文章核心观点 - 人工智能浪潮推动算力需求激增 催生新一代AIDC建设需求 产业通过制定标准和技术创新应对基础设施挑战 [1][3][4][7] 算力需求爆发 - 全球人工智能技术发展推动算力成为数字经济时代关键生产力要素 赋能各行业变革 [4] - 国内人工智能服务器复合年增长率超20% 智能算力规模复合增速超30% [4] - 大模型发展驱动AI智能体从执行工具演进为决策伙伴 到2035年全社会算力总量将增长10万倍 [4] - 基础模型训练消耗大量芯片算力 应用场景爆发产生额外算力需求 [5] - 未来两三年国内AIDC建设保持每年40%以上增速 2030年年增长率预计降至10%左右 [5] 行业技术挑战 - AI算力需求激增带来算力密度和机房功率密度问题 [7] - AIDC建设面临"热、电、空间"三大核心挑战 存在标准缺失和建设周期长导致的"AI等机房"困境 [7] - 数据中心建设交付周期以"年"为单位 导致AI设备等待机房现象 [7] - 液冷数据中心成为AIDC必然选择 需加快产品化与标准化 [9] 标准规范建设 - 产业链14位代表联合预发布《AIDC基础设施规范》 推动产业标准化和规模化发展 [7] - 新规范在结构、电气、液冷等多方面提出技术要求 破解"AI等机房"困境 [7][8] - 标准化有效降低行业整体建设和运营成本 引导有序竞争并强化产业协同 [8] - 华为发布《AIDC机房参考设计白皮书》 提供可落地的参考实践 [8] 技术创新方向 - 计算领域将在架构、材料器件、工程工艺、计算范式四大核心层面实现颠覆性创新 [1][4] - 突破传统冯•诺依曼架构束缚 催生新型计算全面兴起 [4]

行业核心趋势 - 人工智能技术推动新一轮科技革命和产业变革，算力作为关键生产力要素，其赋能作用日益凸显，已成为驱动各行业变革的核心力量 [4] - 随着大模型发展，AI智能体将从执行工具演进为决策伙伴，驱动产业革命 [5] - 人工智能正催生出大量全新应用场景，AI产业正处于应用快速爆发期 [5] 算力需求与增长预测 - 到2035年，全社会算力总量将增长10万倍 [2][5] - 行业评估国内人工智能服务器复合年增长率超过20% [5] - 国内智能算力规模复合增速超30% [5] - 未来两三年，国内AIDC建设将保持每年40%以上的年增速，预计到2030年前后年增长率或在10%左右 [6] AIDC基础设施挑战 - AIDC建设面临"热、电、空间"挑战，以及标准缺失、建设周期长导致的"AI等机房"困境 [8] - GPU芯片算力和交换机芯片容量不断挑战物理极限、迭代周期减少，AI基础设施需要持续升级 [5] - 算力需求激增带来AIDC形态变化，对散热、供电、机房空间等都提出新要求 [6] - 数据中心建设以"年"为单位计算交付时间，导致AI设备等待机房，影响产业发展速度 [8] 产业协同与标准建设 - 产业链各方围绕标准共建、技术共研与生态协同等话题进行讨论，预发布《AIDC基础设施规范》，为未来2～3年AIDC建设提供参考 [2][8] - 新规范标准破解"AI等机房"困境，通过推动基础设施标准化和规范化发展，有效降低行业整体建设和运营成本，引导有序竞争，强化产业协同 [9] - 华为发布《AIDC机房参考设计白皮书》，为行业提供可落地的参考实践 [9] - 随着AI算力规模与芯片功率快速提升，液冷数据中心正成为AIDC必然选择，需要协同产业链加快液冷机房产品化与标准化 [9]

模型进展与算力投入 - xAI计划在几周后开始训练Grok 5模型 马斯克认为该模型有机会实现AGI [1] - Grok-4的强化学习算力投入较前代提升10倍 RL算力已超过预训练算力 [1] - 模型迭代速度加快 2025年头部厂商平均每2个月发布一款新模型并刷新性能极限 [1] 行业趋势与影响 - 科技巨头在前沿模型领域展开军备竞赛 推动算力持续爆炸式增长 [1] - 推理能力提升和多模态技术发展解锁更多应用场景 [1] - 模型快速迭代对全球AI产业产生明显影响 尤其体现在算力基建层面 [1] 产业链相关公司 - 三变科技在美国设立全资子公司 主变产品进入马斯克xAI超级计算机中心 [2] - 长芯博创自研AOC光电收发芯片占据全球领先市场份额 数据中心用800G多模AOC完成多平台验证 [2]

报告行业投资评级 - 全球经济板块投资评级为偏多 [1] 报告的核心观点 - 海外资金持续涌入中国资产，热门中概股上涨，纳斯达克中国金龙指数和恒生科技指数创新高 [1] - 华为发布智能世界 2035 系列报告，AGI 将是未来十年最具变革性的驱动力量，2035 年全社会算力总量将增长 10 万 [1] - 2025 年上半年中国企业级大模型日均 Token 消耗量达 10.2 万亿，较 2024 年下半年激增 363%，阿里巴巴具备国际化扩张空间 [1] - 宁德时代自主研发制造产线优势明显，当前利用率超 90%，新产能建设目标明确，储能业务潜力大 [1] - 英美达成“科技繁荣协议”，美国科技巨头将为科技项目投入超 310 亿英镑 [1] - 本轮金价上涨主要由欧美投资者推动，美欧 ETF 分别增持 37.1 吨和 20.8 吨 [1] - 美国政府或参与大规模矿业交易，美国国际开发金融公司商谈设矿业投资基金 [1] - 中国实施人工智能 + 行动，储能装机规模将三年翻倍，8 月中国债券和股票合计净流入 390 亿美元 [1] - 美联储进入降息周期，美国上诉法院裁定“对等关税”违法，美国 7 月资本品进口再创历史记录 [1] - 欧元区 8 月制造业 PMI 自 2022 年 6 月以来首次突破荣枯线上方 [1] - 宇树科技开源跨多类机器人本体的世界模型 - 动作架构，全球 AI 巨头掀起模型浪潮 [1]

AI产业表现与趋势 - 海外科技巨头超预期业绩和巨额订单提振AI产业链走强 强化全球AI产业叙事逻辑 [1] - 科技板块内部分化加剧 机器人概念集体爆发而部分锂电人气股走弱 [1] - 市场资金面和情绪面高位整理未崩塌 景气赛道持续催化 AI算力主线核心逻辑未被证伪 [1] 算力投资方向 - 海外算力主线建议逢低买入 NV电话会议预计2030年全球AI基建年支出达3-4万亿美元 海外需求不断上调 [2] - 创新方向关注MPO和CPO等技术 结构上关注海外大厂商份额变化及相关产业链 [2] - 国内AI重视国产化提升方向 半导体中智能驾驶为长期重点 锂电池扩产带动设备厂订单超预期 [2] 投资策略框架 - 科技股波动源于预期与现实错配 采用双维度锚定策略：产业周期锚（如3-4年半导体库存周期）和数据锚（跟踪营收增速标准差） [3] - 通过赔率-胜率矩阵量化投资决策：胜率维度分析产业中观指标（算力需求增速）和个股经营指标（订单增速） 赔率维度计算动态PE与PEG匹配度及估值分位偏离度 [4] - 投资逻辑验证优先于自我证明 量化工具作为避免偏执的刹车系统 [4] 产业发展阶段与关注点 - AI创新处于高速发展阶段 海内外优质产品应用持续创造并推动需求 加速产业发展趋势 [4] - 市场关注点从通用硬件迁移至算力基础设施及垂直应用场景 聚焦技术优势转化为业绩增长的优质公司 [4] 基金业绩表现 - 汇安成长优选混合A今年来收益率达116.26% 在2303只灵活配置型基金中排名第4 成立累计回报率123.22% 超越业绩基准93.08% [3]

市场整体表现 - A股三大指数集体上涨 上证指数涨0.37% 深证成指涨1.16% 创业板指涨1.95% [1] - 沪深京三市全天成交额24029亿元 较上日放量359亿元 [1] - 全市场超2500只个股上涨 [1] 板块表现 - 涨幅居前板块包括光刻机 多元金融 风电设备 机器人 铜缆高速连接概念股 [3] - 跌幅居前板块包括贵金属 旅游及酒店 猪肉 白酒 零售 物流 [3] - 细分概念涨幅突出：炒股软件涨4.73% 光刻机涨4.24% 小米汽车涨2.86% 未营体设备涨2.80% 特斯拉概念涨2.63% 先进封装涨2.63% [4] - 跌幅较大概念：黄金珠宝跌1.91% 统一大市场跌1.66% 预制菜等权跌1.55% 猪产业跌1.31% CRO跌1.36% [4] 龙头个股表现 - 宁德时代A股大涨超6% 最高触及381.88元续创历史新高 H股突破500港元同步创新高 [4] - 中芯国际盘中涨超10% A股触及120.8元 H股达67.55港元 AH股同步刷新历史纪录 [5] - 两大科技巨头总市值分别站稳1.6万亿元和9500亿元台阶 [5] 金融板块动态 - 大金融板块午盘再度拉升 指南针涨超10%创历史新高 首创证券一度涨停 [5] - 券商板块出现分化：首创证券13:31被天量卖单打开涨停板 中信证券跳水收绿 [5] - 证券板块PB估值1.49倍 处于2010年以来30.1%分位 显示较高安全边际 [10][11] 市场特征分析 - 市场维持2.5万亿左右成交额震荡 情绪处于修复通道 [10] - 成长股主导的创业板指表现强于主板 科技产业链为核心主线 [10] - 行业轮动加速 机器人 算力 统一大市场等主题快速轮动 [10] - 资金偏好政策催化与产业趋势明确的板块 [10] 机构观点 - 德邦证券认为A股市场处于"慢牛"趋势 新能源 科技成长等板块仍有较大潜力 [10] - 中国银河指出券商板块盈利能力步入上行通道 2025年上半年行业年化ROE为7.07% 同比提升1.63个百分点 [10] - 流动性适度宽松 资本市场环境持续优化 投资者信心重塑共同推动证券板块景气度上行 [11]

市场表现 - 深证成指上涨1.16%报13215.46点，创业板指上涨1.95%报3147.35点，突破3100点并创阶段新高 [1] - 沪指上涨0.37%报3876.34点，科创50指数上涨0.91%，沪深北三市合计成交24032亿元 [1] - 汽车、家电、半导体、券商板块上扬，光刻机、人形机器人、消费电子概念活跃 [1] 行业板块动态 - 旅游、酿酒、食品饮料、传媒板块走低 [1] - 科技成长板块受关注，包括计算机、电力设备、基础化工行业 [1] - 算力板块景气高增确认，四季度科技主题潜在催化较多 [1] 政策与流动性驱动 - 四季度A股核心驱动力来自政策和流动性，股权风险溢价显示股票性价比优异 [1] - 估值仍有扩张空间，受益于增量政策及宏微观流动性支持 [1] - "反内卷"叙事成为行业配置脉络，与"十五五"规划建议及化债预期相关 [1] 风格与机会展望 - 四季度市场风格较三季度更均衡，成长和价值均有机会 [1] - 科技成长板块牛市氛围有望延续，"金九银十"需求旺季及财政政策兜底周期品 [1] - 行业配置关注科技成长和"反内卷"趋势，包括计算机、电力设备、基础化工 [1]

报告行业投资评级 - A股指数：偏强 [1] - 国债：震荡 [1] 报告的核心观点 - 市场全天探底回升，沪深京三市超3500股飘红，成交2.36万亿，沪指、深成指、创业板指均收涨，8月经济数据显示需求端指标环比走低，经济筑底企稳仍在路上，本轮行情主要计价中长期政策预期，当期基本面因素影响有限 [1] - 长期来看，美联储9月大概率开启降息周期，市场预计年内降息3次，A股的降息通道可能同时打开，利好权益资产的中长期股指 [1] - 《育儿补贴制度实施方案》标志育儿补贴制度正式在全国范围内落地，预计未来通过央行购买国债为中央政府筹集资金，推出更多普惠型财政支持方案将拉动我国通胀环境企稳回升，流动性行情预计仍将持续，但体现出明显的结构性特征，市场板块轮动可能加快 [1] - 国债期货收盘，各期限主力合约有不同程度涨跌，中国央行开展2870亿元7天期逆回购操作，净投放400亿元，近期债市遭遇债基大量赎回带来的利空压制，8月CPI同比转负、PPI筑底回升，社融增幅如期回落，实体融资需求偏弱，居民存款搬家现象持续，短期来看，基本面多空交织背景下，债市尚未出现明确拐点信号，仍以宽幅震荡看待 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - A股指数：市场全天探底回升，个股涨多跌少，成交2.36万亿，8月经济数据显示经济筑底企稳仍在路上，本轮行情主要计价中长期政策预期，长期来看，美联储降息及育儿补贴制度等因素利好权益资产的中长期股指，流动性行情将持续且有结构性特征，板块轮动可能加快 [1] - 国债：国债期货收盘各期限主力合约有涨跌，央行开展逆回购操作，净投放400亿元，近期债市受债基大量赎回利空压制，8月相关经济数据显示实体融资需求偏弱，短期债市多空交织，以宽幅震荡看待 [1][2] 日度价格变动 - 股指期货：IH、IF价格下跌，IC、IM价格上涨，其中IM涨幅达1.27% [3] - 股票指数：上证50、沪深300下跌，中证500、中证1000上涨，中证1000涨幅为0.92% [3] - 国债期货：TS、TF、T、TL均上涨，T涨幅为0.18% [3] 市场消息 - 整体走势：市场全天探底回升，沪深京三市超3500股飘红，成交2.36万亿，沪指、深成指、创业板指收涨 [5] - 行业板块：智元机器人等行业及概念涨幅居前，有色·钨等行业及概念跌幅居前 [5] - 热门概念：机器人概念股集体爆发，统一大市场概念走强，算力股表现强势，猪肉股集体调整 [5] 图表分析 - 股指期货：展示了IH、IF、IM、IC主力合约走势及各指数当月基差走势 [7][8][10][11] - 国债期货：展示了国债期货主力合约走势、国债现券收益率、各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差及资金利率走势 [13][16][18] - 汇率：展示了美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币、远期欧元兑人民币、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元走势 [21][22][23][25][29]

半导体与光刻技术 - 福晶科技通过欧洲代理向ASML提供少量光学元件 控股61% 光学元件研究生产 衍射光学元件是光刻机中可动部件所需光源[2] - 奧普光电生产光栅尺 是半导体设备核心部件 可用于半导体加工领域[2] - 凯美特电子特种气体公司光刻气产品获ASML子公司认证[2] 机器人及具身智能 - Figure估值达390亿美元 英伟达等跟投 宇树科技开源机器人世界模型[2] - 均胜电子与智元等国内外机器人头部客户合作 定制化生产[2][8] - 露笑科技控股子公司宁波君屋与开普勒机器人及某国内头部跨境电商签署协议 在家庭具身AI服务机器人开展优先战略合作 计划2026-2028年累计销售不少于100万台[2] - 万向钱潮突破行星滚柱丝杠 关节精密轴及精密减速器 已向行业头部客户送样 计划2025年建成年产能10万套人形机器人滚柱丝杠产线 2026年将微型圆锥滚子轴承 交叉滚子轴承产能提升至120万套[3] - 科森科技为某品牌家用机器人提供结构件[3] - 银轮股份热管理应用适用于智能化人形机器人方向 热交换器产销量连续十多年保持国内行业领先 冷却器全球先进 拥有顶尖热交换器批量化生产技术[3] - 长龄液压研制机器人用液压回转装置 已小批量供货下游主机厂[3] - 新华尔为国内冷锻细分领域龙头 冷锻工艺效率高 可达C5级 有望助力行星滚柱丝杠批量量产[3] - 吉华集团为宇树机器人间接投资方之一[3] - 重庆豪能已将机器人用高精密减速机及关节驱动模块投入生产[4] - 上海建工通过上海联新新五期私募投资基金持有乐聚机器人股份[7] 光伏与新能源 - 亿晶光电业务范围集中在电池制备 组件封装 光伏发电 拥有5GW组件产能[4] - 嘉泽新能光伏发电并网容量130MW[4] - 京运通业务涉及光伏装备 硅片硅棒以及光伏发电 光伏设备包括开方机 金刚线切片机 多晶检测自动化设备等[4] - 特变电工是国内变压器行业领军企业 大型水电站特高压设备重要供应商[4] - 能源局印发《新型储能规模化建设专项行动方案（2025-2027年）》[7] - 镇海股份是国内少数掌握硫磺回收技术并拥有自主知识产权的公司[7] 汽车与交通 - 八部门印发《汽车行业稳增长工作方案（2025-2026年）》 涉及生产准入[4][8] - 均胜电子子公司新获两家头部品牌主机厂客户项目定点通知 开发并提供汽车智能化产品包括CCU 智能座舱等 全生命周期订单总金额约人民币150亿元[2][8] - 利源股份是国内工业与建筑铝型材供应商之一 生产轨道交通装备部件和车体大部件[7] - 怡球资源旗下Metalico拥有汽车回收 拆解 深加工技术[8] - 科博达拟3.45亿元收购科博达智能科技60%股权 标的专注于智能中央算力平台及相关域控制器产品[8] - 飞乐音响主要产品包括汽车电子电器 汽车照明 模块封装及芯片集成 上半年净利润同比增长61.1%[9] 消费电子与制造 - 科森科技为苹果提供精密金属 塑胶结构件产品及部分组装服务 涉及电脑 平板电脑 智能耳机等[3] - iPhone17系列在华受欢迎 交货时间较去年明显延长[8] - 东睦股份子公司上海富驰高科技是中国最大的金属注射成形结构零件生产商 有进入苹果供应链[8] 金融与投资 - 景兴纸业全资子公司上海景兴实业投资有限公司参股容腾基金 投资额2000万元 持有份额约1%[2] - 中粮资本是中粮集团旗下金融业务平台 构建寿险+期货+信托业务 前三季度净利润同比增长35.3%[5] - 建元信托主营信托业务 上海市国资委间接持股[7] 其他工业与材料 - 兄弟科技产品对苯二酚是合成聚醚醚酮（PEEK）的核心原材料之一[3] - 汇金股份是我国银行业金融机具核心供应商与服务商 业务涉及军工配套[4] - 泰慕士为迪卡侬 森马服饰 Quiksilver 全棉时代等知名服装品牌提供贴牌加工服务 目前与安踏合作儿童服装[6][7] - 云南旅游是全域旅游综合服务商 围绕国家5A级旅游景区昆明世博园开展景区运营 酒店运营 旅游交通等业务[7] - 美克家居主营家居产品国内零售和国际批发业务 主要面向中高端市场 中报净利润同比增长167.49%[9] - 浙江恒威专业从事高性能环保锌锰电池的研产销[9] - 德尔未来主营业务为木地板 定制家具及密度板等大家居产品[9] - 中电电机专注研发 生产大中型交直流电机 发电机及试验系统 产品覆盖水利 石化 风电等行业[9]

17日早盘，光模块含量超51%的创业板人工智能震荡洗盘。算力概念股表现分化，光模块方向继续回 调，中际旭创领跌逾2%，首都在线、光环新网、新易盛等多股跟跌；光库科技则独立涨超6%，联特科 技、兆龙互连、协创数据等跟涨逾2%。 热门ETF方面，同类规模最大、流动性突出的创业板人工智能ETF（159363）场内下探2%后拉升翻红， 实时成交额超5亿元，近期围绕五日线震荡盘整，资金承接力较强。 | | | 分时 8日 1分 5分 15分 30分 ▼ | | | | | F9 盘前盘后 图加 九转 图线 工具 @ (7) > | | | 创业板人工智能ETF华宝 | 159363 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 0.883 | | | | | 159363[创业被人工智能ETF华宝] 11:10 价 0.866 张庆 0.000(0.00%) 均价 0.863 成... | | | | 0.866 | | 0.000 0.00% | | | | | | | | | | | SZSE CNY 11 ...