固态电池板块表现 - 固态电池板块出现短线拉升行情 鹏辉能源涨幅超过10% [1] - 金龙羽 南都电源 天宏锂电 国轩高科 派能科技 中一科技等个股跟随上涨 [1] 资金动向 - 暗盘资金流向显示主力资金操盘策略出现变化 [2]

行情复盘 - 5月23日北证A股成交金额271.8亿元，较上一交易日下跌100.1亿元，指数收跌-1.4%，换手率5.4%位于各版块第一[1][13] - 北证50指数盘中冲高回落，全天收跌1.4%，成交额环比缩量26.9%，北证50 PE TTM为72.77倍，位于历史较高水平[6][21] - 当日北交所266家公司中57家上涨，1家平盘，208家下跌，涨幅前五为辰光医疗（15.0%）等，跌幅前五为科创新材（-9.0%）等[1][24] 重要新闻 - “国家网络身份认证”7月15日起正式实施，《管理办法》共16条，保护公民个人信息权益[5][28] 重点公司公告 - 5月23日远航精密拟使用不超过2亿元闲置募集资金购买理财产品[5][29] 投资建议 - 短期关注核聚变设备招标等事件驱动型机会，布局并购重组与新消费细分领域；中长期深耕科技成长主线[6] 风险提示 - 存在政策监管、北交所政策不及预期、行业竞争加剧等风险[7][30][34]

市场表现 - 北交所全部A股日均成交额达359.5亿元，环比3.6%；北证50收跌3.7%，日均换手率4.6%[4][13][14] - 环保行业涨6.7%，交通运输、公用事业、有色金属跌幅前三，分别为-19.0%、-10.5%、-8.7%[4][16] - 涨幅前五个股为宁新新材（+29.1%）、五新隧装（+24.4%）等；跌幅前五为七丰精工（-23.9%）、国航远洋（-22.1%）等[4][26] 政策动态 - 三部门推进IPv6规模部署，目标2025年活跃用户8.5亿，物联网连接数11亿，固定网络流量占比27%[20] - 八部门支持小微企业融资，打通新三板 - 北交所转板通道[7][20][31] - “国家网络身份认证”7月15日起实施[6][21] 投资建议 - 节前防御为主，规避高换手率及高估值标的，指数回踩企稳可分批布局强稀缺性、低估值品种[7][34] - 中期关注科技成长及政策驱动主线，警惕流动性分层及外围流动性扰动风险[7][34] 风险提示 - 存在政策监管、北交所政策不及预期、行业竞争加剧等风险[8][51]

报告行业投资评级 - 看好/维持 [2] 报告的核心观点 - 2024年锂电行业整体业绩下滑产业利润向下游集中 主材环节出清节奏不一致 中游环节在建工程增速放缓 资本开支同比减少 预计产能扩张节奏放缓 正极、导电剂环节的合同负债有所增长 映射下游需求 下游龙头企业宁德时代、国轩高科有望持续实现业绩增长 中游环节导电剂如天奈科技有望受益于固态电池新技术的推广 [6][93] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 2024年1月1日至今 电池行业涨幅达13.9% 相比沪深300跑输26% 行业整体市盈率维持在30倍附近 [16] 需求端回顾 动力电池 - 全球新能源车稳步增长 国内增速引领全球 2024年全球新能源车销量1886.2万辆 同比+24.8% 国内全年销量1285.1万辆 同比+36.1% 渗透率47.0% 同比+10.4pct 24Q4国内新能源车销量同比增速提升至43.1% 24年9月起单月渗透率持续高于45% 国内插混销量24全年为513.7万辆 同比+84.4% 销量占比39.9% 同比+10.5pct Q4有所回落 24年我国新能源车出口127.5万辆 同比+10.6% 出口占比21.8% 同比-1.9pct [23] - 海外美欧市场24年新能源车年度销量分别为156.2/294.5万辆 同比+7.1%/-2.1% 欧美市场需求偏弱 美国微增 欧洲全年小幅下滑 [30] - 2024年全球动力电池装机规模达894.4GWh 同比+27.2% 国内装机量548.5GWh 同比+41.5% 海外装机量345.9GWh 同比+9.6% 24年国内新能源车平均单车带电量46.5kWh 同比-0.7kWh 纯电/插混乘用车平均带电量57.1/25.6kWh 同比+2.2/+0.1kWh 24全年铁锂装机量409.0GWh 同比+56.7% 占比74.6% 同比+7.2pct Q4单月占比超80% [36] 储能电池 - 2024年全球新型储能累计装机功率达165.4GW 锂电储能累计装机功率161.3GW 占比98% 同比+82.3% 占全球电力储能累计装机功率43% 国内锂电储能累计装机功率76.0GW 同比+126.5% 占全球锂电储能装机功率47.1% 同比+9.2pct 新增锂电储能装机功率42.5GW 同比+99.5% 增速远超海外市场（+26.3%） [43] - 24年全球储能电池出货规模301GWh 同比+62.7% 中国市场储能电池出货153GWh 同比+71.9% 占全球出货规模50.8% 增速优于美国/欧洲等地区（+56.0%/38.9%） [43] 业绩回顾 总述 - 2024年铜箔、结构件以及电池营业收入实现正增长 分别为27%、17%、6% 导电剂、结构件、电池归母净利润实现正增长 分别为51%、17%、12% 导电剂和电池毛利率微增 [47] - 价格下降导致营收整体负增长 结构件、铜箔因原材料成本占比高 降价空间有限 且下游需求高增长 实现收入增长 其余细分领域下滑 电池环节表现较好 2024营业收入为6203亿元 同比-6% 归母净利润为589亿元 同比+12% [5][49] - 行业主要利润向下游分配 电池行业取得全产业链主要利润（588亿元） 其中宁德时代2024年归母净利润为507亿元 [6][50] - 锂电多数细分行业利润率基本维持此前水平 隔膜行业毛利率下滑 多数行业净利率与此前基本持平 正极、铜箔出现行业性亏损 随着竞争格局优化 锂电中游各环节利润水平有望提升 [57] - 2022年各环节单位利润较高 2023年单位利润腰斩 2024年部分细分行业集体亏损 其余行业单位盈利被压缩至极致 格局优化后市场集中度提升有利于中游环节议价能力提升 [60] - 锂电中游企业资产负债率较2023年基本持平 少数环节略有增长 净资产收益率层面结构件环节和导电剂环节实现提升 [63] - 锂电中游环节固定资产规模增速逐年下降 在建工程总量增加但增速放缓 潜在产能供给同比减少 下游需求稳定前提下 产能拐点可能临近 [67] - 锂电龙头以外企业合同负债整体同比下滑 2025Q1锂电龙头单季度经营性现金流329亿 其他子行业大部分25Q1经营性现金流为负 主要是季节性影响 [73] 正极 - 2024年我国三元正极材料产量65.2万吨 同比+2.03% 磷酸铁锂产量248.1万吨 同比+58.43% 钴酸锂产量9.8万吨 同比+13.95% 锰酸锂产量13.0万吨 同比+6.56% [76] - 2024年以来三元材料和磷酸铁锂价格维持低位运行 上半年持续探底 9月后趋于稳定 2025年2月底钴材料价格上涨推动三元材料价格回升 价格低迷核心原因是产能结构性过剩 预计2025年底至2026年初 磷酸铁锂材料价格有望重返4万元/吨以上 [76] - 我国锂离子电池正极材料产值连续两年大幅负增长 2024年行业总产值为2096.2亿元 同比大幅下滑34.9% 产能过剩使企业降价去库存 价格战加剧拉低行业利润 [82] 负极 - 我国负极材料一体化产能增加 企业产能利用率呈“两级分化” 头部人造石墨负极材料厂商产能利用率高 如2024年贝特瑞负极材料产能利用率达90.41% 尾部企业产能利用率不足60% [84] - 2024年中国负极材料市场营收微降、毛利率韧性凸显 8家企业负极材料业务营收合计410.85亿元 同比-4.53% 平均毛利率23.62% 企业整体净利润29亿元 同比-44% [84] 电解液 - 2024年中国电解液四家头部企业营收合计613亿元 同比-1% 归母净利润为11.71亿元 同比-74% 电解液企业微弱盈利 上游化工材料企业基本亏损 营收下降受价格下降冲击 电解液成本透明度高压价空间达40% [86] - 未来电解液产业链头部企业凭借优势提升竞争力 尾部企业逐渐出清 [87] 隔膜 - 隔膜上市企业整体小幅盈利 2024年出货量增长30%与价格下滑对冲 湿法隔膜、涂覆隔膜等高价值产品市场份额占比提升明显 2024年占比超5% [88] - 2024年中国6家有锂电隔膜业务上市公司营收合计157.89亿元 同比-11.68% 净利润仅8.38亿元 同比大幅下滑85% 毛利率跌至15.27% 以恩捷股份为例 2024年产品单价较2023年下降42% [88] - 2025年干法隔膜价格已小幅上涨 湿法隔膜竞争激烈价格预计继续下降 市场进一步向TOP5企业集中 中小企业生存压力加大 [88] 投资建议 - 综合考虑产业周期和趋势 锂电行业下游龙头企业宁德时代、国轩高科有望持续实现业绩增长 中游环节导电剂如天奈科技有望受益于固态电池新技术的推广 [93]

报告行业投资评级 - 看好/维持 [2] 报告的核心观点 - 2024年锂电行业整体业绩下滑，产业利润向下游集中，主材环节出清节奏不一致，中游环节在建工程增速放缓，资本开支同比减少，预计产能扩张节奏放缓；正极、导电剂环节的合同负债有所增长，映射下游需求 [6][93] - 综合产业周期及趋势，锂电行业下游龙头企业宁德时代、国轩高科有望持续实现业绩增长，中游环节导电剂如天奈科技有望受益于固态电池新技术的推广 [6][93] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 2024年1月1日至今，电池行业涨幅达13.9%，相比沪深300跑输26%，行业整体市盈率维持在30倍附近 [16] 需求端回顾 动力电池 - 全球新能源车稳步增长，国内增速引领全球，2024年全球新能源车销量1886.2万辆，同比+24.8%，国内全年销量1285.1万辆，同比+36.1%，渗透率47.0%，同比+10.4pct，24Q4国内新能源车销量同比增速提升至43.1%，24年9月起单月渗透率持续高于45% [4][23] - 国内市场分动力类型销量，24全年插混销量513.7万辆，同比+84.4%，销量占比39.9%，同比+10.5pct，Q4伴随纯电产品发力有所回落；24年我国新能源车出口127.5万辆，同比+10.6%，出口增速低于燃油车，出口占比21.8%，同比-1.9pct略有下滑 [23] - 海外主要市场中，美国与欧洲市场24年新能源车年度销量分别为156.2/294.5万辆，同比+7.1%/-2.1%，欧美市场需求偏弱，美国市场微增，欧洲市场受24Q2 - Q3销量负增长拖累全年小幅下滑 [30][32] - 2024年全球动力电池装机规模达894.4GWh，同比+27.2%，国内市场装机量548.5GWh，同比+41.5%，海外市场装机量345.9GWh，同比+9.6% [36] - 24年国内市场新能源车平均单车带电量46.5kWh，同比-0.7kWh，纯电/插混乘用车平均带电量57.1/25.6kWh，同比+2.2/+0.1kWh，整体仍呈带电量提升趋势 [36] - 24全年铁锂装机量409.0GWh，同比+56.7%，占比74.6%，同比+7.2pct，Q4单月占比已超80% [36] 储能电池 - 2024年全球新型储能累计装机功率达165.4GW，锂电储能累计装机功率161.3GW，占比98%，同比+82.3%，占全球电力储能累计装机功率43% [4][43] - 24年中国市场锂电储能累计装机功率76.0GW，同比+126.5%，占全球锂电储能装机功率47.1%，同比+9.2pct，新增锂电储能装机功率42.5GW，同比+99.5%，增速远超海外市场（+26.3%） [4][43] - 24年全球储能电池出货规模301GWh，同比+62.7%，增速相较23年有所回升；中国市场储能电池出货153GWh，同比+71.9%，占全球出货规模50.8%，增速优于美国/欧洲等地区（+56.0%/38.9%） [43] 业绩回顾 总述 - 2024年铜箔、结构件以及电池营业收入实现正增长，分别为27%、17%、6%；导电剂、结构件、电池归母净利润实现正增长，分别为51%、17%、12%；导电剂和电池毛利率微增 [47] - 价格下降导致营收整体负增长，结构件、铜箔因原材料成本占比高、降价空间有限且下游需求高增长实现收入增长，其余细分领域下滑；电池环节表现较好，2024营业收入为6203亿元，同比-6%，归母净利润为589亿元，同比+12% [5][49] - 行业主要利润向下游分配，电池行业取得全产业链主要利润（588亿元），其中宁德时代2024年归母净利润为507亿元 [6][50] - 锂电多数细分行业基本维持此前利润水平，隔膜行业因竞争加剧毛利率下滑，多数行业净利率与此前基本持平，正极、铜箔出现行业性亏损；随着竞争格局优化，锂电中游各环节利润水平未来有望提升回归正轨 [57] - 2022年各环节单位利润较高，2023年产能扩张单位利润腰斩，2024年部分细分行业集体亏损，其余行业单位盈利被压缩至极致；格局优化后行业集中度提升有利于中游环节议价能力提升 [60] - 锂电中游企业资产负债率较2023年基本持平，少数环节略有增长；净资产收益率层面结构件环节和导电剂环节实现提升 [63] - 锂电中游环节固定资产规模增速逐年下降，在建工程总量增加但增速放缓，潜在产能供给同比减少，下游需求稳定前提下产能拐点可能临近 [67] - 锂电龙头以外企业合同负债整体同比下滑，2025Q1锂电龙头单季度经营性现金流329亿，其他子行业大部分25Q1经营性现金流为负，主要是季节性影响 [73] 正极 - 2024年我国三元正极材料产量65.2万吨，同比+2.03%；磷酸铁锂产量248.1万吨，同比+58.43%；钴酸锂产量9.8万吨，同比+13.95%；锰酸锂产量13.0万吨，同比+6.56% [76] - 2024年以来三元材料和磷酸铁锂价格维持低位运行，上半年持续探底，9月后趋于稳定，2025年2月底钴材料价格上涨推动三元材料价格回升；价格低迷核心原因是产能结构性过剩，2024年上半年三元材料产能利用率仅40%左右 [76] - 2024年磷酸铁锂正极材料价格低于4万元/吨，部分低端产品下探至3万元/吨，预计2025年底至2026年初，磷酸铁锂材料价格有望重返4万元/吨以上，回归合理价值区间 [76] - 我国锂离子电池正极材料产值连续两年大幅负增长，2024年行业总产值为2096.2亿元，同比大幅下滑34.9%，产能过剩导致企业降价去库存，价格战加剧拉低行业利润 [82] 负极 - 我国负极材料一体化产能迅速增加，行业内企业产能利用率出现“两级分化”，头部人造石墨负极材料厂商产能利用率高，如2024年贝特瑞负极材料产能利用率达90.41%，尾部企业产能利用率不足60% [84] - 2024年中国负极材料市场营收微降、毛利率韧性凸显，8家企业负极材料业务营收合计410.85亿元，同比-4.53%；平均毛利率23.62%；企业整体净利润29亿元，同比-44% [84] 电解液 - 2024年中国电解液四家头部企业营收合计613亿元，同比-1%，归母净利润为11.71亿元，同比-74%，电解液企业微弱盈利，上游化工材料企业基本亏损 [86] - 电解液及上游材料环节营收下降受价格下降冲击，上游材料六氟磷酸锂价格大跌传导至产业链，电解液成本透明度高压价空间达40% [87] - 未来电解液产业链头部企业将凭借优势提升竞争力，尾部企业在价格倒挂与资产减值中逐渐出清 [87] 隔膜 - 隔膜在产品结构升级与集中度提升影响下，上市企业整体小幅盈利，2024年隔膜出货量增长30%与价格下滑形成对冲，湿法隔膜、涂覆隔膜等高价值产品市场份额占比提升明显，2024年占比超5% [88] - 2024年，中国6家有锂电隔膜业务上市公司营收合计157.89亿元，同比-11.68%；净利润仅8.38亿元，同比大幅下滑85%，毛利率跌至15.27%，创新低 [88] - 价格下滑是利润大跌主要因素，如2024年恩捷股份锂电隔膜产品单价较2023年下降42% [88] - 2025年干法隔膜价格已小幅上涨，湿法隔膜竞争激烈价格预计继续下降，市场进一步向TOP5企业集中，中小企业生存压力加大 [88] 投资建议 - 综合考虑产业周期以及产业趋势，锂电行业下游龙头企业宁德时代、国轩高科有望持续实现业绩增长，中游环节导电剂如天奈科技有望受益于固态电池新技术的推广 [6][93]

光伏产业 - 中证光伏产业指数上涨0.99%，成分股联泓新科上涨4.23%，弘元绿能上涨3.43%，TCL科技上涨2.79%，通威股份上涨2.26%，高测股份上涨2.03% [1] - 光伏ETF基金上涨1.12%，最新价报0.54元 [2] - 国常会审议通过《制造业绿色低碳发展行动方案（2025－2027年）》，强调推进制造业绿色低碳发展，加快绿色科技创新和先进绿色技术推广应用 [3] - 华创证券建议关注新技术布局领先的环节和受益于新兴市场需求爆发的逆变器环节 [3] - 中证光伏产业指数前十大权重股包括隆基绿能(10.11%)、阳光电源(9.94%)、TCL科技(9.11%)等，合计占比56.17% [22] 新材料产业 - 中证新材料主题指数下跌0.59%，成分股西部超导领涨3.86%，菲利华上涨2.70%，北方华创上涨2.52%，宁德时代领跌3.80% [6] - 新材料ETF指数基金最新报价0.5元，近1月累计上涨1.23%，自成立以来最高单月回报为24.74% [6] - 中国汽车工程学会发布《全固态电池判定方法》团体标准，明确全固态电池定义，推动技术升级和产业化应用 [6][7] - 中证新材料主题指数前十大权重股包括宁德时代(9.68%)、北方华创(9.09%)、万华化学(8.56%)等，合计占比52.71% [25] 新能源汽车产业 - 中证新能源汽车产业指数下跌1.00%，成分股法拉电子领涨2.03%，德福科技上涨1.92%，宁德时代领跌3.80% [9] - 新能车ETF下跌1.02%，最新报价1.65元，近1周累计上涨0.48% [9] - 新能车ETF盘中换手0.82%，成交1845.86万元，近1年日均成交6742.17万元 [10] - 杠杆资金持续布局新能车ETF，最新融资买入额达253.73万元，融资余额达4992.87万元 [11] - 中证新能源汽车产业指数前十大权重股包括比亚迪(13.35%)、汇川技术(10.89%)、宁德时代(9.43%)等，合计占比58.64% [19] 汽车零部件产业 - 中证汽车零部件主题指数上涨0.32%，成分股永鼎股份上涨8.29%，美利信上涨8.10%，浙江世宝上涨6.03% [14] - 汽车零件ETF最新报价1.13元，近2周累计上涨1.16% [14] - 汽车零件ETF盘中换手1.51%，成交34.54万元，近1年日均成交276.30万元 [14] - 中证汽车零部件主题指数前十大权重股包括汇川技术(9.62%)、福耀玻璃(8.29%)、三花智控(5.74%)等，合计占比45.48% [28] 相关ETF产品 - 光伏ETF基金(516180)跟踪中证光伏产业指数 [20] - 新材料ETF指数基金(516890)跟踪中证新材料主题指数 [23] - 新能车ETF(515700)跟踪中证新能源汽车产业指数 [17] - 汽车零件ETF(159306)跟踪中证汽车零部件主题指数 [26]

核心观点 - 华鑫市场情绪温度指标显示市场情绪综合评分为31分，处于“较冷”状态，近期市场情绪好转及政策面支持使市场进入上涨态势，情绪值低于或接近30分时市场获支撑，高于90分时出现阻力 [5][10] 热点主题追踪 - 固态电池主题：第十七届深圳国际电池技术交流会与博览会（CIBF2025）及同期研讨会举办，涉及先进锂离子动力电池技术等内容，相关标的有海顺新材、国轩高科 [6] - 黄金主题：5月以来国际金价剧烈波动，全球贸易战风险、中美经贸高层会谈进展、美国财政赤字和债务问题影响金价走势，相关标的有山东黄金、紫金矿业 [6] - 苹果链主题：苹果首款折叠屏iPhone预计2026年秋季与iPhone 18 Pro系列和“Air”系列机型一同发布，标准版iPhone18推迟至2027年春季发布，相关标的有领益智造、长盈精密 [6] 资金流向情况 个股资金流向 - 主力净流入前十个股：赛力斯、三花智控、尤夫股份等 [11] - 主力净流出前十个股：东方财富、王子新材、慧博云通等 [13] - 融资净买入前十个股：比亚迪、长江电力、阳光电源等 [13] - 融券净卖出前十个股：中国能建、澜起科技、方正证券等 [13] 行业资金流向 - 主力资金前一日净流入前十行业：SW汽车、SW医药生物、SW银行等 [16] - 主力资金前一日净流出前十行业：SW食品饮料、SW轻工制造、SW非银金融等 [17] - 融资前一日净买入前十行业：SW汽车、SW公用事业、SW银行等 [19] - 融券前一日净卖出前十行业：SW医药生物、SW汽车、SW基础化工等 [19] 指标及策略说明 - 融资净买入表明投资者乐观，但融资余额过高有过度投机风险，市场调整时高杠杆投资者可能亏损甚至强制平仓 [22] - 融券净卖出表明投资者悲观，是高风险交易策略，市场走势相反时可能无限亏损，还涉及高交易成本和法律风险 [22] - 期间净买入额=融资净买入 - 融券净卖出 [22] - 华鑫市场情绪温度指标从6大维度搭建，属摆荡指标，适用于区间震荡行情，市场出现趋势时可能钝化 [22] - 市场情绪综合评分分为过冷（0 - 19）、较冷（20 - 39）、中性（40 - 59）、较热（60 - 79）及过热（80 - 100） [22] - 不同市场情绪对应的市场特征及策略建议：过冷时找价值投资机会但注意风险控制；较冷时谨慎操作，关注基本面良好股票，避免追高；中性时根据个股和市场信息投资，保持灵活性；较热时适度增加投资，警惕市场过热风险；过热时考虑适时减仓，关注市场泡沫风险 [21]

报告行业投资评级 - 电站设备Ⅱ、电气设备、电源设备、新能源动力系统均无评级 [2] 报告的核心观点 - 行业整体策略：宁德时代引领中国科技制造向上，其在港交所挂牌后有望带动中国科技制造业在全球的重估，锂电、光伏强周期环节有望在下半年见底，新能源+人形机器人调整后仍是机会 [3] - 新能源汽车产业链：中下游新周期已开启，宁德时代香港上市提振科技制造龙头估值，电动化往纵深发展，固态电池发展持续突破，产业链主题向上 [4] - 光储产业链：中期底部将逐步确认，广西136号文配套落地，全面入市真正开启 [5] - AI+新能源、风电等产业链：重视新市场的突破，高压直流在数据中心应用是趋势，中恒电气等受益，新能源+人形机器人持续落地，浙江荣泰等受益 [6] 根据相关目录分别进行总结 产业链价格 - 新能源汽车过去一周碳酸锂价格下降，多种材料价格有不同变化，如三元材料、三元前驱体、电解钴等价格下降，磷酸铁锂、锰酸锂等部分材料价格持平 [11][12] 行业新闻跟踪 - 新能源+AI方面，英伟达宣布从2027年起推动数据中心电力基础设施向800V高压直流（HVDC）过渡；固态电池领域，宝马、奇瑞启动全固态电池装车测试，小米投资合肥因势新材料深化布局等；人形机器人方面，智元灵犀X2开启合作伙伴招募，全球首个“人形机器人格斗赛”将开战等；新能源汽车市场，5月第三周小米汽车销量逆势大涨，小鹏、极氪等品牌销量下滑；宁德时代港股上市，推动全球零碳经济发展，还敲定磷酸铁锂大单等；广西发布136号文相关细则推动新能源上网电量全面入市 [21][22][23][24][25][28] 公司新闻跟踪 - 浙江荣泰拟以自有资金2000万元设立全资子公司浙江荣泰智能机器人有限公司；宁德时代全资子公司拟出资不超过2.25亿美元参与投资境外私募股权投资基金，其H股确定发行价格并于5月20日在香港联交所主板挂牌上市 [31]

英伟达中国特供芯片 - 英伟达将为中国市场推出基于Blackwell架构的AI芯片，售价介于6500至8000美元，明显低于H20芯片[2] - 该芯片预计最快6月开始量产，是英伟达第三次为中国市场推出符合美国监管要求的降级版芯片[2] - 较低的售价意味着芯片规格相对较弱，制造工艺更为简化[2] 中美欧贸易动态 - 特朗普将欧盟面临50%关税的最后期限延长至7月9日，恢复与欧盟贸易谈判窗口期[3] - 摩根士丹利上调中国GDP增速预期0.3个百分点至4.5%，预计美国将进一步取消对华20%的芬太尼关税[4][5] - 特朗普宣布美国钢铁和日本制铁结成合作关系，美国钢铁股价一度大涨26%[8] 中国经济与政策 - 央行、外汇局发文统一境内企业境外上市本外币管理政策，优化募集资金管理[6] - 存款利率跌破"1"时代，六大国有银行一年期定存首次跌破1%，活期利率仅0.05%[7] - "货币基金+债基+黄金"的"新三金"配置成为存款替代新宠[7] 科技与产业 - 全球首个人形机器人格斗赛开赛，宇树G1机器人展开格斗比拼[11][18] - 海光信息拟吸收合并中科曙光，成为重组新规后首单上市公司间吸收合并交易[15] - 华熙生物公开驳斥9家券商研报中的透明质酸"过时论"，已有券商删除涉事研报[16] 资本市场动态 - 王健林再卖48座万达广场，腾讯等"熟人团"接盘[17] - 优优绿能今日申购，发行市盈率15.37倍，申购价格89.60元[19] - A股23日午后转跌，上证指数下跌0.94%，成交额4685.88亿元[11] 公司并购与重组 - 云南铜业拟购买凉山矿业40%股份，26日起复牌[20][21] - 韦尔股份筹划发行H股并在香港联交所主板上市[24] - 北方长龙筹划购买河南众晟控股权，26日起停牌[25] 新能源与材料 - 海南矿业电池级氢氧化锂项目实现全流程贯通，首批产品参数达标[30] - 科力远与中创新航共同参与储能产业基金扩募，基金规模增至14.02亿元[31] - 宁德时代参与投资的泽远基金规模增至101.28亿元，主要投资新能源及高端制造领域[33]

市场走势与资金动态 - 午后指数莫名下跌，ETF连续四周净赎回，上周股票型ETF场内净赎回324亿元 [1] - 主力资金连续两周净卖出，当周净卖出698.53亿元，创6周以来最大规模，计算机、机械设备、电子等行业净卖出居前 [25] - 北向资金当周成交6374.24亿元，汽车行业最受追捧，净流入81.91亿元，医药生物和轻工制造紧随其后 [26][27] - 股票型ETF连续5周净赎回，当周净赎回174.65亿元，科创50ETF获增持最多，创业板ETF净流出最多 [29] 行业配置与景气度 - 兴业证券建议关注科技成长板块，特别是AI产业应用创新，包括GPU、光模块、PCB等行业 [3] - 中信证券认为A股市场风格可能转向核心资产，外资回流和优质龙头赴港上市是催化剂 [3] - 中泰证券建议关注机器人、国产算力产业链、可控核聚变、创新药等方向 [3] - 计算机、通信、国防军工行业位于扩张象限，房地产、纺织服装、轻工制造行业位于衰退象限 [31][32] - 农林牧渔、有色金属、建筑装饰行业位于"高景气、低估值"象限，通信、电子行业位于"高景气、低动量"象限 [33][34] 行业动态与事件驱动 - 海光信息拟通过换股吸收合并中科曙光，两家公司股票自5月26日起停牌 [5] - 特朗普签署行政令促进核能发展，要求能源部在2030年前开工建设10座大型反应堆 [7] - 英伟达将为中国市场推出更便宜的Blackwell架构AI芯片，预计6月量产，定价6500至8000美元 [9] - 华为发布首款鸿蒙个人电脑，搭载麒麟X90芯片，实现从硬件到软件的全链路自主可控 [10] - 特斯拉Optimus人形机器人展示多项家务能力，团队在从互联网视频学习方面取得突破 [13][14] - 2025年1-4月国内新增光伏装机104.93GW，同比增长75%，4月单月新增45.22GW，同比增长215% [20] 消费与新兴产业 - 今年以来市场领涨板块以消费为主，个护用品、动保、饲料、休闲食品、化妆品等品种涨幅领先 [4] - 618大促中宠物类目表现突出，天猫宠物开卖100分钟成交金额超去年首日全天，653个品牌成交同比翻倍 [18] - 固态电池领域取得进展，中国汽车工程学会发布《全固态电池判定方法》，明确技术标准 [18] - 2025年1-4月家电以旧换新活动带动销售1745亿元，净水器、油烟机等产品线下销售额增速显著 [18] 政策与宏观数据 - 市场监管总局起草《网络交易平台收费行为合规指南》，规范平台收费行为 [6][39] - 国务院审议通过《制造业绿色低碳发展行动方案（2025-2027年）》 [18][39] - 宋雪涛预计二季度GDP同比增长5.2%，上半年GDP同比增速或在5.3%左右 [3][39] - 1-4月财政支出进入弱扩张周期，消费获得复苏驱动力，高债务省份消费项有望反弹 [4]