政策导向与资金支持 - 国务院强调运用市场力量吸引社会资本投入科技创新，鼓励金融机构创新产品和服务方式，发展多层次资本市场提供多元化融资渠道 [1] - 资本市场通过构建包容的上市及融资环境，推动硬科技企业加大研发投入，促进经济高质量发展转型 [1] 多层次融资体系 - 我国已形成"股权+债权""场内+场外"立体化融资体系，覆盖企业全生命周期，包括股票、债券、可转债等工具 [2] - 科创板、创业板、北交所上市软件开发公司合计占A股同行业上市公司总数的74%（科创板38家、创业板59家、北交所6家） [2] - A股存续可转债465只，主要分布于基础化工、电力设备、医药生物等行业 [2] - 沪深北交易所战略性新兴产业上市公司近2700家，市值占比超40%，2024年科创板、创业板、北交所新上市公司中超90%属于战略性新兴产业或高新技术企业 [2] 创新型金融工具 - 债券市场"科技板"落地后，5月7日至6月10日发行217只科创债，规模超4028亿元 [3] - 年内发行13单知识产权证券化产品，为科技型中小企业提供新融资渠道 [3] - 股债联动机制有望形成覆盖基础研究、技术攻关、产业化的立体融资网络，推动科技与资本深度融合 [3] 并购重组市场 - 年内A股新增91单重大资产重组，同比增长122%，集中在电气设备、半导体、汽车零配件等行业 [4] - 上市公司参与设立并购基金118只，拟募集资金1289.94亿元（同比增长58%），投向大消费、低空经济、半导体等热门领域 [4] - 并购重组聚焦新兴科技领域（如AI大模型、算力、机器人），帮助企业快速获取技术或产业链协同支持 [5] 制度优化与创新 - 证监会推出《十六项措施》、《科创板八条》、《并购六条》等政策，优化科技企业支持体系 [6][7] - 注册制改革中，科创板第五套上市标准及未盈利硬科技企业IPO条件优化提升支持效率 [7] - 《上市公司重大资产重组管理办法》修订，延长注册决定有效期至48个月，提高财务及关联交易监管包容度 [7] - 私募股权创投基金在投战略性新兴产业项目超10万个，在投本金超4万亿元 [7] 科技创新成果 - 科创板公司累计形成发明专利超12万项，2024年新增超2万项，研发成果加速兑现 [7] - 建议完善多层次资本市场体系，增强对硬科技企业全生命周期服务功能，引导社保基金、养老金等长期资金加大科创配置比例 [8]

哀悼。 6月9日清晨，中国资本市场痛失一位重要建设者——证监会前副主席、深交所前理事长陈东征因病在北京逝世，享年74岁。 从1997年执掌证监会副主席一职，到2014年卸下深交所理事长重任，这位在证券行业耕耘十七载的"老兵"，用智慧与担当为中国资本市场的创 新发展埋下深深的注脚。 业界深切缅怀陈东征对深交所的历史性贡献。一位接近深交所的业内人士表示："陈东征是带领深交所走出绝境的人。"一位曾几次近距离接触 过他的资深媒体人士则高度评价其开创性工作："他为中小板、创业板开板作出了杰出贡献！" 临危破局：让深交所从"迷雾"中寻得航向 2001年，陈东征南下深圳，接任深交所党委书记、理事长，一干就是14年。这14年对于深交所来说，有着太多酸甜苦辣。 陈东征来到深交所不久，就遭遇了创业板推出意外受阻、主板三年新股停发的尴尬，这对于蓄势待发的深交所来说，就像是被人掐住了脖子。 "如果说深交所开创性地提出设立中小板，一方面是为了挽救深交所于危难之际、恢复深圳市场活力、实现'小我'之目的的话；另一方面，也 是为了解决中国当时中小企业融资难问题、助力中国经济发展、实现'大我'的创造性举措。"周明称。 中小企业板的诞生，开启了 ...

陈东征对深交所的历史性贡献 - 陈东征在2001年接任深交所党委书记、理事长，任职14年间带领深交所走出困境，为中小板、创业板开板作出杰出贡献 [3][4] - 2002年深交所党委创造性提出分步推进创业板建设战略，按照"两个不变""四个独立"原则设立中小企业板，专注服务成长型科技中小企业 [4] - 2004年5月国务院批准设立中小企业板块，该举措既激活深交所市场活力，又解决当时中小企业融资难问题，成为多层次资本市场建设起点 [5] 中小企业板与创业板的创新实践 - 中小企业板被打造为"诚信之板""成长之板"和"回报之板"，累计服务中小企业融资并推动国民经济转型 [5] - 连续9年举办中小企业融资论坛凝聚社会共识，2009年10月创业板正式开市，首批28家企业上市，目前创业板汇聚超千家高新技术企业，总市值突破13万亿元 [7] - 陈东征强调多层次资本市场需支持中小企业发展，调动民间资本与创新能力，中小板和创业板的探索为科技与市场结合提供路径 [7][8] 监管理念与市场定位 - 提出从严监管转向"增强市场透明度，增加市场约束力"的监管模式创新，反思行政手段局限性 [11] - 将创业板比喻为需要包容成长的"孩子"，但对高管套现、业绩变脸等不良现象要求严厉揭露 [10][11] - 明确深交所定位应服务于实体经济，特别是解决中小企业融资难题，支持创新成长型企业 [7]

中办、国办印发《关于进一步保障和改善民生着力解决群众急难愁盼的意见》。意见提出，推进优质医 疗卫生资源共享。推进优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局，优化区域医疗中心建设模式、管理体制 和运行机制。完善基本医疗保险药品目录调整机制，制定出台商业健康保险创新药品目录，更好满足人 民群众多层次用药保障需求。(新华社) ...

21世纪经济报道记者 曹媛 深圳报道 十年间，当人工智能行业融资规模从百亿跃升至千亿级，资本热潮正重塑科技与金融的边界。 第三方数据统计，近十年，中国人工智能行业一级市场融资整体规模从2015年的300.7亿元扩张至2024 年的1052.51亿元，实现3.5倍增长。 与此同时，银行业也正"加码"AI行业。今年年初，中国银行率先抛出"5年1万亿"专项支持计划；"算力 贷"等创新信贷产品直击算力基建资金痛点；AIC股权投资基金密集成立，不少"首投"项目也聚焦AI行 业…… 然而，当传统信贷模式面对"无抵押、难估值、长周期"的AI企业特性，银行"不敢贷、不愿贷、不会 贷"的困境何解？ 难点何在？企业"三难"与银行"三不" 传统信贷模式下，以人工智能为代表的科技企业面临"三难"：无固定资产抵押难、技术估值难、风险控 制难。银企信息不对称也直接导致银行"不敢贷、不愿贷、不会贷。" 记者调研发现，AI企业的特点之一是"高科技、难识别"，在"银企信息不对称"情况下，部分银行"看不 懂企业科技含量、看不透行业前景"。 即使都属于AI行业，但处于产业链基础层、技术层、应用层的企业差异也较大，专业技术壁垒高，产 品盈利模式与传 ...

下一步，全省将以此次活动为新起点，大力组织开展个人养老金政策"六进"（进机关、进企业、进医 院、进学校、进社区、进乡村）活动等，加快发展多层次多支柱养老保险体系，助力实现高品质生活。 （记者 王向前） 责任编辑： 王靖 活动现场，工作人员深入解读了个人养老金制度的意义、政策和参加流程，宣传普及国家和我省多层次 多支柱养老保险体系知识，并介绍参加个人养老金，参加人需要开立个人养老金账户和个人养老金资金 账户，年缴费上限为1.2万元。参与个人养老金制度享受税收优惠，税务部门对缴费者按每年1.2万元的 限额予以税前扣除，对账户资金的投资收益不征税，领取时按3%较低税率征税。 能够抵税是个人养老金的一大优势。举例来说，一个投资者去年应纳税所得额为20万元。如果他缴存了 1.2万元进入个人养老金账户，那么按照1.2万元的限额予以税前扣除，乘以20%的税率，当年可节省个 税2400元。对此，来到活动现场的开封市民元女士说，开通个人养老金账户对她来说很有用，一方面让 她开始养成储蓄的习惯，为养老做准备；另一方面还能抵扣个人所得税，减轻了缴税压力。 作为我国养老保险体系"第三支柱"的重要组成部分，个人养老金制度在全国范围内实 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近年来在相关政策推动下北交所可转债体系逐步完善，定向可转债初始转股价格普遍较高，赎回条款严格，与上交所可转债在发行评级、转股价格等方面存在差异 [3][14][17] - 北交所可转债发行盈利门槛较低，交易无涨跌幅限制，与上交所、深交所相比条件更宽松、交易更灵活 [4][20][24] - 北交所公募转债推出蓄势待发，若推出将从上市公司、投资者、政府、转债市场等多方面利好 [7] 根据相关目录分别进行总结 北交所可转债体系逐步完善 - 相关政策助力北交所可转债体系发展，如2023 - 2025年多项政策明确推出公开发行可转债、支持定向发行可转债融资等内容 [3][14] - 北交所定向可转债特征为初始转股价格较高，均不低于前一交易日公司股票交易均价的120%，赎回条款严格，有条件回售条款变化较小 [3][14][16] - 北交所与上交所差异在于不提供发行评级且部分未设置转股价格修正条款，转股价格设定要求和有条件赎回条款触发条件普遍高于上交所 [17][19] 北交所可转债发行盈利门槛较低，交易无涨跌幅限制 - 北交所可转债发行条件盈利门槛较低，与上交所、深交所基础发行条件等相同，但上交所和深交所对发行公司盈利能力要求更高 [20][22] - 北交所可转债交易条件无涨跌幅限制，交易相对灵活，在交易方式、报价方式等方面与上交所、深交所存在显著不同 [23][24][26] 若北交所公募转债上市，多方面利好 - 对上市公司而言，有利于丰富融资渠道，满足再融资需求，简化融资流程，提升经营质量 [7][27][29] - 对投资者而言，将增加转债市场供给，促进间接参与权益市场 [7][30] - 对政府而言，有利于支持中小企业发展，完善多层次资本市场体系 [7][31] - 对转债市场而言，有助于扩大市场规模，丰富市场品种，促进市场协同发展 [7][32]

本报记者 李贝贝 上海报道 2025年以来，受保租房大规模入市以及居民收入预期影响，住房租赁市场供需结构有所调整，重点城市租金面临 下行压力，亦有长租公寓选择折价出让。 根据观点指数日前披露的《2025住房租赁卓越表现报告》，今年4月，重点50城（包括北京、上海、广州、深圳、 杭州、成都、武汉等城市）住宅平均租金单价为32.29元/平米/月，环比微涨0.49%，同比下跌4.2%。与此同时，今 年连续四个月50城的单月平均住宅挂牌租金表现不及去年同期，租金增长动力不足。 不过，从近期长租公寓频频开业、租赁住房REIT上市火爆等情况来看，业内仍对住房租赁市场的走势充满信心。 杭州市安居宁巢投资有限公司党总支副书记、总经理余佳判断，未来五年，整个住房租赁行业应该是一个利好行 情，"至少在国有企业加持的保租房板块，前景一定是向好的"。 观点网方面也向《华夏时报》记者表示，预计短期内重点城市住宅租金将保持降温态势或平稳运行，市场活跃度 难有大幅提升，区域分化将持续，"长期来看，随着政策支持深化、供需结构优化和租房市场机制发展逐渐完善， 住房租赁市场将更加健康可持续"。 保租房公募REITs热度渐高 近日，江苏省首单租赁 ...

周红介绍，近一年多来，我们国家养老保险制度建设在五个方面取得了最新进展。一是我国的基本养老保险制度 运行稳健，参保人数基本实现了全覆盖，待遇水平持续增长；二是企业职工基本养老保险实现了全国统筹，制度 的公平统一性进一步增强；三是稳妥有序推进渐进式延迟法定退休年龄改革，充分考虑了各方面诉求；四是发展 企业年金，推行个人养老金制度；五是颁布《企业职工基本养老保险病残津贴暂行办法》，从今年1月1日开始实 施。 ▲人力资源和社会保障部社会保险事业管理中心原党委副书记、中国社会保险学会养老保险专委会主任委员周红 作主旨演讲。 新京报讯（记者迟道华）5月28日，第三届老龄产业发展论坛举行。本次论坛主题为"新服务、新业态、新趋势： 银发经济消费驱动老龄产业新发展"。人力资源和社会保障部社会保险事业管理中心原党委副书记、中国社会保险 学会养老保险专委会主任委员周红以"建立健全多层次多支柱养老保险体系，进一步提高企业年金覆盖率，推动个 人养老金高质量发展"为题发表了主旨演讲。周红表示，扩大企业年金制度的覆盖范围，是未来一段时期内发展多 层次、多支柱养老保险体系的方向。 多层次养老保险体系建设取得显著进展 我们国家在养老保险改革 ...

未来高质量的医疗保障体系必将走向医、药、险融合。 随着重疾险势弱，医疗险已成为健康险市场的"新主角"。有行业数据显示，医疗险正在超越重疾险，成 为健康险第一大险种。 不过，在健康险内部，保费结构正在悄然发生变化。根据泰康保险集团战略发展部发布的《健康险2025 展望报告：专业化时代的增长密码》数据显示，2024年医疗险预计增速超10%，超过健康险整体8.2%的 增速，医疗险保费在健康险保费中占比约为44%。这一占比首次超过了重疾险（占比约为43%），成为 健康险市场第一大险种。 医疗险过去几年增长的主要动力之一无疑来源于依靠价格杠杆形成吸引力的百万医疗险。但在目前的医 保改革下，过去单纯作为基本医保补充的这类产品，其支付效用被业界认为将受到影响。尽管业内普遍 认为商业医疗险未来仍有较大空间，但发展内核显然将发生变化。 与会人士表示，在多层次医疗保障体系中，基本医保作为基础，覆盖人群已超过13亿人，但仍有部分群 众的高端/高价值医疗需求难以得到满足。随着医保支付DRG/DIP改革全面铺开，用户的就医方式和就 医费用发生了深刻变化，高价值医疗需求和供给的矛盾更加明显，这也给商业医疗险带来更多的发展空 间，特别是在 ...