市场整体表现 - 市场早盘冲高回落，沪指报4147.15点，跌0.10%，深证成指报14344.96点，涨0.01%，创业板指报3322点，跌0.05%，科创50指数跌超1% [1] - 沪深两市半日成交额2.02万亿元，较上个交易日放量1039亿元 [1] - 全市场超2800只个股下跌 [3] 盘面热点与行业动态 - 贵金属概念反复活跃，西部黄金7天4板，中国黄金5连板，湖南黄金4连板 [2] - 油气股延续强势，通源石油涨超10% [2] - AI应用概念表现活跃，浙文互联8天4板，因赛集团、粤传媒涨停 [2] - 银行板块持续走高，青岛银行涨停 [2] - 房地产板块震荡反弹，大悦城、三湘印象、我爱我家涨停 [2] - 半导体产业链走势较弱，北京君正、神工股份跌超6% [2] - 国际金价飙升，伦敦金现逼近5600美元/盎司，国内金饰价格突破1700元/克，老庙黄金报1722元/克（单日上涨104元），周生生为1708元/克（单日上涨94元），老凤祥为1713元/克（单日上涨93元） [7] 机构观点 - 中信建投预计由AI等带来的光纤需求将持续较快增长，全球光模块需求量在2026年仍将大幅增长，2027年左右Scale up的光纤需求可能起量，康宁展望其需求量将是现有企业网业务的2-3倍，Scale Across也将带来大量需求，行业龙头厂商可能盈利与估值双提升 [4] - 中金公司认为美联储在1月会议上维持利率不变符合预期，货币政策声明显示短期内再次降息的门槛提高，预计美联储在2026年仍有望降息两次，但首次降息或推迟至第二季度 [4] 公司及产业消息 - OpenAI正寻求筹集高达1000亿美元资金，英伟达、亚马逊与微软正商讨向其投资高达600亿美元，其中英伟达正就投资高达300亿美元事宜进行谈判 [6][7] - 中国航天科技集团在“十五五”时期将谋划推动太空旅游、太空数智基础设施、太空资源开发、太空交通管理等新领域发展 [5] - 太空旅游方面，将加快迭代形成亚轨道和轨道太空旅游飞行器产品，实现亚轨道太空旅游航班化运营，逐步发展轨道太空旅游 [5] - 太空数智基础设施方面，将建设吉瓦级设施，创建云、边、端一体的新型太空体系架构，实现算力、存力、运力等深度融合 [5] - 太空资源开发方面，将开展“天工开物”重大专项论证，重点突破小天体资源勘查、智能自主开采等关键技术 [5] - 太空交通管理方面，将开展太空碎片监测、预警、清除等关键技术攻关 [5]

贵金属价格表现 - 现货黄金价格首次突破5200美元/盎司，年内累计涨幅超过20%，持续刷新历史新高 [1] - 现货白银价格站上113美元/盎司 [1] 市场行情与指数表现 - 截至2026年1月28日10:40，国证有色金属行业指数(399395)强势上涨3.95% [1] - 成分股白银有色上涨10.04%，中国铝业上涨10.02%，湖南黄金上涨10.00%，西部黄金、铜陵有色等个股跟涨 [1] - 有色ETF鹏华(159880)上涨4.09%，最新价报2.52元 [1] 机构观点与驱动因素 - 短期驱动因素：美联储降息预期摇摆，整体呈现易涨难跌格局 [1] - 中长期驱动因素：全球关税政策和区域政治的不确定性背景下，避险和滞涨交易仍是黄金交易的核心，长期配置价值不改 [1] 相关指数与产品信息 - 国证有色金属行业指数选取归属于有色金属行业的规模和流动性突出的50只证券作为样本，反映沪深北交易所有色金属行业上市公司的整体收益表现 [1] - 有色ETF鹏华(159880)紧密跟踪国证有色金属行业指数 [1] - 截至2025年12月31日，国证有色金属行业指数前十大权重股分别为紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、华友钴业、中国铝业、赣锋锂业、云铝股份、山东黄金、中金黄金、天齐锂业 [2] - 前十大权重股合计占比51.65% [2] - 有色ETF鹏华场外联接基金代码：A类021296，C类021297，I类022886 [2]

涉及的行业与公司 * **行业**：云计算、AI应用、算力硬件、半导体设备、贵金属、超硬材料、存储芯片、半导体封装、光模块、商业航天、脑机接口[1] * **公司**：易方达基金、中微半导、国科微、美光科技、三星电子、台积电、谷歌云、亚马逊云科技、阿里、摩根士丹利、花旗、加拿大皇家银行、西安电子科技大学、中国科学院国家空间科学中心、中国商飞、海南国际商业航天发射有限公司[1][2][4][5][6][7] 核心观点与论据 * **贵金属价格大幅上涨，机构持续看多** * 现货黄金收涨3.3%，报5180.2美元/盎司；现货白银收涨7.92%，报112.16美元/盎司[1] * 摩根士丹利认为金价尚未见顶，看涨情景下，下半年黄金目标价为5700美元/盎司[5][6] * 花旗上调白银目标价至每盎司150美元[6] * 加拿大皇家银行表示，黄金涨势仍有空间，年底甚至上探7100美元[6] * **存储芯片行业景气上行，价格与投资齐升** * 中微半导对MCU、Norflash等产品涨价15%~50%[2] * 国科微对合封512Mb、1Gb、2Gb的KGD产品分别涨价40%、60%、80%[2] * 三星电子在第一季度将NAND闪存的供应价格上调了100%以上[2] * 美光科技计划未来十年在新加坡投资约240亿美元建设NAND闪存制造厂，预计2028年下半年投产[2] * **AI算力需求驱动云计算与硬件产业变革** * **云计算定价逻辑转变**：谷歌云两大板块开启涨价，最大涨幅达100%；亚马逊云科技上调其EC2机器学习容量块价格约15%[2] * **算力基础设施投资**：上海将适度超前建设智算基础设施[5] * **光模块市场增长**：受AI驱动，2025年数通光模块市场营收预计超180亿美元，相干光模块营收达近60亿美元[5] * **半导体设备需求提振**：AI算力需求、存储芯片周期上行及先进封装技术渗透，共同推动半导体设备需求[5] * **AI技术应用与模型持续突破** * 开源AI项目Clawdbot上线不到1个月获57.6K+星标、6.9K+复刻量[4] * DeepSeek发布VLM架构重磅突破[4] * 阿里千问最新推理模型在多项关键性能基准测试中超过GPT-5.2、Claude Opus 4.5和Gemini 3 Pro等顶尖模型[4] * **先进制造与前沿科技动态** * **半导体制造**：预计到2028年台积电将削减15%-20%成熟制程产能，腾挪资源支持先进封装[2] * **超硬材料**：成功研制出高性能单晶金刚石辐射探测器，提升了电极键合可靠性、辐射耐受性和高温工作稳定性[6] * **商业航天**：马斯克计划未来4-5年通过星舰每年部署100GW数据中心，发射100万吨卫星；星舰V3原型机计划约3月上旬进行首次试飞[6][7] * **脑机接口**：2026脑机接口开发者大会将于2月举办，旨在推动技术从实验室走向商业化应用[7][8] 其他重要内容 * **原油价格上涨**：受伊朗局势影响，WTI 3月原油期货收涨2.9%，报每桶62.39美元；布伦特3月原油期货收涨3.02%，报每桶67.57美元[1] * **美股市场表现**：美股三大指数涨跌不一，标普500指数创收盘新高；纳斯达克中国金龙指数收涨0.48%[1] * **基金动态**：易方达黄金主题LOF自1月28日起暂停A类人民币份额申购及定期定额投资业务[1] * **公司收购**：拟5.2亿元收购广东长兴半导体60%股权，预计其存储芯片业务将对公司营业收入增长带来贡献[2] * **飞机制造**：中国商飞今年将适度提高C919窄体客机的产量和交付量，目标是交付28架或更多[6] * **航天发射采购**：海南商业航天发射场发布2026至2028年度发射任务液态甲烷、氦气、液氧液氮采购招标，合计预算约2.2亿元[6] * **欧盟卫星通信**：欧盟正式启动各成员国政府卫星通信计划[6]

1月28日，A股早盘窄幅震荡，截至9:35，沪指涨0.10%，深成指跌0.10%，创业板指下跌0.17%。 东方证券认为，当前市场内生韧性较强，并非单纯依靠权重股拉动。当前随着上市公司年报预告进入披 露高峰，业绩影响将更加显著，结合年报业绩预告线索，当前业绩具备亮点且本轮涨幅偏低的行业主要 集中在AI硬件(北美算力、消费电子)、电池、医药等，值得投资者持续关注。 盘面上，贵金属概念延续强势，中国黄金4连板;半导体产业链再度走强，存储芯片领涨，气派科技、中 微半导涨超10%;算力产业链继续走高，美利云一字涨停。下跌方面，光伏、保险、医药等板块跌幅居 前。 贵金属概念延续强势，中国黄金4连板，湖南黄金3连板，四川黄金、赤峰黄金、招金黄金、豫光金铅、 盛达资源、兴业银锡跟涨。 点评：消息面上，现货黄金持续刷新历史新高，涨幅扩大至2.6%，报5142美元/盎司。现货白银站上113 美元/盎司。 机构观点 1、华西证券：保持慢牛上涨趋势不变 展望后市，信达证券认为，春节前流动性环境大概率较好，市场可能继续偏强，1月在资金情绪分化的 背景下可能会有一些波动，2月或是更确定的窗口期。 热门板块 1、算力租赁概念走强 算力租 ...

核心观点 - “固收+”产品以“稳健打底、收益增强”为核心，持续受到市场关注，公司团队为2026年初布局提供参考，强调坚守稳健底色并把握结构性机遇 [1] 宏观经济与市场展望 - 市场正处于从“估值扩张”向“盈利支撑”转换的关键期，2026年市场能否继续上涨的核心逻辑在于ROE能否企稳上行以及PPI能否上行 [1] - 国内流动性正逐步转化为广谱价格的回升，尽管面临外部不确定性，但企业订单、利润和产能的修复迹象已经显现 [1] 具体资产配置观点 - 债券市场短期仍有一定压力 [2] - 转债市场“不便宜”，各个期限的转债估值都处于历史较高位 [2] - 权益投资端看好AI产业链、新能源、商业航天、贵金属、工业金属，以及部分胜率一般但赔率较好的反内卷受益品种等方向 [2] 团队运作与投研体系 - 公司“固收+”团队向“平台化”、“一体化”发展，在多只产品管理上采用团队协同、共同管理的运作模式，整合不同基金经理专业优势，提升组合决策的科学性与合理性 [2] - 公司构建了以“天弘五周期”为核心的研究方法与投资策略体系，综合研判宏观经济周期、货币政策周期、投资者行为周期、仓位周期和情绪周期，以精准把握债券资产配置时机与节奏 [2] - 公司建立了科学有序的投研决策流程，从宏观经济分析、行业趋势判断到个股与个债精选，每个环节都有严格的论证与审批机制 [2] - 公司“固收+”团队核心成员平均从业年限超10年，研究范围涵盖宏观研究、纯债、转债、权益、策略等多个领域，同时具备量化研究能力，经历过完整的市场周期考验 [3] 历史业绩表现 - 截至2025年12月31日，公司旗下偏债类资产近3年、近5年、近7年、近10年收益率分别为12.65%、24.41%、48.91%、63.25% [3] - 截至2025年12月31日，公司旗下偏债类资产近3年、近5年、近7年、近10年同业排名分别为50/127、17/117、15/103、7/70 [3]

声明：本栏所涉股票不构成任何投资建议。 长江商报消息 ●长江商报资本战略研究院研究员 邹平 "市场风水轮流转！反弹了两天的商业航天板块在周末利好多多的背景下，主力反手出货出现跌停潮。 地缘扰动加剧，黄金大涨，黄金股也大涨。我上周五满仓，今天只有一只股江南化工小涨，我赚一个点 跑了。飞乐音响和开创国际都止损了。手上还套了两只股票割不下手，总体来说，上周跳得蛮欢的中小 盘股今天集体疲软，短线客真是伤心的眼泪追不上变心的翅膀啊。"嘴皮匠说。 三大股指高开低走贵金属板块大涨 责编：ZB "周一A股三大股指高开低走。截至收盘，沪指跌0.08%，报4132.9点；深成指跌0.85%，报14316.64点； 创业板指跌0.91%，报3319.15点；科创50指数跌1.33%，报1533.04点。沪深两市合计成交额32453.25亿 元，全市场超3700只个股下跌。全天是一个高开低走的行情。"牛皮匠说。 "盘面市场热点较为杂乱，有色金属板块涨幅居前，贵金属概念领涨，四川黄金8天4板，晓程科技、湖 南黄金、盛达资源等多股涨停，紫金矿业创历史新高；生物疫苗相关板块集体走高板；油气概念走强， 中国海油创历史新高；太空光伏概念活跃， ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 上周美国发行多只与个人投资者关注股票相关的 ETF，国际股票 ETF 资金流入明显，贵金属 ETF 涨幅突出；2025 年 11 月美国非货币公募基金总量增加，近期美国国内股票基金流出收窄，国际股票产品流出减缓，债券产品流入下降 [2] 各目录总结 美国 ETF 创新产品：个人投资者相关股票产品发行 - 上周美国 19 只新发产品，含 5 只单股票杠杆、1 只数字货币杠杆产品及多只复合策略产品，ETF 策略综合化程度提升并向对冲基金靠拢 [5] - Tuttle Capital 发行“Meme Stock”策略产品，投资 15 - 30 只社交媒体受关注股票，用看跌期权价差策略增厚收益 [6] - Defiance 发行“Retail Kings”ETF，主动管理，投资个人投资者参与度高的科技股，持仓 30 - 50 只、季度调仓 [6] - Amplify 的网络安全 Covered Call 产品在高波动标的上增厚收益，但收益上限有限 [7] 美国 ETF 动态 美国 ETF 资金：国际股票产品流入明显 - 过去一周美国国内股票 ETF 流出，国际股票产品流入超 150 亿美元，新兴市场产品流入居前且分散，道富标普 500 ETF 流出多 [8] - 近两周美国主要 ETF 中，Vanguard 标普 500 ETF 流入最高，全市场股票 ETF 流入明显，债券产品综合债券流入、信用债细分产品流出，黄金维持流入 [11] 美国 ETF 表现：贵金属 ETF 上涨明显 - 今年以来贵金属板块快速上涨，黄金 ETF 涨幅约 14%，白银 ETF 涨幅超 35%，铂金等也有突出涨幅 [12] 近期美国普通公募基金资金流向 - 2025 年 11 月美国非货币公募基金总量 23.72 万亿美元，较 10 月增加 0.03 万亿，11 月标普 500 上涨 0.13%，国内股票型产品规模降 0.15%，赎回压力缓和 [14] - 1 月 7 日 - 1 月 14 日当周美国国内股票基金流出收窄到 149 亿美元，国际股票产品流出减缓，债券产品流入降至 14 亿美元 [14]

市场整体表现 - 沪指微跌0.09%报4132.61点，深证成指跌0.85%，创业板指跌0.91% [1] - A股市场成交额连续两日突破3万亿元，当日合计成交约3.28万亿元，较前一日增加逾1600亿元 [1] - 市场超3700只个股下跌，商业航天、半导体、汽车板块走弱，有色、生物疫苗板块表现强势 [1] 有色金属板块强势拉升 - 有色板块强势，黄金、白银概念表现亮眼，白银有色收获5连板，盛达资源、中国黄金等两连板 [1][3] - 现货黄金价格首次突破5100美元/盎司，续创历史新高；COMEX黄金一度升至5107美元/盎司；现货白银一度大涨超5% [5] - 机构分析黄金上涨原因包括：美国通胀温和、经济有韧性，市场预期美联储最早6月降息；地缘政治局势复杂引发避险需求；黄金ETF持仓持续增加；全球央行购金等中长期支撑 [5] - 银河证券指出，避险资金向贵金属集中，金、银价格同步突破历史区间，建议关注A股贵金属龙头公司 [5] - 紫金矿业盘中大涨近8%，续创历史新高，全日成交262.7亿元，位居A股成交额首位，尾盘现超40亿元压单 [1] 生物疫苗概念发力走高 - 生物疫苗概念拉升，华兰疫苗、金迪克20%涨停，智飞生物涨近15%，康希诺、沃森生物等涨超10% [1][7] - 检测概念股如凯普生物、之江生物、万孚生物等亦集体飙升 [7] - 消息面上，印度西孟加拉邦近期出现尼帕病毒疫情，确诊病例已升至5例 [9] - 之江生物表示公司有尼帕病毒相关检测产品，主要销往中东，目前没有印度订单，相关产品营收占比不大 [9] - 金迪克表示公司没有尼帕病毒相关产品 [10] 商业航天概念大幅跳水 - 商业航天概念大幅下挫，航天动力、中国卫通、中国卫星、航天电子等午后跌停 [1][13] - 中国卫星发布风险提示，称公司股票短期涨幅明显高于行业及指数，但基本面未发生重大变化，存在市场情绪过热风险 [13] - 中国卫星2024年营业收入同比减少25.06%，扣非净利润同比减少96.67%；2025年1-9月扣非净利润仅为547.12万元，毛利率9.62%，归母净利率0.48% [13] - 航天电子公告称，公司股票短期涨幅严重偏高，基本面未发生重大变化，存在非理性炒作情形 [14] - 航天电子2025年前三季度营业收入同比减少4.32%，归属于上市公司股东的净利润同比减少62.77% [14]

市场整体表现 - 市场全天震荡调整，深成指与创业板指高开低走，盘中均跌超1%，沪指相对强势仅下跌0.09% [2] - 两市成交额达3.25万亿元，较上一交易日放量1630亿元，内资净卖出1216亿元 [2] - 全市个股跌多涨少，下跌个股超3700家，涨跌中位数-1.36% [2] - 盘中一度有超过220家个股跌幅超过7%，市场情绪出现退潮 [2] 板块与概念表现 - 有色金属板块涨幅居前，贵金属概念领涨，四川黄金8天4板，晓程科技、湖南黄金、盛达资源等多股涨停，紫金矿业股价创历史新高 [3] - 油气概念走强，中国海油股价创历史新高，洲际油气4天3板 [3] - 太空光伏概念反复活跃，明阳智能、拓日新能、协鑫集成涨停 [3] - 化工板块震荡拉升，红宝丽、澄星股份涨停 [3] - 商业航天与半导体设备板块跌幅居前，多只商业航天概念股大跌，中国卫通、中国卫星跌停 [3] 市场驱动逻辑与资金动向 - 题材呈现两条主线并行：一是涨价线，包括黄金、有色化工、油气，国际现货黄金盘中突破5100美元/盎司；二是避险线，包括黄金、医药、业绩预增 [4] - 算力租赁、机器人、光通信等题材有零星表现 [4] - 热钱在板块间快速轮动，题材走势混沌，参与难度较大 [4] - 银行、保险、券商等权重股拉升，与题材股形成资金跷跷板效应 [2] - 市场量能维持在3万亿元上方，但监管降温信号持续，例如锋龙股份、嘉美包装停牌及部分商业航天核心股发布严厉公告 [2][4] 特定概念表现分析 - 太空光伏概念在周一失去市场核心地位，一批相关标的出现跌停式大阴线，形成向下反包走势，短期内修复难度较大 [4]

地缘战略背景 - 2025年美国《国家安全战略》将区域战略重心转向西半球，提出“招募”和“扩张”两大目标，旨在恢复美国霸权并阻止非西半球竞争对手介入[6] - 特朗普政府近期对委内瑞拉、古巴、格陵兰岛等国发起一系列施压行动，并计划建立规模达25亿美元的“战略韧性储备”以加强关键矿产安全[3][46] - 美国对46种矿产的消费过半依赖进口，其中15种完全依赖进口，凸显其供应链脆弱性[6][35] 西半球政治经济格局 - 2025年拉美多国大选后政治格局明显右倾，2026年巴西、哥伦比亚等国将迎来大选，预计将进一步推动区域政治动态变化[6][23] - 美国仍是拉美最主要贸易伙伴，但中国贸易权重持续攀升，已成为巴西（27%）、智利（32%）、秘鲁（31%）等国的首要贸易伙伴[6][25][26] - 美国稳居拉美最大投资者地位（2024年占FDI流入的38%），中国投资虽有调整但聚焦锂资源、ICT等关键领域的精准投资仍在推进[6][33] 关键矿产资源分布 - 西半球拥有世界级矿产资源：智利铜矿储量占全球19%，产量占23%；南美“锂三角”锂资源储量居世界第一；墨西哥白银产量占全球约25%[39][40] - 格陵兰岛拥有世界上最丰富的自然资源，包括稀土、铀、铜等战略资源，且扼守北极航线关键航道出入口[6][39][44] 大宗商品价格趋势 - 全球大国竞争加剧，战略性关键矿产（如铜、锂、钴、稀土等）的安全性与稀缺性凸显，预计其价格将围绕较高中枢宽幅波动，且地缘风险加剧时波动性上升[3][54] - 冷战期间金属价格中枢较一战后时期抬升约18.7%，新冠疫情后逆全球化趋势已使价格中枢较冷战后的和平时期升高约18.0%，标志进入大国竞争新阶段[54] - 因特朗普中期选举支持率偏低（截至2026年1月21日为42.7%），其政府或通过推进西半球战略转移国内矛盾，上半年地缘政治风险抬升，贵金属价格有望维持震荡上行态势[3][58][62][63]