报告行业投资评级 - 铝单边评级为中性，氧化铝单边评级为谨慎偏空，铝合金单边评级为中性；套利策略为沪铝正套、多AD11空AL11 [7] 报告的核心观点 - 美元指数创新低使沪铝价格上涨，但现货市场下游接受度差，升水回落，消费边际走弱，7月或累库但幅度有限，需警惕交割风险；氧化铝成本平稳，产量和库存上涨，供给压力预期不改，交割风险仍需警惕；铝合金处于消费淡季，价格随铝价波动，废铝供应紧张，关注跨品种套利机会 [3][5][6] 根据相关目录分别进行总结 重要数据 - 铝现货方面，2025年7月1日长江A00铝价20780元/吨持平，升贴水跌30元/吨至20元/吨；中原A00铝价20560元/吨，升贴水跌50元/吨至 -180元/吨；佛山A00铝价20690元/吨，升贴水跌25元/吨至 -45元/吨 [1] - 铝期货方面，2025年7月1日沪铝主力合约开于20555元/吨，收于20635元/吨，涨85元/吨，涨幅0.41%，成交134634手减33203手，持仓283099手增10693手 [1] - 库存方面，2025年6月30日国内电解铝锭社会库存46.8万吨，7月1日LME铝库存34.5吨增550吨 [1] - 氧化铝现货方面，2025年7月1日山西价格3075元/吨，山东价格3080元/吨，广西价格3180元/吨，澳洲氧化铝FOB价格370美元/吨 [2] - 氧化铝期货方面，2025年7月1日主力合约开于2976元/吨，收于2945元/吨，跌42元/吨，跌幅 -1.41%，成交292868手增39376手，持仓280309手减8600手 [2] - 铝合金价格方面，2025年7月1日保太民用生铝采购价15300元/吨、机械生铝采购价15400元/吨持平，ADC12保太报价19500元/吨持平，华东地区ADC12 - A00价差 -1180元/吨 [2] - 铝合金库存方面，社会库存2.6万吨周度增0.22万吨，厂内库存8.28万吨周度减0.01万吨，总库存10.88万吨周度增0.21万吨 [2] 市场分析 - 电解铝：美元指数创新低使沪铝上涨，现货升水回落，美联储降息预期使氧化铝价格微降，冶炼利润扩大至4000元/吨，供应稳定，消费走弱，7月或累库但幅度有限，需警惕交割风险 [3] - 氧化铝：成本平稳，几内亚铝土矿长协价与二季度持平，氧化铝厂采购积极性不高，产量和库存上涨，供给压力预期不改，交割风险仍需警惕 [4][5] - 铝合金：处于消费淡季，价格随铝价波动，废铝供应紧张，成本有支撑，关注跨品种套利机会 [6]

最新金价动态 - 品牌报价（7月1日数据）：周生生1000元/克（单日涨15元）、周大福998元/克（单日涨9元）、老庙黄金995元/克（单日涨11元）、老凤祥999元/克（单日涨12元）[1] - 对比6月30日低位：周生生985元/克、老庙984元/克，半月内跌幅达50元后快速反弹[1] - 国际金价联动：现货黄金报3321.53美元/盎司（+0.57%），COMEX黄金期货报3333.3美元/盎司（+0.77%）[2] 涨价核心原因 - 政策与货币因素：美联储降息预期升温、美元疲软，叠加地缘避险情绪回温[3] - 美联储降息预期：特朗普施压美联储降息，美元指数跌至2022年3月以来低位，提升黄金吸引力[4] - 全球央行购金：95%央行计划增持黄金储备（如中国Q1增购244吨），长期支撑金价[5] - 市场情绪与技术面：避险需求回温（中东局势反复、关税冲突不确定性），资金回流黄金[6] - 技术性反弹：金价此前跌破3300美元后触发程序化买盘，快速拉升[7] 消费者与市场反应 - 投资者高位变现意愿强，百万元级回收订单频现（温州男子售8公斤黄金净赚312万）[8] - 刚需消费者转向小克重金饰或租赁模式，工费敏感度提升（婚庆"三金"需求萎缩，金条销量增40%）[8] - 观望群体期待回调至600-700元/克，认为当前价格虚高（社交媒体"买金饰不如买金豆"话题阅读破亿）[8] 争议与风险提示 - 价格泡沫争议：部分分析师警告金价已脱离边际成本，技术指标显示超买，存在回调压力[10] - 花旗预测2026年金价或回落至2500-2700美元区间[11] - 高溢价陷阱：品牌金饰工艺费达200元/克（如古法手镯），回收时价差达80-100元/克[12] - 杠杆风险：纸黄金市场30日年化波动率达18%，杠杆操作易爆仓[12] 实用建议 - 刚需购买：优先选择深圳水贝市场（工费30元/克）或银行金条（溢价约3%），避开高工艺费饰品[13] - 非刚需等待：关注3250美元技术支撑位，若失守或下探3100美元（国内约700元/克）[13] - 资产配置：实物黄金占比控制在家庭资产5%-10%，定投黄金ETF分摊成本[13] 总结 - 本次金价冲高是货币政策预期、避险情绪及技术面反弹的综合结果[15] - 短期波动加剧，建议消费者理性看待"千元关口"，刚需可择机入手基础款金饰[15] - 中长期仍受全球货币信用体系重构支撑，但需警惕高位回调风险[15]

螺纹钢市场分析 - 黑色系呈现压缩钢厂利润走势，螺纹钢受炉料带动震荡走强 [1] - 当前交易逻辑包括钢厂盈利尚可、铁水产量短期偏强、原料供应下降后超跌反弹，而钢材需求季节性走弱导致利润承压 [1] - 美联储降息预期上升，新财政法案将投票审议，市场对美国财政货币双宽松预期升温 [1] - 螺纹钢表需同比降幅持稳，去库持续，总库存偏低，后期大幅累库预期不强 [1] - 6月专项债发行加快，但投向实务工作资金减少，房地产销售走弱，建筑业好转有限 [1] - 需关注7月政治局会议对房地产有无新政策刺激，螺纹价格难言乐观 [1] 螺纹钢交易策略 - 高铁水产量配合原料供应下降带来螺纹反弹，但需求预期好转前向上高度受限 [1] - 10合约支撑2850-2900元，压力3050-3100元，反弹后逐步空配，短期快速回落则逢低离场 [1] - 可涨至3050-3100后买入2800元看跌期权，卷螺差在100-150区间操作 [1] 热轧卷板市场分析 - 热卷近两周表需同比转增，基本面好转，但现实有走弱预期 [1] - 冷热价差收缩，钢厂接单转弱，出口同比增加，6月出口环比或明显下降 [1] - 盘面走强后现货跟涨一般，基差走弱 [1] - 主要逻辑是美国降息预期带来情绪好转，高铁水产量下炉料超跌反弹 [1] - 需求预期承压，制造业下半年上升空间有限 [1] 热轧卷板交易策略 - 需求短期持稳，高铁水产量支撑热卷价格，但缺乏新利多因素，价格预期难言乐观 [1] - 短期反弹后空配，回调逢低离场，10合约压力3150-3200元，支撑2950-3000元 [1] 铁矿石市场分析 - 铁矿石盘面偏强，7月发运可能季节性下降，美联储降息预期升温 [1] - 上周全球发运和到港下降，供应回升压力减轻 [1] - 需求端铁水产量波动不大，高炉利润较好，主动减产意愿不强 [1] - 基本面从供需双强转向供弱需强，但下半年供应偏强预期未变 [1] 铁矿石交易策略 - 基本面发运回落后好转，铁矿短期跌至90美元以下驱动不足，但中期供应走高预期仍在 [1] - 短期反弹后逐步空配，09合约上方压力关注720-740元 [1] - 短期和中期支撑分别关注680元和640-650元，短期回落至700以下暂时离场 [1] - 期权可上涨后买680以下虚值看跌 [1]

现货黄金基本面 - 避险需求方面：6月23日中东局势紧张升级，包括胡塞武装对以色列发动导弹袭击、伊朗攻击美军驻卡塔尔基地并向巴林发射导弹等事件，推升市场避险情绪[2] - 市场预期方面：6月24日特朗普宣布以色列和伊朗同意停火，紧张局势缓和导致避险需求降温，金价面临回调压力[3] - 货币政策影响：中东冲突若持续可能推高油价和通胀预期，但当前市场对美联储政策预期仍主要受美国经济数据主导，9月降息概率从55%降至25%导致美元走强压制金价[3] - 资金流向方面：局势紧张时资金流向黄金避险，但局势缓和时投机资金可能撤离导致金价波动[3] 现货黄金技术面 - 价格走势：现货黄金昨日按预期上涨至目标位3350美元/盎司上方，当前报价3339美元/盎司[5] - 技术形态：15M周期显示上涨趋势终结，当前处于3336-3344.5美元/盎司的横盘震荡区间[5] - 交易策略：建议突破3344.5做多或跌破3336做空，止损止盈均设9美元[5] 现货白银技术面 - 价格走势：现货白银昨日突破关键压力位36.240，最高触及36.615，当前报价36.070[7] - 技术形态：15M周期双均线呈空头排列，短期继续下跌概率较高[7] - 交易策略：建议反弹至36.230附近做空，止损36.450，止盈35.830[7]

美联储货币政策预期变化 - 高盛将美联储降息预期从12月单次调整为9月开始的三次降息 [1] - 市场对美国经济环境和通胀走势进行重新评估是预测调整的主因 [1] 通胀与关税影响分析 - 初步证据显示关税对通胀的冲击程度低于此前预期 [3] - 美国5月个人消费支出数据意外下滑源于加征关税前商品抢购效应消退 [3] - 月度通胀仅温和上升 通缩力量比预期更强 [3] - 鲍威尔承认若非关税政策 美联储今年可能已开始降息 [3] 美联储内部政策分歧 - 10位官员认为应忽略关税影响 预计今年至少降息两次 [4] - 7位官员担忧关税导致持久价格压力 预计今年不降息 [4] - 亚特兰大联储行长博斯蒂克维持今年一次降息展望 预计2026年三次降息 [4] 市场预期与利率概率 - 芝商所数据显示市场预计7月维持利率概率78.8% 降息概率21.2% [4] - 9月降息25基点概率达73.2% 与高盛预测一致 [4] 经济数据与降息路径展望 - 美联储理事沃勒表示若关税维持10%水平 可能在2025年下半年开始降息 [5] - 花旗 富国 瑞银均预计2025年降息三次 瑞银预测降息100基点 [5] - 高盛预测2026年再降息两次 每次25基点 最终利率降至3.00%-3.25% [5] - 当前联邦基金利率连续4个月维持在4.25%-4.5%区间 [5]

行情速度 - 美元指数创半世纪最惨开局 半年跌超10% 现货黄金单日涨0.88%收复3300美元关口 [1] - 天誉国际首席分析师指出美元避险地位动摇 黄金二季度涨幅5.5%为牛市前奏 [1] - 非农数据低于22万时 黄金24小时平均收益达3.8% [1] 美元与黄金表现 - 2025年上半年美元指数累计重挫超10% 创1973年以来最差表现 [3] - 特政府政策导致美债规模或飙升3.3万亿美元 财政赤字风险上升 [3] - 美元指数跌至96.74刷新2022年3月以来新低 黄金趁势上涨 [3] 黄金季度表现 - 黄金二季度暴涨5.5% 连续两个季度上涨打破季节性规律 [3][5] - 历史数据显示黄金通常一季度上涨 二季度平稳或回调 但2025年二季度逆势上涨 [6] - 多重利好因素支撑黄金上涨 包括全球经济不确定性、美元疲软和降息预期 [5][6] 市场驱动因素 - 美元疲软 2025年上半年美元指数累计重挫超10% [7] - 特政府财政政策引发投资者对美财政可持续性忧虑 [7] - 全球央行黄金储备同比激增30% 结构性短缺支撑金价 [7] - 市场预期美联储明年年底前至少五次25基点降息 [7] 黄金投资策略 - 地缘博弈策略收益率18% 中东冲突溢价28美元/盎司 [4] - 降息押注策略收益率12% 9月降息概率飙至85% [4] - 波段套利策略收益率23% 受益于美元暴跌共振红利 [4] 数据周投资机遇 - ADP与非农数据公布期间 黄金单日波动幅度可达2%-3% [8] - 通胀、地缘风险和降息预期三重驱动下 黄金或迎来超级周期 [8]

换资前言： 面对剧烈波动的市场行情，我们需要的是等待机会，一击而中，而不是在频繁的交易中迷失自己！合理 的把控仓位，利用支撑和阻力位下单，让每一单有理可依，有迹可循。买卖点位不应该是随意进场，请 对自己的资金负责，永远记住一句话，专业的人做专业的事，一切实战只为盈利，合作只为双赢。经常 做错方向和进出场点位把控的不是很好，操作中亏损的朋友，可与晟富一起交流。 近期有哪些消息面影响黄金原油走势？后市黄金多空该如何研判？ 周三（7月2日）亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，目前交投于3340美元/盎司附近。特朗普减税议案点燃 避险热潮，美联储降息预期再升温 ，黄金市场在2025年7月初迎来了新一轮的上涨热潮，现货黄金价格 周二飙升逾1%，触及6月24日以来的最高水平3357.82美元/盎司，收盘报3338.77美元/盎司，为连续两 个交易日上涨。这一涨势不仅受到美国参议院通过特朗普"大而美"减税与支出议案的推动，还与即将到 来的7月9日贸易关税暂停期限、全球储备货币格局的讨论以及美联储货币政策的最新动向密切相关。日 内将可关注美国6月挑战者企业裁员人数(万人)、美国6月ADP就业人数(万人)等数据，市场预期偏向利 空金价 ...

据新华社报道， 当地时间7月1日，美国国会参议院以51票赞成、50票反对的表决结果通过"大而美"税 收与支出法案 。对经济状况更为敏感的道指收涨，在前一日创下新高的纳指、标普500指数走低。 金价油价反弹 当地时间7月1日，美股科技股遭到抛售，特斯拉股价盘中重挫逾7%，美国总统特朗普在其社交平台"真 实社交"上发帖，回应美国企业家马斯克对其力推的"大而美"减税及支出法案的抨击。 特斯拉盘中暴跌逾7% 当地时间7月1日，美股迎来下半年首个交易日，三大指数表现分化。Wind数据显示，截至收盘，道指 涨0.91%，纳指跌0.82%，标普500指数跌0.11%。 随着美国参议院通过"大而美"税收与支出法案，对经济较为敏感的道指走高，材料板块以及小盘股表现 亮眼；被视为经济晴雨表的道琼斯运输业平均指数（DJT）飙升2.85%，创下自5月12日以来的最大单日 涨幅。 在近期积累了一定涨幅后，美股科技股遭到抛售。Wind数据显示，截至收盘，万得美国科技七巨头指 数下跌1.18%，英伟达、Meta跌逾2%，微软跌逾1%，谷歌母公司Alphabet微跌；苹果涨1.29%、亚马逊 涨0.49%。 特斯拉盘中一度暴跌逾7%，收跌5 ...

黄金价格走势 - 黄金周二早盘开盘后持续慢涨，欧盘延续上涨，美盘初最高上涨至3358附近，随后震荡下探至3337/3336附近，日线收出阳线 [2] - 本周一金价先下探后快速回升，周二延续涨势形成两连阳K线组合，今日开盘后强势站上5日、10日均线 [7] - 四小时级别显示周一金价从3247附近迅速反弹，短期呈现明显多头特征 [9] 基本面驱动因素 - 美国参议院通过特朗普减税议案，预计未来十年财政赤字增加3万亿美元，刺激通胀压力并加重债务负担，推动黄金作为避险资产的需求 [3] - 美国财政部长警告贸易关税暂停期限临近，特朗普对日本等国可能征收更高关税的表态加剧市场紧张情绪 [3] - 美国5月职位空缺意外增加37.4万个至776.9万个，超出市场预期 [4] - 6月制造业PMI显示制造业低迷，供应链瓶颈导致工厂等待原材料时间延长 [5] - 5月裁员人数减少18.8万人，但失业者找新工作难度增加，6月中旬领取失业救济金人数激增至三年半高点 [5] - 美联储主席鲍威尔未明确排除7月降息可能性，市场普遍预期9月开始降息且年内可能降息两次（每次50个基点） [5] - 美元指数周二下跌0.13%至96.37（2022年3月以来最低点），欧洲央行行长拉加德称欧元可能成为美元替代选择 [5] 技术面分析 日线级别 - 首要阻力位为昨日高点3358，进一步阻力为3374（黄金分割0.618回撤位），突破后目标看向3400-3405区域 [7] - 支撑位关注3315-3310区域（5日与60日均线位置） [7] 四小时级别 - 若无法突破3358阻力位，下方关键支撑为3303/3302（黄金分割0.5回撤位）和3290/3289（0.618回撤位） [9] 今日重点关注数据 - 19:30 美国6月挑战者企业裁员人数 [6][10] - 20:15 美国6月ADP就业人数 [6][10] - 22:30 美国至6月27日当周EIA原油库存及库欣原油库存数据 [10]

黄金价格走势分析 - 6月27日金价收盘3273美元/盎司形成破位 但需回抽确认 6月30日收盘站上60日均线暗示假突破可能 7月1日中阳线确认多头反扑3350美元/盎司的潜力 [4] - 年内黄金行情经历去年10月至今年1月的收敛整理后均线系统扩散形成看多信号 价格首次失而复得60日均线表明部分多头资金出逃 [6] - 当前日线级别维持震荡态势 假破位后需警惕后续真突破风险 [7] 汇丰银行黄金市场观点 - 预计2025年下半年金价承压 交易区间3100-3600美元/盎司 地缘风险/央行购金/美元走弱支撑高位 但实物需求减弱/供应增加/美联储降息预期减弱构成压力 [8] - 伊朗危机后金价未突破4月3500美元/盎司高点 显示地缘风险溢价或已充分定价 美联储缓慢降息将限制上行空间 [10] - 学术研究证实地缘风险与金价正相关 但当前市场反应或达"饱和"状态 需更严重事件推动新高 特朗普对伊表态缓解部分风险溢价 [10] 市场活动预告 - 7月3日将解读非农数据对黄金影响 主题涉及美联储降息路径与地缘风险对金价的作用 非农因美国独立日提前至当日公布 [11]