国内黄金价格 - 国内黄金（99 95%）最新报价为774 92元/克 下跌0 42% [1] 国际黄金价格 - 国际黄金价格报3337 1美元/盎司 上涨0 01% [2] 影响黄金价格的主要因素 关税政策 - 特朗普政府威胁对欧盟、墨西哥等征收高额关税 引发市场对全球贸易格局担忧 [2] - 欧盟准备报复性关税 关税升温或加剧通胀 利好黄金 [2] - 短期内市场观望情绪使金价承压 投资者等待政策细节和经济数据明确方向 [2] - 特朗普称将对小国发关税信函 税率或略高于10% 为金价提供避险支撑 [2] 通胀数据与美联储政策 - 美国6月CPI环比涨幅为1月以来最大 核心CPI年化通胀率上升 [3] - 市场对美联储降息预期略有调整 年底前降息约44个基点 9月降息概率降至53% [3] - 鲍威尔对通胀警惕 意味着美联储降息或谨慎 [3] - 通胀数据温和上升未超预期 使美元指数创近三周新高 美债收益率升至6周高位 打压金价 [3] - 市场认为美元上涨可能是技术性调整 黄金仍有回暖空间 [3] 市场情绪与技术面 - 黄金市场多空交织 短期波动频繁 [4] - 技术面显示 关键点位如3375美元构成强压 多次冲击未破 [4] - 3330-3350美元区间是重要支撑和震荡区域 [4] - 市场情绪谨慎 投资者等待关税政策、经济数据等明确方向 [4] - 投机客头寸增减也影响价格波动 [4] 黄金价格走势展望 - 短期受关税政策、通胀数据和市场情绪影响 波动较为剧烈 [5] - 关税政策带来不确定性 既提供避险支撑 又因市场观望使金价承压 [5] - 通胀数据影响美联储政策预期 进而左右美元和金价 [5] - 技术面关键点位作用明显 [5] - 长期来看 央行持续购金、黄金需求增长以及其避险和抗通胀属性 为金价提供支撑 [5] - 预计短期内金价将维持震荡 关注关键点位突破情况 长期仍有上涨潜力 [5]

美联储政策走向分析 - 6月通胀数据未显著改变美联储政策制定者对关税引发价格压力的预期 部分官员认为零售商可能推迟调价导致通胀影响延后 [1] - 7月和8月通胀数据重要性提升 将成为验证关税对通胀实际影响的关键观测窗口 [1] - 美联储内部存在分歧 部分官员坚持企业定价能力不足将抑制通胀显著上升的观点 [1] 货币政策调整信号 - 美联储主席鲍威尔近期表态显示降息门槛较春季有所降低 反映对通胀风险显现速度的重新评估 [1] - 若维持"通胀加速温和"的判断 9月可能基于劳动力市场疲软或通胀改善信号为降息铺路 [1]

金十数据7月15日讯，信安资产管理公司首席全球策略师Seema Shah表示，家庭家具、娱乐用品及服装 等品类的价格上涨，表明关税正逐渐渗透到核心商品价格中。她称，关税的全部影响需要数月时间才会 在通胀数据中显现。她补充道："尽管关税引发的通胀上升可能是短期的，但鉴于更高的关税已宣布实 施，美联储至少在未来几个月内保持按兵不动才是明智之举。" 策略师：美联储保持按兵不动是明智之举 ...

美国CPI前瞻 - 摩根大通全球研究上调美国2025年PCE物价通胀预期至2 7%（原预期+0 2%）[1] - 核心PCE物价通胀预期上调至3 1%（原预期+0 3%）[1] - 2025年GDP增速预期下调至1 3%（原预期-0 2%）[1] 贸易政策影响 - 特朗普贸易言论加剧美联储政策不确定性[1]

黄金价格走势 - 国际黄金当前交投于3355 89美元附近 上涨0 40% 最高触及3356 46美元 盎司 最低下探3340 99美元 盎司 [1] - 伦敦金在触及高位后遇阻回落 市场围绕涨势能否延续产生明显分歧 3375附近关键阻力多次承压 昨日美盘初跌破欧盘低点释放回调信号 [4] - 周一高开回补缺口后 欧盘拉涨至高位盘整但未破前高3375 美盘初跌破欧盘低点至3347 随后反弹至3358附近 形成回调-反弹-再压制的节奏闭环 [6] 市场驱动因素 - 支撑黄金上涨的因素包括美联储鸽派预期尚未完全消退 贸易政策谈判的不确定性可能引发避险资金流入 部分多头对通胀数据的利空出尽押注 [4] - 压制黄金的因素包括美元走强 美债收益率上升 3375-3380阻力区间未有效突破前回调风险大于续涨概率 [4] - 美元指数在经济数据公布前的企稳可能进一步制约黄金上行空间 [4] 技术面分析 - 上方3375仍是多空分水岭 下方3340构成短期支撑带 若跌破则可能向3325中线目标靠拢 [6] - 反弹至3358附近可轻仓尝试做空 止损设置在3365上方 目标看向3340昨日低点位置 若3340破位可进一步下看3330-3335区域 [6] - 多单策略建议等待金价回落至3330-3335区间 若能企稳可轻仓做多 止损设置在3325下方 目标先看3345-3350 [6] 关键数据监测 - 即将公布的美国6月总体CPI年率预计将从2 4%升至2 7% 核心CPI同比涨幅预计将达到3% 高于5月的2 8% [3] - 若通胀数据符合或超过预期 可能强化美联储维持高利率预期 打压金价 反之若低于预期可能重燃降息预期支撑金价 [3] - 投资者需密切关注美国通胀数据 美联储政策动向 贸易谈判进展及地缘政治局势变化 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，关注宏观政策和下游需求情况 [4] - 铝价预计短期区间运行，关注宏观情绪和下游开工 [5] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响总产量74.1万吨，安徽省短流程钢厂停产日度影响产量1.62万吨左右 [3][4] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比降40.3%，同比增43.2% [4] - 成材供需双弱、市场情绪悲观、冬储低迷，价格重心下移 [4] 铝锭 - 上周铝价区间偏强运行，市场关注贸易谈判进展、美国经济数据及美联储政策线索 [3] - 全国氧化铝周度开工率降至79.92%，山东、广西部分企业检修，运行产能下滑 [4] - 几内亚要求50%铝土矿出口由本国船舶运输，2025年铝土矿出口同比增37% [4] - 截至6月底氧化铝企业厂内库存累库8.1万吨 [4] - 上周铝加工行业开工率降至58.6%，7月14日电解铝锭库存较上周四增3.50万吨 [4] - 淡季库存积累、需求压力限制铝价上行空间，关注国内政策推进和库消走势 [5]

黄金价格动态 - 国内黄金（99.95%）最新报价为778.04元/克，下跌0.05% [1] - 国际黄金价格报3357.0美元/盎司，下跌0.06% [2] 影响黄金价格的主要因素 - 关税政策：特朗普宣布对多国加征关税（如欧盟、墨西哥商品征30%关税），贸易紧张局势升级推升避险情绪，支撑金价上涨 [3] - 央行购金：1-5月各国央行平均每月购买77吨黄金，中国为5月最大买家，高盛预计2025年底金价达3700美元/盎司，2026年年中升至4000美元/盎司 [3] - 美联储政策：内部对降息存在分歧，鹰派言论限制金价上行，市场关注美国CPI数据，若通胀超预期则削弱降息预期并打压金价 [3] 黄金走势展望 - 短期波动或加剧：关税政策和地缘政治紧张支撑金价，但美联储政策不确定性限制涨幅 [4] - 技术面呈现震荡偏强格局，存在向上突破可能 [4] - 长期受央行购金支撑，高盛等机构看好后市，需关注关税政策、美联储政策及经济数据变化 [4]

商品通胀回归 - 5月美国CPI同比上涨2.4% 环比上涨0.1% 核心CPI同比增速连续第三个月保持在2.8% 环比上升0.1% [3] - 预计6月美国总体通胀率将攀升至2.7% 增速或创2023年底以来最高点 环比增长0.3% 或为今年以来新高 [3] - 核心CPI月率将跃升至0.3% 同比增速有望进一步加快至2.9%-3.0% 核心商品是主要驱动力 价格上涨不仅限于二手车 部分原因是新征收的关税 [3] - 制造业价格加速 6月份商品价格将继续上涨 二手车价格将反弹 家居和娱乐产品预计继续上涨 服装有望走强 [4] - 核心服务通胀率自3月以来放缓至0.1%后也将回升 租金增长预计略有反弹 旅游服务价格下降将更为温和 医疗和娱乐价格略有上涨 "超级核心"CPI或继续稳定在3%左右 [4] 未来通胀趋势 - 未来三个月是通胀数据关键时期 企业将越来越难以吸收更高进口关税 机构普遍预计核心商品价格将在下半年进一步回升 [5] - 高盛预计未来几个月核心通胀率将在0.3%至0.4%之间 关税可能对月度通胀产生更大推动作用 [5] - 富国银行认为更温和的消费需求有助于防止商品通胀蔓延到服务业 第四季度核心PCE通胀率同比有望回升至3.1% 2026年可能恢复下降趋势回到美联储2%目标 [5] 美联储政策前景 - 联邦基金利率期货定价显示今年首次降息充分定价指向10月 全年宽松空间约为43个基点 最新CPI若高于预期可能进一步推迟美联储宽松步伐 [7] - 美联储6月会议纪要称"大多数与会者"认为今年晚些时候降息合适 关税带来的价格冲击预计是"暂时的或适度的" [8] - 美联储内部对政策前景存在广泛分歧 近三分之一政策制定者预计今年不会降息 亚特兰大联储主席担心企业可能需要一年或更长时间适应关税 价格和通胀上行压力将持续 [8] - 企业调查显示计划中的价格上涨超过了预期收入增长 花旗认为关税将是滞胀冲击 推动经济向通胀更高增长更低方向发展 [8]

贵金属市场表现 - 沪银主力合约突破9200元/千克关口，收盘大涨2.11%报9207元/千克，刷新历史峰值 [1] - 沪金同步走强，收涨1.06%报781.4元/克 [1] - 国际银价短线飙升至39美元，为2011年以来最高水平 [1] - 纽约银创近14年新高，触及39.62美元，沪银触及9267元/千克 [3] 关税政策影响 - 美国总统特朗普宣布自2025年8月1日起对墨西哥和欧盟输美产品征收30%关税 [1] - 墨西哥启动烧碱反倾销调查，政策对抗或再度升级 [3] - 墨西哥作为全球主要产银国，预估出口白银30-40%运往美国，但工业用银及原料免征关税 [4] - 特朗普极限施压风格或促使墨西哥在芬太尼和移民问题上配合美国 [4] 美联储政策与市场预期 - 美联储7月会议纪要显示2025年降息将获强劲支撑，美国国债收益率走低提振白银 [1] - 市场几乎放弃7月降息押注，下半年美联储降息路径待明朗 [2] - 美联储6月会议纪要显示多数预测年内降息两次，9月降息概率较高 [5] 机构观点与后市展望 - 金源期货认为市场对关税脱敏，白银因工业属性和补涨动能驱动创14年新高 [3] - 国信期货指出地缘风险和政策对抗构筑贵金属价格支撑，黄金技术支撑或抬升至3350美元/770元 [3] - 新湖期货认为白银上涨受益于金银比回归逻辑，短期或维持偏强运行 [4] - 正信期货提到美联储政策转松提振贵金属，关注美国6月PPI、CPI数据影响 [5] 持仓与市场情绪 - COMEX白银非商业净多头寸减少4879手至58521手，多头减少1968手，空头增加2911手 [2] - 特朗普关税升级引发避险资金流入白银和黄金市场 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关税局势升温使市场风险偏好回落，短期市场避险需求上升致金价突破重要关口；白银投资需求激增使库存趋紧，短期内有继续走高可能 [2] - 金价或受美联储政策转鸽预期、美国财政赤字货币化风险、地缘政治不确定性三大因素驱动；白银长期供需偏紧提供支撑，但通胀前景不确定使降息预期摇摆，当前处于高位，短期或回调 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价781.4元/克，环比涨7.84；沪银主力合约收盘价9207元/千克，环比涨167 [2] - 沪金主力合约持仓量191083手，环比增9151；沪银主力合约持仓量448095手，环比增45139 [2] - 沪金主力前20名净持仓133792手，环比增2823；沪银主力前20名净持仓147543手，环比增16243 [2] - 黄金仓单数量28857千克，环比增4272；白银仓单数量1223982千克，环比减79611 [2] 现货市场 - 上海有色网黄金现货价774.2元/克，环比涨3.5；上海有色网白银现货价9168元/千克，环比涨182 [2] - 沪金主力合约基差 -7.2元/克，环比降4.34；沪银主力合约基差 -39元/千克，环比涨15 [2] 供需情况 - 黄金ETF持仓947.64吨，环比降1.16；白银ETF持仓14758.52吨，环比降131.41 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓202968张，环比增988；白银CTFC非商业净持仓58521张，环比降4879 [2] - 黄金季度供应量1313.01吨，环比增54.84；白银年度供给量987.8百万金衡盎司，环比降21.4 [2] - 黄金季度需求量1313.01吨，环比增54.83；白银全球年度需求量1195百万盎司，环比降47.4 [2] 期权市场 - 黄金20日历史波动率11.62%，环比涨0.73；40日历史波动率13.69%，环比降0.36 [2] - 黄金平值看涨期权隐含波动率19.53%，环比降0.02；平值看跌期权隐含波动率19.53%，环比降0.03 [2] 行业消息 - 特朗普分四批对25个贸易伙伴加征20% - 50%不等关税 [2] - 美国白宫贸易顾问称对加拿大35%关税不适用于符合美墨加协定商品，加美谈判期延至8月1日后，加拿大不提高报复性关税 [2] - 特朗普多次批评美联储主席鲍威尔，CME显示美联储7月维持利率不变概率93.3%，9月维持利率不变概率59.7% [2] 资金流向 - 全球黄金ETF上半年增持380亿美元，央行购金趋势延续，中国6月黄金储备连续第8个月上升，但CFTC投机净多头寸回落 [2]