文章核心观点 - 脑机接口技术发展已进入临床价值验证与早期产业化的关键期 临床转化速度正在明显加快 产品能否满足明确的临床需求、解决患者需求、构建可持续的商业闭环 将成为产业能否长期发展的关键支撑 [1] 政策体系日趋完善 - 国家层面政策密集出台 脑机接口被列为未来产业重点方向 2023年工信部《未来产业创新任务揭榜挂帅》下设脑机接口赛道 2024年工信部等7部门将脑机接口列为未来产业十大创新标志性产品之一 2025年工信部等7部门联合发布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》 “十五五”规划建议再次提及脑机接口 [2] - 临床应用政策取得突破 2025年3月国家医保局印发指南为脑机接口新技术前瞻性单独立项 截至2025年11月末 国内已陆续有多个省份将脑机接口技术纳入收费目录 [2] - 地方层面积极跟进 2025年北京市、上海市、山东省、四川省等纷纷出台脑机接口产业专项政策 上海市建设专业孵化器与产业集聚区 山东省支持济南、青岛打造创新发展集聚区 天津滨海高新区率先出台专项支持政策 杭州市医疗保障局新增3项脑机接口相关医疗服务价格项目 [3] - 政策体系演进呈现从宏观到微观、从科研到商用、从单一支持到多维保障的显著特征 [3] 临床验证多点突破 - 全球脑机接口技术正处于“医疗级突破、消费级探索”的分化迭代期 分为侵入式、非侵入式、半侵入式3种技术路线 侵入式与半侵入式技术已成为医疗康复领域的核心突破方向 [4] - 医疗康复是当前技术应用最成熟且商业化进程最快的领域之一 运动功能的康复替代是目前最成熟、进展最快的领域 [4] - 国内半侵入式产品“北脑一号”智能脑机系统已成功完成6例患者植入 是全球首个实现百通道以上高通量、无线全植入、准实用化的半侵入式脑机产品 [5] - 具体临床效果：天坛医院一例脑卒中偏瘫患者有效通道数100% 术后一周即进入多分类运动解码闭环训练 驱动功能性电刺激激发手部运动 宣武医院一例渐冻症言语障碍患者有效通道数98% 常用近百词有限集语言解码正确率超过63% 北大医院一例脊髓损伤截瘫患者有效通道数98% 术后10天即可通过运动想象进行脑控 运动多分类光标控制准确率大于85% [5][6] - 评判技术成熟的关键在于安全与长期可靠性、有效与稳定性以及易用性 未来需在信号分辨率与低创伤间寻找最优解 并突破微型系统集成、算法“即插即用”能力、跨被试与跨天稳定性等技术方向 [6] 应用场景持续拓展 - 应用场景的深化与多元化是驱动行业长期增长的核心动力 侵入式技术以医疗场景为核心 非侵入式技术在医疗康复、工业安全、睡眠监测、教育娱乐、外设控制等领域均有试点应用 当前处于规模化应用的前夜 [7] - 非侵入式脑机接口在工业安全领域处于试点落地期 例如用于疲劳监测的头环已试点应用于多条高铁、地铁、数百辆工程车辆的驾驶员上 以降低人为失误率 [7] - 教育娱乐、睡眠监测、外设控制等生活场景是最具快速普及潜力的C端应用 具备相关功能的头环已在试点并成为已上市的消费级产品 但现阶段消费者和使用者依然较少 市场反馈不充分 技术产品尚处于快速迭代期 [7] - 消费级市场仍处于培育期 脑波耳机、脑控游戏设备等产品因体验感不足、应用场景单一 尚未形成规模化市场 [8] - 工业制造领域处于探索阶段 脑控机械臂在精密装配、高危作业场景中能将操作精度提升20%、事故率降低15% 但受限于成本与技术成熟度 短期内难以大规模推广 [8] - 未来5年 医疗康复类产品仍将主导市场 消费级与工业级产品需依赖技术突破实现场景破局 [8] 产业发展挑战与建议 - 脑机接口涵盖临床、医疗器械、电子、通信、软件等多领域 从实验室走向商业转化任重道远 [9] - 产业发展建议包括：加强政策和标准引导 推动出台专项审批指导原则 明确不同技术路线产品的审批流程 重点突破生物相容柔性电极、低功耗高通量芯片、人工智能解码算法等核心技术 重视生态培育 形成上中下游聚力前行的产业格局 保持理性清醒 扎实推进应用场景闭环 避免概念炒作和夸大宣传 [9] - 技术正经历前所未有的快速迭代升级 包括软硬件协同发展和多学科融合创新 全链条技术能力提升将驱动系统加速从实验室研究迈向实际应用 并为从医疗级市场向消费级领域扩展提供支撑 [10]

宏观经济与政策 - 中国人民银行决定自2026年1月19日起下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点 下调后3个月、6个月和1年期支农支小再贷款利率分别为0.95%、1.15%和1.25% 再贴现利率为1.5% 抵押补充贷款利率为1.75% 专项结构性货币政策工具利率为1.25% [2] - 2025年中国与中亚国家货物贸易进出口总值历史上首次突破1000亿美元 连续5年保持正增长 中国首次跃居中亚各国第一大贸易伙伴 [1] - 海南自贸港全岛封关运作首月 海口海关在“一线”监管“零关税”货物7.5亿元 海南离岛免税购物金额达48.6亿元 同比增长46.8% 新增备案外贸企业超5000家 [2] - 2025年我国批准创新药达76个 数量居全球首位 同年中国创新药BD出海授权全年交易额突破1300亿美元 [3] 资本市场动态 - 沪深北交易所将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100% 自1月19日起施行 [4] - 截至1月18日 年内累计有1357家机构调研A股上市公司 调研总次数约4897次 调研聚焦信息技术、工业机械、医疗保健三大核心赛道 重点关注脑机接口、半导体、机器人、固态电池等方向 [4] - 截至1月15日 A股融资余额达27012.4亿元 再创历史新高 过去一周（1月12日至16日）A股融资净买入合计1006.51亿元 [4] - 过去一周（1月12日-1月18日）有包括延江股份、民爆光电等在内的21家A股上市公司披露并购重组进展最新公告 [4] - 中信证券研报指出 融资保证金调整不影响市场震荡上行大方向但会影响结构 主题板块博弈加剧 步入年报预告期业绩线索权重上升 [5] 公司业绩与事件 - 国联民生预计2025年度实现归母净利润20.08亿元 同比增加16.11亿元 同比增长406%左右 增长主要因公司收购民生证券控制权并将其纳入合并报表范围 [6] - 通威股份预计2025年归母净利润约为-90亿元至-100亿元 报告期内光伏新增装机下半年明显放缓 行业阶段性供应过剩问题尚未缓解 产业链各环节开工率下行 [6] - 隆基绿能预计2025年归母净亏损为60亿元到65亿元 受制于产品价格持续低迷和成本压力 [7] - 容百科技因重大合同公告涉嫌误导性陈述被证监会立案调查 公司回复上交所问询函称“1200亿元合同总金额”为估算 最终销售具不确定性 [6] - 贵州茅台发文提示线上平台出现冒用其名义发布的虚假招商信息 [6] - 延江股份拟通过发行股份及支付现金方式购买甬强科技98.54%股权并募集配套资金 股票复牌 [7] - 民爆光电正筹划发行股份及支付现金购买资产 标的资产为厦芝精密和江西麦达100%股权 [7] - 锋龙股份停牌核查结束 股票复牌 [8] 国际事件 - 欧盟多国正考虑对价值930亿欧元的输欧美国商品加征关税或限制美国企业进入欧盟市场 以反制美国对欧洲8国加征关税 [9] - 法国总统马克龙表示将在必要情况下请求启动欧盟反胁迫工具以应对美国关税威胁 [9] - 加拿大计划派遣部队前往格陵兰岛与其他北约盟国进行军事演习 以应对美国总统特朗普威胁收购格陵兰岛一事 [9] - 沃伦·巴菲特的三个子女接受采访 谈及父亲赋予的使命是在他过世后10年内捐赠出其1500亿美元的巨额财富 [9]

全球市场动态 - 美联储主席人选变动打击市场降息预期 三大美股指全周齐跌 标普500累跌0.38% 道指累跌0.29% 纳指累跌0.66% [2][11] - 小盘股表现强劲 罗素2000指数连续11个交易日跑赢标普 全周累涨超2% [2] - 芯片股总体跑赢大盘 费城半导体指数涨超1% 美光科技因CEO强调AI内存需求股价涨近8% [2] - 科技七巨头全周表现逊于标普500指数其他493只成分股 金融板块累跌超2% [2] - 美债收益率大幅上行 十年期美债收益率日内升约5个基点至4.22% 创四个月新高 全周累计升约5个基点 [2][11] - 美元指数跳涨 逼近逾六周高位 [2] - 贵金属价格跳水 黄金期货盘中跌近2% 白银期货盘中跌超6% 但全周仍分别累涨约2.1%和11.4% [2][12] - 国际油价反弹 全周累涨 WTI原油全周累涨约0.5% 布伦特原油全周累涨约1.2% [2][12] - 离岸人民币盘中逼近6.96 再创20个月新高后转跌 [2] - 比特币盘中跌超1%后重上9.5万美元 全周累涨近6% [2] - 欧洲STOXX 600指数全周累涨0.77% [11] 中美加贸易与政策 - 加拿大宣布将以6.1%的最惠国关税税率进口4.9万辆中国电动汽车 税率从100%大幅降低 [3][17] - 中国和加拿大领导人会晤并发表联合声明 加方重申坚持一个中国政策 双方致力于推进新型战略伙伴关系 [3][16] - 中国证监会强调坚持稳字当头 及时做好逆周期调节 严肃查处违法违规行为 防止市场大起大落 [4][17] - 中国税务部门提醒纳税人对2022年至2024年境外所得开展自查 [5][18] 美联储与货币政策 - 最热门美联储主席人选生变 特朗普称希望哈塞特继续担任白宫顾问 [6][18] - 哈塞特表示若掌舵美联储将坚决捍卫其独立性 并称特朗普不选他担任主席可能是正确的 [6][19] - 美联储理事鲍曼呼吁美联储准备降息 称美国就业市场仍然脆弱 [6][19] - 报道称贝莱德的里德尔竞选美联储主席呼声渐起 他主张将利率下调至约3%的“中性水平” [6][22] - 针对鲍威尔的刑事调查使其继任者格局扑朔迷离 共和党关键参议员要求调查结束前不通过提名 [22] 地缘政治与贸易摩擦 - 特朗普称自2月1日起对欧洲八国加征关税 直至“完全收购格陵兰岛”达成协议 [6][20] - 欧洲八国联合声明称美关税威胁不可接受 马克龙表示不排除启动欧盟最强硬贸易反制工具 [6][20] - 报道称欧盟多国考虑对930亿欧元输欧美国商品加征关税进行反击 [6][23] - 加拿大考虑向格陵兰岛派兵 与其他北约盟国进行军事演习 [23] - 美国财长贝森特称加征关税是为避免出现国家紧急状态 并称欧洲过于软弱无法保障自身安全 [6][23] - 特朗普称暂缓对伊朗动武决定 正向中东增派兵力 航母部署到位需要一周 [6][23] - 伊朗总统表示袭击最高领袖等同“发动全面战争” [6][23] 人工智能与前沿科技 - 字节跳动发布新一代蛋白质折叠模型SeedFold 性能超越谷歌AlphaFold 3 [7][25] - OpenAI将在美国测试ChatGPT广告 同时推出每月8美元的ChatGPT Go订阅服务 [8][21] - 马斯克宣布xAI旗下Colossus 2算力集群投入运行 成为全球首个GW级算力集群 并计划在4月升级至1.5GW [8][24] - Anthropic的Claude Code火爆出圈 被指影响接近“ChatGPT的横空出世” 其最新版本展现出惊人编程能力 [8][24] - “HBM之父”预测高带宽闪存（HBF）商业化进程超预期 或将在2-3年内集成到GPU 未来市场规模可能超过HBM [35] - Anthropic发布报告指出AI对需高等教育背景的工作效率提升可达12倍 但有效的人机协作能将处理复杂任务的有效时长延长近10倍 [36] 半导体与芯片产业 - 台积电计划在美国打造“超大晶圆厂集群” 因扩张计划升级 在原有1100英亩土地基础上再购买900英亩土地 [25] - 高盛看好台积电AI驱动的增长周期 将目标价调升至2600元新台币 预计其先进封装业务2026年占比突破10% 毛利率稳定在60%以上 [25] - 全球光刻机龙头阿斯麦股价再创历史新高 市值达5263亿美元 大摩看好其前景 在最乐观情形下股价有望再涨70% [39] - 大摩预测受AI浪潮推动 阿斯麦2027年销售额或达468亿欧元 每股收益同比激增57% [38] - 美光科技董事增持公司股票780万美元 为2022年以来首次内部人士买入 [37] - 英伟达可能已在2025年部分季度超越苹果 成为台积电最大客户 [36] - 面对显存短缺 英伟达可能重启RTX 3060等老款GPU生产以填补市场空白 [37] 新能源与电动汽车 - 光伏行业深度调整 巨头通威股份和隆基绿能预计2025年净亏损分别达90-100亿元和60-65亿元 [7][26] - 白银价格暴涨导致银浆在光伏组件总成本中占比从2023年的3.4%飙升至29% 成为第一大成本 预计今年行业白银使用量将减少约17% [33] - 福特正深入洽谈从比亚迪采购电池 用于其部分混合动力车型 方案包括将电池运往美国境外工厂 [33] 中国公司动态 - 中国证监会对容百科技重大合同公告涉嫌误导性陈述立案调查 [7][26] - 容百科技澄清与宁德时代签署的“1200亿元合同总金额”为公司估算 存在不确定性 [7][26] - 澜起科技预计2025年归母净利润为21.50亿元至23.50亿元 同比增长52.29%至66.46% 受益于AI需求旺盛 [32] - 胜宏科技预计2025年净利润为41.6亿元至45.6亿元 同比增长260.35%至295% 受AI算力需求推动 [32] - 北方稀土预计2025年净利润同比增加116.67%到134.60% 核心驱动在于镧铈产品首次实现“销大于产” [33] - 商业航天企业中科宇航完成IPO辅导 进入辅导验收状态 [41] 中国宏观与行业 - 国家电网宣布“十五五”期间计划投资4万亿元 较“十四五”增长40% [31] - 2025年中国全社会用电量历史性突破10万亿千瓦时 达10.4万亿千瓦时 同比增长5% [40] - 充换电服务业用电量增速达48.8% 是拉动第三产业用电量增长的重要原因 [40] - 多只宽基ETF现天量成交 但同步遭遇大规模资金净赎回 显示逢高减持压力 [17] - 12月新增社融2.21万亿元 同比少增6457亿元 信贷结构延续“企业强、居民弱”特征 [30] - 12月结售汇顺差999亿美元 达历史最高水平 人民币逆势走强 [30] 其他行业与概念 - 中国商业航天取得突破 穿越者公司成功验证载人飞船着陆缓冲技术 成为全球第三家掌握该技术的商业航天企业 [6][18] - 2026核聚变能科技与产业大会在合肥举行 现场签约10个重大采购项目和4个聚变联合实验室项目 2026年计划采购项目超120项 总经费近百亿元 [39] - 机器人将再度登上2026年央视春晚舞台 [41] - 中国科学院团队在液态金属柔性电子制造领域取得进展 实现分辨率达5μm的无损刻蚀图案化技术 [42] - 脑机接口竞争激烈 Neuralink实现无线升级 OpenAI投资非侵入式脑机接口公司Merge Labs [32][38] - 马斯克向OpenAI和微软提起诉讼 索赔最高1340亿美元 指控OpenAI违背非营利初衷 [8][32] - 航运巨头马士基恢复红海航线航行 分析称若红海航线恢复 全球6%到8%集装箱船队将不再需要 [38]

行业动态与政策支持 - 脑机接口领域一项关于疲劳状态监测的团体标准正式发布 该标准由30余家单位共同编制 明确了系统工作原理、结构、技术要求及测试方法 [1] - 政策层面 脑机接口已被正式纳入“十五五”规划重点发展领域 为产业发展指明方向 [1] - 当前国内脑机接口产业处于技术迭代、场景扩容关键期 已形成侵入式和非侵入式两条技术路径并行发展的格局 [1] 技术路径与市场应用 - 侵入式技术需手术植入电极以获取高精度脑信号 仅适用于特定医疗场景 高风险、高成本制约其规模化推广 [2] - 非侵入式技术依靠脑电帽等设备采集脑电信号 安全便捷 更易在健康监测、康复医疗等领域普及落地 [2] - 在非侵入式康复医疗领域已形成特色产业布局 根基稳固 例如在安阳康复设备产业园聚集了62家上下游企业 构建了完整产业链 [2] 公司参与与战略 - 翔宇医疗深度参与了上述脑机接口团体标准的撰写 [1] - 公司深耕康复与脑机接口技术融合赛道 自主研发脑电采集设备、核心算法及系列康复器械 搭建了“产学研—临床应用—成果转化”的完整体系 [1] - 公司凭借现有的产学研积累和市场渠道优势 有信心加速推动符合标准的脑机接口产品落地医疗机构 [2]

上海市“十五五”规划产业布局 - 上海市“十五五”规划建议提出聚焦未来制造、未来信息、未来材料、未来能源、未来空间、未来健康等六大重点领域 [1] - 规划建议加强量子科技、脑机接口、可控核聚变、生物制造、第六代移动通信等前沿领域的敏捷布局，以加快培育成势 [1] 开发区与产业集群发展 - 规划建议深化开发区管理体制改革，理顺其权责关系和运营模式 [1] - 规划建议加强开发区与园区的整合，并促进土地集约节约利用 [1] - 规划建议完善开发区的创新生态和产业生态，以打造特色产业集群，并推动开发主体向集成运营商转变 [1]

行业核心观点 - 脑机接口技术发展已进入临床价值验证与早期产业化的关键期 临床转化速度正在明显加快 [1] - 产品能否满足明确的临床需求、解决患者需求、构建可持续的商业闭环 将成为产业能否长期发展的关键支撑 [1] - 技术正经历前所未有的快速迭代升级 全链条技术能力提升将驱动其从实验室研究迈向实际应用 并向消费级领域扩展 [10] 政策与产业支持 - 国家层面政策体系日趋完善 脑机接口被列为未来产业重点方向与十大创新标志性产品之一 2025年发布专项《实施意见》给出明确指引 [2] - 临床应用政策取得进展 2025年3月国家医保局为脑机接口新技术前瞻性单独立项 截至2025年11月末 国内已陆续有多个省份将其纳入收费目录 [2] - 地方层面积极布局 2025年北京、上海、山东、四川等出台专项政策 天津滨海高新区、杭州市等也在产业化与医疗服务定价方面推出具体支持措施 [3] 技术路线与临床进展 - 技术路线分为侵入式、非侵入式、半侵入式三种 侵入式与半侵入式已成为医疗康复领域的核心突破方向 [4] - 医疗康复是当前应用最成熟且商业化进程最快的领域 运动功能的康复替代是目前最成熟、进展最快的领域 [4] - 国内临床验证取得多点突破 半侵入式产品“北脑一号”智能脑机系统已成功完成6例患者植入 并展示初步康复效果 [5][6] - 侵入式产品研发推进 “北脑二号”有望在2026年进入临床验证 上海阶梯医疗、北京智冉医疗的侵入式产品也开始进入临床验证阶段 [1] 应用场景与市场格局 - 应用场景持续深化与多元化 是驱动行业长期增长的核心动力 当前呈现“医疗领跑、多域跟进”的多元化格局 [3][7] - 医疗健康是当前核心市场 占全球脑机接口产业规模的46%以上 除康复辅助外 已开始应用于神经疾病早期诊断、治疗效果动态监测等领域 [3] - 非侵入式技术在工业安全、教育娱乐、睡眠监测、外设控制等多领域均有试点应用 处于规模化应用的前夜 [7] - 消费级市场仍处于培育期 产品因体验感不足、应用场景单一 尚未形成规模化市场 [8] - 工业制造领域处于探索阶段 脑控机械臂能将操作精度提升20%、事故率降低15% 但受限于成本与技术成熟度 短期内难以大规模推广 [8] - 未来5年 医疗康复类产品仍将主导市场 消费级与工业级产品需依赖技术突破实现场景破局 [8] 关键技术与挑战 - 评判技术成熟的关键在于安全与长期可靠性、有效与稳定性 以及易用性 [6] - 需在信号分辨率与低创伤之间寻找最优解 并突破微型系统集成、算法的“即插即用”能力、跨被试与跨天稳定性等技术方向 [6] - 核心技术攻关重点包括生物相容柔性电极、低功耗高通量芯片、人工智能解码算法等 [9] - 行业面临核心技术、应用场景、市场竞争、产业生态等多方面挑战 需加强政策标准引导、突破核心技术、重视生态培育并保持理性清醒 [9]

段永平对苹果的长期投资案例 - 知名投资人段永平自2011年建仓苹果，持有14年，累计收益达1623.48% [1][2] - 其两次加仓均位于市场情绪低点：2011年乔布斯离世后以平均13.75美元/股买入13.1万股；2022年苹果股价暴跌超26%后以平均128.94美元/股逆势加仓 [2] - 截至2025年9月底，段永平旗下H&H International Investment持有美股组合市值近147亿美元，其中苹果持仓市值达89亿美元，占比60.42%，环比减持近29万股 [3] 价值投资者的持仓结构与策略演变 - 段永平的投资组合高度集中，前两大持仓苹果和伯克希尔·哈撒韦长期占据近80%仓位，截至2025年9月底，伯克希尔持仓市值为26亿美元，占比17.78%，环比增持181万股 [3] - 伯克希尔·哈撒韦在2025年第三季度大举建仓谷歌母公司Alphabet，买入约1785万股，使其跻身前十大重仓股，被视为巴菲特拓展能力圈至成熟科技赛道的重要布局 [3][4] - 价值投资的核心标准如持久竞争优势、现金流稳定性正从传统消费金融领域延伸至科技赛道，投资者通过持续学习来拓展能力边界 [4][6] 当前市场中的短期交易现象 - 当前A股市场呈现科技主线当道、热点轮动的特征，商业航天、脑机接口、AI应用、半导体设备等概念轮番上涨，投资者热衷于在热门概念中做极致轮动 [1][5] - 部分年轻投资者存在“手痒式交易”倾向，以天为单位追逐热点，快速交易，有投资者表示“一天不操作就浑身不自在” [5] - 经验丰富的基金经理指出，基于短期视角或市场情绪的交易往往收益不显著，并可能付出更高的机会成本，类似“捡了芝麻丢了西瓜” [5] 对长期主义的专业解读 - 长期主义并非盲目拉长持有时间，而是需要在深度研究和清晰认知的基础上，保持学习、与时俱进，并适度拓展能力边界 [6] - 在宏观波动加剧、产业结构重塑的时代，真正的长期主义者既要坚守价值底线，又要顺应制度变革与技术趋势，与市场一同成长 [5][6] - 尽管价值投资模式被推崇，但业内人士也承认，巴菲特、段永平的模式对于普通人而言难以完全复制，跟上市场变化需要不断学习和高频调研 [6]

行业板块表现回顾 - 上周申万一级行业涨跌参半 [1] - 计算机、电子、有色及传媒板块涨幅居前 [1] - 军工、地产、农林牧渔及煤炭板块跌幅居前 [1] - AI应用概念及信创板块持续活跃推动传媒及计算机板块走强 [1] - 电子板块因存储芯片业绩超预期及半导体设备需求扩张预期而走强 [1] - 有色板块因贵金属、工业金属及小金属等细分板块走强而保持上涨趋势 [1] - 商业航天板块集体调整拖累军工板块走势 [1] - 地产、农林牧渔及煤炭板块基本面压力依然不小 [1] 市场配置方向 - 成长股仍是市场的优先主线，但内部结构会出现切换 [2] - 商业航天、脑机接口、AI应用等主题板块短期迎来回踩，远期成长空间可观但交易风险需短期规避 [2] - 进入业绩预报披露期，可锚定业绩确定性较高的板块进行配置 [2] - 业绩确定性较高的板块包括AI算力建设、存储芯片、半导体设备材料、创新药、CXO等 [2] - 周期资源品方面，大宗商品价格持续走高导致市场波动率显著放大 [2] - 监管持续加强增加不确定性，商品机会可能不如股票确定性高 [2] - 周期资源品板块内部需注意高低切换，可关注相对滞涨的稀土等板块 [2] - 反内卷相关政策仍在落地，后续可关注实施产能和竞争秩序优化的板块的价格修复机会 [2] - 化工及煤炭等板块可能迎来价格修复机会 [2]

超大规模计算基础设施与能源挑战 - 马斯克旗下xAI的Colossus 2超算集群正式投入运行，成为全球首个功率达到1吉瓦（GW）的超算集群，计划于4月升级至1.5吉瓦，最终装机容量将达到2吉瓦 [1] - 该集群完工后将内置55.5万张GPU，远超Meta和微软的规模，全部专用于Grok模型，预计将支撑6万亿参数的Grok 5模型训练 [1] - 数据中心用电激增对美国电网构成压力，导致PJM电网区域6700万居民可能面临轮流停电风险，xAI已部署168个特斯拉Megapack储能系统以缓解对电网的冲击 [1] 大模型产品商业化与市场策略 - OpenAI正式启动广告业务，计划在美国的免费版和新推出的ChatGPT Go订阅服务中测试广告，广告将出现在回答底部并明确标记，而Pro、Business和Enterprise版本则无广告 [2] - OpenAI推出低价订阅服务ChatGPT Go，价格为每月8美元，提供GPT-5.2 Instant版本，其消息量和图像创建量是免费版的10倍 [2] - OpenAI承诺广告不影响回答内容，不向广告商出售用户数据，用户可关闭个性化广告并随时清除相关数据 [2] 翻译工具与多语言模型竞争 - OpenAI低调上线ChatGPT Translate翻译工具，支持50多种语言，并提供一键调整译文语气（如“商务正式”、“学术风格”）的功能 [3] - 谷歌强势回应，开源了TranslateGemma模型，支持55种语言，其120亿（12B）参数版本性能超越270亿（27B）参数的基线模型，40亿（4B）参数版本可在手机端运行 [3] - TranslateGemma模型保留了多模态能力，可以翻译图像中的文字，其4B版本采用Apache 2.0许可证，支持商业使用 [3] 高效开源图像生成与编辑模型 - Black Forest Labs开源了FLUX.2 Klein模型，包含40亿（4B）和90亿（9B）参数两个版本，在现代硬件上实现了端到端推理时间低于0.5秒，统一了文生图和图像编辑能力 [4] - 4B模型仅需13GB显存即可在消费级GPU上运行，9B版本性能可与参数规模为其5倍的模型匹敌，4B版本采用Apache 2.0许可证 [4] - 模型提供了FP8和NVFP4量化版本，在RTX GPU上分别实现了最高1.6倍和2.7倍的推理加速，显存占用降低了40%至55% [4] 3D内容生成技术升级 - 混元3D Studio 1.2全面开放公测，其组件生成能力升级为PartGen 1.5，拆分精度从1024³提升至1536³分辨率，并支持笔刷交互进行拆分控制 [5] - 基础模型升级为混元3D 3.1版本，几何细节和纹理颜色还原度大幅提升，支持通过八视角图像输入生成3D模型 [5] - 新版本引入了全尺度组件精细化处理和分割掩码控制，实现了更完整的复杂物体拆分和专业可控的组件生成 [5] 大模型智能体能力与训练方法创新 - 美团发布了5600亿参数的LongCat-Flash-Thinking-2601模型，引入了“重思考”模式，可同时启动8路并行思考后汇总得出结论 [7] - 该模型的智能体能力获得重大提升，在工具调用和搜索等基准测试中达到顶尖水平，团队还提出了自动化环境规模扩展的泛化能力评测方法 [7] - 模型采用环境规模扩展与多环境强化学习进行训练，并引入了面向噪声环境的课程式稳健训练，显著提升了在分布外场景的适应能力 [7] OpenAI内部争议与法律诉讼 - 法庭解封了超过100份与马斯克诉OpenAI案相关的证词文件，文件显示奥特曼通过YC基金间接持有OpenAI股份，同时秘密拥有OpenAI创业基金，与其公开声明存在矛盾 [8] - 文件曝光了Brockman 2017年的日记，其中承认想把OpenAI转为营利公司并踢出马斯克，称“这是摆脱埃隆的唯一机会” [8] - OpenAI反驳称马斯克曾要求获得50%-60%的股权和CEO职位但被拒绝，法官认为证据争议较大，适合由陪审团裁决，审判定于4月27日开始 [8] 脑机接口技术进展与升级路径 - Neuralink首位受试者Noland揭秘，其大脑芯片可通过三种方式升级：Telepathy应用更新、植入体固件OTA无线更新以及硬件迭代 [8] - 此前85%的电极发生脱离后，团队通过软件算法更新让剩余15%的电极性能反超完好状态，实现了不开颅修复问题 [8] - 下一代计划采用“双芯配置”，在大脑和脊髓各植入一枚芯片以搭建“数字桥梁”，目标是让瘫痪者重新行走；奥特曼投资的Merge Labs也已入局脑机接口领域 [8] 行业对AGI发展的判断与预测 - 红杉资本合伙人联合发布博客，指出AGI（通用人工智能）已经到来，其功能性定义为“能把事情搞清楚的能力”，认为长周期智能体已具备形成假设、验证、调整直至找到答案的能力 [9] - 文章举例说明，智能体能在31分钟内自主完成一项招聘任务：从LinkedIn搜索到YouTube筛选演讲者，再交叉比对Twitter找出倦怠信号，最终锁定精准候选人 [9] - 长周期智能体的能力被认为每7个月翻一番，预计到2028年能完成人类专家一天的工作，到2034年能完成一年的工作，并称“你对2030年的梦想，2026年就能实现” [9] 大模型能力演进与个性化方向 - OpenAI后训练负责人表示，GPT-5.1首次让所有聊天模型都变成了推理模型，模型可根据问题难度自主决定思考时长，实现更智能的资源分配 [10] - 团队重点改进了模型的上下文记忆、自动模型切换的风格一致性和指令遵循能力，并新增了“风格与特质”个性化功能，允许用户自定义模型的表达方式 [11] - 未来模型将更加可定制，记忆功能让模型能记住用户背景和偏好，真正的方向是模型主动理解用户，但用户始终掌握主导权 [11] AI对工作效率的影响与潜在风险 - Anthropic发布的新《经济指数报告》显示，任务越复杂，AI带来的效率提升越惊人：完成高中学历水平的任务速度提升9倍，完成大学学历水平的任务速度提升达12倍，颠覆了“AI只擅长简单劳动”的认知 [12] - 报告发现，人机协作能将AI处理任务的时长上限从基准测试的2小时推高至19小时，接近10倍提升，人类学会拆解任务和提供反馈修正是关键 [12] - 报告警示存在“去技能化”风险，AI正系统性剔除工作中的高智力部分，当前AI覆盖的任务平均需要14.4年的教育背景，高于经济活动平均所需的13.2年 [12]

机构调研概况 - 截至发稿，今年以来共有316家上市公司披露了机构投资者调研记录 [1][2] - 调研机构家数最多的公司是翔宇医疗，达到208家，其最新股价为74.29元/股，市值为119亿元 [2] - 调研总次数最多的机构是长江证券和中信证券，次数分别达到59次和54次 [3][4] 受调研公司排名与行业分布 - 调研机构家数排名前十的A股公司覆盖医疗保健设备、应用软件、汽车零配件、光伏设备等多个行业 [3] - 排名前三的公司分别为：翔宇医疗（208家，医疗保健设备）、海天瑞声（207家，应用软件）、爱朋医疗（142家，医疗保健设备） [3] - 其他受密集调研的公司包括熵基科技（132家）、超捷股份（128家）、帝科股份（97家）等 [3] 活跃调研机构动向 - 长江证券最关注的前三个股为泰和新材、超捷股份、通富微电 [4] - 中信证券最关注的前三个股为海亮股份、云南锗业、利欧股份 [4] - 多家机构关注顺丰控股，其进入中信建投、华夏基金等机构关注度最高的个股前三名 [4] - 有35家机构调研了顺丰控股 [4] 基金公司调研重点 - 调研总次数排名前十的基金公司包括博时基金（46次）、华夏基金（36次）、富国基金（31次）等 [6] - 顺丰控股受到多家头部基金公司重点关注，进入华夏基金、富国基金、工银瑞信基金、易方达基金、国泰基金关注度最高的个股前三名 [4][6] - 基金公司关注顺丰控股与极兔的业务合作形式及未来协同效果 [6] 顺丰控股与极兔速递战略合作 - 顺丰控股与极兔速递于1月15日达成战略性相互持股协议，将互为对方增发新股，投资交易金额达83亿港元 [1][8] - 双方合作已在多层面展开：国内市场，极兔使用顺丰末端驿站网络派件；海外市场（如菲律宾、沙特），顺丰利用极兔的当地末端网络提升服务稳定性与时效性 [7] - 公司旨在通过增持强化资本纽带，升级战略伙伴关系，在更多国家和业务生态上拓展合作广度与深度 [7] - 截至1月16日收盘，顺丰控股股价报38.81元/股，最新市值为1941亿元 [9] 脑机接口赛道关注度提升 - 脑机接口概念近期备受市场关注，相关上市公司获得机构较高调研频率 [1] - 翔宇医疗表示，其依托康复装备矩阵叠加脑机接口技术进行快速升级，将被动设备转化为主动康复设备 [10] - 翔宇医疗计划在2026年6月底前完成27种核心产品的多模态多范式升级，并在2026年底前推出近100种脑机接口产品，其中50种以上覆盖多模态、多范式 [10] - 爱朋医疗表示将持续探索脑机接口标的，深化传感器、电极、脑电信号处理等研究，并已成立人工智能与脑机工程研究院，专注于疼痛管理、麻醉与镇静、精神诊疗三大领域 [11]