报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 远月有政策和成本抬升预期无法证伪，近端现实一般产销平平，需观察旺季中游去库能力 [2] - 成本抬升预期影响远月定价，政策预期未排除，供应端故事或被反复交易，但玻璃纯碱上中游库存高，下游承接力和旺季表现存疑，玻璃产线还有点火预期 [2] - 玻璃上中游库存高位，现实需求弱限制价格，四季度供应减量有分歧，近端供强需弱，库存高补库能力弱，煤制气和石油焦产线有利润，价格上涨点火意愿或提升 [4] - 纯碱远兴二期点火试车，远期供应压力大，轻重碱刚需补库，碱厂高位去库压力缓解，中长期供应维持高位预期不变，光伏玻璃基本面改善，库存去化，纯碱刚需企稳，重碱过剩，8月出口超20万吨缓解压力，上中游库存高限制价格，供强需弱格局不变 [4] 根据相关目录分别进行总结 价格区间预测 - 玻璃月度价格区间为1000 - 1400，当前波动率31.16%，波动率历史百分位（3年）为81.8% [1] - 纯碱月度价格区间为1100 - 1500，当前波动率22.56%，波动率历史百分位（3年）为26.4% [1] 套保策略 玻璃 - 库存管理：产成品库存高担心价格下跌，可做空FG2601期货锁定利润，卖出FG601C1300看涨期权降低成本，套保比例50%，建议入场区间分别为1400和40 - 50 [1] - 采购管理：采购常备库存低，可买入FG2601期货锁定采购成本，卖出FG601P1100看跌期权降低成本，套保比例50%，建议入场区间分别为1100 - 1150和50 - 60 [1] 纯碱 - 库存管理：产成品库存高担心价格下跌，可做空SA2601期货锁定利润，卖出SA601C1400看涨期权降低成本，套保比例50%，建议入场区间分别为1550 - 1600和50 - 60 [1] - 采购管理：采购常备库存低，可买入SA2601期货锁定采购成本，卖出SA601P1200看跌期权降低成本，套保比例50%，建议入场区间分别为1200 - 1250和40 - 50 [1] 价格及价差数据 玻璃盘面 |合约|2025 - 10 - 10|2025 - 10 - 09|日涨跌|日涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |玻璃05合约|1334|1338|-4|-0.3%| |玻璃09合约|1407|1407|0|0%| |玻璃01合约|1207|1218|-11|-0.9%| |月差（5 - 9）|-73|-69|-4| | |月差（9 - 1）|200|189|11| | |月差（1 - 5）|-127|-120|-7| | |05合约基差（沙河）|-99|-110|10.8| | |05合约基差（湖北）|-134|-178|44| | |09合约基差（沙河）|-172|-178.8|6.8| | |09合约基差（湖北）|-247|-247|0| | [5] 玻璃现货 - 沙河交割品安全、长城价格不变，金宏阳涨20，德金跌9，玉晶涨23，均价涨6.8 [6] - 各区域5mm浮法玻璃价格，华北、西北、山东有涨跌，其他区域不变 [6] 纯碱盘面 |合约|2025 - 10 - 10|2025 - 10 - 09|日涨跌|日涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |纯碱05合约|1332|1344|-12|-0.89%| |纯碱09合约|1406|1409|-3|-0.21%| |纯碱01合约|1240|1250|-10|-0.8%| |月差（5 - 9）|-74|-65|-9|13.85%| |月差（9 - 1）|166|159|7|4.4%| |月差（1 - 5）|-92|-94|2|-2.13%| [7] 纯碱现货 - 各地区重碱、轻碱市场价大多不变，沙河重碱跌10 [9] - 重碱与轻碱价差方面，华北、华中、西南为100，华南、东北为50，华东为120，青海为0 [9] - 沙河重碱基差不变，青海重碱基差涨10 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前豆粕盘面交易外盘以中美谈判背景下出口需求为主线，假期间中美谈判预期再起，国内用关税收入补贴农户，市场认为无实际采购订单前维持底部窄幅震荡；短期季度库存报告影响中性，关注10月USDA报告对前期单产调整；巴西大豆种植进度修复，新作暂无大产量问题；内盘豆系上方受近月高库存压力限制，中美谈判影响短期情绪，内盘承压但可关注成本支撑下做多估值修复机会；内盘菜系关注中加谈判结果，短期受自身供应修复预期与豆粕影响 [4] - 供需缺口下远月看多情绪仍存，巴西出口升贴水从成本端支撑远月合约价格 [5] - 近月现实供应端全国进口大豆港口与油厂库存高位，油厂压榨量回升，豆粕累库，菜粕跟随豆粕走弱但略强；交易所库存仓单集中注销月过后，豆菜粕仓单压力回升，近月供应压力主导盘面 [6] 根据相关目录分别进行总结 油料价格区间预测 - 豆粕月度价格区间2800 - 3300，当前波动率13.8%，波动率历史百分位28.4%；菜粕月度价格区间2350 - 2750，当前波动率18.5%，波动率历史百分位38.6% [3] 油料套保策略 |行为导向|情景分析|现货敞口|策略推荐|套保工具|买卖方向|套保比例|建议入场区间| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |贸易商库存管理|蛋白库存偏高，担心粕类价格下跌|多|根据企业库存情况，做空豆粕期货锁定利润，弥补生产成本|M2601|卖出|25%|3300 - 3400| |饲料厂采购管理|采购常备库存偏低，按订单采购|空|现阶段买入豆粕期货，盘面采购提前锁定采购成本|M2601|买入|50%|2850 - 3000| |油厂库存管理|担心进口大豆过多，豆粕销售价过低|多|根据企业自身情况，做空豆粕期货锁定利润，弥补生产成本|M2601|卖出|50%|3100 - 3200| [3] 油料期货价格 |期货品种|收盘价|今日涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | |豆粕01|2939|11|0.38%| |豆粕05|2755|17|0.62%| |豆粕09|2863|16|0.56%| |菜粕01|2435|14|0.58%| |菜粕05|2334|17|0.73%| |菜粕09|2415|12|0.5%| |CBOT黄大豆|1029.75|0|0%| |离岸人民币|7.1527|0.0096|0.13%| [6][8] 豆菜粕价差 |价差类型|价格|今日涨跌| | ---- | ---- | ---- | |M01 - 05|184|-6| |M05 - 09|-108|1| |M09 - 01|-76|5| |RM01 - 05|101|-3| |RM05 - 09|-81|5| |RM09 - 01|-20|-2| |豆粕日照现货|2950|10| |豆粕日照基差|11|-1| |菜粕福建现货|2540|0| |菜粕福建基差|105|0| |豆菜粕现货价差|410|10| |豆菜粕期货价差|504|-3| [9] 油料进口成本及压榨利润 |进口类型|价格（元/吨）|日涨跌|周涨跌| | ---- | ---- | ---- | ---- | |美湾大豆进口成本(23%)|4471.4503|-32.1737|0.031| |巴西大豆进口成本|3975.71|67.65|65.91| |美湾（3%） - 美湾（23%）成本差值|-727.0651|-12.6593|-12.0831| |美湾大豆进口利润（23%）|-622.9153|-32.1737|-44.9143| |巴西大豆进口利润|30.936|-5.1388|-0.2864| |加菜籽进口盘面利润|1027|29|188| |加菜籽进口现货利润|1247|49|211| [10]

公司概况 - 公司是国内主要的特种钢丝绳生产企业，产品应用于电梯、工程机械、港口码头、海洋工程、船舶等领域，在行业内具有较高知名度和品牌美誉度 [1] 运营模式与产销数据 - 公司采用以销定产模式，依据市场订单统筹安排生产及原料采购 [2] - 生产周期为40天，月度平均销量达4000吨，年度销量可达4.8万吨 [3][4] - 产成品钢丝绳定价约为1万元/吨，交货周期为3至40天 [4] - 原料线材月度平均用量为3500吨，年度用量约为4万吨，交货周期为1周 [3] - 原料定价采用"线材价格+加工费"模式，参照沙钢每月1日公布的基准价格，当线材价格波动幅度超过5%时将显著影响利润水平 [3] 库存管理 - 原料库存周期设定为30天，对应库存量为3000吨 [4][5] - 产成品库存周期设定为80天，对应库存量为1万吨 [4][5] 价格风险敞口 - 面临线材价格上涨导致的原料成本上升风险，因生产周期超过1个月，已签订单在生产周期内若原料涨价将压缩利润 [6] - 面临钢价下跌过程中原料库存与产成品库存的贬值风险，公司持有3000吨原料库存和1万吨产成品库存，在钢价下行阶段库存价值存在缩水风险 [6] 期货套保策略与效果 - 针对产成品库存，在跌价过程中采用卖出套保操作，针对原料采购成本上升风险，在反弹行情中通过买入期货合约实施买入套保 [7] - 建议选用交易活跃的螺纹钢期货进行套保，因线材与螺纹钢产能重合度高、价差相对稳定，近两年价差波动区间在200至400元/吨 [10] - 历史回测显示，2023年至2024年期货套保累计实现收益827万元，总收益率52%，累计交易螺纹钢期货2000手，年化收益为430元/吨 [13] - 库存卖出套保策略在2023至2024年间为企业减少486.2万元库存跌价损失，相当于每吨少损失374元 [17][18] - 原料买入套保策略在同期为企业增加341万元利润，相当于每吨多盈利487元 [19][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 新粮季节性供给宽松主导，后期现货价格承压；豆一期货受益于空方平仓，期价连续第二日反弹；拍卖端重启，加剧市场供应压力 [4] 根据相关目录分别进行总结 豆一11合约价格区间预测 - 月度价格区间预测为3850 - 4000，当前波动率10.16%，当前波动率历史百分位31.4% [3] 豆一风险策略 - 库存管理方面，种植主体秋季收获新豆售粮需求大但阶段性卖压大，现货多头可借助期价反弹，在4000 - 4050区间以30%套保比例做空A2511豆一期货；集中上市卖方议价权减弱时，可卖出A2511 - C - 4050看涨期权，在30 - 50区间以30%套保比例操作提高售粮价格 [3] - 采购管理方面，担心原粮价格上涨增加采购成本的现货空头，中期以等待采购现货为主，关注A2603、A2605远期采购管理，等待四季度价格磨底 [3] 核心矛盾及多空解读 - 核心矛盾是新粮季节性供给宽松使后期现货价格承压，豆一期货因空方平仓反弹，拍卖端重启加剧供应压力 [4] - 利多因素包括农业农村部重视秋粮收获或出台相关政策；11合约空方减仓支撑期价反弹，空头趋势弱化；2025年上半年双向拍卖成交良好，还粮收购刚需有阶段性支撑 [4] - 利空因素是中储粮网9月26日组织国产大豆竞价销售19349万吨，拍卖重启增加现货市场压力；9月26日粮达网计划两场拍卖待关注成交 [4] 豆一盘面价格 - 2025年9月24 - 25日，豆一11收盘价从3907涨至3929，涨幅0.56%；豆一01收盘价从3893涨至3914，涨幅0.54%；豆一03收盘价从3894涨至3912，涨幅0.46%；豆一05收盘价从3928涨至3945，涨幅0.43%；豆一07收盘价从3927涨至3943，涨幅0.41%；豆一09收盘价从3934涨至3949，涨幅0.38% [4][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃纯碱产业存在宏观预期和产业逻辑的矛盾，远月有政策和成本抬升预期，近端现实一般，需观察旺季下游去库能力[2] - 玻璃供应扰动使价格易涨难跌，但上中游库存高、需求弱限制价格，近端供强需弱，后续关注供应、成本和中游库存情况[4] - 纯碱市场情绪反复增加波动，远期供应压力大，刚需企稳，基本面供强需弱，上中游库存高位限制价格[4] 根据相关目录分别进行总结 价格区间预测 - 玻璃月度价格区间为1000 - 1400，当前波动率32.42%，波动率历史百分位（3年）为83.6%[1] - 纯碱月度价格区间为1100 - 1500，当前波动率22.39%，波动率历史百分位（3年）为25.7%[1] 套保策略 玻璃 - 库存管理：产成品库存偏高时，可50%比例卖出FG2601期货（1400），卖出50%比例FG601C1400看涨期权（40 - 50）锁定利润、降低成本[1] - 采购管理：采购常备库存偏低时，可50%比例买入FG2601期货（1100 - 1150），卖出50%比例FG601P1100看跌期权（50 - 60）锁定采购成本[1] 纯碱 - 库存管理：产成品库存偏高时，可50%比例卖出SA2601期货（1550 - 1600），卖出50%比例SA601C1500看涨期权（50 - 60）锁定利润、降低成本[1] - 采购管理：采购常备库存偏低时，可50%比例买入SA2601期货（1200 - 1250），卖出50%比例SA601P1200看跌期权（40 - 50）锁定采购成本[1] 市场数据 玻璃 - 盘面价格：05合约1372（-11，-0.8%），09合约1436（-10，-0.69%），01合约1252（-18，-1.42%）[5] - 月差：5 - 9为 - 64（-1），9 - 1为184（8），1 - 5为 - 120（-7）[5] - 基差：05合约沙河 - 147（31.4），湖北 - 183（80）；09合约沙河 - 211（30.4），湖北 - 326（18）[5] - 现货价格：沙河交割品均价1225（20.4），各区域价格有涨有平[6] 纯碱 - 盘面价格：05合约1384（-20，-1.42%），09合约1439（-20，-1.37%），01合约1293（-22，-1.67%）[7][8] - 月差：5 - 9为 - 55（0，0%），9 - 1为146（2，1.39%），1 - 5为 - 91（-2，2.25%）[8] - 基差：沙河重碱基差 - 68（22），青海重碱基差 - 313（22）[8] - 现货价格：各地区重碱、轻碱市场价多数持平，重碱 - 轻碱价差在0 - 120之间[9] 基本面情况 玻璃 - 1 - 9月玻璃累计表需预估下滑6% - 6.5%，现货市场弱平衡到弱过剩[4] - 上中游库存高位，近端供强需弱，沙河湖北中游库存偏高，阶段性补库能力弱[4] - 煤制气和石油焦产线有利润，价格上涨或提升点火意愿[4] 纯碱 - 远兴二期点火试车，远期供应压力大，中长期供应高位预期不变[4] - 轻重碱中下游刚需补库，上游碱厂高位去库，压力缓解[4] - 光伏玻璃基本面改善，成品库存去化，纯碱刚需企稳，重碱平衡过剩[4] - 8月纯碱出口超20万吨，缓解国内压力[4]

报告基本信息 - 报告名称为南华豆一产业风险管理日报，日期为2025/09/25 [1] - 报告人员为边舒扬（投资咨询证号：Z0012647）、康全贵（从业资格证号：F03148699），投资咨询业务资格证监许可【2011】1290号 [2] 价格区间预测 - 豆一11合约月度价格区间预测为3850 - 4000，当前波动率为10.16%，当前波动率历史百分位为31.4% [3] 风险策略 库存管理 - 种植主体秋季收获新豆售粮需求大但阶段性卖压大，现货敞口为多，策略是借助期价反弹适当锁定种植利润做空豆一期货，套保工具为A2511，买卖方向为空，套保比例30%，建议入场区间4000 - 4050（持有） [3] - 集中上市卖方议价权减弱，现货敞口为多，策略是卖出看涨期权提高售粮价格，套保工具为A2511 - C - 4050，买卖方向为卖出，套保比例30%，建议入场区间30 - 50（持有） [3] 采购管理 - 担心原粮价格上涨增加采购成本，现货敞口为空，策略是中期等待采购现货为主关注远期采购管理，套保工具为A2603、A2605，买卖方向为多，等待四季度价格磨底 [3] 核心矛盾 - 新粮季节性供给宽松主导，后期现货价格承压；新粮上市增多，主流毛粮价格回落至1.85 - 1.88元/斤；豆一期货延续放量下跌、缩量反弹节奏，关注反弹力度；拍卖端重启加剧市场供应压力，关注成交情况 [4] 利多解读 - 黑龙江产区出现大范围降雨，部分地区收割作业延后 [4] - 11合约空方大幅减仓，期价出现较大幅度反弹 [4] 利空解读 - 2025年9月26日中储粮网电子商务平台组织国产大豆竞价销售专场，销售数量19349万吨，拍卖暂停不足半月后重启，增加现货市场压力，期货市场或已兑现该利空 [4] - 9月24日粮达网计划拍卖融通公司大豆毛粮7330吨，起拍价3820 - 3930元/吨，全部流拍 [4] 豆一盘面价格 |合约|2025 - 09 - 23收盘价|2025 - 09 - 24收盘价|日涨跌|涨跌幅| |----|----|----|----|----| |豆一11|3878|3907|29|0.75%| |豆一01|3871|3893|22|0.57%| |豆一03|3877|3894|17|0.44%| |豆一05|3920|3928|8|0.20%| |豆一07|3924|3927|3|0.08%| |豆一09|3932|3934|2|0.05%| [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纯苯方面国内关注裕龙裂解2投产进度，存量装置开工小幅回落，进口到港放缓，下游节前提货采购备货使港口库存去库速率增加，下游开工底部回升但总体仍偏低，采购持续性存疑；苯乙烯方面旺季下游提货量回落，到港集中使港口库存累积，基差进一步走弱，9月下旬开工逐步回升，下游ABS及PS开工小幅回落，EPS开工国庆前表现尚可，ABS库存压力偏大，海外欧美EB开工偏低，对中国地区价差持续走弱，纸货锁进口窗口打开；策略上BZ、EB逢高做空套保 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -30 元/吨（+36），华东纯苯现货 - M2 价差 0 元/吨（+20 元/吨）；苯乙烯主力基差 0 元/吨（-42 元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯 CFR 中国加工费 132 美元/吨（-3 美元/吨），FOB 韩国加工费 114 美元/吨（-2 美元/吨），美韩价差 37.5 美元/吨（-3.0 美元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润 -562 元/吨（-87 元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存 10.70 万吨（-2.70 万吨）；苯乙烯华东港口库存 186500 吨（+27500 吨），华东商业库存 98500 吨（+20500 吨）；纯苯下游己内酰胺开工率 88.69%（+2.48%），苯酚开工率 71.00%（+2.00%），苯胺开工率 71.95%（+6.74%），己二酸开工率 62.60%（-1.60%）；苯乙烯开工率 73.4%（-1.5%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS 生产利润 249 元/吨（-1 元/吨），开工率 61.74%（+0.72%）；PS 生产利润 -1 元/吨（-1 元/吨），开工率 61.20%（-0.70%）；ABS 生产利润 16 元/吨（+81 元/吨），开工率 69.80%（-0.20%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 -1890 元/吨（-85），酚酮生产利润 -196 元/吨（+0），苯胺生产利润 62 元/吨（+91），己二酸生产利润 -1306 元/吨（-12） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃与纯碱市场存在宏观预期和产业逻辑的矛盾，远月定价有分歧，近端需观察旺季下游去库能力[2] - 成本有抬升预期影响远月定价，政策预期存在，供应端或需求侧故事或被反复交易，但玻璃纯碱上中游库存高，下游承接力和旺季表现存疑[2] - 玻璃供应端日熔或小幅回升，1 - 8月累计表需预估下滑6 - 7%，现货市场弱平衡到弱过剩，需关注供应端点火、沙河产线、成本端煤价、需求季节性对库存的影响[2][3] - 纯碱中长期供应高位预期不变，关注远兴二期投产，光伏玻璃基本面改善，纯碱刚需稳定，供强需弱格局不变，关注成本端和供应预期变化[3] 相关目录总结 价格区间预测 - 玻璃月度价格区间为1000 - 1400，当前波动率27.60%，波动率历史百分位74.3%；纯碱月度价格区间为1100 - 1500，当前波动率19.07%，波动率历史百分位13.9%[1] 套保策略 玻璃 - 库存管理：产成品库存高，担心价格下跌，可50%比例卖出FG2601期货（入场区间1400）锁定利润，同时50%比例卖出FG601C1400看涨期权（入场区间40 - 50）降低成本并锁定现货卖出价[1] - 采购管理：采购常备库存低，可50%比例买入FG2601期货（入场区间1100 - 1150）锁定采购成本，同时50%比例卖出FG601P1100看跌期权（入场区间50 - 60）降低成本并锁定现货买入价[1] 纯碱 - 库存管理：产成品库存高，担心价格下跌，可50%比例卖出SA2601期货（入场区间1550 - 1600）锁定利润，同时50%比例卖出SA601C1500看涨期权（入场区间50 - 60）降低成本并锁定现货卖出价[1] - 采购管理：采购常备库存低，可50%比例买入SA2601期货（入场区间1200 - 1250）锁定采购成本，同时50%比例卖出SA601P1200看跌期权（入场区间40 - 50）降低成本并锁定现货买入价[1] 盘面价格/月差 玻璃 |合约|2025 - 09 - 19价格|日涨跌|日涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | |玻璃05合约|1343|15|1.13%| |玻璃09合约|1405|18|1.3%| |玻璃01合约|1216|8|0.66%|[4] 纯碱 |合约|2025 - 09 - 19价格|日涨跌|日涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | |纯碱05合约|1407|7|0.5%| |纯碱09合约|1454|12|0.83%| |纯碱01合约|1318|12|0.92%|[6] 现货价格 玻璃 - 沙河交割品均价1150.4，较前一日跌1.8；各区域价格大多持平，沙河大板跌4[5] 纯碱 - 重碱市场价各地区大多持平，沙河涨12；轻碱市场价各地区持平[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给阶段性宽松预期转为现实，现货价格下跌，中下游采购积极性不足，看落情绪升温，豆一期货空头趋势加强 [4] - 市场缺乏实质性利多，中美贸易不确定，若四季度停止或延缓进口美豆或为国产大豆提供需求窗口，本周拍卖停止，9月食用大豆需求有回暖预期 [4] - 供应阶段性宽松和采购端博弈低价是影响大豆市场的核心因素，市场继续向下寻求平衡 [6] 根据相关目录分别进行总结 豆一11合约价格区间预测 - 月度价格区间预测为3850 - 4000，当前波动率10.16%，历史百分位31.4% [3] 豆一风险策略 - 库存管理方面，种植主体在秋季收获新豆售粮需求大但卖压大，可借助期价反弹在4000 - 4050区间以30%比例做空A2511豆一期货锁定种植利润；集中上市卖方议价权减弱时，可在40 - 50（持有）区间以30%比例卖出A2511 - C - 4050看涨期权提高售粮价格 [3] - 采购管理方面，担心原粮价格上涨增加采购成本，价格下跌概率大，中期以等待采购现货为主，关注A2603、A2605远期采购管理，等待秋季价格指引 [3] 豆一期货价格表现 - 2025年9月16 - 17日，豆一各合约收盘价均下跌，跌幅在0.70% - 0.76%之间 [5]

行业背景与挑战 - 尿素行业面临供应宽松局面 日均产量达19万吨 同时需求收缩且出口未放开 新产能持续投产加剧供应压力[1] - 国家化肥商业储备任务面临价格波动风险 承储企业库存价值存在缩水可能 企业普遍出现不愿储、不敢储的心态[1][2] - 化肥行业存在"全年生产、季节使用"特性 导致上下游供需矛盾难以解决[1] 商储无忧项目机制 - 尿素商储无忧项目为承储企业提供套保资金支持 覆盖期货操作费用 国家贴息覆盖储备资金成本[2] - 项目通过期货市场实现风险闭环管理 基本消除承储企业风险敞口[2] - 参与企业规模从5家扩展至52家 覆盖产业链各环节龙头企业[2] 企业套保操作案例 - 辉隆股份在UR2501合约1850元/吨价位建立9000吨空头头寸[2] - 2024年10月至12月期间尿素期货价格从1850元/吨下跌至1650元/吨 跌幅达200元/吨[3] - 期货头寸实现盈利约180万元 完全覆盖同期现货库存贬值损失[3] 项目成效与行业影响 - 期货工具帮助企业对抗市场风险 守护库存价值 缓解经营压力[3] - 使中农集团、中化集团等企业重新成为国家化肥储备的坚定基石[4] - 为尿素行业注入稳定发展新动能 夯实粮食安全基础[4]