公司业绩与成本管理 - 公司2024年得益于氧化铝价格大幅上涨，净利润同比大幅上升 [1] - 当前氧化铝价格出现大幅下降 [1] - 公司通过长期工艺优化和供应链管理，已建立动态成本管控体系 [1] - 在当前氧化铝价格区间，公司仍能保持合理的利润空间 [1] - 未来公司将持续关注市场变化，并严格做好成本管控 [1]

公司业务与产品 - 公司专业从事高性能环保锌锰电池的研发、生产及销售，主要产品包括LR03、LR6、LR14、LR20、6LR61系列碱性电池及R03、R6、R14、R20、6F22系列碳性电池 [2] - 产品广泛应用于小型家用电器、新型消费类电器、无线安防设备、智能家居用品等民用及工业领域，随着用电器具无线化、智能化、小型化发展，应用场景持续扩充 [2] - 未来投建的CR2032、CR2045等系列扣式锂锰电池可应用于电子手表、汽车电子钥匙、汽车胎压监测器、智能货架电子标签、停车位地锁等 [9] - 公司尚无新能源车动力电池、储能电池或固态电池的研发计划，但对电池领域新技术保持关注，未来将结合市场需求适时丰富产品矩阵 [5][6] 成本与供应链管理 - 锌锰电池的直接材料成本约占营业成本比重八成以上，主要原材料包括锌粉、锌筒、钢壳、电解二氧化锰、隔膜纸等 [2] - 公司与主要原料供应商保持良好长期合作关系，原料采购价格相对可控，并通过优化供应链管理、提高市场预测能力、拓展新采购渠道等方式管控价格波动风险 [3] - 公司积极构建成本管理体系，系统识别成本上涨因素，严控成本 [3] 产能与生产基地 - 越南生产基地于2025年上半年投产，新产线已上线运行，所产锌锰电池形成批量销售，产能利用率保持在较高水平 [4][5] - 嘉兴生产基地产能利用率亦处于较高水平，公司在手订单充足，未出现大量产能闲置 [5] - 两地生产基地布局有利于灵活调整订单流向，平衡产能使用，提升经营效率和市场竞争力 [7] 市场与客户策略 - 产品主要出口欧洲、北美、日韩等发达国家和地区，服务国际商业连锁企业、知名品牌运营商及大型贸易商 [3] - 销售团队通过线下展会、海外市场宣传等方式开拓市场，针对性优化北美市场新客开拓力度 [4] - 公司利用外贸帮扶政策，与境内客户密切沟通，根据国内消费者反馈改进产品，推进国内业务发展 [4] - 以多元化原料供应链体系、海外产能布局和优质客群应对国际贸易环境不确定性 [7] 财务与投资规划 - 公司将继续加强政策和行业前瞻性研究，关注电池行业发展趋势及产业链上下游投资并购机会，秉持稳健经营理念，适时谨慎选择合适标的 [8] - 锌锰电池作为生活必需品，具备标准化、即插即用、安全性高、环保性好等特点，市场规模稳定且保持低速增长，未被锂电等二次电池完全替代 [10][11]

公司薪酬与成本结构 - 上半年职工薪酬总额为9684万元，按平均人数计算，人均薪酬约37.3万元，较去年同期增加近10万元，折算月薪约6万元 [1] - 人均薪酬数据包含五险一金、个税、培训福利及各类补贴的总和，涵盖从高管到普通员工的所有薪酬支出 [2] - 业务招待费为110万元，同比下降40%；差旅费为154万元，同比下降16%，体现公司减少差旅、控制招待以节省开支的策略 [4] - 业务宣传费支出229万元，同比大幅增长43%，反映公司正在加大宣传力度 [5] - 在总支出合计约1.66亿元中，职工薪酬（约9067万元）和手续费及佣金支出（约4090万元）是最大的两项成本 [6] 行业人才与薪酬现状 - 公募基金行业普通员工月薪中位数大致在1.5万至3万元，该水平在就业市场中具有相对竞争力但对学历、专业能力要求高 [4] - “人均”薪酬易受高收入群体拉动，难以准确反映多数普通员工的实际收入水平 [4] 公司市场地位与战略挑战 - 公司管理规模目前维持在700亿元左右，在行业排名中并不突出 [7] - 公司曾因明星基金经理任泽松（2013年被称为“新公募一哥”）获得极高市场关注度，但近年来在明星基金经理培养和留存上遇到阻力 [7] - 公司经营策略的核心在于“人”，能否再培养出投研能力强、有市场号召力的明星基金经理是其能否突破发展、重回快车道的关键 [9] - 公募行业竞争激烈，优秀基金经理是吸引投资者、实现规模增长的核心动力 [9] - 229万元的业务宣传费在行业内不算高，对新基金发行的推广助力可能有限 [6]

文章核心观点 - 企业级系统开发的成功与长期价值实现依赖于跨部门协同、用户体验优化、成本管控及可持续性设计等多个维度的科学实践体系，这些环节是支撑系统从“开发完成”到“价值落地”的关键桥梁 [1] 跨部门协同 - 企业级系统覆盖多业务场景，涉及业务、技术、运维、法务、财务等多个部门，需建立高效协同机制以避免需求偏差和落地受阻 [5] - 高效协同机制包括责任协同、流程协同和目标协同三层，需明确各部门核心职责、搭建统一项目管理平台、并在项目启动阶段明确共同目标 [5] - 需规避形式化沟通陷阱，采用问题导向的沟通模式，并建立协同激励机制，将跨部门配合度纳入绩效评估 [5] 用户体验优化 - 企业级系统常因忽视用户操作体验导致使用率低下，优化需聚焦于场景化效率提升，而非单纯界面美观 [10] - 优化措施包括基于不同角色工作流进行场景化流程设计、通过数据自动填充和批量处理简化操作、以及设计清晰的操作反馈和指引机制 [10] - 需建立持续迭代机制，通过用户反馈调研和操作行为分析定期优化体验，避免设计滞后于需求变化 [10] 成本管控 - 企业级系统开发涉及人力、技术、维护等多方面成本，缺乏管控易导致资源浪费和预算超支，管控需贯穿开发全生命周期 [15] - 管控策略包括在需求阶段进行成本评估并结合业务价值筛选核心需求，以及在开发阶段通过轻量化方案和代码复用来优化资源分配 [15]

财务与业绩目标 - 2025年营收目标为3亿元 [2][4][5] - 2025年上半年营收包含房产收入 [2] - 沈鹏电力子公司2025年3-6月营收数据已披露于半年度报告 [3] - 2025年半年度审计为标准无保留意见 [3] 股权与治理结构 - 控股股东一致行动人协议转让详见2025年8月26日公告（编号2025-098） [3] - 控股股东部分股份冻结进展详见2025年7月9日公告 [3][4] - 股份冻结不影响控制权与持续经营 [4] - 公司否认与大股东存在同业竞争 [4] 战略与业务方向 - 公司持续推动战略升级与业务聚焦 [2][3][4][5] - 通过成本管控提升核心竞争力 [2][3][4] - 未明确回应资产注入或业务转型计划 [4][5] - 更名事宜需以官方公告为准 [4] 合规与信息披露 - 2025年半年度审计由广东司农会计师事务所执行 [3] - 公司强调严格遵守信息披露规定 [3][4][5] - 第三季度营收数据将依法依规披露 [5] - 历史遗留问题正通过合规治理推进解决 [5]

成本管控举措 - 通过外部对标和内部挖潜实现成本压降 采用电话沟通与实地考察结合方式与行业领先企业进行工艺运行和成本管控全方位对标 [1] - 建立月通报周调度机制 每月发布水电维修费等核心成本要素分析报告并开展产品回收率专项提升行动 [1] - 增加外购焦油价格影响分析和吨加工成本细分对比等精细化分析模块 推动成本管控从粗放式向精细化转型 [1] 管理体系优化 - 建立厂级车间级班组级三级成本管控体系 全面推行零基项目管理并将修旧利废和技术攻关纳入绩效考核 [1] - 建立修旧材料和备件台账 通过应修尽修可修尽修方式节约备件材料费用 [1] - 采用纳米陶瓷技术对改质沥青真空泵泵体及备件进行防腐处理 降低泵体圆盘叶轮泵壳等备件的腐蚀速率 [1] 产销策略执行 - 严格落实以销定产以效定产以现定产策略 通过产销量日跟踪协调机制准确掌握产运销动态信息 [1] - 实施精益产销指导 每日进行主动调度和重点调度以准确掌握生产异常情况并及时处置产销过程问题 [1] - 实现清单化闭环管理 确保产销环节问题得到系统性解决 [1]

调研基本信息 - 调研日期为2025年09月18日，调研对象是崇达技术，所属行业为电子元件，上市公司接待人员是证券事务代表朱琼华 [17] 详细调研机构 - 参与调研的机构有武当资产（资产管理公司）、宏鼎财富（其它）、艾希资本（其它）、国金证券（证券公司） [18] 公司经营情况 - 2025年上半年公司实现收入35.33亿元，同比增长20.73%；归母净利润2.22亿元，同比下滑6.19%；销售毛利率为21.51%，较上年同期下降3.57个百分点，主要因贵金属原材料价格上涨 [23] 改善盈利能力举措 - 深耕高价值客户和订单，优化销售结构，淘汰亏损订单，与重点客户联合研发，培育高附加值订单，拓展重点目标客户 [23][24] - 强化团队，扩充并优化海外销售团队，建立绩效考核与激励机制 [25] - 加强成本管理，推进工段成本管理标准化工作，降本增效 [23] - 协同保障，加强内部部门协作，优化生产计划，确保订单交付与客户服务水平 [25] - 创新驱动，针对高价值客户需求，加快新技术、新工艺研发应用，提升高端PCB产品占比 [25] - 扩充产能，推进大连厂、珠海一厂、二厂产能提升，加快泰国工厂建设，规划新建HDI工厂 [26][28] 可转债退出规划 - 提升经营业绩推动股价上升，为“崇达转2”转股退出创造条件；制定资金运用计划，保障到期还本付息；关注市场动态，灵活调整退出策略 [26] 缓解成本压力措施 - 强化单位工段成本动态监控与精准管理，构建多维度成本分析模型 [27] - 提升材料利用率，优化拼板面积设计，改进生产工艺流程 [27] - 对部分产品实施结构性提价策略，综合评估后科学调价 [28] 产能情况 - 目前整体产能利用率在85%左右，正加快珠海一厂、二厂高多层PCB产能释放，珠海三厂适时启动运营，加速泰国生产基地建设，规划新建HDI工厂 [28] 子公司业绩情况 - 参股子公司三德冠经营业绩仍承压，2024年度已减亏1403万元，有望在2025年下半年扭亏为盈 [29] - 子公司普诺威已建成mSAP工艺产线并投产，产品在大批量出货，盈利能力稳步提升 [30][31] 美国市场情况 - 公司收入在美国市场占比为10%左右，目前对美销售未受较大影响 [31] - 未来将深化市场多元化战略，优化客户合作策略，加速海外生产基地布局，提升国内生产基地效能以应对关税政策变化 [31][32][33]

核心经营策略 - 公司将"生产与标准并重、治灾与提效并重、节支与控本并重"作为核心抓手，锚定安全与效益"双提升"目标 [1] - 公司通过精益管理和创新举措动员全体干部职工在安全生产、灾害治理、成本管控中出实招、见实效 [1] 标准化与生产管理 - 公司启动"标准化提升专项行动"，从"学标准、用标准、提标准"三方面全面发力，将标准化贯穿生产全流程 [2] - 组织专业骨干开展专题"微课堂"，覆盖矿井全部室、工区，通过班前会学、现场实操练、月度考核测的模式提升员工技能 [2] - 推行"管理人员分片包干制"，将井下工作头面、运输巷道划分给管理人员，明确量化指标并要求每日核查整改 [2] - 开展"标准化示范岗"创建活动，制定整齐划一的标准并每月评选示范岗，形成比学赶超氛围，生产效率明显提升 [2] 灾害治理与产能提升 - 公司将"防"字贯穿灾害治理全过程，构建"超前预判、精准施策、严格考核"的治灾体系 [3] - 每月组织地测、通风、生产等专业召开"致灾因素研判会"，分析水、火、瓦斯、顶板等风险并提前制定工程计划 [3] - 针对重点工作面实行"一面一策"精准管控，例如在1305工作面落实三项核心措施并成立专项考核小组每日验收 [3] - 对作为全年效益"压舱石"的22307工作面成立攻坚专班，实行日调度、周总结机制，力争提前达产达效 [3] - 通过超前治灾与生产组织优化，三季度矿井综合产能利用率提升显著 [3] 成本控制与效益提升 - 公司秉持"节支就是增收"理念，从能耗管控、资产盘活、修旧利废三方面入手进行成本"瘦身" [4] - 机电专业制定"避峰填谷"运行方案，利用夜间谷段电价低峰期集中排水，每月可节约电费4万余元 [4] - 节能办每日开展用电检查，对长明灯、设备空转等问题现场整改并考核，推动全员节约习惯 [4] - 成立"低效资产处置专班"，通过租赁闲置土地、清理库存物资激活资产价值 [4] - 推行"仓库管理标准化"，对闲置设备配件分类分拣、合规处置，并大力开展修旧利废活动以节约设备购置费用 [4]

财务业绩 - 2025年上半年收入35.33亿元，同比增长20.73% [2] - 2025年上半年归母净利润2.22亿元，同比下滑6.19% [2] - 销售毛利率21.51%，同比下降3.57个百分点 [2] - 毛利率下滑主因金盐均价同比上涨36.57% [2] 成本管控措施 - 强化工段成本动态监控与精准管理 [7] - 提升材料利用率，优化拼板设计与生产工艺 [7] - 对部分产品实施结构性提价策略 [7] - 通过降本增效保持成本综合竞争优势 [3] 产能布局 - 当前整体产能利用率约85% [8] - 加速珠海一厂（汽车/安防/光电）与珠海二厂（服务器/通讯）产能释放 [8] - 珠海三厂基建完成，将按战略规划适时投产 [8] - 推进泰国工厂建设，完善海外生产网络 [8] - 规划在江门新建HDI工厂以扩充产能 [8] 子公司经营状况 - 参股公司三德冠（FPC业务）2024年减亏1403万元，预计2025年下半年扭亏 [9] - 普诺威（封装基板）已实现mSAP工艺量产，线宽/线距达20/20微米，ETS工艺达15/15微米 [10] - 普诺威客户库存与需求持续恢复，盈利能力稳步提升 [10] 市场与客户策略 - 美国市场收入占比约10% [11] - 内销收入占比已超50% [12] - 淘汰亏损订单，优化客户结构，重点拓展工控/服务器/汽车电子领域 [3] - 与重点客户联合研发高附加值产品 [3] - 扩充海外销售团队并建立高价值客户考核机制 [3] 可转债管理 - 通过提升经营业绩推动股价上升，为转股创造条件 [5] - 制定资金运用计划，保障到期还本付息能力 [5] - 若触发赎回条款将及时披露信息 [6] 技术研发 - 加快高频高速板/HDI板/IC载板等高端产品研发 [4] - 通过mSAP工艺升级构建封装基板技术护城河 [10]

财务表现 - 公司2025年中期整体毛利率为25.47% 较去年同期增加1.15个百分点 [1] - 2025年上半年主营业务毛利率为28.46% 较2024年同期的26.61%提升1.85个百分点 [1] - 单磁体产品毛利率达26.98% 同比上升2.75个百分点 [1] - 磁组件毛利率达29.65% 同比上升1.56个百分点 [1] 产品战略 - 公司计划提高高附加值产品占比 通过技术升级与工艺改进提升产品竞争力 [1] - 通过丰富产品结构增添盈利增长点 推动毛利率维持稳定向好态势 [1] 成本管控 - 通过优化供应链管理与上游供应商构建紧密合作关系 降低原材料采购成本不确定性 [1] - 持续推进生产自动化与智能化升级 提升生产效率并降低人工成本和制造费用 [1] 影响因素 - 毛利率未来走向受原材料价格波动、市场竞争格局变化及内部成本管控能力影响 [1]