公司战略与市场定位 - 公司进入中国市场40余年，始终秉持“扎根中国，服务中国”的本土化战略 [1] - 公司对在华发展充满信心，将抓住中国“十五五”规划机遇，深化创新与可持续发展的融合，完善本土产业链供应链布局 [1] - 公司认为中国正从“制造大国”迈向“创新强国”，为以材料科学为核心的多元化科技企业提供了广阔舞台 [2] 业务发展机遇与市场空间 - 中国在人工智能、新材料等领域加强技术攻关，推动产业链现代化，公司致力于将百年材料科学积淀转化为行业解决方案 [2] - 中国推进的“双碳”目标与公司全球可再生能源转型承诺（力争2050年使用100%可再生电力）高度契合 [2] - 公司开发绿色低碳技术与产品，例如中空玻璃微球可助力绿氢生产与运输降本增效，采用100%再生纤维制成的新雪丽保暖材料满足绿色需求 [2] - 中国完善的产业基础与丰富的行业资源构成活跃创新生态，公司已深度融入中国产业生态，实现共创共赢 [2] 本土化运营与创新举措 - 公司通过研发创新、客户共创与供应链管理等多重举措巩固在华发展基础 [3] - 中国研发中心是公司全球四大研发中心之一，依托全球49个核心技术平台进行本土化开发，并鼓励本地团队主导创新 [3] - 本土研发成果已服务全球，例如专为中国电动车市场开发的电池密封胶与导热胶已服务海内外客户，基于国内空气特点研发的熔喷微纤维静电驻极技术让KN95口罩推广至全球 [3] - 公司视“客户共创”为关键，通过搭建全球粘接应用体验中心、中国机器人研磨实验室、全球首个汽车材料科学学院等共创平台帮助客户缩短开发周期 [3] - 2024年推出的“数字材料中心”平台集成逾300种产品与模型数据，可帮助客户大幅提升研发效率 [3] - 公司在中国已建成覆盖7个生产基地、4个技术中心、2个物流中心及1个研发中心的完整本土供应链体系 [3] 未来发展规划与投入 - 公司将继续推行本土化战略，深化创新与可持续发展的融合，以新质生产力助推产业高质量发展与“双碳”目标实现 [4] - 未来三年，公司将持续增加在华研发投入，强化研发中心、实验室与制造基地的协同，加速技术成果产业化 [4] - 公司将持续聚焦汽车、能源、电子、工业自动化等战略领域，输出更多本土创新成果 [4] - 2024年公司中国研发团队以“中国速度”实现了新品数量与迭代效率的双重突破，预计到2026年将有更多本土研发的创新产品陆续上市 [4] - 公司将持续发挥材料科学与可持续技术优势，将节能减排、循环利用理念深度融入产品全生命周期，助力产业链绿色转型 [5] - 公司计划与政府、客户及产业伙伴深化合作，打造更多行业共创平台，共同推动行业数字化与智能化升级 [5] - 公司将通过青年科学教育及本地人才发展项目培育本土人才，为中国创新生态注入长期动力 [5] 合作伙伴与生态构建 - 公司与上下游伙伴强强联合，创造更符合未来发展趋势的产品与解决方案 [2] - 合作案例包括与机器人自动化行业伙伴合作提升生产工艺，与福耀玻璃、迪尚集团在汽车玻璃、纺织材料领域协同创新，与怡亚通共建数据化运营平台优化渠道策略 [2]

公司股价与交易表现 - 2025年1月28日盘中，公司股价下跌2.06%，报7.14元/股，总市值118.92亿元 [1] - 当日成交额为1.32亿元，换手率为1.10% [1] - 当日主力资金净流出1360.15万元，其中特大单净卖出1249.68万元，大单净卖出110.47万元 [1] - 公司股价年初至今上涨3.63%，近5个交易日下跌3.64%，近20日上涨4.08%，近60日下跌4.42% [2] 公司业务与收入构成 - 公司主营业务为电池及材料业务，以镍氢电池全产业链为基础，业务涵盖动力电池及材料、轨道交通电源、消费类电池及材料，并联合高品位锂矿企业布局锂电上游产业链 [2] - 主营业务收入构成为：动力电池及极片30.14%，消费类电池29.76%，镍产品13.66%，贸易收入9.26%，锂电材料7.00%，储能产品6.31%，其他3.87% [2] - 公司所属申万行业为电力设备-电池-锂电池，所属概念板块包括新材料、储能、锂电池、氢能源、燃料电池等 [2] 公司财务与股东情况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入30.86亿元，同比增长25.25% [3] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润1.32亿元，同比增长539.97% [3] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为8.57万户，较上期减少17.04% [3] - 截至2025年9月30日，公司人均流通股为19427股，较上期增加20.54% [3] - 公司A股上市后累计派现8932.44万元，近三年累计派现2498.31万元 [4] 机构持仓与股东变动 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司新进成为公司第八大流通股东，持股1875.72万股 [4] - 截至2025年9月30日，嘉实中证稀土产业ETF（516150）新进成为公司第九大流通股东，持股1432.75万股 [4]

发布会上介绍，2025年，中央企业完成战略性新兴产业投资2.5万亿元、占总投资的41.8%，新组建成立 中国雅江集团、中国长安汽车等企业，中国一汽、中国旅游集团完成动力电池、邮轮运营资源整合，卫 星通信、新材料、人工智能、生物技术等领域专业化整合持续推进，有力推动关键产业爬坡过坎、转型 升级。 国务院新闻办今天（1月28日）上午举行新闻发布会，介绍2025年国资央企高质量发展情况并答记者 问。 （文章来源：央视新闻） ...

核心观点 - 2025年化工行业景气度处于低位，但行业周期拐点已近，2026年有望迎来盈利底部修复和新一轮高成长，当前行业估值处于低位，维持“强于大市”评级 [2] - 投资主线包括：1) 传统化工龙头及能源央企的业绩与估值双提升；2) “反内卷”催化下供需格局向好的子行业；3) 受益于下游快速发展的新材料领域 [2][6] 行业周期与基本面分析 - **景气度与价格处于历史低位**：截至2025年11月，全国工业品PPI、生产资料PPI及化工工业PPI已连续38个月同比负增长，为历史第二长负增长周期 [6][16]。截至2025年12月底，在跟踪的111个化工品种中，价格分位数在30%以下的品种有70种，占比63.06% [6][18] - **盈利能力周期性触底**：2025年前三季度，SW基础化工行业销售毛利率和销售净利率分别为16.82%和6.41% [6]。化学原料及化学制品制造业2025年1-9月利润总额同比下降7.11% [20] - **供给扩张接近尾声**：截至2025年三季度末，SW基础化工行业在建工程降至3,584.15亿元，同比下降15.11%，较2024年末下降10.18% [6][28]。2025年6月，化学原料及化学制品制造业固定资产投资完成额实现近5年首次同比转负 [6][28] - **需求呈现结构性分化**：2025年1-10月，地产链需求下滑，房屋新开工、竣工面积分别同比下降19.87%和16.99% [44]。汽车、化纤需求向好，同期汽车产量同比增长10.80%，新能源汽车产量同比增长28.00%，化学纤维累计产量同比增长10.19% [44] - **出口保持韧性**：截至2025年9月，化学原料和化学制品制造业出口商品数量指数为122.40，处于扩张区间 [6][57]。2024年中国化学品及有关产品出口金额为2,623.42亿美元，仍处历史高位 [57] - **成本压力有望减弱**：报告预计2026年全球原油市场供大于求，布伦特原油价格区间为50-70美元/桶，油价中枢下行有助于缓解化工行业成本压力 [6][73] 政策与行业格局 - **“反内卷”政策催化供给侧优化**：2024年以来“反内卷”关注度提升，“十五五”规划建议强调高质量发展，未来在更严格的能耗、环保、安全标准下，行业落后产能出清速度有望加快，供需格局有望改善 [6] - **内需政策持续发力**：2022年以来国家推出一系列扩大内需、提振消费政策，如“以旧换新”行动方案等，直接拉动汽车、家电等下游对化工原材料的需求 [54] 估值水平 - **行业估值处于低位**：截至2026年1月23日，SW基础化工指数市盈率（TTM，剔除负值）为29.45倍，处于2002年以来41.85%分位数；市净率为2.66倍，对应21.19%分位 [6]。SW石油石化指数市盈率（TTM剔除负值）为14.08倍，处于12.49%分位数 [6] 投资主线与标的 - **主线一：传统龙头与能源央企**：传统化工龙头经营韧性凸显，并布局新材料，行业景气好转下有望迎来业绩与估值双提升，推荐万华化学、华鲁恒升、卫星化学、宝丰能源、新和成 [6]。能源央企提质增效，分红派息政策稳健，推荐中国石油、中国海油、中国石化 [6] - **主线二：“反内卷”催化下的子行业**：关注供需格局持续向好的子行业，包括： - **炼化、聚酯、染料、有机硅、农药等**：产品价格处于低位，供给集中，部分子行业已通过自律、联合减产维持价格秩序，推荐恒力石化、东方盛虹、桐昆股份、新凤鸣、浙江龙盛、兴发集团、扬农化工、利尔化学、联化科技等 [6] - **氟化工**：三代制冷剂供给端刚性缩减，AI发展带动氟化液需求提升，推荐巨化股份 [6] - **磷化工**：上游磷矿石产能释放有限，下游新能源需求快速增长，推荐云天化 [6] - **轮胎**：高性价比轮胎需求旺盛，海外基地布局成为竞争力关键，推荐赛轮轮胎 [6] - **主线三：下游驱动的新材料**：受益于下游行业快速发展、技术迭代及国产替代，发展空间广阔 - **电子材料**：包括半导体材料、PCB材料（高频高速树脂、电子布）、OLED材料等，推荐安集科技、雅克科技、鼎龙股份、江丰电子、圣泉集团、东材科技等 [6] - **新能源材料**：下游持续发展，固态电池等新方向带动上游材料需求增长 [6] - **医药、机器人等新兴领域材料**：需求旺盛 [6]

公司业绩表现 - 2025年预计实现归母净利润为3.61亿元至4.16亿元，同比增长155.76%至194.73% [1][4] - 2025年预计实现扣非净利润3.26亿元至3.81亿元，同比增长206.20%至257.87% [1][4] - 2025年前三季度实现营业收入67.87亿元，同比增长18.29%；实现归母净利润3.25亿元，同比增长55.42% [6] - 2024年营业收入为83.14亿元，同比下降4.54%；归母净利润为1.41亿元，同比下降69.86% [5] - 2025年前三季度经营现金流净额为6.89亿元，同比增长203.46% [2] 业务板块分析 - 公司形成“新材料+新能源”双主业驱动发展模式，业务分为改性材料、ICT材料和新能源三大方向 [7] - 2025年业绩逆转主要因改性材料板块高速增长及新能源板块业绩显著改善 [2][6] - 改性材料业务：汽车材料销量因新能源汽车占比提高、应用领域扩大及海外基地投产而持续增长；非汽车材料在储能、家电、电动工具等市场快速突破 [6] - 新能源业务：锂电池产品销售提升，储能电池和钠离子电池订单显著增加，出货规模快速攀升 [6] - 2024年业绩下滑主要受新能源行业周期影响，包括锂电池产品价格下降、新增产能折旧及前期研发投入较高等因素 [5] 研发与技术突破 - 2025年前三季度研发投入为3.42亿元，较上年同期有所增长 [3][7] - 2023年及2024年研发投入均在5亿元左右 [7] - 公司在轻量化材料、电气化材料、智能化材料方面持续研发和产品迭代，尤其在以塑代钢材料领域处于行业领先地位 [7] - LCP薄膜产品获得消费电子头部客户验证通过，并已开始为其新一代手机终端的软板天线大批量供货 [2][8] - LCP薄膜产品的规模化应用打破了国外厂商在高端领域的长期垄断，实现了国内手机终端应用从0到1的突破 [8] 产能与市场地位 - 公司是全球改性材料行业龙头企业，深耕行业三十多年 [7] - 在全球拥有12个新材料生产制造基地（含3个在建） [7] - 目前改性材料产能为50万吨，预计未来年产能将超过100万吨 [7] - 公司是国内首家LCP树脂聚合产业化企业，自2007年布局LCP产业，2018年开始研发LCP薄膜产品 [8]

锂电池热与安全管控行业现状与挑战 - 锂电池作为核心能量供给部件，已广泛渗透至电动汽车、工业机器人、储能电站等关键场景，成为支撑新兴产业发展的核心基石 [2] - 热失控引发的安全风险是制约锂电池产业高质量发展的核心瓶颈 [2] - 电动汽车快充、高功率行驶以及机器人复杂作业场景下的动态负载波动，对锂电池系统的高效热管理、精准温控及安全预警提出了严苛要求 [2] - 行业亟待通过热管理系统结构优化、精细调控技术升级、安全监测体系完善，实现锂电池热效率与安全性的协同提升，推动行业向更高效、更可靠的热与安全综合管控技术方向升级 [2] 相关技术研究与专家背景 - 西安交通大学徐俊教授的研究方向为机器人、电动车辆、新能源相关技术，其将进行题为《机器人与电动汽车锂电池系统高效热与安全综合管控研究》的线上直播课程 [2] - 课程将深度解析锂电池机电热耦合模型构建、高效热管理系统设计与调控方法，并探讨电池安全监测、故障诊断等核心技术 [2] - 徐俊教授是西安交通大学机器人研究院副院长，连续入选“全球前2%顶尖科学家”，主持相关国家级、省部级和企业合作项目30余项，发表高水平学术论文120余篇，授权发明专利30余项 [6] 热管理液冷技术发展趋势与展会概况 - 液冷技术凭借高效散热优势，成为数据中心、储能、电动汽车、功率半导体、AI芯片以及机器人、低空飞行等未来产业终端场景的核心热管理方案 [9] - 液冷板作为液冷技术的核心组件，其原材料制备、加工工艺、性能优化及场景适配能力，直接决定液冷系统的整体效能，是当前产业布局的核心聚焦点 [9] - 2026未来产业新材料博览会（FINE2026）特设“2026热管理液冷板产业展”，旨在精准对接产业核心需求，搭建液冷板及上下游产业链的技术交流与商贸合作平台 [9] - 展会将于2026年6月10-12日在上海新国际博览中心（N2馆）举行，以液冷板为核心，呈现从原材料、核心部件到系统集成的完整产业全景视图 [9][24] 热管理液冷板产业展详细内容 - 展会特设5大特色主题展区，涵盖数据中心液冷、新能源电池与储能液冷、功率半导体液冷、液冷材料与组件、制造与加工设备 [10] - 展品范围覆盖全产业链，包括液冷解决方案、冷板模组（如微通道冷板、VC液冷板等）、材料（如金刚石、碳化硅、导热界面材料等）、系统组件（如CDU、液冷泵、传感器等）、液冷系统（如BMS、温控系统等）、生产技术与装备、检测与分析设备 [11][12] - 展会同期将举办30+场特色专业论坛，内容涵盖前沿科技、技术创新、产业趋势等，具体论坛主题包括数据中心热管理论坛、功率器件热管理论坛、储能与动力电池热管理论坛、机器人热管理论坛、固态电池论坛等 [13][14][15][19] 2026未来产业新材料博览会（FINE2026）整体规划 - FINE2026由第十届国际碳材料产业博览会、第七届热管理产业博览会和新材料科技创新博览会三大展融合升级而来，旨在打造一个以未来产业终端为引领、立足国际视野的新材料领域标杆特色展会 [21] - 展会规模达50,000平方米，将举办超过300场战略与前沿科技报告 [21] - 展会全景呈现应用于人工智能、智算/数据中心、具身智能、低空经济、航空航天、智能汽车、AI消费电子、量子科技、6G、脑机接口、新能源、生物制造等产业的热门创新成果 [21] - 展会重点聚焦未来智能终端以及未来产业五大共性需求：先进半导体、先进电池、轻量化、低碳可持续、热管理 [21] - 展会致力于推动科技成果转化，助力企业精准对接产业基金、政府园区、项目与产业链资源，加速新材料领域的科技创新与产业创新融合 [22]

投资评级与核心观点 - 报告对海利得维持"增持"评级 [6][12] - 报告上调目标价至10.40元，基于2026年20倍PE估值 [6][12] - 报告核心观点：公司积极布局LCP树脂等新材料，且涤纶工业丝价差同比修复明显，盈利能力有望提升 [2][12] 财务预测与估值 - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为5.22亿元、6.05亿元、6.75亿元，同比增长率分别为27.0%、15.9%、11.6% [4] - 预测公司2025-2027年每股收益(EPS)分别为0.45元、0.52元、0.58元 [4][12] - 预测公司销售毛利率将从2024年的16.0%提升至2027年的20.8% [13] - 预测公司净资产收益率(ROE)将从2024年的10.5%提升至2027年的14.6% [4] - 基于当前股价，对应2025-2027年预测市盈率(PE)分别为15.84倍、13.67倍、12.25倍 [4] - 公司当前总市值为84.96亿元 [7] 业务亮点与发展战略 - **新材料布局**：公司拟投资设立子公司，建设年产6000吨液晶聚芳酯(LCP)及10000吨化纤油剂项目，项目建设期三年 [12] - **LCP技术突破**：公司已成功突破纺丝级、薄膜级高端LCP树脂的关键制备技术，完成从中试到小试的全流程工艺开发 [12] - **油剂国产替代**：高端工业丝油剂国产化率不足10%，公司已突破5种涤纶工业丝油剂及助剂的配方技术 [12] - **涤纶工业丝价差修复**：截至2026年1月26日，涤纶工业丝月度毛利润为761元/吨，环比增长17.87%，同比大幅增长2718.49% [12] - **产能与市场地位**：公司具备涤纶丝产能32万吨，是涤纶工业长丝行业领军企业之一，车用丝产品性能达到国际先进水平 [12] - **越南基地建设**：公司正在越南推进多个项目，包括年产1.8万吨高性能轮胎帘子布项目，以及形成年产10万吨差别化涤纶工业长丝、2万吨尼龙工业长丝、25万吨聚酯切片规模的二期及配套项目 [12]

宏观经济与区域发展成就 - 2025年南山区地区生产总值突破1万亿元，成为全国首个GDP过万亿元的地市辖区 [1] - 2025年地均GDP达54亿元/平方公里，人均GDP超54万元，以不足深圳市十分之一的土地贡献了全市超过四分之一的经济产出 [1][2] - 相比“十三五”期末的6527亿元，5年跨上4个千亿级台阶，年均增长率5.8%以上 [2] - 荣获中国百强区“九连冠”、创新百强区“八连冠”、文化产业竞争力百强区“两连冠”，并有12项经济指标位居深圳全市第一 [2] 产业结构与创新活力 - 当前二、三产业呈“三七”格局，契合全球创新型城区演进规律 [2] - 高技术制造业和先进制造业占规上工业增加值比重分别达60.7%和58.6% [2] - 现代服务业占第三产业比重近90% [2] - 战略性新兴产业和未来产业占比近60% [4] - 人工智能规模以上企业超1300家，低空经济落地全国首个省级低空领域制造业创新中心，新材料企业超百家 [4] 企业集群与资本市场 - 南山区目前共有218家上市公司，上市公司密度位居全国第一 [4] - 南山科技园集聚了腾讯、大疆等大型科技企业总部，拥有6家软件百强企业、7家互联网百强企业 [4] - 2025年南山区软件和互联网产业营收超9000亿元 [4] - 在机器人产业领域，拥有20余家机器人整机企业、超200家上下游企业，诞生了优必选、越疆科技等上市公司及一批细分领域头部企业 [4] 未来发展战略 - “十五五”时期将锚定“全球一流现代化创新城区”目标，重点打造国内引领的“海内南山”、全球布局的“海外南山”以及向海图强的“海洋南山” [3] - 将持续以创新突破打破发展瓶颈，为全国县（区）级行政区高质量发展探索可复制、可推广的实践经验 [3]

投资评级与核心观点 - 报告对莱特光电(688150)给予“买入”评级并维持 [1] - 核心观点：公司正巩固OLED有机材料优势，并积极布局石英纤维电子布(Q布)及钙钛矿材料市场，以把握行业趋势并拓展新增长曲线 [3] 公司基本情况 - 最新收盘价为28.83元，总市值116亿元，总股本4.02亿股 [2] - 52周内股价最高30.61元，最低18.01元 [2] - 资产负债率为15.8%，市盈率为68.64 [2] 行业机遇与公司业务进展 - 京东方8.6代高端触控OLED产线于2025年12月30日成功点亮，较计划提前5个月，主供笔记本电脑、平板电脑等中尺寸高端屏 [3] - 8.6代线基板面积较6代线提升2.16倍，叠加Tandem叠层技术应用，将推动OLED发光材料需求大幅增长，催生超百亿规模增量市场 [3] - 公司已提前布局相关发光材料，正配合客户开展验证工作，后续将按需推进产品供应 [3] - 展望2026年，Red Host材料将从小批量供货跨越到规模化供应，Green Prime材料有望实现导入并规模化供应，加速OLED材料国产替代 [3] 新业务布局：石英纤维电子布(Q布) - 公司通过控股子公司莱特夸石布局Q布业务，Q布作为第三代高端低介电电子布，核心性能优于传统玻璃纤维布 [4] - 布局考量包括：把握产业升级趋势、公司核心能力跨领域复用、以及实际控制人在高纯石英砂及PCBA领域的产业链协同优势 [4] - 业务已组建核心团队，重点引进具备日本等领先市场成熟经验的研发生产团队，市场与产能端处于规划建设阶段 [4] 新业务布局：钙钛矿材料与可转债募投项目 - 公司拟发行可转债募资不超过7.66亿元，其中5亿元用于蒲城新材料生产研发基地建设，聚焦OLED中间体、升华前材料、医药中间体及钙钛矿材料的研发与生产 [5][7] - 公司在钙钛矿项目上已取得阶段性成果，2款添加剂产品在客户端测试结果较好，并与下游领先企业达成战略合作 [7] - OLED有机材料与钙钛矿材料在材料化学基础、高纯度制备工艺等方面具有高度共通性，形成良好协同效应 [7] 财务预测与估值 - 预计公司2025/2026/2027年分别实现收入5.7/8.6/11.5亿元，归母净利润分别为2.5/3.9/5.6亿元 [8] - 对应每股收益(EPS)分别为0.62/0.97/1.39元 [10] - 基于预测净利润及当前市值，对应2025/2026/2027年市盈率(P/E)分别为45.23/28.92/20.17倍 [10] - 预计毛利率将从2024年的67.1%持续提升至2027年的76.0% [11] - 预计净资产收益率(ROE)将从2024年的9.4%显著提升至2027年的21.7% [11]

投资评级 - 报告对莱特光电(688150)给予“买入”评级，并维持该评级 [1] 核心观点 - 报告核心观点认为，莱特光电正通过巩固OLED有机材料优势，并布局石英纤维电子布（Q布）及钙钛矿材料新市场，以把握行业增长机遇并拓展未来增长曲线 [3] 公司基本情况与市场表现 - 公司最新收盘价为28.83元，总市值116亿元，总股本4.02亿股 [2] - 公司52周内最高价30.61元，最低价18.01元 [2] - 公司资产负债率较低，为15.8%，市盈率为68.64 [2] - 自2025年1月至2026年1月，公司股价表现显著跑赢电子行业指数 [6] 行业机遇与OLED业务增长动力 - 京东方8.6代高端触控OLED产线于2025年12月30日成功点亮，较计划提前5个月，主供笔记本电脑、平板电脑等中尺寸高端屏 [3] - 8.6代线基板面积较6代线提升2.16倍，叠加Tandem叠层技术应用，将推动OLED发光材料需求大幅增长，催生超百亿规模增量市场 [3] - 面板厂商稼动率提升及8.6代线投产有望在2026年进一步拉动材料需求增长 [3] - 公司已提前布局相关发光材料，正配合客户开展验证工作，后续将按需推进产品供应 [3] - 在Red Prime、Green Host材料稳定供应的基础上，公司Red Host材料将从小批量供货进入规模化供应阶段，Green Prime材料有望实现导入并规模化供应，加速OLED材料国产替代 [3] 新业务布局：石英纤维电子布（Q布） - 公司通过控股子公司莱特夸石布局第三代高端低介电电子布（Q布）业务，以把握上游电子材料向高频高速低损耗升级的产业趋势 [4] - 公司在新材料领域超过十五年的研发、产业运营及成果转化能力，以及在OLED国产替代中积累的产业化推进、大客户认证经验，为Q布业务提供核心能力支撑 [4] - 公司实际控制人在高纯石英砂及PCBA领域的成熟布局，可为Q布业务提供稳定原材料供给并助力市场拓展 [4] - 业务已组建核心团队，重点引进了具备日本等领先市场成熟经验的研发生产团队，并正推进上游原材料供应对接及下游潜在客户接洽 [4] 资本开支与钙钛矿材料布局 - 公司拟发行可转债募资不超过7.66亿元，其中5亿元用于蒲城新材料生产研发基地建设，建设周期3年，聚焦OLED中间体、升华前材料、医药中间体及钙钛矿材料的研发与生产 [5][7] - 募资中3200万元将用于搭建钙钛矿材料研发及器件验证创新平台 [7] - OLED有机材料与钙钛矿材料在材料化学基础、高纯度制备工艺等方面具有高度共通性，公司技术沉淀可形成良好协同 [7] - 公司钙钛矿项目在材料研发、客户协同、知识产权及团队建设多方面推进，已与领先下游企业达成战略合作，2款添加剂产品在客户端测试结果较好 [7] 财务预测与估值 - 报告预计公司2025年、2026年、2027年营业收入分别为5.7亿元、8.6亿元、11.5亿元，同比增长率分别为21.77%、50.23%、33.46% [8][10] - 预计同期归母净利润分别为2.5亿元、3.9亿元、5.6亿元，同比增长率分别为49.58%、56.38%、43.38% [8][10] - 预计每股收益（EPS）分别为0.62元、0.97元、1.39元 [10] - 基于盈利预测，对应的市盈率（P/E）分别为45.23倍、28.92倍、20.17倍 [10] - 预计公司毛利率将从2024年的67.1%持续提升至2027年的76.0%，净利率将从35.5%提升至48.7% [11] - 预计净资产收益率（ROE）将从2024年的9.4%显著提升至2027年的21.7% [11]