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第二增长曲线
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四方新材(605122):业绩阶段性承压 积极探索新产业
新浪财经· 2025-05-08 14:37
财务表现 - 2024年公司营业总收入14.1亿元,同比下降29.3%,归母净利润-1.6亿元 [1] - 2025年第一季度营业总收入2.5亿元,同比下降23.7%,归母净利润-0.01亿元 [1] - 2024年商品砼销量410.6万吨,同比下降26.5%,平均销售单价315.3元/立方米,同比下降5.3% [1] - 2024年销售毛利率13.6%,同比下降0.23个百分点 [2] - 2024年综合费用率同比增加2.4个百分点,其中销售费用率增加0.2个百分点,管理费用率增加1.1个百分点,财务费用率增加1.0个百分点 [2] - 2024年信用减值损失计提0.87亿元,资产减值损失计提1.3亿元,合计减少利润总额2.2亿元 [2] - 2024年销售净利率同比下降12.8个百分点 [2] 行业环境 - 重庆商品房销售面积同比下降15.1%,混凝土产量同比下滑22.9% [1] - 混凝土行业市场竞争加剧,"价格战"较为激烈,全年销售价格处于底部区域 [1] - 重庆市混凝土行业市场份额持续向头部集中,行业空间有所萎缩 [3] - 房地产市场"止跌回稳"、城市更新、老旧小区改造等政策陆续落地,对混凝土行业有一定托底作用 [3] - 城镇化率和人口结构制约行业增长空间 [3] 公司优势与战略 - 公司是重庆市混凝土行业第二,拥有四大生产基地,覆盖重庆主城及周边部分新兴发展城市 [3] - "商品混凝土与矿山一体化"布局优势凸显 [2] - 品牌、渠道综合竞争优势突出,产业链一体化布局完善,经营较具韧性 [3] - 积极探寻第二增长曲线以打破增长瓶颈 [3] - 预计2025-2027年EPS分别为0.67元、0.71元、0.77元,对应PE分别为15倍、15倍、14倍 [3]
迷茫的卤味三巨头:业绩滑坡、策略失灵与看不到的增长曲线
搜狐财经· 2025-05-08 09:46
行业现状 - 卤味三巨头(绝味、周黑鸭、煌上煌)面临业绩集体下滑,绝味迎来2017年上市以来首次营收负增长(-13.84%),周黑鸭(-10.66%)和煌上煌(-9.44%)同样承压 [2][8][10] - 归母净利润均为负增长:绝味(-34.04%)、周黑鸭(-15.03%)、煌上煌(-42.86%)[10] - 门店收缩趋势明显:绝味16个月净减少超3800家,周黑鸭净减少785家,煌上煌净减少873家 [11] 核心问题 - 价格失衡:原材料成本上涨导致售价抬高,但成本回落后未能及时下调价格,引发消费者对"价格刺客"的负面评价 [4][5] - 外部竞争加剧:休闲零食店、社区卤味摊、现制热卤品牌从价格、品类和体验多维度挤压传统卤味市场 [5] - 加盟体系失效:单店盈利模型崩溃,加盟商信心动摇导致体系进入"自我削弱"螺旋 [7] 战略失误 - 绝味投资失利:2023年股权投资5个标的中仅1个收益为正,合计亏损1.06亿元;2024年上半年投资项目全部亏损,28个项目中6个存在回收风险 [15][16] - 周黑鸭渠道误判:社区门店从2022年425家缩减至2024年414家,特许经营加盟店关停656家(占总关店量83.6%)[17][19] - 煌上煌多元化受阻:米制品销量同比减少5400吨(超过卤味减少量),收购的粽子/月饼业务毛利率仅19.22%(远低于行业龙头38.38%)[21] 转型尝试 - 绝味推进AI转型:与腾讯合作发布零售连锁AI大模型,覆盖点餐、店长、会员管理等全链路场景 [22] - 周黑鸭回归经典:创始人重启"锁鲜+散卤"门店模式,强化产品传统口味 [22] - 煌上煌拥抱文旅:试生产卤鹅产品并计划全国推广,蹭热点提升互动体验 [22] 财务数据 - 2024年营收:绝味62.57亿(-13.84%)、周黑鸭24.51亿(-10.66%)、煌上煌17.39亿(-9.44%)[10] - 2024年利润:绝味2.27亿(-34.04%)、周黑鸭0.98亿(-15.03%)、煌上煌0.4亿(-42.86%)[10] - 毛利率提升:绝味(+5.94pct)、周黑鸭(+4.4pct)、煌上煌(+5.93pct),主要源于成本回落而非市场修复 [11]
上海建工:Q4业绩增长显著提速,新兴业务持续发力-20250508
国盛证券· 2025-05-08 09:35
报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年上海建工非经收益显著增厚Q4业绩,全年归母净利润同比高增39%,但2025Q1业绩短期承压 [1] - 毛利率略降,资产处置收益大幅增长带动净利率提升,全年经营性现金流净流入但较上年同期少流入,Q4单季现金流改善显著 [2] - 新兴业务持续发力,2024年新兴产业板块新签合同额近千亿,有望打造第二增长曲线 [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年实现营业收入3002亿元,同降1.4%;归母净利润21.7亿元,同增39%;扣非归母净利润6.13亿元,同降44% [1] - 分季度看,24Q1/Q2/Q3/Q4单季营收分别同比+13%/-9%/-14%/+6%;单季归母净利润分别同比+13%/+7%/-3%/+211% [1] - 2025Q1实现营收403亿元,同降46%;归母净利润-1.8亿元,同降162% [1] 业务结构 - 建筑施工实现营收2667亿元,同增0.65%,其中房建/基建/专业工程/建筑装饰/园林绿化分别实现营收1944/294/162/148/119亿元,同比-0.4%/-4%/+15%/+21%/-9% [1] - 设计咨询/建材工业/房产开发/城建投资/商品贸易/其他业务分别实现营收49/146/36/18/15/51亿元,同比-17%/-13%/-56%/+5%/-10%/+57% [1] - 黄金销售业务实现营收/毛利润10.7/5.4亿元,占比0.4%/2.1% [1] - 分区域看,境内/境外分别实现营收2945/48亿元,同比-1%/-20% [1] 盈利能力 - 2024年综合毛利率8.74%,同降0.13pct,期间费用率7.24%,同比提升0.09pct [2] - 资产及信用减值损失同比多计提2.6亿元,投资收益同比增加1.6亿元,资产处置收益7.5亿元,占全年业绩34%,同增7.3亿元 [2] - 所得税率31.8%,同降12pct,归母净利率0.7%,同比提升0.21pct [2] 现金流情况 - 全年经营性现金流净流入121亿元,较上年同期少流入88.5亿元;Q4单季经营性现金流净流入336亿元,同比多流入70.5亿元 [2] 订单情况 - 2024年新签合同额3890亿元,同降10%,其中建筑施工业务新签订单3249亿元,同降7%;长三角区域业务占比达83%(上海地区占比72%) [3] 新兴业务情况 - 2024年新兴产业板块完成新签合同额近千亿,其中城市更新/水利水务/新基建业务分别新签合同额121/105/278亿元,同增9%/18%/68%;生态环境/建筑服务业务新签合同额62/20亿元 [3] 财务预测 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为18.3/19.9/21.0亿元,同比-16%/+9%/+6%,EPS分别为0.21/0.22/0.24元/股,当前股价对应PE分别为12/11/10倍 [3]
信维通信20250507
2025-05-07 23:20
纪要涉及的公司 信维通信 纪要提到的核心观点和论据 1. **业绩情况** - 2024 年营收 87.44 亿元,同比增长 15.85%,归母净利润 6.62 亿元,同比增长 26.89%,主要增长点为苹果不锈钢电池壳业务、华为多款机型业务及卫星业务,负债率 45%左右,毛利率下滑,研发投入占比超 8%[3] - 2025 年一季度营收同比下降 6.19%,受海外业务整合、订单延后影响;净利润受成本增加、良率波动、政府补贴减少影响;负债率降约 2 个百分点,毛利率略有下滑[2][3] 2. **全球化布局** - 2012 年收购莱尔德天线业务开启国际化,2019 年在越南建首个海外基地服务三星,2024 年在墨西哥新建基地,扩建越南基地至约 30,000 平方米[14][15] - 2024 年将卫星业务转至越南基地,部分国内业务从北京整合到杭州,虽短期增成本压力,但长期提升效率和响应速度[2][5] 3. **客户与业务** - 第一大客户苹果,占营收超 50%,天线业务稳定,无线充电模组为核心供应商之一,不锈钢电池壳 2024 年单一机型出货超 2,500 万部,2025 年预计两机型采用[6] - 第二大客户华为,占收入约 10%,在消费电子(手机天线、无线充电、结构件、声学器件)、汽车(缝隙波导天线)、数字能源中心(结构件验证)合作,预计 2025 年收入比重提高[6][9] - 其他客户包括 SPAXS、微软、Google、亚马逊、OPPO、vivo 等,卫星业务主要客户 SPAXS、亚马逊、上海瀚讯,2025 年亚马逊营收预计破 1 亿元[2][6][10][26] 4. **新兴领域拓展** - 汽车领域向华为提供缝隙波导天线,向 Lucid 交付逆变器产品,2026 年计划导入更多海外市场[4][12] - 数据中心是英特尔服务器连接器供应商,将扩大高频高速连接器业务规模[12] - 储能领域与海外客户进行结构件前期合作,2025 下半年及 2026 年体现更多收入,散热器件 2025 下半年有进展[12] - 关注机器人业务,积累客户,在连接器和线缆方面有机会[13] 5. **研发与产品** - 研发投入占比超营收 8%,重点投入基础材料研究,巩固技术优势,拓展新产品市场份额[2][5] - 积极推广不锈钢电池壳至华为、三星,2025 年有望部分机型落地[2][5][6] 6. **回购与激励** - 2024 年 9 月首次回购,已回购市值约 2.7 亿元,对应 1,500 万股,占总股份 1.56%[18] - 2025 年 4 月 28 日提高回购金额至 3 - 6 亿,调整每股回购上限至 30 元,资金含农行不超 4 亿贷款,计划加大回购力度[18] - 2024 年回购股份满足第一期股权激励计划要求,2025 和 2026 年净利润目标分别为 7.8 亿和 10.4 亿[18][19] 7. **未来展望** - 持续推动全球化布局,加强海外基地建设,提高生产效率[7] - 保持高比例研发投入,巩固技术优势,扩大新产品市场份额,与更多国际品牌合作[7] - 优化内部整合流程,提高良品率,实施回购与激励,探索并购机会[7][8] - 维持稳健经营,确保资产负债健康,应对外部挑战[8] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 美国关税对公司业务影响极小,从国内直发美国产品仅占约 5%,大部分通过保税区发往代工厂,对苹果客户获豁免持乐观态度[16] 2. 公司规划三到五年实现消费电子与稳定增长曲线业务各占营收 50%,降低单一客户或业务依赖[17] 3. 并购重心在国内,围绕射频主业及第二增长曲线,特别是天线和汽车互联领域,仍在寻求新机会[20] 4. 核心战略是加大基础材料研究投入,在消费电子、卫星及智能汽车赛道的天线、连接器、无线充电及智能互联产品保持投入和优势[21] 5. 拓展客户合作,保持与核心大客户合作,积极与国内外初创企业合作,布局新兴领域[22] 6. 2025 年和 2026 年计划分别实现接近 8 亿和突破 10 亿净利润,二季度起经营情况改善增长[23] 7. 2020 年起进行五年第二增长曲线布局,与初创企业合作新兴赛道,资源投入主要考虑非股权方式[24] 8. AI 眼镜领域是 Meta 供应商,与其他厂商沟通切入;折叠屏领域关注转轴,子公司有能力,供应部分铰链公司精密结构件和无线充电模组,争取切入苹果折叠机型市场[25][26] 9. 卫星业务毛利率高于综合毛利,未来两到三年对收入和利润贡献大,有望成最快突破 20 亿营收业务[26][27]
海澜之家(600398):Q1营收利润双增,京东奥莱成长可期
中泰证券· 2025-05-07 20:47
报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 公司2024全年营收、归母净利润、扣非净利润同比下降,2025Q1实现营收利润双增,拟高额分红 [4] - 主品牌营收承压但海外业务亮眼,海澜团购有波动,其他品牌中FCC快速拓店、京东奥莱潜力大;线上渠道高增长,线下直营优于加盟 [6] - 整体毛利率稳健,销售费用因业务结构变化提升,存货规模受斯搏兹并表影响先增后降 [9] - 展望2025年,主品牌低基数下有望增长,斯搏兹与京东奥莱合作注入新动力,预计2025 - 2027年归母净利润同比增长 [9] 根据相关目录分别进行总结 公司基本状况 - 总股本48.0277亿股,流通股本48.0277亿股,市价8.05元,市值386.623亿元,流通市值386.623亿元 [1] 公司业绩情况 - 2024全年营收209.57亿、归母净利润21.59亿、扣非净利润20.15亿,同比-2.65%、-26.88%、-25.65%;2025Q1营收61.87亿、归母净利润9.35亿、扣非净利润9.26亿,同比+0.16%、+5.46%、+5.54% [4] 分品牌情况 - 海澜之家主品牌2024年/2025Q1收入152.70/46.42亿元,同比下降7.22%/9.52%,毛利率提升,2024年末门店5833家,直营占比25.17%,海外营收3.55亿元,同比增长30.75%,门店101家 [6] - 海澜团购2024年/2025Q1收入22.24/6.46亿元,同比-2.51%/+17.58%,毛利率同比下降 [6] - 其他品牌2024年/2025Q1收入26.68/7.43亿元,同比增长32.38%/100%,毛利率下降;FCC项目2024年末阿迪达斯门店433家,斯搏兹2024年贡献归母净利润3419万元,京东奥莱2024年末门店12家 [6] 分渠道情况 - 线上渠道2024年/2025Q1收入44.19/10.14亿元,同比+35.63%/+19.76%,毛利率微降 [6] - 线下直营渠道2024年/2025Q1收入47.80/15.92亿元,同比+5.44%/+13.15%;加盟及其他渠道2024年/2025Q1收入131.59/37.93亿元,同比下降5.61%/7.37% [6][7] 财务指标情况 - 2024年毛利率44.52%,同比+0.05pct;销售/管理/研发/财务费用率为23.1%/4.94%/1.37%/0.83%,同比+2.88/+0.47/+0.44/-1.05pct;全年净利率10.45%,同比-3.11pct;25Q1毛利率46.62%,同比-0.07pct,净利率15.13%,同比+0.79pct [9] - 2024年末存货119.87亿元,同比增长28.38%,周转天数330天,同比增加47天;2025Q1末存货105.97亿元,较年初下降11.6% [9] 盈利预测情况 - 预计2025/26/27年归母净利润分别为24.67/27.70/30.62亿元,同比+14%/+12%/+11% [3][9]
德迈仕(301007) - 2025年5月7日投资者关系活动记录表(业绩说明会)
2025-05-07 18:20
行业与公司业绩情况 - 汽车零部件行业稳中向好,公司经营业绩稳健增长 [2] - 行业处于从传统制造向智能制造转型阶段,对加工能力要求更高,全球制造业发展及新兴领域新增需求带来新机遇 [5] 公司发展战略与规划 业务拓展与布局 - 未来若条件成熟,不排除通过境内外收购等外延扩张提升合作水平和综合竞争力 [3] - 围绕主业持续增长并开拓第二增长曲线,加大新能源汽车产品和客户开发,布局多领域,开拓机器人等新领域,扩大产能、优化产品结构 [4][6][8] 海外市场 - 2024 年排名前三十的全球汽车零部件配套供应商中,十四家与公司直接或间接合作,产品销往多个国家和地区,未来将加大海外区域及客户群体开拓力度 [7][8] 人形机器人业务情况 - 发展人形机器人零部件作为第二增长曲线,已进行样品试制,有新设备购置计划,争取获得定点订单,目前未形成营业收入 [3] - 尚未向特斯拉机器人供货 [5] 设备与产能管理 设备更新与维护 - 根据客户订单、新产品及自身产能情况合理安排设备更新计划,利用先进管理手段挖掘产能潜力,提升设备稼动率和生产效率 [4][6] 产能优化案例 - 引入“阿米巴经营模式”降低和优化运营成本,提升整体效率 [5] - 2024 年工程研发部完成 36 个项目共计 150 余台设备改造,开发某客户专线空心螺杆轴设备全面自动化改造,雨刮轴多个系列产品生产线实现全自动检测 [5] - 利用 IOT 物联网平台采集设备信息,提升生产管控和稳定性,MES 系统上线后生产计划执行效率提高,生产周期缩短 [5] 其他问题回复 - 未明确回复本期盈利水平,可查看定期公告 [8] - 公司将在 2024 年度股东大会审议通过回购方案后,按要求执行回购操作,留意后续公告 [6]
十月稻田业绩扭亏背后:核心大米业务增速放缓,玉米新业务食安问题频发存隐忧
证券之星· 2025-05-07 17:34
业绩表现 - 2024年实现归母净利润2.044亿元,同比增长415.08%,上年同期亏损6486万元 [1][2] - 2024年营收57.453亿元,同比增长18% [2] - 业绩增长主要源于产品结构优化和销售渠道策略性布局 [2] 大米业务 - 大米业务2024年营收40.145亿元,同比增长4.81%,增速较2023年的5.76%进一步放缓 [3] - 大米业务营收占比从2023年的78.7%降至2024年的69.87% [3] - 通过调整产品组合和线上自营渠道发力,大米业务毛利率提升,2024年毛利润6.293亿元,同比增长42.73% [3] - 公司成功打造十月稻田、柴火大院和福享人家等细分品牌,实现大米品牌化和高端化 [2] 玉米业务 - 玉米业务2024年营收8.151亿元,同比增长523.17%,营收占比从2.69%跃升至14.19% [4] - 玉米业务毛利润2.455亿元,同比增长683.80% [4] - 公司推出多样化玉米产品,将玉米打造为轻食化、零食化快消品 [4] - 黑猫投诉平台显示513条相关投诉,大量指向预包装玉米产品的食品安全问题 [4][5] 跨界投资 - 2024年4月23日投资茶百道2232.34万股,总金额3.65亿元,买入价约17.5港元/股 [6] - 茶百道上市首日收盘价12.325港元/股,较发行价大跌29.6% [6] - 截至2024年底,该项投资公允价值变动损失1.556亿元 [7] - 截至2024年5月7日,茶百道股价9.8港元/股,较买入价缩水44%,累计损失约1.6亿港元 [7]
禾迈股份(688032):2024年年报及2025年一季报点评:产品矩阵不断丰富,倾力打造第二增长曲线
光大证券· 2025-05-06 20:45
报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][5] 报告的核心观点 - 考虑微逆行业需求承压和市场竞争加剧,下调公司25 - 26年盈利预测、新增27年盈利预测,预计25 - 27年归母净利润4.56/6.17/7.66亿元(下调41%/下调38%/新增),当前股价对应25 - 27年PE为26/20/16倍;虽短期业绩有压力,但微逆行业长期有增长空间,公司倾力打造第二增长曲线,持续看好长远发展 [4] 公司业绩情况 - 2024年营收19.93亿元,同比-1.63%;归母净利润3.44亿元,同比-32.75%;扣非归母净利润2.94亿元,同比-44.13%;2025年Q1营收3.36亿元,同比-1.46%;归母净利润-0.1亿元;扣非归母净利润-0.1亿元 [1] 各业务表现 微逆业务 - 2024年微型逆变器及监控设备业务销售收入12.27亿元,同比-13.24%,微型逆变器销量约98.62万台,监控设备销量约22.93万台;毛利率53.54%,同比+5.31pct;推出全球首款5000W微型逆变器MiT,质保25年 [2] 储能业务 - 2024年储能系统业务营收3.12亿元,同比-0.1%;毛利率18.92%,同比+2.32pct;推出全球首款AC耦合微型储能新品MS Micro Storage(MS - A2系列)和新一代工商业高防护等级液冷储能变流器HPCS125 [3] 2025Q1亏损原因 - 大幅增加研发和市场投入,整体毛利率33.92%,同比-15.17pct,主要因收入结构变化,毛利率较低的储能业务和光伏发电系统业务营收占比提升;销售费用率/研发费用率分别为18.55%/22.21%,同比+5.93pct/+6.66pct [3] 盈利预测与估值 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|2,026|1,993|2,625|3,278|3,960| |营业收入增长率|31.86%|-1.63%|31.71%|24.89%|20.80%| |归母净利润(百万元)|512|344|456|617|766| |归母净利润增长率|-3.89%|-32.75%|32.38%|35.32%|24.15%| |EPS(元)|6.14|2.77|3.67|4.97|6.17| |ROE(归属母公司)(摊薄)|8.03%|5.41%|7.10%|9.06%|10.54%| |P/E|16|35|26|20|16| |P/B|1.3|1.9|1.9|1.8|1.7|[4] 财务报表情况 利润表 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|2,026|1,993|2,625|3,278|3,960| |营业成本(百万元)|1,134|1,149|1,572|2,002|2,465| |净利润(百万元)|513|343|456|617|766| |归属母公司净利润(百万元)|512|344|456|617|766| |EPS(元)|6.14|2.77|3.67|4.97|6.17|[9] 现金流量表 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流(百万元)|41|67|194|622|1,031| |投资活动产生现金流(百万元)|-3|-756|-412|-325|-300| |融资活动现金流(百万元)|-637|-9|-336|-165|-247| |净现金流(百万元)|-594|-684|-554|132|485|[9] 资产负债表 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |总资产(百万元)|7,228|8,333|8,405|9,161|10,285| |总负债(百万元)|849|1,976|1,990|2,356|3,024| |股东权益(百万元)|6,379|6,357|6,416|6,804|7,262|[10] 公司指标情况 盈利能力 |指标(%)|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |毛利率|44.0|42.4|40.1|38.9|37.7| |ROE(摊薄)|8.0|5.4|7.1|9.1|10.5| |经营性ROIC|18.0|10.1|9.1|13.6|16.6|[11] 偿债能力 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |资产负债率|12%|24%|24%|26%|29%| |流动比率|8.27|3.83|3.68|3.25|2.78| |速动比率|7.30|3.24|3.10|2.70|2.32|[11] 费用率 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |销售费用率|8.77%|10.92%|10.92%|8.90%|8.40%| |管理费用率|6.20%|8.52%|8.52%|7.00%|6.50%| |研发费用率|12.23%|13.35%|12.00%|10.00%|9.00%|[12] 每股指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |每股红利|6.00|3.20|1.84|2.48|3.09| |每股经营现金流|0.49|0.54|1.56|5.02|8.31| |每股净资产|76.54|51.24|51.71|54.84|58.53|[12] 估值指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |PE|16|35|26|20|16| |PB|1.3|1.9|1.9|1.8|1.7| |EV/EBITDA|8.5|24.0|23.3|14.4|11.1|[12]
“关税大棒” 痛击酒旅出行,Airbnb 既没增长、也没利润了?
美股研究社· 2025-05-06 19:59
核心经营指标 - 总预订金额(GBV)为$245亿,同比仅增长7%,疫情后首次跌破10%,剔除汇率影响增速也仅9% [4] - 总间夜预订量同比增长仅7.9%,环比降速6.4pct [4] - 平均每日房价(ADR)同比下降0.9%,为4Q22以来首次下滑 [4] - 北美地区间夜单量增长仅低个位数,欧洲地区增长中个位数,南美和亚太地区分别增长20+%和15% [5] 收入与变现率 - 营收$22.7亿,同比增长6.1%,环比降速5.7%,剔除汇率影响增速8% [5] - 变现率同比微降8bps,连续4个季度同比下降 [6] - 营收增速跑输GBV增速,变现能力遇到瓶颈 [5][6] 费用与利润 - 市场营销费用同比增长8%,产品研发费用增长17%,均高于营收增速 [6] - 计划2025年投入$2~2.5亿推广新业务 [6] - adj.EBITDA利润率下滑1.4pct至18.4%,连续四个季度缩窄 [6] - 2Q25指引adj.EBITDA同比持平或略微下降,全年目标利润率34.5%,同比收窄1.9pct [8] 地区表现 - 北美地区需求走弱最严重,间夜单量增长仅低个位数 [5] - 剔除北美地区,整体间夜增速可达11% [5] - 南美和亚太地区表现坚挺,墨西哥和日本贡献显著 [5] 未来指引 - 2Q25营收指引中值$30.2亿,同比增长约10%,含复活节时间错位带来的2pct顺风 [7] - 预期2Q25间夜单量增长继续放缓,客单价同比持平 [8] - 宏观环境逆风下,公司被迫寻找第二增长曲线,但新业务投入导致利润率下滑 [10] 估值与市场预期 - 当前市值对应25年adj.EBITDA估值倍数约18x,GAAP下PE达28x [10] - 利润增长预期显著提速前,估值不具备性价比 [10] - 业绩呈现全面走弱趋势,增长端和盈利端同时恶化 [9][10]
亚朵住客遇电梯“惊魂”! 枕头卖爆却服务缺位?
新浪财经· 2025-05-04 19:46
公司业务表现 - 公司零售业务2024年同比增长126.2%至22亿元,占总收入30% [13] - 亚朵星球深睡枕PRO 2024年销量达380万只,同比增长超200%,按309元零售价估算营收达11.74亿元 [13] - 深度睡眠轻便被和体温调节被PRO系列年销量超77万条,同比增长超300% [13] - 特许经营酒店收入同比增长53.3%至41.5亿元,自有租赁酒店收入同比缩水16.4%至7亿元 [12] - 公司预计2025年零售业务收入同比增长不低于35% [13] 酒店运营数据 - 2024年酒店网络达1619家,客房总数18.3万间,同比分别增长33.8%和32.8% [9] - 平均每日房价437元,同比下降5.8%;平均可出租客房收入351元,同比下降6.8% [12] - 筹备中的特许经营酒店达741家 [9] - 2025年一季度平均可出租客房收入预计同比下滑中到高单位数 [12] 服务质量问题 - 长沙某亚朵酒店电梯故障导致顾客被困,停电15分钟未及时响应 [2] - 福州某亚朵酒店空调反复故障,顾客被迫使用风扇 [4] - 大连某亚朵酒店被投诉化妆镜脏污、浴室水垢、下水道反味等问题 [6] - 福州火车站亚朵酒店洗漱用品中出现用过的棉签 [8] - 佛山某亚朵酒店因下水道噪音影响顾客睡眠 [8] - 黑猫平台4月累计收到47条客诉,涉及卫生、噪音、服务态度等 [9] 零售业务发展 - 亚朵星球品牌锁定失眠新中产人群,主打枕头、床垫、被子三类产品 [13] - 在线渠道贡献零售业务GMV的90%以上,小红书/抖音搜索"亚朵"优先显示零售品牌 [13] - 营销费用达9.7亿元,联动Papi酱、李佳琦等明星网红推广 [15] - 正拓展下一代深睡枕、深睡控温被等新产品线 [15] 行业对比 - 洲际酒店大中华区平均每日房价跌至834元 [12] - 英迪格酒店平均房价较2018年下跌近25% [12]