深蓝L06产品性能与技术亮点 - 深蓝L06麋鹿测试入桩速度达到85.6km/h，展现出卓越的操控稳定性 [1] - 车辆搭载“300万级超跑同款磁流变悬架”，官方称其赋予车辆“贴地飞行”般的驾驶质感 [1] - 该磁流变悬架具备10毫秒级瞬时响应、每秒1000次高频调节以及全场景自适应软硬切换等超跑级性能 [4] - 系统能兼顾操控与舒适，有效提升拥堵跟车、掉头急弯、沟坎路段及高速避让等多种路况下的驾乘体验 [4] 深蓝L06核心配置与动力系统 - 新车全系标配激光雷达，并全球首搭3nm车规级座舱芯片 [4] - 采用与特斯拉同原理的一段式端到端智能辅助驾驶系统，配备双核高算力智驾芯片 [4] - 提供纯电动和增程版两种动力选择 [5] - 纯电动版搭载200kW电机，续航里程达670km [5] - 增程版配备1.5L增程器（最大功率72kW）和175kW电动机，电池容量28.39kWh，纯电续航可达180km [5] 供应链合作与行业意义 - 深蓝汽车与京西集团达成深度合作，首次将应用于300万级别法拉利296 GTB的京西第四代磁流变悬架系统引入20万级别的深蓝L06 [4] - 得益于此，深蓝L06成为中国品牌首款搭载磁流变悬架的量产车型，实现了高端技术的下放与普及 [4] - 京西集团于2009年收购了德尔福全球底盘悬架业务，其磁流变悬架主要生产基地分布在河北张家口、广东深圳、墨西哥奇瓦瓦和波兰克拉斯诺 [4] - 目前应用磁流变悬架的车型主要包括法拉利、兰博基尼以及保时捷等部分超跑品牌 [4] 公司战略与产品定位 - 深蓝L06于2025深蓝汽车秋季新品全球发布会上正式首发亮相 [4] - 公司通过越级配置与技术创新，展现了在智能化与驾控体验方面的全面突破 [5] - 该车型旨在为消费者带来更具竞争力的产品选择 [5]

公司产品安全事件 - 2025年10月13日凌晨，小米SU7 Ultra在成都发生碰撞起火事故，车门无法打开，车辆焚毁，驾驶人员未能脱逃 [1] - 2025年3月29日，小米SU7在安徽铜陵发生爆燃事故，导致3人遇难，198天内公司遭遇两次致命车祸 [1][5] - 事故后，公司及董事长个人微博未直接回应成都事故，也未提及对家属的慰问，直播间出现大量质疑言论，账号出现掉粉情况 [4] 公司产品质量与信誉争议 - 公司产品陷入碳纤维机盖虚假宣传、自动泊车功能异常、产品质量缺陷等争议，数百名消费者曾要求无损退车 [5] - 2025年9月，公司宣布召回11.7万辆SU7，原因为L2高速领航辅助驾驶功能在极端场景下识别或处置可能不足，增加碰撞风险，此次召回是在国家市场监督管理总局启动缺陷调查情况下开展的 [6] - 董事长在公开演讲中回顾造车历程与车型成绩，但未提及汽车安全 [7] 行业监管政策变化 - 2025年3月铜陵事故后，工信部加速推进智能网联汽车安全标准，4月召开会议强调企业需充分测试驾驶辅助功能，不得进行夸大和虚假宣传 [8] - 2025年9月，工信部就《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》强制性国家标准公开征求意见，其中包含的测试场景复刻了铜陵事故现场 [8] - 2025年4月，工信部发布《电动汽车用动力蓄电池安全要求》，首次将“触发热失控后2小时不起火、不爆炸”列为强制条款 [9] - 2025年9月，《汽车车门把手安全技术要求》征求意见稿发布，明确要求配置机械释放功能的外把手，意味着全隐藏式车外门把手设计被禁止 [9][10] 公司市场表现与沟通 - 事故当天，董事长微博仍按计划进行产品宣发，转发YU7车主摄影大赛作品和SU7 ultra车型图片 [1][4] - 2025年6月，公司第二款产品YU7上市，官方称开售3分钟大定订单突破20万辆，18小时锁单量超24万辆，引发行业对订单真实性的讨论 [6] - 在5月的内部演讲中，董事长首次回应事故影响，称公司受到狂风暴雨般的质疑，但未直接提及具体争议或安全整改细节 [5]

监管调查与法律诉讼 - 美国国家公路交通安全管理局对约288万辆配备FSD的特斯拉汽车展开调查，原因是有50余起交通安全违规及事故报告，其中涉及14起事故并造成23人受伤 [1] - 调查指出FSD系统可能导致车辆闯红灯、违规变道，有6起事故报告显示车辆在红灯时驶入路口并与其他车辆相撞，其中4起事故导致人员受伤 [1] - 美国佛罗里达州一陪审团裁定特斯拉对一起2019年使用Autopilot导致一死一伤的车祸负责，判其赔偿原告2.4亿美元 [4] - 特斯拉在中国市场因FSD功能的宣传与实际性能问题面临多起诉讼，8月有7名车主起诉特斯拉欺诈，认为其车辆硬件无法支持宣传中的完全自动驾驶功能，要求"退一赔三" [4] 技术性能与安全数据 - 特斯拉2025年第二季度安全报告显示，开启Autopilot或FSD辅助驾驶功能的车辆，平均每行驶669万英里发生一起事故，而未使用辅助驾驶的特斯拉车辆，每96.3万英里发生一次事故 [2] - 据NHTSA和联邦公路管理局公布的自2023年以来的数据，美国境内大约每70.2万英里行驶里程即发生一起车辆碰撞事故 [2] - 自2021年8月起，NHTSA就对特斯拉Autopilot系统启动调查，涉及至少322起事故，调查指出该系统存在"关键安全缺口" [4] 技术路线与行业观点 - 特斯拉所坚持的"纯视觉"技术路线能否实现全场景、无死角的安全保障是业界争论焦点 [8] - 有行业专家指出，在暗光环境、进出隧道时光线变化等长尾安全场景下，激光雷达能提供更稳定的光源和更精确的距离测量，带来更好安全保障 [8] - 纯视觉方案在摄像头"看不见"或"看不清"的情况下有局限性，例如强光照射、夜晚弱光环境、前景物体与背景颜色相同等情况可能造成严重事故 [8] - 行业观点认为，自动驾驶技术仍面临物理感知局限和数据需求高等挑战，未来呈现"视觉主导+多元辅助"混合架构的可能性很大 [8] 功能更新与市场进展 - 特斯拉开始向美国用户推送FSD 14的首个版本V14.1，此次更新有10项功能，主要包括提升环境感知能力、新增更多场景的应对能力等 [6] - 新版本FSD整合了特斯拉在Robotaxi项目中的技术成果和经验，未来将进一步改进"行驶平顺性"和"停车精准度" [6] - 有博主透露其Model 3于10月6日通过升级至V13.2.9版本成功启用FSD，实测功能完全可用，此次推送意味着FSD已通过相关部门审批并完成备案 [9] - 对HW4.0的特斯拉车主而言此次更新具有标志性意义，但HW3.0硬件车型的推送时间仍不明确，FSD在中国市场的普及仍处于"分步推进、审慎落地"阶段 [9] 市场影响与公司回应 - 受NHTSA调查消息影响，特斯拉股价报413.49美元/股，跌幅为5.06%，当日市值蒸发大约73.22亿美元，近5个交易日内特斯拉市值下跌3.80% [1] - 针对此次调查，特斯拉官方目前暂无回应，此次行动属于初步评估阶段，若后续认定相关车辆存在"不合理安全风险"，管理局可能要求特斯拉进行召回 [1] - 有法律专家分析指出，特斯拉"Full Self-Driving"的名称和早期宣传存在明显误导消费者倾向，可能涉嫌违反广告法相关规定 [5] - 特斯拉在未与消费者协商的情况下单方面将"完全自动驾驶"更名为"智能辅助驾驶"，实质降低了功能等级，且未对已购用户提供补偿或退费方案 [5]

公司品牌与背景 - 公司正式宣布新品牌英文名称"AFARI"及全新品牌标识 [1] - 公司前身为力帆科技 于2022年由吉利控股实现绝对控股 并于2024年2月更名为千里科技 [1] - 公司当前三大业务板块为智能驾驶 智能座舱和智能出行Robotaxi [1] 公司战略与规划 - 公司计划未来18个月内在全球10座城市规模化提供Robotaxi运营服务 单一城市部署超千辆Robotaxi [1][4] - 公司将"出海"视为重要课题 目标是在全球市场达到三分天下有其一的份额 [4] - 梅赛德斯-奔驰数字技术公司以每股9.87元价格收购公司约1.36亿股股份 总价款13.39亿元 成为公司第五大股东 [4] 技术路线与研发重点 - 公司未来6个月的工作重点是提升智能驾驶系统的"大模型含量" 目标是将"含模量"从行业主流的不足50%提升至80%-90% [2] - 公司坚持"以大模型为驱动的 纯视觉为核心"的技术路线 并趋向使用复合传感器以确保安全边界和成本效益 [2] - 公司从L2+到L4将坚持同一技术框架 以实现数据复用 确保商业模式可行 [3] - 公司计划基于多模态大模型等技术打造智能座舱Agent OS 构建由大模型驱动的AI大脑 [3] 团队与运营现状 - 公司整合后的智驾团队已接近2000人 将逐步打造从L2+到L3级 再到L4级的解决方案 [2] - 公司管理层包括董事长印奇 以及前华为车BU首席运营官 现任联席总裁王军等 [1] - 公司2025年上半年实现营业收入41.84亿元 同比增长40.04% 但扣非净利润为负1.34亿元 剔除政府补助后仍处于亏损 [5] - 公司智能驾驶等新业务尚未带来实际收入 主要营收仍来源于原力帆科技的业务部分 [5]

小鹏汽车智驾团队人事变动 - 小鹏汽车自动驾驶中心负责人发生变更，李力耘不再担任负责人，由世界基座模型负责人刘先明接替该职位 [5] - 刘先明于2024年3月加入公司，担任AI团队负责人，此前已在为芯片和具身团队提供软件支持，并直接向CEO何小鹏汇报 [5] - 李力耘于2023年8月接替离职的吴新宙担任自动驾驶负责人，并在2024年10月晋升为公司副总裁，目前仍在职 [7] 新任负责人背景与技术方向 - 刘先明博士毕业于伊利诺伊大学厄巴纳-香槟分校，曾在Meta、Cruise从事机器学习与计算机视觉研究 [5] - 公司官方表示，刘先明将带领团队加速物理世界基座大模型在AI汽车领域的应用，扩大智能辅助驾驶的代际领先优势 [7] - AI大模型是公司智驾团队技术研发的重点领域，刘先明加入后推动了自动驾驶技术向AI大模型方向演进 [4][9] 行业竞争与技术投入 - 2024年以来，理想、华为、蔚来等厂商均在加码智驾新一代技术研发，市场竞争日趋激烈 [9] - 公司计划在2025年投入45亿元用于AI和自动驾驶，并已建成国内汽车行业首个万卡规模AI算力集群以支持模型训练 [10] - 为适应AI大模型研发，理想、吉利、蔚来等公司的智驾团队在近期也完成了组织架构调整 [10][11] 公司技术进展与规划 - 公司于2024年4月提出“基座模型”的智能辅助驾驶路线，内部正在开发一个720亿参数的自动驾驶大模型 [9] - 该模型研发历时一年多，使用了有史以来最大的模型数据量，相关技术进展将在下月的AI科技日上公布 [9] - 在李力耘任职期间，其带队完成了城市NGP在国内数百座城市落地，并推动了“端到端”智驾方案的行车全功能量产上线 [8]

行业投资评级 - 汽车行业投资评级为“超配”，且为维持评级 [2] 报告核心观点 - 三部门调整2026-2027年减免车辆购置税新能源汽车产品技术要求，插电式混合动力乘用车纯电动续驶里程标准由43公里提升至不低于100公里，有助于淘汰落后产能并提升行业整体技术水平 [2][34] - 智能网联汽车L2级强标的逐步落地有望提升消费者对智能辅助驾驶功能的认可度，推动渗透率提升，并带动激光雷达等产品需求 [34] - 建议关注三条投资主线：推动智能化的主机厂、智能驾驶产业链增量标的、以及受益于新能源公交“以旧换新”的标的 [34] 一、汽车行业走势及估值回顾 - 截至2025年10月9日，申万汽车板块近两周上涨0.74%，跑输沪深300指数1.78个百分点，在31个行业中排名第16 [4][11] - 申万汽车板块从2025年初至今上涨27.92%，跑赢沪深300指数8.24个百分点，在31个行业中排名第9 [4][11] - 子板块方面，近两周乘用车板块上涨3.26%，表现最佳；摩托车及其他板块下跌3.95%，表现最差 [15][16] - 截至2025年10月9日，剔除负值后，申万汽车板块整体PE为27.47倍；子板块中，汽车服务板块PE最高，为33.65倍，商用车板块PE最低，为23.09倍 [16][17] 二、行业数据跟踪 - 与2025年10月1日相比，10月9日主要原材料价格变动如下：钢材价格下跌0.30%，铝价上涨1.16%，铜价持平，碳酸锂价格持平，顺丁橡胶价格上涨0.68%，玻璃价格上涨0.99% [4][20] 三、行业新闻 - 工信部等三部门调整新能源汽车购置税减免技术要求，插电式混合动力车纯电续航门槛大幅提升至100公里 [24] - 国家发改委下达第四批690亿元超长期特别国债，全年3000亿元中央资金已全部下达，用于支持消费品以旧换新 [25] - 乘联分会数据显示，9月1-27日全国乘用车市场零售177.6万辆，同比持平；新能源车零售103.9万辆，同比增长9%，渗透率达58.5% [26] - 9月中国汽车经销商库存预警指数为54.5%，环比下降2.5个百分点，但仍位于荣枯线之上 [27] - 电动汽车及电池产业成为中国与北欧国家经贸合作新热点 [29] - 中国科协主席万钢指出，实现L3/L4级自动驾驶需要智慧道路和云计算技术平台的支撑 [29] 四、企业新闻 - 比亚迪9月新能源汽车销量39.63万辆，同比下降5.52%；但上半年全球车企销量排名跃升至第7位 [30][35] - 赛力斯9月新能源汽车销量4.47万辆，同比增长19.44%；上半年归母净利润大幅增长81.03% [30][36] - 特斯拉计划推出更低价版Model Y车型以应对美国电动汽车激励政策取消的影响 [30] - 赛力斯完成支付115亿元对价，收购华为持有的引望智能10%股权 [31][32] - 千里科技计划在未来18个月内完成Robotaxi全链路产业布局 [33] 五、投资建议 - 建议关注在智能化进程中增强品牌竞争力的主机厂，如比亚迪、赛力斯 [34][35][36] - 建议关注智能驾驶配置渗透率提高带来业绩增量的产业链公司，如福耀玻璃、均胜电子 [34][36] - 建议关注受益于新能源公交“以旧换新”政策的宇通客车 [34][36]

高层人事变动 - 小鹏汽车自动驾驶中心进行高层调整 刘先明接替李力耘出任智驾一号位 全面负责中心业务和组织管理工作 并向CEO何小鹏汇报 [2] - 原负责人李力耘因身体原因暂时休息 其在2023年8月后全面负责小鹏智驾方案的技术研发与量产落地 并于2024年10月晋升为公司副总裁 [2][3] - 刘先明于2024年3月加入小鹏汽车 担任AI团队负责人 同年6月以世界基座模型负责人身份公开亮相 调整前已直接向何小鹏汇报 [2] 新任负责人背景 - 刘先明拥有伊利诺伊大学厄巴纳-香槟分校电气和计算机工程博士学位 曾在Meta和通用汽车旗下Cruise任职 从事机器学习与计算机视觉研究 [2] - 其在2024年6月的全球计算机视觉顶会CVPR 2025上 作为公司代表讲述了世界基座模型的技术细节 展示了模型在复杂路面的控车能力 [3] 自动驾驶业务进展 - 在李力耘任职期间 小鹏XNGP智能辅助驾驶系统城市覆盖范围显著扩大 从2023年10月全量发布52城 增至2024年1月覆盖243城 [3] - 公司正研发720亿参数的超大规模自动驾驶大模型——小鹏世界基座模型 并已建成国内汽车行业首个万卡智算集群 [4] - 小鹏智驾发展历经多个阶段 2022年首次引入BEV+Transformer架构 XNGP后续实现广泛城市覆盖及自动跟随、变道、通过红绿灯等功能 [5] 公司经营与市场表现 - 2025年9月小鹏汽车交付新车41581台 同比增长95% 环比增长10% 创单月交付量历史新高 [5] - 2025年1-9月公司累计交付新车313196台 同比增长218% 9月交付量高于蔚来的34749辆及理想的33951辆 但低于零跑的66657辆 [5] - 截至10月10日午间收盘 公司股价为87.7港元/股 下跌3.47% 市值为1672亿港元 [6] 未来技术展望 - 公司将在2025年AI科技日宣布物理AI领域重大突破 介绍物理世界基座大模型进展 该模型旨在加速L4级智能驾驶全球部署并推动技术向汽车、机器人等领域延伸 [5]

产品发布 - 长安跨越于9月29日在广州发布年度重磅新品“星塔”和“跨越星光” [1] - 新品定位为“用户痛点+前沿科技”的化学反应，而非简单迭代 [1] 产品定位与设计 - 跨越星光是一款在空间、智能、安全、补能、舒适、操控六个维度打造的“六星级”移动空间 [3] - 车型提供7/9座客运版与3座货运版，主打城市物流、城郊短途运输及快递、商超配送等高頻装卸场景 [4] - 采用“机甲方舟”造型设计，融合几何切割线条与未来感灯组，体现务实美学 [4][6] - 车身尺寸经过优化，在保证内部空间宽敞的同时兼顾城市穿梭的灵活性 [6] 空间与实用性 - 货箱容积达到同级领先的8立方米，得舱率高达41% [7] - 内部高度和宽度经过优化，方便使用者站立装卸货物 [7] - 配备1200mm宽侧滑门和270°双开尾门组合，内部通道宽1385mm，允许叉车直接进出，提升装卸效率 [9] - 车厢内设多处储物格，后排座椅可灵活调整，实现乘坐与载物的空间自由 [9] - 客运版提供7座（3+2+2）及9座（2+2+2+3）布局，前排可合规乘坐三人 [9] 性能与能效 - 搭载亿纬、宁德时代电池，续航里程覆盖300至470公里，满足单日城配无需补能的需求 [10] - 采用“汇川高效扁线电机+宁德天行2C超充”组合，电量从20%充至80%仅需18分钟 [10] - 百公里电耗低至13.95kWh，按城配日均行驶200公里、电价0.6元/kWh计算，单日电费仅需16.7元 [10] - 底盘调校偏向舒适，能有效过滤路面颠簸 [10] 智能化与配置 - 搭载智能辅助驾驶系统，支持自适应巡航、车道偏离预警等乘用车级智能功能 [12] - 驾驶舱视野开阔，方向盘手感适中，仪表盘布局简洁，中控台功能区划分合理 [12] - 标配电动车窗、遥控钥匙、空调等实用配置，高配车型提供多媒体显示屏和倒车影像 [12] 市场策略与定价 - 跨越星光售价7.79万元起，公司通过“诚意定价+重磅权益”组合降低用户入门门槛 [13] - 产品定位不追求奢华，而是为创业者、家庭和个人提供全面均衡、解决问题的方案 [15]

上市进展与市场地位 - 岚图汽车正式向港交所递交上市申请，计划以介绍方式在香港上市，若成功将是央国企新能源转型的重要创新 [2] - 公司是央企东风公司旗下高端智慧新能源汽车品牌，首个达成20万辆整车下线的央国企高端新能源品牌 [2] - 2022年至2024年，公司在中国高端新能源汽车品牌中销量增速排名前三 [2] 财务表现与盈利能力 - 2024年第四季度首次实现季度盈利，成为最快实现单季度盈利和经营现金流转正的新能源车企 [4] - 2025年前7个月净利润为4.79亿元人民币，成为第5家实现半年度盈利的新能源车企 [4] - 公司毛利率从2022年的8.3%显著提升至2024年的21.0%，截至2025年7月31日进一步达到21.3%，2024年在行业中毛利率排名第二 [7][8] - 2022年至2024年，公司收入从60.52亿元增长至193.61亿元，复合年增长率达78.90% [11] 销量增长与市场表现 - 2022年、2023年、2024年及2025年前7月，岚图汽车销量分别为1.94万辆、5.03万辆、8.01万辆和6.67万辆 [13] - 2022年至2024年销量复合年增长率高达103.2%，增速在中国高端新能源品牌中排名第3 [14] - 2025年8月和9月交付量分别为1.35万辆和1.52万辆，同比增长119%和52.22%，月度交付量连续创新高 [14] 产品战略与技术优势 - 公司产品线覆盖“SUV+MPV+轿车”三大品类，包括岚图FREE、梦想家、追光、知音等车型，2026款梦想家官方指导价32.99万元至43.99万元 [9] - 目标用户定位为新时代中坚力量，产品价格带覆盖20万元至50万元的高端新能源市场 [14] - 公司拥有自主研发的岚图ESSA架构，是中国首个兼容多动力模式的原生智能电动架构，硬件通用化率可达90% [26] - 与华为深度合作，新车型岚图泰山搭载顶配版华为乾崑ADS 4智能驾驶系统，具备L3级辅助驾驶能力 [22] 企业资源与管理团队 - 作为东风公司旗下品牌，岚图汽车整合了东风56年的造车技术、供应链和制造资源，截至2024年底东风公司总资产达4703.86亿元 [24][26] - 公司管理团队平均拥有超过20年的汽车行业从业经验，在技术、产品、销售等多方面具备专业能力 [26]

行业销量数据 - 9月1-21日全国乘用车市场零售119.1万辆，同比增长1%，环比上月同期增长8% [1][2] - 9月1-21日全国乘用车厂商批发130.7万辆，同比增长0%，环比上月同期增长16% [1][2] - 今年以来累计零售1,595.5万辆，同比增长9%，累计批发1,934.9万辆，同比增长12% [1][2] - 9月1-21日新能源市场零售69.7万辆，同比增长10%，环比增长11%，零售渗透率达58.5% [1][2] - 9月1-21日新能源厂商批发72.4万辆，同比增长10%，环比增长19%，批发渗透率达55.4% [2] - 今年以来新能源累计零售826.7万辆，同比增长24%，累计批发966.8万辆，同比增长31% [2] - 预计9月狭义乘用车零售215万辆，环比增长6.5%，同比增长2.0%，新能源零售125万辆，渗透率58.1% [2] 智能驾驶政策动态 - 工信部就《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》强制性国家标准公开征求意见 [3] - 标准针对单车道、多车道、领航辅助等功能设置了人机交互、功能安全、信息安全等全方位技术要求 [3] - 标准要求系统具备手部脱离检测及视线脱离检测能力，并对报警及系统退出机制作出规定 [3] - L2强标落地有望推动行业规范化发展，增强系统安全性和消费者信任度，提升智能辅助驾驶渗透率 [1][3] - 标准的高安全要求及驾驶员视线检测强制规定，有望带动激光雷达、智驾芯片、DMS等产品市场规模扩容 [1][3] 板块市场表现 - 近两周汽车板块涨跌幅为3.54%，在30个行业中排名第3位 [4] - 分子板块中，零部件板块双周涨幅为6.95%，摩托车及其他板块涨幅为1.75%，乘用车板块涨幅为0.39% [4] - 商用车板块双周下跌2.75%，销售及服务板块下跌5.35% [4] - 销售及服务板块市盈率为42.45倍，零部件板块市盈率为33.24倍，摩托车及其他板块市盈率为28.51倍 [4] - 乘用车板块市盈率为24.40倍，商用车板块市盈率为16.04倍 [4] - 摩托车及其他板块市净率为3.91倍，零部件板块市净率为3.52倍，乘用车板块市净率为2.34倍 [4] - 商用车板块市净率为1.69倍，销售及服务板块市净率为1.53倍 [4]