国内商品期货市场收盘表现 - 12月12日国内商品期货市场收盘互有涨跌，呈现分化格局 [1] - 有色金属板块表现强势，沪锡价格上涨超过4%，沪银价格上涨超过3%并续创新高，国际铜和沪锌价格上涨超过2%，沪金和工业硅价格上涨超过1% [1] - 部分农产品及化工品表现疲软，焦煤和液化气价格下跌超过4%，焦炭和红枣价格下跌超过3%，鸡蛋和PVC价格下跌超过2%，棕榈油和PP价格下跌超过1% [1] - 部分品种小幅波动，生猪和NR小幅上涨，PX和SS小幅下跌 [1]

商品期货价格异动 - 锡期货价格显著上涨，早盘收盘时连续合约涨幅达3.99% [1][1] - 白银期货价格大幅上涨，早盘收盘时连续合约涨幅达3.15% [1][1] - 液化石油气期货价格大幅下跌，早盘收盘时连续合约跌幅达3.85% [1][1] - 焦煤期货价格明显下跌，早盘收盘时连续合约跌幅达3.39% [1][1] - 红枣期货价格下跌，早盘收盘时连续合约跌幅达3.03% [1][1]

商品期货市场夜盘整体表现 - 国内商品期货市场夜盘收盘多数上涨 [1] 化工品行业 - 化工品期货涨幅居前 [1] - 纸浆期货价格上涨3.83% [1] 油脂油料行业 - 油脂油料期货多数上涨 [1] - 菜油期货价格上涨1.83% [1] 农副产品行业 - 农副产品期货多数上涨 [1] - 棉花期货价格上涨0.73% [1] 能源品行业 - 能源品期货跌幅居前 [1] - 燃油期货价格下跌2.07% [1] 非金属建材行业 - 非金属建材期货全部下跌 [1] - PVC期货价格下跌0.44% [1] 黑色系行业 - 黑色系期货多数下跌 [1] - 焦煤期货价格下跌0.42% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期豆类市场维持震荡偏弱运行格局，棕榈油期价转为震荡偏弱运行 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 短期、中期、日内及观点参考均为震荡偏弱 [5] - 核心逻辑是近期豆类市场“近强远弱”，豆粕 2605 及远月合约期价承压下行，受国际与国内双重利空因素压制，国际上美豆期价因中国采购进度低、南美大豆丰产预期及美农业部报告预期上调美豆期末库存而走弱，国内因储备进口大豆拍卖补充供应带来利空影响 [5][6] - 核心逻辑概要涉及进口大豆成本、进口到港节奏、油厂开工节奏、库存压力 [5] 豆油 - 短期、中期、日内及观点参考均为震荡偏弱 [5] - 核心逻辑概要包括美豆成本支撑、美国生物燃料政策、美豆油库存、国内大豆成本支撑、供应节奏、油厂库存 [5] 棕榈油 - 短期、中期、日内及观点参考均为震荡偏弱 [5] - 核心逻辑是马棕连续下跌，市场预期马棕 11 月底库存增至六年半最高，印尼外汇留存新政策增添市场不确定性 [7] - 核心逻辑概要涉及马棕产量和出口、印尼生柴和出口政策、欧盟相关政策变化、国内到港和库存、替代需求 [5]

商品期货市场日间盘表现 - 截至12月9日15:00收盘，国内商品期货主力合约跌多涨少，多晶硅主力合约领涨，涨幅超过3% [1][2] - 生猪、纤维板、集运指数（欧线）涨幅超过1%，硅铁、线材、白糖等品种微涨 [1][2] - 工业硅跌幅超过3%，领跌市场，焦炭、燃油、原油等品种跌幅超过2% [1][2] - 菜油、沪铝、玉米等品种跌幅超过1%，甲醇、苯乙烯、沪镍等品种微跌 [1][2] 多晶硅行业基本面分析 - 多晶硅行业呈现供需双减格局，终端需求疲软正逐步向产业链上游传导 [1][2] - 下游企业正在进行减产控产，市场尚未进入主动去库存阶段 [1][2] - 产业链中硅片和电池片等环节价格近期持续走弱，利润目前集中在硅料端 [1][2] 多晶硅期货价格展望 - 建信期货分析认为，政策面强调稳定，但基本面提供的上行驱动有限，期货价格在调整至现货价格区间后，预计仍将延续震荡格局 [1][2] - 中信期货指出，在当前仓单仍处低位以及“反内卷”的背景下，多晶硅期货价格预计将呈现宽幅震荡格局 [1][2] - 后续需重点关注仓单注册进度以及政策信号的变化 [1][2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤短期、中期震荡，日内震荡偏弱，持震荡思路，供应压力仍存致焦煤持续走低 [1] - 焦炭短期、中期震荡，日内震荡偏弱，持震荡思路，成本端拖累使焦炭弱势运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 截至12月5日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量75.4万吨，环比降1.0万吨，同比降5.7万吨 [5] - 11月288口岸累计蒙煤通关29240车，较10月增长38.5%，11月蒙煤进口量有望创年内新高 [5] - 样本焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计111.15万吨，周环比增1.07万吨，同比偏低2.6万吨 [5] - 进口煤增量释放，供应端压力带动焦煤弱势运行，但12月政治局经济会议有宏观利好预期及年底煤矿减产预期，焦煤期货本轮下行持续性有待观察，可关注煤矿实际生产情况 [5] 焦炭 - 截至12月5日当周，全样本独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计111.15万吨，周环比增1.07万吨，同比偏低2.6万吨 [6] - 全国247家钢厂铁水日均产量232.3万吨，周环比降2.38万吨，同比偏低0.31万吨 [6] - 上游煤矿向焦企、钢厂让利，部分焦企扭亏为盈，钢厂亏损收窄但多数未摆脱亏损，焦炭形成阶段性供增需减格局 [6] - 短期焦煤供应压力拖累焦炭期货弱势运行，12月政治局经济会议或释放宏观利好及年末煤矿存减产预期，焦炭下跌持续性有待观察，主要利空风险在于焦煤供应超预期宽松 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖市场受全球供应过剩影响价格疲软，供需宽松格局未改；棉花市场新棉加速上市但下游有韧性，棉价下方空间有限；苹果市场晚富士库存货源成交不快；红枣市场短期价格波动大但减产下预计下方空间暂有限 [3][16][19][29] 各品种情况总结 白糖 - 国际原糖因全球供应过剩下跌，郑糖反弹后回落，印度产糖量高、出口配额低且国内价高，巴西11月出口同比减少但压榨和产糖量增长，我国10月进口糖同比增加 [3] - 2025年12月5日，白糖各合约收盘价、日涨跌幅、周涨跌幅有不同表现，如SR01收盘价5303元/吨，日涨跌幅 -0.47%，周涨跌幅 -1.80% [4] - 展示了白糖SR主力收盘价、ICE原糖及白糖价格走势 [5] - 给出了白糖基差情况，如南宁 - SR01基差102，日涨跌0，周涨跌32 [11] - 列出了糖进口价格变化，包括巴西、泰国进口价及与各地的价差变化 [14] 棉花 - 新棉加速上市，下游有韧性，棉价下方空间有限，关注是否站稳13800附近套保压力位 [16] - 2025年12月5日，棉花及棉纱各合约收盘价、今日涨跌、涨跌幅有不同表现，如棉花01收盘价13750元/吨，今日涨跌 -40，涨跌幅 -0.29% [16] - 给出了棉花棉纱价差情况，如棉花基差1272，今日涨跌64 [16] 苹果 - 晚富士库存货源整体成交不快，各地出货情况不同，甘肃以包装发货为主，陕西出货氛围不旺，山东以外贸渠道调小果为主 [19] - 2025年12月5日，苹果各合约收盘价、日涨跌幅、周涨跌幅有不同表现，如AP01收盘价9555元/吨，日涨跌幅0.74%，周涨跌幅1.11% [20] - 展示了苹果主力合约变化、现货价格走势 [21] 红枣 - 短期在资金博弈下价格波动较大，减产预计下方空间暂有限，关注后续新枣定产情况 [29] - 展示了红枣期货月差（01 - 05、05 - 09、09 - 01）情况 [30][32] - 展示了新疆红枣主产区价格走势、主销区一级灰枣批发价格走势 [33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期豆类市场近弱远强，美豆受中国采购预期支撑但巴西丰产预期限制上行空间，国内豆粕高库存与油厂高压榨量压制价格，下游生猪养殖存栏高位支撑饲料需求，市场在“弱现实”与“强预期”间博弈 [5] - 油脂市场呈现外强内弱、品种分化格局，BMD棕榈油受东南亚减产预期及印度采购回暖支撑，国内油脂整体库存高企抑制价格上行，棕榈油因进口利润倒挂及成本支撑表现偏强，市场在弱现实与强预期间博弈 [7] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 日内观点震荡偏弱，中期观点震荡，参考观点震荡偏弱，核心逻辑是近期豆类市场近弱远强，资金向远期2605合约移仓，美豆受中国采购预期支撑但巴西丰产预期及升水限制上行空间，国内豆粕高库存与油厂高压榨量压制价格，下游生猪养殖存栏高位支撑饲料需求，短期2605合约维持区间内震荡偏弱运行，需关注南美天气及中国采购美豆进展 [5] - 2601合约短期、中期、日内及观点参考均为震荡偏弱，核心逻辑概要涉及进口大豆成本、进口到港节奏、油厂开工节奏、库存压力 [6] 棕榈油 - 日内观点震荡偏弱，中期观点震荡，参考观点震荡偏弱，核心逻辑是近期油脂市场外强内弱、品种分化，BMD棕榈油受东南亚减产预期及印度采购回暖支撑，国内油脂整体库存高企抑制价格上行，棕榈油因进口利润倒挂及成本支撑表现偏强，反弹空间受限，盘面或转为震荡运行 [7] - 2601合约短期震荡偏强，中期震荡，日内及观点参考震荡偏弱，核心逻辑概要涉及马棕产量和出口、印尼生柴和出口政策、欧盟相关政策变化、国内到港和库存、替代需求 [6] 豆油 - 2601合约短期、中期、日内及观点参考均为震荡偏弱，核心逻辑概要涉及美豆成本支撑、美国生物燃料政策、美豆油库存、国内大豆成本支撑、供应节奏、油厂库存 [6]

国内商品期货市场收盘概况 - 12月3日国内商品期货市场整体表现跌多涨少 [1] 下跌品种表现 - 鸡蛋期货价格下跌超过2% [1] - 焦煤期货价格下跌超过2% [1] - 纯碱期货价格下跌超过1% [1] - 乙二醇期货价格下跌超过1% [1] - PTA期货价格小幅下跌 [1] - PVC期货价格小幅下跌 [1] 上涨品种表现 - 纸浆期货价格上涨超过3% [1] - 沪锡期货价格上涨超过2% [1] - 钯期货价格上涨超过1% [1] - 苯乙烯期货价格上涨超过1% [1] - 尿素期货价格小幅上涨 [1] - 沪银期货价格小幅上涨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对各商品期货品种进行市场表现、基本面分析并给出交易策略，涵盖基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等领域 各品种总结 基本金属 - **铜**：市场表现为昨日冲高回落而后企稳；基本面是特朗普暗示美联储主席人选致美元走弱，铜矿供应紧张，加工费低，现货升水，伦敦结构呈back；交易策略建议暂时观望[1] - **铝**：市场表现为昨日主力合约收盘价较前一交易日+0.21%；基本面是供应端产能小幅增加，需求端开工率小幅提升；交易策略预计后续或震荡偏强运行[1] - **氧化铝**：市场表现为昨日主力合约收盘价较前一交易日-0.26%；基本面是供应端产能回升，需求端电解铝厂高负荷生产；交易策略预计价格维持震荡偏弱[1] - **工业硅**：市场表现为周一盘面震荡下行；基本面是供需较平稳，多晶硅和有机硅行业有相关产量情况，铝合金开工率稳定；交易策略维持盘面在8600 - 9400区间运行研判，建议观望[1] - **碳酸锂**：市场表现为LC2605收于96,560元/吨（-380）；基本面是供给和需求端11 - 12月有产量及排产变化，预计维持去库；交易策略当下强现实Q1弱预期，短期建议观望[1][2] - **多晶硅**：市场表现为周一主力01合约收于56315元/吨，较上个交易日下跌1390元/吨；基本面是产量持稳，库存累库，需求端价格下滑、排产下降，国内光伏装机增长承压；交易策略短期受逼仓行情盘面中枢上移，关注收储平台进展，无进展则围绕现货成交价5.3 - 5.5万波动[2] - **锡**：市场表现为昨日震荡运行；基本面是特朗普暗示人选提振风险偏好，供应紧张，需求端有升水和伦敦结构情况，国内仓单增加；交易策略建议暂时观望[2] 黑色产业 - **螺纹钢**：市场表现为主力2605合约收于3156元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌7元/吨；基本面是库存下降，需求边际改善但同比弱，供应同比降，期货贴水，钢厂亏损产量或降；交易策略单边尝试做空2605合约，套利尝试做空钢厂利润，RB05参考区间3110 - 3170[3] - **铁矿石**：市场表现为主力2601合约收于799.5元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌0.5元/吨；基本面是发运升、到港降，供需弱，铁水产量降，高炉产量或稳中有降，估值中性偏高；交易策略离场观望，套利尝试做空钢厂利润，I01参考区间790 - 810[3] - **焦煤**：市场表现为主力2601合约收于1076.5元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌19元/吨；基本面是铁水产量降，钢厂利润恶化，高炉产量或稳中有降，库存分化，期货估值偏高；交易策略单边尝试做空2605合约，套利尝试做空钢厂利润，JM01参考区间1050 - 1100[3][4] 农产品市场 - **豆粕**：市场表现为隔夜CBOT大豆下跌；基本面是供应端近端减产、远端南美预期大供应，需求端美豆压榨强、出口待博弈，全球供需宽但边际转好；交易策略美豆震荡等新驱动，国内中期取决关税政策和产区产量[4] - **玉米**：市场表现为期货价格冲高回落，现货价格华北跌东北涨；基本面是天气致供应后移，库存低有建库需求，需求旺，但新作增产和成本降压制远期价格；交易策略期价预计震荡偏弱[4] - **油脂**：市场表现为昨日马盘上涨；基本面是供应端产区产量高但印尼有洪水扰动，需求端马棕出口环比降，近端累库、远端减产；交易策略短期P偏强，整体偏震荡且品种分化[4] - **白糖**：市场表现为郑糖01合约收5364元/吨，跌幅0.33%；基本面是国际原糖短期低位震荡、中长期增产，国内受带动反弹但后续增产和进口施压；交易策略期货逢高空，期权卖看涨[4] - **棉花**：市场表现为美棉期价窄幅震荡，国际原油价格下跌，郑棉期价高开低走；基本面是国际服装销售有变化，国内下游纺企指标稳定；交易策略逢低买入做多，以13600 - 13900元/吨区间策略为主[5] - **鸡蛋**：市场表现为期货价格回落，现货价格下跌；基本面是存栏下降、淘汰量高，供应压力降，走货一般，贸易商观望，供需矛盾不大；交易策略期价预计震荡运行[5] - **生猪**：市场表现为期货价格偏弱运行，现货价格略跌；基本面是供应充裕，需求季节性增加，供需压力缓解，但临近冬至或集中出栏；交易策略期价预计震荡偏弱[5] 能源化工 - **LLDPE**：市场表现为昨天主力合约延续小幅震荡，基差走弱，成交尚可，海外美金价稳中小跌；基本面是供给端国产压力放缓、进口或降，需求端下游农地膜淡季；交易策略短期震荡偏弱，中长期逢低做多远月合约[6] - **PVC**：市场表现为V05收4850，涨0.3%；基本面是价格底部震荡，供应增加，需求弱，库存高位；交易策略供需偏弱，建议空配[6] - **PTA**：市场表现为PXCFR中国价格849美元/吨，PTA华东现货价格4710元/吨；基本面是PX供应维持高位，PTA短期供应降、中长期压力大，聚酯工厂负荷提升但下游订单走弱；交易策略PX多单止盈，中长期多配，短期PTA做空加工费止盈[6][7] - **橡胶**：市场表现为周二RU2601小幅下跌后震荡回升；基本面是原料价格松动，累库延续，近端仓单低位；交易策略短期偏弱震荡，波段操作[7] - **玻璃**：市场表现为FG01收1035，跌0.5%；基本面是冷修增多，库存高位，下游订单和开工率情况，各工艺利润情况，房地产走弱；交易策略供需双弱，建议观望[7] - **PP**：市场表现为昨天主力合约延续小幅震荡，基差走弱，成交一般，海外美金报价稳中小跌；基本面是供给端国产增加、出口窗口打开，需求端下游开工率走弱；交易策略短期震荡偏弱，中长期逢低做多远月机会[7] - **MEG**：市场表现为华东现货价格3901元/吨；基本面是短期工序改善，中期供需累库；交易策略01上方逢高沽空，短期空单适当止盈[8] - **原油**：市场表现为昨日油价收跌；基本面是供应端俄油装船降，关注12月情况及美委冲突影响，欧佩克+增产，需求端终端淡季，库存累积；交易策略基本面偏空，建议空单继续持有[8] - **苯乙烯**：市场表现为昨天主力合约小幅反弹；基本面是纯苯库存正常偏高、供需预期边际改善但总量矛盾大，苯乙烯库存正常偏高、供需边际改善，需求端下游开工率降；交易策略短期盘面震荡，中长期逢低做多苯乙烯利润[8] - **纯碱**：市场表现为sa01收1180，涨1.2%；基本面是供应恢复，库存高位，下游光伏玻璃库存天数累积；交易策略供需平衡，建议观望[8]