东海期货 铁矿石价格短期以偏强思路对待 华联期货 前期铁矿2509合约空单注意减仓 新世纪期货：稳健的投资者尝试铁矿正套 关税降幅超预期，市场情绪明显提振，黑色盘面大幅上涨。随着部分矿山产能的逐步释放和气候条件的 改善，供应仍有增加的预期。铁矿港口库存水平仍相对偏高，对价格形成一定的压力。需求才是核心关 键，贸易战缓和使得市场对钢铁需求的预期有所改善，美国进口商未来三个月将迎来进口成本大幅降低 的明确窗口期，未来90天中美两国之间的贸易将大幅增长，对近月形成一定支撑，稳健的投资者尝试铁 矿正套，激进的投资者关注贸易冲突缓和带来的远月合约反弹抛空机会。 东海期货：铁矿石价格短期以偏强思路对待 5月15日盘中，铁矿石期货主力合约遭遇一波急速上涨，最高上探至738.5元。截止发稿，铁矿石主力合 约报735.5元，涨幅1.03%。 铁矿石期货主力涨超1%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？ 机构 核心观点 新世纪期货 稳健的投资者尝试铁矿正套 钢厂利润可观，铁水产量短期处于高位，后续铁水产量回落是大概率事件，但对于回落路径，市场存在 较大分歧。供应方面，铁矿石发货量环比回落21.5万吨，到港量环比回落95.1万吨 ...

市场整体资金流向 - 5月14日A股三大指数上涨且成交额达1.32万亿元，但股票ETF出现资金净流出13亿元[1] - 自4月下旬以来，股票ETF已连续超过10个交易日呈现资金净流出，累计流出规模超过500亿元，其中本周前三个交易日合计净流出近250亿元[1][5] 资金净流入板块 - 宽基ETF成为主要吸金领域，华泰柏瑞沪深300ETF、南方中证500ETF、华夏中证A500ETF单日资金净流入均超过4亿元[3] - 易方达基金数据显示，沪深300、中证500、中证A500指数相关产品净流入居前，分别净流入7.9亿元、7.1亿元和6.8亿元[3] - 半导体和银行行业ETF也获得资金青睐，单日净流入分别为4.0亿元和3.5亿元[3] - 从5日维度观察，资金流入科创50指数超36亿元，流入中证全指半导体超11亿元[3] 资金净流出板块 - 券商、港股科技互联网等行业主题ETF出现显著资金流出，净流出前20大ETF中港股科技互联网类ETF达到4只，资金净流出接近8亿元[1][5] - 券商类和红利类ETF各占2只，资金净流出均在6亿元左右[5] - 商品型黄金ETF当日资金净流出16亿元，最近5个交易日也以净流出为主[3] 主要基金公司动态 - 易方达基金最新规模6506.4亿元，其证券保险ETF净流入1.8亿元，机器人ETF净流入0.8亿元，A500ETF净流入0.5亿元[4] - 华夏基金旗下A500ETF基金和科创50ETF分别净流入4.58亿元和3.11亿元，最新规模分别达174.96亿元和799.48亿元[4] 个股ETF资金流向详情 - 资金净流出前20大股票ETF中，中证A500ETF、券商ETF、红利ETF位居前列，单日净流出分别为4.58亿元、4.42亿元和4.01亿元[7] - 港股互联网和科技类ETF如恒生互联网ETF、港股科技50ETF、港股通互联网ETF均出现显著资金流出，净流出规模在1.68亿至2.92亿元之间[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近端TA开工回落、聚酯开工提升，库存去化基差走强，后续关注远月TA加工费做缩机会；MEG短期去库，关注乙烷制装置动态；短纤开工回升至高位，基本面预计承压但盘面加工费已压缩；天然橡胶与20号胶建议观望；苯乙烯相关产品价格有变化，关注其利润情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 数据：5月8 - 14日，原油价格从62.8涨至66.1，PTA内盘现货从4615涨至5095，现货加工费环比回落但维持偏高水平，基差2509(+246） [2] - 装置：中金160万吨与浙石化900万吨PX降负 [2] - 观点：近端TA开工回落、聚酯开工提升，库存去化基差走强；PX国内负荷回升、海外开工下行，外盘买气改善；后续关注远月TA加工费做缩机会 [2] MEG - 数据：5月8 - 14日，MEG外盘价格从498涨至535，煤制利润从36涨至931 [2] - 装置：恒力180万吨装置因故停车 [2] - 观点：近端开工持稳，港口库存小幅去化，基差走强，效益环比改善；短期维持去库，关注乙烷制装置动态 [2] 涤纶短纤 - 数据：5月8 - 14日，1.4D棉型短纤从6415涨至6815，短纤利润从24降至 -110 [2] - 装置：无装置检修信息 [2] - 观点：近端开工提升至94.1%，产销改善库存持稳；下游效益偏低，后续基本面预计承压但盘面加工费已压缩 [2] 天然橡胶 & 20号胶 - 数据：5月8 - 14日，美金泰标现货从1740涨至1815，RU主力从14710涨至15235 [2] - 观点：主要矛盾为全国显性库存微去、泰国杯胶价格反弹、贸易战缓和；策略为观望 [2] 苯乙烯 - 数据：5月8 - 14日，乙烯（CFR东北亚）维持780，苯乙烯（CFR中国）从865涨至960，苯乙烯国产利润从 -11涨至321 [2][3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 各行业市场表现受消息面、经济数据、库存数据、基本面等因素影响，各品种投资策略因供需、宏观等情况不同而有差异，需关注各品种相关风险因素[1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 贵金属市场 - 市场表现：隔夜贵金属价格走弱，国际金价跌破3200美元/盎司，金银比跌落至100以下[1] - 消息面：特朗普表态不计划解雇鲍威尔但施压降息，美国政府官员谈判贸易协议时不寻求美元贬值[1] - 经济数据：中国前四月社融和人民币贷款增加，美国4月CPI同比2.3%，核心CPI同比增2.8%[1] - 库存数据：国内黄金ETF流出，COMEX等库存有增减变化，印度3月白银进口减至180吨左右[1] - 操作建议：去美元化逻辑未变，短期规避，中长线等待建多；白银反弹逢高做空或择机做多金银比[1] 基本金属市场 铝 - 市场表现：电解铝2507合约收盘价涨1.48%，收于20240元/吨[2] - 基本面：供应端运行产能小幅上升，需求端铝材开工率小幅上升[2] - 交易策略：美元走弱和关税协议或使铝下游出口回暖，铝价短期偏强震荡[2] - 操作建议：逢低做多[2] 氧化铝 - 市场表现：氧化铝2509合约收盘价涨3.77%，收于2945元/吨[3] - 基本面：供应端运行产能下降，需求端电解铝厂运行产能上升[3] - 交易策略：宏观转暖及减产检修支撑价格上涨，但进口成本和新增产能限制反弹高度[3] - 操作建议：观望或逢高沽空[3] 工业硅 - 市场表现：2506合约收于8490元，较前一日涨260元[3] - 基本面：供给端四川复产、云南减产，需求端多晶硅等行业减产采购有限[3] - 操作建议：商品市场情绪回暖但基本面未改观，建议观望[3] 碳酸锂 - 市场表现：主力2507合约收于65200元/吨，较前日涨3.0%[3] - 基本面：5月供需宽松加剧，供应端产量环比降2.86%，需求端新能源车销量有变化[3] - 交易策略：持仓减少空头平仓或带来高波动，价格短期震荡或反弹，长期逢高沽空[3] - 操作建议：继续持有空单或短期止盈[3] 多晶硅 - 市场表现：PS2506合约收于38420元/吨，较前日涨150元[3] - 基本面：预计五月产量持平或略降，下游硅片厂采购有限[3] - 操作建议：盘面受消息影响，多单止盈离场，关注企业交仓意愿[3] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：主力2510合约偏强震荡，收于3119元/吨[4] - 基本面：表需和产量有增减变化，钢材供需较均衡[4] - 交易策略：空单持有，卷螺差空单持有，尝试热卷7/10反套[5] 铁矿石 - 市场表现：主力2509合约偏强震荡，收于737.5元/吨[5] - 基本面：发货、到港、港存有变化，铁水产量上升，供需中性偏强但中期过剩[5] - 交易策略：尝试2509空单，套利观望[5] 焦煤 - 市场表现：主力2509合约偏强震荡，收于888.5元/吨[5] - 基本面：铁水产量上升，钢厂利润收窄，供需宽松，期货升水[5] - 交易策略：观望[5] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：短期CBOT大豆偏强[6] - 基本面：供应端近端南美宽松、远端美豆新作预期中性，需求端南美主导、美豆高频偏弱[6] - 交易策略：美豆短期反弹、中期产量博弈，国内大豆短期偏弱、中期震荡[6] 玉米 - 市场表现：玉米2507合约小幅反弹，深加工玉米价格涨跌互现[6] - 基本面：本年度供需转紧，粮权转移，替代品进口降，短期贸易和新麦影响情绪[6] - 交易策略：现货偏弱，期价震荡盘整[6] 白糖 - 市场表现：郑糖09合约收于5888元/吨，跌幅0.29%[6] - 基本面：原糖受宏观和原油影响反弹，国内5月纯销售期，关注进口到港[6] - 操作策略：短期反弹，后市偏空[6] 棉花 - 市场表现：隔夜美棉下跌，郑棉震荡上行[7] - 操作建议：暂时观望，区间震荡策略[7] 棕榈油 - 市场表现：短期马盘反弹[7] - 基本面：供应端增产，需求端出口改善[7] - 交易策略：短期反弹，中期季节性弱[7] 鸡蛋 - 市场表现：2506合约窄幅震荡，现货价格稳定[7] - 基本面：养殖亏损老鸡淘汰或增加，供强需弱成本支撑[7] - 交易策略：期货价格震荡运行[7] 生猪 - 市场表现：2509合约反弹，现货价格略跌[7] - 基本面：后期供应增加，标肥价差缩窄，二育提振减弱[7] - 交易策略：供应增加，期价震荡运行[7] 苹果 - 市场表现：主力合约收于7723元/吨，跌幅0.27%[7] - 基本面：新季受天气影响坐果不佳，低库存产量预期降，关注消费问题[7] - 操作策略：观望[7] 能源化工市场 LLDPE - 市场表现：主力合约延续上涨，基差走弱，成交一般，进口窗口关闭[8] - 基本面：供给端国产供应回升、进口或减少，需求端农地膜淡季、其他需求持稳[8][9] - 交易策略：短期震荡偏强，中长期逢高做空远月[9] PVC - 市场表现：V09合约收于5028元，涨2.3%[9] - 基本面：供应偏大，库存去化放缓，上游开工率76%，五月有检修计划[9] - 交易策略：关税缓和需求好转，建议空单离场[9] 橡胶 - 市场表现：RU2509收于15235元/吨，涨1.6%[9] - 基本面：供应端增产预期强，基本面偏弱[9] - 交易策略：短期情绪偏多，关注压力位，中期空配[9] 玻璃 - 市场表现：FG09合约收于1037元，不变[9] - 基本面：供应大，库存累积，下游开工率低[9] - 交易策略：震荡偏弱，回落空间不大，建议空单离场[9] PP - 市场表现：主力合约延续反弹，基差走弱，成交一般，进口窗口关闭，出口窗口打开[9] - 基本面：供给端供应回升，需求端部分行业开工有变化，后期或抢出口[9] - 交易策略：短期震荡偏强，中长期逢高做空远月[9] 原油 - 市场表现：昨日油价下跌[10] - 基本面：需求预期上调，供应压力大[10] - 交易策略：短期震荡区间60 - 70美元/桶，逢高做空[10] 苯乙烯 - 市场表现：主力合约大幅上涨，进口窗口关闭[10] - 基本面：纯苯和苯乙烯库存有预期变化，下游需求后期或加速[10] - 交易策略：短期震荡偏强，月差正套[10] 纯碱 - 市场表现：SA09合约收于1338元，涨1.3%[10] - 基本面：检修增加，供应大减，库存有变化，下游需求有新点火[10] - 交易策略：建议空单离场，期权卖1650虚值看涨[10] 航运市场 欧线集运 - 市场表现：主力合约涨停，船东宣涨6.1日欧线运价[11] - 基本面：需求端美线货量恢复、欧线温和，供应端美线供应回调、欧线大船下水[11] - 交易策略：短期震荡偏强，06合约谨慎追高，建议8 - 10正套[11]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证号： Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 铁矿石早报（2025-5-15） 每日观点 铁矿石： 1、基本面：钢厂铁水产量开始减少，供应端本月到港水平继续将保持偏高水平，总体供需宽松，港口库存 增加，市场传言将出台粗钢压减政策，贸易战缓和；中性 2、基差：日照港PB粉现货折合盘面价867，基差130；日照港巴粗现货折合盘面价840，基差103，现货升水 期货；偏多 3、库存：港口库存14764.71万吨，环比减少，同比减少；中性 4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多 5、主力持仓：铁矿主力持仓空减；偏空 6、预期：贸易战有缓和迹象，市场情绪回暖，但国内需求降低，进口增加，震荡思路 I2509：730-750区间 交易 利多： 铁矿石港口现货价格 利空： 1.钢厂补库有所增加。 ...

农产品早报 2025-05-14 五矿期货农产品早报 从业资格号：F03116327 交易咨询号：Z0019233 邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 联系人 从业资格号：F03114441 电话：028-86133280 邮箱：sxwei@wkqh.cn 王俊 组长、生鲜研究员 隔夜美豆收涨，贸易战缓和情绪带动，USDA 月报预估 25/26 年度美豆新作产量同比小幅减产，压榨量 持平，出口小幅下降，最终库存同比小幅去库，报告中性略利多，传两周内 EPA 将公布 RVO 方案，均 给予美豆支撑。周二国内豆粕现货小幅下跌，因开机率提升，华东报 2990 元/吨。据 MYSTEEL 预估 5 月大豆预计到港 919.75 万吨，6 月 1100 万吨，7 月 1050 万吨。昨日大豆油厂开机率 53.23%，成交 4.1 万吨。 杨泽元 白糖、棉花研究员 美豆产区未来两周南部降雨较多，中部零星降雨，预计种植进度正常，截至上周美豆种植进度已达 48%。 巴西农民大豆销售进度已接近 60%，后期卖压或逐步下降，另一方面，巴西也有对中美关系恢复的担忧， 有利润的情况下当地也会积极出货，因此当前中美缓和下巴西升 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证号： Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 铁矿石早报（2025-5-13） 每日观点 铁矿石： 1、基本面：钢厂铁水产量开始减少，供应端本月到港水平继续将保持偏高水平，总体供需宽松，港口库存 增加，市场传言将出台粗钢压减政策，贸易战缓和；中性 2、基差：日照港PB粉现货折合盘面价858，基差139；日照港巴粗现货折合盘面价830，基差112，现货升水 期货；偏多 3、库存：港口库存14764.71万吨，环比减少，同比减少；中性 4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多 5、主力持仓：铁矿主力持仓空减；偏空 6、预期：贸易战有缓和迹象，市场情绪回暖，但国内需求降低，进口增加，价格难以上行，震荡思路 I2509：710-730震荡 利多： 利空： 铁矿石港口现货价格 铁矿石期现基差 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中美日内瓦经贸会谈联合声明大超预期，贸易战阶段性缓和、经济衰退担忧修复，各行业受此及自身供需等因素影响呈现不同走势，部分行业短期有反弹机会，但也面临各自的风险和不确定性，投资者需关注各行业供需变化、政策动态及相关数据表现[2] 各行业总结 能源化工 - 原油：需求有韧性，海外汽油裂解、综合炼化利润修复，但OPEC+增产、供应制裁风险弱化，油价反弹空间不过分乐观，布伦特关注70美元/桶压力位、SC关注510元/桶压力位[2] - 燃料油&低硫燃料油：原油上涨带动燃油系期货走强，高硫燃料油基本面边际转弱，低硫燃料油市场好转但中期强势持续性有限[21] - 沥青：原油领涨，沥青跟随上行，但供应增加、需求热度消退、库存回升，BU裂解价差面临高位回落压力[22] - 液化石油气：中东出口增加，国际采购谨慎，国内到岸成本高、PDH毛利低，炼厂降价，盘面低位震荡[23] - 尿素：价格高位震荡，出口放开可能性大，供应充足，若适量出口供应压力或缓解，行情或区间震荡[24] - 甲醇：受宏观因素主导盘面反弹，但国产装置产能利用率回升、进口到港量增加，后续需求预期转弱，行情弱势运行[25] - 苯乙烯：港口库存下滑，基本面矛盾有限，成本端支撑因中美贸易谈判进展和油价反弹走强[26] - 聚丙烯&塑料：中美贸易谈判进展提振市场心态，油价反弹使盘面有反弹动力，但基本面支撑不足限制反弹高度[27] - PVC&烧碱：PVC供给有压力、需求平淡，期价或低位弱势运行；烧碱下游补货，期价短期震荡偏强，中期仍将高位承压[28] - PX&PTA：中美谈判利好纺织服装市场，PX估值延续修复，PTA装置检修库存下降，三季度有新装置投产预期[29] - 乙二醇：聚酯开工高位，乙二醇到港预报量下滑、国内开工回升，供应利多驱动减弱[30] - 短纤&瓶片：短纤受成本推动和情绪提振反弹，行业开工回升；瓶片处于需求旺季，产量提升，关注减产可能[31] 金属 - 贵金属：隔夜贵金属延续回落，贸易谈判和地缘纷争交织使金价回吐风险溢价，国际金价下跌近10%，关注3200美元处支撑有效性[3] - 铜：隔夜沪伦铜价回吐涨幅，市场关注美国对铜关税豁免动作，国内铜消费转淡、社库小增，建议反弹空配2507合约[4] - 铝：隔夜沪铝高开后小幅回落，库存处于近年同期最低水平，但铝关税高企、需求面临季节性转淡和贸易摩擦压制，暂时震荡对待[5] - 氧化铝：检修压产产能上升、产量阶段性降低、库存转降，但利润修复产能将复产，成本端下降，盘面反弹受限制，期货升水时可高空参与[6] - 锌：中美贸易谈判结果使市场风险情绪好转，沪锌低位反弹，但实际对消费端提振有限，成本端支撑转弱，基本面供强需弱，建议反弹空配[7] - 铅：再生铅烧厂减产、社库下降、进口窗口关闭、废电瓶货源紧张，成本端支撑强，但消费平淡，沪铅反弹关注1.75万元/吨附近压力[8] - 镍及不锈钢：沪镍回落，中美关税削减但仍保留部分提升，镍铁库存增加、报价下跌，沪镍处于反弹尾声[9] - 锡：关税消息帮助伦锡缩减跌幅，沪锡夜盘震荡，国内锡市供求两淡，空单背靠26.5万持有[10] - 碳酸锂：走弱，市场交投平淡，库存结构显示下游补库意愿差、上游被动补库，澳矿报价下跌，中游产量快速回复，期价处于下行通道[11] - 工业硅：期货尾盘拉升，现货硅价跌势未止，供应端新疆减产、四川局部增产，需求端多晶硅排产下降、有机硅修复不足，供需双弱，低位震荡[12] - 多晶硅：期货尾盘拉升，受宏观情绪回暖传导和大厂减产传闻影响，现货头部挺价，短期合约临近交割有结构性矛盾，或有反弹但空间有限[13] - 螺纹&热卷：夜盘钢价冲高回落，需求走弱、产量回落、库存累积，供应压力增大，终端承接能力不足，但中美关税会谈积极，盘面短期有望反弹[14] - 铁矿：盘面延续偏强走势，供应端全球发运环比下滑，需求端铁水维持高位，高铁水支撑现实需求，预计短期偏强震荡[15] - 焦炭：价格反弹，提降预期再起，日产增加，库存高位，关注钢材出口演化情况[16] - 焦煤：价格反弹，主产区供应稳定，现货竞拍成交活跃度低、价格松动，终端库存高，预计短期内反弹[17] - 锰硅：价格反弹，港口库存上升，铁水产量高位、硅锰供应下行、库存累增，短期内或有反弹驱动，建议观望[18] - 硅铁：价格反弹，铁水产量高位，出口需求环比下行、影响较小，需求整体尚可，供应稍有反弹、库存累增，短期内或有反弹驱动，建议观望[19] 农产品 - 大豆&豆粕：美国大豆加征关税下调，进口成本下降，CBOT大豆关注北美种植季天气，国内豆粕基差下跌、油厂开机率回升、大豆到港量大，豆粕期货盘面预计跟随海外大豆波动[35] - 豆油&棕榈油：美国农业部报告利多，关注马来西亚棕榈油MPOB报告，国内棕榈油采购积极、供应量将回升、基差走弱，豆棕油预计反复震荡[36] - 菜粕&菜油：隔夜菜系弱势震荡，经贸摩擦缓和使国内菜系供给前景趋松，美农报告预期全球菜籽产量创记录，期价短期弱势震荡[37] - 豆一：盘面震荡，政策端少量拍卖储备，现货价格围绕期货主力波动，仓单增长，关注政策指引[38] - 玉米：期货持续高位震荡，山东深加工企业门前供应量增多、收购价格松动，市场流通粮源沉淀，港口库存高位，小麦替代优势显现，投资者谨慎追多[39] - 生猪：供应端产能增加，未来生猪出栏量和出栏重量将释放，关注现货价格回落空间[40] - 鸡蛋：蛋鸡养殖小幅亏损，去产能进程预计缓慢，产能预计9月底前上升，需求回归平淡，蛋价长期空头思路看待[41] - 棉花：美棉冲高回落，郑棉受中美关税谈判利好上涨，国产棉现货交投一般，下游需求偏弱，操作上暂时观望或尝试期权牛市价差策略[42] - 白糖：美糖震荡，巴西产糖量预期偏空，国内食糖和糖浆进口减少、库存压力轻，预计糖价维持震荡[43] - 苹果：期价震荡，市场关注新季度估产，西部产区坐果率可能偏低，产量存在不确定性，操作上暂时观望[44] - 木材：期价反弹，新西兰原木发运淡季、到港量减少，全国原木库存去化但辐射松库存增加，基本面偏弱，操作上暂时观望[45] - 纸浆：大幅上涨，港口库存去化但同比偏高，外盘报价下调，下游采购谨慎，宏观利好，操作上暂时观望[46] 金融 - 股指：A股高开高走，期指主力合约全线收涨，中美经贸会谈联合声明或助市场风险偏好修复延续，中期关注后续协商进展[47] - 国债：期货震荡下行，关税博弈艰难时刻或已过，关注关税落地及对实体经济影响，短期多头区间震荡，建议关注曲线陡峭化策略[48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 贸易战缓和影响商品期货市场价格走势 各品种因自身供需基本面情况呈现不同表现 投资者需结合短期和中长期因素制定相应投资策略[1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 市场表现：隔夜贵金属价格大跌 贸易战缓和引发市场走弱 金银比跌落至100以下[1] - 消息面：中美各取消91%加征关税 暂停24%反制关税 交易员预计美联储今年仅降息两次 高盛推迟联储降息预期时间[1] - 经济数据：美国4月财政预算盈余同比增23%至2584亿美元 海关关税收入160亿创历史新高[1] - 库存数据：国内黄金ETF流出 部分库存有变化 印度3月白银进口减至180吨左右[1] - 操作建议：去美元化逻辑未变 短期规避 中长线等待建多机会；白银反弹逢高做空或择机做多金银比[1] 基本金属 铜 - 市场表现：昨日铜价震荡偏强运行[1] - 基本面：关税削减超预期 美元指数走强 铜矿紧张延续 国内库存周度微增 back结构走弱[1] - 交易策略：逢低买入[1] 铝 - 市场表现：昨日电解铝合约收盘价较前一交易日涨1.66%[1] - 基本面：供应端运行产能小幅上升 需求端铝材开工率小幅上升[1] - 交易策略：短期内铝价或偏强震荡 逢低做多[1] 氧化铝 - 市场表现：昨日氧化铝合约收盘价较前一交易日涨0.57%[2] - 基本面：供应端运行产能下降 需求端电解铝厂维持高负荷生产[2] - 交易策略：价格反弹上行 中长期供需过剩格局未改 逢高沽空[2] 锌 - 市场表现：昨日锌合约收盘价较前一交易日涨1.35%[2] - 基本面：供应端压力仍存 消费端整体开工有所下降 社会库存或累库[2] - 交易策略：短期消化宏观情绪 中期锌价或以弱势运行为主[2] 铅 - 市场表现：昨日铅合约较前一交易日收盘价涨1.13%[2] - 基本面：供应端收紧 消费端需求有限[2] - 交易策略：短期铅价底部或抬升 整体以区间震荡为主[2] 工业硅 - 市场表现：周一盘面先跌后震荡收复跌幅[2] - 基本面：供强需弱 供给端有复产和减产情况 需求端采购有限[2] - 操作建议：周度产量环比下滑 向下驱动有限 建议观望[2] 碳酸锂 - 市场表现：昨日主力合约收于64040元/吨 较前日涨1020[2] - 边际变化：中美经贸会谈联合声明对“对等关税”暂缓90天 预计美国锂电池需求预期转好[2][3] - 基本面：5月供需宽松加剧 供应端略减 需求端不及预期或显现 库存小幅去库[3] - 交易策略：预计价格短多长空 建议继续持有空单或短期止盈[3] 多晶硅 - 市场表现：周一盘面震荡上行[3] - 基本面：预计五月产量持平或小幅下滑 下游采购有限 市场传言企业开会讨论减产挺价[3] - 操作建议：多单可继续持有 关注企业交仓意愿[3] 锡 - 市场表现：昨日锡价震荡偏强运行[3] - 基本面：关税削减超预期 消费电子预期提振 国内仓单减少 伦敦库存增加[3] - 交易策略：逢低买入[3] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：主力合约冲高回落[4] - 基本面：库存去库边际放缓 钢材供需较为均衡 中美贸易谈判利好已消化[4] - 交易策略：空单持有 套利建议卷螺差空单持有 尝试热卷7/10反套[4] 铁矿石 - 市场表现：主力合约冲高回落[4] - 基本面：供需维持中性偏强 中期过剩格局不改 中美贸易谈判利好已消化[4] - 交易策略：尝试铁矿2509空单 套利建议观望为主[4] 焦煤 - 市场表现：主力合约冲高回落[5] - 基本面：铁水产量上升 钢厂利润收窄 供需宽松 期货升水 中美贸易谈判利好已消化[5] - 交易策略：建议观望为主[5] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：隔夜CBOT大豆上涨[6] - 基本面：供应端近端南美宽松 远端美豆库存低于预期 需求端南美阶段主导 美豆高频符合季节性偏弱[6] - 交易策略：美豆偏震荡 国内大豆单边企稳后跟随国际市场偏震荡 关注贸易政策和美豆产量[6] 玉米 - 市场表现：合约回调 深加工玉米价格华北跌东北稳定[6] - 基本面：本年度供需边际转紧 替代进口量下降 短期贸易出货增加 新麦上市补充需求 中美经贸会谈短期降温现货情绪[6] - 交易策略：期价震荡盘整[6] 白糖 - 市场表现：郑糖09合约收5879元/吨 涨幅0.19%[6] - 基本面：原糖受宏观和原油影响反弹 后期受巴西压榨进度和糖醇比影响 5月国内进入纯销售期 库存低位易涨难跌[6] - 操作策略：短期反弹 后市偏空[6] 棉花 - 市场表现：隔夜美棉价格冲高回落 郑棉价格大幅上涨[6] - 基本面：关税政策利多 USDA报告数据利空 4月巴西棉出口量环比持平 同比降1.0% 市场预计新疆棉花产量或提高 4月我国出口纺织品服装同比增1.1% 环比增3.35%[6] - 操作建议：暂时观望 以区间震荡策略为主[6] 棕榈油 - 市场表现：昨日马盘休市[7] - 基本面：供应端产区季节性增产 需求端产区出口环比改善[7] - 交易策略：短期P处于季节性弱阶段 关注MPOB报告和产区产量及生柴政策[7] 鸡蛋 - 市场表现：合约反弹 鸡蛋现货价格上涨[7] - 基本面：养殖亏损 老鸡淘汰量预计增加 供应维持高位 蔬菜价格低 高温高湿不利储存 供强需弱 成本支撑[7] - 交易策略：期货价格预计震荡运行[7] 生猪 - 市场表现：合约窄幅震荡 生猪现货价格略跌[7] - 基本面：后期生猪供应增加 养殖端压栏增重意愿降低 二次育肥对猪价提振减弱 供应增加 需求淡季 成本低位[7] - 交易策略：震荡偏弱[7] 苹果 - 市场表现：主力合约收7837元/吨 涨幅0.32%[7] - 基本面：新季苹果受极端天气影响坐果不佳 低库存 产量预期减少 关注5月底套袋验证和新季开秤价 后期关注消费问题[7] - 操作策略：观望[7] 能源化工 LLDPE - 市场表现：昨天主力合约受关税谈判利好小幅上涨 基差走弱 成交一般 进口窗口关闭[8] - 基本面：供给端新装置投产 存量装置检修多 供应回升 进口量预计减少 需求端农地膜淡季 关注抢出口情况[8] - 交易策略：短期震荡偏强 中长期逢高做空远月[8] 橡胶 - 市场表现：周一主力合约震荡上行 涨2.18%[9] - 基本面：泰国原料无报价 现货价格重心上下 社会库存和青岛地区库存有变化[9] - 市场逻辑：受中美谈判积极信号提振 胶价震荡上行[9] - 交易策略：短期存上行修复动能 中期维持空配建议 暂时观望[9] PP - 市场表现：昨天主力合约受关税谈判利好小幅反弹 基差走强 成交一般 进口窗口关闭 出口窗口打开[9] - 基本面：供给端检修复产 新装置开车 国产供应回升 lpg进口量恢复正常 pdh装置开工正常 需求端下游部分行业开工有变化 后期家电和塑料制品抢出口[9] - 交易策略：短期供需双增 盘面震荡偏强 中长期逢高做空远月[9] 原油 - 市场表现：昨日油价上涨 月差走弱[9] - 基本面：关税谈判结果超预期 衰退忧虑缓解 但供应压力大 下半年供应过剩[9] - 交易策略：短期震荡区间上调至布伦特60 - 70美元/桶 逢高做空为主[9] 苯乙烯 - 市场表现：昨天主力合约受关税缓和影响大幅上涨 进口窗口关闭[9] - 基本面：供给端纯苯和苯乙烯五月预期小幅累库存 需求端下游利润亏损 成品库存偏高 后期塑料制品和家电抢出口加速[9] - 交易策略：短期盘面震荡偏强 月差正套为主[9] 航运 欧线集运 - 市场表现：日内瓦会议后主力合约涨停[10] - 基本面：需求端美线货量恢复 订单激增 欧线货量温和 供应端船东回调美线供应 欧线大船不断下水[10] - 交易策略：短期震荡偏强 06合约谨慎追高 建议8 - 10正套[10][11]

报告核心观点 - 中美谈判初步结果超预期，全球市场风险偏好大幅提振，股市和新兴市场货币反弹，避险资产下跌，对经济和市场多方面产生影响 [3] 全球市场观察 - 环球主要股市上日表现：恒生指数收23,549涨2.98%、年内涨38.14%；恒生国企收8,559涨3.01%、年内涨48.38%；恒生科技收5,447涨5.16%、年内涨44.71%；上证综指收3,369涨0.82%、年内涨13.25%等 [1] - 港股分类指数上日表现：恒生金融收39,963涨2.46%、年内涨34.00%；恒生工商业收13,532涨3.45%、年内涨46.55%；恒生地产收16,703涨2.20%、年内跌8.87%；恒生公用事业收37,084涨0.25%、年内涨12.81% [2] 市场表现原因及影响 - 中国股市：周一（5月12日）大涨，中美谈判结果提振情绪，港股可选消费、工业与资讯科技领涨，防御性板块跑输；A股国防军工等涨幅居前，农林牧渔等领跌；中概股跑赢美股，国债期货跌，人民币汇率反弹 [3] - 关税调整：中美同意90天暂停期内大幅降关税，美对华商品关税税率降至53%左右，中国对美降至33%左右，存在取消20%芬太尼关税可能，关税下调使中国GDP增速影响降至0.5个百分点左右，上调Q2 GDP增速预测至4.8%，政策宽松力度或降 [3] - 欧股：上涨，德国股指创新高，原材料等涨幅居前，防御性板块涨幅落后，欧债收益率反弹，欧元兑美元回落 [3] - 美股：大涨，贸易战缓和降低滞涨和衰退风险，可选消费等领涨，防御型或利率敏感型部门跑输，特朗普药价政策市场认为实施难 [3] - 其他：全球股市和新兴市场货币反弹，避险资产下跌，市场对美联储降息幅度预期降，推迟降息时点预测至9月，11或12月可能再降1次，上调年末美元指数预测至99，油价反弹 [3] 焦点股份 - 招银国际环球市场给出多家公司评级及相关数据，如吉利汽车评级买入，股价18.98，目标价23.00，上行空间21%等 [4]