核心观点 - 受地缘政治紧张局势与贸易关税威胁引发的避险需求推动，国际黄金价格大幅上涨，技术面与基本面均支持其维持看涨前景，短期虽有调整压力，但整体趋势向上，年内目标价位看高至5500-6000美元/盎司区域 [1][3][5][7] 市场表现与价格走势 - 1月19日，国际黄金价格高开高走，开盘于4615.41美元/盎司，日内最高触及4689.23美元，收于4671.91美元，较前一交易日收盘价4594.07美元上涨77.84美元，涨幅达1.69% [3] - 1月20日开盘后，黄金价格走势偏弱，面临技术阻力调整需求，但多头仍具优势，市场预期将进行震荡调整或再度走强 [3] 基本面驱动因素 - 美联储官员警告就业市场脆弱，暗示准备进一步降息，市场共识预期全年至少降息50个基点，宽松货币政策预期削弱美元，推动资金涌入黄金 [5] - 美国总统特朗普对多个欧洲国家发出加征关税警告，再度引发贸易战忧虑，叠加持续的地缘局势担忧，共同推高了黄金的避险需求 [1][5] - 分析师认为，上述基本面因素短期内难以逆转，为黄金价格提供了宏观支撑 [5] 技术分析展望 - 月线级别：金价本月强势走强，运行于趋势线压力上方，若本月收阳，年内有望打开新的牛市空间，涨幅可能超30%，目标看至5500-6000美元区域 [7] - 周线级别：金价依托5周均线连续反弹，布林带向上延伸，多头力量加大，后市有望继续攀升，周内目标触及4700美元关口或更高 [7] - 日线级别：金价稳于短期均线上方，但触及趋势线压力附近，存在遇阻回调风险，下方关注4650、4630及4580美元附近支撑，上方关注4700及4725美元附近阻力 [9] 操作策略与目标 - 整体操作策略以低多为主，短空为辅，回撤至各周期均线支撑位被视为入场看涨的机会 [3][7][9] - 分析师展望今年金价目标仍有望冲击5000美元/盎司关口，并进一步触及5500-6000美元区域 [5][7]

国内成品油零售限价调整预测 - 根据成品油调价时间表，1月20日24时国内成品油零售限价将迎来新一轮调整，预计上调幅度高于50元/吨的调整红线，这将是2026年成品油调价的首次上涨 [1][2] - 截至1月16日（计价周期第9个工作日），参考的原油变化率为2.01%，对应的汽柴油零售限价应均上调85元/吨，预计92号汽油和0号柴油价格每升涨幅在7分钱左右 [2] - 2026年以来，国内成品油零售限价已历一轮调整但价格未变，截至目前汽、柴油价格每吨较2025年年底均持平 [3] 国际原油价格走势分析 - 本轮计价周期内，国际原油价格整体呈现先涨后跌走势，但均值环比上涨，计价初期因地缘局势担忧油价连续上涨，随后因美国释放缓和信号油价显著下跌 [2] - 短期内地缘局势不确定性延续，“欧佩克+”暂停增产，对国际原油市场供应端形成利好支撑，但地缘因素对盘面的影响定性仍是短线因素，或难改变油价下跌的大趋势 [4] 国内成品油批发市场状况 - 近期国内汽、柴油批发市场价格均呈现下跌趋势，截至1月16日，国内92号汽油市场均价为7279元/吨，较上个调价周期下跌0.19%，柴油市场均价为5994元/吨，较上个调价周期下跌1.54% [4] - 1月主营单位加工计划显著增加，呈现汽油供应增长、柴油供应下降的分化态势，汽油因供应总量偏高及实际消费不及预期导致库存累积价格下跌，柴油因冬季户外作业减少需求走弱，即便成本上涨、供应下滑，库存仍上升致价格回落 [4]

报告行业投资评级 | 行业 | 投资评级 | | --- | --- | | 铜 | ☆☆☆ | | 铝 | ☆☆☆ | | 氧化铝 | ☆☆☆ | | 铸造铝合金 | ☆☆☆ | | 锌 | ☆☆☆ | | 铅及不锈钢 | ☆☆☆ | | 锡 | ☆☆☆ | | 碳酸锂 | ☆☆☆ | | 工业硅 | ☆☆ | | 多晶硅 | ☆☆☆ | [1] 报告的核心观点 报告对有色金属各细分行业进行分析并给出投资建议 铜市供大于求 建议持有特定期权组合 铝相关品种受宏观等因素影响 氧化铝过剩可逢高偏空 锌价回调 建议逢高空配 铅价有支撑 镍及不锈钢短期多头思路 锡可高位卖出看涨期权 碳酸锂短期不确定性强 工业硅有望去库 多晶硅走势震荡需谨慎参与 [1][2][3][5][6][7][8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 沪铜震荡 市场需减量 量价有潜力 关注地缘局势 贵金属涨 市场看淡美最高法关税裁决 [1] - 国内社库累至32.94万吨 期货仓单注册积极 2601合约交割换月后现铜转贴水 洋山铜溢价缩窄 [1] - 高硫酸价格下1月精炼铜产出料环比回暖 铜市供大于求 建议持有执行价10.4万卖看涨与9.8万买看跌期权组合 [1] 铝&氧化铝&铝合金 - 沪铝震荡 华东、中原、佛山现货升贴水不同 铝棒加工费回升 铝锭铝棒社库各增1.3万吨 [2] - 海外宏观不确定 资金情绪波动 沪铝围绕24000元震荡 关注23800元支撑 [2] - 铸造铝合金随沪铝波动 市场活跃度不高 废铝偏紧 税务调整或使部分地区成本上调 与沪铝价差季节性表现弱于往年 [2] - 国内氧化铝运行产能维持在9500万吨附近 长期未减产 平衡显著过剩 矿石下跌 晋豫平均现金成本降至2600元附近 [2] - 氧化铝现货承压 各地指数价下跌 基差走低时逢高偏空参与 [2] 锌 - 锌价回调 下游接受度有限 现货交投弱 多头减仓 沪锌加权沉淀资金降至51亿 [3] - 沪伦比低位震荡 内外盘流转不畅 高价对消费端负反馈明显 环保管控使部分镀锌企业利润倒挂 主动减停产 [3] - 进口矿TC回调 春节前下游有备货需求 短期下方看2.4万元/吨支撑 [3] - 矿处于增产周期 消费增速不及矿 结构性矛盾推升锌价后回归基本面 2.56万元/吨视为年内高点 偏向逢高空配 [3] 铅 - 进口窗口打开 LME铝库存降至20.6万吨 0 - 3个月现货贴水44.18美元/吨 内外盘低位盘整 [5] - 1月下旬国内原生铅炼厂复产集中 供应端压力加大 盘面高位回落 [5] - 铅精矿偏紧 废电瓶供不应求 反向开票有税务成本 沪铅下方暂看1.7万元/吨 [5] 镍及不锈钢 - 沪镍高位震荡 市场交投活跃 不锈钢传统消费淡季 高位成交受阻 期现基差走扩 下游接货意愿不足负反馈风险累积 [6] - 金川现货报价抗跌 高镍铁报价1021元每镍点 上游价格反弹传导 短期受政策情绪主导 [6] - 镍库存增2500吨至6.35万吨 镍铁库存降千吨至2.93万吨 不锈钢库存降万吨至84.4万吨 短期情绪高涨 下游被迫入场 延续多头思路 [6] 锡 - 沪锡减仓跌势 多头关注矿端紧张等因素 空头关注现实需求受制等因素 [7] - 锡内外显性库存明显走升 伦锡库存增至5935吨 国内SMM社库增至10175吨 [7] - 沪锡价量波动大 VIX上周持续拉升 2602期权即将到期 高位卖出看涨期权持有 [7] 碳酸锂 - 碳酸锂弱势震荡 市场交投活跃 下游对高价接受度弱 采购刚需为主 观望情绪浓 [8] - 价格自高点回落 下游询价与采购活跃度提升 价格低位时成交温和回暖 [8] - 市场总库存降300吨至11万吨 冶炼厂库存增1400吨至1.97万吨 下游库存降900吨至3.6万吨 贸易商库存降700吨至5.4万吨 去库速度放缓 [8] - 碳酸锂期价高位震荡 短期不确定性强 需注意风险防控 [8] 工业硅 - 新疆大厂计划月底减产50% 月度产量影响6万吨以上 [9] - 2月下游多晶硅及有机硅需求下滑环比幅度有限 工业硅有望从累库转向去库 [9] - 盘面上关注9000元/吨位置突破及大厂减产预期是否反复 [9] 多晶硅 - 多晶硅盘面震荡 出口退税取消利好短期需求 龙头企业计划减产 1月排产规模下修至10.3万吨 [10] - N型复投料报价坚挺 小幅上调至54850元/吨 [10] - 行业监管趋严 库存较高 盘面上行有压力 走势维持支撑位震荡 谨慎参与 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场或受美国经济数据对美联储政策预期影响和地缘局势扰动，短期消息面影响减弱，行情维持偏强震荡但波动回落，黄金在20日均线上方多单继续持有，可卖出虚值看跌期权赚取时间价值 [1] - 白银方面，短期美国暂缓232调查关税以及交易所的限仓措施使资金情绪缓和，价格或转入高位盘整，建议等待市场波动率回落择机逢低买入，也可卖出虚值期权赚取降波收益 [1] - 铂金在宏观和供需基本面上偏强影响下短期跟随黄金偏强震荡但波动空间收窄，铂金期货建议日内在20日均线附近高抛低吸操作，波动区间在587 - 640元，钯金表现相对铂金更弱，可卖出510元以上的虚值看涨期权 [1] 根据相关目录分别进行总结 国内期货收盘价 - AU2602合约1月16日收盘价1032.32元/克，较1月15日跌2.88元，跌幅0.28% [1] - AG2604合约1月16日收盘价22483元/千克，较1月15日跌182元，跌幅0.80% [1] - PT2606合约1月16日收盘价610.05元/克，较1月15日涨1.00元，涨幅0.16% [1] - PD2606合约1月16日收盘价469.35元，较1月15日跌9.25元，跌幅1.93% [1] 外盘期货收盘价 - COMEX黄金主力合约1月16日收盘价4601.10美元/盎司，较1月15日跌19.40美元，跌幅0.42% [1] - COMEX白银主力合约1月16日收盘价89.05美元/盎司，较1月15日跌2.27美元，跌幅2.46% [1] - NYMEX铂金主力合约1月16日收盘价2342.90美元/盎司，较1月15日跌72.90美元，跌幅3.02% [1] - NYMEX钯金主力合约1月16日收盘价1846.50美元/盎司，较1月15日跌19.00美元，跌幅1.02% [1] 现货价格 - 伦敦金现值4599.04美元/盎司，较前值跌16.48美元，跌幅0.36% [1] - 伦敦银现值90.13美元/盎司，较前值跌2.26美元，跌幅2.45% [1] - 现货铂金现值2301.00美元/盎司，较前值跌85.00美元，跌幅3.56% [1] - 现货钯金现值1755.00美元/盎司，较前值跌51.00美元，跌幅2.82% [1] - 上金所黄金T + D现值1031.09元/克，较前值跌2.83元，跌幅0.27% [1] - 上金所白银T + D现值22641元/千克，较前值跌43元，跌幅0.19% [1] - 上金所铂金9995现值602元/克，较前值涨5元，涨幅0.85% [1] 基差 - 黄金TD - 沪金主力现值 - 1.23，较前值涨0.05，历史1年分位数46.10% [1] - 白银TD - 沪银主力现值158，较前值涨139，历史1年分位数60.60% [1] - 伦敦金 - CONEX美现值 - 2.06，较前值涨2.92，历史1年分位数92.90% [1] - 伦敦银 - COMEX银现值0.19，较前值无涨跌，历史1年分位数90.00% [1] 比价 - COMEX金/银现值51.15，较前值涨1.05，涨幅2.09% [1] - 上期所金/银现值45.92，较前值涨0.24，涨幅0.53% [1] - NYMEX铂/钯现值1.27，较前值跌0.03，跌幅2.02% [1] - 上期所铂/钯现值1.30，较前值涨0.03，涨幅2.14% [1] 利率与汇率 - 10年期美债收益率现值4.24%，较前值涨0.07%，涨幅1.7% [1] - 2年期美债收益率现值3.59%，较前值涨0.03%，涨幅0.8% [1] - 10年期TIPS国债收益率现值1.91%，较前值涨0.03%，涨幅1.6% [1] - 美元指数现值99.37，较前值涨0.03，涨幅0.03% [1] - 离岸人民币汇率现值6.9674，较前值涨0.0043，涨幅0.06% [1] 库存与持仓 - 上期所黄金库存现值100053，较前值跌99，跌幅0.10% [1] - 上期所白银库存现值626843，较前值跌11556，跌幅1.81% [1] - COMEX黄金库存现值36135901，较前值涨3000，涨幅0.01% [1] - COMEX白银库存现值429156441，较前值跌4225669，跌幅0.98% [1] - COMEX黄金注册仓单现值18823797，较前值跌14274，跌幅0.08% [1] - COMEX白银注册仓单现值120632557，较前值跌2571966，跌幅2.09% [1] - SPDR黄金ETF持仓现值1086，较前值涨11，涨幅1.01% [1] - SLV白银ETF持仓现值16073，较前值涨11，涨幅0.07% [1]

贵金属市场表现 - 上周（1月12日至16日当周）国际现货黄金震荡走高，当周上涨85.67美元或1.9%，连续第二周收阳 [1] - 金价将历史高位刷新到4642.85美元/盎司 [2] - 白银表现更为亮眼，当周高点至93.70美元/盎司，年度累计涨幅达到近30% [2] 价格驱动因素：地缘政治与避险 - 地缘紧张局势是导致避险资金持续流入并推高贵金属价格的重要原因，具体包括俄乌冲突延宕、美国对委内瑞拉和伊朗的军事行动威胁以及格陵兰岛局势 [2] - 随着“美国司法部起诉美联储主席”的消息传出，对“美联储独立性”的担忧进一步推高金银价格 [2] - 上周后半周，随着特朗普对伊朗局势表态“拭目以待”，地缘局势出现明显降温，市场避险需求回落，金银市场遭遇获利了结 [2] 价格驱动因素：美联储政策与预期 - 美国2025年12月CPI同比上涨2.7%，核心CPI同比上涨2.6%，均低于市场预期，核心CPI同比增速创2021年3月以来新低 [3] - 经济数据强化了市场对美联储提前降息的押注，其中2026年4月降息的概率一度升至约42% [3] - 多名美联储官员密集发声，强调通胀尚未稳固回落、过早降息风险高，并重申美联储必须保持独立性，这给提前降息的押注“泼了冷水” [3] - 受美联储换帅风波影响，交易员正在急剧削减对2026年降息次数的押注，目前货币市场已完全消化了7月降息25个基点的预期，而4月降息的概率仅为37% [4] - 整体来看，6月仍被视为美联储2026年最可能的首次降息时点 [5] 美联储人事动向 - 由于特朗普对提名凯文·哈塞特担任美联储主席表现出犹豫，前美联储理事凯文·沃什获提名的概率从50%左右飙升至59% [3] - 相比于被视为“极端鸽派”且与特朗普关系紧密的哈塞特，沃什在华尔街眼中表现出明显的鹰派倾向 [3] 市场情绪与持仓数据 - 机构投资者对黄金短线前景出现明显分歧，而散户投资者的看涨倾向则进一步增强 [6] - 截至1月16日当周，芝加哥商业交易所（CME）黄金未平仓合约增加24726手，为连续第二周增加 [7] - 截至1月13日当周，COMEX黄金投机客将净多头头寸增加12292份合约，至136548份合约 [7] - 同期，COMEX白银投机者净多头头寸减少2613份合约，至15045份合约 [7] - 截至1月16日当周，全球最大黄金ETF——SPDR GOLD TRUST持仓增加21.11吨，至1085.67吨 [7] 技术分析：价格目标与关键位 - 金价短期阻力4620-4650美元/盎司，突破有望冲击4680-4720美元/盎司区域，中期指向5000美元/盎司关口 [7] - 金价短期支撑4585-4570美元/盎司区域，关键支撑4550-4530美元/盎司，破位或测试4500整数关口 [7] - 国内金价短期阻力1035-1040元/克，关键压力1055-1063元/克，中期目标指向1100-1200元/克区域 [7] - 国内金价支撑位于1020-1010元/克区域，关键支撑位于1005-990元/克区域 [7] - 国际银价短期阻力92-94美元/盎司，关键阻力95-102美元/盎司 [8] - 国际银价支撑位于87-85美元/盎司区域，关键支撑位于84-80美元/盎司区域 [8] - 国内白银阻力23200-23750元/千克，关键阻力24500-25500元/千克区域 [8] - 国内白银支撑关注21500-21100元/千克区域，关键支撑位于20800-19800元/千克 [8]

黄金期货市场行情 - 今日亚盘时段黄金期货交投于1050附近，暂报1045.16元/克，涨幅1.18%，最高触及1050.40元/克，最低下探1018.78元/克，短线走势偏向看涨 [1] - 国内沪金上周五出现预期回调，最低触及1025元 [5] - 受地缘局势影响，今日早盘沪金大幅高开至1056元 [5] 地缘政治与政策动态 - 因明尼苏达州移民驱逐引发抗议升级，五角大楼已命令驻阿拉斯加第11空降师约1500名士兵做好部署准备，以应对可能扩大的暴力局势 [3] - 特朗普上周四威胁，若当地无法制止抗议者针对ICE特工的行动，将援引《叛乱法》派兵 [3] - 自1月7日移民母亲蕾妮·古德被ICE特工射杀后，明尼阿波利斯与联邦执法对峙加剧 [3] - 特朗普政府近期在全美民主党执政城市加大移民执法，被批评过度行使联邦权力、夸大暴力以合理化派兵 [4] 市场分析与交易策略 - 分析维持原有思路，不盲目追高，继续等待价格回踩调整后的低吸机会 [5] - 本周重点关注下方支撑位，若沪金能回落至1040或1025附近，可考虑分批布局多单 [5]

核心观点 - 受地缘政治紧张局势推动，黄金和白银价格在本周开盘后双双高开，市场整体维持看涨黄金、白银的多头趋势，但建议不追高，等待价格回落调整后再寻找买入机会[3][5] - 原油市场近期走势震荡，受国际市场影响较大，建议在关键支撑和阻力位进行区间操作[7] 市场消息面影响 - 前总统川普计划自2月1日起对欧洲8国加征关税，并就格陵兰岛问题采取强制性措施[3] - 伊朗因担忧美国军事打击，宣布全国进入“全面战事”状态[3] - 上述地缘政治事件直接导致黄金和白银在本周开盘后高开，黄金最高触及4690，白银最高触及94[3] 黄金市场分析与展望 - 技术面显示黄金仍处于上行阶段，上周五在4538点位“插针筑底”后V型反转，显示多头走势强劲[5] - 日线级别关注布林上轨压制，若突破则本周强势单边行情上看4800；若冲高回落收阴，则可能下探4600或4550附近[5] - H4级别布林带尚未开口，存在震荡可能，早盘上涨不建议追高[5] - 整体主体思路为继续做多看涨，关注能否创出新高[5] - 本周一为马丁·路德·金纪念日，美国市场休市，行情波动将主要集中在亚欧盘时段[5] 国内黄金市场分析与策略 - 沪金主力合约(2606)早盘高开至1056，融通金高开至1050[6] - 维持看涨但不追多的思路，建议等待回落调整后上车[6] - 本周关注沪金回落至1040或1025的机会，融通金关注回落至1030或1015的机会[6] 白银市场分析与展望 - 白银在86附近形成强势支撑带，周末消息刺激后价格走高并刷新高点至94附近[6] - 维持看涨观点，不猜测顶部，按照趋势看涨至100美金[6] - 交易策略为等待调整后做多，本周关键支撑关注91和86附近[6] 国内白银市场分析与策略 - 国内白银波动大且强势，同样强调等待调整后上车[6] - 沪银主力合约(2602)上周五最低调整至21500附近，融通银最低调整至21附近[6] - 本周继续等待回落机会，沪银关注22000支撑，融通银关注21.5支撑[6] 原油市场分析与策略 - 原油近期呈现震荡格局，上周回落至58.5后小幅震荡，收盘于60之下[7] - 走势受国际市场影响大，较难判断，建议在关键点位尝试操作[7] - 当前下方关键支撑在58，上方关键压制在62，可在此区间内进行高空低多的操作，其他点位不建议参与[7]

黄金市场近期走势回顾 - 国际黄金价格上周延续反弹走强，周振幅129.75美元，最终收于4594.07美元/盎司，较前周收盘价4509.95美元上涨84.12美元，涨幅1.865% [1] - 金价周初高开，周三录得当周高点4642.63美元/盎司，周五一度回撤至4536.55美元，但最终触底回升 [1] - 本周一（1月19日）开盘，金价跳空高开至4615.41美元/盎司，随后走强拉升超70美元，刷新历史高点 [3] 影响价格的核心驱动因素 - **地缘政治与贸易紧张**：周初因地缘局势加剧及特朗普政府对美联储主席展开刑事调查的不确定性，推动金价突破4600美元关口 [3] 周末，特朗普就格陵兰岛问题发出关税威胁，且消息称欧盟多国正考虑对价值930亿欧元的输欧美国商品加征关税，避险情绪回升推动金价走强 [3][6] - **宏观经济数据与美联储政策**：美国11月零售销售和生产者物价指数（PPI）表现强劲，加上近期稳健的美国就业数据，使市场对美联储进一步降息的预期推迟至6月，一度打压金价 [3] 但随后美联储官员鲍曼表示决策者应准备好在必要时再次降息，降息预期为市场提供支撑 [3] - **年初市场动态**：今年初因伊朗突发地缘政治事件，金价一度年涨超7%，随后局势缓和及美国数据推迟降息预期，令金价涨势暂时受限 [6] 黄金市场基本面展望 - 地缘局势因素虽有所缓和但未完全平息，近十几年来从未完全消失，仍对金价构成背景支撑 [6] - 降息前景周期仍然存在，年内降息可能性未完全排除，加上各种风险担忧、央行买盘、财政债务上升、美联储政策与通胀预期，共同构筑了坚实的上涨基础 [6] - 根据分析，金价今年目标仍有望冲击5000美元/盎司关口，并进一步触及5500-6000美元区域 [6] 黄金市场技术分析 - **月线级别**：金价本月开盘强势走强，继续运行在趋势线压力上方，并收复去年12月回撤空间，进一步刷新高点，如本月持稳此动力收阳，年内将进一步打开新的牛市空间，有望走出超30%以上的涨幅，看涨至5500-6000美元区域 [8] - **周线级别**：金价上周持稳于5-10周均线上方，布林带向上延伸，多头前景加大，暗示后市仍有望连续反弹攀升，周内有望继续攀升触及4700美元关口或更高 [8] - **日图与短期交易**：金价新一周开盘延续回升动力，多头再度占据优势，4小时走势虽有所超买，但如有回撤修复缺口也是做多入场机会 [10] 下方关注4633美元或4580美元附近支撑，上方关注4700美元或4770美元附近阻力 [10] 白银市场及关联产品 - 白银价格下方关注92.45美元或90.20美元支撑，上方关注94.80美元或95.80美元阻力 [10] - 黄金TD价格与国际黄金价格及汇率存在换算关系：黄金TD=(国际黄金价格x汇率)/31.1035，国际黄金波动1美金，黄金TD约波动0.25元(理论上) [10] - 美国期货金价与伦敦现货价存在换算关系：美国期货金价＝伦敦现货价×(1＋黄金掉期利率×期货到期天数/365) [11]

文章核心观点 - 欧美关税大战叠加地缘局势升级 成为驱动黄金和白银价格上涨的核心基本面因素 市场看涨情绪强烈 [1][3][5] - 黄金和白银价格在事件驱动下已呈现高开高走态势 技术面服从基本面 预计涨势将持续 牛市格局是主旋律 [5][7][9] - 操作策略上建议短线交易者逢低做多 长线投资者坚定持有 以实现利润最大化 [9][10] 地缘政治与宏观经济驱动因素 - 特朗普宣布对欧洲八国加税 并声称将持续加税直至“拿下格陵兰岛” 此举引发欧洲反击 标志着欧美关税大战开始 [1] - 格陵兰岛争端涉及领土、资源和国际脸面 欧洲认为此例一开将导致欧盟分崩离析 因此不会屈服 冲突可能持续 [3][5] - 此次关税战叠加了既有地缘局势 对贵金属的影响力预计将超过去年 去年类似关税冲突后 黄金从2957美元大涨至3500美元 涨幅超过500美元或15% 白银同期上涨达20% [3] - 美国自身面临制造业萎缩、债务繁重等问题 欧洲则受乌克兰问题及内部不团结困扰 双方博弈结果存在不确定性 加剧了市场避险需求 [5] 黄金市场分析与展望 - 黄金价格在消息刺激下早盘高开高走 表现强势 短期支撑位于4640美元 关键支撑位于4600-4590美元区域 [7] - 上方短期阻力在4710-4720美元 随后是4745-4755美元以及4800美元 若局势持续紧张 4800美元目标将很快达到 春节前有望挑战5000美元 [5][7] - 中长期展望积极 小牛市目标看涨至5200美元 大牛市目标看涨至5600-5700美元 超级牛市目标看涨至6000-6200美元 [10] 白银市场分析与展望 - 白银同样高开高走 但涨幅弱于黄金 因避险属性相对黄金偏弱 [9] - 短期重要支撑位于90-91美元 关键支撑位于86-87美元 只要不破关键支撑则保持多头格局 [9] - 上方短期阻力在94.5-95美元 随后是97-98美元以及100-101美元关键区域 100美元大关是重要心理关口 年度目标120美元被认为可能保守 [5][9] - 国内价格目标30元每克坚定不变 [10] 投资策略与操作建议 - 在局势降温前 日内短线交易应以逢低参与多头为主 可在关键阻力位适当做回调 赚取几十美元利润即可了结 然后寻找下次开仓机会 [9] - 所有短线交易必须设置止损 做好风险控制 [9] - 对于实物投资者和中长线投资者 建议忽略短期波动 以持仓为主 避免在牛市中进行不必要的频繁操作 [9] - 可采用部分资金长期持有多单或实物 同时用另一部分资金进行短线交易 以降低持仓成本并追求利润最大化 [9] - 一旦地缘局势出现降温迹象 短线交易者需注意多头风险 并转为以高空策略为主 [9]

报告行业投资评级 - 瓶片投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 中东地缘紧张局势未消除，周五原油上涨，上周瓶片供应小幅下降，需求端未见明显改善，短期瓶片价格跟随原料震荡，主力合约参考区间 PR2603 5930 - 6200 元/吨，交易策略为观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周五夜盘瓶片主力价格上涨 2 元至 5978 元/吨，华东水瓶级瓶片价格 6050 元/吨（-10），华南瓶片价格 6020 元/吨（-90），多头持仓减少 1233 手至 6.02 万手，空头持仓减少 2854 手至 6.13 万手 [1] 重要资讯 - 供应和成本利润方面，本周国内聚酯瓶片产量为 32.53 万吨，环比 -0.94 万吨，产能利用率周均值为 70.2%，环比 -2.03%，生产成本 5588 元，环比 -3.7 元/吨，周生产毛利为 -98 元/吨，环比 +67 元/吨 [1] - 2025 年 11 月中国聚酯瓶片出口 53.3 万吨，较上月增加 0.99 万吨，2025 年累计出口量 586.5 万吨 [1] - 2025 年 12 月我国聚酯瓶片行业产量为 147.89 万吨，环比增加 3.48%，产能利用率为 73.12%，环比提升 0.1 个百分点 [1] - 地缘局势不稳定且部分交易商逢低吸纳，国际油价上涨，NYMEX 原油期货 02 合约 59.44 涨 0.25 美元/桶，环比 +0.42%，ICE 布油期货 03 合约 64.13 涨 0.37 美元/桶，环比 +0.58%，中国 INE 原油期货 2603 合约跌 12.7 至 439.7 元/桶，夜盘涨 6.5 至 446.2 元/桶 [1] 市场逻辑 - 中东地缘紧张局势未消除，周五原油上涨，上周瓶片供应小幅下降，需求端未见明显改善，下游软饮料行业开工 65 - 75%，油厂开工 57%，PET 片材行业开工 60%，短期瓶片价格跟随原料震荡 [1] 交易策略 - 建议观望 [1]