报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未来1 - 2周铜期货价格预计高位宽幅震荡，区间在11400 - 11700美元/吨，供给端Codelco产量下降加剧供应紧张但新矿项目长期缓解压力，需求端储能增长部分抵消消费疲软但地产拖累和下游观望抑制上行空间，宏观情绪波动下基本面低库存支撑限制回调幅度 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 铜期货市场数据变动分析 - 主力合约与基差：12月11日SHFE主力合约价格涨至92550元/吨，较前一日涨670元/吨（+0.73%），LME价格12月10日报11559.5美元/吨；12月11日现货升水铜回落至45元/吨，较前一日降35元/吨，平水铜和湿法铜分别降至贴水25元/吨和75元/吨，LME(0 - 3)升水12月10日维持11.69美元/吨 [1] - 持仓与成交：12月10日LME持仓量扩至345416手，较前一日增3241手；12月11日华北电解铜现货市场下游观望情绪强，成交仅零星，成交量收缩 [1] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：供给端持续偏紧，Codelco 12月11日公布10月铜产量降14.3%至11.1万吨；阿根廷Cobre Mendocino铜矿12月11日获批，预计年产量4万吨铜精矿，建设周期18 - 24个月，短期对供应无影响 [2] - 需求端：需求端分化明显，12月11日华北市场电解铜消费受高价冲击，下游企业停产或观望，订单承接乏力；地产行业拖累建筑五金需求，12月10日山东黄铜棒现货贴水扩至280元/吨，制冷配件环比回暖但不及去年同期；储能领域12月10日北美装机提速带动铜需求增长，SMM预计2025年全球储能耗铜同比增超50% [2] - 库存端：库存整体小幅累积，12月11日LME库存增至31461吨，较前一日升8.74%；SHFE库存增至165850吨，升0.53%；COMEX库存12月10日增至445166短吨，交易所库存仍处相对低位，基本面提供支撑 [2] 产业链价格监测 |数据指标|2025 - 12 - 11|2025 - 12 - 10|2025 - 12 - 05|变化|变化率|单位| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | | 现货(升贴水)<br> - SMM:1铜<br> - 升水铜<br> - 平水铜<br> - 湿法铜<br> - LME(0 - 3) | 92910<br> 45<br> - 25<br> - 75<br> 25 | 91750<br> 80<br> - 10<br> - 50<br> 12 | 92350<br> 160<br> 45<br> - 15<br> 0 | 1160<br> - 35<br> - 15<br> - 25<br> 13 | 1.26%<br> - 43.75%<br> - 150.00%<br> - 50.00%<br> 111.80% | 元/吨<br> 元/吨<br> 元/吨<br> 元/吨<br> 美元/吨 | | 价格<br> - SHFE<br> - LME | 92550<br> 11834 | 91880<br> 11560 | 91740<br> 11470 | 670<br> 274 | 0.73%<br> 2.37% | 元/吨<br> 美元/吨 | | 库存<br> - LME<br> - SHFE<br> - COMEX | 31461<br> 165850<br> 447298 | 28931<br> 164975<br> 445166 | 29531<br> 165675<br> 443047 | 2530<br> 875<br> 2132 | 8.74%<br> 0.53%<br> 0.48% | 吨<br> 日<br> 短吨 | [5] 产业动态及解读 - 12月11日华北市场电解铜消费需求受冲击，下游观望情绪强烈，部分小型企业暂时停产，周内现货仅零星成交，市场活跃度冷清，上游货源消化困难 [6] - 12月11日Codelco 10月份的铜产量下降14.3%，至11.1万吨 [6] - 12月11日阿根廷Cobre Mendocino铜矿获批，预计在16年开采期内每年生产4万吨铜精矿，计划初始投资5.59亿美元，建设周期为18 - 24个月 [6] - 12月10日北美集中式储能系统装机提速，三星SDI美国子公司签署储能系统电池供应合同，价值超2万亿韩元，今年以来储能领域爆发带动铜需求量增长，SMM预计2025年全球储能耗铜同比增长超50% [6] - 12月10日房地产消费低迷压制黄铜应用需求，制冷配件板块回暖但同比收缩，暖通、电气等行业环比回升但不及去年同期，多数企业反馈年底前新增订单预计保持平稳，难以大幅改善 [7] 产业链数据图表 报告展示了中国PMI、美国就业情况、美元指数及LME铜价相关性、美国利率及LME铜价相关性、TC加工费、CFTC铜持仓情况、LME铜各类净多持仓分析、沪铜仓单量、LME铜库存变化、COMEX铜库存变化、SMM社会库存等数据图表，数据均来源于iFinD、通惠期货研发部 [8][12][14][15][18][21][23][27][28][31]

人民财讯12月12日电，企查查APP显示，近日，北京亿华通储能科技有限公司成立，经营范围包含：储 能技术服务；站用加氢及储氢设施销售；云计算装备技术服务；云计算设备销售；云计算设备制造等。 企查查股权穿透显示，该公司由亿华通(688339)全资持股。 ...

市场指数与行业表现 - 上证指数收盘3873点，单日下跌0.7%，近5日下跌3.23%，近1月微跌0.06% [1] - 深证综指收盘2457点，单日下跌1.41%，近5日下跌2.4%，近1月上涨0.76% [1] - 风格指数方面，近6个月中盘指数表现最佳，上涨24.06%，其次为小盘指数上涨19.4%，大盘指数上涨17.46% [1] - 昨日涨幅居前的行业为风电设备Ⅱ（上涨2.62%）、航天装备Ⅱ（上涨2.32%）和商用车（上涨0.56%） [1] - 近6个月涨幅居前的行业为通信设备（上涨123.06%）、航天装备Ⅱ（上涨55.89%）和综合Ⅱ（上涨44.26%） [1] - 昨日跌幅居前的行业为渔业（下跌4.61%）、综合Ⅱ（下跌4.31%）和通信设备（下跌3.72%） [1] - 近6个月唯一下跌的行业为汽车服务Ⅱ，跌幅为1.6% [1] 中央经济工作会议核心基调与形势判断 - 2025年中央经济工作会议针对新形势提出五个“必须”，与2024年五个“统筹”形成逻辑呼应 [2][8] - 五个“必须”具体为：必须充分挖掘经济潜能，必须坚持政策支持和改革创新并举，必须做到既“放得活”又“管得好”，必须坚持投资于物和投资于人紧密结合，必须以苦练内功应对外部挑战 [8] - 会议指出我国“老问题、新挑战仍然不少”，并突出强调“国内供强需弱矛盾突出”，精准聚焦当前核心痛点 [2][8] - 2025年会议对2026年经济目标的表述更突出总量目标的引领作用，提出“推动经济实现质的有效提升和量的合理增长”，契合“十五五”开局之年的稳增长诉求 [8] - 通稿展现出更强的战略定力，明确提出“我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变”，同时再次强调“四稳”——着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期 [11] 财政与货币政策部署 - 财政政策延续“更加积极”，明确强调“保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量” [2][8][11] - 会议重视解决地方财政困难，提出“督促各地主动化债”，或指向2026年将着重打通政策堵点 [8] - 货币政策方面，会议明确将“促进经济稳定增长、物价合理回升”列为重要考量，并提出“灵活运用降准降息等工具” [2][8] - 为确保货币政策效果，会议提出“畅通货币政策传导机制”，并以“推进中小金融机构减量提质”为具体抓手 [8] - 会议新增强调“存量政策和增量政策集成效应”，并将存量政策和增量政策纳入宏观政策取向一致性评估范围 [8] 2026年重点经济工作方向 - 扩大内需为2026年经济工作首位，核心部署包括制定实施城乡居民增收计划、释放服务消费潜力、推动投资止跌回稳等 [8][11] - 投资端提出适当增加中央预算内投资规模、优化地方政府专项债用途管理，叠加财政资金精准加持，2026年投资的稳定性或进一步增强 [8] - 改革攻坚聚焦“纵深推进统一大市场建设”和“深入整治‘内卷式’竞争”，2026年将制定全国统一大市场建设条例 [11] - 会议将绿色低碳部分前置，明确“坚持‘双碳’引领”，部署“加快新型能源体系建设”，并同步提出“制定能源强国建设规划纲要” [8][9] - 新质生产力开始逐渐进入“应用落地期”，本次提出“围绕发展新质生产力，推动科技创新和产业创新深度融合” [11] - 科技部分突出了区域重点，“建设北京(京津冀)、上海(长三角)、粤港澳大湾区国际科技创新中心” [11] 重点领域风险化解 - 会议针对重点领域风险从“防范化解”升级为“积极稳妥化解”，更加强调主动性 [11] - 房地产领域明确“控增量、去库存、优供给”三策并举，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房，同时提出需求端“深化公积金制度改革”，供给端“有序推动‘好房子’建设” [11][14] - 地方债务方面，新增强调“主动化债”、“优化重组置换办法”，表述更聚焦融资平台经营性债务化解 [11] - 会议提及“着力稳定房地产市场”，在未提“止跌回稳”半年后再次强调稳定，预计后续有望进一步推出供需两端支持政策 [14] 房地产行业观点 - 报告认为我国房地产仍将继续磨底，但核心城市止跌回稳将更早到来 [14] - 两大发展机遇值得关注：好房子政策推动房企由金融业转向制造业；优质商业企业经营表现优异，恰遇货币宽松周期，消费类商业地产资产有望重估 [14] - 报告维持房地产及物管“看好”评级，推荐商业地产、好房子房企、低估值修复房企、物业管理及二手房中介等细分方向标的 [14] 中长期投资机会 - 中长期继续关注“十五五”相关投资机会，建议资本市场关注未来产业中的十大细分方向：人工智能、机器人、航空航天、无人机/低空经济、战略资源金属、船舶航运、可控核聚变能、储能、脑机接口、创新药 [2][11][12] 市场策略与行业配置 - 市场判断上维持中期“牛市两段论”，2025年科技结构牛是牛市1.0，现在已是高位区域，需要季度级别的高位震荡，而2026年下半年还有牛市2.0 [13] - 春季行情是小级别行情，春季政策和产业主题活跃是主要的赚钱效应来源，其中关注商业航天、机器人等主题 [13] - 基于供给侧逻辑的涨价周期，在2026年中PPI由负转正预期掩护下，仍会有不错的弹性，这个方向重点关注周期Alpha，工业金属和基础化工 [13] 建筑行业观点 - 会议强调推动投资止跌回稳，以中央资金为主的“两重”项目有望发力，2025年1-10月固定资产投资同比-1.7%，基建（不含电力）投资同比-0.1% [19] - 会议强调督促各地主动化债，优化债务重组和置换办法，多措并举化解地方政府融资平台经营性债务风险，后续建筑企业回款有望迎来改善 [19] - 绿色发展持续推进，水泥、钢铁、化工等领域节能降碳改造有望带动建筑专业工程企业订单恢复 [19] - 报告认为2026年行业投资维稳，部分新兴板块预计随着国家重大战略实施而获得较高投资机会，并列出多个区域及细分方向的投资标的 [19] REITs产品分析 - 华夏中核清洁能源REIT的基础设施项目为新疆和田波波娜水电站，是和田地区投运装机规模最大、年发电量最高的水电项目，设计常年发电量6.66亿kWh [18][21] - 项目售电以优先计划量为主，批复电价维持0.1752元/千瓦时，低于市场化交易电价（2024年为0.2348元/千瓦时），预计2026年起市场化交易占比逐年提升10%，至2035年全额市场化 [18][21] - 22-24年和田地区用电缺口维持在30亿kWh之上，项目已被纳入新疆电网优先调度序列 [18][21] - 经测算，项目公允价值为10.49～13.19亿元，IRR为3.79%~5.53%，高于可比REITs最新中债IRR均值2.33% [20][21] - 募资额上限对应2025年（年化）、2026年分派率为5.02%、4.70%，可比REITs 2025年分派率（年化）均值为8.59%，其中嘉实中国电建REIT为4.34% [20][21]

01 开市客核心管理层 开市客[COST.O]2026财年第一季度业绩交流会 扫码预约 06:00-07:00 02 核心看点： 会员增长与续费率、同店销售表现、电商业务增长，以及富裕客户消费韧性在通胀环境下对业绩的 支撑作用。此外，公司管理层对供应链稳定性和门店扩张策略的展望也值得关注。更多细节将于业 绩发布会揭晓。 嘉宾： 紧盯管理层对未来一年的具体指引，特别是：谷歌TPU芯片的收入爆发能有多强？新客户订单（如 OpenAI）何时贡献实质业绩？AI业务的高增长是否能持续并主导公司未来？更多细节将于业绩发布 会揭晓。 嘉宾： 博通核心管理层 扫码预约 03 【行业洞察】光大电新殷中枢：聚焦高成长，突围反内卷——2026年电新行业投 资策略 10:00-11:00 核心看点： 博通[AVGO.O]2025年第四季业绩交流会 以高成长、反内卷两大策略切入电新板块26年度投资，运用能源与电力系统分析方法，对AI电力、 储能、氢氨醇、锂电、风电与光伏等细分板块投资机会、节奏和风险进行全面阐述。 嘉宾： 06:00-07:00 核心看点： 04 策略丨银河杨超：变局蕴机遇，聚势盈未来——2026年A股投资展望【首席开 ...

前言 《公告全知道》每周日至每周四推送明日股市重大公告！内容包含"停复牌、增减持、投资中标、收 购、业绩、解禁、高送转"等一系列个股利好利空公告，其中重要公告均以红色标注，帮助投资者提前 寻找到投资热点，防范各类黑天鹅事件，并且有充足的时间进行分辨和寻找合适的上市公司。 ①6G+商业航天+量子科技+卫星导航+CPO+军工+无人机+国企改革！这家公司长期为长征系列火箭配套 产品；②存储芯片+光刻胶+先进封装！这家公司产品已应用于存储芯片、第三代半导体及其他特色工艺芯 片；③AI手机+储能+锂电池！公司拟收购新能源细分赛道龙头企业。 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 明起停牌。 南都电源（300068）12月11日晚间公告，公司于近日收到公司控股股东杭州南都电源有限公司、上海益 都实业有限公司、上海南都集团有限公司通知，获悉其正在筹划控制权变更、促进再生铅板块股权出售 的相关事宜。目前各方尚未签署相关协议，拟就具体交易方案、协议等相关事项进行论证和磋商，具体 情况以各方签订的相关协议为准。 鉴于上述事项尚存在重大不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免公司股价异常波动， 根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》及《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第6号——停 复牌》的相关规定，经公司向深圳证券交易所申请，公司股票（股票简称：南都电源，股票代码： 300068）自2025年12月12日（星期五）开市起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日。 公告称，停牌期间，公司将根据相关事项进展情况，严格按照法律法规的有关规定及时履行信息披露义 务。 根据公司半年报，南都电源长期专注于储能技术、产品的开发与应用，面向新型电力储能、通信和数据 中心储能和民用储 ...

新能源板块今日高开低走，指数层面，中证新能源指数、中证上海环交所碳中和指数均下跌0.4%，中证光伏产业指数下跌1.1%，国证新能源电池指数下跌 1.2%，资金逆势加仓，储能电池ETF（159566）全天净申购达1600万份。Wind数据显示，截至昨日，该ETF周内"吸金"超3亿元。 光大证券表示，政策端明确支持储能、氢能的发展，强调市场化调节机制和氢氨醇统筹规模化建设是后续推动储能获得合理收益的重要调节手段；工信部提 出综合整治"内卷式"竞争，产业链整体的盈利水平有望持续修复。展望2026年，国内独立储能招标预计延续2025年高景气水平。 该指数聚焦储能领域,由 50只业务涉及电池制造、 储能电池逆变器、储能电池 系统集成、电池温控消防等 领域的公司股票组成,有望 受益于未来能源发展机遇。 �日 该指数涨跌 -1.2% 光伏ETF易方达 跟踪中证光伏产业指数 该指数聚焦的光伏是代表 性较强的未来能源之一, 由50只产业链上、中、下 游具有代表性的公司股票 组成。 �日 该指数涨跌 -1.1% 碳中和ETF易方达 ( NO. 跟踪中证上海环交所碳中和指数 每日经济新闻 ...

（来源：储能网） 中国储能网讯： 中标公示 1、山西晋城400MW/800MWh独立储能电站项目EPC中标候选人公示 12月9日，新建西河底镇三泉400MW/800MWh独立储能电站项目EPC总承包中标候选人公示。中标候选人第一名为中国电建集团江西省电力建设有限公 司，第二名为中国能源建设集团湖南省电力设计院有限公司，第三名为中国电建集团重庆工程有限公司。 2、电芯0.29-0.35元/Wh！13家企业入围华能8GWh储能框采！ 12月10日，中国华能发布华能清能院2025-2026年度储能框采候选人结果公示，其中1GW/2GWh储能电池框采：楚能新能源、天合储能、宁德时代三家企 业入围，报价范围约0.29-0.35元/Wh；2GWh储能直流舱物料及代集成：东方旭能、比亚迪、中车株洲所、许继电科储能、智光储能入围，五家报价为 0.381-0.411元/Wh；0.55GW/2GWh高压直挂储能系统集成代加工：智光储能、中车株洲所、明阳龙源电力电子、新风光、西安西电入围，五家报价为 0.193-0.257元/Wh； 0.7GW/2GWh交直流一体舱物料及集成代加工：中车株洲所、智光储能、东方旭能、海博思创、平高储 ...

暴涨！六氟磷酸锂涨破17万元/吨！ 近期，锂电池关键原材料六氟磷酸锂市场价格呈现"火箭式"拉升，引发产业链高度关注。数据显示，其均价已强势突破17万元/吨大关，与今年7月的年内 低点4.7万元/吨相比，涨幅惊人地超过240%。 对于本轮价格强势复苏，业内观点高度一致，核心驱动力在于需求爆发与供给收缩的强烈共振。 由于前期产品价格长期在低位徘徊，行业经历深度洗牌，大量中小产能被迫退出或长期停工。目前行业集中度显著提升，头部企业占据市场主导地位，有 效产能短期内无法匹配需求的快速增长。叠加下游新能源汽车年末冲量及储能项目年底集中装机，形成了强劲的需求拉动。 这种供需矛盾直接体现在企业订单层面。头部企业纷纷进入"满产满销"状态。天际股份表示，其六氟磷酸锂产线当前及明年一季度预计均处于满产满销。 电解液龙头天赐材料亦证实，公司六氟磷酸锂、电解液等核心产品已基本满产。 为保障供应安全，下游电池企业纷纷通过签订长期协议锁定资源。而这些长单也在很大程度上透支着未来的产能，进一步加剧了现货市场的供应紧张，推 动散单价格持续上行。 对于后市，业内普遍认为在目前碳酸锂成本支撑和供给偏紧的双重驱动下，六氟磷酸锂散单价格仍有上探空间 ...

巨头的烦恼。 《投资者网》引线 | 吴微 A股消费电子板块的标杆安克创新（300866.SZ），近日向港交所提交了招股书，拟港股二次上市。安克创新曾以独特的"浅海战略"和极致的单品运营能 力，在全球消费电子版图中切下了一块属于中国品牌的蛋糕。从早期的充电配件起家，到如今构建起的包含智能家居、影音娱乐在内的多品类矩阵，安克创 新不仅是"出海"的代名词，更是中国供应链向全球品牌转型的样本。 然而，安克创新的估值逻辑正在发生微妙的变化。自2025年8月以来，安克创新A股股价经历了一轮显著的调整。这种市场情绪的波动，或许能在其财务数 据中找到解释。2025年第三季度，安克创新虽然维持了19.88%的营收增长，但较此前30%以上的收入增速相比，已出现了明显的放缓，同期公司的扣非净利 润甚至出现了2.92%的下降，为2022年第一季度来的首次。值得注意的是，2025年前三季度，安克创新的存货账面余额在短短九个月内出现了90%以上的增 长，达到61.47亿元。 在营收规模冲刺300亿大关之际，安克创新此时选择赴港双重上市，既是全球化资本布局的必然一步，也折射出这家消费电子巨头在"浅海"渐深、竞争加剧 背景下增长放慢的压力。 ...