报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计PX、PTA、PR震荡运行 [2] 各品种情况总结 价格方面 - 2025年9月17日，WTI原油期货结算价64.05美元/桶，较前值跌0.73%；布伦特原油期货结算价67.95美元/桶，较前值跌0.76% [1] - 2025年9月17日，石脑油CFR日本现货价608.88美元/吨，较前值涨0.66%；异构级二甲苯FOB韩国现货价680.50美元/吨，较前值跌0.58% [1] - 2025年9月17日，对二甲苯PX CFR中国主港现货价836.00美元/吨，较前值涨0.20% [1] - 2025年9月17日，CZCE TA主力合约收盘价4712.00元/吨，较前值涨0.51%；结算价4698.00元/吨，较前值涨0.13% [1] - 2025年9月17日，PTA国内现货价4628.00元/吨，较前值涨0.22%；CCFEI PTA内盘价格指数4620.00元/吨，较前值涨0.17% [1] - 2025年9月16日，CCFEI PTA外盘价格指数623.00美元/吨，较前值涨0.32% [1] - 2025年9月17日，CZCE PX主力合约收盘价6772.00元/吨，较前值涨0.15%；结算价6782.00元/吨，较前值跌0.09% [1] - 2025年9月17日，对二甲苯国内现货价6656.00元/吨，较前值持平 [1] - 2025年9月16日，对二甲苯CFR中国台湾现货价835.00美元/吨，较前值跌0.12%；9月17日，对二甲苯FOB韩国现货价815.00美元/吨，较前值涨0.62% [1] - 2025年9月17日，PXN价差227.13美元/吨，较前值跌1.01%；PX - MX价差155.50美元/吨，较前值涨3.78% [1] - 2025年9月17日，CZCE PR主力合约收盘价5868.00元/吨，较前值涨0.38%；结算价5856.00元/吨，较前值跌0.07% [1] - 2025年9月17日，华东市场聚酯瓶片市场价5850.00元/吨，较前值持平；华南市场聚酯瓶片市场价5890.00元/吨，较前值持平 [1] - 2025年9月17日，CCFEI涤纶DTY、POY、FDY68D、FDY150D、短纤、聚酯切片、瓶级切片价格指数较前值均持平 [2] 开工及产销情况 - 2025年9月17日，PX开工率87.16%，PTA工厂产业链负荷率78.25%，聚酯工厂产业链负荷率88.78%，瓶片工厂产业链负荷率74.19%，江浙织机产业链负荷率65.54%，均较前值持平 [1] - 2025年9月17日，涤纶长丝产销率42.42%，较前值涨1.47%；涤纶短纤产销率52.32%，较前值降12.75%；聚酯切片产销率102.68%，较前值降18.06% [1] 各品种多空逻辑及资讯 - **PX**：地缘因素和美联储降息预期支撑油价，原料端隔夜盘涨幅扩大，但尾盘成交气氛回落买气弱；国内PX开工负荷高位，需求端多套PTA装置检修，成本与供需博弈增强；福佳大化检修推迟，福海创装置重启及中海油惠州负荷恢复，海外装置负荷上行；虽进入下游聚酯旺季，但新增订单和负荷未超预期，石脑油价格走势偏强，PXN预计偏弱运行；PX2511合约以6772元/吨（-0.24%）收盘，日内成交量15.73万手 [2] - **PTA**：基本面无明显变动，成本支撑且部分PTA工厂宣布检修计划，行情小涨，现货基差走强，但下游涤纶长丝产销仅42%，价格涨幅收窄；华南450万吨PTA装置将重启，短期供应增加，新增10 - 11月检修计划对目前市场提振有限；聚酯原料端开工回升明显，聚酯及下游开工回升缓慢，需求端未主动去库，市场对旺季需求预期转弱；TA2601合约以4712元/吨（0.43%）收盘，日内成交量60.70万手 [2] - **PR**：聚酯瓶片江浙市场主流商谈在5830 - 5900元/吨，较上一交易日涨10元/吨，聚酯原料PTA及瓶片期货震荡运行，瓶片供应端报价暂稳，下游终端谨慎跟进，交投气氛谨慎；下游需求一般，瓶片供应端开工暂稳，市场现货供应充裕，下游采购积极性不高；PR2511合约以5868元/吨（0.14%）收盘，日内成交量3.66万手 [2] 装置信息 宁波泰化120万吨PTA装置9月5日停车 [2]

报告行业投资评级 - 生猪和鸡蛋策略均为谨慎偏空 [3][5] 报告的核心观点 - 生猪市场短期内供强需弱格局难改，中长期需关注产能端去化及国家政策变化；鸡蛋市场短期消费需求旺盛带动价格上涨，需关注冷库蛋入市冲击 [2][4] 生猪市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘生猪2511合约13000元/吨，较前交易日变动 - 160元/吨，幅度 - 1.22% [1] - 现货方面，河南外三元生猪价格12.94元/公斤，较前交易日变动 - 0.23元/公斤；江苏外三元生猪价格13.21元/公斤，较前交易日变动 - 0.18元/公斤；四川外三元生猪价格12.66元/公斤，较前交易日变动 - 0.10元/公斤 [1] - 9月17日“农产品批发价格200指数”为117.87，比昨天下降0.13个点，“菜篮子”产品批发价格指数为118.63，比昨天下降0.16个点；全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.73元/公斤，比昨天下降0.8% [1] 鸡蛋市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘鸡蛋2511合约3116元/500千克，较前交易日变动 + 3元，幅度 + 0.10% [3] - 现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格3.60元/斤，较前交易日变动 + 0.00；山东地区鸡蛋现货价格3.85元/斤，较前交易日变动 + 0.00；河北地区鸡蛋现货价格3.53元/斤，较前交易日变动 - 0.07 [3] - 2025年9月17日，全国生产环节库存为0.5天，较昨日持平；流通环节库存为0.74天，较昨日增0.14天，增幅23.33% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对农产品和能源期货市场进行了多方面分析，涵盖现货行情、基本面信息、宏观要闻、资金流向等，指出马来西亚棕榈油产量下降、美豆主产区天气不利、国际市场供需有变化，国内植物油产量有波动，宏观上美联储有降息预期且经济数据有差异，资金在期货市场呈净流出态势 [1][3][15][25] 各目录总结 现货行情 - 马棕油11（BMD）收盘价4422.00，上日涨0.07%，隔夜跌0.58%；布伦特11（ICE）收盘价67.91，上日跌0.85%，隔夜跌0.61%等 [1] - DCE棕榈油2601华北现货价9560，基差100；DCE豆油2601山东现货价8610，基差204等 [2] 重要基本面信息 产区天气 - 美国大豆主产州9月22 - 26日气温普遍偏高，降水量接近至低于中值 [3] - 美国中西部本周高温，阵雨不利于作物成熟和收获，西部周三前局部有阵雨，东部周四前干燥 [5] 国际供需 - 2025年9月1 - 15日马来西亚棕榈油单产环比降6.94%，出油率降0.21%，产量降8.05% [7] - AmSpec称马来西亚9月1 - 15日棕榈油出口量695716吨，较上月同期降0.1%；SGS预计出口量404688吨，较上月同期降24.7% [7][8] - 截至9月11日当周，美国2025/26年度大豆出口销售料净增40 - 150万吨等 [8] - 9月14 - 20日巴西大豆出口量213.17万吨，上周209.85万吨等 [8] - 截至9月10日，阿根廷2024/25年度大豆累计出口销售登记877.00万吨，2025/26年度3.50万吨 [9] - 2025年加拿大油菜籽产量预计增4.1%至2000万吨 [10] - 澳大利亚2025/26年度油菜籽产量预计610万吨，较前次预估提高3.4% [11] - 周三波罗的海干散货运价指数连升第四日，海岬型船运费上扬 [11] 国内供需 - 9月17日，豆油成交21000吨，棕榈油成交380吨，总成交21380吨，环比降4% [13] - 9月17日，全国主要油厂豆粕成交15.69万吨，全国动态全样本油厂开机率67.82%，较前一日降1.82% [13][14] - 中国8月精制食用植物油产量450.6万吨，同比下滑0.3%；1 - 8月产量3405.4万吨，累计同比增3.0% [14] - 9月17日“农产品批发价格200指数”为117.87，比昨天降0.13个点等 [14] 宏观要闻 国际要闻 - 美联储10月维持利率不变概率12.3%，降息25个基点概率87.7%；12月维持概率1.1%，累计降息50个基点概率79.9% [16] - FOMC声明降息25个基点至4.00% - 4.25%，点阵图预计今年再降息两次 [16] - 美国8月营建许可总数131.2万户，预期137万户；8月新屋开工总数年化130.7万户，预期136.5万户 [17][18] - 美国至9月12日当周EIA原油库存 - 928.5万桶，预期 - 85.7万桶 [18] - 印尼央行周三降息25个基点至4.75%；欧元区8月CPI年率终值2%，预期2.10% [19] 国内要闻 - 9月17日，美元/人民币报7.1013，下调14点 [21] - 9月17日，中国央行开展4185亿元7天期逆回购操作，当日净投放1145亿元 [21] - 2025年1 - 8月，企业所得税收入31477亿元，同比增0.3%；个人所得税收入10547亿元，同比增8.9% [21] 资金流向 - 2025年9月17日，期货市场资金净流出73.86亿元，商品期货资金净流出67.27亿元，股指期货资金净流出8.62亿元，国债期货资金净流入1.97亿元 [25] 套利跟踪 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成本端油价震荡运行关注俄乌动态，PX低库存下PXN下方有支撑，TA近端去库但四季度有累库压力 [2] - 需求端聚酯开工率回升但订单衔接不足，市场对后续需求预期中性偏悲观，聚酯负荷预计9月持稳小幅回升 [3] - PF需求改善库存去化，短期供需面好于原料端；PR基本面变化不大，加工费预计区间震荡 [3][4] - 单边策略对PX/PTA/PF/PR均为中性，跨品种策略为逢低做多PF加工费，跨期无策略 [5] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 展示TA主力合约、基差、跨期价差走势，PX主力合约走势、基差、跨期价差，PTA华东现货基差，短纤1.56D*38mm半光本白基差 [10][11][13] 上游利润与价差 - 涉及PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润 [19][22] 国际价差与进出口利润 - 包含甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润 [27][29] 上游PX和PTA开工 - 呈现中国、韩国、台湾PTA负荷，中国、亚洲PX负荷 [30][33][37] 社会库存与仓单 - 有PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存 [38][41][42] 下游聚酯负荷 - 展示长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝DTY/FDY/POY工厂库存天数、江浙织机/加弹/印染开机率、长丝FDY/POY利润 [50][52][54][63][66][70] PF详细数据 - 涵盖涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物/权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率/生产利润、涤棉纱开机率/加工费、纯涤纱厂内库存可用天数、涤棉纱厂内库存可用天数 [72][76][83][87][89][91] PR基本面详细数据 - 包括聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货/出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差 [93][97][100][103]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 8月财政稳中有进，生产行业工信部就智能网联汽车相关标准征求意见，服务行业印花税收入同比增长，各行业呈现不同发展态势，上游玻璃价格回落、鸡蛋价格回升，中游化工和能源部分指标持稳或提高，下游地产和服务行业有所回升[1] 根据相关目录分别进行总结 中观事件总览 - 生产行业：17日工信部对《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》强制性国家标准征求意见，构建智能网联汽车产品安全基线并设置全方位安全技术要求[1] - 服务行业：财政部发布2025年1 - 8月财政收支情况，印花税收入2844亿元同比增长27.4%，证券交易印花税收入1187亿元同比增长81.7%，8月证券交易印花税251亿元，环比增长66.23%，相较24年8月增长225.97%[1] 行业总览 上游 - 黑色：玻璃价格回落[1] - 农业：鸡蛋价格大幅度回升[1] 中游 - 化工：PX、PTA开工率中位持稳[2] - 能源：电厂耗煤量提高[2] 下游 - 地产：一、二、三线城市商品房销售回升[2] - 服务：国内航班班次回升[2] 重点行业价格指标跟踪 |行业名称|指标名称|频率|单位|更新时间|价格|同比| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |农业|现货价:玉米|日|元/吨|9/16|2294.3|-0.68%| |农业|现货价:鸡蛋|日|元/公斤|9/16|7.9|11.63%| |农业|现货价:棕榈油|日|元/吨|9/16|9516.0|-0.04%| |农业|现货价:棉花|日|元/吨|9/16|15299.8|-0.23%| |农业|平均批发价:猪肉|日|元/公斤|9/16|19.9|0.10%| |有色金属|现货价:铜|日|元/吨|9/16|81196.7|1.64%| |有色金属|现货价:锌|日|元/吨|9/16|22218.0|0.22%| |有色金属|现货价:铝|日|元/吨|9/16|20960.0|1.29%| |有色金属|现货价:镍|日|元/吨|9/16|123750.0|1.63%| |有色金属|现货价:铝|日|元/吨|9/16|17031.3|1.49%| |黑色金属|现货价:螺纹钢|日|元/吨|9/16|3148.0|-0.17%| |黑色金属|现货价:铁矿石|日|元/吨|9/16|807.9|0.97%| |黑色金属|现货价:线材|日|元/吨|9/16|3352.5|1.06%| |非金属|现货价:玻璃|日|元/平方米|9/16|14.0|-1.75%| |非金属|现货价:天然橡胶|日|元/吨|9/16|15166.7|-0.05%| | |中国塑料城价格指数|日|点|9/16|793.6|-0.54%| |能源|现货价:WTI原油|日|美元/桶|9/16|63.3|1.67%| |能源|现货价:Brent原油|日|美元/桶|9/16|67.4|2.15%| |能源|现货价:液化天然气|日|元/吨|9/16|3876.0|-0.56%| |能源|煤炭价格:煤炭|日|元/吨|9/16|776.0|-0.26%| |化工|现货价:PTA|日|元/吨|9/16|4633.8|-0.21%| |化工|现货价:聚乙烯|日|元/吨|9/16|7378.3|-0.18%| |化工|现货价:尿素|日|元/吨|9/16|1665.0|-1.55%| |化工|现货价:纯碱|日|元/吨|9/16|1262.5|0.00%| |地产|水泥价格指数:全国|日|点|9/16|131.5|0.72%| | |建材综合指数|日|点|9/16|/|0.84%| | |混凝土价格指数:全国指数|日|点|9/16|92.0|-0.72%|[33]

报告行业投资评级 - 单边策略为中性，跨期和跨品种无策略 [3] 报告的核心观点 - 期现货方面，昨日EG主力合约收盘价4297元/吨，较前一交易日变动+25元/吨，幅度+0.59%，EG华东市场现货价4373元/吨，较前一交易日变动 - 9元/吨，幅度 - 0.21%，EG华东现货基差为81元/吨，环比 - 10元/吨，EG价格震荡运行 [1] - 生产利润方面，乙烯制EG生产利润为 - 73美元/吨，环比 - 1美元/吨，煤制合成气制EG生产利润为 - 154元/吨，环比 - 10元/吨 [1] - 库存方面，根据CCF数据，MEG华东主港库存为46.5万吨，环比+0.6万吨，根据隆众数据，MEG华东主港库存为36.3万吨，环比 - 1.3万吨，上周主港实际到货总数8.5万吨，周度港口库存持稳略累，本周华东主港计划到港总数9.4万吨，到港量中性 [1] - 供应端国内乙二醇负荷高位持稳，海外供应损失多，沙特部分装置停车或低负荷运行，部分远洋货推迟装船，9 - 10月进口量有下修空间；需求端回暖缓慢，订单衔接不足，预计聚酯负荷持稳小幅提升但高度有限，关注后期订单集中下达时间；9月EG平衡表平衡略去，主港库存预计维持低位，但两套新装置投产计划提前压制市场心态 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 包含乙二醇华东现货价格和乙二醇华东现货基差相关内容 [6][7] 生产利润及开工率 - 涉及乙二醇乙烯制毛利润、煤基合成气制毛利润、石脑油一体化制毛利润、甲醇制毛利润、乙二醇总负荷、乙二醇合成气制负荷等内容 [10][14][16] 国际价差 - 包含乙二醇国际价差（美国FOB - 中国CFR）相关内容 [17][19] 下游产销及开工 - 涉及长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷等内容 [18][20][22] 库存数据 - 包含乙二醇华东港口库存、张家港库存、宁波港库存、江阴 + 常州港库存、上海 + 常熟港库存、中国聚酯工厂MEG原料库存天数、乙二醇华东港口日出库量等内容 [29][30][40]

石油沥青日报 | 2025-09-18 策略 单边：震荡偏弱 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险 原油价格大幅波动、宏观风险、海外原料供应风险、沥青终端需求变动、装置开工负荷变动等 终端需求仍偏弱，局部现货下跌 市场分析 1、9月17日沥青期货下午盘收盘行情：主力BU2511合约下午收盘价3445元/吨，较昨日结算价上涨0.58%；持仓233590 手，环比下降991手，成交141270手，环比下跌21219手。 2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，3786—4086 元/吨；山东，3480—3770 元/吨；华南，3480—3540元/吨； 华东，3550—3650元/吨。 原油价格近日有所反弹，带动沥青盘面小幅上涨，但力度有限，短期趋势仍不明朗。现货方面，昨日华北市场沥 青价格小幅上涨，东北以及华东地区沥青现货价格明显下跌，其余地区沥青现货价格大体企稳。部分地区供应增 加而需求偏弱，市场压力显现，带动区域内现货价格走低。整体来看，沥青市场自身基本面乏力，如果油价反弹 力度不足，盘面上行驱动仍较为有限。 | 图1：山东重交沥青现货价格 | 单位：元/吨 3 | | --- | --- | | ...

新能源及有色金属日报 | 2025-09-18 内外比价接近 现货出口窗口打开 重要数据 现货方面：LME锌现货升水为41.33美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日-70元/吨至22160元/吨，SMM上海锌 现货升贴水-65元/吨；SMM广东锌现货价较前一交易日-80元/吨至22140元/吨，广东锌现货升贴水-95元/吨；天津 锌现货价较前一交易日-70元/吨至22140元/吨，天津锌现货升贴水-85元/吨。 期货方面：2025-09-17沪锌主力合约开于22330元/吨，收于22280元/吨，较前一交易日-20元/吨，全天交易日成交96254 手，全天交易日持仓78094手，日内价格最高点达到22365元/吨，最低点达到22195元/吨。 库存方面：截至2025-09-17，SMM七地锌锭库存总量为16.06万吨，较上期变化0.64万吨。截止2025-09-17，LME 锌库存为48975吨，较上一交易日变化0吨。 市场分析 美联储降息落地有色商品普遍回调，内外比值仍在走阔，外强内弱格局持续，现货出口窗口即将打开。国内基本 面依旧偏弱势，虽然后期国内外TC可能背道而驰，国内TC有望继续小幅下滑，但冶炼 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 港口累库节奏首度放缓，下游MTO兴兴复工后支撑港口需求，本周港口库存基本走平，但后续到港压力仍大，后续变动主要取决于伊朗冬检计划公布时间 [3] - 内地煤头甲醇开工最低点已过，下旬将回升至高位，甲醇内地工厂库存仍偏低，总体呈现内地强于港口的格局，港口回流内地窗口是支撑港口价格下限的重要变量，前期高开工的醋酸开工有所回落，甲醛处于季节性淡季，需关注内地需求韧性回落程度 [3] 各目录内容总结 甲醇基差&跨期结构 - 包含甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同合约间价差等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [7][9][22] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 展示内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等内容，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [26][30][31] 甲醇开工、库存 - 涉及甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [34][36] 地区价差 - 涵盖鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等地区价差图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [38][45][48] 传统下游利润 - 有山东甲醛生产毛利、江苏醋酸生产毛利、山东MTBE异构醚化生产毛利、河南二甲醚生产毛利等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [54][58]

新能源及有色金属日报 | 2025-09-18 基本面表现一般，多晶硅工业硅盘面震荡运行 工业硅： 市场分析 2025-09-17，工业硅期货价格震荡运行，主力合约2511开于8895元/吨，最后收于8965元/吨，较前一日结算变化（-5） 元/吨，变化（-0.06）%。截止收盘，2511主力合约持仓285673手，2025-09-17仓单总数为49896手，较前一日变化 24手。 供应端：工业硅现货价格小幅上涨。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在9200-9500（50）元/吨；421#硅在9500-9700 （0）元/吨，新疆通氧553价格8700-8900（0）元/吨，99硅价格在8700-8800（0）元/吨。昆明、黄埔港、西北、天 津、新疆、四川、上海地区硅价持稳，97硅价格持稳。 消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价10700-10900（0）元/吨。SMM报道，单体企业DMC报价也相对持稳。从 整体市场看，经过近两个周的低位持稳运行，下游大多企业已完成刚性补库采购，目前单体厂在已有预售订单的 支撑下，挺价意愿增加，小幅试探增长，一是进一步刺激仍处观望状态的客户成单，二是修复边际利润水平。 ...