日本参议院选举对日元的影响 - 对冲基金四个月来首次转为看空日元 投机交易者持有价值约11亿美元的日元空头期货和期权合约 总计约12606份合约 这是自3月底以来首次出现看跌立场 [1] - 民调显示石破茂领导的自民党选情堪忧 最新调查显示石破内阁支持率降至20.8% 较上月下跌6.2个百分点 不支持率升至55% 为执政以来最高值 [1] - 执政联盟恐难达到维持过半议席的目标 政治不确定性推动投资者重新评估日元和日本国债的投资价值 [1] 华尔街对日元前景的预测 - 富国银行货币策略师团队认为自民党败选可能为更多财政支出打开大门 在野党推动消费税减税将意味着更大财政赤字 并对日本长期国债构成压力 [2] - 富国银行预计如果在野党获胜 日元将进一步走弱至1美元兑150日元水平 [2] - 道明证券策略师指出此前日元兑美元的多头头寸过度且脆弱 预计日元在短期内将继续承压 [5] 日本债市表现 - 日本国债抛售蔓延至10年期品种 本周该期限债券收益率触及2008年以来最高水平 接近1.6% [6] - 日本20年期和30年期国债收益率本周均创下1999年以来最高水平 [6] 日元汇率变动 - 日元在7月份已下跌约3% 此前在今年上半年受美国贸易战启动导致美元普遍走弱的提振 日元曾大涨近10% [9]

中美经贸关系 - 特朗普政府对华态度出现180度转变 从关税威胁转为在芬太尼问题上肯定中方合作 并恢复中国留学生签证、芯片设计软件出口许可等[1] - 美国企业因关税成本上升经营压力增大 国际伙伴对美关税政策不满 促使特朗普寻求与中国合作契机[3] - 中美未来将在关税、技术出口、市场准入等领域展开深入经贸谈判[8] 美国贸易政策调整 - 特朗普宣布8月1日起对欧盟加征30%关税 但欧盟迅速与印尼签订自贸协定进行反制[3] - 欧盟联合日本、加拿大形成贸易联盟 准备对美国商品征收反制关税 美欧贸易战可能升级[4] - 美国单边主义贸易政策导致国际形象和经济利益受损 贸易伙伴正加速摆脱对其依赖[6] 国际经贸格局变化 - 欧盟通过加强与印尼等新兴经济体合作 降低对美国市场依赖 增强贸易规则话语权[3] - 印度外长5年来首次访华 莫迪政府调整外交政策 寻求与上合组织及金砖国家合作[4] - 俄罗斯与中国加强在上合组织框架下的协作 该组织国际影响力持续扩大[6] 中国国际合作进展 - 中国推动"一带一路"倡议 深化与上合组织、金砖国家合作 提升国际经济秩序影响力[8] - 中印关系改善可能削弱美国制衡中国的战略效果[4] - 中国坚持开放合作态度 推动多边贸易体制发展[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周贵金属整体金弱银强，短期震荡偏强，中长期经济衰退风险上升或倒逼降息逻辑蓄势待发，中期延续高位震荡，长期多头趋势仍在 [2][5] 各部分总结 货币属性 - 美国整体就业与通胀增长强劲，抹杀美联储近期降息可能性，美联储内部分歧加大，维持降息谨慎态度，市场预期下次降息企稳至 9 月，25 年总降息空间跌至 50 基点左右 [2][5] - 美联储褐皮书显示美国经济活动增加，但关税带来价格压力令前景悲观，6 月零售销售涨幅超预期且就业稳定，6 月 CPI 同比上涨 2.7%，为 2 月以来最高，核心 CPI 同比上涨 2.9%，环比上涨 0.2% [2][6] 商品属性 - 金饰消费受高价抑制，但金条等投资需求抵消部分影响，新兴市场央行“去美元化”战略推动央行购金需求保持高位 [2] - 世界白银协会预期 2025 年全球白银供需缺口将收窄 21%，降至 1.176 亿盎司，约 3658 吨，因需求下降 1%，总供应量增加 2% [2] 资金面 - 近期 CFTC 管理基金金银净多头小幅减仓，国内沪金机构净多维持高位，沪银机构净多小幅减仓，世界最大黄金 ETF 和白银 ETF 结束长期下行趋势后缓慢增仓 [3] 未来投资逻辑演变 未提及具体内容 本周策略 - 短期贵金属震荡偏强，中期经济衰退风险上升或倒逼降息逻辑，贵金属中期延续高位震荡，长期全球贸易战推动经济政治体系重构，货币体系重构加速，“去美元化”中贵金属多头趋势仍在 [5] 支撑压力 - 沪金主力支撑 755 - 760，阻力 790 - 795；沪银主力支撑 8900 - 8930，阻力 9400 - 9430 [5] 2024 - 2025 美联储货币政策路径回顾 - 2024 年 6 月 12 日，点阵图下调降息预期，通胀不足以支持降息，维持利率政策按兵不动 [10] - 2024 年 7 月 31 日，降通胀取得进展，最快 9 月降息，维持利率不变 [10] - 2024 年 9 月 19 日，降息 50 个基点，年底前再降 50 基点，2025 年降 100 基点，2026 年降 50 基点，指标利率目标区间最终降至 2.75% - 3.00% [10] - 2024 年 11 月 7 日，降息 25 个基点，重新担心通胀压力，后期降息可能放缓 [10][11] - 2024 年 12 月 19 日，降息 25 个基点，预计 25 年降息两次，每次 25 基点，对明年和后年通胀预期上调 [11] - 2025 年 1 月 29 日，按兵不动，维持利率不变，重新担心通胀压力，后期降息可能放缓 [11] - 2025 年 3 月 20 日，维持利率不变，4 月 1 日开始放慢缩表节奏，预计今年两次降息，累计 50 基点 [11] - 2025 年 5 月 7 日，按兵不动，维持利率不变，就业与通胀风险增加，整体维持谨慎 [11] - 2025 年 6 月 18 日，维持利率不变，预计今年降 50 基点，之后降息步伐略微放缓，2026 年和 2027 年均只进行一次 25 基点降息 [11]

报告行业投资评级 - 原油操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 燃料油操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 低硫燃料油操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 沥青操作评级为一颗星，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 液化石油气操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 隔夜国际油价反弹，SC09合约日内涨2.57%，供应担忧升温，但强现实因素对油价上行驱动减弱，7月贸易战利空风险仍在，油价短期难突破震荡格局 [2] - 今日原油大幅走强带动燃油系期货上行，FU、LU涨幅接近，高低硫价差止跌，FU裂解延续下行趋势，LU单边走势跟随原油，7月中旬以来涨幅不及SC，裂解亦下行 [3] - 8月地炼排产环比7月下降明显，社库微幅累库，厂库环比去化明显，样本炼厂出货量环比小幅增长，累计同比增幅较6月底下降1个百分点，沥青供应增加韧性待察，需求弱现实但有修复预期，库存低位对价格有支撑，BU价格呈上行趋势 [4] - 中东增产压力维持，远东地区化工采购增加但海外价格震荡偏弱，进口成本回落，终端产品价格偏弱致PDH毛利平稳，PDH新增检修，国内供需双弱，国产气端顶部承压，进口成本施压，夏季淡季格局延续，盘面震荡偏弱 [5] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 隔夜国际油价反弹，SC09合约日内涨2.57% [2] - 伊拉克无人机袭击致库尔德斯坦石油产量减少14 - 15万桶/天，欧盟通过对俄能源制裁方案，供应担忧升温 [2] - 近期原油现货升贴水及月差未进一步走强，强现实因素对油价上行驱动减弱，7月贸易战利空风险仍在，油价短期难突破震荡格局 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 今日原油大幅走强带动燃油系期货上行，FU、LU涨幅接近，高低硫价差止跌 [3] - OPEC+增产使全球高硫重质资源供应增加，对俄伊高硫燃油制裁影响有限，国内上调燃料油消费税抵扣比例试点进料增量效果有限，需求缺驱动，FU裂解下行 [3] - LU单边走势跟随原油，7月中旬以来涨幅不及SC，裂解亦下行 [3] 沥青 - 8月地炼排产环比7月下降明显 [4] - 社库微幅累库，厂库环比去化明显，受华东去库加快带动 [4] - 54家样本炼厂出货量环比小幅增长，累计同比增幅较6月底下降1个百分点 [4] - 沥青供应增加韧性待察，需求弱现实但有修复预期，库存低位对价格有支撑，BU价格呈上行趋势 [4] 液化石油气 - 中东增产压力维持，远东地区化工采购增加但海外价格震荡偏弱 [5] - 进口成本回落，终端产品价格偏弱致PDH毛利平稳，PDH新增检修，国内供需双弱，国产气端顶部承压 [5] - 进口成本施压，夏季淡季格局延续，盘面震荡偏弱 [5]

稀土行业概况 - 稀土包含17种金属元素，是现代科技产品的关键组件，广泛应用于手机、电动车电池、导弹导引系统等领域 [1] - 中国是全球稀土主要供应国，采矿量占全球60%以上，加工能力高达90% [1] - 中国凭借低廉的开采成本和丰富资源迅速占领市场，其他国家因缺乏竞争力退出 [1] 中美稀土贸易争端 - 特朗普政府通过加征关税对中国稀土等关键材料施压 [3] - 中国出台新出口管制措施，对七种稀土及相关磁体产品实行严格许可证管理，主要针对美国军工和科技行业 [3] - 全球稀土资源分布广泛，但加工环节成本高是西方国家主要瓶颈 [3] 美国稀土供应链建设 - 特朗普签署行政命令加速矿产开采审批，设立专项资金支持国内开采 [5] - 启动232条款调查稀土国家安全风险，考虑加征关税 [5] - 联邦土地优先用于矿业开发，旨在控制稀土全供应链 [5] - 国防部投资4亿美元购买MP Materials优先股，贷款1.5亿美元支持其扩建重稀土分离设备 [6] - 为钕镨氧化物设定最低价格110美元/公斤，提供保底收购保障 [6] - MP Materials计划到2028年建成新工厂，年产磁铁1万吨 [6] 企业合作与产能扩张 - 苹果投资5亿美元与MP Materials合作建设稀土磁铁工厂，计划2027年起用于iPhone部件 [7] - 国防部追加3.5亿美元建设"10X设施"生产磁体，MP年底前计划生产1000吨钕铁硼磁铁 [7] - 通用汽车将从2025年开始使用MP磁铁生产电动汽车 [7] 国际合作与全球布局 - 美国与澳大利亚莱纳斯公司合作分担加工费用 [9] - 计划在加拿大、格陵兰、乌克兰等地开采稀土，瞄准苏联遗留储备 [9] - 与沙特签署谅解备忘录共建全链条稀土供应体系 [9] 市场影响与挑战 - 美国稀土自给率提升，国防部目标2027年完全满足军需 [10] - 中国稀土出口限制导致全球磁铁出口骤降75%，部分车企停产 [10] - 美国供应链成本是中国的数倍至数十倍，补贴资金需求巨大 [11] - MP Materials预计2025年底磁铁产量仅1000吨，与中国2018年13.8万吨年产量差距显著 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周集运指数（欧线）期货价格集体上行，主力合约EC2508收涨16.44%，远月合约收涨7 - 16%不等，最新SCFIS欧线结算运价指数环比上行7.3%，现货指标回升或使头部船司宣涨成功落地，叠加主力合约换月，基差修复带动期价上涨 [6][41] - 6月美国标普全球综合PMI指数小幅回落，价格压力加剧，零售销售数据超预期反弹，但近期关税政策加码或使后续通胀上行，影响未来零售数据；欧元区面临美欧关税博弈升级，欧盟报复性关税或推高输入性通胀，制造业承压 [6][41] - 头部船司集装箱运力高增，需求未显著改善，运力过剩限制2025年航运景气度回升空间，但现货端价格回升和主力合约换月或使期价短期回涨；贸易战长期走势待察，近期是关税重新谈判重要窗口，全球运力供给持续，建议投资者谨慎操作，跟踪相关数据 [7][42] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周集运指数（欧线）期货主力合约价格上涨，各合约周涨跌幅不同，如EC2508涨12.36%，EC2510涨16.44%等；现货SCFIS指数收盘价为2421.94，环比上行7.3% [9][10] - 本周EC2510合约成交量及持仓量集体上涨 [18] 消息回顾与分析 - 美国对中国加征芬太尼关税冲击中美禁毒合作，损害中方利益 [21] - 特朗普称可能对日本、小国家加征关税，研究多项贸易协议，与印度接近达成协议 [21] - 欧盟或推迟反制措施实施时间至8月6日 [21] - 今年上半年我国货物贸易进出口总值创历史同期新高，同比增长2.9%，6月进出口、出口、进口同比均增长且增速回升 [21] 周度市场数据 - 本周集运指数（欧线）期货合约基差、价差收敛 [27] - 本周出口集装箱运价指数回落 [30] - 集装箱运力仍在上行，本周BDI及BPI回升受地缘政治因素影响 [34] - 本周巴拿马型船租船价格小幅回升，人民币兑美元离岸和在岸价差震荡为主 [37] 行情展望与策略 - 同报告核心观点，强调投资者应谨慎操作，注意风险控制，跟踪相关数据 [41][42]

【文/观察者网 王一】美欧关税谈判陷入僵局，为了不在8月1日被美国总统特朗普强征关税，欧盟打算 在其重点产品汽车上退一步。据英国《金融时报》7月17日报道，针对汽车关税减免，欧盟打算放弃德 国汽车制造商提出的复杂的"出口抵消进口机制"设想，转而向美国提出一个更为简单的"关税对关税"方 案。 根据欧盟最新提案，如果特朗普政府将对欧盟汽车的关税降至20%以下，欧盟将取消对美国汽车出口的 10%关税。 《金融时报》指出，这是欧盟为与美国特朗普政府尽快达成协议、解决最大绊脚石，稳定双方经贸关系 所作出的最新努力。 汽车行业是德国经济的支柱，特朗普关税将对其造成沉重打击。在德国汽车制造商的施压下，德国总理 默茨推动欧盟拿上述方案与特朗普团队谈判。但这在欧盟内部引发了一些不满声，法国、意大利等其他 成员国认为这一机制对他们国家的车企不利，因为他们在美国没有设立工厂。 新车停放在德国的一个物流中心里等待出口。视频截图 宝马集团董事长齐普策称，"在我们的讨论中，我认为我们走了很长一段路来明确表示：如果你危及那 个（出口）模式......美国会输"。 沃尔沃汽车首席执行官（CEO）哈坎·萨缪尔森（Hkan Samuelsson ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周沪镍主力震荡调整周线跌幅0.73%，不锈钢震荡调整周线涨幅0.12% [9] - 宏观上美国6月零售销售环比增0.6%超预期，欧盟起草对美服务业关税清单；基本面印尼政策提高镍资源成本，菲律宾镍矿供应回升但国内镍矿港库下降，冶炼端部分非一体化厂减产，需求端不锈钢厂减产、新能源汽车产销升但三元电池需求降，供需两弱库存回升 [9] - 操作上沪镍建议暂时观望或逢高轻仓做空，不锈钢建议暂时观望 [9] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 沪镍主力本周震荡调整，周线涨跌幅 -0.73%，振幅2.38%，收盘报价120500元/吨；不锈钢本周震荡调整，周线涨跌幅 +0.12%，振幅1.42%，收盘报价12725元/吨 [9] - 宏观面美国6月零售销售环比增长0.6%超预期，欧盟起草对美服务业关税清单；基本面印尼政策提高镍资源成本，菲律宾镍矿供应回升但国内镍矿港库下降，冶炼端部分非一体化厂减产，需求端不锈钢厂减产、新能源汽车产销升但三元电池需求降，供需两弱库存回升 [9] - 沪镍技术面区间震荡调整，关注MA60压力；不锈钢技术面持仓减量多空分歧，关注MA10支撑 [9] - 沪镍操作建议暂时观望或逢高轻仓做空，不锈钢操作建议暂时观望 [9] 期现市场 - 截至7月18日，平均价镍生铁(1.5 - 1.7%)价格为3200元/吨，较上周下跌50元/吨；平均价镍铁(7 - 10%):全国价格为900元/镍，较上周持平；沪镍收盘价为120500元/吨，较上周下跌890元/吨；不锈钢收盘价为12725元/吨，较上周上涨15元/吨 [15] - 截至7月18日，电解镍现货价为121500元/吨，基差为1000元/吨；不锈钢收盘价为13325元/吨，基差为600元/吨 [19] - 截至7月18日，上期所镍不锈钢价格比值为9.47，较上周下跌0.08；上期所锡镍价格比值为2.2元/吨，较上周上涨0.02 [23] - 截至2025年7月18日，沪镍前20名净持仓为 -14758手，较2025年7月14日减少6436手；不锈钢前20名净持仓为 -11944手，较2025年7月14日增加5070手 [31] 产业情况 供应端 - 截至7月11日，全国主要港口统计镍矿库存为896.49万吨，较上周增加2.83%；截至7月18日，电积镍的生产利润为1700元/吨，较上周下降700元/吨 [34][35] - 2025年4月，电解镍产量为36450吨，同比增加0.46%；2025年05月，精炼镍及合金进口量为17687.576吨，同比下降5.65%；1 - 5月，精炼镍及合金累计进口78738.983吨，同比增加121.39% [39] - 截至7月18日，LME镍库存为21560吨，较上周增加1118吨；上海期货交易所沪镍库存为25277吨，较上周增加230吨 [41][44] 需求端 - 2025年6月，不锈粗钢总产量为329.16万吨，环比下降4.95%；其中400系产量为55.83万吨，环比下降20.48%；300系产量为174.4万吨，环比下降2.28%；200系产量为98.93万吨，环比增加1.35%；2025年5月，不锈钢进口量为12.2万吨，环比下降1.5万吨；不锈钢出口量为36.07万吨，环比下降2.01万吨 [48] - 截至7月18日，佛山不锈钢库存为320410吨，较上周下降20449吨；无锡不锈钢库存为595917吨，较上周增加6112吨 [52] - 截至7月18日，不锈钢生产利润为 -8元/吨，较上周增加11元/吨 [56] - 2025年1 - 6月，房屋新开工面积为30364.32万平方米，同比下降20%；房屋竣工面积为22566.61万平方米，同比下降14.8%；房地产开发投资为46657.56万平方米，同比下降11.2%；2025年6月，空调产量为2838.31万台，同比增加1.18%；家用电冰箱产量为904.74万台，同比增加3.78%；家用洗衣机产量为950.79万台，同比增加16.57%；冷柜产量为241.39万台，同比增加18.82% [60] - 2025年6月中国新能源汽车产量为279.4万辆，同比增加28.7%；销量为290.4万辆，同比增加35.2%；2025年6月，挖掘机产量为26810台，同比增加9.4%；大中型拖拉机产量为21662台，同比下降1.55%；小型拖拉机产量为10000台，同比持平 [64]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周沪锡主力下探回升，周线涨跌幅为+0.23%，振幅3.17%，收盘价报264540元/吨；宏观面美国6月零售销售环比增长超预期，欧盟起草对美服务业关税清单；基本面缅甸佤邦虽重启采矿证审批但实际出矿需至四季度，刚果Bisie矿山计划分阶段恢复生产，锡矿加工费维持历史低位，冶炼端云南产区原料短缺与成本压力交织，江西产区废料回收体系承压，开工率较低，需求端光伏行业抢装机结束后部分生产商开工率下降，电子行业进入淡季，观望情绪较重，近日锡价宽幅震荡，下游逢低采购为主，情绪不高，多以“小批量、多批次”策略补库，现货升水500元/吨，国内库存小幅下降，LME去库放缓，升水下降，技术面持仓低位多空分歧，关注MA10压力；操作上建议暂时观望，参考26.0 - 26.8 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周沪锡主力下探回升，周线涨跌幅为+0.23%，振幅3.17%，截止本周主力合约收盘报价264540元/吨 [6] - 行情展望：宏观面美国6月零售销售环比增长0.6%超预期，扭转此前两月跌势，欧盟起草对美服务业关税清单；基本面缅甸佤邦虽重启采矿证审批但实际出矿需至四季度，刚果Bisie矿山计划分阶段恢复生产，锡矿加工费维持历史低位，冶炼端云南产区原料短缺与成本压力交织，江西产区废料回收体系承压，开工率较低，需求端光伏行业抢装机结束后部分生产商开工率下降，电子行业进入淡季，观望情绪较重，近日锡价宽幅震荡，下游逢低采购为主，情绪不高，多以“小批量、多批次”策略补库，现货升水500元/吨，国内库存小幅下降，LME去库放缓，升水下降，技术面持仓低位多空分歧，关注MA10压力 [6] - 策略建议：操作上建议暂时观望，参考26.0 - 26.8 [6] 期现市场情况 - 期货价格与升水：本周期货价格震荡，现货升水持稳；截至2025年7月18日，沪锡收盘价为264540元/吨，较7月11日上涨810元/吨，涨幅0.31%，截至2025年7月17日，伦锡收盘价为33070美元/吨，较7月11日下跌380美元/吨，跌幅1.14% [8][9] - 比值情况：本周锡镍比值上涨，沪伦比值下降；截至2025年7月18日，上期所锡镍价格当前比值为2.19，较7月11日持平，截至2025年7月17日，锡沪伦比值为7.92，较7月10日下降0.06 [16] - 持仓情况：沪锡持仓量低位，前20名净持仓下降；截至2025年7月18日，沪锡持仓量为49232手，较7月11日减少596手，降幅1.2%，沪锡前20名净持仓为 - 126手，较2025年7月14日减少1186手 [17][18] 产业链情况 供应端 - 锡矿进口与精锡产量：2025年5月，当月进口锡矿砂及精矿13448.80吨，环比增加36.4%，同比增加60.66%，今年1 - 5月，进口锡矿砂及精矿50220.48吨，同比减少36.41%；2025年4月，精炼锡产量为 - 0.01万吨，环比 - 0.01%，1 - 4月，精炼锡累计产量5.98万吨，同比增加1.7% [23][24] - 锡矿加工费：2025年7月18日，锡精矿(60%)加工费为6500元/吨，较2025年7月11日持平，锡精矿(40%)加工费为10500元/吨，较2025年7月11日持平；2025年7月18日，锡精矿(40%)平均价为253500元/吨，较2025年7月11日下跌1200元/吨，跌幅0.47%，锡精矿(60%)平均价为257500元/吨，较2025年7月11日下跌1200元/吨，跌幅0.46% [27] - 精锡进出口：截至2025年7月18日，锡进口盈亏为 - 14.16元/吨，较2025年7月11日下跌4887.01元/吨；2025年5月精炼锡进口量为2076.34万吨，环比增加84.07%，同比增加226.14%，1 - 5月精炼锡累计进口10869.42万吨，同比增加27.52%，2025年5月精炼锡出口量为1769.65万吨，环比增加8.12%，同比增加18.01%，1 - 5月精炼锡累计出口9739.35万吨，同比增加39.71% [31][32] - 库存情况：截至2025年7月18日，LME锡总库存为1935吨，较7月11日减少35吨，降幅1.78%，锡库存小计为7148吨，较上周增加51吨，增幅0.72%，锡库存期货为6817吨，较7月11日增加186吨，增幅2.81% [37] 需求端 - 费城半导体指数：2025年7月17日，费城半导体指数为5737.64，较7月10日上涨29.37，涨幅0.51%；2025年1 - 6月，集成电路产量为23946961.1万块，较去年同期增加3236412万块，增幅15.63% [42][43] - 镀锡板出口：截至2025年5月，镀锡板产量为10万吨，较2025年4月持平，镀锡板出口数量为173578.75吨，较4月增加27066.23吨，增幅18.47% [48]

冲突导火索 - 加拿大2024年8月26日宣布对中国电动汽车加征100%关税，钢铁和铝产品加征25%，10月1日生效，表面理由为对抗"中国产能过剩政策"，但缺乏调查证据支持[4] - 加拿大关税决策与美国2024年5月行动及欧盟8个月调查形成对比，其依据仅为"与盟友保持一致"，而2023年中国电动汽车在加市场份额极低，钢铁铝出口量有限[6] - 加拿大关税计划公布前，美国国家安全顾问曾访加讨论对华贸易策略，时间巧合引发政治压力猜测[6] 中国反制措施 - 中国2024年9月26日启动对加"反歧视调查"，系首次使用该工具，并同步对加拿大菜籽启动反倾销调查，2023年加菜籽对华出口额超30亿加元[10] - 2025年3月确认加关税具歧视性后，中国对菜籽油、菜籽粕加征100%关税，豌豆、鱼类、海产品和猪肉也面临高额关税，反制力度超以往对美欧措施[12] 行业影响 - 加拿大农业遭受精准打击，菜籽油作为对华出口大宗商品受重创，中国同时调整市场策略降低对加依赖[10][19] - 电动汽车、钢铁铝行业受加关税直接影响，但实际贸易量有限，更多体现为政治象征意义[4][6] 双边贸易背景 - 中加早期贸易互补性强，2010年代双边贸易额达数百亿加元，加农产品如菜籽油、大豆、海产品在华占据重要地位[14] - 2018年孟晚舟事件后双边关系恶化，中国曾以检疫问题暂停部分加农产品进口，2024年关税事件使紧张关系升级[16] 国际反响 - 中国反歧视调查可能成为未来贸易战新工具，加拿大因无依据关税受国际批评[19] - 加国内农业社区要求政府妥协，但政府援助计划规模有限，WTO申诉前景不明[20]