报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对原油、贵金属、有色金属、黑色金属、化工品、农产品、股指、国债等多个行业进行分析 ，在多空因素交织下各行业价格走势存在不确定性 ，部分行业震荡为主 ，部分行业有上涨或下跌压力 ，投资者需关注市场动态和相关数据变化以把握投资机会和防控风险 各行业总结 能源类 - 原油：夜盘油价回吐涨幅 ，地缘政治消息扰动呈阶段性特征 ，全球石油市场库存累积压力显著 ，预计油价波动加剧态势延续 [1] - 燃料油&低硫燃料油：隔夜地缘风险边际缓和但不确定高 ，高硫燃料油因中东资源不可替代及现货供需偏紧维持偏强走势 ，低硫燃料油受海外炼厂装置、套利船到港和航运淡季影响承压 [21] - 沥青：2月排产同环比下滑 ，供应压力有限 ，消费表现同比改善 ，预计二季度后炼厂替代原料成本上升 ，沥青价格延续偏强走势 ，裂解价差有望震荡上行 [22] 贵金属类 - 贵金属：隔夜延续回落 ，芝商所上调期货保证金比例 ，美国就业数据不佳 ，市场等待下周非农和CPI数据 ，短期处于剧烈震荡阶段 ，建议观望 [2] 有色金属类 - 铜：隔夜沪铜减仓 ，市场短线波动大 ，国内沪粤贴水缩小 ，社库增加 ，关注储备与供求变动 ，倾向跨期反套 ，春节前后累库风险大 ，等待择低多配 [3] - 铝：隔夜沪铝小幅反弹 ，现货升贴水为负 ，铝锭铝棒社库增加 ，短期宏观情绪摇摆 ，基本面弱 ，春节前后有调整压力 [4] - 铸造铝合金：跟随沪铝波动 ，市场活跃度不高 ，跟涨乏力 ，与沪铝价差季节性表现弱于往年 [5] - 氧化铝：国内运行产能略降 ，检修增加但未大规模减产 ，平衡过剩 ，矿石跌势下成本支撑低 ，基差低 ，盘面近弱远强 [6] - 锌：节前波动放大 ，下游拿货情绪不足 ，基本面弱 ，宏观乐观情绪减退 ，短期缺乏反弹动能 ，关注降波后反弹 ，大方向供大于求 ，暂观望 [7] - 铅：国内基本面供需双弱 ，下游消费不足 ，原生铅有利润 ，再生铅亏损惜售 ，成本支撑强 ，多空分歧大 ，节前观望 [8] - 镍及不锈钢：沪镍下跌 ，市场交投活跃 ，不锈钢下游畏高 ，成交集中于套利 ，钢厂库存低位 ，贸易商挺价 ，市场情绪恐慌 ，建议谨慎 [9] - 锡：隔夜震荡 ，等待社库变动 ，春节前补库接近尾声 ，上游供应复苏影响加工费 ，观望或少量空单背靠MA5日均线持有 ，价格可能调整 [10] - 碳酸锂：盘中跌停 ，交易所政策影响参与度 ，持仓结构脆弱 ，去库速度放缓 ，期价高位震荡 ，不确定性强 ，注意防控风险 [11] - 工业硅：受贵金属情绪拖累下挫 ，2月新疆减产 ，产量预计下滑 ，下游需求疲软 ，2月有去库预期 ，现货暂稳 ，盘面或反弹 ，关注库存变动 [12] - 多晶硅：受贵金属下挫影响 ，协会预计2026年新增装机符合预期 ，2月产量预计下修 ，下游硅片排产持稳 ，行业有去库预期 ，但需求提振有限 ，现货报价上调 ，盘面震荡 [13] 黑色金属类 - 螺纹&热卷：夜盘钢价偏弱震荡 ，螺纹表需和产量下滑 ，库存累积 ，热卷需求回落 ，产量暂稳 ，库存小增 ，钢厂利润欠佳 ，下游承接不足 ，高炉复产放缓 ，内需弱 ，出口高 ，盘面短期承压 ，关注市场风向 [14] - 铁矿：隔夜盘面震荡 ，供应季节性偏低 ，关注澳洲飓风和淡水河谷事故影响 ，国内到港强 ，港口库存累积 ，需求淡季走弱 ，铁水产量微增 ，补库尾声 ，供需宽松 ，短期震荡 [15] - 焦炭：日内震荡下行 ，焦化利润一般 ，日产微降 ，库存增加 ，贸易商采购意愿或改善 ，碳元素供应充裕 ，下游铁水淡季 ，钢材利润一般 ，压价情绪浓 ，盘面升水 ，大概率区间震荡 [16] - 焦煤：日内震荡下行 ，蒙煤通关量稳定 ，炼焦煤矿产量小增 ，现货竞拍成交下行 ，终端库存大增 ，冬储尾声 ，碳元素供应充裕 ，下游铁水淡季 ，钢材利润一般 ，压价情绪浓 ，盘面对蒙煤升水 ，大概率区间震荡 [17] - 锰硅：日内震荡 ，现货锰矿成交价格下行 ，盘面无套利空间 ，下方空间小 ，等待钢招 ，锰矿港口库存或累增 ，矿山成本上升 ，让价空间有限 ，铁水产量低位 ，硅锰周废产量小增 ，库存小增 ，价格受供应过剩和“反内卷”影响 [18] - 硅铁：日内震荡 ，部分产区电力和兰炭价格下降 ，主产区亏损 ，铁水产量淡季 ，出口需求稳定 ，金属镁产量增加 ，需求有韧性 ，供应变动小 ，库存小降 ，价格受供应过剩和“反内卷”影响 [19] 化工品类 - 尿素：主流区域现货价格稳中小涨 ，前期检修企业恢复 ，产量提升 ，局部农业需求启动 ，工业开工下滑 ，企业小幅去库 ，节前企业收单 ，下游适量跟进 ，行情区间震荡 [23] - 甲醇：海外装置开工下降 ，华东MTO装置开停对冲后沿海需求走弱 ，国产装置开工提升 ，节前企业排库 ，内地库存向下游转移 ，港口库存同比高 ，短期基本面弱 ，关注节后烯烃装置和进口量情况 [24] - 纯苯：地缘风险降温 ，统苯夜盘回落 ，国内产量增加 ，进口量高 ，下游利润修复 ，产能利用率预期提升 ，节前备货使华东港口库存减少 ，短期受成本与需求扰动 ，供应提升后基本面有转弱预期 [25] - 苯乙烯：几套装置提升负荷 ，国产量增加 ，春节后供应不确定 ，关注成本端原油波动 ，近期价格宽幅震荡 [26] - 聚丙烯&塑料&丙烯：两烯市场供应无明显压力 ，局部趋紧 ，生产企业库存低位 ，有挺价意愿 ，部分下游节前备货支撑丙烯需求 ，聚乙烯检修影响仍存 ，供应暂无压力 ，下游放假交投平淡 ，成本小幅支撑 ，市场震荡 ，聚丙烯节前备货结束 ，后续承接能力减弱 ，石化库存压力不大 ，供需双弱 ，现货驱动不足 [27] - PVC&烧碱：PVC期价回落 ，厂家库存降 ，社会库存增 ，整体库存降 ，开工率升 ，临近春节下游放假内需不足 ，出口好 ，电石价格涨 ，成本支撑强 ，预计震荡偏强 ，烧碱弱势运行 ，液氯价格坚挺 ，氯碱利润修复 ，行业开工波动 ，库存增加 ，下游氧化铝亏损 ，关注液氯价格走势 ，基本面弱 ，处于弱现实与成本博弈 [28] - PX&PTA：油价下跌 ，PX和PTA低位震荡 ，上半年PX偏多配 ，当前需求下滑 ，春节前后累库 ，现实偏弱 ，PTA加工差修复或带来装置重启 ，加工差承压 ，聚酯去库顺利 ，二季度关注PX加工差和月差正套机会 ，需下游需求配合 [29] - 乙二醇：装置重启 ，产量提升 ，到港量增加 ，需求走弱 ，港口库存增加 ，短期区间震荡 ，二季度有集中检修和需求回升预期 ，供需或改善 ，长线承压 ，把握波段行情 [30] - 短纤&瓶片：短纤企业负荷高 ，库存低位 ，供需格局好 ，但下游订单弱 ，利润薄 ，春节临近终端生产停滞 ，加工差震荡 ，价格跟随原料 ，瓶片开工下降 ，低负荷和低库存下加工差修复 ，长线产能压力大 ，短期随原料波动 ，中期关注节后库存 ，考虑价差机会 [31] 农产品类 - 大豆&豆粕：中美元首沟通后美豆期货上涨 ，连粕跟随力度不大 ，短期底部震荡 ，关注下周美国农业部供需报告 [35] - 豆油&棕榈油：CBOT大豆强势 ，国内豆油弱于美盘 ，美豆油因政策驱动上涨 ，倾向26/27年度美豆供需压力减少 ，价格震荡偏强 ，注意2026年宏观影响 [36] - 菜籽&菜油：油籽进口预期改善 ，关注中加菜系贸易恢复 ，美国政策保障加拿大菜油出口 ，中储粮网举办菜油交易 ，沿海油厂压榨澳籽缓解市场担忧 ，短期走势震荡 [37] - 豆一：震荡 ，CBOT大豆强势 ，国产大豆推进单产提升和面积保障 ，本周政策端拍卖大豆 ，市场供应增加 ，成交价格偏强 ，关注宏观引导和政策市场情绪 [38] - 玉米：东北及北港玉米现货稳中偏强 ，部分深加工企业价格调整 ，关注东北售粮进度和拍卖情况 ，年后地趴粮或集中上市 ，大连玉米期货短期震荡偏弱 [39] - 生猪：期货03合约下探 ，其他合约震荡偏弱 ，现货出栏价格下调 ，临近春节出栏压力大 ，二育仍需出栏 ，中长期预计明年上半年猪价有低点 [40] - 鸡蛋：期货近月端大幅下跌 ，3月合约创新低 ，现货价格下跌 ，1月鸡苗补栏环比好转同比下降 ，2026年上半年蛋价有向上修复动力 ，期货提前反映现货转弱预期 ，后续等待现货低点后配置上半年多头策略 [41] - 棉花：郑棉小幅下跌 ，短期震荡 ，现货成交一般 ，基差稳定 ，春节前下游备货结束 ，国内加工和销售皮棉同比增加 ，进口增加 ，内外价差高位 ，纺企需求有韧性但订单一般 ，操作观望 [42] - 白糖：隔夜美糖震荡 ，国际上印度产糖增加 ，泰国不及预期 ，国内交易重心转向产量预期差 ，广西生产进度慢 ，产糖同比低 ，但增产预期强 ，短期上方有压力 ，关注生产情况 [43] - 苹果：期价震荡 ，春节备货高峰 ，冷库成交量增加 ，客商采购自有货源为主 ，果农出货意愿增加 ，市场交易重心转向需求 ，苹果质量差价格高 ，惜售情绪影响去库速度 ，关注需求情况 [44] - 木材：期价低位运行 ，外盘报价和国内现货价格低 ，短期到港量减少 ，春节晚港口出库量增加 ，库存低位 ，低库存支撑价格 ，操作观望 [45] - 纸浆：期货下跌 ，针叶浆和阔叶浆现货报价有差异 ，港口样本库存连续五周累库 ，国内价格偏弱 ，下游纸厂备货谨慎 ，需求支撑弱 ，短期走势震荡 ，操作观望 ，关注前低支撑 [46] 金融类 - 股指：昨日A股缩量调整 ，期指主力合约全线收跌 ，海外股市下跌 ，美债收益率下降 ，美元指数上涨 ，关注美国非农与通胀数据和流动性预期再定价 ，短期聚焦伊朗局势和多边谈判 ，美元偏强压制风险偏好 ，市场观望等待信号 ，风险资产短期高位震荡 ，结构上跟踪业绩确定性方向 [47] - 国债：2月5日TL2603领涨 ，美元指数振幅收窄 ，白银大跌 ，逆回购到期 ，央行净投放 ，TL趋势不明朗 ，其他品种在资金面宽松和央行买债呵护下偏强 [48] 航运类 - 集运指数（欧线）：现货方面航司节后报价上调 ，但春节后是需求淡季 ，货量回升滞后 ，供应3月首周后增加 ，节前积压货物消耗后现货面临压力 ，航司挺价意在稳定价格 ，落地幅度有限 ，春节前市场平淡 ，运价持稳 ，缺乏驱动 [20]

1. 报告行业投资评级 未提及 2. 报告的核心观点 美伊关系动向对油价形成扰动，化工市场有所分化，整体应以震荡思路对待[2][3] 3. 各品种情况总结 原油 - 观点：供应压力仍在，地缘主导节奏，中期展望震荡；美伊谈判前油价高波动延续，谈判结果将指引短期油价方向；海外柴油裂解价差弱势，炼厂毛利承压；俄罗斯对中国出口原油折扣加大，市场担忧印度购买减量；供应端因素是2月市场关注核心，短期关注美伊谈判及印度购油进展；基本面供应过剩，但地缘局势扰动频繁，地缘溢价或有摇摆[2][6] 沥青 - 观点：沥青原料供应扰动有望缓解，中期展望震荡；美伊局势波折但仍在谈判，地缘溢价部分回落，美国对委内瑞拉制裁部分解除，沥青远端原料供应将充裕，高利润或驱动地炼转向替代原料，期价下行压力增大；海南沥青产量高增，供需双弱，库存开始积累，累库压力大；当前沥青期价估值偏高，中长期估值有望回落[6] 高硫燃油 - 观点：燃油期价等待美伊谈判进展，中期展望震荡；美伊局势波折仍在谈判，美国助委内瑞拉增产，重油供应激增预期施压高硫燃油，伊朗局势紧张影响出口预期且伊拉克或恢复燃油发电，需关注美伊局势进展，达成协议或形成较大利空；中东燃油发电需求被替代，中长期利空高硫燃油；沥青 - 燃油价差高位震荡[6] 低硫燃油 - 观点：低硫燃油跟随原油震荡，中期展望震荡；低硫燃油跟随原油震荡，天然气价格波动影响大；主产品属性强受支撑，但面临航运需求回落等利空，当前估值偏低，有望跟随原油变动；基本面上面临供应增加、需求回落趋势[8] PX - 观点：成本端有一定支撑，但需求拖累价格弹性，中期展望震荡；国际油价宽幅整理，成本端有支撑，但供需格局季节性偏弱，供应高位，聚酯及终端需求下滑，库存趋累，效益回调，预计短期价格区间整理；短期价格在情绪指引下震荡，关注PX05合约7100元/吨支撑，PXN预计维持【300，330】美元/吨整理[9] PTA - 观点：终端需求支撑不足，累库幅度大于预期，中期展望震荡；国际油价宽幅整理，成本端支撑尚可；供应端小幅增量，春节临近聚酯企业检修扩大，平衡表累库幅度超预期；外围不稳定，商品走势转弱，终端负荷下降，需求支撑不足，预计短期价格低位整理；预计短期维持震荡，关注TA05 - 09月差及TA05合约5100元/吨支撑[9] 纯苯 - 观点：弱现实但改善预期仍存，纯苯震荡偏强；近期国际油价下跌，春节下游有补库需求，苯乙烯供需偏紧与纯苯价差走阔，部分工厂锁定利润抬升价格，纯苯估值低成资金多配选择；处于基本面过渡期，现实压力大，但Q1不会大规模累库，高库存限制涨幅，但春检去库预期仍存；预计震荡偏强运行[9][10] 苯乙烯 - 观点：季节性累库或开启，但苯乙烯利润不易压缩，中期展望震荡偏强；原油价格企稳，苯乙烯供需有转弱预期，近期有装置重启，价格高下游承接不足，EPS和PS亏损加剧有降负意向；但季节性累库利润压缩有限，2月出口利好下调累库高度，库存压力小于纯苯，海外扰动频发；出口拉动和装置停车多，2月累库高度下调，3月重回去库趋势，易涨难跌[11][12] 乙二醇 - 观点：近端到货偏多，价格承压运行，中期展望震荡；成本端企稳有支撑，但供应短期增加，挤出缓慢，需求降低，短期弱势整理难改；短期价格区间整理，EG05合约【3700 - 4050】元/吨区间操作，关注EG05 - 09在【 - 120， - 85】元/吨区间操作[13][14][16] 短纤 - 观点：下游放假停车，需求清淡，中期展望震荡；短纤市场偏弱，成本支撑报价，需求制约成交；上游原料价格波动加剧定价矛盾，企业转嫁成本压力，下游抵触涨价，市场观望氛围浓，成交活力受制约；价格跟随上游运行，加工费下方支撑增强[18] 瓶片 - 观点：库存结构优化，瓶片效益维持强势；上游聚酯原料区间调整，瓶片跟随成本窄幅飘绿；部分检修装置重启，供应回升，春节临近需求趋弱，运输成本增加，预计短期价格跟随成本震荡；绝对价格跟随原料波动，加工费下方支撑增强，关注多PR空TA头寸[20] 甲醇 - 观点：沿海利空显著，甲醇区间震荡，中期展望震荡；2月5日甲醇震荡偏弱，内地市场交投改善，节前排库好，去库尾声交投将清淡，下游观望；2月4日企业库存和港口库存去库，到港量减少；沿海库存高、下游MTO装置开工低等利空显著，美伊和谈推进；盘面基本面偏弱，但甲醇低价使MTO利润修复，部分装置或重启，给予盘面提振，预计区间震荡或稳中偏弱[22] 尿素 - 观点：预收订单支撑，尿素震荡整理，中期展望震荡；2月5日供应端限气装置恢复，日产高位波动，供应充足；需求端农业节前备肥，工业刚需下降；2月4日企业库存减少；现货端预收订单和市场情绪支撑报价，部分订单在进行；春节临近，远途物流减少，下游补仓减弱，节前行情预计窄幅调整，或稳中偏弱[23] 塑料 - 观点：库存压力不大，塑料回落后或震荡，短期展望震荡；2月5日主力震荡走低，油价震荡，地缘局势扰动，商品情绪转弱传导，基本面库存短期去化，下游春节停工，后续关注节后需求回归和宏观消费政策提振预期[25] PP - 观点：PP短期跟随商品情绪回落，后续关注消费政策预期，短期展望震荡；2月5日主力震荡回落，油价震荡，地缘局势扰动，商品市场情绪减退压制，炼厂端PDH利润承压有支撑，下游淡季拿货谨慎，价格反弹后下游信心修复，后续有宏观消费政策提振预期[26] PL - 观点：现货压力不大，PL震荡，短期展望震荡；2月5日主力震荡，PDH检修有提振，供应增量有限，企业库存可控，报盘守稳，下游刚性需求回升，部分实单溢价推动交投上移，短期粉料利润窄幅波动，下游需求淡季支撑有限[27] PVC - 观点：市场情绪转弱，PVC调整，中期展望震荡；宏观上地缘扰动消退，商品地缘溢价回吐，国内政策助落后产能出清；微观上“抢出口”支撑弱化，去库放缓；近期部分装置检修产量下降，下游开工季节性走弱，补库意愿差，出口签单转弱，外商采购积极性下降，印尼煤炭出口扰动煤价或涨，春节前下游备货，电石价格支撑强，烧碱需求改善价格企稳，PVC动态成本上移；近期贵金属大跌带动市场情绪转弱，但供应端政策预期和印尼煤炭出口扰动仍在，盘面偏震荡[28] 烧碱 - 观点：近期液氯反弹，烧碱下行空间打开，中期展望震荡；宏观上地缘扰动消退，商品地缘溢价回吐，国内政策助落后产能出清；微观上节前中下游低价拿货，烧碱去库；氧化铝边际装置利润差减产慢，魏桥收货量高但下调收货价，2026Q1广西氧化铝投产提振需求，非铝开工转弱，低价提振中下游拿货意愿，上游开工变化不大，产量高位，近期液氯价格震荡，山东烧碱动态成本波动；近期液氯价格上调打开下行空间，考虑节前液氯价格可能下调，以震荡看待[28][29] 4. 品种数据监测 能化日度指标监测 - 跨期价差：展示了Brent、Dubai、PX、PTA、MEG、短纤、苯乙烯、PVC、PP、塑料、甲醇、尿素、烧碱等品种不同月份的价差及变化值[31] - 基差和仓单：给出了沥青、高硫燃油、低硫燃油、PX、PTA、乙二醇、短纤、苯乙烯、甲醇、尿素、PP、塑料、PVC、烧碱等品种的基差、基差变化值、仓单数量及仓单单位[32] - 跨品种价差：呈现了1月、5月、9月的PP - 3MA、TA - EG、L - P、PTA - PX、MA - UR、BU - FU等跨品种价差及变化值[33] 化工基差及价差监测 报告提及了甲醇、尿素、苯乙烯、PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、沥青、原油、LPG、燃料油、LLDPE、PP、PVC、烧碱等品种，但未给出具体监测数据内容[34][46][59][63][84][97][111][128][141][165][183][200][225][238][250][263] 商品指数 - 综合指数：中信期货商品综合指数2401.01，跌0.84%；商品20指数2745.41，跌0.99%；工业品指数2300.28，跌0.97%[276] - 板块指数：能源指数2026 - 02 - 05值为1147.67，今日涨0.83%，近5日跌3.47%，近1月涨7.68%，年初至今涨5.62%[278]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品市场多领域进行分析，指出美国经济数据不佳致市场风险偏好变化，各品种受不同因素影响呈现不同走势，投资者需关注各品种基本面、宏观因素及政策动态，合理调整投资策略 [1][13][34] 根据相关目录进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 美伊将继续核谈判，CME上调贵金属保证金，金价下跌、白银大跌20%，预计节前贵金属延续弱势，金银比价回升 [10] - 投资建议：短期贵金属承压，黄金向60日均线靠拢，白银破位下行，金银比价预计回升 [10] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 美国1月雇主裁员创纪录、上周初请失业救济人数增幅超预期，劳动力市场走弱，市场风险偏好走低，美元回升 [11][13] - 投资建议：美元短期走强 [14] 宏观策略（美国股指期货） - 12月美国职位空缺降至近五年最低，1月企业裁员激增，亚马逊预计资本开支增加致股价盘后重挫，美股调整压力仍存 [15][17] - 投资建议：美股调整压力仍然存在 [17] 宏观策略（股指期货） - A股三大股指普跌、成交缩量，海外科技股和贵金属回调拖累指数，预计年前行情清淡 [18][19] - 投资建议：股指多头策略均衡配置，可适当减仓 [20] 宏观策略（国债期货） - 央行开展逆回购操作，市场风险偏好走弱，国债避险属性被激活但空间不宜高估，长期利空逻辑未反转 [21] - 投资建议：建议适度关注做空T的机会 [22] 商品要闻及点评 黑色金属（动力煤） - 进口动力煤与内贸煤价差缩小，印尼煤炭产量和出口政策有风波，煤价底部夯实但上方弹性待察 [23] - 投资建议：关注印尼RKAB最终审批额度 [24] 黑色金属（铁矿石） - 铁矿价格震荡偏弱，基本面变化不大，前期补库结束，终端订单有压力，关注澳洲飓风影响 [25] - 投资建议：矿价维持弱势震荡 [25] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 西南市场炼焦煤暂稳，焦煤盘面震荡，产地供应小幅增量，下游补库结束，拿货情绪下滑 [26][27] - 投资建议：盘面震荡走势为主 [27] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 五大品种库存周环比增加，卷板累库，螺纹表需回落，现货有压力，钢价弱势震荡但下方空间有限 [28][31] - 投资建议：节前震荡思路对待钢价 [32] 农产品（豆粕） - 巴西1月大豆出口同比增加，2月出口或创新高，USDA周度出口销售数据符合预期，国内进口大豆成本略增，豆粕成交清淡 [33][34] - 投资建议：豆粕期价维持震荡，关注南美产区天气 [34] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 1月马来西亚棕榈油产量环比下降14.03%，2月1 - 5日出口环比下降1.87%，油脂市场偏弱，等待MPOB数据指引 [35][36] - 投资建议：关注下周MPOB数据及产地POC会议观点 [36] 农产品（棉花） - 巴西棉花种植进度领先，新疆棉发运放缓、就地转化率提高，美国纺服进口减少，郑棉上方空间受限但一季度有支撑 [37][39][41] - 投资建议：春节前后维持震荡，4 - 5月或调整，长期偏多，轻仓规避长假风险 [41] 有色金属（铜） - 英美资源重启矿厂、下调产量目标，宏观因素影响铜价，国内库存累积放缓，现货升贴水有底部支撑 [42][43] - 投资建议：单边逢低买入，节前观望；套利观望 [44] 有色金属（碳酸锂） - 国轩高科拟募资，碳酸锂盘中触及跌停，智利出口数据超预期，预计2月大幅去库，节后供需双增 [45][46] - 投资建议：节后关注现货表现，偏多思路，关注持仓量和波动率企稳后的做多机会 [46] 有色金属（铅） - 铅锭五地社会库存增加，沪铅低位震荡，供需双弱，价格有再生成本支撑 [47][48] - 投资建议：单边短线观望，关注中期多单机会；套利观望 [48] 有色金属（锌） - 内外锌价震荡偏弱，七地锌锭库存增加，锌矿产量预期或有变化，2月冶炼排产下降 [49][50] - 投资建议：单边和套利均观望，做好仓位管理 [51] 有色金属（锡） - 沪锡日内降幅大，供应主产地有复产预期但存在不确定性，需求端偏弱势，关注节后消费 [52][53][54] - 投资建议：价格宽幅震荡，关注宏观预期、社库数据、供应恢复及节后消费情况 [54] 能源化工（碳排放） - 全国碳排放权交易市场CEA收盘价持平，市场处于政策空窗期，交易活跃度降温，价格宽幅震荡 [55] - 投资建议：有需求的企业可逢低买入 [56] 能源化工（纯碱） - 本周纯碱厂家库存环比累积，产量维持高位，下游需求按需采购，后续库存仍有累积压力 [57] - 投资建议：中期偏空思路，逢高布局远月合约空单 [58] 能源化工（浮法玻璃） - 本周原片厂家库存环比小幅累积，区域分化，05合约上方承压，关注供给端变化 [59][60] - 投资建议：2026年FG合约区间【900，1250】元/吨，逢高沽空，关注产线改造情况 [60] 航运指数（集装箱运价） - 美欧航线受极端天气影响时效面临挑战，MSC和达飞发布3月涨价函，节前现货价格跌势放缓 [61] - 投资建议：短期内盘面易涨难跌 [61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短线维持宽幅震荡走势，中长期上涨支撑逻辑未改；白银短线宽幅震荡、波动风险较大，中长期利多支撑较强 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 金银价格走势及影响因素 - 日内金银价格再度下⾏，白银板块跌势更⼤、跌幅逾9%，主要受投资者获利抛售、美元指数⾛强及地缘紧张局势趋缓等因素压制；2025年我国黄金消费量同比下降3.57%、产量同比上升1.09%，抑制短期金价上涨空间；亚太股市受美股冲击，市场情绪反复，2月5日上期所上调金银等期货品种保证金并扩大涨跌停板，短期金银波动风险仍较大 [1] 黄金情况 - 短线维持宽幅震荡走势，日内海内外金价均下跌超1%，受投资者止盈抛售、美元指数走强、美伊地缘紧张局势边际缓和、2025年黄金消费量下降产量增加等因素压制；2月5日中国黄金协会数据显示，2025年我国黄金产量381.339吨、同比上升1.1%，黄金消费量950.096吨，同比下降3.6%；2月5日晚间上期所通知，自2月9收盘结算时起，黄金期货涨跌停板幅度调至17%，套保持仓交易保证金比例调为18%、一般持仓交易保证金比例为19%；重点关注2月6日美伊核谈判进展、以及美国货币政策预期变化等；中长期上涨支撑逻辑支撑未改 [2] 白银情况 - 短线宽幅震荡，波动风险较大，日内海内外银价大幅下挫、跌幅均超9%，受市场抛售、美元指数走强、及地缘局势缓和等因素压制；短期白银现货端利多驱动边际减弱，1月中旬以来白银关税风险回落，美国囤银节奏放缓、伦敦白银现货租赁利率下行；2月5日晚间上期所通知，自2月9收盘结算时起，白银期货合约涨跌停板幅度调至20%，套保持仓交易保证金比例调为21%、一般持仓保证金比例调为22%；近期亚太股市受美股冲击，市场情绪较脆弱，波动风险大于黄金，建议投资者谨慎操作；银价中长期利多支撑仍较强 [3] 商品指数情况 - 2026年2月5日，中信期货商品综合指数2401.01，-0.84%；商品20指数2745.41，-0.99%；工业品指数2300.28，-0.97% [43] 贵金属指数情况 - 2026年2月5日，贵金属指数4326.63，今日涨跌幅-1.84%，近5日涨跌幅-13.68%，近1月涨跌幅+8.85%，年初至今涨跌幅+13.14% [45]

期货盘面表现 - BU 2603主力合约2月5日收盘价3339元/吨，较昨日收盘价下跌0.36%，盘中最高3382元/吨，最低3336元/吨 [3][27] - 06远月合约跌幅为0.30% [3][27] - 沥青期货收盘价7天累计上涨2.0% [7][31] 现货市场状况 - 2月5日重交沥青华东市场高端价3350元/吨，低端价3250元/吨，价格环比持平 [3][27] - 山东重交沥青市场价3250元/吨，环比持平，7天累计上涨3.5% [7][31] - 华东重交沥青市场价3270元/吨，环比持平 [7][31] - 现货价格维持相对坚挺，未出现类似2月2日期货盘面的大幅调整 [3][27] 价格影响因素 - 期货盘面价格受资金流动性和地缘政治情绪影响较为显著 [3][27] - 短期沥青价格向上反弹动力不足，基本面变化不大，主要受地缘变化和市场风险偏好影响 [3][27] - 美伊核谈判计划恢复，地缘局势缓和导致能源类市场溢价降温，沥青价格跟随回落 [3][27] - 整体贵金属主导的市场情绪低迷，资金流动性不足，亦影响沥青价格 [3][27] 相关市场数据 - 布伦特油价2月5日报68.11美元/桶，较前日下跌1.2%，7天累计上涨5.1% [7][31] - BU-Brent裂解差为-126.7元/吨，较前日改善20.7元/吨 [7][31] - BU-SC裂解差为-58.5元/吨，较前日走弱30.1元/吨 [7][31] - BU-FU价差为515元/吨，BU-LU价差为54元/吨 [7][31] 价差与基差 - 沥青连1-连3合约价差为-6元/吨，6-9月合约价差为22元/吨 [7][31] - 山东基差为-89元/吨，较前日改善22元/吨，7天累计改善50元/吨 [7][31] - 华东基差数据存在乱码，但显示较前日改善22元/吨，7天累计改善10元/吨 [7][31] 策略观点 - 短期策略为“看油做近月”，重点关注地缘政治局势演绎进展 [4][27] - 长期看，在地缘因子消散后，基于全球供需差改善、国内开工旺季及马瑞油填补的逻辑，06合约具备逢低看多的潜力 [4][28] - 国内马瑞原料库存预计可用至2月底，春节后原料风险可能对远月价格形成驱动 [4][28] - 预计第一季度原油回归宽松基本面，推荐3-6月合约反套逻辑 [4][28] - 建议根据行情做多BU-Brent裂解差 [4][28]

核心观点 - 2026年黄金市场被多家权威金融机构长期看涨，核心逻辑基于美联储降息、全球央行持续购金、去美元化深化以及全球经济弱增长与地缘不确定性这四大结构性支撑 [1] 核心看涨逻辑 - 美联储货币政策转向宽松是核心政策驱动，2025年已连续三次降息，2026年市场普遍预期将继续降息2-3次，总计50-75个基点，利率下行降低黄金持有成本 [1] - 全球央行购金潮提供坚实底部支撑，2025年全球央行净购金达1136吨，连续三年破千吨创历史新高，中国央行实现连续14个月增持 [1] - 去美元化进程深化，美元在全球外汇储备中占比持续下滑，各国为外汇储备多元化而提升黄金配置比例 [1] - 全球经济弱增长与地缘不确定性犹存，联合国预测2026年全球经济增速仅2.7%，叠加中东局势、北极地缘博弈等风险点，持续提振黄金避险需求 [1] - 长期看涨不意味着全年无回调，短期波动需关注美联储议息会议（如3月和5月）、地缘局势阶段性缓和以及技术性调整等关键节点 [2] 多机构看涨观点对比 - 全球主流金融机构均对2026年黄金长期走势持看涨态度，但价格预测区间存在差异 [3] - 乐观派以摩根大通和瑞银为代表，摩根大通给出极端情景预测金价或触及6000美元/盎司，瑞银预测若地缘风险升级金价有望冲高至5400美元/盎司以上 [3] - 中性乐观派以高盛和世界黄金协会为代表，高盛基准预测价格区间为4800-5000美元/盎司，世界黄金协会预测核心波动区间为4600-5200美元/盎司 [3] - 谨慎乐观派以中信证券、华泰证券为代表，预测国际金价核心区间4500-5000美元/盎司，对应国内金价（上海金）核心区间480-550元/克 [3] - 机构看涨共识高度集中于美联储降息周期延续、全球央行购金趋势不改以及去美元化进程深化这三点 [4][5] - 机构分歧点主要集中在对地缘风险影响的预判（海外机构更看重其催化作用）以及对加密货币与黄金资金流向关系的判断上 [5] 影响价格的关键因素 - 美联储货币政策是影响黄金价格的最核心因素，其影响体现在利率调整直接影响持有成本、降息预期提前释放的催化作用以及带动全球流动性宽松的传导效应三个层面 [7] - 全球央行购金因其规模大、持续性强且具备“逆周期”特征，成为长期看涨的重要支撑，2022-2024年净购金均超千吨，调研显示68%的受访央行计划2026年继续或增加购金 [8] - 地缘政治主要通过“避险情绪”影响金价，导致短期脉冲式上涨；全球经济基本面则主要通过“抗通胀需求”与“资产配置需求”影响金价，推动中长期稳步上涨 [10] 普通投资者投资实操 - 适合普通投资者的黄金投资品种主要有四类：黄金ETF（适配风险承受能力中等、追求流动性的投资者）、黄金积存/定投（适配资金量小、追求稳健的投资者）、实物黄金（适配风险承受能力低、追求保值的投资者）以及黄金相关主动型基金（适配风险承受能力较高、想博取超额收益的投资者） [11] - 中长期布局黄金可遵循“回调布局、分批入场、长期持有”原则，最佳时机包括短期回调窗口（如国际金价回调至4400-4500美元/盎司）和关键政策节点后（如美联储确认降息） [12] - 仓位控制需适配风险，建议风险承受能力低者配置比例控制在总资产3%-5%，中等者5%-10%，较高者10%-15% [12] - 投资需关注交易细节与成本，包括选择正规渠道、控制交易成本（如选择点差低于4元/克的黄金积存产品）、注意交易时间以及了解赎回变现细节 [13][14] 优质信息获取渠道 - 跟踪黄金价格与市场动态的便捷权威渠道包括：实时价格查询渠道（如银行、证券APP）、权威资讯渠道（如世界黄金协会、美联储官网）以及汇总解读渠道（如抖音精选金融信息聚合平台） [17] - 利用抖音精选获取精准内容可遵循精准搜索关键词、关注有专业背景的优质博主以及收藏核心内容三步法 [18][19]

2026年黄金市场整体格局与投资价值 - 2026年黄金具备阶段性投资价值，整体呈现“高位震荡、整体偏强”格局 [1] - 机构预测基准价区间为4500-5500美元/盎司，瑞银和高盛的目标价分别达6200美元/盎司和5400美元/盎司 [1] - 整体具备中等偏上投资性价比，核心依托货币政策支撑、需求端托底及供需失衡三大逻辑 [2] 市场价格水平与历史表现 - 截至2026年2月5日，伦敦金现报4880.63美元/盎司，较前一日下跌2.60%；国内黄金T+D报1097元/克，跌幅2.87%，金店零售价普遍突破1550元/克 [3] - 2025年金价累计涨幅超60%，RSI指标触及85的超买区间，短期处于高位 [3] - 历史数据显示，过去50年黄金年化收益率约7.8%，长期跑赢通胀 [4] 核心驱动因素分析 - **美联储货币政策**：是核心影响因素，黄金与实际利率呈负相关 [5]；2026年美联储基准情景下降息50-75基点，将推动金价高位震荡 [5] - **全球央行购金**：形成结构性支撑，2025年全球央行净购金863吨（部分数据显示达1100吨），2026年月均购金预计60-70吨，占全球供应量20%以上 [6]；中国央行连续14个月增持，波兰、巴西等国计划将黄金储备占比提升至30% [6] - **地缘政治与供需关系**：地缘事件可导致黄金单日飙涨60美元，2026年首月涨幅超20% [7]；2026年黄金需求5270吨、供给4950吨，供需缺口扩大至320吨，供给端难以满足央行及投资需求 [2][7] 投资品种比较与选择 - 保守型投资者可选银行投资金条（如建行1141元/克、工行1143.32元/克）及黄金ETF（管理费0.6%/年） [8] - 平衡型投资者可搭配纸黄金（主流银行点差0.8-1.2元/克） [8] - 进取型投资者可少量配置黄金期货（上期所合约单位1000克/手）或黄金矿业股（波动性为金价2-3倍） [8] - 实物黄金适合长期保值但回收折价高（金饰折损20%-30%），黄金ETF适合波段操作，交易便捷 [9] - 黄金期货和纸黄金均不适合纯新手，新手建议从低风险的黄金ETF或小额投资金条入手 [10] 投资策略与仓位配置 - 黄金投资的合理仓位整体占总资产5%-15% [11]；保守型投资者可配置10%-15%，平衡型配置7%-10%，进取型配置5%-7% [11] - 短期入场时机可关注4800-5100美元/盎司支撑位，回调至此区间可分批建仓 [12]；中长期需跟踪美联储降息落地、美元指数跌破95、地缘风险升级三大信号 [12] - 普通投资者可采用定投方式平滑成本，避免择时失误 [12] 行情跟踪核心指标与机构预测 - 需重点关注四大类指标：货币政策类（美联储议息会议、美国CPI及核心PCE通胀数据）、美元类（美元指数走势，基准区间95-100）、需求类（全球央行购金数据、黄金ETF持仓变化）及市场情绪类（VIX恐慌指数、黄金投机持仓数据） [14] - 机构预测存在分歧：乐观情景下瑞银预测金价达6200美元/盎司，摩根大通远期预判8000-8500美元；基准情景下高盛预测年底目标价5400美元/盎司；风险情景下金价或回调5%-20% [15]

2026年金价整体走势判断 - 2026年金价整体呈“高位震荡、结构上行”态势，呈现多情景分化特征 [1] - 基准情景（概率最高）下，金价在当前水平基础上波动±5%，主要运行区间为4500-4700美元/盎司 [1][2] - 乐观情景（地缘冲突升级或经济深度放缓）下，金价可能上涨15%-30%，最高触及5600美元/盎司，极端避险情景或突破5600美元/盎司 [1][2] - 风险情景（通胀反弹或加息重启）下，金价可能回调5%-20%，强经济情景下可能回调至3440美元/盎司下方 [1][2] 影响金价的宏观核心因素 - 美联储货币政策：2026年预计降息50-75基点，联邦基金利率中值预测为3.4%，实际利率下行降低黄金持有成本 [1][3] - 美元信用弱化：美国债务规模突破38万亿美元，财政赤字高企削弱美元信用，资金转向黄金对冲货币贬值风险 [1][3] - 地缘政治不确定性：俄乌冲突、中东局势及美国大选等事件持续推升避险需求 [3] - 全球经济增速：若经济复苏乏力则支撑金价，若超预期强劲则会抑制黄金配置需求 [3] 供需结构与需求变化 - 需求端：投资需求取代珠宝消费成为第一大需求来源，2025年全球黄金投资需求飙升84%至2175吨，黄金ETF持仓增加801吨 [5][9] - 供给端：2026年黄金预计需求5270吨、供给4950吨，供需缺口扩大至320吨，矿产供给刚性难以快速弥补 [5] - 需求结构变化：2025年全球金饰需求量下降近五分之一至1542吨，中国市场下跌24%至2009年以来最低，2026年珠宝需求受高金价压制将持续疲软 [6][9] - 央行购金：2025年全球央行净购金863吨（较前一年下降21%），2026年预计小幅降至850吨，为金价提供持续性底部支撑 [1][4] 权威机构价格预测 - 机构预测整体偏向乐观但存在分歧，高盛将2026年底金价目标上调超10%至5400美元/盎司 [7] - 美国银行预测2026年春季金价有望冲击6000美元/盎司，杰富瑞给出6600美元/盎司的激进目标 [7][8] - 瑞银上调2026年各季度目标价至6200美元/盎司，摩根大通远期预判8000-8500美元 [8] - 世界黄金协会认为四种情景下金价涨幅从-5%到+30%不等 [8] 投资策略与品种选择 - 配置比例建议：普通投资者黄金配置比例建议控制在总资产的5%-15%，稳健型投资者建议5%-8%，进取型投资者可提升至10%-15% [11] - 适宜品种：优先选择低溢价金条、黄金ETF等低风险、高流动性品种，黄金期货适合专业投资者但需警惕杠杆风险 [10] - 布局时机：短期可关注金价回调至4800-5100美元/盎司区间的布局窗口，长期适合采用定投策略平滑成本 [12] - 实操禁忌：规避追高投机、避免集中配置高杠杆品种、不忽视变现成本、不盲目跟风 [13] 市场监控关键信号 - 需重点跟踪国际金价走势、美联储议息会议、美国PCE通胀数据、全球央行购金公告等宏观政策指标 [14] - 关注黄金ETF持仓变动、投机多头持仓数据等市场情绪指标，以及全球地缘政治动态 [14] - 上行调整信号：美联储降息幅度超预期（如超75基点）、地缘冲突升级、黄金ETF持仓持续净流入 [16] - 下行调整信号：美联储重启加息、通胀反弹超预期、金价跌破4800美元/盎司支撑位且持续走弱 [16]

基础认知：黄金的核心属性与投资价值 - 黄金兼具商品属性、货币属性与避险属性三大核心特质，是全球从单极向多极格局转型中地缘不确定性常态化的避险核心价值体现 [2] - 黄金投资的核心优势包括抗通胀能力（美国CPI每上升1%，金价约有5%的内生上涨动力）、资产对冲功能以及长期价值支撑（2025年全球央行净购金量超1200吨，黄金首次超越美债成为全球央行第一大储备资产） [3] - 黄金投资的劣势在于其无息属性，在美联储高利率环境下持有成本上升，且价格受政策、地缘等多因素影响，短期震荡可能加剧 [3] 市场现状：当前黄金价格与供需格局 - 2026年开年黄金市场呈现“暴涨后回调”的剧烈波动态势，伦敦金现一度飙升至5598美元/盎司的历史新高，随后快速回落至4882.45美元/盎司，单日跌幅2.56% [4] - 国内黄金市场同步调整，沪金主力合约曾突破1228元/克，截至2月5日黄金T+D价格报1097.87元/克，跌幅2.79%，实物黄金如周大福等品牌价格降至1555元/克左右 [4] - 需求端呈现“官方与民间双旺”态势，中国央行已连续14个月增持黄金，截至2026年1月储备总量突破2400吨，95%的央行计划未来12个月继续增持，同时2026年1月中国黄金ETF增持量达94万盎司，年化增速或为2025年的三倍以上 [5] - 供给端相对紧张，白银市场连续6年供不应求，2026年缺口预计达8000吨，间接带动黄金的替代需求 [5] 价格驱动：影响黄金价格的核心因素 - 美联储政策通过利率与美元两条路径影响金价，高利率提升黄金持有成本，降息预期则推动金价上涨，2026年1月美联储维持3.50%-3.75%利率区间不变，市场对降息时点存在分歧 [6] - 地缘政治通过激发避险情绪短期显著影响金价，如2026年1月美国与伊朗的军事威胁等事件直接推动金价创历史新高，但若演变为“去美元化”等格局变革将形成长期支撑 [7][8] - 美元走势与黄金价格通常呈现负相关，2026年1月底金价闪崩核心导火索之一是市场传言特朗普将提名鹰派人物担任美联储主席，导致美元指数从98反弹至100以上，但长期美元信用弱化（IMF数据显示美元储备占比已跌破60%）为金价提供支撑 [9] 投资实操：黄金投资品种与策略建议 - 个人投资者主流黄金投资品种包括实物黄金（银行投资金条价格普遍在1140-1230元/克）、纸黄金、黄金ETF（2026年中国黄金ETF增持量激增）以及黄金期货（国内沪金主连合约当前价格1094.58元/克），各有不同特点与风险 [10] - 机构普遍建议采取“长期持有、逢低布局”策略，瑞银认为4500美元/盎司（国内约1050元/克）是强力支撑位，德意志银行维持6000美元/盎司的长期目标价 [11] - 对于普通投资者，建议控制黄金仓位在总资产的5%-10%，优先选择黄金ETF或银行金条，规避期货等高杠杆品种，并短期警惕5500美元/盎司（国内1240元/克）关口的技术性回调压力 [11] 机构展望：黄金市场未来走势预判 - 机构共识认为驱动黄金长牛的基本面未变，美联储降息预期、美元贬值、央行增持、地缘风险四大因素构成长期支撑 [12] - 分歧主要集中在短期节奏，瑞银预测金价将在盘整后重拾升势，巴克莱提醒通胀黏性若超预期可能推迟降息引发回调，摩根资产管理则认为上半年利率稳定将压制金价，下半年才会开启明确上涨行情 [12] - 黄金市场未来潜在风险点包括美国经济超预期复苏或通胀黏性导致美联储降息推迟、金银比处于历史高位可能带动黄金波动，以及地缘风险缓和引发大规模获利了结加剧短期震荡 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜主力合约震荡偏弱，持仓量减少，现货升水，基差走强 [2] - 基本面原料端，铜精矿 TC 现货指数下行，铜矿供给偏紧，原料成本支撑逻辑强 [2] - 供给端，受原料供给紧张和长假因素影响，国内铜产量或小幅收敛 [2] - 需求端，铜价回调后下游有逢低补库需求，但受消费淡季和上游惜售影响，成交谨慎 [2] - 库存方面，国内铜库存季节性累库 [2] - 期权方面，平值期权持仓购沽比为 1.49 环比 +0.0049，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降 [2] - 技术上，60 分钟 MACD 双线位于 0 轴下方，绿柱走扩 [2] - 建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价 100,980 元/吨，环比 -4180 元/吨；LME3 个月铜收盘价 12,999.5 美元/吨，环比 -45 美元/吨 [2] - 主力合约隔月价差 -290 元/吨，环比 0 元/吨；主力合约持仓量 182,336 手，环比 -10572 手 [2] - 期货前 20 名持仓 -58,962 手，环比 -7780 手；LME 铜库存 176,125 吨，环比 +1450 吨 [2] - 上期所库存阴极铜 233,004 吨，环比 +7067 吨；LME 铜注销仓单 37,075 吨，环比 -800 吨 [2] - 上期所仓单阴极铜 159,772 吨，环比 -2856 吨 [2] 现货市场 - SMM1 铜现货价 101,140 元/吨，环比 -3265 元/吨；长江有色市场 1 铜现货价 101,145 元/吨，环比 -3750 元/吨 [2] - 上海电解铜 CIF（提单）43 美元/吨，环比 0 美元/吨；洋山铜均溢价 36.5 美元/吨，环比 +1.5 美元/吨 [2] - CU 主力合约基差 160 元/吨，环比 +915 元/吨；LME 铜升贴水（0 - 3）-81.84 美元/吨，环比 -12.44 美元/吨 [2] 上游情况 - 进口铜矿石及精矿 270.43 万吨，环比 +17.8 万吨；国铜冶炼厂粗炼费 -49.84 美元/千吨，环比 -0.05 美元/千吨 [2] - 铜精矿江西 95,230 元/金属吨，环比 +3640 元/金属吨；铜精矿云南 95,930 元/金属吨，环比 +3640 元/金属吨 [2] - 粗铜南方加工费 2,200 元/吨，环比 +200 元/吨；粗铜北方加工费 1,200 元/吨，环比 0 元/吨 [2] - 精炼铜产量 132.6 万吨，环比 +9 万吨；进口未锻轧铜及铜材 440,000 吨，环比 +10000 吨 [2] 产业情况 - 铜社会库存 41.82 万吨，环比 +0.43 万吨；废铜 1 光亮铜线上海 69,490 元/吨，环比 +1300 元/吨 [2] - 江西铜业硫酸（98%）出厂价 1,030 元/吨，环比 0 元/吨；废铜 2 铜（94 - 96%）上海 84,850 元/吨，环比 +2750 元/吨 [2] 下游及应用 - 铜材产量 222.91 万吨，环比 +0.31 万吨；电网基本建设投资完成额累计值 6,395.02 亿元，环比 +791.13 亿元 [2] - 房地产开发投资完成额累计值 82,788.14 亿元，环比 +4197.24 亿元；集成电路当月产量 4,807,345.5 万块，环比 +415345.5 万块 [2] 期权情况 - 沪铜 20 日历史波动率 45.07%，环比 +1.8%；40 日历史波动率 36.56%，环比 +1.21% [2] - 当月平值 IV 隐含波动率 32.46%，环比 -0.031%；平值期权购沽比 1.49，环比 +0.0049 [2] 行业消息 - 央行召开 2026 年信贷市场工作会议，支持扩大内需、科技创新、中小微企业等领域 [2] - 美国 1 月“小非农”ADP 就业人数不及预期，仅增加 2.2 万个岗位，前月数据下修 [2] - 美国 1 月 ISM 服务业 PMI 指数回落至 53.8，好于预期，新订单增长放缓，出口订单萎缩 [2] - 国家主席习近平同美国总统特朗普通电话，强调台湾问题重要性，美方应慎重处理对台军售 [2] - 1 月全国新能源乘用车批发销量预估 90 万辆，同比增长 1%，特斯拉中国批发销量 69129 辆，同比增长 9.3% [2] - 住建部部长倪虹表示要保障青年住房需求，发展保障性住房，增加保障性住房面积 [2]