报告核心观点 - 报告意在客观反映行业内期货公司、证券公司对大宗商品各品种的研究观点，追踪热点品种，分析市场投资情绪，总结投资驱动逻辑等 [2] 行情数据 大宗商品 - 2025年5月23日黄金收盘价780.10，周度涨幅3.76%；白银收盘价8263.00，周度涨幅2.00%；豆粕收盘价2952.00，周度涨幅1.83%；棕榈油收盘价8006.00，周度涨幅0.28%；铝收盘价20155.00，周度涨幅0.12% [2] - 玉米收盘价2327.00，周度跌幅0.34%；铜收盘价77790.00，周度跌幅0.45%；玻璃收盘价1000.00，周度跌幅0.50%；原油收盘价452.80，周度跌幅0.75%；生猪收盘价13515.00，周度跌幅1.06% [2] - 螺纹钢收盘价3046.00，周度跌幅1.17%；PTA收盘价4716.00，周度跌幅1.21%；乙二醇收盘价4403.00，周度跌幅1.28%；铁矿石收盘价718.00，周度跌幅1.37%；PVC收盘价4854.00，周度跌幅1.88% [2] - 甲醇收盘价2222.00，周度跌幅2.71%；焦炭收盘价1383.00，周度跌幅4.32% [2] A股 - 2025年5月23日沪深300收盘价3882.27，周度跌幅0.18%；上证50收盘价2711.85，周度跌幅0.18%；中证500收盘价5653.04，周度跌幅1.10% [2] 海外股市 - 2025年5月23日恒生指数收盘价23601.26，周度涨幅0.38%；富时100收盘价8717.97；日经225收盘价37160.47，周度跌幅1.57%；法国CAC40收盘价7734.40，周度跌幅1.93% [2] - 纳斯达克指数收盘价18737.21，周度跌幅2.47%；标普500收盘价5802.82，周度跌幅2.61% [2] 债券 - 2025年5月23日中国国债10年期收盘价1.72，周度涨幅2.61%；中国国债2年期收盘价1.48，周度涨幅1.30%；中国国债5年期收盘价1.54，周度跌幅0.08% [2] 外汇 - 2025年5月23日欧元兑美元收盘价1.14，周度涨幅1.79%；美元指数收盘价99.12，周度跌幅0.03%；美元中间价7.19，周度跌幅1.84% [2][3] 大宗商品观点汇总 宏观金融板块 股指期货 - 采集9家机构观点，看多1家、看空1家、震荡7家 [4] - 利多逻辑为人民币升值外资流入支撑股市、本周融资净买入额20亿元资金回流、货币宽松及其他对冲政策为潜在利多因素、政策端维稳股市有效 [4] - 利空逻辑为美债及日债问题发酵影响全球宏观情绪、当前产业政策不足以扭转企业盈利预期、国内经济基本面改善节奏放慢、市场成交低迷不足以支撑小盘股炒作 [4] 国债期货 - 采集7家机构观点，看多0家、看空0家、震荡7家 [4] - 利多逻辑为资金面收紧可能性低、LPR与存款利率双降中期广谱利率下行、市场利率上行空间受政策利率锚定制约、实体融资需求偏弱社融依赖政府债 [4] - 利空逻辑为央行引导资金利率下行概率不高、财政端超长期特别国债供给临近、风险偏好回升长债收益率上行压力加大、下半年内需刺激政策预期可能修复通胀与增长 [4] 能源板块 原油 - 采集9家机构观点，看多1家、看空4家、震荡4家 [5] - 利多逻辑为中美关税下调后运输数据反弹、美国原油活跃钻机数下降、金油比飙升油价或超跌、OPEC未体现明确增产数据 [5] - 利空逻辑为6月美债危机迫近、媒体传言OPEC+7月加速增产、美国原油及成品油累库、美伊谈判缓和、美债拍卖不及预期、特朗普威胁对欧盟加征关税 [5] 农产品板块 棕榈油 - 采集8家机构观点，看多0家、看空2家、震荡6家 [5] - 利多逻辑为马棕出口环比增7.3 - 11.6%、5月增产幅度不大、印度5月进口可能超50万吨6月或超60万吨、全国重点地区商业库存环比减少2.10万吨 [5] - 利空逻辑为5月马来西亚产量增加0.73%、国内近月买船超刚需、MPOB公布4月产量高于预期、10月前产地处于增产季、美国生柴豁免或减少油脂使用量 [5] 有色板块 铝 - 采集7家机构观点，看多2家、看空0家、震荡5家 [6] - 利多逻辑为关税缓冲期刺激抢出口、美国制造业PMI回升、出口需求前置带动去库、铝锭社会库存降至55.7万吨 [6] - 利空逻辑为下游加工利润中低位、7 - 8月关税窗口期结束后出口前置效应消退、光伏组件排产下滑、绝对估值偏高 [6] 化工板块 玻璃 - 采集7家机构观点，看多0家、看空3家、震荡4家 [6] - 利多逻辑为沙河区域成交好转库存削减、沙河交割品最低价周环比回升、地产收储等潜在政策利好、主力合约1000元/吨附近有技术支撑 [6] - 利空逻辑为湖北等地降价去库下游接货意愿差、日熔量15.7万吨偏高、6 - 9月传统淡季临近、深加工订单同比弱势 [6] 贵金属 黄金 - 采集7家机构观点，看多4家、看空0家、震荡3家 [7] - 利多逻辑为全球债市波动资金转向避险资产、中国3月减持美债、特朗普威胁对欧盟加征关税、中东地缘局势紧张 [7] - 利空逻辑为市场已部分定价美财税法案负面影响、特朗普关税威胁或为谈判策略、美债收益率回落可能削弱黄金吸引力、技术面逼近历史前高 [7] 黑色板块 焦煤 - 采集9家机构观点，看多0家、看空3家、震荡6家 [7] - 利多逻辑为部分区域煤矿检修产能利用率下降、钢厂利润好铁水预计维持高位、盘面下跌后基差走强、焦煤持续让利焦企减产驱动不强 [7] - 利空逻辑为矿端库存压力大、周度铁水产量下滑、焦煤竞拍流拍率高、焦炭提降落地焦化利润收缩、口岸通关车数维持高位 [7]

核心观点 - 5月26日大盘窄幅震荡小幅收跌，多指数有不同表现，部分行业和概念活跃，同时有多条重要新闻发布影响市场 [1][4][8] 国内市场综述 - 5月26日上证综指收于3346.84点，下跌0.05%；深成指收于10091.16点，下跌0.41%；科创50上涨0.17%；创业板指下跌0.8%，万得全A成交额10339亿元，较前一日下降 [1][4][8] - 30个中信一级行业20个收涨，传媒、计算机及轻工制造涨幅居前，汽车、医药及银行跌幅较大 [1][4][8] - 核电、光刻工厂及航空运输精选等指数表现活跃 [1][4][8] 驱动因素 - 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于完善中国特色现代企业制度的意见》，涉及企业收入分配、上市公司激励、控股股东义务等内容 [9] - 当日A股3797只个股上涨，1432只下跌，156只持平；249只个股涨超5%，44只个股跌超5%；86只个股涨停，4只个股跌停，市场量能下降，观望情绪上升 [9] 新闻精要 - 中国出台新时代完善企业制度纲领性文件，目标是5年左右推动具备条件企业建立中国特色现代企业制度，2035年更加完善，还涉及公司治理、管理水平、激励创新等方面 [10][11] - 八部门联合印发《加快数智供应链发展专项行动计划》，聚焦农业、制造业、批发业、零售业、物流5大重点领域“一业一策”发展数智供应链 [12] - 穆迪维持中国主权信用评级“A1”和负面展望不变，财政部回应称是对中国经济向好前景的正面反映，中国经济有韧性和活力，后续政策将协同发力 [14] - 全国首个商业航天共保体——北京商业航天保险共保体开出首单，为中科宇航力箭一号遥七运载火箭发射提供近亿元保障，投保周期缩短20% [16] - 特朗普表示美国不需要将纺织制造业带回境内，希望制造“大物件”，还威胁从哈佛大学撤30亿美元拨款给职业学校 [17] - 第十三届中国西部投资说明会暨经济合作项目签约仪式在成都举行，签约项目416个，投资金额3543亿元 [19]

铁矿石：碳元素引领跌势 矿石价格相对强势 晨报 铁矿石 供应方面：本期外矿发运环比回落，澳洲发运回升而巴西发运回落，非主流脉冲后下滑， 外矿发运整体同比降幅趋于收窄。6 月份是外矿发运旺季，主流矿山预计发运保持平稳回升态 势，供给端支撑力度边际减弱。 需求方面：国内需求整体处于历史同期高位区，铁水连续两周回落，本期 243.6（-1.17）， 下降幅度有所扩大，短期需求端见顶，但当前钢厂盈利率水平较高且出口端预期上修，预期铁 水将整体高位回落走势但下行斜率偏低，短期对价格影响程度较小。 原材料：程 鹏 库存方面：当前国内需求水平仍相对偏高，整体预期 6 月份上旬港口库存水平将保持相对 平稳或偏向于去化态势，但整体评估来看，库存整体处于高位，库存高位阶段性去库难以提供 向上驱动。 原材料： 冯艳成 整理 投资咨询业务资格： 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观扰动减弱，市场情绪回暖，但基本面整体表现仍弱，焦煤供应持续增加、铁水产量存在见顶回调趋势，短期暂维持震荡偏弱思路对待，多空均需谨慎 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 昨日，煤焦期货市场延续震荡偏弱走势 [2] 现货端情况 - 钢厂开始对焦价进行第 2 轮调降，预计本周内落地 [2] 供应情况 - 煤矿、洗煤厂等上游焦煤库存依然偏高，近期连续多周累库 [2] - 上周因山西长治、安徽两地主流大矿检修导致产量下降，叠加柳林等地近期安全形势加严，山西主产地存在减产动作，但大矿检修结束后，原煤产量预计将有所恢复 [2] - 蒙煤五一期间暂停通关，恢复后通关再次回升到相对较高的水平，口岸库存也再次出现累库现象，焦煤整体供应仍较为充足 [2] 需求情况 - 需求端整体表现良好，目前处在高位水平，后期存在减产预期，预计在 6 月份 [2] - 目前钢厂整体盈利率近 60%，生产积极性相对较好，上周日均铁水产量 243.6 万吨 [2] - 即便目前高铁水拉动原料需求，煤焦价格依然没有摆脱跌势，表明当前煤焦供应过剩的问题较为突出 [2] 后期关注因素 - 关注钢厂高炉开工变化、进口煤通关情况 [3]

AI基础设施与算力发展 - 英伟达CEO黄仁勋提出"AI工厂"将成为继电力、互联网之后的第三大基础设施，未来十年AI将融入所有地区、行业和公司，AI数据中心将转型为以"每小时生成tokens"衡量效率的生产设施 [1][9] - 英伟达计划向沙特销售数十万颗AI芯片，首批1.8万颗Blackwell芯片将供应给沙特主权财富基金旗下AI初创公司Humain [1][15] - 国内算力领域重大重组：中科曙光与海光信息筹划换股吸收合并，并募集配套资金 [1][7][8] 科技巨头资本开支与算力投入 - 腾讯2025年Q1资本开支达275亿元，同比增长91%，阿里巴巴同期资本开支为246亿元，虽环比下降但承诺全年大幅增长，显示云与AI基础设施投入持续加码 [2][14] - 中银国际证券指出算力租赁、IDC及配套产业链将受益于科技巨头的资本开支扩张 [2][14] 云计算指数与产业链布局 - 中证云计算与大数据主题指数覆盖50家云计算、大数据及硬件设备公司，前十大权重股包括科大讯飞(8.28%)、金山办公(6.28%)、新易盛(5.26%)等，行业分布以计算机软件(38.8%)、云服务(29.2%)、计算机设备(19.7%)为主 [4][5] - 云计算ETF(159890)标的指数集中AI算力与应用龙头，涵盖芯片、服务器、软件等全产业链企业 [2][5] 国产算力技术突破 - 华为通过架构创新实现机柜级算力超越英伟达，CloudMatrix384机柜算力达NVL72的1.7倍，HBM内存容量为3.6倍 [15] - 华金证券认为美国芯片出口管制将加速国产GPU替代，推动国内厂商市场份额提升 [15] 数据中心行业动态 - 全球数据中心过去5年并购交易总额超2000亿美元，新兴市场企业倾向区域性合作，预计2025年交易量小幅增长 [8] 消费电子市场数据 - 2025年Q1中国平板电脑出货量852万台，同比增长19.5%，消费市场受"国补"政策刺激增长21.5% [10][11]

《算法秘籍》作者王一博，专注于互联网大厂热点事件和算法题讲解。 最近一网友发文称自己是双非院校计算机专业，在北京找了一份 实习的工作，每天早起通勤 挤地铁到公司 上班，可现在学校不让住外面、也不让外出实习，对于私自外出实习的要受到处分。 对于这种情况，很多网友表示很无语，私自外出实习，学校怕出事担责。如果不外出实习，留在学校又没 有工作，啥项目经验也学不到，对于这种情况竟然有不少同学遇到过。 我记得我当年快毕业的时候虽然学校没有鼓励我们去校外面实习，但也没禁止我们外出，出去实习学校也 是睁一只眼闭一只眼。因为 如果不实习的话，到时候毕业可能暂时找不到工作，学生的就业率低，又会影 响到学校的排名。 以下文章来源于数据结构和算法 ，作者博哥 数据结构和算法 . --------------下面是今天的算法题-------------- 来看下今天的算法题，这题是LeetCode的第 1509题：三次操作后最大值与最小值的最小差，难度是中等。 给你一个数组 nums 。每次操作你可以选择 nums 中的任意一个元素并将它改成任意值 。在执行最多三次 移动后 ，返回 nums 中最大值与最小值的最小差值。 示例1： ...

北京市促进高精尖产业对外开放行动方案 - 推动合格境外有限合伙人(QFLP)试点落地，鼓励境外投资机构在京设立产业投资基金 [1] - 鼓励政府投资基金、国有资本和外资企业参与投资企业境外上市 [1] - 支持外资企业利用国家大规模设备更新政策进行智能化改造升级 [1] - 推动外资企业参与建设领航级智能工厂和"灯塔工厂" [1]

绿色金融创新产品 - 南京银行成功发放江苏省首单3400万元"近零碳工厂"挂钩贷款给南京埃斯顿自动化股份有限公司 [1] - 该产品将贷款利率与企业"近零碳"建设成效动态挂钩 达成降碳目标可获利率优免 [2] - 产品专为江宁开发区国家碳达峰试点园区设计 旨在降低企业低碳转型融资成本并提升试点积极性 [2] 企业绿色转型实践 - 埃斯顿实施"自动化+机器人+AI+数字化+绿色化"全产业链布局 将自有技术应用于工厂绿色化改造 [2] - 企业建成全国首条"机器人生产机器人"自动化产线 应用数字孪生技术实现全厂可视化运营 [2] - 通过分布式光伏发电、污染源自动监控等措施推动单位产值能耗显著下降 [2] 园区政策与规划 - 江宁开发区2022年底发布全省首个园区级"近零碳工厂"创建标准 配套绿色发展激励政策 [1] - 园区计划深化碳达峰试点建设 覆盖零碳园区、工厂、建筑等领域 强化与金融机构协同创新 [3] - 目标构建具有园区特色的绿色金融体系 助推企业绿色化、高端化、数字化发展 [1][3]

产业发展现状 - 商洛市2024年建成全省首个4.0版鱼菜共生示范基地 渔业总产值达5.67亿元 其中冷水鱼产量5091吨位居全省第一 [1] - 全市建设冷水鱼示范基地8个 稻（藕）渔综合种养基地2个 大水面生态养殖示范基地1个 [6] 技术创新应用 - 采用4.0智慧养殖系统实现鱼菜共生 通过水循环技术将鱼排泄物转化为植物养分 达到养鱼不换水、种菜不施肥的生态平衡 [2] - 应用数字化智能养殖系统 包括5G数据传输、AI决策分析等技术实时调节鱼池环境 采用"双层海融模块+绝缘脂"等创新技术 [2][3] - 推广6种生态养殖模式 引进8个鱼类品种 应用20项先进技术 建立6个科技试验示范基地 攻克5项关键技术 [3] 重点项目推进 - 山阳冷水鱼产业园采用梯田自流水养殖设计 一期25亩鱼池已试养 二期25亩完成60% 预计7月全面投产 [5] - 延坪镇两岔河村养殖基地实现"一地生四金"模式 包含土地流转租金、务工薪金、合作社股金、龙头带动资金等多重收益机制 [5] 经营模式创新 - 商南县格瑞农业通过生产托管、收益分红等合作方式带动农户 务工人员月收入达4000-5000元 [7] - 商南县推行"村集体+龙头企业+农户"模式带动480户增收 镇安县"村集体+新型经营主体"模式辐射1300户从事养殖 [8] 品种与规模扩张 - 引进三文鱼、鲟鱼、罗非鱼等品种 形成规模化产业集群 推动产业从"小散弱"向标准化品牌化转型 [3][5][7]

行业分析 - 三C精密仪器加工涵盖计算机、通信和消费电子领域核心零部件及组件的高精度制造，包括手机摄像头支架、电脑外壳、耳机组件、相机镜头支架等外观与功能部件，以及电子元器件、连接器等关键部件 [3] - 该行业对加工精度和产品一致性要求极高，电力波动可能导致设备异常和良品率下降，因此对电力稳定性和可靠性有严苛要求（电压波动需控制在±1%以内） [3] - 庆城三C精密仪器产业园已构建从精密零部件加工到整机组装的完整产业链，产品应用于5G通信设备、智能穿戴等领域并远销海外，园区产值突破亿元 [4] 公司举措 - 国网庆阳供电公司在项目筹备阶段组建专项服务团队，深入产业园调研电力需求，结合高精度数控机床、半导体封装设备等用电特性定制电网建设方案 [3] - 公司新建10千伏线路、新增配变，优化电网架构并推广智能配电系统，实现负荷实时监测与动态调控，确保电压波动严格控制在±1% [3] - 引入"双电源+应急发电"多重保障机制，为关键生产环节配备UPS不间断电源，规避突发停电风险，电力配套比生产线安装更早到位 [4] 成果与影响 - 产业园产品良品率提升至99.6%，客户满意度位居行业前列，吸引多家上下游企业入驻形成完整产业链 [4] - 公司推动电力服务从传统保障型向智慧赋能型跨越，未来将深化"电力+产业"融合模式，探索虚拟电厂、需求侧响应等技术应用 [4] - 电力服务为庆阳高端制造业注入动力，助力打造西部三C精密制造新高地 [4]