报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周液化气前期下跌后区间震荡，海外中东货源偏紧价格高，欧美前期价格上行但供应充足；国内供应端到港量少但炼厂外放气增加，需求端燃烧需求在旺季但化工需求偏弱，PDH开工率处历史低位；后市炼厂外放气或小幅下降，PDH开工无继续走弱迹象，需关注伊朗谈判影响；交易策略上单边宽幅震荡，套利和期权观望 [4][5] 各目录总结 综合分析与交易策略 - 综合分析：本周液化气前期下跌后区间震荡，海外中东货源偏紧价格高，欧美前期价格上行但供应充足；国内供应端到港量少但炼厂外放气增加，需求端燃烧需求在旺季但化工需求偏弱，PDH开工率处历史低位；后市炼厂外放气或小幅下降，PDH开工无继续走弱迹象，需关注伊朗谈判影响 [4] - 交易策略：单边宽幅震荡，套利和期权观望 [5] 核心逻辑分析 原油 - 国际原油市场高波动、宽幅震荡，受美伊地缘政治谈判、宏观需求担忧与供应面信号影响，油价先跌后反弹但周线下跌；周初谈判缓和预期升温油价下行，中后期谈判不确定性重现及美国击落伊朗无人机事件使油价反弹；供需方面，OPEC+确认3月产量政策不变，沙特下调亚洲官方售价，美国极寒天气影响消退产量恢复预期增强，EIA周报显示美国原油库存变化有限但供应过剩格局渐显 [10] 供应 - 国内主营炼厂常减压产能利用率81.81%，环比涨1.79%，同比涨2.87%，中化泉州开工提高加工负荷，2月多数炼厂提高日均加工量；国内成品油独立炼厂常减压产能利用率60.00%，环比降0.91个百分点，炼厂端利润空间收窄，部分大区独立炼厂开工负荷降低；因主营炼厂开工走升及部分企业自用减少，供应增加，下周炼厂外放减少，山东醚后供应有下降预期，国内液化气商品量或下滑 [13] 需求 - 本期PDH开工率环比涨1.94%至62.66%，处于历史偏低水平，华东地区PDH企业提负，下游或有PDH重启恢复，预计PDH开工上行；MTBE本周无新增开停工装置，产量与上周持平；烷基化油样本产能利用率36.30%，较上周涨0.87%，科德化工烷基化短暂降负后恢复，荆门渝楚化工开工，提振国内烷基化产能利用率与商品量上涨；总体需求端化工需求偏弱，海外丙烷持续高价的负反馈显现 [16] 库存 - 本周港口到船小幅下降，但上周尾到港船只库存本周体现，卸船量提升，因隆众新增港口样本企业，港口库存增加；液化气厂内库存小幅下降，春节假期临近，厂家心态谨慎，积极出货去库；从三级站库存来看，各大区域库容率走势分化，华北三级站库容探底回升，华南地区和长江沿岸库容持续高位，华东地区库容增加，其余地区偏中性 [20] 周度数据追踪 价格数据 - 包含Brent、WTI、CP C3、FEI C3等价格数据及液化气主力收盘价季节性等相关图表 [24] 价差数据 - 包含华南民用气折盘面、华东民用气折盘面、山东醚后C4折盘面、液化气基差季节性等相关图表 [27] 盘面利润数据 - 包含进口利润 - CP、进口丙烷价格、液化气盘面价格、PDH丙烯利润(CP)、PDH聚丙烯利润(CP)等相关图表 [30] 现货利润数据 - 包含进口利润 - FOB、进口丙烷价格、华南民用气价格、PDH丙烯利润(FOB)、PDH聚丙烯利润(FOB)等相关图表 [34] 供应数据 - 包含主营炼厂产能利用率、独立炼厂产能利用率、液化气商品量、原油加工量季节性等相关图表，还给出国内主营炼厂装置检修计划和PDH装置检修计划 [37][39][41] 库存数据 - 包含长江沿岸三级站、东北三级站等三级站库容率，液化气港口库存，液化气港口库容比等相关图表 [48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业的市场情况进行分析，包括原油、贵金属、有色金属、化工、农产品、金融等行业，指出各行业受地缘政治、供需关系、宏观经济数据等因素影响，价格走势呈现震荡、涨跌不一等态势，部分行业有阶段性机会，部分行业需谨慎观望[1][2][3] 各行业总结 能源化工 - 原油：美伊局势缓和降低供应中断担忧，油价下行，全球石油市场库存累积压力大，预计油价波动加剧[1] - 燃料油&低硫燃料油：高硫受地缘和供需偏紧支撑，预计延续偏强走势；低硫受炼厂装置、套利船货和需求转弱影响，市场整体承压[21] - 沥青：2月排产下滑，供应压力有限，消费同比改善，预计二季度后炼厂替代原料成本上升，价格延续偏强走势，裂解价差有望震荡上行[22] - 尿素：现货价格平稳，产量提升，农业需求启动，工业下游开工下滑，企业小幅去库，行情预计区间内震荡[23] - 甲醇：海外装置开工回升，沿海需求走弱，国产装置开工提升，内地库存向下游转移，港口库存偏高，短期基本面偏弱，行情受海外局势影响大[24] - 纯苯：国内产量增加，进口量偏高，下游产能利用率预期提升，华东港口库存减少，短期受成本与需求驱动，基本面有转弱预期[25] - 苯乙烯：临近春节多单获利减仓，国产量增加，节后供应有不确定性，对市场有支撑[26] - 聚丙烯&塑料&丙烯：丙烯供应有增量预期，但节前供应偏紧格局难扭转，下游需求以理性买盘为主，聚烯烃下游开工下滑，市场交易活动减少[27] - PVC&烧碱：PVC期价回落，进入季节性累库，开工维稳，内需不足，出口较好，成本支撑变强，预计重心上抬；烧碱弱势运行，利润压缩，关注下游产能变动[28] - PX&PTA：价格跟随油价震荡，上半年PX偏多配，春节前后有累库预期，现实偏弱，PTA加工差或再度承压，二季度关注PX加工差和月差正套机会[29] - 乙二醇：装置重启，产量提升，库存增加，短期区间震荡，二季度供需或改善，长线承压[30] - 短纤&瓶片：短纤供需格局较好，但下游订单弱，加工差震荡；瓶片加工差修复，长线产能压力大，短期随原料波动，中期关注库存表现[31] 有色金属 - 铜：铜价高位震荡，仓量可能缩减，现货交易回暖，节后季节性库存累库或令价格先承压后上探[3] - 铝：沪铝震荡，现货升贴水有差异，铝棒加工费回升，宏观情绪摇摆，基本面弱，春节前后弱势震荡有调整压力[4] - 铸造铝合金：跟随沪铝波动，市场活跃度不高，跟涨乏力，与沪铝价差季节性表现弱于往年[5] - 氧化铝：运行产能下降，过剩前景难改，现金成本支撑低，基差低，盘面近弱远强[6] - 锌：沪锌价格高位反复，下方支撑2.4万元/吨，空头情绪释放，资金避险，震荡回落，全年过剩预期不改[7] - 铅：沪铅走低，下游放假拿货意愿低，再生铝企业亏损停产，现货成交弱，预计节前偏弱运行[8] - 镍及不锈钢：沪镍下跌，市场交投活跃，不锈钢下游畏高，成交疲软，钢厂库存低位，贸易商挺价[9] - 锡：锡价单边跌势，节前减仓，建议轻仓交易，关注外盘波动和库存变动，清仓过节为主[10] - 碳酸锂：弱势震荡，交易所政策影响参与度，持仓结构脆弱，去库速度放缓，期价走弱，不确定性强[11] - 多晶硅：协会预计2026年国内新增装机符合预期，行业处于调整期，库存表现分化，现货报价持稳，成本上调或带动价格偏强震荡[12] - 工业硅：有机硅减排目标或影响供应和需求，多晶硅排产下调，库存分化，市场情绪偏弱，关注8400元/吨支撑[13] 黑色金属 - 螺纹&热卷：周五夜盘钢价下挫，春节临近，螺纹表需和产量下滑，库存累积；热卷需求回落，产量趋稳，库存小幅累积，市场情绪好转，盘面短期有望企稳[14] - 铁矿：盘面下跌，全球发运量季节性偏低，国内港口库存累积，需求端淡季走弱，钢厂补库尾声，供需偏宽松，走势震荡为主[15] - 焦炭：价格震荡下行，焦化利润一般，日产微降，库存增加，贸易商采购意愿一般，市场对政策有预期，价格大概率区间震荡[16] - 焦煤：价格震荡下行，蒙煤通关量有变化，炼焦煤矿产量抬升，库存大幅增加，下游压价情绪浓，价格较难大幅下行，区间震荡为主[17] - 锰硅：价格震荡，现货锰矿成交价格下行，盘面无套利空间，港口库存或累增，需求端铁水产量低位，产量小幅抬升，价格受供应过剩和政策影响[18] - 硅铁：价格震荡，部分产区成本下降，需求有韧性，供应变动不大，库存小幅下降，价格受供应过剩和政策影响[19] 农产品 - 大豆&豆粕：路透预测巴西阿根廷产量和美豆期末库存有变化，连粕短期底部震荡，关注2月USDA供需报告[35] - 豆油&棕榈油&菜油：黄金白银波动增强，注意风险，国内豆油弱于美盘，美豆油偏强，关注菜油政策导向[36] - 豆一：震荡，国产大豆有政策支持，市场边际供应增加，关注宏观对商品的引导[37] - 玉米：年前深加工企业放假，市场购销缓慢，年后地趴粮或集中上市，期货震荡[38] - 生猪：现货价格大幅下调，供应端出栏压力大，中长期预计明年上半年猪价有低点[39] - 鸡蛋：现货湖北稳价、河北小跌，1月鸡苗补栏环比好转，2026年上半年蛋价有向上修复动力，期货关注春节后多头策略[40] - 棉花：美棉下跌，全球供给宽松，郑棉走势震荡，操作观望，关注内外价差和进口变化[41] - 白糖：美糖震荡，国际上印度产糖量增加、泰国不及预期，国内广西生产进度慢但增产预期强，糖价上方有压力[42] - 苹果：期价震荡，春节备货高峰，冷库成交量增加，市场交易重心在需求端，关注去库速度[43] - 木材：期价低位运行，供应到港量减少，需求港口出库量增加，库存低位有支撑，操作观望[44] - 纸浆：连续下跌，港口库存累库，国内价格偏弱，需求支撑不足，基本面偏弱，操作观望，关注前低支撑[45] 金融 - 集运指数（欧线）：期市震荡，受现货端航司宣涨和复航动向影响，节前揽货结束，市场即期需求不强，近月合约震荡，远月合约受复航预期承压[20] - 股指：前一交易日A股缩量下跌，期指主力合约收跌，关注非农与通胀数据，随着其他市场企稳，本周A股和港股有望修复，结构或轮动[46] - 国债：美元指数震荡，风险偏好下降，避险情绪升温，债市有机会，TL趋势不明，其他品种偏强[47] 橡胶 - 20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶：国际原油上涨，泰国原料价格有涨有跌，天然橡胶供应减产期，丁二烯橡胶装置开工率回升，轮胎开工率回落，库存增加，策略观望[33] 纯碱 - 纯碱：偏弱运行，库存上涨，供给高位，下游采购情绪不佳，短期关注宏观情绪，长期面临供需过剩压力，反弹高空[34]

原油市场 - 周度油价因美伊地缘事件反复震荡，价格重心下移，WTI 3月合约收于63.55美元/桶，周度下跌3.41%，布伦特4月合约收于68.05美元/桶，周度下跌2.48%，SC2603收于468.8元/桶，布油在70美元关口承压 [2] - 美伊核谈判后，美国对与伊朗石油贸易相关的15个实体、2名个人及14艘油轮实施新制裁，旨在打击其“非法石油贸易”，美伊局势是影响原油市场情绪和节奏的最重要关注点 [3] - 欧盟委员会提出针对俄罗斯的第20轮制裁方案，包括全面禁止俄石油海上服务，新增43艘船舶至“影子舰队”名单（总计640艘），并限制油轮采购与服务 [3] - 美国政策松绑刺激委内瑞拉对美原油出口，1月日均出口量环比激增三倍至28.4万桶，约1200万桶原油被迅速推向市场，但采购委油面临较高合规成本，未来出口去向待观察 [4][5] - 美国冬季风暴导致石油产量周度下降48万桶/日至1322万桶/日，为2024年11月以来最低，EIA数据显示当周商业原油库存下降345.5万桶至4.20299亿桶，汽油库存增长68.4万桶，馏分油库存下降555.2万桶 [5] - 国内成品油零售价于2月3日上调，汽柴油分别上调205元/吨和195元/吨，随着春节临近，节前备货需求告一段落，市场交投转淡，汽油需求受春运支撑相对稳健，柴油需求因工程停工而放缓 [6] - 地缘不确定性导致油价波动风险加大，市场关注美伊冲突演绎，中期供给宽松抑制涨幅，但地缘叙事将放大波动，单边持仓不确定性高 [7] 燃料油市场 - 供应方面，伊朗局势紧张影响高硫出口，伊朗1月发货量约110万吨，环比减少15万吨，但中东1月高硫发货量预计410万吨，环比减少35万吨，俄罗斯1月高硫发货量285万吨，环比增加50万吨，低硫方面，尼日利亚1月发货量预计35万吨，环比增20万吨，科威特1月发货量约115万吨，环比大增110万吨 [7] - 需求方面，埃及2月高硫燃料油进口量预计45万吨，环比增加30万吨，中国1月、2月高硫燃料油到港量预计为100和105万吨，明显高于12月的80万吨 [7] - 成本端，美国寒潮影响产量与库存，OPEC+维持3月暂停增产，哈萨克斯坦最大油田从停产中恢复，预计逐步恢复至40万桶/日（12月产量约70万桶/日），海外柴油裂解价差维持强势 [8] - 市场结构上，春节前船用燃料需求旺盛，但2月套利船货增加令新加坡低硫市场承压，预计3月套利流入减少，高硫燃料油因即期供应紧张和需求稳定而基本面走强 [9] 沥青市场 - 供应方面，本周国内沥青厂装置开工率为29.83%，环比下降1.84%，炼厂总库存水平为23.62%，环比下降0.66%，社会库存率为25.43%，环比上升0.64%，预计2月初平均开工在25%附近，低于往年平均水平2个百分点，节后开工仍将低位 [11] - 需求方面，1月北方施工基本停滞，南方需求释放也有限，截至2月初改性沥青产能利用率为4.6%，同比增加4.6%，本周国内54家沥青企业厂家样本出货量共33.4万吨，环比减少2.1% [11] - 成本端与原油市场情况一致，受宏观情绪和地缘冲突冲击，油价大幅波动 [12] - 市场呈现供需双弱格局，稀释沥青港口库存增加，原料暂不紧缺，盘面价格跟随成本端油价偏强运行 [13] 橡胶市场 - 供给端，泰国天胶主产区天气正常，南部正常割胶，截至本周四，烟胶片均价60.82泰铢/公斤，较上期涨0.06%，胶水均价58.9泰铢/公斤，涨1.73%，杯胶价格54.11泰铢/公斤，涨0.99% [14] - 需求端，本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为72.76%，较上周走低2.08个百分点，全钢胎开工负荷为60.7%，较上周走低1.74个百分点，截至2月6日当周，全钢胎成品库存48天，周环比增加1.2天，半钢胎成品库存45.2天，周环比下降3.6天 [14] - 库存方面，截止02-06，天胶仓单11.207万吨，周环比增加1140吨，20号胶仓单5.1004万吨，周环比下降2621吨 [14] - 成本端原料价格有备货支撑，但基本面供需双弱，港口库存小幅累库，预计胶价维持震荡走势 [15] 聚酯产业链 (PX, PTA, MEG) - PX周均价环比下跌2.4%至896美元/吨CFR，截至2月6日中国PX开工负荷为89.5%，亚洲负荷为82.4%，浙石化900万吨装置负荷逐步恢复，基本面供需双稳，PXN有所支撑，预计窄幅震荡 [20] - PTA现货周均价5100元/吨，环比下跌3.2%，开工负荷为77.6%，周环比抬升1个百分点，聚酯开工负荷78.2%，周环比下降6个百分点，终端放假导致聚酯工厂原料和产成品小幅累库，预计PTA价格跟随成本偏弱震荡 [20] - MEG中国大陆地区整体开工负荷在76.22%，环比上升1.85%，港口到港量预期下降，海外装置有推迟重启及增加检修，供稳需弱，预计价格低位震荡 [20] 聚烯烃市场 (PE, PP) - 供应方面，PE本周多套检修装置重启，产能利用率增加，预计下周产量继续增加，PP本周因装置停车导致产能利用率下降，预计下周产能利用小幅增加 [17] - 需求方面，PE下游制品平均开工率较前期下降4.0%，各细分领域开工均下滑，PP方面因春节临近，终端采购基本停滞，行业平均开工处于下滑走势 [17] - 库存方面，PE和PP的生产企业及社会库存均开始积累 [17] - 原料端，布伦特原油现货价格环比下降1.71%至69.61美元/桶，石脑油、乙烷、动力煤、甲醇等价格各有涨跌 [18] - 综合来看，上游产量维持较高水平，下游将陆续停工，补库结束，聚烯烃将开始累库，上行存在压力，预计价格窄幅震荡 [18] PVC市场 - 供应方面，聚氯乙烯企业开工率环比上升0.42%至79.26%，总产量环比上升0.42%至48.53万吨 [19] - 需求方面，下游企业开工率环比下降7.44%至41.42%，其中管材开工率降至33.00%，型材开工率降至29.13%，但产销率环比上升11.10%至220.78% [21] - 库存方面，总库存环比上升0.65%至88.06万吨，社会库存环比上升1.40%至59.29万吨 [21] - 原料方面，电石价格环比上升2.62%至2550.00元/吨，石脑油、动力煤价格亦上涨，甲醇价格下降 [21] - 供给维持高位，国内房地产施工放缓导致需求走弱，但出口因4月1日后不再退税而获得短期支撑，预计PVC价格维持底部震荡 [21] 甲醇市场 - 供应方面，国内蒲城清洁能源装置复产导致产能利用率上涨，预计下周继续上涨，港口本周外轮到港17.66万吨 [22] - 需求方面，宁波富德等MTO装置重启后负荷提升，但江浙地区MTO装置负荷仍处低位 [22] - 库存方面，内地产区预售较好致库存降低，港口因到港量下降和刚需支撑，库存减少 [22] - 伊朗装船下降将导致2月到港下滑形成价格支撑，但MTO负荷低位限制去库速度，预计甲醇价格窄幅波动 [23] 纯碱市场 - 期货价格方面，主力05合约收盘价1190元/吨，周度跌幅1.73%，现货方面，沙河地区重碱送到价1130元/吨，较上周下跌34元/吨 [24] - 供应方面，行业开工率83.25%，周环比下降0.94个百分点，产量77.43万吨，周环比减少1.12%，但节前暂无新增检修，且有复产预期，供应水平或提升 [24] - 需求方面，下游浮法玻璃日熔量下降，轻碱下游停车放假，节前备货近尾声，本周表观消费量73.74万吨，周环比下降2.99%，需求将继续走弱 [24] - 库存方面，企业库存158.11万吨，周环比提升2.39%，预计节前将继续累积，节后将面临高库存压力 [25] - 短期供应或回升，需求受压制，宽松程度有加深预期，企业库存压力提升，预计期价春节前延续区间震荡 [26] 尿素市场 - 期货价格方面，主力05合约收盘价1776元/吨，周度跌幅1.22%，现货方面，山东、河南市场价格分别为1780元/吨和1760元/吨，均较上周下跌10元/吨 [26] - 供应方面，气头企业负荷季节性提升，行业日产量21.4万吨，较上周五提升1.37%，日产高点或冲击22万吨附近 [27] - 需求方面，节前补库和春耕备肥需求前置支撑现货成交，主流地区产销率多次超100%，但节前最后一周成交将放缓，节后春耕旺季需求仍有支撑 [27] - 库存方面，企业库存下降2.79%至91.85%，但节前存在累库风险，节后旺季将带动库存去化 [27] - 节前市场活跃度下降，供应回升，存在累库风险，价格偏弱震荡，节后至3月进入需求主导的旺季，盘面可能转为偏强运行 [28] 玻璃市场 - 期货价格方面，主力05合约收盘价1072元/吨，周度涨幅0.09%，现货市场均价1106元/吨，较上周下跌1元/吨 [29] - 供应方面，在产日熔量14.98万吨，较上周下降1200吨，下周有一条1000吨日熔量产线计划放水，预计产能继续下降，市场另有产线改产消息扰动 [29] - 需求方面，主流地区产销率多数仍维持100%以上，但深加工行业停工放假不利于刚需，本周表观消费量101.48万吨，周环比减少3.86%，节后需求复苏缓慢 [30] - 库存方面，企业库存5306.4万重箱，周环比提升0.95%，节前预计季节性累库，节后将面临厂家和贸易商的双重高库存压力 [30] - 供应小幅下降，需求阶段性走弱程度更甚，供需矛盾难有实质性扭转，预计期价春节前延续低位宽幅震荡 [31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇已计价部分利空因子，海外地缘短期有波动概率，前期布空止盈，短期观望为主 [2] - 尿素内外价差打开进口窗口，叠加开工回暖预期，基本面利空，应逢高空配 [3] - 原油短期内伊朗断供缺口仍存，但委内瑞拉增产将超预期，OPEC后续增产恢复，油价应中期布局，等待地缘终点爆发排除尾部风险 [8] - 橡胶价格预计跟随商品大盘大幅震荡，建议按盘面短线交易，设置止损，快进快出，RU2605低于16000可短空，买NR主力空RU2609可恢复建仓 [13] - PVC基本面较差，国内供强需弱，短期电价、产能清退和抢出口情绪支撑，关注后续产能和开工变化 [16] - 纯苯和苯乙烯方面，苯乙烯非一体化利润已大幅修复，可逐步止盈 [20] - 聚乙烯期货价格上涨，OPEC+暂停产量增长，原油价格或筑底，PE估值向下空间仍存，仓单对盘面压制减轻，需求端开工率震荡下行 [23] - 聚丙烯期货价格上涨，成本端供应过剩缓解，供应端无产能投放压力，需求端开工率季节性震荡，库存压力高，长期矛盾转移，可逢低做多PP5 - 9价差 [25] - PX负荷维持高位，下游PTA检修多，预期检修季前累库，春节后与下游供需结构偏强，中期关注跟随原油逢低做多机会 [28] - PTA供给端短期高检修，需求端聚酯化纤负荷下降，进入春节累库阶段，加工费预期高位持稳，春节后有估值上升空间，中期关注逢低做多机会 [30] - 乙二醇产业基本面不佳，国内检修量下降不足，负荷偏高，进口预期下降但港口累库压力大，中期有压利润降负预期，估值同比中性偏低，存在反弹风险 [33] 各品种行情资讯总结 尿素 - 区域现货方面，山东变动10元/吨，河南、河北、湖北、山西、东北变动0元/吨，江苏变动10元/吨，总体基差报 - 16元/吨；主力期货合约变动 - 2元/吨，报1776元/吨 [2] 甲醇 - 区域现货方面，江苏变动 - 45元/吨，鲁南变动 - 2.5元/吨，河南、河北、内蒙变动0元/吨；主力期货合约变动6元/吨，报2244元/吨，MTO利润变动 - 5元 [5] 油品 - 新加坡ESG油品周度数据显示，汽油库存累库0.62百万桶至17.53百万桶，环比累库3.68%；柴油库存累库0.33百万桶至8.93百万桶，环比累库3.82%；燃料油库存累库4.26百万桶至24.20百万桶，环比累库21.37%；总成品油累库5.21百万桶至50.65百万桶，环比累库11.47% [6] - 燃料油收涨34元/吨，涨幅1.22%，报2831元/吨；低硫燃料油收涨15元/吨，涨幅0.46%，报3298元/吨 [7] 原油 - INE主力原油期货收涨1.70元/桶，涨幅0.37%，报465.40元/桶 [8] 橡胶 - 橡胶短期行情由资金定价，与基本面关联度低，多空看法不同，多头因宏观、季节性、需求预期看多，空头因宏观不确定、供应增加、需求淡季看跌 [10] - 截至2026年1月29日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为62.41%，较上周走低0.29个百分点，较去年同期走高54.41个百分点，全钢轮胎库存承压；国内轮胎企业半钢胎开工负荷为75.35%，较上周走高0.08个百分点，较去年同期走高53.03个百分点 [11] - 截至2026年1月25日，中国天然橡胶社会库存127.2万吨，环比下降0.2万吨，降幅0.17%；中国深色胶社会总库存为84.7万吨，降0.4%；中国浅色胶社会总库存为42.5万吨，环比增0.3%；截至1月30日，青岛地区天胶总库存累库1.09万吨至59.12万吨，涨幅1.88% [11] - 现货方面，泰标混合胶15150（ - 100）元，STR20报1935（ - 20）美元，STR20混合1935（ - 20）美元，江浙丁二烯9950（ - 400）元，华北顺丁12300（ - 100）元 [12] PVC - PVC05合约下跌71元，报4981元，常州SG - 5现货价4760（ - 90）元/吨，基差 - 221（ - 19）元/吨，5 - 9价差 - 113（ - 4）元/吨 [15] - 成本端电石乌海报价2550（0）元/吨，兰炭中料价格785（0）元/吨，乙烯698（0）美元/吨，烧碱现货589（0）元/吨 [15] - PVC整体开工率79.3%，环比上升0.3%；其中电石法80.9%，环比上升0.3%；乙烯法75.5%，环比上升0.5% [15] - 需求端整体下游开工41.4%，环比下降3.3%；厂内库存28.8万吨（ - 0.2），社会库存122.7万吨（ + 2.1） [15] 纯苯&苯乙烯 - 成本端华东纯苯6070元/吨，下跌40元/吨；纯苯活跃合约收盘价6070元/吨，下跌40元/吨；纯苯基差0元/吨，扩大17元/吨 [19] - 期现端苯乙烯现货7800元/吨，下跌100元/吨；苯乙烯活跃合约收盘价7625元/吨，下跌64元/吨；基差175元/吨，走弱36元/吨 [19] - BZN价差171.75元/吨，下降11元/吨；EB非一体化装置利润 - 51.8元/吨，上涨16.6元/吨；EB连1 - 连2价差69元/吨，缩小19元/吨 [19] - 供应端上游开工率69.96%，上涨0.68 %；江苏港口库存10.86万吨，累库0.80万吨 [19] - 需求端三S加权开工率40.79 %，上涨0.23 %；PS开工率55.20 %，下降0.40 %，EPS开工率56.24 %，上涨2.98 %，ABS开工率64.40 %，下降1.70 % [19] 聚乙烯 - 主力合约收盘价6812元/吨，上涨35元/吨，现货6675元/吨，下跌65元/吨，基差 - 137元/吨，走弱100元/吨 [22] - 上游开工87.03%，环比下降0.27 % [22] - 周度库存方面，生产企业库存37.97万吨，环比累库5.67万吨，贸易商库存2.32万吨，环比去库0.23万吨 [22] - 下游平均开工率33.73%，环比下降4.03 % [22] - LL5 - 9价差 - 52元/吨，环比缩小1元/吨 [22] 聚丙烯 - 主力合约收盘价6691元/吨，上涨15元/吨，现货6715元/吨，无变动0元/吨，基差24元/吨，走弱15元/吨 [24] - 上游开工74.9%，环比下降0.01% [24] - 周度库存方面，生产企业库存41.58万吨，环比累库1.49万吨，贸易商库存18.32万吨，环比去库0.02万吨，港口库存6.37万吨，环比去库0.03万吨 [24] - 下游平均开工率49.84%，环比下降2.24% [24] - LL - PP价差121元/吨，环比扩大20元/吨；PP5 - 9价差 - 32元/吨，环比扩大2元/吨 [24] PX - PX03合约上涨74元，报7172元，PX CFR上涨6美元，报898美元，按人民币中间价折算基差 - 59元（ - 12），3 - 5价差 - 90元（ + 12） [27] - PX负荷上，中国负荷89.5%，环比上升0.3%；亚洲负荷82.4%，环比上升0.8% [27] - 装置方面，中化泉州重启中，浙石化提负，福建联合石化负荷波动 [27] - PTA负荷77.6%，环比上升1%，装置方面，四川能投重启，台湾一套70万吨装置检修 [27] - 进口方面，1月韩国PX出口中国40.8万吨，同比下降2.5万吨 [27] - 库存方面，12月底库存465万吨，月环比累库19万吨 [27] - 估值成本方面，PXN为288美元（ - 16），韩国PX - MX为139美元（ - 4），石脑油裂差111美元（ + 18） [27] PTA - PTA05合约上涨22元，报5166元，华东现货下跌15元，报5085元，基差 - 72元（ + 5），5 - 9价差8元（ + 12） [29] - PTA负荷77.6%，环比上升1%，装置方面，四川能投重启，台湾一套70万吨装置检修 [29] - 下游负荷78.2%，环比下降6%；装置方面，恒逸25万吨长丝重启，三房巷、佳宝、元垄等475万吨化纤装置检修 [29] - 终端加弹负荷下降35%至17%，织机负荷下降24%至9% [29] - 库存方面，1月30日社会库存（除信用仓单）211.6万吨，环比累库3.3万吨 [29] - 估值和成本方面，PTA现货加工费下跌48元，至360元，盘面加工费下跌19元，至402元 [29] 乙二醇 - EG05合约下跌2元，报3743元，华东现货下跌19元，报3630元，基差 - 113元（ - 2），5 - 9价差 - 114元（ - 2） [32] - 供给端，乙二醇负荷76.2%，环比上升1.8%，其中合成气制76.8%，环比下降4.3%；乙烯制负荷75.9%，环比上升5.4% [32] - 合成气制装置方面，沃能停车预计短期重启，广汇停车重启待定，中化学因故降负；油化工方面，中科炼化、中化泉州重启；海外方面，中国台湾中纤停车，沙特Sharq2重启 [32] - 下游负荷78.2%，环比下降6%；装置方面，恒逸25万吨长丝重启，三房巷、佳宝、元垄等475万吨化纤装置检修 [32] - 终端加弹负荷下降35%至17%，织机负荷下降24%至9% [32] - 进口到港预报12.3万吨，华东出港2月5日1.15万吨 [32] - 港口库存89.7万吨，环比累库3.9万吨 [32] - 估值和成本上，石脑油制利润为 - 1242元，国内乙烯制利润 - 704元，煤制利润101元；成本端乙烯持平至698美元，榆林坑口烟煤末价格反弹至620元 [32]

原油市场行情总结 - 本周原油市场呈现宽幅震荡走势，交易重心仍在地缘政治博弈，而非基本面回归 [5] - 市场主要交易因素为美伊谈判进展（主）和俄乌谈判（次） [5] - 美伊谈判反复，伊朗坚守两大红线：反对铀持有移出境和反对将导弹计划纳入谈判，下周有望迎来最终结果 [5] - 若美伊谈判破裂，美国预计将同以色列对伊朗进行军事打击；若缓解，油价或将下跌以平抑地缘溢价 [5] - 俄乌方面，特朗普对停火展现乐观态度，乌克兰总统泽连斯基态度略有弱化，但双方本周仍保持高强度互相进攻，能源设施是打击重点 [5] - 预计下周市场仍将因地缘因素剧烈波动，在宏观事件落定前，油价单边方向较难选择 [5] 价格数据 - 截至2026年2月6日当周，布伦特原油期货结算价为68.05美元/桶，较上周下降2.64美元/桶（-3.73%）[6] - WTI原油期货结算价为63.55美元/桶，较上周下降1.66美元/桶（-2.55%）[6] - DUBAI原油期货结算价为67.57美元/桶，较上周下降0.29美元/桶（-0.43%）[6] - 因结算时间问题，SC（上海原油期货）与WTI价格波动有所差异 [6] - 本周WTI与Brent价差有所走强，主因欧洲寒潮已过，布伦特受天然气提振的利多因素消退，同时EIA数据显示美国供需情况有所缓解 [9] EIA数据与基本面 - 在冬季风暴“费恩”影响下，美国原油产量显著回落至1321.5万桶/日，而表需提升，整体呈现阶段性去库 [6] - 商业原油库存较上周去库345.5万桶 [6] - 当周美国原油产量环比下降48.1万桶/日 [22] - 原油进口环比增加55.9万桶/日，出口下降6.12万桶/日，主因风暴影响，整体净进口显著回升 [22] - 贝克休斯钻井数持平于411台，维持低位稳定 [22] - 需求方面，美国原油表需小幅回升，持续高于历史同期平均水平 [23] - 炼厂加工量环比有所回落，主因路易斯安那州和得克萨斯州个别炼厂的催化裂化装置意外停机 [23] - 下游成品油整体需求周环比大幅提升，但汽油需求周度环比下滑，主因上周消费者担心恶劣天气而提前加油导致基数较高 [6] - 成品油库存方面，汽油累库68.5万桶，馏分燃料油去库55.3万桶 [28] - 一季度全球原油仍将保持月均274万桶/日的过剩量，基本面保持宽松，但预计一季度末随着亚洲浮仓减少，供需格局有望改善 [20] 终端需求与裂解价差 - 冬季风暴“费恩”对美国终端出行造成影响，城市停课、居家办公减少了汽车、飞机出行需求 [29] - 随着风暴褪去，天然气价格已回落，汽车和飞机等公共交通需求有望在二月初逐步修复 [29] - 裂解价差自2026年开始中枢持续上移，主因原油价格相对低位，同时极寒天气导致取暖油价格大幅增长 [11] - 在此基础上，汽柴油裂解价差也出现一定分化 [11] CFTC持仓 - WTI持仓中商业和非商业头寸持续分化 [14] - 以产业为代表的商业净头寸出现调仓下滑，主因考虑到当前基本面以及担心美伊谈判导致油价下跌而快速调仓 [14] - 非商业净头寸则出现一定增加，主因投机资金认为美伊局势仍有较大反复可能 [14] 宏观数据 - 美国初请失业金人数环比上升约10.5%，持续申领失业金人数环比上升约1.45% [32] - Challenger数据显示，1月美国企业裁员人数环比大增118% [32] - JOLTS数据显示，12月职位空缺环比下降约5.6%，明显低于预期，并降至2020年以来新低 [32] - 市场普遍观点认为，若沃什上任美联储主席，将重点维护美联储独立性和公信力，并进行降息和缩表 [32] - 在中期选举前，维持市场流动性并进行降息的概率更大，整体宏观环境偏利多油价 [32] 国内炼厂 - 本周国内炼厂产能利用率持续分化，主营炼厂产能利用率为81.81%，独立炼厂为60% [34] - 分化主因检修以及独立炼厂原料受外部制裁而有所缩减 [34] - 目前加工毛利，主营炼厂为770.95元/吨，山东独立炼厂为143元/吨 [34] - 独立炼厂加工利润较上周下降13.85%，主营炼厂加工利润环比上升16.84% [34]

地缘政治紧张局势对当地社会的影响 - 美国总统特朗普反复扬言要得到格陵兰岛，打破了当地的宁静，使该岛成为全球舆论焦点，美国“夺岛”话题已逐渐渗入当地居民的日常生活 [1] - 当地民众的日常话题从天气、海冰和捕捞，转变为关注“美国那边又说了什么”，语气中透露出挥之不去的不安 [1] - 紧张局势正在改变当地人的生活方式，有人开始在家中准备应急食品和常用药品，自治政府也罕见提醒居民留意可能出现的断电、断网情况 [1] 当地民众的情绪与反应 - 当地居民的心理经历了从震惊、害怕到愤怒的变化，最初许多人将特朗普的言论视为“一场拙劣的政治表演”或“疯话”，后来才意识到其严肃性 [2] - 对美国的愤怒情绪正以直观方式呈现，例如有商店售卖印有“格陵兰岛不出售”的卫衣，商铺门口也挂起类似标语 [1][2] - 面对持续的政治喧嚣，部分居民感到疲惫和厌倦，认为反复出现的表态本身就是一种不尊重，强调“现在早已不是殖民时代了” [3] 当地社会的共识与身份认同 - 面对美国“夺岛”威胁，当地社会已形成高度共识，即不希望成为美国的一部分，受访者称在这一点上“几乎没有争议” [3] - 格陵兰岛人对这片土地有极强的认同感，视其为承载历史、生活方式和尊严的家园，而不仅仅是一块具有战略价值的冰原 [4] - 当地居民强调其因纽特传统中克制、协商和共识的解决冲突方式，这与在北极严酷环境中生存高度依赖彼此协作有关 [3][4] 国际关注与当地应对 - 近段时间国际媒体记者纷纷涌入首府努克，酒店一度被各国媒体团队订满，外国电视台摄制组在市中心进行拍摄 [2] - 当地居民不太习惯面对全世界突如其来的关注，不希望被人反复审视和解读，但许多人也意识到需要发声以避免外界只听到美方的单一叙事 [3] - 一些社会活动人士几乎每天都接受媒体采访，认为有责任反复说明格陵兰岛人不愿意被美国如此对待 [3] 紧张局势的具体表现 - 在努克机场工作的居民指出，近一个月来几乎每天都能看到来自不同国家的军人抵达机场，这令当地气氛更加紧张 [2] - 努克拥有2万多名居民，约占格陵兰岛全部人口三分之一，城市表面运转如常，但内部情绪已发生变化 [2] - 格陵兰岛前议员表示，特朗普称该岛“甚至不是一个国家，只是一大块冰”的言论让人感到被轻视和侮辱 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 假期临近现货端提前停滞需求降至冰点，前期盘面升水上涨现货跟涨乏力，马瑞原油贴水报价抬升影响远期成本估值，未来沥青行情跟随成本端原油波动，近期原油波动受地缘影响但难改弱势基本面，国内柴油价格萎靡、地炼成品油库存压力大或使春节后刚需不及预期时沥青价格下跌，随着假期临近交易热度或退温，投资者需注意仓位风险控制 [1] 根据相关目录分别总结 核心矛盾及策略建议 核心矛盾 - 假期临近需求端降至冰点，前期盘面升水上涨但现货成交和价格不理想，马瑞原油贴水报价抬升影响远期成本估值，未来沥青行情跟随原油波动，地缘因素放大原油向上脉冲但难改其弱势基本面，国内柴油价格萎靡、地炼成品油库存压力大或使春节后刚需不及预期时沥青价格下跌，假期临近交易热度或退温 [1] 近端交易逻辑 - 冬储政策公布为现货提供估值锚点，美国对伊朗军事威胁为原油注入地缘溢价，北半球寒潮炒作和实货偏紧推升布油，低位点价资源为主高位资源接货意愿不强，短期沥青需求近零需靠原油带动，“十五五”需求脉冲旺季不旺因资金短缺未改善 [3][5] 远端交易预期 - 成本端原油波动是远端沥青波动主要因素，联储降息或提振大宗商品需求但OPEC+增产和地缘紧张使原油波动放大，产业政策是中长期影响沥青产业关键因素，需关注税改政策和产能清退动态，关注冬储与往年不同及炼厂和贸易商态度是否扭转，“十五五”规划对沥青需求端无超预期带动，地缘局势和大国制裁影响原油 [7] 交易型策略建议 - 行情定位和近期策略回顾部分暂停更新，基差、月差及对冲套利策略建议因合规要求暂停更新 [10] 产业客户操作建议 - 沥青主力合约价格区间预测为2800 - 3150元/吨，当前波动率25.63%，历史百分位54.76%；库存管理方面，产成品库存偏高担心价格下跌，可做空沥青期货锁定利润、卖出看涨期权降低资金成本；采购管理方面，采购常备库存偏低希望按订单采购，可买入沥青期货锁定采购成本、卖出看跌期权收取权利金降低成本 [10] 本周重要信息及下周关注事件 本周重要信息 利多信息 - 中东局势扰动放大原油价格向上弹性，马瑞原油贴水报价抬升 [11][13] 利空信息 - 未提及 现货成交信息 - 本周山东地区沥青价格下跌10元/吨，其他地区上涨5 - 115元/吨，成本面和期货盘面走势尚可，南方有赶工需求，炼厂开工率低利好社会库出货，佛山及镇江库价格坚挺，主力炼厂与社会库报价有差价使华南和华东中石化沥青价格上调；北方市场刚需停滞，出货量下降，山东主力地炼有库存压力，部分贸易商降价出货，华北主力炼厂交付合同以入库备货为主，现货成交少；春节假期临近，终端施工停工，交运能力有限，主营和地炼价格或维稳，社会库高价资源小幅回落 [15][16] 下周重要事件关注 - 关注地缘局势变化、委内瑞拉和伊朗原油发货到货物流情况、俄罗斯原油出口发运及俄乌冲突情况、原油海上浮舱库存变化、美伊后续谈判进展和结果，沥青消费步入淡季需求承压，美方督促乌克兰解决战场问题或使原油地缘溢价回吐，美国频发加征关税威胁 [17][22] 盘面解读 价量及资金解读 - 本周沥青盘面价格震荡，市场情绪谨慎，重点席位净空持仓降低，部分机构对后市看法转乐观，盈利席位净空减少，沥青下行阻力渐显，市场短期或延续震荡格局 [18] 基差结构 - 本周沥青基差结构走弱，盘面升水，因近期地缘扰动频繁，靠低价合同资源支撑基本活跃度 [21] 月差结构 - 沥青绝对价格因地缘跳涨，但月差结构维持走弱的C结构，符合步入淡季特征 [39] 估值和利润分析 产业链上下游利润跟踪 - 本周山东焦化料价格上涨50元/吨至3650元/吨，因成品油市场交投氛围向好、油价坚挺、中下游补货和节前备货；山东重交沥青主流成交价下跌10元/吨至3220 - 3280元/吨，前期原油带动期货盘面上涨利好现货，但需求清淡成交少，后期原油回落市场转淡，个别炼厂累库，高端资源价格回落，不过炼厂开工率低、库存低位对低端价格有支撑；短期需求淡季利空，岚桥石化和齐成石化有复产计划，市场供需宽松，沥青价格或回落，山东沥青与焦化料价差约400元/吨，部分炼厂因原料、春节和需求受限等因素低产或转产渣油，对沥青价格有底部支撑 [43] 进出口利润跟踪 - 韩国市场，2月韩国沥青船货华东到岸价395 - 405美元/吨，人民币完税价3180 - 3260元/吨，虽价格较1月上涨但国产沥青价格走高，进口沥青有价格优势，进口商出货顺畅，1月及2月进口量维持较高水平，部分3月船货价格涨至410美元/吨左右；新马泰市场，新加坡沥青船货华南到岸价490 - 510美元/吨，人民币完税价3870 - 4030元/吨，泰国沥青船货华南到岸价465 - 475美元/吨，人民币完税价3680 - 3760元/吨，原油及燃料油价格走高带动新加坡价格上涨，赶工需求减少使成交气氛降温，三季度新加坡部分炼厂有检修计划，供应量将缩减，部分全年长约合同已签订，对现货价格有支撑；进口沥青价格受燃料油价格上涨带动走高 [52] 供需及库存推演 供应端及推演 - 2025年1 - 12月中国沥青产量2847万吨，同比增加299万吨，同比上涨12%，其中中石油炼厂产量543万吨，同比增加133万吨，同比上涨33%，中石化炼厂产量643万吨，同比减少85万吨，同比下降12%，中海油产量213万吨，同比上涨13%，地炼产量1448万吨，同比增加227万吨，同比上涨19% [55] 需求端及推演 - 多数地区受气温影响需求减少，临近假期改性厂开工率继续下降 [80] 库存端及推演 - 东北、西北及华北部分社会库入库冬储资源，华南及西南有赶工需求带动库存下降，长三角及华中需求缩减，库存水平波动小 [97] 供需平衡表 - 展示了2025年1 - 12月沥青月度产量、进口、出口、表观消费、实际需求和库存变动情况 [119] 天气展望 - 未来10天（2月8 - 17日），黄淮西南部、江淮、江汉、江南大部、华南西部、西南地区东部及西藏东南部等地累计降水量5 - 20毫米，江淮南部、江南北部和西部、贵州东部以及广西西北部等地部分地区25 - 45毫米，局地超50毫米，新疆北部、黑龙江北部、吉林东部等地降水量3 - 6毫米，新疆局地可达10毫米以上，上述大部地区降水量较常年同期偏多 [120]

文章核心观点 - 美国总统特朗普反复表达对格陵兰岛的购买或“吞并”意图，打破了该地区的长期宁静，使其成为全球地缘政治焦点，并引发了当地居民从震惊、害怕到愤怒的心理变化，以及生活方式和社会氛围的显著改变 [1][3][4] 当地社会反应与情绪变化 - 当地民众的日常话题从天气、海冰转向“美国那边又说了什么”，语气中透露出挥之不去的不安 [1] - 居民心理经历了从最初震惊、接着害怕到现在更多是愤怒的转变，意识到美方的言论并非玩笑 [3] - 当地社会已形成高度共识，不希望成为美国的一部分，受访者称在这一点上“几乎没有争议” [6] - 特朗普称格陵兰岛“只是一大块冰”的言论让当地人感到被侮辱 [6] 日常生活与氛围的具体改变 - 部分居民开始在家中准备应急食品和常用药品，自治政府也罕见提醒居民留意可能出现的断电、断网情况 [3] - 近一个月来，努克机场几乎每天都有来自不同国家的军人抵达，令当地气氛更加紧张 [3] - 电视和社交媒体上与美国有关的消息反复滚动，有商铺挂起“格陵兰岛不出售”的标语，并售卖印有同款字样的卫衣 [3][6] - 国际媒体记者纷纷涌入努克，酒店一度被各国媒体团队订满，当地居民对持续的政治喧嚣感到疲惫和厌倦 [6] 当地居民的自我认知与应对 - 居民认为特朗普的言论不仅是政治问题，也是尊严问题，暗示可以“买下生活在这里的人” [4] - 许多当地人意识到，如果他们不发声，外界可能只听到美方的单一叙事，因此一些社会活动人士几乎每天都接受媒体采访，以表达不愿被如此对待的立场 [6] - 格陵兰岛人（包括因纽特人）对这片土地有极强的认同感，视其为承载历史、生活方式和尊严的家园，而非仅仅是一块具有战略价值的冰原 [6] - 当地传统强调克制、协商和共识，而非对抗，这是基于北极小社区生存高度依赖彼此协作的经验 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 燃料油、低硫燃料油短期偏强，地缘问题仍是关键 [4] - 高硫方面地缘问题未解决，现货市场强势，价格或维持高位，后续需观察新加坡进口情况，未来一到两个月船燃市场淡季或现消费放缓和现货过剩 [4] - 低硫方面虽有炼厂复产和出口增加，但仍有支撑，底部难转弱 [4] - 估值上FU为2800 - 2950，LU为3200 - 3400 [4] - 策略上单边价格短期高波动或上行，跨期FU、LU月差结构待地缘降温后或重回contango结构，跨品种FU\LU裂解短期小幅反弹、LU - FU价差短期持续收缩 [4] 各目录总结 供应 - 展示中国炼厂、独立炼厂、主营炼厂原油常减压产能利用率数据 [6] - 呈现全球加氢裂化装置、FCC装置、焦化装置、CDU装置检修量数据 [8][9][12] - 展示中国燃料油产量、低硫燃料油产量、国产燃料油商品量数据 [14] 需求 - 展示中国船用燃料油实际消费量、新加坡燃料油船供销量、中国燃料油表观消费量数据 [18] 库存 - 展示新加坡重质油、欧洲ARA燃料油、富查伊拉重质馏分油、美国残余燃料油库存数据 [21][23] 价格及价差 - 亚太区域展示新加坡、富查伊拉不同硫含量燃料油FOB价格 [28][30] - 欧洲区域展示西北欧、地中海不同硫含量燃料油FOB价格 [31] - 美国地区展示美湾、纽约港不同硫含量燃料油价格 [32] - 纸货与衍生品价格展示西北欧、新加坡高低硫掉期连1、连2、连3及FU、LU相关合约价格 [33][39] - 燃料油现货价差展示新加坡高低硫价差、粘度价差 [40][41] - 全球燃料油裂解价差展示新加坡、西北欧不同硫含量燃料油裂解价差 [42] - 全球燃料油纸货月差展示新加坡、西北欧高低硫M1 - M2、M2 - M3月差 [45] 进出口 - 国内燃料油进出口数据展示中国燃料油不含生物柴油的进出口数量 [49][50] - 全球高硫燃料油进出口数据展示全球高硫燃料油进出口数量周度变化 [52][54] - 全球低硫燃料油进出口数据展示全球低硫燃料油进出口数量周度变化 [56][57] 期货盘面指标与内外价差 - 回顾周内亚太燃料油价格及舟山市场走势、价差变化情况，逻辑上外盘因地缘上行内盘跟涨有限致高硫价差收窄，LU因到港和排产因素内外价差扩张 [61] - 给出不同日期380现货、0.5%现货、FU主力、FU连一、LU连续、LU连一、LU连二与新加坡的内外价差数据 [62] - 展示380现货、0.5%现货、LU连续、FU主力、FU连一、LU连一与新加坡的内外价差走势 [65][66][70] FU、LU持仓量与成交量变化 - 展示燃油主连、低硫燃油连续、低硫燃油连一的成交量和持仓量数据 [73][78][80] FU、LU仓单数量变化 - 展示fu_仓单、lu_仓单数量变化数据 [86][87]

报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐”，并维持该评级 [4] 报告核心观点 - 本周油价大幅震荡，主线围绕美伊地缘政治动态，2月6日双方在阿曼进行核问题谈判，后续预计仍有更多会谈，但伊朗在导弹计划上态度强硬 [8][10] - 基本面方面，美国原油产量受寒潮影响周环比下降3.5%至1322万桶/日，供给收缩对油价形成支撑 [8][10][62] - 后续地缘政治仍是油价短期波动主线，建议关注美伊及中东局势演变 [8][10] - 投资建议关注三条主线：1）石化行业“反内卷”政策下的行业龙头（中国石油、中国石化）；2）业绩确定性高且高分红的石油企业（中国海油）；3）国内鼓励油气增储上产背景下的成长期公司（中曼石油、新天然气） [8][12] 根据相关目录分别进行总结 1 本周观点 - 核心观点为“美伊会面，地缘演变导致油价震荡”，地缘政治是本周油价波动主因，同时美国寒潮导致产量下降提供基本面支撑 [10] 2 本周石化市场行情回顾 2.1 板块表现 - 截至2月6日当周，中信石油石化板块下跌2.4%，跑输沪深300指数（下跌1.3%）[14] - 子板块中，油品销售及仓储子板块周涨幅最大，为0.6%；其他石化子板块跌幅最大，为-2.4% [17] 2.2 上市公司表现 - 当周涨幅前五位公司：润贝航科（+16.35%）、胜通能源（+4.47%）、恒逸石化（+4.14%）、博汇股份（+1.64%）、宇新股份（+1.60%）[20] - 当周跌幅前五位公司：石化油服（-12.32%）、ST沈化（-6.20%）、中曼石油（-6.05%）、中油工程（-5.74%）、恒力石化（-5.29%）[20] 3 本周行业动态 - **地缘与供应事件**：美伊核谈判进行，局势降温信号导致油价日内暴跌；沙特阿美将3月销往亚洲的阿拉伯轻质原油官贴水下调至2020年底以来最低水平，显示供应过剩 [24][32] - **生产与出口**：巴西12月石油产量达401.5万桶/日，同比增长17.4%；哈萨克斯坦田吉兹油田产量回升；委内瑞拉1月石油出口量回升至约80万桶/日；印度信实工业恢复采购委内瑞拉原油 [25][26][33] - **政策与价格**：国内成品油零售限价2月3日24时起上调，汽、柴油每吨分别上调205元、195元；国家管网集团1月管输气量创历史同期新高 [26][27] 4 本周公司动态 - **资本运作**：恒逸石化控股股东及其一致行动人累计增持7.75%股份，金额24亿元；宇新股份完成股份回购，使用资金约6000万元；恒通股份拟回购8000万元至1亿元股份并注销部分回购股份 [35][38][42] - **项目与合同**：惠博普签订伊拉克油田复产项目EPCOM合同，金额2.25亿美元（约15.96亿元人民币）[39] - **融资与担保**：东华能源为子公司新增13.15亿元担保额度；桐昆股份完成5亿元科技创新债券本息兑付 [37][41] 5 石化产业数据追踪 5.1 油气价格表现 - **原油**：截至2月6日，布伦特原油期货结算价68.05美元/桶，周环比-3.73%；WTI期货结算价63.55美元/桶，周环比-2.55% [8][45] - **天然气**：NYMEX天然气期货收盘价3.41美元/百万英热单位，周环比-22.89%；东北亚LNG到岸价10.71美元/百万英热，周环比-11.53% [8][54] 5.2 原油供给 - **美国**：截至1月30日，原油产量1322万桶/日，周环比下降48万桶/日；原油钻机数量412部，周环比增加1部 [62] - **OPEC**：2025年12月原油产量2848.0万桶/日，月环比略降0.1万桶/日，其中沙特、伊拉克产量增长，委内瑞拉产量下降 [66] 5.3 原油需求 - **美国炼厂**：截至1月30日，炼厂日加工量1603万桶/日，周环比下降18万桶/日；开工率90.5%，周环比下降0.4个百分点 [70] - **中国地炼**：截至2月5日，山东地炼厂开工率51.7%，周环比下降1.9个百分点 [70] 5.4 原油库存 - **美国**：截至1月30日，商业原油库存42030万桶，周环比下降346万桶；战略原油储备41521万桶，周环比增加21万桶；车用汽油库存25790万桶，周环比增加69万桶 [82] 5.5 天然气库存 - **欧盟**：截至2月5日，储气率为37.93%，周环比下降4.22个百分点 [91] 5.6 炼化产品价格和价差表现 - **成品油价差**：截至2月6日，美国汽油与WTI期货价差为18.48美元/桶，周环比扩大12.97%；取暖油价差为37.81美元/桶，周环比收窄8.18% [8][95] - **化工品价差**：截至2月5日，乙烯-石脑油价差86美元/吨，周环比收窄17.55%；丙烯-石脑油价差231美元/吨，周环比收窄3.45% [8][105] - **聚酯产业链价差**：截至2月6日，FDY/POY/DTY价差分别为1656/1406/2506元/吨，周环比分别扩大8.88%/10.62%/5.69% [8][108]