公司概况 - 可孚医疗是国内领先的综合性家用医疗器械企业，产品覆盖康复辅具、医疗护理、健康监测、呼吸支持及中医理疗五大领域，拥有近万个型号及规格的产品 [3] - 公司业务采用线上+线下双轮驱动模式，"可孚"电商交易指数在医疗器械类目中长期保持领先，并与数十家连锁药店百强企业合作，为全国20多万家线下药店提供商品和服务 [3] 五大业务线分析 - **康复辅具**：公司在持续优化现有产品基础上，推动拓展背背佳和听力业务，有望开启新一轮成长周期 [4] - **医疗护理**：23年国内防疫进入新阶段，医疗护理收入增速在高基数下承压，但随着防疫业务影响逐步出清，业绩正逐步回归常态化增长 [4] - **健康监测**：健康监测业务为公司传统业务，产品布局全面且核心产品基本自产，24年公司与欧态科技合作研发的免校准CGM产品获批上市，产品性能位于国产第一梯队，价格优势显著，有望成为爆款单品 [4] - **呼吸支持**：呼吸机和制氧机业务前期主要以代理国际大品牌为主，随着自研产品陆续推出，商业模式正逐步实现从代理向自主品牌销售的转变 [4] - **中医理疗**：中医理疗业务受疫情影响较为明显，随着23年国内防疫进入新阶段，正逐步走出疫情扰动，政策支持下有望持续发展 [4] 竞争力建设 - **渠道布局**：24年公司线上渠道收入占比2/3，线下渠道收入占比1/3，线上覆盖天猫、京东、拼多多、唯品会、抖音、快手等主流电商平台，线下覆盖全国绝大部分省市的连锁药房，形成立体式营销渠道 [5] - **品牌矩阵**：在主品牌"可孚"基础上，公司设立多个子品牌，在产品定位、消费人群及需求上形成良好互补，满足市场多样化需求 [5] - **研发体系**：公司基于市场需求确定研发方向，持续推进研发体系建设，具备高效实现研发成果转换的能力 [5] - **生产模式**：公司从代工/贴牌逐步转变为自产/自有品牌，目前自有品牌收入占比超80%，自产产品收入占比从18年的22%提升至23年的57% [5] - **智能化应用**：公司在产品端、营销端、生产端推进应用智能化技术，改善运营效率 [5]

小鹏汽车的商业模式 - 商业模式核心是"智能化技术的长线投资"，赌未来汽车将成为由软件定义的智能终端 [1] - 追求"赢者通吃"的未来，走更艰难、更烧钱但回报最丰厚的路线 [7] 未来利润来源 - 通过高毛利率的软件（如智驾功能订阅或付费）赚钱，利润空间远超单纯卖车硬件 [2] - 技术授权B2B收入（如与大众合作），技术服务费毛利率极高，是未来利润重要组成部分 [4] 品牌溢价与竞争优势 - 极致智能化体验可塑造强大品牌溢价，使车辆售价更高从而提升单车利润 [3] - 若在高阶自动驾驶终局竞争中胜出，将拥有行业技术标准和最强议价权 [5] 长期生态布局 - 围绕智能化核心构建完整生态，包括车、机器人、飞行汽车，商业边界和长期价值巨大 [6] 其他行业动态 - 比亚迪出海战略聚焦东南亚市场 [14] - CATL在储能市场的增长表现优于动力市场 [14]

纪要涉及的公司 美的置业 纪要提到的核心观点和论据 - **财务表现**：2024 年重组后，2025 年上半年营收 37.3 亿元，同比增长 33%，毛利率 35.7%，核心净利润 5 亿元，同比增长 25%；截至 2025 年初，现金总量 11 亿元，资产负债率 47.7%，净资产 50.8 亿元，ROE 约 10%，派息比率从 40%提升至 70% [2][3] - **业务板块情况** - **开发服务**：主要针对控股股东开发资产进行重组，2025 年和 2026 年预计新增约 10 亿左右体量，集中在长三角和大湾区，依赖控股股东交付进度及去化速度 [3][9] - **物业管理**：收入 18.4 亿元，占比近一半，合同面积 9,255 万平方米，代管面积 7,538 万平方米，业务涵盖住宅、产业园和医院等业态，受经济环境影响，物业费收缴率为 87% [2][3][4] - **资产管理**：包括商业和产业园两部分，商业租金收入约 5 - 6 亿元；产业园货值 17 亿，每年贡献 3 - 4 亿销售收入及 8,000 万元租金收入 [2][4] - **房产科技**：包括瑞纳智能和瑞德智能，收入约 6 亿元，利润贡献少，处于培育阶段 [2][4] - **战略考量**：未来三年稳住基础，利用信誉、品牌和上市重组架构的延展性，以及管理团队务实作风寻找未来方向，在四个板块实施赛马机制，希望各板块有空间并融合出新业务 [3][13] - **决策与运营** - **第三方代建**：选择谨慎，注重资金回款和兑付能力，确保利润和质量，不盲目扩张规模，已落地 4 个项目 [7][8] - **科技智能**：着力于建筑工业化及装配式建筑，关注未来居住品质提升，相关业务集中在瑞纳智能和瑞德智能，但未实现显著利润贡献，物业端未广泛应用机器人技术 [5][6] - **收费模式**：现房销售可能使代建业务收费模式有时间差，但全周期无影响；自持与非自持物业根据商业情况商定收费模式，与自持属性无关 [11][12] - **分红政策**：2024 年重组后分红水平升至 70%，管理层和董事会暂不考虑进一步提升，需平衡发展与股东利益 [12] - **轻资产运营**：轻重结合，回报率 9.8%，融资能力强、利率成本低，轻重结合模式提供拓展空间和增长路径 [13] - **商场运营**：自持商场表现良好，OI 率逐年增长，2024 年平均 OI 率 64%，出租率 90%，管理层关注提升出租率，目前以轻资产拓展为主 [3][12][14] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司股票自 2018 年上市以来仅 2019 年进行过一次配售，因房产周期、控股股东认为股价低及市场行情等原因，流动性未释放，未来会寻找时机释放 [15] - 非主业态产业园医院项目整体经营水平良好，具体毛利率、续约率及回款率数据需线下查看 [16] - 公司对现金流回款要求高于利润，接业务先考虑现金流，各板块有严格考核 [3][17]

奥迪与华为合作 - 奥迪是首个搭载华为乾崑智驾的百年豪华品牌，合作涵盖奥迪A5L、A5L Sportback、Q6L e-tron、A4L、A6L、Q5L等主流车型 [2] - 奥迪A5L是首个搭载华为乾崑智驾的燃油车型，采用E³ 1.2电子电气架构，消除燃油车在算力、通信、供电、兼容性上的短板 [2] - 奥迪与华为合作打破智能辅助驾驶为新能源汽车专属标签的认知，让燃油车用户也能享受智能驾驶便利 [2] 华为车BU发展历程 - 2014年华为成立车联网实验室，2017年与奥迪签署战略合作备忘录，2018年拓展至L4级自动驾驶领域 [5] - 奥迪项目加速华为车BU诞生，华为将MDC移动数据中心集成至奥迪Q7原型车完成自动驾驶实测，推动车BU正式成立 [5][6] - 华为车BU推出HI、鸿蒙智行等合作模式，鸿蒙智行为"五界"品牌提供智能化技术及营销能力 [8] 华为合作车企的市场表现 - 问界M9均价超50万元，一年半累计销量突破20万辆，长期稳居中国50万元以上豪华车销量榜首 [9] - 问界M8上市33天拿下8万台大定订单 [10] - 岚图梦想家搭载华为鸿蒙智能座舱后，连续数月蝉联35万元以上新能源MPV销量冠军 [11] 奥迪的市场挑战与策略 - 2025年一季度奥迪在华销量降至14.45万辆，同比减少7%，BBA集体"以价换量"，奥迪A4L、Q5L最高优惠超10万元，A6L售价跌破30万 [14][15] - 国产高端新能源抢占市场，理想汽车一季度销量11.1万辆，逼近奔驰，中国品牌在30万以上高端车型销量前十中占据五席 [16] - 奥迪核心任务是维稳，需守住BBA基本盘并应对国产高端新能源竞争，智能辅助驾驶成为关键因素 [17][19] 智能驾驶的市场趋势 - 中国54%购车者将车辆智能化程度视为首要考量，高端车型几乎标配智能辅助驾驶功能 [19] - ADAS配置从"加分项"变为"决策门槛"，影响购车及品牌更换决策 [19] - 奥迪引入华为乾崑智驾以吸引传统豪华品牌换购群体及新势力品牌流动用户 [21][22]

奥迪与华为合作背景 - 奥迪是首个搭载华为乾崑智驾的百年豪华品牌，合作车型包括奥迪A5L、A5L Sportback、Q6L e-tron以及A4L、A6L、Q5L等主流车型 [2] - 奥迪A5L是首个搭载华为乾崑智驾的燃油车型，采用奥迪最新E³ 1.2电子电气架构，解决了燃油车在算力、通信、供电、兼容性上的短板 [2] - 奥迪与华为的合作始于2014年，2017年签署战略合作备忘录，2018年拓展至L4级自动驾驶领域 [4] - 奥迪项目加速了华为车BU的诞生，华为自动驾驶团队将MDC移动数据中心集成至奥迪Q7原型车完成实测，推动华为车BU于2019年5月正式成立 [4][5] 华为车BU的发展与市场表现 - 华为车BU推出HI、鸿蒙智行等合作模式，鸿蒙智行模式下为"五界"品牌提供智能化技术及营销能力 [7] - 问界M9均价超50万元，一年半内累计销量突破20万辆，长期稳居中国50万元以上豪华车销量榜首 [9] - 问界M8上市33天拿下8万台大定订单 [9] - 岚图梦想家搭载华为鸿蒙智能座舱后连续数月蝉联35万元以上新能源MPV销量冠军 [10] - 2022年大众集团计划以70亿欧元收购华为自动驾驶团队，华为开价130亿欧元，最终因价格分歧未达成协议 [10] 奥迪的市场挑战与华为合作的意义 - 2025年一季度奥迪在华销量降至14.45万辆，同比减少7%，奔驰、宝马销量也同比下滑 [13] - 奥迪多款主力车型大幅降价，A4L、Q5L最高优惠超10万元，A6L售价跌破30万元 [14] - 中国品牌占据豪华车销量榜前十中的半壁江山，理想汽车一季度销量11.1万辆，接近奔驰 [16] - 中国54%购车者将车辆智能化程度视为首要考量，高端车型几乎标配智能辅助驾驶功能 [18] - 奥迪引入华为乾崑智驾旨在吸引传统豪华品牌换购群体及新势力品牌流动用户 [20]

公司业绩与战略布局 - 公司召开2024年度暨2025年第一季度业绩说明会，介绍人形机器人、新能源轻量化、储能及海外基地建设进展 [2] - 公司以铝、镁合金轻量化技术为核心，深耕新能源汽车主业，同时布局储能、人形机器人等新兴领域，形成"技术深耕+跨界突破"双轮驱动格局 [2] - 公司构建"中国+北美+东南亚"三角产能网络，深化"技术出海"与"本土共生"双轨战略 [5][6] 人形机器人业务 - 公司结合人形机器人需求，研发关节壳体、躯干结构件等关键产品，铝镁合金材料可解决散热、灵活性和电池续航问题 [3] - 公司通过合金材料和制造工艺多元化，帮助主机厂降本，打造人形机器人产业新引擎 [3] - 公司产品覆盖机器人高精度关节部件、轻量化骨架等，实现客户产品全覆盖 [6] 新能源汽车业务 - 公司新能源汽车业务涵盖压铸、锻造、挤压和集成业务，产品线从单一部件向集成化、模块化延伸 [3] - 产品包括电驱、电控系统关键部件，热管理、悬架核心锻造件，电池盒、车身等铝挤压产品，以及自动化集成系列产品 [3] - 截至目前在手订单充沛 [3] 储能业务 - 公司自主研发储能电池外壳、散热模块外壳及结构支架等核心结构部件，具有轻量化、高强度、高散热、耐腐蚀等性能 [4] - 报告期内多个储能项目进入量产阶段，全年实现营收约2.34亿元，同比增长超2倍 [4] - 已与多个知名储能客户建立合作关系 [4] 海外基地建设 - 墨西哥工厂一期进入通水电气调试与设备搭建阶段，首条产线5月底全面落成，预计6月底交付首批OTS样件 [4] - 泰国工厂完成境外主体注册，正在办理土地交付手续，未来将重点部署铝镁合金智能机械零部件、新能源汽车及人形机器人零部件制造 [4] - 厂区规划涵盖高压压铸及后处理工艺，将形成覆盖新能源汽车、储能等领域的完整产业链 [4] 研发与智能制造 - 2024年度研发投入1.91亿元，占收入比例4.34% [6] - 实现多材料技术突破，从高强度铝合金到镁合金再到其他金属材料，持续拓展材料体系 [6] - 公司入选"2025年浙江省先进级智能工厂"，通过数字化生产管理系统实现全流程高效管控，人工智能视觉检测准确率高达99.99% [6][7] 未来发展规划 - 公司将新能源、轻量化、集成化作为战略核心，持续拓宽产品应用领域 [7] - 通过精准举措实现中长期高质量发展，目标成为全球新能源轻量化领域卓越标杆企业 [7]

技术升级 - 云南石化完成全厂装置Robust—IPC全流程智能控制技术的优化安装并稳定运行半个月[1] - 项目实施前使用PID控制和APC系统存在控制问题多、工况复杂、需定期维护等局限性[1] - 关键参数长期依赖人工操作导致响应速度慢、安全应急能力不足[1] 技术特点 - IPC项目融合智能建模、多变量智能控制等10余项先进技术[1] - 项目投用后基础控制回路抗干扰能力增强、关键参数波动减少、操作效率提升[1] - 工艺报警次数大幅降低、装置综合能耗持续下降[1] 实施过程 - 催化裂化、蜡油加氢裂化等20套装置去年底启动优化安装[2] - 技术团队耗时3个月采集数据并定制参数优化方案[2] - 实现从单变量控制到多变量协同控制的跨越[2] 项目成果 - 累计优化1913个基础控制回路、制定139个优化控制方案[2] - 开发6套加热炉多变量智能控制方案[2] - 新增18项IPC区域控制模块、144项故障诊断模块、57项智能函数模块[2]

公司参与青年人才培养 - 公司作为助力单位出席中国科技发展基金会"青年人才托举工程促进会"启动仪式 [1] - 公司科技创新管理部副总经理表示愿与中国科技发展基金会开展深度战略合作，搭建青年科技人才交流平台 [1] - 公司积极投身"青年人才托举工程"，彰显对青年科创人才培养的高度重视 [4] - 公司已构筑全方位、多层次人才培养体系，通过"156"人才行动计划为青年提供舞台 [4] - 推动青年人才参与国家科技专项研究，承担新能源、智能驾驶等领域重点任务 [4] - 与清华大学、吉林大学、同济大学等顶尖高校建立人才培养合作机制 [4] - 与武汉理工大学联合举办"东风跃迁班"，培养人工智能和新能源汽车技术人才 [4] 公司人才培养成果 - 连续十年举办"东风梦想车"大赛，产生1000余件创新设计作品，影响2000余万大学生 [6] - 累计拥有有效专利2.52万件，连续3年获中国车企专利创新指数第一 [6] - 新能源技术领先行业，马赫动力获5次"中国心"十佳动力、2次世界十佳动力 [6] - 自主研发超级混动专用发动机热效率达47.06%，刷新行业记录 [6] - 发布"天元智能"技术品牌，构建"一核双基双元"智能化技术体系 [6] 公司未来计划 - 将参加2025年全国科技工作者日活动，携手中国科技发展基金会启动专项公益行动 [7] - 面向科创人才推出优享礼遇政策和服务，秉持"产业报国、科技强国"信念 [7]

行业概况 - 台球行业被纳入"全民健身公共服务体系"推动消费持续升温 [1] - 2025年新增注册台球相关企业4.7万余家 其中制造企业新增409家同比增长31.09% [1] 龙头企业生产情况 - 酚醛树脂台球占据全球市场份额超50% 某企业日均产量达3万颗 截至5月底销量同比增长20% [3] - 企业订单已排至2028年 海外销售额同比增加超2倍 在欧洲、亚洲和美洲建立分公司及物流中心 [5] - 某新材料科技公司产能接近上限 计划2025年底扩建 扩建后酚醛树脂产能将提升30% [7] 台球桌制造领域 - 某球桌生产企业去年销量增长30% 今年延续增长趋势 已更新设备应对订单增加 [9] - 企业新增4台全自动化设备 生产效率提升超2倍 研发投入同比增加10% 重点布局新材料及智能化技术 [12] - 新增12个海外贸易伙伴 1-5月海外销售额增长40% 全年产销量有望创历史新高 [14]

奔驰电动车市场表现 - 奔驰EQB 260价格从35.2万元降至17.6万元，跌幅达50% [1] - 2024年奔驰电车全年销量仅18.5万辆，远低于中国新势力 [3] - 奔驰电动车技术被认为落后于国产车，缺乏电池、电控、智驾三大核心技术优势 [3] 中国电动车行业竞争格局 - 小米SU7上市后表现强劲，月销稳定在2.8万辆，2024年销量达13.5万辆 [3] - 蔚来、理想、极氪等中国品牌在纯电领域已超越奔驰，单车均价和销量规模均占优 [5] - 中国拥有全球最完整的电动车产业链，新品牌如小米仅用3年即可推出旗舰车型 [3] 德系车企电动化转型策略 - 奥迪联合华为推出智驾版油车A5L，瞄准用户对电车起火风险和油车智驾需求 [5] - 宝马与阿里合作开发"新世代"概念车，搭载AI智能座舱系统，2025年量产 [7] - 大众引入小鹏技术改造电车体系，丰田采用鸿蒙座舱，雷克萨斯在华建厂寻求技术合作 [9] 豪华车市场消费趋势 - 奔驰电动车销量低迷，消费者仍以购买油车为主 [5] - BBA车型折扣常态化，5折销售渐成趋势，品牌溢价能力下降 [9] - 中国消费者对传统豪华品牌"祛魅"，高价购买意愿降低 [9]