金价近期表现与市场动态 - 国际金价持续走高，金饰价格上扬，有品牌足金饰品报价突破每克1400元，足金999回收价每克近1000元 [1] - 上海黄金交易所发布通知，指出近期贵金属价格波动剧烈，要求会员加强风险控制并提示投资者理性投资 [2] 推动金价上涨的核心驱动因素 - 地缘政治紧张局势加剧以及市场预期美联储进一步降息是黄金价格上涨的主要原因 [1] - 各国央行持续购买黄金以及黄金交易所交易基金的资金流入也推高了黄金价格 [1] - 世界黄金协会指出，推动2025年黄金强势上涨的因素包括地缘政治与经济不确定性加剧、美元走弱以及持续上涨的金价势能 [1] 黄金的资产属性与需求分析 - 黄金在全球资产配置中的多元化价值与风险对冲功能被重新认知并重视 [1] - 黄金具备商品属性、金融属性、投资属性等特点，其价格受货币政策、对冲风险、对冲通胀等多重因素影响 [1] - 投资需求增加，特别是各国央行持续购金在短期内将强化黄金供需，或将推动金价上行 [1] 对黄金市场未来的展望 - 世界黄金协会认为，2026年黄金市场将进入多重力量交织、动态平衡的新阶段 [2] - 支撑因素包括地缘政治不确定性高企、美元或将延续弱势、投资者和各国央行的结构性需求 [2] - 潜在压力可能来自全球经济复苏的可能性、利率周期的变化以及美元阶段性反弹 [2]

文章核心观点 - 2025年私募多资产策略产品业绩表现突出，平均收益率达19.55%，超九成产品实现正收益，一线私募产品收益率普遍高于30% [1] - 多资产策略在2025年迎来“高光时刻”，其有效性得到验证，核心驱动力来自A股市场改善（尤其是科技成长风格）与商品资产（如贵金属）的强势表现 [2][3] - 面对2026年，一线私募普遍持“积极审慎”态度，配置思路从预测单一资产涨跌转向构建具备韧性的投资组合，并强调风险管理与分散配置的重要性 [4][5] - 2025年的突出业绩推动了国内多资产策略行业生态的成熟，体现在资金端（如高净值客户通过财富渠道进入）与策略端的良性发展 [6] - 行业进化体现在私募机构沿不同路径构筑护城河，国内多资产策略虽年轻但具备本土优势，如显著的超额收益空间、大类资产低相关性及长线资金入市带来的“制度红利” [7] - 行业需警惕将“多资产配置”误用为“择时重仓”的短期博弈，应坚持风险分散与纪律化运作，以成为投资者资产配置的“压舱石” [8] 2025年业绩回顾与策略有效性 - 截至12月12日，有业绩记录的近1500只私募多资产策略产品今年以来平均收益率达19.55%，其中超九成产品实现正收益，一线私募机构相关产品收益率普遍高于30% [1] - 一家上海中型宏观策略私募复盘称，其2025年组合收益约六成来自商品（黄金与铜），三成来自权益，其余来自其他资产与交易，准确把握了全球避险情绪升温与再通胀交易主线 [2] - 思晔投资作为头部私募，2025年重点把握了权益、黄金、铜铝三大主线，通过灵活调整捕捉机会，其多资产策略表现显著跑赢单一资产策略 [3] - 新方程研究员指出，2025年多资产策略亮眼表现的核心驱动力是双重引擎：A股市场整体改善（尤其是科技成长风格）提供丰厚回报；贵金属等商品资产强势震荡走高及A股量化超额友好环境构成重要超额收益来源 [3] - 知名外资私募锐联景淳创始人认为，在低利率环境持续、银行理财收益下降、权益市场波动加大的背景下，市场真正理解了多资产策略的价值，投资者意识到单一资产难以支撑长期稳健投资目标 [3] 2026年市场展望与配置思路 - 面对部分资产价格高企和宏观不确定性，一线私募对2026年展望普遍呈现“积极审慎”态度，关注点从预测单一资产涨跌转向构建具备韧性的投资组合 [4] - 思晔投资创始人判断2026年宏观环境为“经济温和复苏、政策稳中有进，流动性环境有利”，但需警惕海外市场波动与权益市场部分板块的估值泡沫 [4] - 思晔投资当前具体配置思路包括：权益市场中关注新兴产业和传统行业改革的结构性机会；贵金属因避险需求仍有上涨空间；大宗商品中部分工业金属和农产品存在阶段性机会，但需避免高位追涨 [4] - 该机构将继续秉持“风险预算、情景模拟”双轮驱动的配置理念，并利用人工智能加强对尾部风险的预警能力 [4] - 锐联景淳创始人认为，未来单一资产长期、低波动的单边上涨行情或难再现，资产轮动与宏观不确定性更可能成为常态，管理人的核心任务从预测“哪类资产会涨”转变为评估并控制极端情景下的组合最大回撤 [5] - 新方程研究员将2026年宏观环境概括为“外需稳固，内需改善，但仍有不确定性因素”，并指出进行全球化的多资产配置能有效对冲单一市场风险 [5] - 融智投资FOF基金经理预测，明年多资产策略的机会将存在于新能源革命、“反内卷”政策受益品种以及全球化布局中，但需警惕部分高估值赛道的拥挤现象 [6] - 业内人士普遍认为2026年操作难度将加大，对细分资产景气度的深度研究、波动率管理及执行纪律将比2025年更为重要 [6] 行业生态发展与进化 - 2025年的突出业绩推动了国内多资产策略赛道在资金端与策略端的良性发展，行业生态日趋成熟 [6] - 募资端最直观的变化是：此前多年国内多资产策略产品仍以机构直投为主，随着市场认知提升，越来越多高净值客户开始通过财富管理渠道进入该领域，推动策略从投教引导走向实际配置和规模化推广 [6] - 多资产策略一改前两年的净赎回情况，2025年净申购明显提升，其“降低非系统性风险、适应不同市场环境”的核心价值已深入人心 [6] - 在投资能力与策略进化上，私募机构正沿不同路径构筑护城河，需结合公司禀赋与核心团队基因发挥独特优势 [7] - 思晔投资从知识、数据、算法、算力四个维度深化发展自身能力，例如用低波动、高性价比的大宗商品投资策略替代传统的静态商品指数配置，并结合本土化风险评价体系调整资产权重 [7] - 对比成熟市场，国内多资产策略虽显年轻但孕育独特机遇，在衍生品工具与对冲手段丰富程度方面仍有很大发展空间 [7] - 国内私募管理人在此赛道具备三大本土优势：一是国内资本市场（尤其对于量化策略）仍存在显著的超额收益空间；二是国内股票、债券、商品等大类资产之间相关性较低，为风险分散提供天然优质土壤；三是养老金、保险等长线资金持续入市带来的“制度红利” [7] - 行业需警惕将“多资产配置”误用为“择时重仓”的短期博弈，只有坚持风险分散、纪律化运作并持续推进投资者教育，多资产策略才能在未来复杂市场环境中成为投资者资产配置里不可或缺的压舱石 [8]

黄金市场表现 - 伦敦金现货价格在12月24日盘中触及4525.83美元/盎司 [1] - 年内国际金价涨幅已超70%，累计逾50次刷新历史新高 [1] 金价上涨的核心驱动因素 - 美元信用体系承压是支撑金价上行的核心逻辑，源于美国债务规模加速扩张和财政可持续性受质疑 [1] - 全球央行增持黄金从需求端提供坚实支撑，10月份全球官方黄金储备净增53吨，较9月环比增长36%，创年初以来最大月度净购金规模 [1] - 截至10月底，全球央行年内累计净购金量为254吨 [1] - 美联储降息是关键推手，降息降低持有黄金的机会成本，增强其吸引力 [2] - 今年美联储连续三次降息，累计降息幅度达75个基点 [2] - 美国11月份失业率创四年来新高，强化了市场对美联储降息的预期，为金价提供支撑 [2] - 全球地缘政治不确定性及贸易摩擦风险刺激了投资者对安全资产的需求，黄金避险价值受青睐 [2] 未来展望 - 在通胀反弹风险总体可控、美国就业市场持续走弱的预期下，美联储继续推进降息具备充足支撑，或进一步推动金价上行 [2]

核心观点 - 报告认为，权益市场上涨共识初现，资金正在尝试新的叙事以推动指数突破前高，市场关注点在于新趋势能否得到认可以决定后续行情高度 [1] - 报告指出，若指数强势突破10月高点（约6440点），则可确认上涨趋势，否则可能进入区间震荡，未来几个交易日的行情将反映资金对上涨逻辑的认可程度 [2] - 报告观察到，商品市场风险偏好显著回落，行情从“普涨”转向“分化”，部分资金从前期热门板块撤离并进行高低切换 [6] 权益市场表现与趋势 - 2025年12月25日，万得全A上涨0.60%，全天成交额达1.94万亿元，较前一日放量467亿元 [1] - 万得全A指数突破6400点，接近2025年10月和11月创下的约6440点高点 [2] - 国防军工和通信行业强势突破了2025年12月8日和11月13日的高点，显示市场对其逻辑认可度较高 [2] - 机械设备、轻工、电子、有色金属、非银金融等行业同样突破了前高，上涨阻力相对较小 [2] 主题与板块动态 - 商业航天主题领涨，万得商业航天指数自11月24日以来累计上涨31.12% [3] - 商业航天指数成交额占万得全A成交额的比例达到6.05%，创2010年以来历史新高 [3] - 早盘资金推涨机器人和大金融方向，下午消费板块上涨，显示资金在不同新线索间尝试 [1] 债券市场分析 - 债市整体延续窄幅震荡，走势主要受股市行情扰动，午后权益市场涨幅扩大压制债市表现 [3] - 30年期国债活跃券收益率一度上行1个基点至2.23%，10年期国债收益率升至1.84%上方，收盘分别回落至2.225%和1.839% [3] - 资金面超预期宽松，隔夜利率R001基本稳在1.35%附近，DR001由月初1.30%下行至1.26% [4] - 跨年资金价格上行但幅度有限，DR007上行10个基点至1.48%，R007小幅升0.5个基点至1.52%，升幅远低于2021-2024年同期水平 [4] - 宽松资金面支撑短端利率下行，1年期国债收益率已至1.31%，与10年期国债的期限利差拉伸至50个基点以上，达今年以来99%分位数 [5] - 临近跨年债市交投情绪降温，12月25日30年期国债活跃券成交量降至1270笔，低于12月以来多在2000笔以上的水平；10年期国债活跃券日均成交笔数也较本月早前500笔以上的水平有所回落 [5] 商品市场表现 - 商品市场在连续三日大涨后风险偏好回落，行情从“普涨”转向“分化” [6] - 贵金属板块热度降温，沪银涨幅收窄至2.64%，沪金转为下跌0.39% [6] - 广期所品种波动剧烈，铂金早盘深跌超9%后收涨4.51%，钯金则收跌7.65% [6] - 工业金属延续韧性，沪铜、沪铝分别上涨1.00%和0.29% [6] - “反内卷”板块中，多晶硅大涨4.80%；碳酸锂早盘一度跌超5%后完成深V反转，微涨0.44% [6] 资金流向 - 获利盘集中兑现，资金从贵金属与有色金属板块撤离 [6] - 据文华财经数据，贵金属板块遭遇超50亿元资金抛售，其中沪银、沪金、钯金分别流出32亿元、17亿元和4亿元 [6] - 有色金属板块有超22亿元资金离场，沪铜、沪锡分别流出5亿元 [6] - 部分资金进行高低切换，化工板块获8亿元净流入，多晶硅获4亿元资金流入 [6] 贵金属与多晶硅深度分析 - 贵金属中长期做多逻辑（美联储降息+弱美元）未变，但短期或面临大涨后集中兑现带来的高波动 [7] - 短期利空因素包括地缘事件风险阶段性缓和，以及交易层面拥挤可能引发负反馈，金银比仍处58的历史低位，沪银近期的“超涨”或已透支部分动能 [7] - 多晶硅产业链出现涨价，下游硅片、电池片环节普遍提涨，显示厂家“控量挺价”意愿强烈 [7] - 多晶硅市场交易的核心逻辑在于政策端边际变化，随着多晶硅收储平台正式成立，市场对通过市场化手段化解产能、稳定价格的预期显著增强 [7] - 基本面供需错配格局尚未实质性逆转，据SMM数据，12月预期产量11.35万吨，1月排产仍维持10万吨上方，减产幅度有限，过剩压力犹存 [7] “反内卷”板块股票与期货表现对比 - 根据表格数据，自2025年7月1日至12月25日，多晶硅期货涨幅达78.24%，远超光伏设备股票指数50.14%的涨幅，两者差异为-28.10个百分点 [22] - 同期，碳酸锂期货涨幅达92.19%，远超锂电池股票指数46.73%的涨幅，两者差异为-45.46个百分点 [22] - 玻璃期货下跌18.63%，而玻璃玻纤股票指数上涨53.26%，两者差异达71.88个百分点 [22] - 氧化铝期货下跌16.49%，而有色金属股票指数上涨58.35%，两者差异达74.84个百分点 [22]

宏观趋势研判 - 中国经济具有系统性、全方位的比较优势，是全球经济的“快变量”与“稳定器”，中国资产正进入价值重估上升通道 [4] - 全球大类资产配置呈现“东升西降”趋势，投资需结合“投资于物”与“投资于人”以把握中国式现代化机遇 [4] - 2025年全球市场呈现反直觉特征：多类资产逻辑各异却同涨、资产轮动剧烈、市场驱动线索频繁切换 [6] - 信用扩张是解释当前全球资产表现（如科技股相对表现、美元走势、资金流向）的核心逻辑，并为2026年投资提供“跟随信用扩张方向”的指引 [6] - 2026年具体配置策略建议将AI板块与分红板块进行搭配 [7] 多元化配置策略与工具 - 指数工具（尤其是ETF）战略地位凸显，中国已成为亚洲最大ETF市场，未来十年是其黄金发展期 [11] - 风格因子指数作为介于主动投资与传统市值加权指数之间的工具，能避免主动投资不确定性并突破传统指数收益瓶颈，为资产配置提供更优选择 [11] - 进取型投资者在2026年应关注权益资产，核心逻辑是企业盈利改善与全球宽松流动性驱动的估值修复，把握“先科技后周期”节奏 [11] - 稳健型投资者应遵循多资产、多策略配置原则，利用资产间低相关性构建平滑波动的组合 [11] - 量化策略基于全市场覆盖的投研体系，通过团队作战和专业化分工，专注于获取各基准的Alpha，为投资者提供多元配置选择 [12] - 2025年是量化投资大年，指增、量化增长等品类表现亮眼，同时“有约束的主动管理”成为行业主流，量化指增作为其代表迎来新机遇 [13] 港股与美股市场展望 - 港股科技板块中长期投资逻辑顺畅，当前或已进入左侧布局机遇期，市场整体估值处于低位，安全边际较高 [16] - 从偏中长期看，全球主要央行（除日本外）大多处于偏宽松的货币政策周期，叠加全球财政环境偏向宽松（如美国大美丽法案、日本财政刺激），将为2026年市场流动性提供支撑，市场表现可能比2025年更乐观 [17] - 近期美股波动加剧，一方面源于市场对AI公司的担忧，另一方面受降息预期变化影响 [17] - 美股科技板块上涨主要由AI创新浪潮推动，而非周期性景气度变化，投资者应动态把握创新浪潮中的价值转移节奏 [18] - 对于美股估值，个人投资者无需过度关注整体市场是否过贵，而应关注是否有自己需要且价格划算的“商品” [18] 人工智能（AI）投资展望 - AI很可能是一个持续十年以上的宏大周期，2026年可能成为“应用爆发之年”，驱动因素在于OpenAI与谷歌等巨头间的“白热化”竞争加速大模型迭代 [22] - 投资应聚焦能够定义未来、拥有宽阔护城河的全球科技龙头企业，布局具备长期确定性的优质公司 [22] - 在AI驱动下，港股科技和医药板块在未来三到五年时间维度上值得关注 [23] - AI产业仍处于技术爆发的早中期，2026年前两三个季度确定性较高，但需警惕四季度美国若重启加息预期可能对高估值板块构成压力 [23] - 观察AI板块是否存在泡沫可从三个角度：科技行业寡头效应明显、AI终端使用量（Token访问数）仍在早期、技术快速迭代有助于消化估值 [23] - AI将在各行各业引发革命性变革，但现有企业通常也是新技术的主要开发者、应用者和受益者，行业不一定是大洗牌 [23] 半导体与人形机器人 - 半导体投资不宜单纯看估值，AI带动的各类芯片需求持续释放，企业未出现大幅盈利改善，相关逻辑未充分验证，谈见顶为时尚早 [28] - 半导体行业技术、资金及固定资产投资壁垒极高，马太效应强，优选最好公司长期持有是大概率正确的事 [28] - 人形机器人的“Model 3”时刻很可能发生在2026年，销量有望突破10万台，应用于简单接待、跳舞等场景，从10万到100万台的跨越可能比电动车更快 [30][31] - 2026年人形机器人板块关键词是“量产”，最大投资机会在于围绕量产后的硬件产业链份额争夺及软件应用生态挖掘 [31] - 当前中美处于科技竞争关键卡位期，主要科技公司资本开支投入仍将延续，2026年资产配置建议采取“核心+卫星”或“哑铃型”（科技进攻+现金流防御）思路 [31] 医药、消费、黄金等主题机遇 - 黄金价格受货币、通胀、避险三大因子影响，长期核心驱动是中美合作范式改变，具备配置价值 [33] - 黄金是长期结构性行情，可能是逢低买入品种，若美股出现大的波动，铜等商品同样会有波动 [33] - 中国消费品行业工业化进程逐步完成，投资者需寻找新增长点：一是新需求的新品种、新模式；二是出海战略 [33] - 投资新消费需关注排队现象及看不懂的新事物，同时心态要沉住气，因其波动性更大，未来几年看好可选消费及医药医疗领域 [34] - 医药投资应聚焦因技术突破、场景拓展每三五年诞生的新兴赛道及龙头企业，这类企业兼具技术与市场红利 [34] - RNA编辑技术未来十年有望优于基因编辑，RNA领域将迎来黄金二十年，是未来核心方向 [35] - 国内生物医药以微创新跟随为主（如双抗、ADC），仍具投资价值；美国更侧重新靶点研发，需等待数据验证 [35] 投资策略与风险应对 - 投资最好选择同时具备低估和确定性两大特质的标的，区分价值与价值陷阱需看利润能否持续或恢复，损失是否永久性 [38] - 2026年关注方向：一是分歧产生的机会；二是消费领域（如健康产业、户外运动等满足悦己、健康需求的新消费） [38] - 可通过构建以确定性为横轴、低估为纵轴的坐标轴，将资产归类并选择阶段性最优标的，目前资源品、能源、消费及AI应用领域处于相对更优区域 [38] - 应对市场周期可用不同策略（如股票投资中的小市值策略、白马策略，或可转债），关键是不抵抗人性，始终把自己当平常人 [39] - 价值投资并非适合所有人，适合性格谨慎、理性、有求知欲并愿意持续学习的投资者 [39]

文章核心观点 - 在存款利率持续下行的背景下，银行理财正从“存款替代”走向更具资产配置属性的阶段性重塑，成为居民财富配置的重要选项 [1][3] 低利率持续，居民资金加速“再配置” - 2025年以来，国有大行一年期定期存款利率已普遍跌破1%，中长期定存利率同步下调，传统储蓄工具收益吸引力减弱 [4] - 居民并未简单减少储蓄，而是通过结构调整实现资金再配置，资金向理财、基金等产品转移的趋势更加清晰 [7] - 银行理财成为承接居民中低风险资金的重要渠道之一 [8] 理财规模回升至32万亿，市场运行趋稳 - 截至2025年三季度末，银行理财市场存续规模达32.13万亿元，同比增长9.42%，较年初明显回升 [9] - 全市场理财产品数量约4.39万只，理财子公司与商业银行共同构成市场主体 [9] - 截至2025年10月末，公募理财产品破净率降至0.31%，净值波动整体趋于收敛，市场进入相对平稳运行阶段 [11] 收益预期下调，“2%区间”成为新常态 - 低利率环境下理财产品收益中枢整体下移 [13] - 2025年以来，新发理财产品业绩比较基准多集中在2.0%—3.0%区间，短期限产品普遍在2%左右，过去“3%+稳健收益”正逐步退出主流视野 [15] - 在存款、货币基金收益同步走低的背景下，银行理财的相对优势仍然存在，其核心价值正从“收益绝对值”转向“风险—收益匹配度”和长期持有体验 [17] 投资者风险偏好分化，“进取型”投资者占比上升 - 截至2025年三季度末，银行理财持有人数量已达1.39亿人 [18] - 稳健型投资者仍是市场主体，但对“固收+”、“权益增强”等产品的接受度有所提升，养老理财、个人养老金相关产品关注度持续上升 [18] - 投资者对净值波动的理解度提高，对产品底层资产、业绩比较基准和运作逻辑的关注度增强，理财市场正从“预期管理”走向“认知升级” [18] 理财子公司竞争进入能力比拼阶段 - 银行理财市场已进入以能力建设为核心的新阶段 [19] - 头部理财子公司在投研体系、资产配置、风险控制和产品稳定性方面优势逐步显现，中小机构则通过细分客群、特色策略和区域优势寻求差异化发展 [19] - 未来理财机构的核心竞争力将更多体现在长期回报稳定性和服务能力上 [20]

全球高净值人群迁移趋势 - 2025年全球预计有14.2万名千万富翁进行跨国迁移，预计2026年将飙升至16.5万名 [1] - 富豪迁移规模相当于一个中型城市人口，并伴随巨量财富的全球重新配置 [2] - 迁移行为是对全球安全、稳定与发展预期的深刻研判，而非心血来潮 [3][4] 财富净流入国家/地区分析 - 阿联酋是最大财富流入地，2025年预计净流入9800名百万富翁，带来约630亿美元财富 [7] - 美国紧随其后，预计净流入7500名百万富翁，带来约437亿美元财富 [7] - 意大利、瑞士、沙特阿拉伯、新加坡、葡萄牙、希腊、加拿大、澳大利亚、中国香港、日本和马耳他均位列净流入前十 [7] - 这些地区的共通吸引力包括友好的税收政策、稳定的政治环境、完善的基础设施及灵活的投资移民通道 [8] 财富净流出国家/地区分析 - 英国预计净流出1.65万名百万富翁，成为全球最大财富流出地，涉及财富约918亿美元 [9][11] - 英国政策转折点在于2025年4月废除了一项延续两个世纪的税制，导致外籍人士税务负担加重，遗产税最高税率可达40% [9] - 印度、韩国、法国、德国、巴西、俄罗斯联邦等国也因政策调整、生活成本攀升等原因成为主要财富流出地 [10][11] 关键地区吸引力具体原因 - 阿联酋吸引力核心为零所得税，配合“黄金签证”计划，通过约400万人民币房产投资可获得10年居留权 [12] - 美国吸引力在于深厚经济基础、无与伦比的创新生态和成熟金融市场，EB-5投资移民项目是重要引擎 [12][13] - 新加坡预计净流入1600名百万富翁，其管理的全球资产规模已超过4万亿美元，优势在于稳定政治、完善金融监管和税收优惠 [14] - 中国香港预计2025年净流入800名百万富翁，首次重返全球净流入前十，其中不少为来自深圳等内地城市的高科技企业高管 [14] 中国相关趋势 - 预计2025年中国千万富翁净流出人数为7800人，为近年来最低水平 [14] - 趋势放缓与国内新一线城市产业崛起密不可分，如深圳、杭州的科技巨头形成了强大产业集群，带动了私人银行、高端医疗等配套产业发展 [15] - 越来越多的富裕阶层看到国内土壤同样能孕育增长的确定性 [16] 亚洲财富配置新模式 - “香港+新加坡”的双城配置模式，正成为许多亚洲家族分散风险、捕捉跨境机会的标准化策略 [16][17] 对资产配置的启示 - 应具备资产配置思维，避免全部投入单一国家、地区或资产类别，以分散单一市场风险 [20][22] - 全球局部冲突和风险不断，配置不同国家、不同类型的资产是应对不确定性的方式 [21][22] - 若有海外教育、商务或养老等实际需求，提前了解灵活的身份规划方案是明智的 [23] - 财富大迁徙揭示了高净值人群对资产安全、政策稳定和个人自由的集体追求，核心在于寻求“确定性” [23][24]

快手与腾讯云服务故障事件 - 快手发生重大事故 核心问题出在云计算服务上 其采用腾讯云服务 故障导致腾讯云同步陷入瘫痪 [2] - 事故直接影响股市 开盘后中概股及恒生科技板块集体走弱 快手股价盘中一度下跌超3% 最终跌近6% 市值一夜蒸发164亿元 腾讯控股同步承压 带动恒生科技指数低开低走 [4] 金属市场表现 - 2025年金属板块是市场主线之一 A股有色金属板块以超70%的涨幅领跑全场 截至12月16日仅领先第二名通信行业0.7个百分点 [7] - 黄金 白银 铜三大金属自1980年以来首次在同一个日历年度内创下新高 呈现贵金属领涨 工业金属分化的格局 [4] - 贵金属中黄金年内累计上涨超60% 白银涨幅超100% 刷新历史高点 [7] - 高盛 Yardeni Research等机构均上调未来金价预期 Yardeni预计本年代末金价有望达到10000美元/盎司 [12] 白银投资相关风险 - 白银年内涨幅翻倍 吸引大量关注 [14] - 需警惕白银相关LOF产品的高溢价风险 以国投白银LOF为例 12月24日场内溢价超过60% 即便12月25日跌停 最新溢价仍达45% 属于极高风险水平 [16] - 该基金12月以来已发布16次风险提示 并暂停大额申购 高溢价意味着买入即承担潜在的价格回归风险 普通投资者应考虑回避此类高溢价品种 [16] 公司治理与经营风险事件 - 祥源文旅发布公告称 公司实际控制人俞发祥被绍兴市公安局采取刑事强制措施 案件正在调查过程中 [10] - 实控人被采取强制措施可能引发公司治理及经营层面的不确定性 对投资者权益存在潜在影响 后续法律程序可能需要较长周期 [9] 万科债务问题 - 关于万科的债务问题 目前暂无权威消息证实其债务展期方案未被通过但谈成延期 相关进展需以公司公告及官方披露为准 [7] 热点投资原则 - 投资需先想清楚风险 不能跟风 [12] - 热点投资原则是少追热点 慎追高 若看好某个热点板块 不应在高点介入 应等待其回调企稳后再考虑布局 [16] - 资本市场热点变化快 波动大 普通投资者在高点追涨大概率会吃亏 不如沉下心来选好标的 做好长期布局 [18]

直播活动概览 - 天天基金与财通基金联合策划名为“基民跨年坦白局”的年终直播对话活动 [1] - 直播定于2025年12月26日（周五）上午10:00进行 [6] - 活动旨在提供有温度、有深度的内容，不聊虚的，只给答案 [2] 核心讨论议题 - 复盘当前一轮市场行情，分享嘉宾的真实感悟 [1] - 拆解2026年资产配置的三大关键方向 [1] - 解答天天基金平台基民最关切的投资困惑 [1] 特邀嘉宾阵容 - 陈果：东方财富证券研究所副所长、首席策略官 [5] - 金梓才：财通基金副总经理、权益投资总监、基金经理 [5] - 杨天楠：资深财经媒体人、知名财经播客「听懂涨声」主理人 [6] - 苏苏：天天基金「基会来了」播客主持人 [6] 直播内容特色 - 内容不只谈论投资，还将以家人与朋友的视角，为年轻一代带来关于财富与人生的真诚分享 [1] - 直播承诺不说空话，只讲干货 [1] 参与与预约方式 - 观众可通过点击文章内链接或上天天基金APP搜索【777】预约直播 [3][6] - 预约注册可领取500元券包，平台提供优选基金10元起投的服务 [6]

文章核心观点 - 国金资管认为2026年权益投资机会将更具广度与纵深，有望成为资产配置的主战场，而债市收益率大概率延续宽幅震荡格局 [1] 2026年权益市场展望 - 当前流动性环境与政策监管环境持续优化，长期资金呈现持续流入态势 [1] - 科技领域持续突破、经济结构性亮点凸显，有望驱动部分行业基本面景气向上，进而催生结构性投资机会 [1] - 权益市场的投资机会或将成为2026年财富配置的核心发力点 [1] 权益量化策略配置要点 - 在市场波动、成交量逐步下行背景下，量化策略的超额收益表现或将印证策略深度已实现新突破，该类策略明年仍具备一定配置价值 [1] - 配置结构上需重点关注两点：一是在策略周期上适度分散；二是结合需求精准选择具体产品策略 [1] 2026年债券市场展望 - 积极财政政策或持续发力，通胀预期有望逐步升温，叠加机构行为扰动加剧，债市利率下行空间或受到限制 [2] - 央行大概率将维持流动性宽松以配合财政政策落地，政策工具箱仍有发力空间 [2] - 综合来看，2026年债市收益率或将继续维持宽幅震荡行情 [2] CTA（期货投资基金）策略展望 - 国金资管目前对CTA投资策略持中性观望态度 [2] - 核心原因在于当前市场缺乏类似过往大规模投资或全面货币宽松所带来的全面趋势性机会 [2] - 尽管个别品种具备一定产业逻辑支撑，但在组合投资语境下结构略显单一，收益风险比仍需进一步观察验证 [2]