行业概况 - 2025年上半年全球半导体市场规模超3400亿美元，同比增长18.9% [4] - 全球纯晶圆代工行业收入预计2025年同比增长17%，超1650亿美元 [10] - 国际形势变化和中国政策利好推动晶圆代工厂产能利用率优于预期 [4] 中芯国际业绩 - 第二季度销售收入22.09亿美元，同比增长16.2%，环比下降1.7% [5] - 归母净利润1.32亿美元，同比下降19.5%，环比下降29.5% [5] - 毛利率20.4%，同比提升6.5%，环比下降2.1% [5] - 产能利用率92.5%，接近满产 [3] - 晶圆出货量239万片（折合8英寸），同比增长4.3%，但平均销售单价环比下降6.4% [7] - 收入结构：智能手机25.2%、计算机与平板15.0%、消费电子41.0%、互联与可穿戴8.2%、工业与汽车10.6% [6] - 汽车电子产品出货量环比增长约20%，模拟芯片需求增长显著 [6][7] 华虹半导体业绩 - 第二季度销售收入5.66亿美元，同比增长18.3%，环比增长4.6% [7] - 归母净利润795.2万美元，同比增长19.17%，环比增长112.1% [7] - 毛利率10.9%，同比上升0.4%，环比提升1.7% [7] - 产能利用率108.3%，超满产 [3] - 65nm及以下工艺技术节点销售收入1.255亿美元，同比增长27.4% [8] - 收入结构：功率器件29.5%、模拟与电源管理28.5%、嵌入式非易失性存储器24.9%、逻辑与射频12.1%、独立式非易失性存储器4.9% [7] 应用领域表现 - 华虹半导体消费电子收入占比63.1%，同比增长19.8%；工业及汽车占比22.8%，同比增长16.7%；通信占比12.7%，同比增长20.4% [8] - 中芯国际消费电子收入占比同比上升5.4%，工业与汽车上升2.5%，智能手机下滑6.8% [6] 战略与市场动态 - 中芯国际聚焦国产替代，模拟芯片和图像传感器平台收入环比增长超20% [7] - 华虹半导体无锡新12英寸产线推进产能爬坡，目标实现技术生态升级 [8] - 国际IDM大厂（如意法半导体、英飞凌、恩智浦）加速China for China战略，部分产品交由华虹半导体代工 [10] 未来展望 - 中芯国际预计第三季度收入环比增长5%到7%，毛利率18%到20% [11] - 华虹半导体预计第三季度销售收入6.2亿至6.4亿美元，毛利率10%至12% [11] - 中国晶圆代工厂受国际形势和国补政策推动，第三季度产能利用率或进一步提升 [11]

AH股溢价收窄趋势 - AH股溢价指数从年初144降至123 跌幅约14% 创2020年以来新低 [1] - 溢价收窄趋势将持续 预计2026-2027年实现A股与H股价格平价 [1][6] 盈利预期驱动因素 - HSAHP指数与CSI300每股盈利预期呈负相关 盈利上修推动资金转向折价H股 [3] - 人工智能/国产化替代/能源转型/反内卷政策利好材料/科技/能源等H股板块 [3] - 金融行业占H股成分70% 银行保险盈利稳定增长将显著影响指数 [3] 市场结构差异 - 香港市场散户成交量占比15% A股市场散户占比82% [4] - A股总市值和日成交额分别为H股的3.7倍和3.0倍 市场深度更高 [4] - H股市场流动性相对较浅 资金流入时价格波动和反应更大 [4] 资金流动驱动因素 - 南向资金占香港市场成交约28% 为近十年最高水平 [5] - 双币种交易机制推广增强H股流动性和吸引力 [5] - 资金倾向寻找低估高分红标的 H股符合该特征 [5] 宏观环境支撑 - 预计美联储2025年9-12月降息三次 每次25个基点 [6] - 降息周期提升H股估值表现 增强相对A股吸引力 [6]

半导体行业趋势 - AI等新技术推动半导体行业呈现两大趋势：汽车电子、新能源、物联网、大数据和人工智能等领域技术渗透率提升成为增长重要动力；国产化进程加速，中美贸易摩擦凸显供应链安全重要性，国内晶圆制造及配套产业环节在政策支持下快速发展 [1] - 半导体设备领域受益于全球AI需求增长及国产替代逻辑，海外算力需求持续超预期，叠加国内H20芯片解禁后估值压制因素解除，行业景气度有望持续上行 [1] 半导体设备ETF产品特性 - 半导体设备ETF（159516）跟踪半导体材料设备指数（931743），该指数聚焦半导体产业链上游材料与设备领域，选取涉及半导体材料供应及设备制造的上市公司证券作为指数样本 [1] - 指数具有显著科技属性和成长特征，是观测半导体行业核心环节发展水平的重要参考指标 [1] 投资产品选择 - 无股票账户投资者可关注国泰中证半导体材料设备主题ETF发起联接C（019633）和联接A（019632）产品 [1]

来源：市场资讯 （来源：合肥市投资基金协会） 近日，南京英科迪微电子科技有限公司（下文简称："英科迪"）获得A轮融资，由我会理事单位合肥创新投资、世嘉控股、高捷资本投资。 南京英科迪微电子科技有限公司成立于2021年8月，是一家高端半导体显示屏幕控制芯片研发商，英科迪致力于显示系统所需完整芯片组解决方案，同时 推出世界上HDR（高动态范围）显示系统光学及显示质量仿真模拟软件。 在"国产化替代"为背景的环境下，英科迪坚持走高端化、差异化的创新路线，以"坚持从底层技术出发，坚持从行业客户痛点出发"为研发理念，不断丰富 并巩固技术积累和创新。其产品全部IP为自主开发，不被外部环境所制约。 英科迪在光学、图像处理、高速 SERDES 电路设计、接口标准定义及实现方面都具有丰富的技术经验。完全自主开发的 VQS 验证仿真平台为世界第一个 Mini LED 背光及显示系统光学与图像质量仿真工具软件，从服务芯片核心算法开发，拓展到服务背光模组和显示系统产品开发。 ...

行业宏观背景与市场前景 - 全球可再生能源装机容量预计在2024年至2030年间新增超过5,500GW，其中80%将来自太阳能 [1] - 中国光伏产业在全球“双碳”战略及国内利好政策推动下，持续巩固其全球主要生产制造基地地位 [1] - 光伏银浆市场从2020年的131亿元人民币快速增长至2024年的468亿元人民币，预计到2029年将达到1,160亿元人民币，2024-2029年复合年均增长率高达19.9% [1] 技术迭代趋势与市场结构变化 - 受益于更高的光电转换效率，N型电池（如TOPCon）快速渗透，预计到2029年将占全球光伏电池出货量的95.4% [2] - 光伏银浆主流技术路线已从PERC转向TOPCon，未来xBC电池用银浆预计也将逐步渗透并占据重要市场地位 [2] - N型电池市占率提升叠加其较高的银耗，有望带动光伏银浆市场需求高速增长 [1] 公司市场地位与核心能力 - 光达电子在2023年全球背银浆料市场占比排名中位居第二，在全球正银浆料市场排名中位居第五 [2] - 公司率先突破N型TOPCon全套浆料技术，实现xBC浆料的量产出货，并储备银包铜浆料及HJT低温银浆等下一代技术 [2] - 公司是国内唯一具备光伏银浆三大核心原材料（银粉、玻璃粉、有机载体）全部自主研发生产能力的浆料厂商，实现了核心原材料银粉的进口替代 [3] - 公司产品覆盖主流技术路线的多款太阳能浆料型号，与多家光伏行业头部企业建立了长期稳定的合作关系 [2] 公司研发与业务拓展 - 公司通过构建大数据库模型，能够快速研发并满足下游客户对产品个性化、高品质和快速迭代的需求 [3] - 凭借在光伏浆料的技术积累，公司积极布局电子浆料等其他应用领域，产品可应用于电子元件、汽车电子、航天军工、通讯等领域，并已实现通信滤波相关产品的量产出货 [3]

市场表现 - A股三大指数集体上涨 上证指数盘中上涨0.12% [1] - 综合/建筑材料/房地产板块涨幅靠前 银行/医药生物板块跌幅居前 [1] - 消费电子ETF（159732.SZ）上涨0.11% 成分股均胜电子涨4.77%/三环集团涨2.81%/风华高科涨2.75%/信维通信涨2.06%/康冠科技涨1.82% [1] 智能眼镜市场 - 2025年上半年全球智能眼镜出货量同比增长110% [1] - AI智能眼镜占比达78% 细分市场年增长率超250% [1] - 增长动力来自Ray-Ban Meta强劲需求及小米/RayNeo等新厂商加入 [1] 半导体行业趋势 - AI设备市占率提升带动端侧AI算力需求上行 [2] - 高性能以太网交换机/先进存储产品/GPU/边缘计算芯片需求稳步增长 [2] - 智能手机/PC/IOT板块维持弱复苏态势 [2] 产业投资机会 - 消费电子ETF跟踪国证消费电子指数 覆盖50家A股消费电子公司 [2] - 投资标的集中于电子制造/半导体/光学光电子等主流板块 [2] - 国产化替代趋势下 具备自主可控能力的半导体企业持续受益 [2]

行业国产化替代趋势 - 国有六大行仅有少量业务系统使用Oracle数据库 并选定GaussDB TDSQL OceanBase GoldenDB TiDB等五款国产数据库中的1-2款作为主要产品 [1] - 国产数据库在金融行业核心交易 风控等关键场景实现全面支撑 实测性能超越Oracle等非国产竞品 [1] - 国内唯一实现软硬协同全栈自主的国产数据库品牌 涵盖从芯片 操作系统到数据库引擎的全链路国产化支持 [1] 华为云GaussDB技术优势 - 采用三层池化透明多写架构 实现计算存储缓存资源解耦 使性能 资源利用率和高可用性三重倍增 [2] - 具备业界独有的软硬协同数据安全保护体系 通过国内外双CC EAL4+最高安全等级认证 [2] - AI智能数据库支持故障分钟级诊断 准确度达90% 健康体检效率提升100% [2] 金融领域应用成效 - 邮储银行采用GaussDB构建新一代分布式核心系统 支撑6.5亿客户日均20亿笔交易量 [3] - 工商银行部署GaussDB后 故障恢复时间从15-30分钟缩短至2分钟 效率提升10倍且实现零数据丢失 [3] 产业标准化与生态建设 - 联合20多家头部行业用户和数据库企业共同制定《信息技术 云原生关系数据库管理系统技术要求》国家标准 [3] - 推动中国数据库产业从技术跟随者转向标准制定者 定义云原生数据库核心特性 [3] 技术发展路径 - 未来将基于灵衢架构提升资源利用率 实现故障快速检测恢复及企业场景透明对等迁移 [2] - 国产基础软件在云计算 数据库 中间件等领域快速发展 正全面改变中国信息产业格局 [3]

核心技术突破与自主可控 - 公司于2022年新建并点火投产自主设计研发的中硼硅玻管窑炉 突破中硼硅玻璃熔化技术瓶颈 实现从原料到成品的自主可控规模化生产[1] - 采用全氧燃烧加电助熔熔化方式 配合优化的鼓泡技术、电热坝及窑坎结构 显著提升玻璃液澄清与均化效果 提高熔化效率和质量[3] - 成型料道采用铂金技术实现直接加热和精准温度调控 精确控制熔融玻璃流速 使玻璃液更均匀且热学性能更稳定[3] 智能化生产与质量控制 - 自动配料控制系统实现配合料均匀度达100% 全程密闭输送确保原料精准称量且清洁无污染[3] - 成型过程关键参数全自动化监控与调节 保障玻璃管尺寸精度与壁厚均匀性[3] - 全自动在线检测系统通过激光实时检测外径 并完成高压吹屑、端口检测、壁厚检测及自动分选 确保不良品零流出[3] 自动化设备与工艺创新 - 自主研发玻管自动精切封口机可实现两端精切、封口打孔等操作 保证后加工过程理化性能并减少内部污染[4] - 自动码管与热塑系统结合码垛机器人及AGV自动运输 最大限度减少人工干预带来的污染与损伤风险[4] - 构建从原料到中硼硅玻璃管的完整智能化生产线 实现关键医药包装材料高质量国产化替代[4]

文章核心观点 - 公司2025年上半年实现营业收入2.83亿元，同比增长2.44%，归属于上市公司股东的净利润7638.66万元，同比增长2.80% [2] - 公司是国内领先的结构力学性能研究和电化学工作站整体解决方案提供商，专注于智能化测控系统的研发、生产和销售 [7] - 公司在结构力学性能测试、电化学工作站、设备智能维保管理平台等领域拥有核心技术优势，并受益于国产化替代和新兴产业发展机遇 [7][9][10] 主要财务数据 - 营业收入282,613,457.86元，同比增长2.44% [2] - 归属于上市公司股东的净利润76,386,619.66元，同比增长2.80% [2] - 经营活动产生的现金流量净额803,868.48元，同比改善102.13% [2] - 加权平均净资产收益率9.70%，同比下降0.89个百分点 [2] - 研发投入29,766,004.63元，同比增长2.94% [22] 业务概况 - 主营业务分为四大产品线：结构力学性能测试分析系统、结构安全在线监测及防务装备PHM系统、基于人工智能的设备智能维保管理平台、电化学工作站 [12] - 结构力学性能测试分析系统收入1.94亿元，毛利率69.62% [23] - 电化学工作站收入5,900万元，毛利率67.83% [23] - 产品广泛应用于航空航天、智能制造、桥梁建筑、新能源等国家重点工程领域 [7][20] 行业发展趋势 - 结构力学性能测试仪器行业受益于国防建设、高端制造投入和国产化替代需求 [7] - 故障预测和健康管理（PHM）技术在工业互联网趋势下获得广泛应用 [3] - 电化学工作站需求增长受新能源产业发展和科研机构需求提升驱动 [5] - 数字孪生、人工智能等新兴技术推动行业向数字化、智能化方向发展 [5][9] 核心竞争力 - 拥有授权专利33项、软件著作权136项，是国家级专精特新"小巨人"企业 [16] - 掌握小信号放大抗干扰系统解决方案等核心技术，耐受恶劣强干扰环境 [16] - 具备完整的传感器、数据采集系统、分析软件的全产业链研发生产能力 [12][13] - 建立覆盖全国的专业技术服务团队，提供全天候技术支持和培训服务 [18][19] 重要事项 - 报告期内处置控股子公司江苏昊风智慧风电有限公司，产生投资收益-36.61万元 [22][24] - 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本 [1] - 完成2021年限制性股票激励计划第三个归属期作废68万股限制性股票 [25]

本次募集资金使用计划 - 募集资金总额不超过15,028.25万元 全部用于智能化测控产业升级项目和补充流动资金 [1] - 若募集资金净额低于拟投入金额 不足部分由公司自筹解决 [2] - 募集资金到位前可通过自有或自筹资金先行投入 后续置换 [2] 智能化测控产业升级项目 - 项目总投资13,282.15万元 其中募集资金拟投入10,528.25万元 [2][7] - 用于厂房升级和引进先进生产设备 构建智能化制造测试生产线 [2] - 建设周期为两年 实施主体为母公司 已取得投资项目备案证 [9] - 无需办理环评手续 已完成环境影响登记表备案 [9] 项目必要性分析 - 提高测控技术国产化水平 响应国家仪器仪表产业转型升级政策 [3] - 扩大生产能力以满足下游航空航天、国防科技等领域增长需求 [3][4] - 巩固行业技术领先优势 推动可持续发展 [4][5] - 公司产品应用于国家重大装备、汽车工业等八大行业 积累中高端客户资源 [3][7] 项目可行性支撑 - 政策环境支持国产仪器替代 受十四五规划和科技进步法保障 [5] - 掌握结构力学性能测试核心技术 获国家专精特新小巨人等资质认证 [5] - 具备完整产品线和交钥匙工程能力 技术水平国内领先 [6] - 拥有跨学科研发团队 中高层管理人员均为技术专家 [6] - 研发多规格产品如防爆监测系统、模态测试系统等适应不同行业需求 [7] 补充流动资金安排 - 拟使用不超过4,500.00万元募集资金补充营运资金 [9] - 支持业务快速增长带来的采购、生产及营销资金需求 [9] - 优化资产结构 为长期发展提供支撑 [9] 项目预期影响 - 增强市场竞争力 提升行业地位 [10] - 扩大资产规模 长期提升盈利能力 [10] - 短期内可能因股本扩张导致每股收益和净资产收益率下降 [10] - 确保发展战略有效实施 [10] 董事会结论 - 募集资金投向符合国家产业政策和公司战略方向 [10] - 项目具备良好市场前景和经济效益 [10] - 有助于壮大经营实力 促进持续发展 [10][11]