核心观点 - 公司2025Q1财报显示盈利能力出现波动，营收环比下降7.3亿至70.03亿元，净亏损1070万元，调整后净利润3.62亿元环比下降近1亿 [3] - 管理层重新转向"烧钱换增长"策略，单季度MAU环比净增2800万，主要受春晚转播合作拉动 [6] - 游戏业务成为亮点，《三国：谋定天下》带动收入同比增长76%至17.3亿元，毛利率连续11个季度提升至36.3% [8][10] - 增值服务仍是最大收入来源，大会员订阅人数达2350万，直播与会员业务收入同比增长11%至28.1亿元 [16] - 广告业务同比增长20%至20亿元，效果类广告增速超30%，AI相关广告收入同比增长近400% [17][19][21] - 社区生态保持高粘性，DAU/MAU维持在30%，日均使用时长创108分钟新高，月均互动量达167亿次 [23][24] 业务表现分析 游戏业务 - 《三国：谋定天下》连续三个季度保持超高增速(84%/79%/76%)，成为游戏业务核心驱动力 [10][12] - 赛季制运营策略成效显著，S7赛季上线首日用户创年内新高，计划推出繁体中文版及多端化 [14] - 《FGO》《碧蓝航线》等长青游戏贡献稳定收入，周年庆活动将支撑Q2表现 [12] - 游戏收入占比回升至25%，毛利率提升8个百分点至36.3% [8][10] 增值服务 - 大会员订阅人数环比增加80万至2350万，00后付费意愿增强推动收入增长11%至28.1亿元 [16] - 缺乏贴片广告使会员权益相比其他平台显得"鸡肋"，限制会员经济生态发展 [17] 广告业务 - 效果广告同比增速超30%，深度转化比例同比提升一倍 [19][21] - AI技术应用显著：AIGC覆盖30%效果广告，AI类广告收入同比增长近400% [21][27] - 垂直行业深耕见效，母婴/宠物广告收入同比增长超300% [21] 用户与内容生态 - 春晚合作带来显著增量：除夕日活超1亿，MAU单季净增2800万至3.68亿 [6][23][24] - 二次元内容播放时长同比增长24%，国创《牧神记》播放量超5.6亿 [24] - AI相关内容日均播放时长同比增超100%，投稿量同比增长130% [27] 战略方向 - 强化"一横N纵"广告策略：横向提升AI/大模型能力，纵向深耕垂直行业 [20][21] - 推动《三谋》全球化布局，计划推出繁体中文版并实现多端化 [14] - 定位为"全球最大中文视频语料库"，强调优质内容在AI时代的价值 [27] - 持续拓展内容边界，覆盖追剧/学习/动漫等场景，月活用户达1.4亿观看AI内容 [27]

贾跃亭在BEYOND大会的演讲 - FF创始人贾跃亭通过视频在BEYOND Expo2025的BGlobal出海峰会发表主题演讲 提出全球化3.0时代企业立足全球的关键是为当地创造独特且长期的价值 [1] - 贾跃亭认为中国企业出海的四大新航图包括桥梁模式 产业和供应链出海 AI生态出海及Web3生态出海 这些要素将推动全球商业格局重构 [1] 网易数智发布CoreAgent平台及行业智能体 - 网易数智发布CoreAgent智能体开发协作中枢 提供一站式智能体开发解决方案 结合知识库 运行时沙箱 内容安全等能力适配企业业务场景 [2] - 网易数智发起成立AI生态联盟 首批成员包括英特尔 人民中科 盖雅工场 恒生科技 硅基流动 火山引擎等上下游企业 [2] - 网易数智同期发布多个行业智能体 包括商品导购数字员工 售后服务数字员工 私域运营数字员工 智能外呼数字员工 财务数据分析数字员工等 [2] 谷歌搜索AI Mode引发争议 - 谷歌在I/O开发者大会上宣布向美国所有用户推广AI Mode 该功能直接嵌入搜索页面新标签中 生成AI响应并附相关链接 [3] - 新闻/媒体联盟抨击谷歌AI Mode 认为此举剥夺出版商流量和收入 称其为"盗窃" [3] 菜鸟无人车计划升级 - 菜鸟无人车计划从6月开始陆续推出多个新功能车型并进行AI算法升级 [4] - 菜鸟将在L4自动驾驶中实现轻地图功能 并增强人机交互能力 [4]

财务表现 - 2025Q1营收达70.03亿元，环比减少7.3亿元，净亏损1070万元，调整后净利润3.62亿元，环比下降近1亿元[2] - 2024Q4首次实现单季度全面盈利，净利润8890万元，调整后净利润4.52亿元[2] - 游戏收入同比增长76%达17.3亿元，增值服务收入同比增长11%达28.1亿元，广告收入同比增长20%达20亿元[7][10][26] 用户增长与运营 - 单季度MAU环比净增2800万至3.68亿，DAU环比增加370万至1.067亿，DAU/MAU比值维持在30%[5][35] - 春晚转播合作带动除夕日活同比增长20%，观看人数超1亿，过往42年春晚内容累计互动超4亿、播放量超55亿[39] - 用户日均使用时长环比增加9%达108分钟，月均付费用户数创历史新高达3200万[40] 游戏业务 - 《三国：谋定天下》推动游戏业务连续三个季度保持超高增速（84%、79%、76%）[16] - 长青游戏《FGO》《碧蓝航线》稳定贡献收入，周年庆活动预计拉动Q2表现[15] - 计划推出《三谋》繁体中文版及多端化（包括小游戏），赛季制运营策略提升用户留存[20] 增值服务与广告 - 大会员订阅人数环比增加80万至2350万，充电总收入同比增长200%[24][30] - 效果类广告同比增速超30%，母婴、宠物相关广告收入同比增长超300%[30][33] - AI类广告收入Q1同比增长近400%，AIGC生成创意覆盖30%效果广告消耗[32][41] 内容生态与AI布局 - 二次元内容播放时长同比增长24%（如《牧神记》播放超5.6亿，追番数350万）[40] - 每月超1.4亿用户观看AI相关内容，日均播放时长同比增长超100%，投稿量同比增长130%[41] - 公司强调优质内容为AI时代核心资产，计划多语言化高质量内容以扩大价值[42]

背景：AIGC推动全球软件开发智能化 - AIGC正推动软件开发从传统模式向智能化、多栈协同转型，通过智能研发平台、多栈人才培养、效能度量体系及组织文化革新实现全流程赋能[1] - 2024年政府工作报告提出深化AI研发应用，38%开发者认为AI编码工具可节省20%-40%工作量，76%开发者已使用或计划使用AI工具[35] - AI工具如GitHub Copilot已从代码补全进阶为全流程开发伙伴，覆盖代码生成、测试、部署等环节，敏捷开发响应速度提升30%左右[36][37] 挑战：传统开发架构转型痛点 - 工具分散导致研发流程自动化不足，跨平台协作效率低，10.5人天开发任务中联调耗时4.5天[39][41] - 人才技能单一形成"竖井"，跨环节协作沟通成本高，难以适应端到端连贯流程需求[42] - 数据体系碎片化，缺乏统一观测指标应对智能化研发，影响效能量化管理[43] - 部门墙阻碍创新资源协同，AIGC落地需跨部门共享代码数据与模型训练资源[44] 愿景：智能化多栈开发新模式 - 新模式以智能研发平台、多栈人才、效能度量为核心，贝壳实践显示代码量同比增长22.7%，需求周期缩短10%[1][12] - AI工具降低跨技术栈门槛，贝壳CodeLink通过自然语言生成多技术栈完整项目文件，实现"对话即编程"[49] - 组织协作效率提升，GitHub Copilot编码提效30%，多栈工程师可快速填补岗位缺口形成技术资源池[51] 技术实践与行业案例 - 智能研发平台整合AI代码生成（效率提升30%-50%）、自动化测试、低代码开发能力，构建全链路支撑[1] - 贝壳通过虚拟小组架构和"水手-船长"分层激励打破部门墙，多栈工程师比例与AI工具采纳率驱动效能提升[2][16] - 腾讯云AI代码助手已覆盖80%程序员，阿里通义灵码成为AI001号员工，标志大模型进入企业应用阶段[25][26] 未来趋势 - 人机协同将完成80%常规需求，工程师转向架构设计与业务创新，企业级知识图谱实现生态化创新跃迁[2] - 数字员工与人类工程师深度协同，形成"柔性组织架构"，开发流程从线性进化为并发智能工作流[15][18] - 行业向"真效能"转型，AI工具从提效外挂升级为组织能力基座，前6个月蓄势后12个月效能垂直增长[18]

中国游戏产业AI技术应用 - AI技术推动游戏产业创新步伐加快，包括表情捕捉、语音技术等提升玩家沉浸感[1] - 2024年中国自主研发游戏海外市场实际销售收入达185.57亿美元，连续5年超千亿人民币[1] - 2024年前3个月海外收入48.05亿美元，同比增长17.92%[1] 头部公司AI技术实践 - 腾讯应用AI大模型实现游戏美术设计效率提升数十倍，支持一键生成三视图及360度旋转视频[2] - 腾讯通过AI自动生成发行素材（视频剪辑/截图/特效），并优化画面清晰度、色彩饱和度及音效[2] - Level Infinite利用AI算法精准定位目标人群，提升《王者荣耀国际服》等游戏的海外投放效果[2] - 网易在200+国家和地区推出超140款游戏，以AI驱动创新体系，动态捕捉技术提升文化表达精度[2] AI赋能游戏出海与文化创新 - 三七互娱自主研发游戏行业大模型，实现文案、分镜、视频、配音等内容一键生成[3] - 三七互娱将文物修复体验融入游戏，推动文化创新与国际市场成功[3] - 行业未来将探索AIGC在3A游戏开发、程序优化等领域的深度应用[3] 代表性产品技术突破 - 《黑神话：悟空》通过数字化技术重构《西游记》IP，获得全球玩家关注[1] - 《逆水寒》支持文字生成动作功能，促进UGC内容生产[1]

市场表现 - A股市场全天震荡调整 创业板指领跌0 96% 北证50指数跌超6% 沪深两市成交额1 1万亿元 较上个交易日缩量708亿元 超4400只个股下跌 [2] - 主要指数表现：上证指数跌0 22%至3380 19点 深证成指跌0 72%至10219 62点 创业板指跌0 96%至2045 57点 [3] - 板块分化明显 银行、游戏、保险板块涨幅居前 美容护理、代糖概念、固态电池、宠物经济等板块跌幅居前 [2] 国际市场 - 美股三大股指涨跌不一：道指微跌0 01%至41859 09点 标普500跌0 04%至5842 01点 纳指涨0 28%至18925 73点 [4] - 欧洲股市普跌：英国富时100跌0 54% 法国CAC40跌0 58% 德国DAX跌0 51% [4] - 国际油价下跌：WTI原油跌0 60%至61 20美元/桶 布伦特原油跌0 72%至64 44美元/桶 [4] 政策与行业动态 - 央行开展5000亿元1年期MLF操作 采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式 [6] - 19部门联合印发《关于支持老年人社会参与 推动实现老有所为的指导意见》 提出2029年初步建成政策法律环境 2035年形成完善服务体系的目标 [8] - 广东出台网络游戏产业高质量发展政策 提出打造广州、深圳"电竞双核" 目标2030年进入全球电竞最具影响力城市行列 [10] - 科技金融政策发布会强调支持优质未盈利科技企业上市 推动科创板第五套标准典型案例落地 [9] 公司动态 - 小米发布15SPro、平板7Ultra、手表S4 均搭载自研玄戒O1旗舰处理器（3nm工艺 190亿晶体管 跑分突破300万） [7] - 三生国健与辉瑞就707项目达成合作 但销售里程碑款项存在不确定性 [15] - 新华保险拟出资100亿元认购鸿鹄基金二期 三一重工递交H股上市申请 [15] 机构观点 - 中国银河证券预计2025年全球半导体市场规模达7000亿美元 中国将成最大单一市场 Mini LED背光车载显示出货量或达1500万片（较2024年增长10倍） [12] - 交银国际认为人工智能仍是关键投资主线 建议关注基础设施建设和应用落地进展 [13] - 平安证券看好游戏板块新一轮产品周期 认为AIGC技术将助力降本增效 [10]

Anthropic发布新一代AI模型 - Anthropic在首届开发者大会上推出Claude Opus 4和Claude Sonnet 4两款AI模型 其中Claude Opus 4是全球顶尖编码模型 擅长复杂长时间运行任务和AI智能体工作流 Claude Sonnet 4则是对Sonnet 3 7的重大升级 编码和推理能力更出色 指令响应更精准 [1] 微软开发地球物理AI预报模型 - 微软开发的AI模型Aurora经过100万小时以上地球物理数据训练 在空气质量 海浪 热带气旋路径和高分辨率天气预报方面超越现有模型 算力成本低于现有技术 Aurora在100%的5天气旋路径预测和92%的10天天气预报目标上超过7个预报中心 训练仅耗时4-8周 远快于传统模型的几年开发周期 [1] OpenAI将推出无屏AI设备 - OpenAI首席执行官透露公司下一款主要产品将是一款小巧无屏设备 能够完全感知用户周围环境 该设备被定位为与MacBook Pro和iPhone并驾齐驱的"第三核心设备" 以及日常生活的"人工智能伴侣" [1] 西南财大发布数智会计教育平台 - 西南财经大学发布国内首个数智会计教育平台"智会" 同步推出会计教育垂直领域大语言模型AccMind及财会审大语言模型评测集AccEval 标志着我国会计教育数智化转型迈出关键一步 [1] Meta推出J1系列AI法官模型 - Meta推出J1系列模型 通过强化学习框架训练 使用22000个合成偏好对构建数据集 包括17000个WildChat语料和5000个数学查询 推出J1-Llama-8B和J1-Llama-70B两款模型 采用Group Relative Policy Optimization算法简化训练 通过位置无关学习和一致性奖励机制消除位置偏见 [1]

人工智能产业发展与金融支持 - 中共中央政治局会议强调培育壮大新质生产力，加快实施"人工智能+"行动 [1] - 金融机构发力支持算力、机器人等人工智能产业链相关公司 [1] - 中国银行计划未来5年为深圳地区人工智能全产业链提供不少于1000亿元综合金融支持 [4] - 中国银行发布《支持人工智能产业链发展行动方案》，未来5年提供不低于1万亿元专项综合金融支持 [8] 企业案例与金融合作 - 优必选2024年研发投入4.78亿元，占总营收37%，持有2680项授权专利 [2] - 中国银行深圳分行为优必选提供从普惠贷款到H股增发等全周期金融服务 [2] - 晶泰科技获得中国银行3000万元无抵押无担保信用贷款支持研发 [3] - 越疆科技海外业务收入占比超五成，中国银行提供跨境金融服务支持 [9] 行业融资现状与政策支持 - 截至2024年10月全球AIGC行业融资总额3434亿元，中国占366亿元 [6] - 中国人民银行将科技创新再贷款额度从5000亿元增加至8000亿元 [7] - 金融监管总局将推动研发机器人、低空飞行器等新兴领域保险产品 [7] - 中国已培育400余家人工智能领域国家级专精特新"小巨人"企业 [7] 技术发展与产业布局 - 优必选工业人形机器人Walker S系列已进入多个工厂开展实训 [1] - 晶泰科技智能实验机器人可全天无休完成研发实验，显著提高效率 [3] - 2025年被视为人形机器人的"量产元年"，行业进入规模化应用阶段 [9] - 越疆科技协作机器人关键零部件全部国产化，销售至80多个国家 [9] 金融服务需求与挑战 - 人工智能企业前期投入资金量大，需要更多长期资金支持 [5] - 部分企业海外业务面临金融机构网点覆盖不足的问题 [10] - 外汇结算中汇率波动风险需要更多金融产品对冲 [10] - 中国银行建立"一点接入、全球响应"机制服务跨国企业 [9]

淘宝AI导购策略 - 淘宝推出PC端"桌面版"客户端 最大亮点是支持基于Qwen3和DeepSeek的"AI导购助手"功能 提供个性化购物服务 [1] - 公司选择在618期间加码PC端 旨在攫取PC流量洼地价值 同时抢占AI落地核心场景 与阿里核心战略形成协同 [4] PC生态复兴趋势 - 360数据显示 过去一年软件行业消费增长1053% AI行业消费暴增1200% 显示PC端广告投放呈现10-12倍增长 [4] - Gartner预测2025年全球AI PC出货量达1.14亿台 同比增长165.5% 主要受AI PC换机潮和国补政策驱动 [5] - PC成为AI核心终端的原因包括：处理复杂任务效率更高 算力优于移动设备 数据隐私保护更完善 支持大模型本地部署 [5] 360软件管家战略升级 - 产品月活峰值在2025年突破1亿 覆盖超4亿用户 形成支持全品类应用分发的"PC端AppStore"生态 [7][8] - 构建"三环流量矩阵"：核心分发平台+360系产品矩阵+外部生态伙伴 预计2025年分发量达30亿 [10] - 通过AI算法实现"千人千面"推荐 设立AI专区聚集超100款工具 曾助力某AI PPT软件下载量提升600% [10][20] PC分发市场格局变化 - Windows生态碎片化加剧：Win10停止支持 Win11升级缓慢 信创/鸿蒙系统崛起 设备厂商新势力涌入 [12] - 秒针系统报告显示PC端占AI大模型流量超50% AI类软件在PC端的活跃度/付费能力均超越移动端 [12] - PC端单用户获取成本仅为移动端53% 搜索广告CPM均价是移动端1/3 但用户付费能力更强 [15] 开发者机遇分析 - 360提供联运+CPT/CPA/CPS等多元合作模式 最快1天完成上线 曾助力腾讯视频曝光提升12倍/下载量增30% [17][20] - 与360搜索协同形成"1+1>2"效应 曾使某播放器软件下载量提升20倍 展示精准引流能力 [20] - PC端中心化分发机制成熟 开发者可像移动端一样高效获客 同时享受更低成本与更高付费转化 [16][21]

会议基本信息 - 会议时间为 2025 年 5 月 22 日，地点在公司 12 楼会议室，形式为现场调研 [2] - 参与单位包括建信养老金管理有限责任公司等多家公司，接待人员有董事、董事会秘书等 [2] 公司业务占比情况 - 2024 年智慧城市信息系统集成占比 92.74%，金融安防占比 4.85%，设计、研发和技术服务占比 1.55%（同比增长 841.77%），自研产品销售占比 0.52%（同比增长 76.95%），运维服务占比 0.31% [2] 收入确认季节性特征 - 公司主要客户实行预算管理和集中采购制度，采购招标多在年中或下半年，设备交货等集中在下半年，营业收入集中在下半年实现，上半年特别是一季度工程完成量少 [3] AI 智能体相关情况 - 子公司海天数联 2024 年 4 月关注智能体产品，年底推出 AI 智能体平台 V1.0 版本，2025 年 4 月发布 V2.0 版本，功能显著拓展优化 [3] - 近年来在市政设施等行业项目较多运用 AI，2024 年底聚焦推广 AI 智能体，推出平台后已签约一批订单 [4] 财务情况 - 2025 年一季度毛利率同比提升接近 19%，净利率下滑约 5%，原因是营业收入减少 3331.23 万元，计提信用减值损失增加且费用变化不大 [4][5] AI 领域技术储备和产品布局 - 拥有全栈 AI 产品，除 AI 智能体平台外，还有机器学习算法平台等，结合第三方大模型适配各类 AI 应用场景 [5] - 聚焦优势细分行业提供 AI 服务，推出城市生命线 AI 垂直大模型和 AI 管廊巡检机器人，相关产品尚未对业务产生重大影响 [5] 机器人情况 - 针对智慧管廊等场景开发机器人及其应用，管廊巡检机器人针对复杂恶劣环境优化设计，挂载多种传感器，搭载自主研发的 AI 风险识别算法 [5] 股票期权激励计划 - 激励计划涉及核心员工和管理干部 45 人，公司 2024 年末在手订单 9.57 亿元，同比增长 20.54%，2025 年各项经营工作态势良好 [6] 公司发展布局 - 依托智慧城市业务，聚焦细分领域，形成“智能物联 + 大数据 + AIGC 应用”协同生态，为政企客户提供一站式解决方案 [7] - 外延发展选择向产业链上下游业务协同及技术互补标的并购重组，提升主营业务和核心竞争力 [7]