A股"国家队"与社保基金概况 - A股"国家队"包括中央汇金、中国证金、中国证金资管、社保基金等政府背景资金，主要职责是通过资金运作维护市场稳定或引导投资方向 [2] - 社保基金被视为市场中长期投资的中坚力量，截至2023年末资产总额达30145.6亿元，成立以来年均投资收益率7.4%，股票部分年化收益率超20% [3] - 社保基金2023年投资收益250.11亿元，累计投资收益达16825.76亿元，年均收益率7.36% [5][6] 社保基金2025年一季度持仓分析 - 2025年一季度末社保基金现身604家A股公司前十大流通股东，重仓持股600.85亿股，对应市值4723.43亿元 [8] - 新进持有146家上市公司，宝钢股份获新进买入1.58亿股（市值11.4亿元），藏格矿业、亿纬锂能、蓝思科技等个股新进持股市值均超4亿元 [10][11] - 新进标的呈现"核心产业龙头+高成长赛道"特征，覆盖钢铁（宝钢股份）、电子（蓝思科技）、锂电（亿纬锂能）、医药（泽璟制药）等行业 [12][13] 社保基金前二十大重仓股特征 - 农业银行（持仓市值1218.4亿元）、工商银行（849.7亿元）、中国人保（384亿元）为前三大重仓股 [16] - 前20大重仓股中银行占4家，非银金融和机械设备各占3家，一季度加仓9家（如三一重工增持10.79%）、减仓5家 [17][19] - 银行股作为高股息资产成为长期配置"压舱石"，同时逆向增持周期龙头如三一重工、中国海油、招商蛇口（增持幅度分别达10.8%、9.04%、12.8%） [19][21][22] 社保基金投资策略与行业配置 - 策略体现"稳中求进、价值为锚"核心，兼顾高股息防御（金融）与高弹性成长（科技、医药） [7][20] - 建议参考"40%金融+30%周期+20%科技+10%消费"行业配比，相关ETF今年以来平均收益6.5%，跑赢上证指数及沪深300 [23] - 金融类ETF（如银行ETF512820）和新材料50ETF（159761）等工具可分散风险，港股通科技30ETF（159636）提供弹性补充 [24][25]

港股红利ETF基金（513820）分红情况 - 基金连续第11个月发布分红公告，本次分红每10份派0.01元，累计每10份分红0.3元 [1] - 分红重要时点：权益登记日（5月26日）、除息日（5月27日）、现金红利发放日（5月30日）[1][2] - 自2024年7月以来连续11个月分红到账日均在月底，形成"月月评估分红"机制 [2][3] 基金产品特征 - 标的指数股息率（TTM）达8%，与中国10年期国债利差超6个百分点 [6] - 截至4月30日股息率达8.91%，居主流红利类指数前列 [6][7] - 行业分布均衡，含30只优质高股息龙头成份股 [8] 市场表现与资金流向 - 5月22日盘中价创历史新高，涨0.34%，溢价持续走阔 [3] - 连续5日获资金净流入，近2日累计净流入超3700万元 [3] - 作为全市场首只"每月分红评估"港股红利ETF，一年最多可分12次 [7] 宏观环境与配置逻辑 - 无风险利率步入"1"时代，高股息资产成为稳健选择 [5] - 低利率环境下保险资金等长期配置型资金持续买入港股 [5][6] - 兴业证券建议"攻防兼备"策略，港股红利ETF兼具"盾"属性 [5][6] 产品运作信息 - 基金管理人为汇添富基金，托管人为工商银行 [1] - 2025年度已进行5次分红，基准日基金份额净值1.1493元 [1] - 提供联接基金（A：501305；C：501306）支持场外申赎 [9]

指数及ETF表现 - 中证港股通高股息投资指数(930914)上涨0.12% [1] - 成分股中信银行(00998)上涨1.82%，东方海外国际(00316)上涨1.46%，北控水务集团(00371)上涨1.14%，北京控股(00392)上涨0.76%，工商银行(01398)上涨0.71% [1] - 港股高股息ETF(159302)上涨0.33%，冲击4连涨，最新价报1.2元 [1] - 近1周港股高股息ETF累计上涨1.96% [1] - 港股高股息ETF盘中换手9.43%，成交1110.32万元，近1周日均成交1478.45万元 [1] - 港股高股息ETF近半年规模增长819.64万元 [1] 险资入市政策及影响 - 会议提出扩大保险资金长期投资试点范围，调整偿付能力监管规则，将股票投资风险因子调降10% [2] - 若股票投资风险因子下降10%，预计释放险企资金约2698亿元 [2] - 2025年保险公司加强分红险销售，为提高浮动收益吸引力，险企长期投资能力更受考验 [2] - 3月保费收入恢复正增长，长期低利率环境下高股息资产配置仍有提升空间 [2] - 银行股仍是险资重要增配方向 [2] 相关产品 - 港股高股息ETF(159302)、高股息ETF（563180） [3]

存款利率调整 - 9家股份制银行跟进下调存款利率 中长期存款利率是重点调整对象 [1] - 长端利率持续下行趋势下 高股息资产加速吸引资金流入 [1] 港股通红利ETF表现 - 港股通红利ETF（513530）连续17个交易日获资金净流入 份额达11.29亿份 规模达17.81亿元 均创成立以来新高 [1] - 港股通高股息（CNY）市盈率（TTM）为6.81倍 股息率（近12个月）达7.92% [1] - 港股通红利ETF是首只通过QDII模式投资港股通高股息（CNY）的ETF 税率结构更具优势 长期持有或可降低红利税成本 [1] 市场环境与投资机会 - 低利率环境中市场资金寻找长期配置标的 港股红利类资产因低估值和高股息率显现吸引力 [1] - 港股高股息资产有望提供稳健股息回报 并伴随经济基本面改善具备估值修复潜力 [1] 华泰柏瑞基金布局 - 华泰柏瑞基金拥有18年指数投资经验 2006年即开始布局红利主题ETF [1] - 旗下红利ETF（510880）规模204.41亿元 红利低波ETF（512890）规模161.96亿元 是A股市场中仅有的两只规模超150亿元的红利主题ETF [1]

再看看科技圈的大事。英伟达CEO黄仁勋亲口承认，他们在华市占率从四年前的95%暴跌到50%，财报显示中国市场营收占比从19%降至5%。这背后既有 美国出口管制的影响，也折射出中国AI产业链的快速崛起。我之前反复强调的"科技突围"逻辑，正在被现实印证——国产替代不是口号，而是实实在在 的产业趋势。像中科曙光、北方华创这些硬科技龙头，最近逆势获得资金加仓，就是市场对这条主线的认可。 说到这里，不得不提A股的独立性。虽然美股暴跌，但富时A50期指只微跌0.21%，而且昨天A股成交额稳稳站在1.17万亿，外资逆势净流入35亿，主攻宁 德时代、立讯精密这些龙头。这说明咱们的市场已经形成了自己的运行逻辑：政策驱动的科技突围（如固态电池、半导体设备）和消费复苏（家电以旧 换新、跨境电商）是主线，而黄金、高股息资产则是震荡市的"安全垫"。 最后给大家提个醒，现在市场处于"政策底"和"技术压力"的博弈期。沪指在3400点附近遇到强阻力，需要量能持续放大到1.4万亿以上才能有效突破。对 于中长线投资者来说，不必纠结短期波动，而是要聚焦两大核心：一是国产替代的科技突围，二是政策驱动的消费复苏。同时，地缘风险和流动性宽松 背景下，黄 ...

港股市场表现 - 港股三大指数集体收涨 电气设备 有色金属 纺织服装等板块涨幅居前 家庭用品 食品饮料等板块跌幅居前 [1] - 标普港股通低波红利指数尾盘拉升 实现三连涨 盘中点位创近五年新高 [1] - 标普港股通低波红利指数过去一年涨幅12.88% 大幅超越中证红利指数的-3.96%及中证红利低波动指数的0.76% [1] ETF产品动态 - 港股红利指数ETF(513630)当日成交额达3.10亿元 最新规模105.78亿元 最新份额75.83亿份 规模居Wind跨境策略指数ETF第一 [1] - 摩根旗下跟踪标普港股通低波红利指数的产品总规模超128亿元 其中场外指数基金规模为22.50亿元 [1] - 沪深300自由现金流ETF摩根(563900)紧密跟踪沪深300自由现金流指数 聚焦高现金流质量的"现金牛"企业 [3] - 摩根中证A50ETF(560350)2024年累计分红金额近1亿元 增设特色季度强制分红机制 [3] - 摩根中证A500ETF(560530)联接基金首批纳入个人养老金指数基金 增设Y类份额 [4] 行业与政策分析 - 银河证券指出央行持续增持黄金强化市场信心 全球央行购金潮延续 江西铜业股份涨幅居前 [2] - 金融支持实体经济座谈会强调实施适度宽松货币政策 加力支持科技创新 提振消费 民营小微 稳定外贸等重点领域 [2] - 中泰证券表示政策推动下市场有望聚焦港股央企红利 港股央企股息率较高 投资价值凸显 [2] 摩根资产管理产品线 - 摩根红利优选股票型基金(021187/021188)聚焦中国红利资产 以中证红利指数为基准 通过量化选股模型构建组合 [3] - 摩根亚洲股息基金PRC人民币对冲份额(968044)聚焦亚洲高股息资产 连续3年荣获"金牛海外互认基金"奖 [3] - 公司致力于在利率新常态下把握"确定性"优质资产投资机会 依托全球研究能力提升客户持有体验 [5]

此外，港股通红利ETF（513530）是市场首只通过QDII模式投资港股通高股息指数的ETF，其税率结构 相较传统港股通渠道更具优势，长期持有或可有效降低红利税成本，有望提升投资者的持有体验。 LPR下行有望通过利率自律机制引导更多商业银行下调存款利率，在货币进一步宽松的大趋势下，以高 股息率为核心吸引力的港股通红利ETF（513530）及其联接基金（A类018387/C类018388）有望助力投 资者把握资产质量较优的港股红利类资产。 5月20日，5月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均较上 期下行10个基点；同日，六大行集体下调存款利率。在降息潮延续的大背景下，高股息资产或成为投资 者关注的焦点之一。其中，港股通红利ETF（513530）自2025年4月24日以来已连续16个交易日获资金 净流入，助推最新份额、规模均创其成立以来新高。（港股通红利ETF成立于22/4/8，数据来源：交易 所、Wind，截至25/5/20份额、规模分别为11.20亿份、17.52亿元） 存款利率下行中，高股息资产所拥有的较稳定股息收入显得尤为稀缺，港股通红利ETF（513 ...

每经编辑｜彭水萍 2025年2月28日，中国煤炭工业协会、中国煤炭运销协会发布倡议书，倡议书从"严格执行电煤合同严格 兑现"、"推动煤炭产量控制"、"推动原煤全部入洗"、"控制劣质煤进口"、"加强行业自律"五个维度对煤 炭行业发展提出倡议，煤炭供给有望有序控制，进而改善行业供需平衡，有助于减少煤价非理性波动， 提振煤炭价格。 另外，6月逐步步入迎峰度夏旺季阶段，且目前来看4月水电表现并不佳，火电需求有望得以提振。目前 电厂库存同比去年处于相对较低水平（2025年5月14日沿海+内陆25省电厂库存11478万吨，较2024年同 期低146万吨），后续旺季预期下电厂补库动能较强。 5月20日，国有六大行及部分股份行启动年内首次人民币存款利率下调，对活期、定期、通知存款利率 下调幅度在5到25bp之间，其中一年期存款首次跌破"1%"。 在利率走低背景下，高股息资产的配置价值再受重视。作为高股息的代表——煤炭板块今日也迎来反 弹，煤炭ETF（515220）盘中涨超2%，盘中成交额火热，开盘半小时成交额近亿元。 高股息高分红，煤炭核心红利价值有望再起 "双碳"背景下，由于新增产能批复受严格限制，煤炭企业难以开启新的产能 ...

股东大会与股东回报 - 2024年度股东大会审议的10项议案通过率均超99%，其中2024年度利润分配预案同意比例最高达99 90% [1] - 公司向全体股东每10股派发现金红利6 22元（含税），拟派发现金红利总额为39 76亿元（含税） [2] - 2024年度视为现金分红的回购股份所支付的资金近5亿元，折算红利0 07822元/股，实际分配现金红利合计44 76亿元，实际分配现金红利为0 70022元/股（含税） [2] - 以5月20日收盘价5 94元/股为基础，公司2024年度的股息率为10 47%，在全A股5400多家公司中排名第7位 [2] - 公司已建立对投资者稳定、持续回报机制，平衡投资者短期利益和长期回报 [2] 公司财务状况与经营计划 - 公司2024年第一大业务为煤炭，与SW煤炭开采板块30家公司相比，2025年3月末的资产负债率52 34%排名第14位，处于中等水平 [2] - 2025年经营计划包括加强战略规划引领，全面深化精细化管理，持续提升经营质量 [3] - 2024年营业收入、归母净利润分别为364 41亿元、29 61亿元，2025年一季度营业收入、归母净利润分别为89 02亿元、6 94亿元 [5] 股份回购与注销 - 公司变更部分回购股份用途并注销暨减资，拟对回购专用证券账户中1 04亿股的股份原用途变更为"用于注销并减少注册资本" [3] - 2024年8月至2025年5月实施新一轮回购，累计回购股份69699500股，占公司总股本的1 0616%，支付总金额为5 05亿元 [4] 券商评价与未来展望 - 国盛证券预计公司2025—2027年归母净利润分别为35亿元、40亿元、45亿元，对应PE分别为10 7倍、9 4倍、8 3倍 [5] - 2024年公司实现煤炭产量（含提质煤）4325 24万吨，同比增加64 02%，拥有在产、在建和拟建煤矿合计煤炭可采储量超过60亿吨 [5] - 民生证券关注到公司煤化工稳步发展，拟投建的伊吾广汇1500万吨/年煤炭分质分级利用示范项目已取得备案，计划投资164 80亿元，预计年均税后利润16 38亿元 [6] 股东结构优化与战略合作 - 控股股东广汇集团拟协议转让所持公司9 76亿股（占公司总股本的15 03%）给富德寿险、富德金控 [6] - 富德寿险、富德金控承诺5年内不减持公司股份，广汇集团仍为公司控股股东 [6] - 富德集团在能源板块业务与广汇能源存在一定的重合及上下游关系，双方有望在新疆煤炭、煤化工板块实现资源共享与技术交流 [7]

央行降低LPR及存款利率影响 - 央行降低LPR利率同时多家大型银行降低存款利率使得高股息资产价值提升 [1] - 存款利率降低压缩传统理财收益空间促使资金流向重新配置 [1] - 高股息资产因相对较高股息回报在低利率环境下更具吸引力 [1] 高股息资产价值分析 - 高股息资产价格上涨带来持股者账面财富增值同时提供稳定现金流 [2] - 持续高股息分红企业通常具备强盈利能力和良好财务状况 [2] - 资金流向优质高股息企业促进资源优化配置和实体经济发展 [2] 投资者配置建议 - 投资者可通过沪深300ETF、上证50ETF等基金间接持有高股息资产 [3] - 优质主动型基金持有的高股息资产也可作为替代投资选择 [3] - 需根据风险承受能力和投资目标合理配置资产 [2]