白银价格走势 - 现货白银在连续两日下跌后于周三亚洲时段反弹，欧市盘中最高上探38.04美元/盎司，走势偏强 [1] - 日线显示银价仍有上涨势头，上方阻力位为39.22-39.32美元/盎司，下方支撑位为36.52-36.62美元/盎司 [3] 市场驱动因素 - 美国总统特朗普持续加码的关税政策引发市场避险情绪升温，成为支撑银价的核心因素 [1] - 特朗普本周宣布对进口药品征收200%关税，此前已对20多个国家的商品加征关税，并对铜征收50%税率，贸易政策升级加剧市场不安 [2] - 美元指数在刷新三周高点98.60后回调，但美债收益率维持高位，仍对无息资产黄金构成压制 [2] 通胀与货币政策 - 美国6月CPI环比上涨0.3%，为五个月来最大涨幅，核心CPI同比升至2.9%，均高于预期，市场担忧关税正推高通胀 [2] - 波士顿联储主席苏珊·柯林斯表示强劲的经济表现给予联储更多时间观察关税的滞后效应 [2] - 达拉斯联储主席洛根强调关税可能在未来几季持续推高通胀，目前并非降息的合适时机 [2] 市场关注焦点 - 市场聚焦周三晚间将公布的美国PPI数据，作为通胀走势的前瞻指标，其表现将直接影响黄金下一步走势 [2][3] - 美联储多位票委的讲话也将影响市场对利率路径的判断 [2]

贵金属市场动态 - 黄金价格7月16日国内黄金9995下跌0.42%至774.92元/克，国际黄金期货微涨0.01%至3337.1美元/盎司，伦敦银现下跌0.05% [3] - 美国6月CPI同比上涨2.7%，核心CPI同比涨幅达2.9%，能源价格环比上涨0.9%，汽油价格单月涨幅1%，但二手车、机票等核心商品价格下跌 [3] - 黄金市场技术面显示日线收大阴线，3366.4美元高位回落至3320美元，分析师建议3340-3342美元区间做空，目标下看3328-3302美元 [1] 美联储政策与市场预期 - 利率期货显示9月降息25个基点概率为62%，但7月降息可能性极低，30年期国债收益率自6月以来首次升至5% [4] - 圣路易斯联储主席警告关税对通胀的影响可能延迟至2026年，市场对美联储政策走向存在分歧 [3] - 美联储传声筒称CPI报告不会改变政策走向，美国总统呼吁立即降息3个百分点 [4] 贵金属投资策略 - 建议采用"哑铃型"策略：30%配置实物黄金对冲通胀，剩余部分通过法币贵金属与数字黄金生态捕捉交叉机会 [5] - 金价关键支撑位3330美元，压力位3375美元，可利用即时返金机制快速加仓并分批止盈 [5] - 黄金与美股负相关性达-0.87，跨市场价差机会需结合数据-执行-风控体系把握 [6] 交易平台核心优势 - 成本优化：伦敦金点差低至0.38美元/盎司，零佣金政策使每手交易成本较行业平均节省30%以上 [4] - 执行效率：MT4/MT5平台订单执行速度低于0.03秒，滑点率控制在0.05%以内，2小时极速出金 [5] - 资金安全：采用银行托管+独立审计+风险准备金三重防护体系，客户资金分账存放于香港持牌银行 [5] 行业结构性变化 - 贵金属投资从单一避险转向多维配置，需应对"通胀增强"与"金银承压"的博弈 [4] - 地缘政治风险（如中东冲突）和央行购金（中国6月增持7万盎司）构成长期支撑，但短期实际利率上行压制金价 [4]

黄金市场表现 - 现货金回落至每盎司3327美元附近 较前一交易日下跌0 5% 期金录得0 7%的跌幅 [1] - 白银下跌0 9% 铂金与钯金小幅上涨 体现短期技术修复而非趋势反转 [4] 通胀数据与市场反应 - 美国6月CPI环比上涨0 3% 同比维持在2 7% 为近半年以来最强月度增长 [3] - 市场对通胀再度抬头的担忧升温 但CPI数据未偏离预期 未对金价构成支撑 [1][3] - 投资者等待PPI数据 若生产端价格显著上涨 可能影响美联储9月降息决策 [3] 政策预期与市场分歧 - 特朗普呼吁美联储降息 称"消费者物价很低 应该降息" 但物价路径不支持激进降息诉求 [3] - 市场对特朗普加征关税预期升温 可能对欧盟和墨西哥商品征收高达30%关税 [3] - 关税政策可能推动输入型通胀 但美联储反应迟滞或影响降息进程 黄金作为对冲工具失去明确方向 [3] 资金流向与宏观因素 - 美债收益率稳定回升 部分避险资金回流固定收益资产 美元指数维持高位 对黄金形成掣肘 [4] - 黄金处于多空因素交织阶段 缺乏通胀保护买盘支持和避险情绪青睐 [4] - 市场等待PPI数据和美联储政策措辞澄清 以确认利率下行路径与通胀可控并存 [4]

科技股表现 - 纳斯达克指数在7月16日收于20677.80点，五个交易日内第四次创出新高 [1] - 英伟达宣布恢复向中国销售H20AI芯片，股价大涨4%，带动AMD、超微电脑等相关企业涨幅均超过6.4% [1] - 半导体板块整体上涨1.3%，标普科技板块同步创下历史新高 [1] - 市场对高估值科技股的信心重塑，为整个AI产业链的预期提供了新动能 [1] 市场分化与资金流向 - 标普500指数当日下跌0.4%，道琼斯指数跌幅接近1%，资金向科技板块集中 [4] - 投资者对传统金融和工业股的持仓变得更加谨慎，市场呈现高度选择性的"类牛市"格局 [4] 通胀与宏观环境 - 美国6月CPI环比上涨0.3%，为今年以来最大涨幅，核心通胀相对温和但商品价格上行迹象浮现 [3] - 特朗普宣布将对部分进口商品加征30%关税，市场预期通胀压力可能进一步上行 [3] - 美联储主席鲍威尔表示将密切关注夏季物价报告，以判断通胀是否正走出此前的回落趋势 [3] 财报季表现 - 花旗集团盈利超预期，股价上涨3.7%，创下全球金融危机以来新高 [3] - 富国银行、贝莱德因盈利未及市场预期分别下跌5.5%和5.9% [3] - 摩根大通在上调净利息收入预期的情况下也未能止住跌势 [3] 技术与政策调整 - 英伟达重启对华出货释放出技术与政策边界被重新调整的信号 [4] - 国产GPU厂商在多维技术路线上的持续突破，可能重新带动国产替代厂商的竞争格局重构 [4] 市场展望 - 纳指新高的背后既有对AI赛道乐观的再确认，也叠加了宏观变量带来的新不确定性 [4] - 在通胀回升与财报考验双重压力下，市场的结构性行情或仍将主导短期走势 [4] - 是否能由"科技领涨"转为"全面上行"，仍有待宏观政策与盈利验证进一步明朗 [4]

通胀数据 - 美国6月份消费者价格指数同比上涨2 7% 涨幅高于5月份的2 4% 这是自2月份以来的最大涨幅 [1] - 家具 玩具和服装的价格在6月份录得较大涨幅 这些商品往往对关税较为敏感 [1] - 从服装到咖啡等多类商品的价格被推高 [1] 关税影响 - 特朗普政府的关税政策开始产生影响 美国6月通胀率大幅上升 [1] - 一些企业开始将关税成本转嫁给消费者 民众正开始感受到关税带来的影响 [1] - 家电和家具领域出现了一些可能是由关税引发的通胀迹象 这种势头在未来几个月可能会加剧 [1] - 美国消费者最终将承担70%的关税直接成本 [1] 企业反应 - 沃尔玛在5月份表示 将被迫提高价格以应对关税 [1] - 服装品牌拉夫劳伦也表示正在考虑提价 [1] 市场不确定性 - 美国关税政策的广泛性和其实施的时断时续的做法已经扰乱了市场 [2] - 企业和消费者中引发了对价格将上涨多少的更高的不确定性 [2] - 经济学家普遍认为 关税会推高价格并损害经济增长 但对白宫关税政策的影响有多大 或者价格上涨何时可能开始显现 他们意见不一 [2]

通胀与通缩的历史对比 - 金融市场长期在通胀"火焰"与通缩"寒冰"两种威胁间摇摆 [3] - 1930年代大萧条展示通缩破坏性 罗斯福新政和二战最终带来通胀复苏 [3] - 1970年代取消金本位后 货币政策成为对抗石油价格冲击的关键工具 [3] - 2008-09年金融危机和2020年疫情促使政策制定者转向对抗通缩 [3] 当前通胀驱动因素 - 政府债务增长虽非新现象 但其不可阻挡的速度具有长期通胀性 [1][3] - 特朗普关税措施和"大漂亮"法案成为新的潜在通胀推动因素 [1][4] - 影子银行平台和美联储过剩流动性助长加密货币 ETF Meme股等投机 [4] 债券市场风险分析 - 基于2.4%的通胀率 10年期国债收益率理论值应为4.25% 接近当前4.477%水平 [1][5] - 30年期国债收益率达4.9% 但价格对利率变动极度敏感 0.2个百分点涨幅即可抹全年票息收益 [5][6] - 长期债券波动性加大 收益率差处于周期性高位 可能继续走阔 [5] - 债券供应增加 美元走弱及地缘政治因素或推升通胀至3%以上 投资者将要求更高期限溢价 [5]

白银期货市场动态 - 上海期货交易所白银期货仓单总量为1,212,789千克，较上一日减少10,170千克 [1] - 沪银主力合约日内呈现震荡格局，开盘价9,195元/千克，收盘价9,152元/千克，跌幅0.35% [1] - 上海地区中工美供应链仓库白银仓单减少8,792千克，广东深圳威豹仓库减少1,378千克 [3] 宏观经济与政策影响 - 美联储官员洛根认为货币政策需保持紧缩以抑制通胀，柯林斯主张保持积极耐心 [2] - 美联储预计关税将推高下半年通胀，核心通胀率年底或维持在3%左右 [2] - 法国政府计划削减440亿欧元支出以降低财政赤字，目标从5%降至4.6%，措施包括取消公共假期和冻结薪资 [2] 地区仓单数据 - 上海中储吴淞仓库白银仓单115,217千克，外运华东虹桥仓库197,556千克，均无变化 [3] - 上海地区白银仓单总量854,035千克，减少8,792千克 [3] - 广东深圳威豹仓库白银仓单358,754千克，减少1,378千克 [3]

黄金方面 - 隔夜黄金继续小幅下挫，短期和中期形态有走坏迹象，可能是中期调整的开始 [1] - 美国6月CPI环比上升0.3%，同比上升2.7%，均为2月和3月以来最高涨幅 [1] - 核心CPI环比上涨0.2%，同比上涨2.9%，高于前值的2.8%，通胀抬头降低美联储降息概率 [1] - 7月降息概率已下降至不足5%，美联储今年可能只降息一次 [1] - 技术面显示黄金日线收小阴线，重心下移，4小时周期长期均线支撑有效，短期可能震荡下行 [1] 原油方面 - 隔夜油价小幅下跌，日线C浪下跌走势概率较大 [2] - 供过于求仍是油价上行最大阻力，中期可能下探55美元一线 [2] - 欧佩克报告预计下半年全球经济增速或优于预期，炼油厂原油加工量将保持高位 [2] - 欧佩克维持2025年和2026年全球原油需求增长预测为129万桶/日和128万桶/日 [2] - 6月全球炼厂原油加工量较5月增加210万桶/日 [2] - 技术面显示原油日线连收小阴线，4小时周期上行结构完成，短线已跌破均线支撑 [2] 铜方面 - 铜日线连续收小阴小阳线，大概率是对前期大阳线的调整 [3] - 1小时周期高点下移，短线可能还有一波下跌，但整体看涨逻辑不变 [3] 日经225方面 - 日线连收小阴小阳线，结构上有完成可能 [5] - 4小时周期形成下跌中继形态，短线可关注上方压力 [5]

通胀数据表现 - 6月美国通胀数据符合市场预期 核心通胀连续第五个月未超出预期 走势平稳 [1] - 6月CPI数据对美联储政策判断影响有限 不足以推动降息 [1] - 6月基础物价环比涨幅0.23% 与过去12个月平均水平相当 表现正常 [3] 关税影响分析 - 特朗普加征关税的传导效应尚未完全展现 商品价格未明显推高 [1] - 市场对关税影响存在分歧 部分观点认为7-8月将显现物价上涨效应 另一派认为企业缺乏定价能力 传导可能缓慢 [3][5] - 政策制定者需观察7-8月数据 若物价明显上涨则需重新评估通胀风险 [5] 美联储政策动向 - 鲍威尔近期态度松动 降息门槛较春季略有降低 但未达到立即行动程度 [6] - 美联储将综合评估通胀与劳动力市场 若就业数据转弱或通胀持续温和 9月可能开启降息 [6] - 当前政策基调仍以观望为主 需等待关税影响和就业市场更明确信号 [8] 市场预期分歧 - 6月数据未改变多空双方立场 通胀上行派与温和派均找到支撑依据 [3] - 交易员不宜过早押注9月降息 需确认关税传导效果和劳动力市场降温信号 [8] - 美联储决策保持谨慎 不会因单一数据改变政策路径 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国上半年 GDP 为 66.05 万亿元，同比增长 5.3%，固定资产投资增长 2.8%，房地产开发投资下降 11.2%，6 月规模以上工业增加值同比增长 6.8%，社会消费品零售总额增长 4.8%，政策“工具箱”丰富会适时推出政策 [1] - A 股中长期投资性价比较高，中证 500 和中证 1000 成长性高，上证 50 和沪深 300 具防御价值；国债受支持性货币政策支撑，但价格波动或加大；碳酸锂短期价格反弹，整体偏震荡运行 [2][3][4][5] 各部分总结 重点品种 股指 - 美国三大指数回落，上一交易日 A 股股指震荡回落，通信板块领涨，煤炭板块领跌，成交额 1.64 万亿元 [2][11] - 7 月 14 日融资余额增加 97.38 亿元至 18723.24 亿元，2025 年以来银行板块表现优异 [2][11] - 市场对美国加征关税敏感度下降，预计资本市场中长期资金占比增加，降低股市波动 [2] 国债 - 国债普遍上涨，10 年期国债活跃券收益率下行至 1.6575%，央行公开市场净投放 1735 亿元，资金面收敛 [3][12] - 海外美国 6 月 CPI 同比涨 2.7%，美债收益率回升，国内经济数据有好有坏，稳地产政策出台预期增强 [3][12] - 外部环境复杂，央行维持支持性货币政策支撑期债价格，但大宗商品走强或加大期货价格波动 [3][12] 碳酸锂 - 周度产量环比减少 644 吨至 18123 吨，7 月产量环比增 3.9%至 8.1 万吨，后续产量预期或下调 [4][20] - 7 月预计磷酸铁锂和三元材料产量环比分别增长 3%和 1.3%，周度库存环比增加 1510 吨至 138347 吨 [4][20] - 市场情绪回暖，短期价格反弹，但上方面临套保压力，矿山未减产，整体偏震荡运行 [4][5][21] 当日主要新闻关注 国际新闻 - 7 月 15 日美国公布 6 月未季调 CPI 同比升 2.7%，季调后环比升 0.3%，未季调核心 CPI 同比升 2.9%，季调后环比升 0.2% [6] 国内新闻 - 7 月 14 - 15 日中央城市工作会议举行，我国城市发展取得历史性成就，城镇化等多方面水平提升 [7] 行业新闻 - 7 月 15 日公布 6 月社会消费品零售总额 42287 亿元，同比增长 4.8%，1 - 6 月总额 245458 亿元，同比增长 5.0% [8] 外盘每日收益情况 - 标普 500、欧洲 STOXX50、富时中国 A50 期货、ICE 布油连续、伦敦金、伦敦银、CBOT 部分品种等收跌，美元指数、ICE11 号糖、ICE2 号棉花、CBOT 部分品种等收涨 [9] 主要品种早盘评论 金融 股指 - 同重点品种中股指内容 [2][11] 国债 - 同重点品种中国债内容 [3][12] 能化 聚烯烃 - 聚烯烃回落，消费进入淡季，现货价格一般，盘面跟随成本和情绪，中东冲突降温油价回落，关注夏季装置检修供给收缩成效 [13] 玻璃纯碱 - 玻璃期货回落，夏季检修供给收缩，上周库存消化；纯碱期货回落，上周库存增加 [14] - 玻璃纯碱处于库存消化周期，关注供需消化和供给调节对库存的影响 [14][15] 橡胶 - RU 走势震荡，国内产胶区新胶供应受气候影响，海外产区产出顺畅，青岛库存增长，夏季消费淡季，预计上行空间有限或回调 [16] 金属 贵金属 - 通胀数据公布后金银走弱，美国 6 月 CPI 环比涨 0.3%，同比升至 2.7%，短期降息预期降温 [17] - 特朗普发贸易关税函，对铜进口征 50%关税，威胁对医药产品征最高 200%关税 [17] - 美联储官员表态分化，金银短期警惕风险，长期黄金有支撑，白银偏强 [17] 铜 - 夜盘铜价收低，精矿加工费低和低铜价考验冶炼产量，下游需求有好有坏，铜价或区间波动，关注多因素变化 [18] 锌 - 夜盘锌价收低，精矿加工费回升，下游需求有好有坏，市场预期供应改善，锌价或宽幅波动，关注多因素变化 [19] 黑色 铁矿石 - 原料需求有韧性，铁水产量回落有限，全球发运近期减量，港口库存去化快，中期供需失衡压力大，短期宏观预期强，震荡偏强看待 [22] 钢材 - 钢厂盈利率持平，供应端压力体现，库存去化，出口有影响但钢坯出口强，供需矛盾不大，钢价震荡偏强运行 [23] 焦煤焦炭 - 上周焦煤产量回升，下游补库上游去库，山西复产，蒙煤通关预计恢复，关注反内卷政策和 7 月政治局会议表述，需求端有支撑 [24] 农产品 豆菜粕 - 夜盘豆菜粕小幅收跌，USDA 报告下调美豆种植和收获面积及产量，上调压榨量，下调出口量，期末库存上调，美豆预计震荡，连粕维持震荡 [25] 油脂 - 夜盘豆菜油收涨，棕榈油小幅收跌，MPOB 报告中性偏空，印度进口量激增，棕榈油价格有支撑，油脂维持震荡 [26][27] 航运指数 集运欧线 - EC 强势上涨，市场博弈 8 月运价空间，主力切换至 10 合约，关注 8 月船司运价公布情况 [28]