核心观点 - 苹果在WWDC 2025上宣布全平台操作系统统一命名为"26"并采用全新"Liquid Glass"设计语言，标志着自2013年扁平化设计以来的重大变革 [3][4] - 新设计语言灵感源于visionOS，旨在增强空间计算体验并为未来折叠屏iPhone等硬件做准备 [15][18][19] - 资本市场反应冷淡，股价下跌1.21%市值蒸发368亿美元，主要因缺乏革命性AI功能展示 [5] - 苹果采取务实AI策略，开放30亿参数本地模型API供开发者免费调用，聚焦垂直场景应用而非炫技 [24][26][29] - UI与AI战略协同，"Liquid Glass"的分层设计简化界面以适配AI交互，但面临性能优化和用户接受度挑战 [31][33][34][21][22] 设计革新 - 全平台采用"Liquid Glass"设计语言，通过玻璃折射和光影特效增强空间感，终结12年扁平化设计传统 [3][4][15] - 设计变革引发用户两极评价：微博"iOS 26丑"话题获5190万阅读量，但部分专业人士认可其前瞻性 [8][11] - 新设计存在文字可读性差、GPU占用高达90%等性能问题，安卓阵营暂难跟进 [21][22][23] - 设计语言变革旨在适配空间计算时代，并为2027年折叠屏iPhone"Glasswing"铺路 [18][19] AI战略调整 - 相比2024年高调宣传，本次WWDC转向务实落地：通话助理、实时翻译等垂直场景AI功能上线 [24][25] - 开放Foundation Models Framework API，开发者可免费调用30亿参数本地模型，降低AI应用成本门槛 [26][29] - 内部AI研发落后行业约两年，正考虑整合谷歌Gemini技术，面临核心能力缺失风险 [37][38][39] - AI战略与UI革新协同：简化界面设计预留AI交互层，分层视觉减少干扰 [33][34] 市场反应 - 资本市场对缺乏AI突破表示失望，Barclays给予"减持"评级目标价173美元 [40] - 行业观察认为苹果延续"敢为天下后"策略，待AI趋势明确后凭借生态优势精准布局 [35][36] - 当前AI竞争已进入算力与数据层面，苹果因隐私限制和GPU投入不足处于劣势 [37][38][42] - 设计语言变革虽具前瞻性，但需平衡用户习惯与性能消耗，短期可能影响体验 [20][21][22]

广州民营经济发展概况 - 2024年一季度广州民营经济增加值占GDP比重达43.5%，创近五年新高 [6] - 民营经济主体突破350万户，新登记经营主体数量及增速在主要城市中排名第一 [6][12] - 2024年新增6家民营企业在境内外上市，24家公司入选《2024年全球独角兽榜》 [6][17] 专精特新企业技术突破 - 德擎光学实现激光焊接在线缺陷检测系统国产化突破，检测速度达50毫秒，漏杀率和过杀率显著降低 [4][9] - 纽恩泰自主研发AI除霜算法突破-35℃运行极限，产品能效比提升27%，推出全球首创"光伏+空气能"储能系统 [10] - 新莱福研发0.08mm磁性广告材料，底层配方历经30余次迭代，研发投入占比达10% [10] - 苇渡微电子55纳米OLED驱动芯片性能接近40纳米方案，2024年出货量增长三倍，产值过亿元 [11] 智慧城市与通信技术应用 - 维德科技无线通信设备采用太阳能基站，阴天可持续工作数月，覆盖偏远地区应急通信 [6][12] - 魅视科技边缘计算一体机实现200米范围大车右拐预警，AI摄像头改造成本仅为传统方案10% [2][13] - 宏景科技智慧园区方案降低管理门槛50%，数据中心方案实现能耗降8%-15%、运维成本减35% [14] 政府支持政策成效 - 产业空间政策推动工业用地亩均成本降40%，厂房售价降至5000元/㎡、租金20元/㎡ [7][15] - "信易贷"平台累计放贷2700亿元，服务企业超92万家，科技企业获税费减免近亿元 [8][16] - 市区联动投资助力苇渡微电子信贷额从1000万增至8000万，推动产学研合作 [16]

行业趋势 - 服务机器人应用场景从酒店物流延伸至医疗健康领域，通过多传感器融合技术实现动态避障和24小时不间断服务 [1] - 香港医疗系统自动化升级需求紧迫，医院管理局大力推动智慧物流，小载重配送机器人需求旺盛 [1] - 医疗物流机器人可解决传统气动物流系统造价高、易堵塞等问题，无需改造环境且适应复杂场景 [2] 公司战略与产品 - 云迹科技从酒店场景跨越至医疗领域，依托分体式机器人UP系列的底盘方案实现"万物皆可集成"的灵活性 [2] - 公司与诺达机器人联合研发的医疗机器人可一机多用，白天配送、晚上清洁，适配不同科室需求 [2] - 机器人搭载超声激光雷达和视觉技术，精准识别障碍物并自主更新地图，未来将新增溯源和身份识别功能 [2] 市场拓展与合作 - 公司重点深耕大湾区市场，借助区域医疗机构互联互通优势提升效率，同时拓展海外市场输出技术 [3] - 与诺达机器人合作整合技术积累与本地市场经验，2024年Q1-Q2完成香港试点，Q3-Q4计划推广 [3] - 2023年成立香港分公司及理工大学研发中心，布局AI技术，2024年3月递交港股IPO招股书 [3] 财务表现 - 2024年营业收入2.45亿元，同比增长68.6%，2022-2024年营收年复合增长率23.2% [3] - 2022-2024年经调整净亏损以65.7%年复合增长率收窄，商业化能力持续增强 [3]

多家车企发声！ 今日晚间，中国一汽、东风汽车、广汽集团、赛力斯等四家车企分别发表声明，就"支付账期不超过60天"作出 承诺。 广汽集团称，将坚持以不超过60天的供应商账期，保障供应链资金高效周转，促进行业高质量发展。中国一汽 也表示，将"60天付款"作为所属单位付款期限要求，与产业链上下游企业一道，聚力建设更加健康、更可持续 的汽车产业发展生态。东风汽车正式宣布，将支付账期统一至60天内。另外，赛力斯表示，一直以来，赛力斯 按照与供应商的合同约定付款，正常货款账期60天，实现主机厂与供应商双赢。 近日，某车企率先发起大幅降价活动，多家企业跟进效仿，引发新一轮"价格战"恐慌。中汽协、工信部等相继 发声，明确反对这场无序的"价格战"。工信部表示，将加大汽车行业"内卷式"竞争整治力度，推动产业结构优 化调整，推动汽车产业高质量发展。 多家车企密集发声 赛力斯正在积极推进产品集成化、智造集聚化，有效促进产业链上下游企业的协同发展，提升整个产业集群的 竞争力。一直以来，赛力斯按照与供应商的合同约定付款，正常货款账期60天，实现主机厂与供应商双赢。 6月10日晚间，广汽集团发布声明称，广汽集团一直以来坚持为顾客提供高安全 ...

分组1：公司技术优势与业务发展 - 公司2022年布局OLED显示相关工艺创新技术LIPO，经三年研发积累和客户验证获高度认可，15年以上模具设计及加工经验增强竞争力，LIPO技术已逐步量产，预计影响业绩 [2] - 公司Mini - LED车载显示产品因技术先进、生产高品质、响应需求快获认可，与大陆、佛吉亚等tier1客户及比亚迪、蔚来等终端客户合作，车载业务快速发展 [2] 分组2：公司应对AI技术举措 - 顺应AI + 新兴智能硬件发展趋势，投入研发新兴产品技术方向，如AR眼镜光学系统Micro - LED + 光波导技术 [3] - 整合竞争优势，研发布局AI端侧产品精密结构件，未来电子设备轻薄集成化趋势下，相关产品需求有望增加，为公司带来机会 [3] 分组3：行业发展趋势 - 消费电子复苏，终端用户屏幕需求向智能化、轻薄化等发展，传统LCD显示有望持续渗透、健康发展 [3] 分组4：活动基本信息 - 投资者关系活动类别为特定对象调研，参与单位有南方基金、东方基金等，时间为2025年6月9 - 10日，地点包括深圳、惠州及电话会议 [2] - 上市公司接待人员为副总经理、董事会秘书刘俊丽女士和证券事务代表李姝涵女士 [2] - 本次活动不涉及未公开披露重大信息 [3]

活动背景及亮点 - 起点研究院将发布《2025中国两轮车换电及电池TOP排行榜及行业白皮书》，涵盖智能电动两轮车出货量TOP10、换电运营商TOP10、电池BMS出货量TOP5等细分榜单 [3] - 全球两轮车换电市场高速增长，中国企业凭借产业链整合优势迎来布局风口，需解决电池安全、下沉市场覆盖及成本优化等挑战 [3] - 上下游企业加速研发高安全、高倍率、高能量密度、长循环寿命、低成本电池产品 [3] - 海内外轻型动力及中小储能市场高速增长，低空飞行、移动电动工具、人形机器人等新兴应用场景推动电池技术迭代 [3] - AI技术驱动钠电、全极耳等新电池技术与工艺研发，加速钠电池和大圆柱在两轮车换电领域的应用 [3] 活动组织架构 - 主办单位为起点锂电、起点钠电、起点两轮车及换电，活动规模超600人 [4] 大会议程 - 7月10日举行中国新能源企业家俱乐部理事会暨两轮车锂电CEO闭门会（定向邀请） [5] - 7月11日论坛包括电动两轮车及换电技术专场、电自及电摩电池技术专场、两轮车换电电池技术专场三大主题 [5] - 专场议题涵盖电动两轮车锂电化智能化趋势、换电技术前沿、电池技术路线图、全极耳大圆柱电池应用等 [5] - 圆桌讨论聚焦新国标及电池安全、C端市场机遇、铅酸/锂/钠/半固态电池发展前景等 [5] 拟邀参会企业 - 覆盖电动两轮车及换电企业（铁塔能源、美团、滴滴青桔等）、锂电池企业（宁德时代、比亚迪等）、钠电池企业（传艺钠电、天能钠电等） [7] - 包括换电柜企业（博观电子、智莱科技等）、物联网模组企业（移远通信、广和通等）、BMS企业（优旦科技、拓邦股份等） [7] - 设备及材料领域企业（先导智能、多氟多、恩捷股份等）及检测认证机构、投资机构等 [8] 参会方式 - 提供两种报名套餐：套餐A含住宿及白皮书精华版（2888元/人），套餐B含简版白皮书（2288元/人） [9]

报告公司投资评级 建议上市后重点关注 [2][10] 报告的核心观点 报告研究的具体公司是全球全景相机龙头，产品线向运动相机、云台、穿戴相机等领域拓展，具备飞行控制技术储备且推出软件业务 看好公司在智能影像设备领域的核心卡位、产品创新、技术引领和长线空间 随着募投项目扩充产能，将打开未来成长空间 [2][7][10] 根据相关目录分别进行总结 影石创新：全球全景相机龙头，持续丰富智能影像设备产品线 - 公司成立于2015年，以全景相机切入，成长为全球全景相机龙头，拓展硬件产品线至运动相机、云台、穿戴相机等领域，25年推出云业务 [7] - 产品分消费级、专业级智能影像设备和配件及其他产品，24年收入占比85.9%/0.4%/12.9% 消费级设备ONE X/GO/Ace/ONE R/其他系列占比52.3%/16.2%/10.4%/1.3%/5.7% [7] - 销售采用线上和线下、直营和经销结合模式，24年线下收入占比52%，主要收入来自中国大陆/美/欧/日韩地区，24年收入占比23.6%/23.4%/23.4%/7.8% [7] - 17 - 24年业绩高速增长，24年营收55.7亿，CAGR为66.2%，归母净利9.9亿，CAGR为106.6% 25H1预计营收32.1 - 38.1亿同比+32.4% - 57.1%，归母净利4.9 - 5.8亿同比 - 4.7% - 12.5%，单Q2营收、归母净利环比显著增长 [7] 行业分析：智能影像设备具备便携灵活、后期易处理等优势，全景相机 + 运动相机 + 航拍机市场快速扩大 全景&运动相机市场27年望达近600亿，美欧占主要市场、亚洲快速发展 - 智能影像设备较传统影像设备在产品形态、拍摄灵活性和后期处理便捷性上优势明显 数字等技术推动影像设备视觉演变，行业呈快速发展趋势 [47][51] - 2023年全球手持智能影像设备市场规模、出货量分别增长到365亿元、4657万台，2017 - 2023年CAGR为14.2%、20.8%，预计2027年增长到592亿元、7223万台，2023 - 2027年CAGR为12.9%、11.6% [51] - 全景相机基于全景技术，拍摄具有全方位、真实性、三维性特点，应用范围不断扩大 2023年全球全景相机市场规模、出货量分别增长至50.3亿元、196万台，2017 - 2023年CAGR为12.3%、14.2%，预计2027年市场规模、出货量分别增长至78.5亿元、316万台 [53][59] - 运动相机视角更宽、便携，适用于极限环境 2023年全球运动相机市场规模增至314.4亿元，2027年有望增至513.5亿元 市场已扩展到亚洲地区，中国等亚洲市场增长快速 [68][69][73] - 航拍无人机主要用于娱乐场景，2023年全球航拍无人机市场规模约为71亿美元，预计到2030年将达到122亿美元，CAGR为11.43% [78][80] 市场集中度高，影石、GoPro、大疆是核心玩家 - 影石创新是全景相机龙头，积极拓展多领域；GoPro是老牌运动相机领先者，但近年市占率下降；大疆是全球领先的无人机提供商，丰富影像产品线；理光是全景相机全球第二品牌 [83][87] - 全景相机市场集中度高，影石创新消费级、专业级市场均位列第一；运动相机市场GoPro领先，影石创新等新晋级品牌增长迅速 [85][88] 公司分析:产品和技术创新为核心发展目标，打造世界一流智能影像品牌 产品:精准洞察用户需求引领创新，构筑软硬件生态打开长期成长空间 - 洞察市场和用户需求能力强，推出创新产品及技术 硬件产品线丰富，全景相机巩固龙头地位，新产品线成长空间大；具备飞行控制技术储备；25年推出云服务，软件业务有望带来利润弹性 [5][8] 技术：董事长领航研发团队，自研核心技术筑就行业领先优势 - 注重研发，保持10%以上研发投入占比 董事长带领团队自研多项核心技术，拥有境内外授权专利900项，在研项目覆盖新领域 [8][41] 品牌:持续加强品牌推广，打造具有创新活力的全球化品牌 - 品牌影响力强，2024年获多项荣誉，各平台店铺评价好 持续加强品牌推广，打造创新活力品牌形象 [8][46] 渠道：建立立体化的销售渠道，不断加强全球化市场的开拓 - 构建线上 + 线下多平台销售渠道，巩固优势市场，开拓亚太等市场 [8][46] 募股项目 - 公司本次发行原拟募集资金4.63亿，最终募集19.38亿，计划1.95亿投向“智能影像设备生产基地建设项目”，2.68亿投向“影石创新深圳研发中心建设项目” [10] 投资建议 - 预测公司2025 - 2027年营收为82.83/108.34/141.28亿，归母净利为12.21/17.63/25.10亿，EPS为3.04/4.40/6.26元 认为本次发行对应市值相对低估，建议上市后重点关注 [10]

影石创新公司概况 - 公司是全球全景相机龙头，产品线延伸至运动相机、云台、穿戴相机等领域，并具备飞行控制技术储备，2025年推出软件业务[2] - 2024年营收55.7亿元（CAGR 66.2%），归母净利9.9亿元（CAGR 106.6%），消费级设备占比85.9%[2] - 25H1预计营收32.1~38.1亿元（同比+32.4%~57.1%），归母净利4.9~5.8亿元（同比-4.7%~12.5%）[2] - 销售渠道线上线下结合（线下占比52%），收入主要来自中国大陆（23.6%）、美国（23.4%）、欧洲（23.4%）[2] 行业分析 - 智能影像设备市场快速增长：全景相机市场规模2023年50亿元，预计2027年达79亿元（CAGR 11.8%）[3] - 运动相机市场规模2023年314亿元，预计2027年达514亿元（CAGR 13.1%），航拍无人机市场规模2023年71亿美元，预计2030年达122亿美元（CAGR 11.4%）[3] - 行业竞争格局集中，影石在全景相机领域市占率超60%，大疆主导无人机市场，GoPro在运动相机领域份额领先但竞争力下降[3] 产品与技术优势 - 核心产品ONE X系列2024年收入29.16亿元（占比52.7%），ASP 2642元，支持8K全景视频拍摄[79] - Ace系列运动相机2024年收入5.77亿元（占比10.4%），搭载徕卡光学技术及AI芯片[83] - GO系列穿戴相机2024年收入9.01亿元（占比16.3%），重量仅18.3克，支持4K拍摄[88] - 自主研发全景拼接、防抖、AI影像等技术，拥有900项专利（含189项发明专利）[28] 市场拓展与品牌建设 - 产品获《Fast Company》"全球最具创新力公司"消费电子第三名，入选《时代》年度最佳发明榜单[73] - 覆盖全球50+国家/地区，入驻9000+零售门店及90+机场，包括Apple Store、Best Buy等渠道[12] - 研发费用率持续超10%，研发人员占比57.7%，董事长刘靖康为技术带头人[28] 募投项目与成长空间 - 募资19.38亿元投向智能影像设备生产基地（1.95亿元）和深圳研发中心（2.68亿元）[5] - 软件业务（Insta360+云服务）和飞行控制技术储备将成为新增长点[4] - 预计2025-2027年营收/利润保持增长，当前估值相对低估[5]

基金概况 - 泉果思源三年持有期混合C（基金代码：018330）成立于2023年6月2日，为混合型基金，基金经理为刚登峰，总管理规模达21.38亿元 [1] - 基金投资策略为通过公司基本面研究精选优质上市公司，目标为长期稳健增值 [1] - 截至2025年6月9日，该基金近一年回报达11.02%，跑赢中证混合型基金指数（8.77%）及同类均值 [1] 基金经理背景 - 刚登峰为上海交通大学管理学硕士，16年证券从业经历，曾任东方证券资管研究员、投资经理等职 [1] - 2015-2022年管理多只东方红系列混合型基金，包括东方红睿丰、东方红策略精选等产品 [1] - 2023年6月起担任泉果思源系列基金经理，同时管理同系列A类份额（代码018329，近一年收益11.48%） [2] 投资方向与行业观点 - 技术创新领域：重点布局AI产业链，包括港股互联网龙头、软件公司及消费电子企业，看好2025年终端智能化产品突破 [2] - 新能源行业：锂电龙头已走出周期底部，2025年增长有望加速，基金保持较高仓位配置 [2] - 自动驾驶：进入产业化关键期，投资组合涵盖技术型零部件厂商及整车企业 [2] - 传统行业：电解铝、钢铁、光伏等领域供给侧政策或推动产能优化，头部企业存在阶段性机会 [2] - 房地产：一二线二手房市场回暖，行业集中度提升后幸存企业利润率或修复 [2]

行业趋势与职业影响 - AI大模型正在取代传统CRUD开发模式，重构程序员职业命运，传统开发框架和大数据工具不再是就业金钥匙 [1] - 制造、医疗、金融等行业加速AI应用落地，企业更看重能用AI大模型技术重构业务流的人才 [1] - 科技巨头英特尔裁员2万人，传统岗位缩减，但AI相关技术岗疯狂扩招，3-5年经验者大厂薪资可达50K*20薪 [1] - "有AI项目经验"将成为未来1年内投递简历的门槛 [1] 技术发展与课程内容 - 课程聚焦AI大模型技术实战，包括Transformer架构核心原理、Fine-tuning技术及知乎直答底层原理 [2][6] - 解析大模型能解决的实际问题及行业落地场景，展示RAG、Fine-tuning技术改善大语言模型使用的方法 [6] - 从GPT到开源模型，帮助开发者应对AI技术革新，撬动AI原生应用全栈开发 [7] - 拆解金融行业"支小助"、知乎直答等热门产品的技术架构，提供一手数据资源和项目资料 [15] 职业发展与课程价值 - 课程通过5步骤培养大模型应用开发工程师：原理掌握→工具使用→产品开发→信息链接→实战演练 [15] - 提供行业大佬指导，分享商业化AI应用项目，帮助学员快速打通技术+原理+实战能力 [18] - 剖析大厂招聘行情风向，包括就业岗位、薪资、技术迭代方法和发展空间，并提供内推机会 [20] - 完课赠送大模型应用案例集和AI商业落地白皮书，项目经验可直接写入简历 [15][21] 课程特色与参与方式 - 课程免费，不限年龄和岗位，24小时后关闭报名通道，限前100名粉丝 [1][4][13] - 包含2天直播+大佬互动答疑，5小时吃透大模型技术原理+实战应用+职业发展 [2][4][6] - 已开班58期，服务20000+学员，口碑爆棚，多人获得高薪offer [10] - 针对希望参与前沿项目、构建技术壁垒、避开裁员风险、延长职业发展的技术人员设计 [12]