宏观政策与战略规划 - 宏观政策发力点将放在做强国内大循环和全方位扩大国内需求上[2] - 相关部门将研究制定出台2026年至2030年扩大内需战略实施方案，旨在实现供需互促、循环升级[2][3] - 该实施方案旨在为以新需求引领新供给、以新供给创造新需求提供创新举措和要素保障[3] 内需现状与问题 - 内需是拉动经济增长的稳定锚，2025年内需对经济增长的贡献率超过67%，其中消费贡献率达到52%[2] - 当前经济运行中存在供强需弱的问题，需求不足较为突出，同时存在供给不充分的问题[2] - 需求未能充分释放有供给不足尤其是高端供给、服务业供给不充分的原因[3] - 经济供强需弱问题的核心在于需求不足尤其是消费不振[3] 消费提振措施 - 2025年将推动实施服务业扩能提质行动，推出一批具有含金量的政策以重点提振服务消费[2] - 2025年继续实施消费品以旧换新政策，首批600多亿元资金计划已经下达[3] - 2025年将深入实施提振消费专项行动，打造一批带动面广、显示度高的消费新场景[3] - 将积极运用改革创新办法，着力打通供需良性循环的卡点堵点，包括清理消费领域不合理限制，推进消费新业态新模式新场景试点[4] - 将顺应消费升级趋势，增加文化、体育、旅游、健康、养老等服务消费供给，例如推动冰雪运动、银发旅游等新兴消费领域发展[4] - 将创新消费场景，利用数字技术拓展消费渠道，促进线上线下消费场景融合发展[4] 供给优化与产业升级 - 要适应需求升级的趋势，结合新一轮科技革命和产业变革的需要来制定内需战略[3] - 需加快传统产业的高端化、智能化、绿色化转型，提升产品和服务品质[4] - 将加力支持服务业优质高效发展[3] 居民收入与消费能力 - 正在研究制定稳岗扩容提质行动和城乡居民增收计划，以增强居民消费能力[2] - 2025年居民人均可支配收入实际增长5%，与经济增长同步，是内需增长的重要支撑因素[4] - 未来可通过提高最低工资水平、降低税负、提高居民财产性收入等方式提高居民收入，释放消费潜能[4] 投资促进措施 - 要把投资于物和投资于人紧密结合起来，增强市场主导的有效投资增长动力[5] - 将发挥新型政策性金融工具作用，落实好进一步促进民间投资发展的若干措施[5] - 将完善民企参与核电等重大项目建设长效机制，同时发挥好政府投资作用以带动社会投资[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前宏观环境呈现全球地缘动荡重塑秩序与国内结构分化、政策精准稳增长并行特征，美国主导旧全球体系加速断裂式终结，全球金融市场进入避险主导阶段，日本央行动向受关注，中国经济稳增长作用凸显；人民币趋势性升值基础稳固，各品种市场表现分化，投资需关注多方面因素并采取相应策略[1][2] 根据相关目录分别进行总结 宏观 - 全球地缘动荡，美欧因格陵兰岛争端博弈升级，美债传统避险地位受冲击，日本市场受影响；美国通胀未显著反弹，美联储 1 月议息会议大概率维持当前利率，2026 年 5 月鲍威尔卸任前或持续维稳利率；伊朗加剧区域不确定性，中等国家兴起合作模式；中国 2025 年经济呈“供给强、外需稳、内需弱”格局，2026 年预计 GDP 增长目标 4.5%-5%，扩大内需成稳增长核心，政策发力有望对冲外部不确定性[1] 人民币汇率 - 海外美国经济数据强劲但美元指数缺乏上行动能，国内央行超预期开展 MLF 操作且年内降准降息仍有空间，短期推动美元兑人民币汇率上行，后续市场对企业结汇意愿预期带动汇率回落；人民币趋势性升值基础稳固，升值空间受美元指数和央行调控导向影响，升值进程大概率温和；短期内，出口企业可在 7.01 附近择机逢高分批锁定远期结汇，进口企业可在 6.93 关口附近采取滚动购汇策略[2][3] 股指 - 上个交易日股指走势分化，大盘股指受监管层降温影响较大，中小盘股指受资金青睐；预期短期指数整体仍处于调整阶段，指数风格分化显著，但中长期偏多逻辑不变，中小盘股指领优将延续[4] 国债 - 周四期债表现平淡，陷入震荡，资金面不稳，央行将进行 9000 亿 MLF 操作；综合来看，TS 可能受益于资金面转松，但 T 在前高附近存在阻力，短期对行情空间保持谨慎；中线多单继续持有，短线观望[4][5] 集运欧线 - 市场核心矛盾在于即期疲软现实与远期不确定预期的博弈，利多因素有达飞轮船暂停试航苏伊士运河、3 月可能出现抢运需求，利空因素有即期运价进入降价通道、贸易政策担忧边际缓和；期货预计延续近弱远强的分化震荡格局，近月合约走势承压但 EC2604 下方有支撑，远月合约表现相对抗跌但上行空间受限；趋势交易者可考虑区间操作，近月合约反弹至区间上沿承压时逢高沽空，回落至区间下沿获得支撑时短多，远月合约谨慎追高[6][7] 大宗商品 新能源 - 碳酸锂：期货主力合约收涨，成交量和持仓量增加，月差为 Contango 结构，仓单数量增加；锂电产业链现货市场刚需补库，锂矿、锂盐、下游正极材料报价走强；广期所新增碳酸锂期货注册品牌，预计后市碳酸锂现货基差走强，合约月差缩小；春节前夕现货采购需求旺盛，期货盘面震荡上行；2 月上旬前建议把握回调机会逢低布局多单，春节前夕逐步降低仓位[10] - 工业硅&多晶硅：工业硅期货主力合约收涨，成交量减少，持仓量增加，月差为 Contango 结构，仓单数量增加；产业链现货市场表现一般；光伏产业链现货市场表现走弱；4 月光伏及有机硅领域抢出口行情预计显现，短期工业硅价格易涨难跌，多晶硅行业库存高位，以去库存为主；建议逢低增配工业硅多单，逢高布局多晶硅空单，春节前夕逐步降低持仓仓位[11][12][14] 有色金属 - 铜：隔夜 Comex 铜和 LME 铜收涨，沪铜主力和国际铜收跌，主力收盘后基差上涨；上期所铜期货注册仓单减少，库存增加，LME 铜库存和注册仓单增加，COMEX 铜库存增加；现货市场成交一般，铜价走低但下游消费积极性有限；近两日有色板块走势偏弱，沪铜价格在 10W 上下波动，上冲动力缺乏；10W 上方暂不建议新建头寸，90000 - 95000 区间构建多单可继续持有，95000 - 100000 区间构建多单灵活调仓，需采购现货的企业可根据资金压力选择采购方式或考虑场外期权套保方案[16][17][19] - 铝产业链：隔夜沪铝主力、伦铝、氧化铝、铸造铝合金收涨；市场成交情绪小幅走高但仍维持较低水平；铝受特朗普收回关税威胁影响低开后上涨，基本面供应端新增产能释放，铝锭持续累库，短期震荡整理，中长期维持偏强看法，关注回调入场机会；氧化铝受几内亚事件和力拓减产影响盘面反弹，但基本面未改善，现货价格维持下跌趋势，难言反转，关注回调做空机会；铸造铝合金对沪铝有较强跟随性，下方支撑较强，可关注铝合金与铝价差，价差过大可多铝合金空沪铝[20][21] - 锌：上一交易日，锌价日内窄幅震荡，夜盘沪伦价格跟随白银震荡偏强；基本面 TC1 月保持跌势，锌冶炼仍能维持生产，1 月产量维持高位，供应端有宽松预期，进口窗口打开且锌矿到港量上升，高锌价压制下游终端消费，库存上周累库，现货升水下滑；短期内如缺少有效宏观利多驱动，基本面较难支撑高价，偏弱震荡为主，激进者可尝试轻仓试空，持货商可逢高卖出看涨期权[22] - 镍 - 不锈钢：沪镍主力合约日盘收涨，不锈钢主力合约日盘收跌；现货市场金川镍、SMM 电解镍、进口镍均价调整，电池级硫酸镍均价、硫酸镍较镍豆溢价、镍豆生产硫酸镍利润、高镍生铁出厂价、304 不锈钢冷轧卷利润率有相应数据，纯镍和不锈钢库存有统计；镍不锈钢隔夜震荡运行，特朗普扰动下有色避险属性上升，基本面上矿端发运受限，新能源节前备货意愿不足，镍铁跟随盘面反弹但下游接受意愿降低，不锈钢社会库存连续去库，现货盘价上调但高位成交有限，警惕高位回调[24] - 锡：上一交易日，锡价整体宽幅震荡，夜盘受白银带动沪伦价格震荡偏强；基本面上供给端缅甸复产不及预期，印尼难以保持高位，需求端下游上周基本停采，年末淡季短期难见终端负反馈；短期锡价或维持高位宽幅震荡，关注供给端扰动事件以及下游 ai 和消费电子行业；宽幅震荡，维持高波动，谨慎入场[25] - 铅：上一交易日，沪铅窄幅震荡，夜盘维持低波；基本面上原生铅原料偏紧但高价刺激生产，再生铅环保限产解除与高价共同刺激冶炼，需求端铅蓄电池开工率维稳但远期缺少新兴驱动，终端电瓶车面临节后淡季和新国标压制，消费转淡，库存端 LME 持续去库，国内库存大幅累库；短期铅多空缺少驱动，铅价上下空间由再生铅生产弹性控制，区间震荡为主，卖权收取稳定权利金为主[25] 油脂饲料 - 油料：外盘底部震荡，内盘处于估值底部，阿根廷墒情回落，整体空平反弹；进口大豆 1 月预估到港 600 万吨，2 月 500 万吨，3 月 500 万吨左右，国内开启采购美豆窗口后国家以轮储形式添加远月供应增量；国内豆粕供应端库存去库，部分油厂出现停机现象，需求端下游饲料厂物理库存回升；菜粕方面，中加贸易安排有望缓解加菜籽及菜粕关税政策，新年度国际菜籽丰产，加菜籽可增加对中国供应出口，进口利润修复；外盘美豆盘面后续将继续弱势震荡，内盘豆粕短期盘面估值底部止跌，菜粕若贸易关系如预期进展，国内菜系将重归国际定价，菜粕空配减仓[27][28] - 油脂：国内油脂夜盘小幅走弱，短期油脂板块偏强趋势未改，但需留意小幅回调；棕榈油出口速度下降，出口或被印尼抢占，印尼政策及美国生物燃料政策影响市场；豆油全球大豆供应宽松，中国采购美豆与美国生物燃料政策支撑美豆价格，国内一季度大豆到港下降；菜油全球菜籽供应宽松，美国生物燃料政策提振加菜籽，市场对开放加拿大菜籽进口持乐观态度，现货处于去库阶段，基差维持强势；短期油脂板块易涨难跌，棕榈油维持板块中最强势，可关注菜棕价差的走弱机会[28][29][30] 能源油气 - 燃料油：截止昨日夜盘收盘，FU03 收于 2622 元/吨，整体走势弱势震荡；供给端 12 月部分国家高硫出口缩量，1 月俄罗斯、伊拉克和委内瑞拉出口明显恢复，需求端船加注市场供应充裕，进料加工和发电需求疲软，库存端新加坡和马来西亚高硫浮仓库存高位回落，中东浮仓高位库存盘整；近期伊朗高硫出口低迷但供应紧张缓和，需求端发电处于淡季，进料需求放缓，高硫市场需求主要流向加注市场，基本面依然较差，当前伊朗问题在底部支撑高硫，舟山进口低位，短期高硫裂解大跌后有所反弹，但长期向下趋势不变[31][32] - 低硫燃料油：截止昨日夜盘收盘，LU03 收于 3096 元/吨，整体呈现弱势震荡；供给端近期尼日利亚低硫供应增加，科威特低硫出口恢复，需求端 1 月中国、新加坡、香港、美国进口均减少，库存端舟山保税库累库，新加坡燃料油库存增加；近期供给端压力增大，需求端未见明显提振，低硫裂解依然低迷，国内市场内外走强已处于高位，后期继续走强的驱动有限[33] - 沥青：夜盘震荡走势，03 夜盘收于 3235；1 月 22 日国内沥青市场均价上涨，期货盘面走高提振市场心态，山东地区贸易商上调出货价，南方主力炼厂出货稳定，库存水平下降，华南及华东地区部分社会库出货价小幅走高；基本面供给端山东开工率下降但中国沥青总的开工率上升，需求端出货量增加，库存端山东社会库存增加、炼厂库存减少，中国社会库存和企业库存增加；冬储政策为现货提供底部支撑，原油受地缘扰动波动放大，沥青短期相对价格维持震荡看待，上下空间均有限，需关注后续炼厂冬储情况、原料端情况和敏感油贴水变化情况[34][35] 贵金属 - 铂金&钯金：昨日夜盘 NYMEX 铂钯震荡偏弱后收涨；价格运行逻辑围绕国际政治不确定性上升、地缘冲突升级和美联储独立性被挑战等因素，特朗普在对欧政策上保持强硬批评姿态且在格陵兰岛问题上妥协，同时向欧洲和北约施压；从中长期维度看，预计 26 年上半年美联储保持宽松货币政策基调，央行购金以及投资需求增长将助推贵金属价格重心上抬，铂钯牛市基础仍在；投资者需关注国际市场交易价格，警惕开盘跳空现象[36][37][38] - 黄金&白银：周四贵金属价格续刷新高且黄金走势强于白银，美元大跌；交易逻辑近端关注格陵兰岛事件进展、美联储主席人选公布、1 月 29 日美联储 FOMC 会议，远端关注美元指数变化、美联储 26 年上半年降息节奏和技术性扩表操作、去美元化趋势下的央行购金和投资需求增长前景、白银市场库存流动和升水与国内溢价变动；贵金属仍处于易涨难跌格局，短线价格重新转强，预计在美国中期大选年，地缘政局或反复，宽货币与美联储独立性弱化预期有望推升贵金属避险投资需求与中期上涨，短期黄金关注 4650 支撑，白银支撑 86.5 附近，回调可视为中期逢低布多机会，白银高波动下需注意仓位控制[38][39] 化工 - 纸浆 - 胶版纸：昨日纸浆期货与胶版纸期货夜盘震荡走强；纸浆市场主流价有相应报价，港口库存回升；纸浆期价估值受现货市场影响下滑，期价至低位反弹，中东局势缓和可能使运输成本回落，中国港口库存回升，下游部分纸企产线升级或开机带来利好，但上方受欧洲纸浆库存增长、进口针叶浆价格下降、纸企停机计划、欧洲纸浆消费量下降等因素限制；胶版纸期货基差收敛，纸浆期价回升带动其回升，阔叶浆价格维稳形成成本支撑，年前纸企停机减产给予底部支撑；策略上，纸浆与胶版纸均可先观望或转为低多策略，前期空单可择时平仓[40][41] - LPG：LPG2603 日盘和夜盘收涨，3 - 4 月差 - 275；华东、山东均价有相应变化，最便宜交割品价格下降；基本面供应端主营炼厂开工率上升，独立炼厂开工率下降，国内液化气外卖量增加，到港量减少，需求端 PDH 开工率大幅下降，MTBE 端开工率微升，烷基化端开工率下降，库存端厂内库容率增加，港口库存减少；原油市场波动大，丙烷海外价格受寒潮影响有支撑，内盘偏弱受基本面走弱影响，PDH 装置检修开工率下行对 PG 市场形成利空，主力移仓 03 仓单压力增加，近两日盘面上涨受海外寒潮和内盘化工品部分品种上涨带动，关注上方风险[41][42] - PTA - PX：PX2603 合约和 PTA2605 合约昨日夜盘强势上涨；PX 供应端浙石化降负，总负荷小幅降至 89.4%，PXQ1 预期累库 60 万吨左右，相对聚酯而言 4 月起预计大幅紧缺，05 前整体格局偏紧张，效益方面汽油裂解利润回落，PXN 回落，PX - MX 走缩，PX 环节效益良好，供应抗干扰性强；PTA 供应端部分装置停车和重启，负荷降至 76.9%，前期停车装置无明确回归计划，预计参考加工费修复情况，当前加工费已修复至良好水平，库存社会库存小幅累积，效益方面加工费已修复且有修复预期，但短期供需矛盾难以形成持久驱动，存量供应压制加工费修复空间；需求端聚酯负荷降至 88.3%，织造订单大幅回落，终端织机负荷加速下滑，坯布库存累积，聚酯环节效益原料端 PTA 高位回落各产品现金流加工费修复，产品库存压力不大，瓶片加工费持续修复且库存表现健康；PTA 减产程度超预期缓解了 PX - TA 结构性矛盾，2026 上半年 PTA 静态对下游需求维持紧张格局，但存量装置可能回归，PTA 加工费预期中枢上移但空间有限，PX 一季度累库二季度紧缺，上半年整体紧张，近期化工气氛偏暖 PX - TA 成为资金多配选择价格大幅拉升，后续随着需求负反馈向上传导，情绪可能降温引发阶段性回调，等待回调布多仍是更合适的方向[43][44][45] - MEG - 瓶片：乙二醇 2605 合约昨日夜盘震荡偏强；华东港口库存环比降低；基本面供应端总体油平煤升，总负荷升至 74.43%，煤制负荷升至 80.21%，效益方面原料端油价和煤价反弹，乙烯价格走弱，乙烯制利润修复，煤制边际利润压缩，比价方面 EG 与乙烯链相关产品比价好转，部分联产装置上调 EG 负荷，HDPE 相对 EG 经济性优势明显但实际执行需考虑多方面问题，库存本周到港中性，港口发货尚可，下周一港口显性库存预计维持紧平衡；需求端聚酯负荷降至 88.3%，织造订单大幅回落，终端织机负荷加速下滑，坯布库存累积，聚酯环节效益原料端 PTA 高位回落各产品现金流加工费修复，产品库存压力不大，瓶片加工费持续修复且库存表现健康；总体来看，乙二醇需求端负反馈随终端订单下滑持续向上传导，聚酯环节效益压缩，部分聚酯工厂公布预期外检修计划，后续淡季负荷预期下修，宏观气氛回暖关注伊朗相关地缘影响，若局势缓和供需承压格局难以扭转，存量供应长期压制估值反弹空间，不低的显性库存为流动性矛盾提供缓冲空间，供应端或需求端小幅超预期若无法扭转长期格局则走势为阶段性反弹，过剩预期压制估值以清退边际产能的交易主线逻辑仍将延续[46][47] - PP：聚丙烯 2605 日盘和夜盘收涨；PP 拉丝华北、华东、华南现货价格有相应数据；基本面供应端本期 PP 开工率上升，1 月检修量偏高，近期中景石化等装置进入检修但部分边际装置逐步复产，后续供应压力或将再现，需求端本期下游平均开工率微降，各下游行业开工率有相应变化，库存 PP 总库存环比上升，上游库存部分下降，中游库存部分下降；昨日化工板块气氛偏暖，聚烯烃跟随情绪上涨，短期 PP 供需格局略好于 PE，供应端检修使压力得到阶段性缓解，需求端短期有支撑且下游膜类工厂订单和利润情况较好带动需求增量，但预期需求将受季节性影响下滑，呈现供需双弱格局，当前聚烯烃基本面方向性驱动有限，预计短期波动

报告行业投资评级 - 中线展望为震荡 [6] 报告的核心观点 - 近期个别钢⼚事故及环保限产使供应端有扰动，后续钢⼚复产及冬储补库使炉料价格企稳、成本端获支撑，但淡季钢材累库压力渐显、基本面乏善可陈，盘面上方空间有限；玻璃纯碱盘面低位上行，但供需过剩压制价格；春节前关注下游补库力度，1月钢企复产或提振补库预期、使炉料价格低位反弹，同时关注宏观政策扰动 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 铁元素方面 - 供应增量预期和库存压力渐增，天气影响供应端有扰动预期，需求端节前补库支撑矿价，现实供需待验证，短期预计震荡运行 [2] - 废钢供应回升，日耗有下降预期，整体基本面将边际转弱，预计现货价格跟随成材 [2] 碳元素方面 - 焦炭成本端有反弹空间，钢厂复产预期仍在、冬储补库需求仍存，供需结构或变紧，现货提涨将落地，盘面预计跟随焦煤运行 [2] - 需求端冬储进行中，供应端煤矿临近假期产量有下滑预期，焦煤基本面将延续边际改善，现货有上涨动力，但盘面利多驱动有限，预计震荡运行 [2] 合金方面 - 锰硅成本支撑松动，市场供需格局宽松，上游去库压力大，盘面价格上方承压，但期价已至低位区间，进一步下探空间有限，预计围绕成本估值附近低位运行 [3] - 硅铁市场供需双弱，基本面矛盾有限，短期预计期价跟随板块运行 [3] 玻璃纯碱方面 - 玻璃供应有扰动预期，但中下游库存中性偏高，当前供需过剩，若年底前无更多冷修，高库存压制价格，预计震荡偏弱，反之则价格上行 [3] - 纯碱整体供需过剩，短期预计震荡，长期供给过剩格局加剧，价格中枢将下行以推动产能去化 [3] 各品种分析 钢材 - 现货市场成交偏弱，钢厂盈利率改善，铁水产量止跌企稳，五大材产量环比持稳；淡季深入，需求季节性走弱，累库压力渐显，基本面矛盾积累；近期钢厂事故及环保限产使供应端有扰动，炉料价格企稳、成本端有支撑，但盘面上方仍有压力，关注炉料冬储补库节奏 [8] 铁矿 - 港口成交增加，价格持平；海外矿山发运环比减量，本期到港环比下滑，天气影响供给端有扰动预期；需求端铁水产量环比微增，钢厂盈利率恢复，刚需偏稳，补库进行中但积极性弱，上下游博弈强；港口、压港、钢厂库存均累积，总库存压力增加；供应增量预期和库存压力增加，需求端节前补库支撑矿价，供需待验证，短期预计震荡运行 [8][9] 废钢 - 华东破碎料不含税均价下降，螺废价差增加；供应方面，本周平均到货量回升明显；需求方面，电炉总日耗小幅下降，高炉废钢日耗微幅下降，随着春节临近，日耗有下降预期；库存方面，255家钢企库存增加，补库进度接近去年，库存可用天数略低于去年同期；供应回升，日耗有下降预期，基本面将边际转弱，预计现货价格跟随成材 [10] 焦炭 - 期货端震荡运行，现货端日照港准一报价持平，05合约港口基差增加；供应端，焦企开工稍有下滑，钢厂焦化开工跟随铁水环比抬升，总供应稍有回升；需求端，铁水产量稍有回升；库存端，钢厂按需采购，库存增加，焦企出货好转；成本端支撑仍强，下游钢厂博弈下提涨延后至下周落地；成本端有反弹空间，钢厂复产预期仍在、冬储补库需求仍存，供需结构或变紧，现货提涨将落地，盘面预计跟随焦煤运行 [12] 焦煤 - 期货端暂稳运行，现货价格持平；供给端，国内供应暂稳，蒙煤进口有所回升；需求端，焦企开启大规模冬储补库，上游煤矿库存被消化；现货延续反弹，但中下游采购后库存逐渐到位，市场情绪降温，线上竞拍跌多涨少；需求端冬储进行中，供应端煤矿临近假期产量有下滑预期，基本面将延续边际改善，现货有上涨动力，但盘面利多驱动有限，预计震荡运行 [13] 玻璃 - 华北、华中主流大板价格及全国均价持平，宏观中性；供应端，产线利润承压，长期供应趋势下行，但短期难有大量冷修；需求端，深加工订单数据环比下行，下游需求同比偏弱，北方需求下行明显，中游库存偏大，下游库存中性，整体补库能力有限，中游大库存压制盘面估值；供应有扰动预期，但中下游库存中性偏高，当前供需过剩，若年底前无更多冷修，高库存压制价格，预计震荡偏弱，反之则价格上行 [13] 纯碱 - 重质纯碱沙河送到价格上涨，宏观中性；供应端日产环比增加；需求端，重碱维持刚需采购，玻璃日熔存下行预期，对应重碱需求走弱，轻碱端下游采购变动不大；供需基本面无明显变化，行业处于周期底部待出清阶段，下游需求有下行趋势，远兴二期推进，动态过剩预期加剧，短期上游暂无减产，期现价格震荡回落，期现或有负反馈，价格支撑走弱，现货或重回降价通道；玻璃冷修增加，供应短期停产增加，但整体供需过剩，短期预计震荡，长期供给过剩格局加剧，价格中枢将下行以推动产能去化 [14] 锰硅 - 黑色板块走势偏暖，主力合约期价偏强运行；现货方面，厂家挺价，市场贸易活跃度低，下游钢厂压价，现货报价弱稳运行；成本端，盘面跌至低位，厂家采购谨慎、压价情绪增加，春节临近港口成交氛围弱，锰矿报价高位松动；需求方面，钢材产量回升，淡季需求端对价格支撑有限；供应方面，南方开工维持低位，北方控产力度有限，新增产能投量，供应水平难消化市场高位库存；成本支撑松动，市场供需格局宽松，上游去库压力大，盘面价格上方承压，但期价已至低位区间，进一步下探空间有限，预计围绕成本估值附近低位运行，关注原料价格调整幅度及厂家控产力度变化 [16] 硅铁 - 黑链品种价格走势偏暖，供需矛盾不大，主力合约期价跟随板块震荡走强；现货方面，市场成交一般，报价持稳；成本端，内蒙、宁夏12月结算电价下调，兰炭价格持稳，整体成本仍处高位，对价格底部形成支撑；需求方面，钢材产量回升，春节临近钢厂原料冬储需求释放，淡季需求端对价格提振有限，金属镁产量维持高位，镁厂挺价情绪转强，但下游对高价货源接受程度低，镁价上方有压力；供给端，日产水平维持低位，关注后市厂家开工水平变化；市场供需双弱，基本面矛盾不大，但市场成交活跃度不佳压制盘面上行高度，短期期价或将跟随黑色板块运行，关注兰炭价格和结算电价调整幅度及主产区控产动向 [16][17] 商品指数情况 综合指数 - 商品指数2444.59，涨幅+0.69%；商品20指数2803.19，涨幅+0.45%；工业品指数2334.69，涨幅+0.78%；PPI商品指数1442.08，涨幅+0.33% [103] 板块指数 - 钢铁产业链指数2026 - 01 - 22为1977.00，今日涨跌幅+0.24%，近5日涨跌幅 - 1.81%，近1月涨跌幅+0.03%，年初至今涨跌幅+0.05% [104]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA供应按计划检修，需求季节性走弱，进入季节性累库，供需驱动一般，加工费300左右，短期关注资金变化 [5][57] - PX供需变化不大，近端进口回升需求走弱略累库，远月预期尚可，短期估值不低，关注资金偏好 [6] - 乙二醇成本回调，进口到港预期不低，聚酯季节性降负，近端季节性累库，短期回调后估值低，区间震荡看待 [7] 根据相关目录分别进行总结 聚酯情况 - 聚酯检修增加，负荷下降，1.16日聚酯负荷88.3%，1 - 2月负荷预估88%、83%，现金流修复，库存压力不大 [8][14][38] - 织造订单一般，终端新订单表现一般，内需进入节前淡季，外需有好转，加弹、织机、印染开工率持稳略降 [9] PTA情况 - 装置方面，新材料按计划检修，英力士125万吨装置停车至3月下，独山3重启，独山2月底计划停车，YS3套装置、能投检修中 [5][57] - 库存方面，1月16日社会库存持稳回升至204.5万吨，1 - 2月季节性累库 [46][57] - 平衡表显示，2026年1 - 2月总产量分别为655.0万吨、590.0万吨，总消费分别为597.7万吨、520.0万吨，过剩量分别为21.3万吨、38.2万吨 [54] PX情况 - 装置方面，国内负荷89.4%，亚洲负荷80.6%，国内金陵略提负，浙石化按计划降负，福化后续有检修扩产能计划，亚洲泰国PTTG重启提负，以色列19万吨装置重启 [6][85] - 平衡表显示，2026年1 - 2月PX产量分别为339.0万吨、313.4万吨，需求分别为429.0万吨、386.5万吨，库存变动分别为0.0万吨、2.5万吨 [87] - PXN略回落至330 + 附近，内外价差持稳、月差偏弱，TA盘面加工费持稳 [89][90] 乙二醇情况 - 装置方面，国内负荷74%，煤制负荷80%，富德、中化泉州、盛虹一条线检修中，浙石化降负，三江计划二月降负，河南能源重启延后，兖矿重启 [104][108] - 库存方面，1月19日华东主港地区MEG港口库存约79.5万吨，1 - 2月近端到港预期不低，面临季节性累库 [132][137] - 平衡表显示，2026年1 - 2月总产量分别为183.0万吨、175.0万吨，总消费分别为237.0万吨、204.9万吨，过剩量分别为11.0万吨、30.1万吨 [134]

经济发展现状与核心矛盾 - 当前经济发展中需求不足的问题较为突出，同时也存在供给不充分的问题 [1] - 供给到了从“有没有”到“好不好”的阶段，有的需求很大但供给不能满足 [1] 宏观政策与战略方向 - 必须坚决贯彻落实中央经济工作会议精神，扩大内需、优化供给，推动供需在更高水平上实现动态平衡和良性循环 [1] - 促进形成更多由内需主导、消费拉动、内生增长的经济发展模式 [1] - 坚持把宏观政策的发力点放在做强国内大循环上，全方位扩大国内需求 [1] - 将研究制定出台2026—2030年扩大内需战略实施方案，为以新需求引领新供给、以新供给创造新需求提供强有力的创新举措和要素保障 [1] 实体经济发展与产业升级 - 实体经济是我国经济发展的根基 [1] - 要发挥好国家创业投资基金行业标杆作用，研究设立国家级并购基金，加强政府投资基金布局规划和投向指导 [1] - 促进创新创业创造，加快培育和发展新质生产力 [1] 市场体系建设与竞争秩序 - 坚持把市场运行的调控点放在纵深推进全国统一大市场建设上，充分激发市场活力 [2] - 重点是要综合整治“内卷式”竞争，实现从卷价格向优价值转变 [2] - 要完善市场准入、公平竞争、产能退出等机制，加强产能调控，积极化解供大于求的阶段性矛盾 [2] - 进一步细化地方招商引资鼓励和禁止事项边界，规范地方经济促进行为 [2] - 加强重点行业价格监管，依法依规治理企业低价无序竞争，形成优质优价、良性竞争的市场秩序 [2] - 大力实施质量品牌战略，引导破解“内卷式”竞争 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油夜盘上涨0.91%，特朗普对伊朗采取观望态度使石油市场地缘政治风险溢价降低，与委内瑞拉代总统积极通话致市场情绪转向悲观，预计短期内局势稳定，未来几周委内瑞拉原油出口增加；欧佩克报告预计2026年全球对《联合宣言》成员国原油需求与上月持平，日均4300万桶，较2025年日均增加60万桶，2027年日均需求增至4360万桶，较2026年高出约60万桶 [3] - 甲醇夜盘上涨1.14%，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷环比下降4.67个百分点，受部分东部MTO装置降负影响，CTO/MTO开工略有下降；国内甲醇整体装置开工负荷较上周和去年同期有不同变化，进口船货卸货总量环比缩减，沿海甲醇库存窄幅下降，预计1月15日至2月1日进口船货到港量为73.15 - 74万吨，短期看多，需关注伊朗国内状况 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 原油期货方面，SC近月、次月，WTI近月、次月，Brent近月、次月前日收盘价较前2日有不同程度上涨，涨跌幅在0.20% - 0.99%之间，成交量、持仓量及持仓量增减各有不同，价差也有变化，外盘上涨 [2] - 甲醇期货未提及相关数据 现货市场 - 国际市场原油现货价格上涨，OPEC一揽子原油价格、布伦特DTD、俄罗斯ESPD等现值较前值有不同程度变化 [2] - 国内市场原油及成品油价格有变动，大庆、胜利原油价格下降，中国汽油、柴油批发价指数及出厂价：航空煤油价格有不同变化，FOB石脑油（新加坡）价格下降 [2]

报告行业投资评级 - 中线展望为震荡 [6] 报告核心观点 - 淡季缺乏利好驱动，板块延续弱势，钢材需求有韧性但后期有季节性转弱压力，基本面亮点有限；部分钢厂事故致供应端扰动，复产节奏放缓，成本支撑转弱，盘面不佳；部分高炉复产延后，铁矿供应增量和库存压力增加，盘面弱势调整；煤焦下游采购积极性提升，现货有上涨动力，但1月煤矿复产、蒙煤进口高位，焦企提涨落地延后，盘面弱势下行；玻璃纯碱供需过剩压制盘面价格 [1][2] - 淡季基本面乏善可陈，短期预计盘面延续弱势调整；春节前关注下游补库力度，1月钢企复产或提振补库预期，炉料价格有低位反弹预期 [6] 各品种情况总结 钢材 - 核心逻辑：现货成交偏弱，杭州螺纹3230（ - 30）元/吨，上海热卷3250（ - 10）元/吨，建筑用钢成交量78011（ - 7192）吨，热轧板卷成交量30085（ + 305）吨；钢厂复产放缓，铁水产量环比下降，五大材产量回升放缓，螺纹钢产量小幅下降；国内样本建筑工地资金到位率小幅增长，房建回款略好，非房建与去年差距大，节前赶工需求和出口有韧性，螺纹钢需求回暖；钢材库存再度去化，以厂库为主但速度不明显，库存水平中性偏高 [8] - 展望：后期需求有季节性转弱压力，钢厂有复产空间，钢材有累库压力，基本面亮点有限；个别钢厂事故使供应端扰动，复产节奏放缓，成本支撑转弱，预计短期盘面弱势调整 [8] 铁矿 - 核心逻辑：港口成交116.5（ - 2.9）万吨，青岛港60.8%PB粉795（ - 1）元/吨，61.5%PB粉799（ - 1）元/吨等；海外矿山发运环比减量，澳巴明显，非主流增加；本期到港环比下滑，天气影响供给端有扰动预期；需求端铁水产量环比下滑，钢厂盈利率恢复，刚需支撑，补库进行中但积极性弱，上下游博弈强；港口继续累库，压港库存略增，钢厂库存低于历史同期 [8] - 展望：供应增量预期和库存压力增加，天气影响供应端有扰动预期，需求端节前补库支撑矿价，现实供需待验证，短期预计震荡运行 [9] 废钢 - 核心逻辑：华东破碎料不含税均价2086（0）元/吨，华东地区螺废价差1161（ - 10）元/吨；废钢供应本周平均到货量回升明显，高于往年同期；需求方面，电炉总日耗小幅增加，华东、华南和西部谷电有利润日耗增加，其余地区持稳，高炉铁水产量小幅下降，废钢较铁水有性价比，长流程废钢日耗微幅增加，255家钢厂总日耗增加且高于去年同期；长、短流程钢厂均小幅补库，255家钢企库存增加，库存量与可用天数接近去年同期 [10] - 展望：废钢供应回升，电炉利润尚可，日耗增加支撑需求，供需双增，基本面矛盾不突出，近期成材价格承压，预计现货价格跟随成材 [10] 焦炭 - 核心逻辑：期货端提涨推进艰难，市场情绪回落，盘面偏弱运行；现货端日照港准一报价1450（ - 20）元/吨，05合约港口基差 - 23.5（ + 47.5）元/吨；供应端焦企首轮提涨未获钢厂回应，成本端反弹，焦化亏损加深，但生产积极性尚可，钢厂焦化开工基本不变；需求端钢厂高炉检修多，叠加事故扰动，铁水产量稍有下滑；库存端春节临近高炉将复产，钢厂按需采购，库存稳步增加，盘面前期走强带动期现及投机需求采购，焦企出货好转；整体成本端支撑强，但铁水产量稍减，提涨落地延后 [12] - 展望：成本端企稳反弹，钢厂复产预期仍在，中下游冬储补库开启，供需结构或变紧，现货提涨有望落地，盘面预计跟随焦煤运行 [12] 焦煤 - 核心逻辑：期货端交易逻辑从冬储补库强现实切换为补库到位弱预期，盘面偏弱运行；现货端介休中硫主焦煤1270（0）元/吨，乌不浪口金泉工业园区蒙5精煤1234（0）元/吨；供给端主产地煤矿复产后生产正常，国内供应暂稳；进口端盘面走强后蒙煤进口回升，甘其毛都日通关量1200车以上，到春节前补充国内产量；需求端焦炭产量环比小幅下滑，前期盘面拉涨带动现货情绪好转，焦企大规模冬储补库，上游煤矿库存消化；现货涨势延续，但中下游冬储库存逐渐到位，市场情绪降温 [13] - 展望：年关将近，冬储力度加大，后续煤矿供应因假期下降，基本面延续边际改善，现货有上涨动力，但盘面交易逻辑转变后利多驱动有限，预计震荡运行 [13] 玻璃 - 核心逻辑：华北主流大板价格1020元/吨（0元/吨），华中1060元/吨（0元/吨），全国均价1099元/吨（0元/吨）；宏观端无大事，宏观中性；供应端湖北价格下行，产线利润承压，长期供应趋势下行，但短期难大量冷修；需求端深加工订单数据环比下行，下游需求同比偏弱，北方需求下行明显；中游库存偏大，下游库存中性，整体补库能力有限，中游大库存压制盘面玻璃估值，预计价格短期震荡 [14] - 展望：供应有扰动预期，中下游库存中性偏高，当前供需过剩，若年底前无更多冷修，高库存压制价格，预计震荡偏弱，反之价格上行 [14] 纯碱 - 核心逻辑：重质纯碱沙河送到价格1142元/吨（ - 5元/吨）；宏观端无大事，宏观中性；供应端日产环比持平；需求端重碱刚需采购，玻璃日熔有下行预期，对应重碱需求走弱，轻碱下游采购变动不大；供需基本面无明显变化，行业处于周期底部待出清阶段，下游需求有下行趋势，远兴二期推进，动态过剩预期加剧，短期上游暂无减产；昨日期现价格震荡回落，期现短期或有负反馈，价格支撑走弱，现货或重回降价通道，预计价格震荡 [14][16] - 展望：玻璃冷修增加，供应短期停产增加，但整体供需过剩，预计短期震荡；长期供给过剩格局加剧，价格中枢下行，推动产能去化 [16] 锰硅 - 核心逻辑：黑色板块弱势，锰硅成本支撑松动，上游供应压力大，主力合约期价走势偏弱；现货市场情绪回落，报价随盘面向下调整，内蒙古6517出厂价5680（ - 20）元/吨，天津港Mn45.0%澳块报价41.8（0）元/吨度；成本端盘面走弱，厂家采购谨慎，压价情绪增加，部分厂家前期备货完成，采购积极性转弱，港口矿价小幅松动；需求端钢材产量自低位小幅回升，钢厂原料冬储需求释放，但淡季需求对价格支撑有限；供应端南方开工低位，北方控产力度有限，新增产能投量，供应难消化高位库存 [16] - 展望：成本支撑松动，市场供需宽松，去库压力大，盘面价格上方空间有限；当前盘面跌至低位，成本仍处高位，谨防过度追空风险，关注原料价格调整幅度和厂家控产力度变化 [16] 硅铁 - 核心逻辑：市场供需双弱，基本面矛盾有限，主力合约期价震荡运行，较黑色板块抗跌；现货市场成交氛围一般，观望情绪浓，报价波动不大，宁夏72硅铁出厂价5250（0）元/吨，府谷99.9%镁锭16250（ - 200）元/吨；成本端内蒙、宁夏12月结算电价下调1 - 2分，兰炭价格持稳，整体成本偏高，支撑价格底部；需求端钢材产量自低位小幅回升，春节临近钢厂原料冬储需求释放，但淡季需求提振有限，金属镁产量高位但需求低迷，厂家库存积累，镁厂让价出货，镁价高位回调；供给端日产水平低位，关注后市厂家开工变化 [17] - 展望：市场供需双弱，基本面矛盾不大，短期盘面跟随黑色板块运行；当前期价估值偏低，成本高位支撑下进一步下探空间有限，关注兰炭价格、结算电价调整幅度和主产区控产动向 [17] 商品指数及板块指数情况 综合指数 - 中信期货商品综合指数2414.16，较昨日 - 0.15%；商品20指数2773.48，较昨日 - 0.23%；工业品指数2308.47，较昨日 - 0.34% [103] 板块指数 - 钢铁产业链指数2026 - 01 - 20为1971.45，今日涨跌幅 - 1.28%，近5日涨跌幅 - 2.75%，近1月涨跌幅 + 0.05%，年初至今涨跌幅 - 0.23% [105] 图表相关情况 基差季节性图表 - 包含钢材基差、铁矿基差、焦煤和焦炭基差、硅铁和硅锰基差、玻璃和纯碱基差的相关内容 [21][24] 利润季节性图表 - 有相关内容但未详细提及具体数据等信息 [65] 钢材日度成交 - 有相关内容但未详细提及具体数据等信息 [85]

文章核心观点 - 地缘政治不确定性上升，特别是美国政策动向（如可能建立平行于联合国的“和平委员会”、对格陵兰岛的主权主张）以及中东局势缓和，共同推高了市场的避险需求，使得贵金属（尤其是黄金）成为表现突出的资产类别 [1][3] - 宏观层面，美国通胀压力缓解、就业疲软以及市场对美联储在2026年继续降息的预期，创造了宽松的流动性环境，为贵金属的长期上涨趋势提供了有力支撑 [3][12] - 除宏观与避险驱动外，部分工业金属（如白银、铂金）和商品（如碳酸锂）还受到自身供需基本面（如供应紧张、工业与新能源需求增长）的额外支撑，价格中枢有望稳步上移 [3][23] 当日主要新闻关注 - **国际新闻**：美国财长透露特朗普已将下一任美联储主席候选人范围缩小至四人，最终决定可能于下周公布 [6] - **国内新闻**：国家发改委表示2026年宏观政策将聚焦做强国内大循环，全方位扩大内需，具体措施包括优化“两新”政策、研究制定扩大内需战略实施方案、城乡居民增收计划、设立国家级并购基金以及推进“十五五”高技术产业重大工程 [7] - **行业新闻**：“十五五”期间，中国将完善水资源管理制度，目标到2030年农田灌溉水有效利用系数达0.6以上，节水产业规模超过1.2万亿元 [8] 重点品种观点总结 - **贵金属**：地缘政治风险与美联储降息预期共同推动贵金属走强。黄金长期逻辑（美元信用动摇、央行购金）稳固。白银和铂金除宏观因素外，还受益于供应紧张与强劲的工业需求（如光伏、混合动力汽车及氢能），投资需求被激活，价格中枢有望稳步上移 [3][19] - **原油**：SC夜盘上涨0.91%。地缘政治风险溢价降低，因特朗普对伊朗转为观望态度，且与委内瑞拉代总统进行了积极通话，市场预期短期内将有更多委内瑞拉原油出口。OPEC报告预计全球对《联合宣言》成员国原油需求在2026年保持在每日4300万桶，较2025年日均增60万桶，2027年需求将增至每日4360万桶 [2][13][14] - **铜**：夜盘铜价收低1.28%。精矿供应紧张，冶炼利润处于盈亏边缘。下游需求分化：电力投资稳定，汽车产销正增长，但家电产量负增长，地产疲弱。矿端扰动使全球铜供求预期转向缺口，但乐观情绪释放后，价格可能阶段性回调 [2][20] - **碳酸锂**：市场关注度高，价格易涨难跌。终端需求保持强劲，周度社会库存环比减少263吨至109,679吨。下游正极厂低库存及中长期看多逻辑下，即便价格下跌也可能出现备货和投机需求 [23] - **黑色系（双焦/钢材/铁矿）**： - 双焦：短期走势偏强，受铁水复产预期及节前下游刚需补库支撑 [24] - 钢材：供需双弱，库存降幅收窄，节前预计震荡为主 [25] - 铁矿石：发运小幅回升，但港口库存略增。钢厂按需采购，预计价格震荡略偏强 [27] - **农产品**： - 蛋白粕：巴西大豆丰产预期施压价格，但美国国内压榨数据良好提供支撑。中加贸易关系缓和可能增加菜籽进口，令菜系价格承压 [28] - 油脂：马来西亚棕榈油出口强劲、产量下降及美国生物燃料政策预期利好支撑豆油和棕榈油价格，但中加协议增加菜系供应预期限制了短期涨幅 [29] - 棉花：纺企原料刚需支撑仍存，盘面在持续下跌后可能低位震荡，可考虑逢低做多机会 [31] - **集运欧线**：下跌1.44%。船公司降价揽货，随着春节临近，运价预计进入淡季下降通道。尽管光伏产品抢出口可能带来货量韧性，但节前运力投放充裕，价格偏向偏弱运行 [32] 外盘市场表现 (2026年1月20日) - **股指**：标普500指数下跌143.15点至6,796.86点，跌幅2.06%；欧洲STOXX50指数下跌0.68%；富时中国A50期货下跌0.63% [10] - **外汇与商品**：美元指数下跌0.51%至98.54点。伦敦金现上涨91.26美元/盎司至4,762.98美元/盎司，涨幅1.95%。ICE布油连续微跌0.28%至64.00美元/桶 [10] - **基本金属**：LME铜价下跌1.30%至12,796.50美元/吨；LME铝价下跌1.27%至3,118.50美元/吨；LME镍价下跌2.06%至17,760.00美元/吨 [10] 主要品种早盘评论摘要 - **股指**：市场成交额2.80万亿元，融资余额减少85.01亿元至27,059.32亿元。市场正从估值扩张转向盈利驱动，在“十五五”规划及政策效应释放下，股市有望延续震荡上行 [11] - **国债**：10年期国债收益率下行至1.8175%。央行表示2026年将继续实施适度宽松的货币政策，有降准降息空间，加之权益市场热度降温，国债期货价格企稳 [12] - **能化**： - 甲醇：夜盘上涨1.14%。沿海甲醇库存环比下降3.05万吨至143.2万吨（仍处历史中高位），进口到港量预计在73.15万-74万吨之间，短期看多 [15] - 橡胶：国内产区停割，泰国南部正值旺季，青岛天胶库存累库，预计下跌空间有限，走势震荡偏强 [16] - **金属**： - 铝：夜盘沪铝下跌1.02%。现货层面下游消费趋弱，社会库存持续累积，但长期低库存和供应受限提供下方支撑 [22] - 锌：夜盘锌价收低1.0%。精矿供应阶段性紧张，下游需求领域表现分化，在整体乐观情绪释放后，价格可能阶段性回调 [21] - **航运**：集运欧线市场因船公司降价揽货及春节淡季影响，运价预计偏弱运行 [32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 大豆预估延续震荡走势，国产大豆和进口大豆盘面价差超 800 元/吨，若国产大豆价格进一步走强，食用或油用压榨需求将受影响 [1] - 玉米节前建议宽幅震荡看待，若价格回落可考虑逢低买入，抛储成交显示短期供应有压力，春节前上方空间相对狭窄 [2] - 鸡蛋市场暂无明显驱动，因目前存栏量边际较去年下半年略有改善，不建议过度看空 [3] - 生猪供应端处于产能优化与区域重构阶段，2026 年供应格局有望逐步走向再平衡，当前市场面临短期结构性压力 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 大豆 - 东北产区大豆现货价格整体持稳，高蛋白大豆供应偏紧，部分区域 39%蛋白含量商品豆价格维持在 2.2 元/斤附近 [1] - 上周中储粮两场国产大豆购销双向竞价交易均全部成交，市场需求有一定支撑 [1] 玉米 - 国内玉米市场价格处于阶段性高位时，政策性粮源投放力度显著加大，节后首周单周释放流动性超 70 万吨 [2] - 中储粮内蒙古、吉林分公司多次投放玉米，前期成交率偏低，后下调拍卖底价至 2200 元/吨，成交率回升至 77%，成交均价 2216 元/吨 [2] 鸡蛋 - 1 月 18 日每斤盈利转正至 0.6 元，蛋鸡养殖行业迎来盈利修复转折点，缓解养殖户资金压力，重塑市场信心 [3] - 价格反弹使近期涨价老鸡淘汰犹豫，新增降和延淘增平衡供应，涨价后库存又开始出现 [3] 生猪 - 2025 年末能繁母猪存栏 3961 万头，减少 116 万头，下降 2.9%，为正常保有量的 101.6%；2025 年 10 月母猪存栏 3990 万头 [3] - 2025 年全国生猪出栏 71973 万头，比上年增加 1716 万头，增长 2.4%；2025 年末全国生猪存栏 42967 万头，比上年末增加 224 万头，增长 0.5% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油方面，特朗普对伊朗采取观望态度使石油市场地缘政治风险溢价降低，与委内瑞拉代总统通话让市场情绪转向悲观，预计短期内局势稳定会使委内瑞拉原油出口增加；欧佩克报告预计2026年全球对《联合宣言》成员国原油需求保持在每日4300万桶，比2025年日均增加60万桶，2027年日均需求增至4360万桶，比2026年高出约60万桶 [3] - 甲醇方面，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷环比下降，CTO/MTO开工略有下降；国内甲醇整体装置开工负荷较上周和去年同期有不同变化，西北地区开工负荷环比略降但较去年同期提升；进口船货卸货速度慢致沿海甲醇库存窄幅下降；预计1月15日至2月1日中国进口船货到港量为73.15 - 74万吨；短期看多为主，需关注伊朗国内状况 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 原油各合约前日收盘价、前2日收盘价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量、持仓量增减及价差等数据有展示，如SC近月前日收盘价453.7，涨跌幅0.24%，成交量66,825等；点评称外盘上涨 [2] 现货市场 - 国际市场展示了OPEC一揽子原油价格、布伦特DTD、俄罗斯ESPD等价格及变化，国内市场展示了大庆、胜利原油及国内汽油批发价指数、柴油批发价等价格及变化，点评称国际原油现货及成品油价格上涨 [2] 原油情况 - SC夜盘下跌0.52%，特朗普态度及与委内瑞拉通话影响市场，欧佩克对原油需求有相关预测 [3] 甲醇情况 - 甲醇夜盘下跌1.39%，国内煤（甲醇）制烯烃装置开工负荷下降致CTO/MTO开工略降，国内甲醇整体装置和西北地区开工负荷有不同变化，进口船货卸货慢使沿海甲醇库存窄幅下降，预计未来进口船货到港量，短期看多并关注伊朗状况 [3]