苹果遭遇了特朗普2.0任期内的最严厉、最直白的关税威胁。华尔街普遍认为这对苹果会有重大负面影响，分析师们预计， iPhone可能被迫涨价，苹果的毛利率可能下降多达3.5个百分点。 可特朗普这种希望推动制造业回流的威胁也许不会起到多少效果。在分析师看来，苹果无法顺应特朗普的这种"荒谬"威胁，因 为本来就做不到这点，短期、甚至中期内都不大可能实现真正的iPhone"美国造"。而且，对苹果来说，就算背上了高关税，相比 美国造，海外造iPhone还是更有利可图。 特朗普针对苹果的最严厉iPhone制造回流要求 美东时间5月23日周五一早，特朗普在旗下社交媒体发贴称： "我早就告诉苹果公司的（CEO）蒂姆·库克，我希望他们在美国销售的iPhone在美国生产制造，而不是在印度或其他 任何地方。如果不是这样，苹果必须向美国支付至少25%的关税。" 特朗普发出威胁后，周五苹果的股价在美股一开盘就跳水，盘初一度跌逾3.9%，早盘跌幅曾收窄到3%以内，收跌约3%，连跌 八个交易日，创三年最长连跌日，并且创4月21日以来收盘新低，抹平一个月来涨幅。 供应链难转移 就算有25%关税 海外造iPhone的盈利也远强于返美 这是特朗普迄 ...

金十数据5月24日讯，美国总统特朗普在白宫椭圆形办公室举行的记者会上发表声明称，美国政府计划 对欧盟输美商品加征50%关税，旨在促使欧洲制造业企业将生产基地转移至美国境内。特朗普强调，目 前美国无意与欧洲缔结新的贸易协议，企业若想避免高额关税，唯有在美设厂。他还提到，美国财政收 入已逼近12万亿美元，创下历史新高，表示此举旨在激励制造业回流，促进就业增长。 特朗普：不寻求与欧盟达成新协议 在美设厂方可避免高关税 ...

政治压力与供应链博弈 - 特朗普政府威胁对苹果施加25%关税以迫使制造业回流美国[1] - 苹果面临在印度建厂与美国投资承诺之间的政治平衡难题[1] - 公司股价因政治风险出现显著波动并影响美股期货市场[1] 全球供应链现实挑战 - iPhone供应链涉及中日韩等多国企业包括康宁玻璃/蓝思科技加工/宁德时代电池[3] - 全流程搬回美国将导致iPhone成本飙升类比奢侈品定价[3] - 美国缺乏电子制造基础配套90%稀土依赖进口[5] - 仅组装工序迁美就可能导致iPhone涨价20%[5] 成本结构差异分析 - 美国工人时薪为中国6倍/印度15倍[5] - 富士康威斯康星州100亿美元项目最终改为仓库[5] - 印度政府通过60亿美元激励计划吸引制造业[9] 苹果的全球化应对策略 - 实施"鸡蛋分篮"生产布局：中国高端机/印度中低端/越南耳机/巴西充电头[7] - 美国本土投资转向数据中心建设和影视内容制作[7] - 印度iPhone产能从5%快速提升至25%[9] - 富士康追加15亿美元在泰米尔纳德邦建零部件厂[9] 制造效率与质量议题 - 印度工厂良品率仅50%存在显著质量控制问题[9] - 美国制造业缺乏"肌肉记忆"和配套供应链[5] - 网友调侃特斯拉上海工厂同样面临本土化矛盾[11]

全球关税博弈现状 - 特朗普政府主导的全球关税博弈陷入僵局 临时性保护条款将于7月上旬到期 若谈判无突破 美国可能重新竖起高关税壁垒 [1] - 美国与英国达成双边协议缓解部分压力 但与其他经济体仍处于"对等关税"政策对峙状态 [1] 美欧贸易谈判核心矛盾 - 欧盟与美国年贸易额突破8600亿欧元 若互加10%关税将产生近900亿欧元额外成本 直接冲击产业链 [3] - 欧盟在5月21日提交改良方案 作出重大让步 包括逐步取消农产品及工业制品关税 但美方要求涉及欧盟税收主权和监管框架等内政领域 触及欧盟"不可谈判红线" [3][5] - 美方谈判策略显示其核心诉求已超越单纯贸易范畴 试图通过关税杠杆重塑全球产业链 [5] 汽车产业冲突 - 汽车制造业贡献德国15%、法国12%、意大利10%的工业产值 欧盟汽车产业链直接雇佣超700万人 [7] - 美国对进口汽车实施27.5%综合关税 欧盟要求恢复2.5%原始税率 英国仅争取到每年10万辆汽车10%关税配额 [9] - 特朗普政府推动"制造业回流"战略 要求欧盟将汽车产能转移至美国本土 欧盟视此为自断经济命脉 [7][9] 产业竞争与战略分歧 - 美欧矛盾本质是后工业化时代经济霸权再分配 美国通过关税壁垒保护本土创新生态 欧盟维护既有产业优势 [11] - 半导体、新能源汽车、生物医药被美国列为必须返美的战略产业 与欧盟产业政策形成直接冲突 [7][11] 潜在贸易战风险 - 欧盟已启动950亿欧元对美商品加税报复预案 涵盖波音飞机、新能源汽车、威士忌等产品 若7月关税豁免期前无进展将实施反制 [9] - 美欧可能陷入"关税升级-产业对冲-关系恶化"恶性循环 对全球经济体系构成系统性风险 [11]

靠着关税，老美4月份赚了一大笔，但特朗普却怎么也高兴不起来。 按照美国财政部的说法，4月份特朗普政府斩获关税总额163亿美元，跟3月份的87.5亿美元相比，增长86%，跟去年同期的71亿美元相比，超了一倍还多。 然而，这跟特朗普的期望值比起来，依旧差得有点远，更严重的问题是，极度缺钱的特朗普政府，可能又又又要关门了。 关税收入翻倍还不够，特朗普的野心有多大？为何白宫再次面临"关门危机"？ 今天我们就来谈谈这些问题，码字不易，欢迎点赞，转发，收藏。 4月2日起，特朗普政府实施"对等关税"政策，对57个贸易伙伴加征10%到49%不等的关税。 一夜之间，特朗普政府的关税收入大增，根据美国财政部的预算结果，每天美国从关税中获得的收入超过5亿美元。 但特朗普是怎么说的？ 当初特朗普曾夸下海口，说"美国靠关税赚了一大笔钱，每天20亿美元"。 每天20亿美元和每天5亿美元，实在差得不少。 而且这背后还存在一个逻辑： 进口的商品少了，关税收入当然也会减少，这就相当于把稳定的长期现金流变成了一波"快财"。 美国现在最大的问题，特朗普最大的烦恼是啥？ 就俩字——缺钱！或者换俩字——太穷！ 这种相当于饮鸩止渴的收入增加方式，特朗普 ...

国际贸易与投资格局变化 - 当前影响国际贸易和投资最重要的事件是特朗普政府推出的关税政策，该政策震惊了世界 [2] - 制造业回流美国的难度很大，因美国在加工制造业和劳动密集型产业上竞争力不足 [2] - 制造企业更倾向于选择成本更低、关税更低的全球南方国家和新兴市场国家 [2] - 国际贸易和投资体系面临三个"再平衡"：成本效益再平衡、全球贸易再平衡、货币再平衡 [2] 国际货币体系演变 - 当前国际货币体系中美元作用突出，但面临货币武器化和"特里芬难题"的挑战 [3] - 国际货币体系可能从三个方向改变：更多货币加入国际货币行列、加密数字货币的重视、SDR功能可能提升 [3]

特朗普海湾之行经贸成果 - 卡塔尔航空与波音公司签署价值2000亿美元的购机协议，涉及160架飞机，特朗普称这是波音历史上最大的飞机订单[1] - 白宫随后澄清协议实际价值为960亿美元，涉及最多210架波音787和777X飞机，成为波音史上最大的宽体客机订单和787机型最大单笔订单[2] - 沙特承诺向美国投资6000亿美元，美沙签署价值1420亿美元的军售协议，涵盖空军升级、太空能力建设等五大领域，被白宫称为"史上最大军售协议"[1][5] 中美航空业动态 - 中国航司将恢复接收波音飞机，此前因特朗普政府对华加征最高145%关税导致多家中国航司暂停接收，至少三架飞机返美[2] - 中国南方航空、东方航空和国际航空等主要航司已更新2025年航班计划，可能重启扩张计划，尤其是高端商务和跨太平洋休闲航线[3] - 美联航、美国航空和达美航空等可能重新调整与中国合作伙伴的代码共享与联盟合作，双边合作加强可能催生中国二三线城市与欧美枢纽间新航线[3] 波音公司业务影响 - 中国航司恢复接收波音飞机将让波音工厂重启运转，长期冻结协议重获新生，全球航线网络将重新调整[3] - 波音订单价格引发质疑，航空分析师估算160架飞机订单价值约700亿美元，远低于特朗普宣称的2000亿美元[2] - 特朗普宣布接受卡塔尔王室赠送的豪华飞机在美国民主党人士中引发反对，担忧可能影响国家安全和引发腐败[1]

以下文章来源于海豚投研 ，作者海豚君 海豚投研 . 有灵魂的思考、有态度的研究。 来源 | 海豚投研 从4月2日的对等关税解放日到5月12日，经过一个多月的中美关税互相拉扯，5月12日，中美终于 给出了一个令人松口气的谈判结果——美国对中国征收30%的关税，另外24%暂缓90天执行；中 国对美国征收10%的关税，另外24%暂缓90天执行。 这个结果，无论是对中美双方如何，对于资本市场是一个显著的利好，但现在的问题是，是不是 说美股风险就可以消除了，美股能够继续疫情大放水后的辉煌时代，人们又可以ALL IN 美股了 吗？ 这 下 ， 所 有 人 都 赢 麻 了 ？ 按照中美最新贸易谈判公告，等于一通互撕之后，双方都回到了4月2日，也就是解放日当天的关 税上，而2号之后互扔刀子的税率——50%、41%全都取消了。 围绕4月2日美国一键拉出的对华34%的对等关税，10%保留，剩下24%暂缓90天执行；中国也是 同样：保留10%的对美关税，其余24%暂缓90天执行。 4月2日之前，重新上任的特朗普，还以美国以芬太尼为由，对中国所有商品2、3月份连续两次加 征关税，每次加征10%，两次累计20%。 美 国 关 税 到 ...

美国经济现状 - 2025年美国经济处于上行周期，但关税冲击全球商品复苏周期，贸易战削弱需求修复逻辑[1][17] - 2025年一季度美国实际GDP环比折年增长率为 -0.3%，是2022年以来首次负增长，受进口激增拖累[19] - 美国商品需求周期自2023年7月上行，但修复力度不及2016年及2021年[29][36] 经济动能切换 - 上一轮美国经济增长由服务业部门支撑，下一轮动能可能来自商品部门[52][58] - 宽货币背景下，信用周期重启有助于经济扩张，美国宽货币到宽信用约需15个月[60][67][68] - 劳动力市场供给侧改革或使劳动力市场收紧，支撑居民消费[83][85] 贸易战逻辑 - 特朗普发动贸易战短期目标是补充财政，长期目标是MAGA，但面临诸多困难[92][93][109] - TCJA减税法案将使美国未来十年累计减少税收7.8万亿美元，平均每年约7700亿美元[2][92] - 若美国平均税率抬升至20%，每年可补充约6400亿美元财政收入，但关税冲击需求，目标实现困难[2][98][99] 贸易战前景 - 日内瓦会谈结果超预期，美国做出让步，后续谈判或有拉扯，乐观情况下四季度达成协议[122][123][133] - 若贸易战尽快进入稳态且关税抬升至15%左右，全球经济仍有复苏趋势，否则将进入下行阶段[4][133]

中美经贸会谈成果 - 中美双方同意在90天内暂停关税措施并将税率下调115% [1] - 市场对会谈进展表示欢迎，预计美国进口商将增加商品订购带动航运需求激增 [1] 美国国内政治经济压力 - 特朗普最初不愿降低对华关税但面临蓝领工人、大型企业和政治盟友的强烈不满 [1][2] - 白宫幕僚警告称若不调整关税政策可能失去核心选民支持 [2] - 美国码头工人、卡车司机等群体抱怨关税成本和中美贸易中断损害其利益 [1] 美国企业界反应 - 大型零售商和汽车制造商警告对华关税将严重冲击美国经济 [4] - 企业CEO及共和党盟友普遍反对关税政策 [4] - 政策反复导致企业信心不足，制造业回流目标难以实现 [4] 特朗普政府政策波动 - 白宫在不到四个月内修改或新增50多项关税政策 [5] - 部分关税行政命令持续时间不足一周甚至一天 [5] - 政策调整频率创历史纪录，反映短期目标与长期影响的矛盾 [5][6] 关税政策实际影响 - 美国平均进口关税税率仍达17.8%较特朗普上任前高15.4个百分点 [6] - 现行关税政策将使普通美国家庭年成本增加2800美元 [6] - 经济学家批评现行税率是特朗普上任时的五倍且未带来实质收益 [6] 未来政策走向 - 分析人士认为特朗普难以承受市场下滑风险重启高额对华关税 [6] - 共和党策略师指出经济压力已迫使特朗普首次在贸易问题上退缩 [7]