黄金市场前景 - 全球地缘不稳定背景下央行持续购金将从中长期利好黄金走势 [1] - 地缘政治不确定性及央行购金需求将继续支撑黄金市场 [1] 黄金价格指数特性 - 黄金基金ETF（518800）跟踪黄金现货（Au99.99合约）指数（AU0004）直接反映上海黄金交易所Au99.99标准金条交易价格变动 [1] - 该指数通过追踪99.99%高纯度黄金实时交易数据完整呈现黄金商品属性与金融属性 [1] - 价格波动不受行业或风格因素影响纯粹体现全球黄金市场供需关系与价值走向 [1] 投资工具选择 - 没有股票账户的投资者可关注国泰黄金ETF联接A（000218）和国泰黄金ETF联接C（004253） [1]

黄金市场表现 - 黄金市场努力维持每盎司3300美元的关键支撑位 [1] - 黄金整体价格仍处于技术性支撑上方 表明市场对美联储政策走向仍存分歧 [3] - 黄金可能继续维持高位震荡走势 [6] 美联储政策动向 - 美联储维持利率不变 保持在4 25%至4 50%的目标区间内 [3] - 美联储略微下调对经济的评估 称上半年经济活动有所放缓 [3] - 美联储内部显现分歧 两位委员投票支持降息 [3] - 市场普遍预计美联储将在年内降息两次 最早可能从9月开始 [6] 经济与市场预期 - 美联储政策声明保持中性立场 但最终可能采取更为谨慎的态度 [5] - 强劲的就业市场表现及关税带来的价格压力可能促使美联储短期内保持观望 [5] - 投资者应关注劳动力市场数据和通胀指标以判断美联储政策拐点 [6]

黄金价格大幅下挫 - 现货黄金价格遭遇“黑色星期三”，单日下跌超过1.5%，盘中最低触及3268.02美元/盎司，创下6月30日以来新低 [1] - 周四亚市早盘，现货黄金小幅反弹至3281.76美元/盎司附近，北京时间07:51，现货黄金现报3282.90美元/盎司 [1][8] 美联储政策与市场预期 - 美联储7月会议以9:2的投票结果维持联邦基金利率在4.25%-4.50%区间不变，为连续第五次维持利率稳定 [2] - 两位理事（鲍曼和沃勒）投票支持降息25个基点，这是30多年来反对票最多的一次，反映出美联储内部政策路径存在分歧 [2] - 美联储主席鲍威尔在新闻发布会上明确表示尚未就9月会议做出决定，强调将根据数据行事且控制通胀是核心考量，浇灭了市场对9月降息的期待 [2] - 市场对9月降息的预期迅速降温，利率期货显示的降息概率从前一天的65%骤降至45% [2] 美国经济数据表现 - 美国7月ADP民间就业岗位增幅超预期，显示劳动力市场仍具韧性 [3] - 美国第二季度GDP环比年率增长3.0%，远超预期的2.4%，一扫第一季度萎缩0.5%的阴霾 [3] - 经济学家指出第二季度GDP增长存在“水分”，进口下降贡献了主要增长，且国内需求增速创两年半新低 [3] - 渣打银行分析师评论称，将两个季度数据平均来看，1.5%的增速只能算是平庸表现 [3] 美元与国债收益率走势 - 美元指数在7月30日上涨逾1%，最高触及99.98，创下5月29日以来新高，7月份累计涨幅超过3% [1][4] - 美元走强受到美联储维持高利率的决定以及美国经济数据超预期的推动 [4] - 美国10年期国债收益率尾盘上涨4.4个基点至4.372%，两年期公债收益率上涨5.7个基点至3.932% [4] - 美元走强和国债收益率攀升对非收益资产黄金构成直接冲击，削弱了其吸引力 [4] 全球宏观环境因素 - 特朗普政府近期与日本、欧盟和韩国达成贸易协议，同时对印度和巴西加征高额关税 [5] - 这些贸易政策一方面缓解了投资者对美国退出全球事务的担忧，提振了美元信心；另一方面也增加了全球经济的不确定性 [5] - 短期内美元的强势和美联储的鹰派立场在市场中占据主导地位，压过了地缘政治不确定性通常对黄金的利好 [5] - 日本央行行长的讲话可能为日元走势和全球汇市带来新的波动 [5] 黄金市场技术分析与展望 - 金价当前低点3268美元/盎司附近接近100日均线关键技术支撑位（目前在3267附近） [6] - 从技术面看，金价在跌破3300美元/盎司后，短期目标位可能在3250美元/盎司附近（6月30日低点为3247.87美元/盎司），3200美元/盎司将是关键心理关口 [6] - 市场分析人士对黄金长期前景仍持谨慎乐观态度，认为全球经济不确定性、美国债务高企以及去美元化趋势等核心逻辑依然成立 [6] - 若美联储未来释放更明确的降息信号，或全球地缘政治风险升温，金价可能迅速反弹，重回3300美元/盎司上方 [6]

黄金产量与消费 - 上半年中国黄金产量179 083吨 同比下降0 31% [1] - 黄金矿产金完成139 413吨 有色副产金完成39 670吨 [1] - 进口原料产金76 678吨 同比增长2 29% [1] - 上半年黄金消费量505 205吨 同比下降3 54% [1] - 黄金首饰消费199 826吨 同比下降26% [1] - 金条及金币消费264 242吨 同比增长23 69% [1] - 工业及其他用金41 137吨 同比增长2 59% [1] 黄金市场表现 - 上海黄金交易所黄金品种累计成交量双边33 573 740吨 同比增长12 7% [1] - 上海黄金交易所黄金成交额双边24 236万亿元 同比增长56 46% [1] - 伦敦现货黄金定盘价每盎司3 287 45美元 较年初上涨24 31% [2] - 上海黄金交易所AU99 99黄金6月底收盘价每克764 43元 较年初上涨24 5% [2] - 上半年黄金加权平均价格每克725 28元 同比上涨41 07% [2] 黄金投资需求 - 高金价抑制黄金首饰消费 但金条需求旺盛 [1] - 工业用金因金盐需求回升呈现小幅上涨趋势 [1] - 上半年中国黄金ETF持仓增长84 771吨 [2] - 截至6月末国内黄金ETF总规模达到199 505吨 [2]

公司业务概况 - 赤峰黄金主要在全球范围内从事黄金的采选和销售业务 是我国最大的民营黄金生产商 [1] - 境内管理并运营四座贵金属矿山 是公司黄金供应体系基石 [1] - 五龙金矿和吉隆撰山子金矿是公司国内金矿产出的核心 矿区黄金年产量稳定 勘探增储成果显著 重点工程建设持续推进 [1] - 境外管理并运营两座贵金属矿山 是公司国际化路线的战略尝试 [1] 行业与市场前景 - 《大而美法案》进一步加剧美国原本沉重的债务负担 对于黄金市场有望接力关税 为金价的长线趋势上行带来潜在机遇 [1] 投资评级 - 参考可比公司 结合公司未来发展前景 对其进行首次覆盖 同时给予公司"买入"评级 [1]

黄金价格走势 - 现货黄金周四连续第二个交易日下跌 收报3368 35美元 盎司 跌幅约0 55% 盘中一度逼近3350美元 盎司心理关口 [1] - 当前黄金交投于3370 62美元 桶附近 周日休市 [1] - 多头趋势下黄金有望上涨至3400点位 昨日最低触及3350后反弹至3378 预计周五可能挑战3395 3400阻力位 [5] 影响金价的核心因素 - 全球贸易紧张局势缓解显著削弱黄金避险需求 美国与日本签署协议下调汽车关税至15% 与欧盟谈判预期基准关税15% [3] - 美国强劲劳动力数据推动美元走强 美债收益率攀升 对金价形成显著下行压力 [2] - 股市表现强劲叠加市场波动性降低 投资者转向高风险资产 进一步限制金价上涨空间 [3] 未来市场关注点 - 即将公布的美国耐用品订单数据将影响金价走势 强劲数据或强化经济复苏预期 疲软数据可能重燃避险需求 [4] - 7月30日美联储议息会议对通胀表述的调整 以及8月1日前美欧协议最终细节 [4] - 地缘政治风险 央行购金需求及美元汇率等长期影响因素 [4] 技术面分析 - 3350点位被验证为有效支撑 回撤后反弹显示中期调整可能结束 多头重新入场布局 [5] - 当前上涨态势未终结 若突破3400阻力位 可能进一步上探3410高点 [5]

黄金市场分析 - 黄金市场近期吸引力增强，涨势可能演变为更大规模的突破 [1] - 当前市场存在回调风险，需关注后续走势 [1]

美股市场表现 - 美股三大指数开盘集体下跌 道指跌0.54%至44429.61点 纳指跌0.32%至20564.65点 标普500跌0.43%至6253.55点 [2][3] - 纳斯达克100指数下跌0.31%至22757.99点 [3] - 美股三大股指期货盘前齐跌 道指期货跌0.62% 标普500期货跌0.55% 纳指期货跌0.46% [4][5] 中概股及科技巨头动态 - 中概股涨跌互现 富途控股上涨超1.5% 贝壳下跌超2% [1][2] - 科技七巨头多数走低 谷歌下跌超0.5% 计划为美国政府提供云服务折扣 [1][2] - AMC院线美股盘前上涨7% 韦德布什将其评级由中性提升至跑赢大市 [11] 欧洲市场表现 - 欧洲主要股指齐跌 法国CAC40指数跌0.81%至7838.25点 德国DAX指数跌0.73%至24277.56点 英国富时100指数跌0.35%至8944.23点 [6][7] - 意大利富时MIB指数下跌1.26%至40015.83点 欧元区STOXX50指数下跌0.92%至5388.20点 [7] 大宗商品及经济数据 - 现货黄金日内涨幅达1% 现报3357.84美元/盎司 创7月3日以来新高 [8][10] - 加拿大6月就业人数增加8.31万人 前值增0.88万人 失业率降至6.9% [9]

美国5月经济数据 - 消费者支出意外下滑0.1%，与预期的上涨0.1%背道而驰，消费市场呈现疲软态势 [1] - 核心PCE年率飙升至2.7%，创2025年2月以来新高，月率达到0.2%，远超市场预期 [1] - 消费疲软与通胀高企的组合将美联储置于两难境地，制约经济增长的同时要求收紧政策 [1] 美联储政策预期 - 交易员判断2025年美联储或被迫降息三次以平衡经济 [3] 黄金市场表现 - 黄金市场早盘下跌后出现反弹，但仅为空头回补的短暂现象 [3] - 技术面显示黄金1小时均线呈空头排列，空头力量占据主导 [3] - 黄金在关键位置3295附近承压滞涨，上方阻力在3300-3295，下方支撑在3274-3268 [3] 黄金操作策略 - 建议3295-3300区间做空，止损3312，目标看3270-3260 [4]

美联储货币政策动向 - 美联储内部对政策路径存在显著分歧，7月降息概率明显上升 [1] - 理事沃勒和鲍曼在特定条件下支持7月降息，而鹰派代表哈克对年内降息持谨慎态度 [1] - 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利预计美联储年内将实施两次降息，首次降息窗口可能在9月开启 [1] - 卡什卡利警示关税对通胀的滞后影响，强调政策需保持灵活性 [1] - 年内关税言论持续推高通胀预期，5月数据超预期强化了美联储"更高更久"的利率立场 [1] 黄金市场分析 - 黄金走势趋于利空，本周综合数据分析显示下行压力 [1] - 从黄金4小时级别走势观察，上周五金价冲高回落后日线收出十字星形态 [3] - 此前小阳线反弹缺乏持续动能，未能形成有效突破，表明自3452高点以来的调整趋势尚未完结 [3] - 当前价格呈现阴跌特征，日内仍存在下行空间，不宜等待大幅反弹后进场做空 [3] - 上周五亚市早盘金价延续跌势，逼近3280支撑位，该区域支撑结构密集 [3] 黄金操作策略 - 建议反弹3297-3302区域做空，止损在3310，目标3290-3270 [2] - 日内建议采取反弹做空策略，当价格反弹至3297-3302区间时入场做空 [3] - 止损设置在3310，目标位依次看向3290、3280及3270 [3]