海外掘金规模与结构 - 1994-2023年累计获得900-1000万亿日元（8-9万亿美元）海外投资收益顺差，年均占GDP 3%-5% [3] - 2022年海外投资收益达创纪录34.8万亿日元，为半导体出口额两倍 [3] - 2023年收益30.6万亿日元（2000亿美元），完全覆盖9.6万亿日元货物贸易逆差 [3] - 收益结构：50%来自丰田东南亚工厂、索尼美国基地等实业 [4][5]，40%依赖美债利息和全球股票分红 [6][7]，外汇储备年均贡献4万亿日元 [8] 海外回馈机制与作用 - 海外利润分配：50%用于海外再投资，30%用于股票回购或分红，20%汇回本土投入技术研发（如索尼CMOS传感器、丰田固态电池） [11] - 2023年30.6万亿日元回流资金对冲贸易逆差，维持国际收支顺差 [12] - 资金回流稳定汇率，避免2022年日元跌破180（实际最低151） [13] - 海外收益贡献政府税收10%，缓解260% GDP的公共债务压力（如软银愿景基金弥补国内业务下滑） [13] 战略转型成果与新动能 - 海外净资产从1990年0.3万亿美元增至2023年3.6万亿美元，全球第一 [15] - 回流资金推动AI、新能源、生物科技布局，东京股市创34年新高 [16][17] - 核心通胀率持续超2%，2023年GDP实际增长1.9%，增长质量改善 [17] 未来挑战 - 60%证券投资集中于美元资产，易受美联储政策冲击 [19] - 国内储蓄率从1990年34%降至2023年27%，削弱海外投资本金来源 [19] - 地缘政治风险（如东芝半导体出售）需增强供应链韧性 [20] 战略价值总结 - 海外资产网络既是国民财富"稳定器"，也是本土经济"孵化器"和"加速器" [21] - 日本正从"租利型经济"转向本土再腾飞阶段 [22]

公司概况 - 公司全称为中电科蓝天科技股份有限公司，简称为电科蓝天 [3] - 公司成立于1992年10月，注册资本15.63亿元，法定代表人为郑宏宇，是一家国有企业 [3] - 公司控股股东及实际控制人为中国电子科技集团有限公司 [3] - 公司科创板IPO已于2025年6月28日获受理，拟募资15亿元 [2][3] - 公司本次拟发行股份不超过3.91亿股，募集资金拟用于宇航电源系统产业化（一期）建设项目 [3] 财务数据 - 2022年、2023年、2024年营业收入分别为25.21亿元、35.24亿元、31.27亿元 [4] - 2022年、2023年、2024年归母净利润分别为2.09亿元、1.89亿元、3.38亿元 [4] 业务与技术 - 公司主要从事电能源产品及系统的研发、生产、销售及服务，拥有发电、储能、控制和系统集成全套解决方案 [4] - 产品应用领域覆盖深海（水下1公里）至深空（距地球2.25亿公里） [4] - 业务涵盖宇航电源、特种电源、新能源应用及服务三大板块 [4] - 公司是国内特种电源重要供应商，特种锂电池广泛应用于单兵携行装备、特种车辆、水中装备、无人机、AGV等领域 [4] - 在新能源应用及服务领域，公司在微电网、储能等多种新能源应用场景持续突破 [4] - 子公司蓝天太阳在南极泰山站建成我国首套风光燃储互补智能微电网 [4]

公司动态 - MG新任品牌事业部总经理陈萃登台发布2026款MG5与2026款MG Cyberster两款改款新车 [3] - 2026款MG5售价降至5 99万—6 99万元区间 搭载1 5T+7DCT动力组合 最大功率133kW 峰值扭矩285N·m 零百加速6 9秒 [5][7] - 2026款MG5升级多项配置 包括斑马维纳斯2 0智能车机 540°高清全景影像系统 256色音乐律动氛围灯等 [7] - 2026款MG Cyberster新增鸢尾青 安第斯灰外观色及红黑双色 灰白双色内饰 搭载直瀑式油冷电机 最大马力544Ps 最大扭矩725N·m 零百加速3 2秒 [9] 产品战略 - 未来2年MG将推出13款新能源产品 覆盖纯电 插混 增程3种形式 涵盖轿车 SUV 跑车及猎装车4大车身形式 [11] - 全新MG4将首搭上汽零束与OPPO合作开发的新版车机系统 支持手机语音备车 手车应用融合等功能 [14] 技术合作 - 上汽集团与OPPO深化战略合作 将实现车机 手机"软件共通 生态共融" 并拓展至IoT生态产品及全球市场 [12] - 双方组建联合营销团队 探索"汽车+智能终端"跨界合作 如MG4入驻OPPO全国商超体验店 [12]

供需基本面 - 全球铜矿产量增速缓慢，矿山老化和资源枯竭问题突出，铜矿增量难以满足需求增长，导致供应紧张 [1] - 2025年铜精矿加工费大幅下调，触及15年低点，部分冶炼厂面临盈利压力，可能推迟投产或检修，进一步减少市场供应 [1] - 中国铜矿产出不足，进口依赖度高，海外矿山扰动对供应影响边际增强 [2] - 冶炼产能利用率下降至70%以下，限制了精炼铜产量的提升速度，增加了冶炼成本，支撑铜价 [2] 需求端支撑 - 中国经济"稳增长"、美国经济"软着陆"预期为铜价提供底部支撑，宏观政策若进一步发力将助推铜价上行 [3] - 新能源汽车、光伏、风电等新能源领域对铜需求持续增长，2025年全球新能源车销售预计增长约23.85%，带来65.6万吨新增铜需求 [3] - 新兴技术如人工智能、5G等也推动铜需求长期增长 [4] 宏观经济与金融因素 - 通胀预期抬升、降息预期升温以及美元指数小幅回落，有利于铜价维持偏强震荡走势 [5] - 地缘政治风险、贸易政策扰动（如7月"对等关税"问题）可能带来短期波动 [5] - 高盛和摩根大通等机构均上调铜价预测，预计2025年下半年铜价将在9,890美元至11,500美元/吨区间震荡，部分预测甚至看好2026年铜价突破12,000美元/吨 [5] 市场情绪与技术面 - 近期铜价震荡上行，现货升水走高，市场交投重心上移，但高价下游接货意愿谨慎，短期波动加剧 [6] 综合趋势 - 铜矿增量有限，冶炼厂盈利压力大，供应趋紧 [8] - 新能源及经济稳增长支撑需求，长期看涨 [8] - 通胀、降息预期及美元走势利好铜价 [8] - 2025年下半年铜价预计在10,000-11,000美元/吨 [8]

工业硅日报 工业硅&多晶硅日报（2025 年 7 月 1 日） 一、研究观点 | | 分 项 | | 2025/6/27 | 2025/6/30 | 涨 跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 工业硅 | | | | | 期货结算价（元/吨） | 主力 | 7830 | 8115 | 285 | | | | 近月 | 7810 | 8125 | 315 | | | | 不通氧553#硅(华东) | 8100 | 8200 | 100 | | | | 不通氧553#硅(黄埔港) | 8150 | 8200 | 50 | | | 不通氧553#现货价格 | 不通氧553#硅(天津港) | 7950 | 8100 | 150 | | | （元/吨） | 不通氧553#硅(昆明) | 8200 | 8200 | 0 | | | | 不通氧553#硅(四川) | 8100 | 8100 | 0 | | | | 不通氧553#硅(上海) | 8600 | 8650 | 50 | | | | 通氧553#硅(华东) | 8300 | 8450 | 150 | | ...

资本市场表现 - 公司成功登陆香港联交所主板后迅速被纳入MSCI环球标准指数及MSCI中国全股票指数 调整将于6月2日正式生效 [1] - H股上市首日高开12 55% 盘中涨幅一度超过18% 收盘涨幅定格在16 43% [1] - 上市次日股价延续高开高走态势 盘中涨幅一度超过11% [1] 市场认可度与资本影响 - 被纳入MSCI两大重要指数意味着公司将获得更多国际资本关注与青睐 有望吸引大量海外资金流入 [3] - 指数纳入将进一步提升公司市场流动性与估值水平 标志着全球资本市场认可度与影响力再上新台阶 [3] - 国际化战略布局与业务拓展将获得坚实资本支持 [3] 行业地位与发展前景 - 公司作为全球动力电池领域领军企业 展现出强大的资本市场号召力 [1] - 连续两日的优异表现彰显了公司在资本市场的强大吸引力 [1] - 未来在全球新能源领域的持续深耕与技术创新值得行业与投资者持续关注 [3]

募资动态概览 - 6月共统计22起募资动态 [1] 国际金融机构动向 - 高盛资管正在募集史上最大S基金 规模超142亿美元（约1019亿元人民币） [3][4] - 黑石完成50亿美元S交易 凯雷集团和阿波罗也计划今年完成大规模S基金募资 [5] 国内大型基金设立 - 中国太保发布总规模500亿元基金 包括300亿元战新并购基金和200亿元私募证券投资基金 [6][7] - 高瓴联合北京国资设立30亿元京西瑞瓴基金 聚焦人工智能、智能制造等领域 [8][9][10][11] - 云晖资本五期人民币主基金首关签约 规模拟不超过10亿元 专注AI、人形机器人等科技领域 [12][13][14] 跨境与产业基金 - 嘉御资本设立宁波跨境电商基金 助力传统外贸转型 已投资15家跨境出海企业 [15][16][17] - 弘晖南京天使基金募资3亿元 专注生物药械赛道早期投资 [31][32] 科创债券发行 - 君联资本发行全国首批民营创投科创债 规模3亿元 票面利率2.05% [18][19] - 毅达资本发行1.5亿元科创债 票面利率2.33% [20][21][22] - 招商资本发行深圳首单创投科创债 规模10亿元 [23][24] - 东方富海发行4亿元科创债 创民营利率新低（1.85%） 认购倍数6.325倍 [25][26] - 中科创星发行4亿元科创债 为首家民营股权投资机构发行 [27][28] 区域与产业专项基金 - 朝希资本二期基金首关7亿元 产业LP占比近六成 [29][30] - 英诺成都科创二期基金备案2.502亿元 聚焦电子信息、新能源等领域 [33][34][35] - 美的资本与苏州国资设立3.1亿元美科智臻基金 [36][37] - 博瑔S基金三期完成终关募集 为第三只私募股权二手份额基金 [38][39] - 中信建投资本设立长春星河生物医药基金 深化吉林产业布局 [40][41][42] - 幂方健康基金完成美元VC基金募集 专注生物医药前沿 [43][44] - 高麓二期工业物流收益基金规模40亿元 覆盖70万平方米资产 [45] 国际风投动态 - Felicis Ventures完成9亿美元第十期基金募资 投资组合包括Notion、Canva等 [46][47][48] 绿色与教育基金 - 绿动资本联合怀化市设立5.05亿元产业基金 聚焦新材料、清洁能源 [49][50] - 复旦大学获欧普照明捐赠3000万元设立科技创新基金 支持新工科建设 [51][52] - 郑州大学启动5.5亿元科创基金 建设"环郑大科创圈" [53][54][55]

多晶硅日报 油） 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 硅）028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 研究员：李金（甲醇） 021-60635730 lijin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015157 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 行业 日期 2025 年 07 月 01 日 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油燃料 研究员：任俊弛（PTA/MEG） ...

报告公司投资评级 - 首次覆盖广州发展，给予“买入”评级 [5][8][66] 报告的核心观点 - 广州发展是广州市属综合能源平台，业务多元协同，业绩稳定性突出，连续26年稳定分红，分红比例稳定在50%左右，2024年分红比例54.67%，对应年末股息率4.21% [7][10] - 公司火电机组集中在大湾区，低煤价有望凸显火电业绩弹性；新能源项目优质，装机成长持续贡献发电增量；燃气项目聚焦广州，销气量增长稳健，有望持续贡献业绩和现金流 [10] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为18.49、21.20、23.73亿元，同比增速分别为6.74%、14.70%、11.91%，当前股价对应的2025 - 2027年PE分别为12、10、9倍，低于可比公司均值，具备投资价值 [8][65][66] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 截至2025年6月27日，公司收盘价6.26元，总股本3506.31百万股，每股净资产7.63元/股，总市值21949.48百万元，流通市值21902.17百万元，资产负债率62.52% [3] 广州市属综合能源平台 连续26年稳定分红 - 公司实控人为广州市人民政府，已形成多元业务协同发展的能源产业体系，截至2024年底，广州产投直接及间接合计持有公司57.92%的股份，长江电力合计持有15.52%的股份 [15] - 2024年能源物流业务营收占比超50%，燃气和新能源分部为主要利润贡献来源，各业务发展均衡，多元协同平滑业绩波动 [17][24] - 2016年以来公司归母净利润、扣非归母净利润整体呈增长趋势，2025Q1电量电价双承压，扣非归母净利润微降，广盛地块土地使用权交储预计对2025年业绩产生正面影响 [27] - 2020年以来公司资产负债率有所提升，经营稳健现金流充裕，2024年实现经营性现金流净额45.10亿元，2025年资本开支计划86.41亿元 [29] - 公司连续26年稳定分红，规划2024 - 2026年分红比例不低于40%，2024年分红总额9.47亿元，分红比例54.67%，对应年末股息率4.21% [32] 电力：火风光协同发展 构筑核心基本盘 火电：聚焦大湾区 煤价回落贡献业绩弹性 - 公司火电机组集中在大湾区电力负荷中心，截至2024年底，控股火电装机547.65万千瓦，在建项目稳步推进 [36] - 2024年受西电东送增量等因素影响，公司火电利用小时数3114小时，同比下降1382小时，2025Q1发电量同比下滑 [38] - 2025年广东省年度长协电价同比下滑，预计影响公司火电电价，但煤电和气电均执行容量电价，2026年起公司电价下滑压力有限，气电有成本补偿机制 [43] - 2025年以来煤价中枢持续下行，期待低煤价带来的火电业绩弹性体现 [46] 新能源：项目优质装机成长 持续贡献发电增量 - 2020年以来公司新能源装机规模快速增长，截至2024年底，控股风电、光伏装机容量分别为2.44、2.35GW，规划到十四五末新能源装机规模达8GW，拟申报发行基础设施公募REITs [47] - 公司新能源项目分布地区优质，2024年风电利用小时数高于全国平均，但受平价项目和入市影响，新能源电价有所下滑 [49] 天然气：全产业链布局 居民端顺价加速推进 - 公司燃气业务通过广州燃气集团运营，是广州市城市燃气高压管网建设和天然气购销唯一主体，布局全产业链 [53] - 2020年以来公司管道燃气销售量稳定增长，2024年完成管道燃气销售量21.66亿立方米，同比增长26.18%，2025Q1继续增长 [54] - 建立天然气上下游价格联动机制，有望增强燃气业务盈利稳定性 [57] 能源物流：产业链优势协同 完善综合能源供应 - 能源物流业务包括煤炭、油品和危化品仓储业务，2024年煤炭、油品、危化品仓储业务分别实现营业收入245.11、20.37、0.17亿元，毛利率分别为2.06%、0.19%、47.66% [58] - 公司煤炭业务形成一体化产业链，市场煤销售量规模整体稳中有增，参股同发东周窑保障煤炭供应稳定性 [61] 盈利预测与估值 - 假设公司2025 - 2027年气电新增装机分别为0、92、0万千瓦，新能源新增装机分别为200、160、160万千瓦 [9][65] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为18.49、21.20、23.73亿元，同比增速分别为6.74%、14.70%、11.91%，当前股价对应的2025 - 2027年PE分别为12、10、9倍 [65] - 选取同行业申能股份、上海电力、粤电力A为可比公司，可比公司2025 - 2027年平均PE分别为17、13、11倍，公司估值低于可比公司均值 [8][66]

报告核心观点 报告围绕财经要闻、宏观策略、行业公司及重点数据更新展开分析，指出中国经济温和复苏，各行业表现分化，建议关注中报业绩超预期、估值合理的成长标的及各行业优势企业，同时需关注政策、资金、外盘及行业风险[10][15][21]。 财经要闻 - 中共中央政治局召开会议审议《党中央决策议事协调机构工作条例》，强调机构准确把握职责定位，有效统领协调重大工作[5][9] - 深交所发布《深圳证券交易所股票发行上市审核业务指引第 8 号——轻资产、高研发投入认定标准》，明确“轻资产”和“高研发投入”认定标准[5][9] - 6 月制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合 PMI 产出指数分别为 49.7%、50.5%和 50.7%，较上月上升 0.2、0.2 和 0.3 个百分点[5][9] 宏观策略 市场分析 - 6 月 30 日航天游戏行业领涨，A股 震荡上行，沪指全天小幅震荡上行，当前上证综指与创业板指数平均市盈率处于近三年中位数平均水平，两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方，建议采取均衡策略，关注中报业绩超预期且估值合理的成长标的[10] - 6 月 26 日通信传媒行业领涨，A股 震荡整固，沪指全天小幅震荡整理，当前上证综指与创业板指数平均市盈率处于近三年中位数平均水平，两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方，建议关注通信设备等行业投资机会[11][13] - 6 月 25 日金融科技行业领涨，A股 震荡上行，沪指全天小幅震荡上行，当前上证综指与创业板指数平均市盈率处于近三年中位数平均水平，两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方，建议关注证券等行业投资机会[14] 周度策略 - 6 月 23 - 29 日市场分析，建议关注通信设备等行业投资机会，预计短期市场稳步震荡上行，需关注政策面、资金面及外盘变化[11][13] 宏观点评 - 2025 年 5 月全国规模以上工业增加值同比增长 5.8%，社会消费品零售总额同比增长 6.4%，全国固定资产投资（不含农户）累计同比增长 3.7%，主要经济指标分化，内需支撑经济增长可持续性及外需不确定性仍需观察，促进内需及稳增长需政策加力[15] - 2025 年 5 月河南省规模以上工业增加值同比增长 7.4%，全省社会消费品零售总额同比增长 8.5%，固定资产投资累计同比增长 6.6%，房地产开发投资累计同比下降 8.5%，主要经济指标优于全国平均水平，但产能供需衔接及房地产市场信心有待提升[16] - 1 - 4 月河南省部分城市工业生产、社零增速、固投增速表现突出，各城市工业生产普遍回落，社零增速普遍加快，投资力度普遍增强，4 - 5 月河南省出台系列政策培育特色产业链[17] 行业公司 光伏行业 - 6 月光伏板块震荡筑底，多数个股正向收益，行业指数上涨 1.46%，略跑输沪深 300 指数，日均成交金额环比缩量，金刚线等子行业涨幅居前[18] - 三部门印发光伏治沙规划，到 2030 年新增光伏装机规模 2.53 亿千瓦，治理沙化土地 1010 万亩[19] - 多晶硅料、光伏玻璃月度产量反弹，行业持续去产能，5 月国内新增光伏装机 92.92GW，同比增长 388.03%，1 - 5 月累计新增 197.85GW，同比增长 149.97%，4 月光伏组件出口量环比降低 9%[19][20] - 2025 年 6 月隆基绿能刷新全球大面积叠层电池效率纪录，协鑫光电 GW 级钙钛矿产业基地投产[20] - 建议关注多晶硅料、光伏玻璃等细分领域头部企业及 BC 电池和钙钛矿电池领先企业[21] 新材料行业 - 6 月新材料板块走势强于沪深 300，指数上涨 6.91%，跑赢 3.79 个百分点，成交额环比缩量 0.30%[22] - 6 月基本金属价格多数上涨，全球半导体销售额同比增长，5 月超硬材料及其制品出口量增价减，6 月稀有气体价格稳定[22][23] - 维持行业“强于大市”投资评级，新材料未来将持续发展，国内板块或将迎来景气周期[24] 电力及公用事业行业 - 6 月电力及公用事业指数表现弱于市场，上涨 0.75%，跑输沪深 300 2.37 个百分点[25] - 2025 年 5 月全社会用电量同比增长 4.4%，1 - 5 月累计增长 3.4%，规上工业发电量同比增长 0.5%，1 - 5 月累计增长 0.3%，5 月火电由降转增，水电降幅扩大，核电等发电增速放缓[25] - 2025 年 5 月太阳能发电单月新增装机容量 0.92 亿千瓦，截至 5 月底风电、太阳能装机占比达 45.77%，火电装机占比降至 41.73%[26] - 2025 年 5 月规上工业原煤产量同比增长 4.2%，1 - 5 月累计增长 6.0%，5 月进口煤炭同比减少 17.70%，1 - 5 月累计减少 7.9%，6 月北方港口动力煤价等有不同程度涨跌，本月北方港口煤炭库存减少[26][27] - 2025 年 5 月规上工业天然气产量同比增长 9.1%，1 - 5 月累计增长 6.0%，5 月进口天然气同比减少 10.8%，1 - 5 月累计减少 9.5%，5 月美国天然气价格下降，6 月我国液化天然气价格减少[27] - 2025 年 6 月 24 日三峡入库流量等较 2024 年同期有变化[28] - 2025 年 5 月河南全省全社会用电量同比增加 3.81%，累计用电量同比增加 2.38%，发电量同比增加 10.52%，累计发电量同比增加 4.29%，分发电类型看水电等有不同变化，截至 5 月底河南省风光储装机合计占比 49.56%[29] - 维持“强于大市”投资评级，建议关注大型水电企业[29] 券商行业 - 2025 年 5 月券商指数上半月补缺，下半月回落，全月上涨 1.02%，跑输沪深 300 0.83 个百分点，板块分化反弹，平均 P/B 震荡区间为 1.294 - 1.372 倍[31] - 影响 5 月上市券商月度经营业绩的核心市场要素包括权益、固收市场表现，日均成交量等下滑，两融余额稳定，股权、债权融资规模回落[32] - 预计 2025 年 6 月上市券商自营、经纪、两融、投行业务环比增长，整体经营业绩环比增长[32] - 6 月券商指数月末转强，板块平均 P/B 修复，预计 2025 年下半年行业经营环境稳中有进，全年盈利预期平稳，建议关注三类上市券商[32] 机器人行业 - 6 月中信机械板块上涨 1.79%，跑赢沪深 300 0.13 个百分点，在 30 个中信一级行业中排第 14 名，锂电设备等子行业涨幅靠前，服务机器人等跌幅靠前[32] - 建议配置工程机械等龙头，关注人形机器人等主题投资，聚焦相关龙头企业[33] 游戏行业 - 2025 年 5 月 26 日 - 6 月 24 日传媒板块上涨 6.54%，跑赢上证指数等，在 30 个行业中排第 5 名，板块个股多数上涨，当前 PE 历史分位为 78.40%[34] - 游戏基本面与政策面共振，AI 有望提振估值，IP 衍生品文化新消费市场崛起，出版教材教辅需求稳固，影视暑期档影片已定档，建议关注相关公司[35][36][37] 农林牧渔行业 - 2025 年 5 月农林牧渔行业表现强于对标指数，动保板块涨幅居前，农产品加工板块跌幅居前[38] - 2025 年 5 月全国生猪交易均价环比跌幅 1.60%，同比跌幅 8.16%，白羽肉鸡鸡苗均价环比下滑，肉鸡均价环比持平，4 月我国宠物食品出口数量同比增长 6.90%，1 - 4 月累计增长 16.17%[38][39] 汽车行业 - 截至 6 月 20 日收盘，汽车行业指数下跌 3.31%，跑输沪深 300 3.47pct，在中信 30 个一级行业中排第 28 名[40] - 2025 年 5 月汽车产销同环比双增，出口量同环比双增，新能源汽车出口保持高增速，乘用车产销量同环比双增，商用车产量增长销量下滑[40][41][42] - 维持行业“强于大市”投资评级，建议关注政策对汽车消费的带动及智能驾驶技术商业化落地进程[42] 证券行业半年度策略 - 资本市场平稳运行是政策主基调，2025 年资本市场将发挥重要作用[44] - 2024 年证券行业营收、净利同比回升，2025 年一季度上市券商营收、归母净利同比增长[44] - 预计 2025 年经纪、自营、投行、利息业务改善，资管业务下行压力加大[45] - 2025 年上半年券商指数震荡回落，下半年经营环境稳中有进，预计上市券商全年盈利预期平稳，维持行业“同步大市”投资评级，建议关注三类上市券商[46] 有色金属及新材料行业半年度策略 - 2025 年 1 - 5 月黄金配置优势凸显，建议关注相关龙头企业[47] - 长期来看铝行业供需偏紧，或维持高景气度，建议关注相关企业[48] - 超硬材料行业进入下行周期，功能性金刚石有发展趋势，建议关注相关企业[49] - 国产润滑油添加剂厂商竞争优势增强，建议关注相关龙头企业[49] - 上调行业评级为“强于大市”，建议关注黄金、铝板块[50] 重点数据更新 近期限售股解禁明细 - 列出 2025 年 6 月 30 日 - 7 月 2 日多家公司的解禁数量、总股本及占比等信息[51][52] 沪深港通前十大活跃个股明细 - 列出 2025 年 6 月 30 日 A 股十大活跃个股的成交金额、收盘价及涨跌幅等信息[54]