当日市场行情概览 - 2026年1月某日，上证指数上涨0.05%，深证成指上涨0.31%，创业板指上涨0.06% [1][6] - 两市成交额为2.85万亿元，较上一交易日增加476亿元 [1][6] - 全市场个股涨跌方面，3190只股票上涨，2173只股票下跌，107只股票持平 [1][6] 行业资金流向 - 当日资金净流入前三大申万一级行业为：通信行业净流入28.14亿元，银行行业净流入12.43亿元，煤炭行业净流入9.03亿元 [2][6] 机构市场观点 - 华西证券认为“春季躁动”行情提前，牛市格局未改 [2][6] - 行业配置建议关注两大方向：一是受益于产业政策支持的新兴成长主题，如AI算力链、AI应用、机器人、国产替代、商业航天、储能等；二是受益于“反内卷”与涨价方向的行业，如化工、新能源、有色金属等 [2][6] 华宝基金产品信息 - 华宝基金集结了跟踪中证“A系列”指数的三大宽基ETF [2] - A50ETF华宝（代码：159596）跟踪中证A50指数，聚焦50只核心龙头，于2024年3月18日上市 [1][2] - 中证A100ETF基金（代码：562000）跟踪中证A100指数，包揽百强行业龙头，于2022年8月1日上市 [1][2] - A500ETF华宝（代码：563500）跟踪中证A500指数，于2024年12月2日上市 [1][2] - 相关ETF产品为投资者提供了“一键做多中国”的多样化选择 [2]

市场整体表现 - A股主要指数全线收涨，沪指涨1.5%录得13连阳，深成指涨1.4%，创业板指涨0.75%，北证50指数涨1.82% [1] - 沪深京三市成交额达28322亿元，较上一交易日放量2650亿元 [1] - 市场呈现普涨格局，三市超4100只个股上涨 [1] 领涨板块与ETF - 脑机接口、化学化工、大金融、有色金属、商业航天、无人驾驶、半导体板块涨幅居前 [1] - 卫星航天板块ETF表现强势，卫星ETF鹏华和卫星ETF易方达涨8%，卫星ETF广发和富国基金卫星ETF涨7.7% [1] - 金融股相关ETF上涨，香港证券ETF易方达涨5.93%，金融科技ETF华夏涨4.85% [1] - 有色金属板块ETF延续强势，有色矿业ETF招商涨4.43%，鹏华基金有色ETF基金涨4.4%，万家基金工业有色ETF涨4.36% [1] - 银华基金中证500价值ETF尾盘异动上涨7.5%，最新溢折率为4.4% [1] 落后板块与ETF - 美容护理、CPO、银行板块表现相对落后 [1] - 银行板块走低，银行AH优选ETF跌1.7% [1] - 生物科技板块ETF下跌，标普生物科技ETF跌2%，纳指生物科技ETF跌1.5% [1] - CPO板块回调，通信ETF跌0.35% [1]

行情回顾 - 沪指全天震荡上扬，录得13连阳走势，刷新十年多以来新高，市场热点轮番活跃 [1] - 个股涨多跌少，沪深京三市约4100股飘红，连续两日超百股涨停，今日成交2.83万亿 [1] 脑科学（脑机接口） - 脑科学概念今日继续大涨，美好医疗、普利特、国际医学等多股继续一字板，嘉世堂、航天长峰等连板 [3] - 美好医疗连续2天涨停，最新价34.63元，涨跌幅+19.99%，流通市值129.247亿，公司正与下游脑机批量出货的商业化 [4] - 普利特连续2天涨停，最新价19.35元，涨跌幅+10.01%，流通市值150.21亿，公司与相关方进行了共同开发 [5] - 国际医学连续2天涨停，最新价5.19元，涨跌幅+9.96%，流通市值114.43亿，公司旗下医疗机构涉及脑科学 [5] - 岩山科技连续2天涨停，最新价8.58元，涨跌幅+10.00%，流通市值480.59亿，公司涉及脑机接口解码算法与系统 [5] - 创新医疗连续2天涨停，最新价26.03元，涨跌幅+10.02%，流通市值108.36亿，公司此前出资设立脑机接口技术公司 [5] - 三博脑科连续2天涨停，最新价84.94元，涨跌幅+20.01%，流通市值136.71亿，公司是以神经专科为特色的医院集团 [5] - 平安证券认为，Neuralink今年将对脑机接口设备开启“大规模量产”，手术流程转向高度精简、几乎完全自动化，线体插入时间缩短至1.5秒，针筒的制造成本更是降低了95% [5] - 平安证券指出，此事件标志着壁垒更高的侵入式脑机接口走出量产和自动化的关键一步，2026年行业有望迎来更多实质性技术突破，推动产品商业化往医疗、AI结合、机器人等多领域应用渗透 [5] - 开源证券认为，脑机接口行业正处于技术突破、政策支持、机器人生态协同预期等多重因素驱动下的高增蓄势期 [6] - 根据Precedence Research数据，预计到2034年全球脑机接口市场规模将增长到约124亿美元，2025-2034年CAGR为17% [6] 有色金属 - 有色金属板块今日大涨，钒钛股份、利源股份、常铝股份等多股涨停，洛阳钼业、紫金矿业等大涨超6%，均创历史新高 [7] - 今日沪铜期货大涨4.88%创历史新高，沪铝期货大涨3.29%，也逼近历史新高 [8] - 有色金属板块整体上涨+3.21% [9] - 钒钛股份涨停，最新价3.53元，涨跌幅+9.97%，流通市值327.95亿，公司钒钛产业规模位居全球前列 [9] - 紫金矿业大涨+6.21%，最新价37.60元，流通市值7745.94亿，为大型跨国矿业集团 [9] - 洛阳钼业大涨+6.07%，最新价21.68元，流通市值3785.51亿，为全球前十大铜生产商 [9] - 中信建投认为，铜价上涨兼具宏观与产业逻辑支撑，后续上行趋势明确 [10] - 从产业来看，2026年全球铜供需缺口将进一步扩大，AI数据中心、新能源汽车、光伏等领域需求快速增长，预计2030年全球电解铜需求将从2024年的2735万吨提升至3178万吨，复合增长率约5% [10] - 国信证券表示，冶炼行业“反内卷”趋势明显，龙头企业优势凸显 [10] - 2026年铜精矿长单加工费基准降至0美元/吨，倒逼行业产能调控，中国有色金属工业协会推动CSPT成员企业2026年降低矿铜产能负荷10%以上 [10] 大金融 - 大金融板块今日大涨，御银股份、华林证券、证通电子、天利科技等多股涨停 [11] - 2026年A股开市后，连续两个交易日成交额突破2.5万亿 [12] - 据中证报报道，高盛最新预计2026年和2027年中国股市将每年上涨15%至20% [13] - 御银股份5天4板，最新价9.48元，涨跌幅+9.98%，流通市值63.98亿，为国内领先的金融设备厂商 [14] - 华林证券涨停，最新价17.84元，涨跌幅+9.99%，流通市值481.68亿 [14] - 同花顺大涨+12.01%，最新价372.00元，流通市值1024.88亿，公司拥有国内最多的财经用户 [14] - 开源证券表示，非银金融板块2025年上涨12%（券商和保险板块分别+4%/+31%）相对滞涨，跑输沪深300指数的18% [14] - 开源证券指出，券商板块有望受益于公募基金、投行业务增长和政策端积极影响，保险板块负债和资产两端均有望延续向好趋势 [14] 其他活跃板块 - 除上述热点外，半导体、无人驾驶、航天等板块继续活跃 [15] - 无人驾驶板块活跃，催化因素包括英伟达开源其首个推理VLA模型Alpamayo 1，可增强自动驾驶能力 [17] - 航天板块活跃，催化因素包括蓝箭航天科创板IPO获受理 [17] - 国产芯片板块活跃，催化因素包括三星与海力士向DRAM客户提出涨价，Q1报价将较去年Q4上涨60%-70% [18]

报告行业投资评级 - 中长期看好股指，国债、双焦、镍、锡、白银、黄金、尿素、甲醇震荡运行，焦煤短线交易，螺纹钢、锡、黄金、白银、PVC、苯乙烯、橡胶区间交易，玻璃、棉花棉纱、苹果震荡偏强，红枣触底返弹，生猪近月逢高滚动空思路、远月谨慎看涨，鸡蛋当前02合约养殖企业可等待逢高套保，玉米短期谨慎追高、持粮主体逢高套保，豆粕近月逢低偏强对待、远月价格偏弱对待，油脂三大油脂反弹受限、谨慎追涨，铜谨慎持多，铝建议加强观望，碳酸锂区间震荡，烧碱、纯碱暂时观望，聚烯烃偏弱震荡 [1] 报告的核心观点 - 各期货品种受宏观政策、供需关系、成本因素、地缘政治等多种因素影响，呈现不同走势，投资者需根据各品种具体情况制定投资策略并关注相关风险因素 [5][10][24] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指震荡运行，中长期看好、逢低做多，市场主线轮动快，后续走势关注量能变化，若成交量维持高位指数有望向上，若量能萎缩需警惕回调 [5] - 国债震荡运行，前期驱动预期消退，市场缺乏重磅利好因素，年底前震荡格局或延续，关注资产间强弱变化 [5] 黑色建材 - 双焦震荡运行，短线交易，焦煤市场空头逻辑为进口蒙煤库存高、下游减产需求疲软，多头依赖国内煤矿减产等，多空力量暂均衡 [7] - 螺纹钢震荡运行，区间交易，期货价格回升至电炉谷电成本以上，静态估值中性，短期无增量政策，钢材出口或走弱，产业供需矛盾不大 [7] - 玻璃震荡偏强，月底产线冷修及停产计划使供给缩减预期被炒作，需求方面家电玻璃订单支撑薄板需求，中长期供需恶化但元旦前后有短期炒作机会 [8][9] 有色金属 - 铜迭创新高，谨慎持多，节前沪铜冲高回落，下游需求乏力、库存累库、现货贴水，但铜精矿供应紧张、远期供需短缺预期强，价格短期高波动、中长期有上行空间 [10][11] - 铝反弹，建议加强观望，氧化铝过剩但政策预期不确定，铝价受基本面预期和资金行为推动，1月基本面压力大，上行空间有限 [12] - 镍震荡运行，建议观望或逢高做空，镍矿配额削减消息提振镍价反弹，但中长期预计镍过剩持续 [14] - 锡震荡运行，区间交易，11月国内精锡产量和进口量有变化，消费端半导体行业中下游有望复苏，库存处于中等水平，供应偏紧，预计价格偏强震荡 [15] - 白银震荡运行，区间交易，美国经济数据走弱、央行购金和去美元化未改变、工业需求拉动，白银中期价格运行中枢上移，建议多单持有、新开仓谨慎 [16] - 黄金震荡运行，区间交易，受美国经济数据、美联储政策等因素影响，黄金中期价格运行中枢上移，建议区间交易、追高谨慎 [16] - 碳酸锂区间震荡，供应端产量和进口量有变化，需求端储能终端需求较好但1月排产或下滑，预计价格延续震荡 [17] 能源化工 - PVC低位震荡，区间交易，成本利润低位，供应开工高位，需求地产弱势，内需靠软制品和新型产业，出口以价换量，预计继续低位震荡 [17][19] - 烧碱低位震荡，暂时观望，低估值下市场炒作减产预期带动反弹，但“高供高库弱需求”基本面压制，近月春节前或降价去库，远月涨势待供应收缩验证 [19] - 苯乙烯震荡运行，区间交易，近期反弹受原油走强等因素支撑，但基本面供需弱平衡，供应收缩、下游需求不足、库存有压力，短期区间震荡，中长期关注成本和供需格局改善 [20][21] - 橡胶震荡运行，区间交易，节后海外主产区天气改善或使供应增加、成本支撑减弱，假期下游部分企业检修、库存累库，预计延续震荡格局 [21] - 尿素震荡运行，区间交易，供应端开工负荷率和日均产量降低，成本端煤价偏弱，需求端农业以储备采购为主、工业需求支撑减弱，库存有变化，价格宽幅震荡 [22] - 甲醇震荡运行，区间交易，供应端装置产能利用率和产量提升，需求端制烯烃开工率降低、传统下游需求弱势，库存增加，内地市场行情偏弱 [23] - 聚烯烃偏弱震荡，12月供应放量、需求疲软使价格寻底，PP下游需求有改善，成本端或受地缘冲突影响，26年一季度供应缩量预期带动价格反弹，但需求端改善不足，预计PE和PP主力合约区间内偏弱震荡 [24] - 纯碱暂时观望，现货成交平稳，上游挺价，近期检修、降负增加，下游浮法产能下降、光伏玻璃产能稳定，供给过剩是主要压力，下方成本支撑较强 [25] 棉纺产业链 - 棉花棉纱震荡偏强，据美国农业部报告，2025/26年度全球棉花产量和消费环比调减、期末库存微增，近期新棉上市后期消费稳健，叠加政策预期，价格维持震荡偏强 [26] - 苹果震荡偏强，库内晚富士交易稳定，各产区交易情况有差异，价格有一定范围 [28] - 红枣触底返弹，新疆产区灰枣收购扫尾，各产区剩余货源不多，成交价格参考不同地区 [29] 农业畜牧 - 生猪震荡筑底，近月估值偏低，供需阶段性错配和宏观资金推升价格反弹，但供应增加和库存累积使反弹承压，远月产能去化但仍在均衡水平之上且成本下降，谨慎看涨，产业可在利润之上逢高套保 [29][31] - 鸡蛋区间波动，当前02合约小幅升水现货，养殖企业可等待反弹逢高套保，中期补苗下滑、开产压力不大，若春节前后大量淘汰或缓解供应压力，长期产能出清需时间，关注外生变量 [31][32] - 玉米偏弱震荡，短期现货上涨驱动不足，盘面谨慎追高，持粮主体可反弹逢高套保，中长期需求逐步释放、底部有支撑，但25/26年度供需格局同比偏松限制涨幅，关注政策和天气 [32][33] - 豆粕区间震荡，区间操作为主，近月03合约逢低偏强对待、远月05合约价格偏弱对待，美豆走势承压，国内盘面震荡，巴西天气和国内到港情况影响供需 [34][35] - 油脂反弹受限，短期春节期间委内瑞拉局势或带动原油走强对国内油脂有利多影响，但假期内外基本面缺乏亮点，反弹受限，中长期基本面存在利多点，建议谨慎追涨、逢高平多单 [40][41]

2025年基金投资者行为与心态演变 - 2025年基金投资者经历了从年初谨慎试探、年中积极参与到年末理性沉淀的心路历程，面对2026年时心态更趋冷静与笃定 [1] 2025年市场表现与投资者案例 - 2025年资本市场在波动中展现韧性，部分投资者在行情回暖后实现回本并找回对市场的理性认知 [2] - 部分经验丰富的投资者在2025年行情中维持较高仓位并坚定持有科技成长和有色金属等主线方向，获得成功 [2] - 部分投资者采用“广撒网”策略，持仓一度超过20只基金覆盖人工智能、创新药等热门赛道，在行情轮动加快时陷入顾此失彼的窘境 [2] - 部分投资者在市场情绪高涨的阶段性高点重仓买入，随后承受回调损失，其反思是“宁可不动，也不要乱动” [3] 2026年投资者配置策略调整 - 部分投资者计划在2026年加大对宽基指数基金的定投力度，并尝试小幅配置主题型基金，以在稳健中寻求弹性 [4] - 部分投资者计划在2026年对持仓进行“瘦身”，将资金集中在核心赛道和表现优异的基金产品上，以优化配置结构 [4] - 部分经验丰富的投资者在2026年倾向于采取均衡配置策略，以应对可能出现的结构性波动并寻求更平稳的投资体验 [4] 投资者心态与理念的转变 - 站在2026年起点，更多基金投资者开始从追逐热点转向重视资产配置，从情绪驱动回归理性决策 [5] - 投资者普遍认识到投资是一场与周期、波动及自身认知共处的漫长修行，宝贵的经验来自于复盘、忍耐与克制 [5] - 面对2026年复杂多变的市场，投资者认为需清醒认知、坚守纪律、严控风险、保持平和并敬畏市场 [5]

市场也给不少"追风者"上了一课。罗女士曾试图通过"广撒网"的方式捕捉投资机会，持仓一度超过20只 基金，涵盖了人工智能、创新药等热门赛道。这种"基金超市"模式在普涨行情下收益可观，而当行情轮 动加快时，却陷入了顾此失彼的窘境。 李先生的经历则更具代表性。面对2025年的上涨，他起初因恐高而犹豫，却在市场情绪持续高涨时，在 阶段性高点重仓买入，随后承受了回调损失。他坦言，自己陷入了"越涨越不敢买，越不敢买越涨"的纠 结，结果在高位匆忙入场。此后，李先生并未频繁操作，面对账户的一片绿色，仍坚持自己的节奏。他 那句"宁可不动，也不要乱动"，不仅是对2025年的反思，也是对市场复杂性的深刻领悟。 沉淀与蜕变：优化配置结构 ● 本报记者 郝健 刚刚过去的2025年对于每一位基金投资者而言，不仅是基金净值的起伏曲线，更是一段认知升级、心态 博弈与自我和解的心路历程。从年初的谨慎试探，到年中的积极参与，再到年末的理性沉淀，一些基民 经历了资本市场的磨炼，逐渐摸索出适合自己的投资方法。面对已经开启的2026年，基民的心态少了一 分盲目，多了一分冷静与笃定。 迷雾与觉醒：复苏行情下的众生相 2025年的资本市场，在波动中展现韧 ...

文章核心观点 - 文章回顾了过去五年A股市场的风格切换与周期演进，并指出市场经历了从“β盛宴”到“α博弈”再到“新共识”的范式转移 [2] - 文章旨在梳理并展示在复杂市场周期中，成立十年以上的老牌私募（2016年1月1日前成立）在不同规模组别下的近五年业绩表现，列出各规模组收益前十强的私募名单 [2] 百亿以上规模私募业绩排名 - 截至2025年12月26日，百亿规模组中符合条件的老牌私募有19家，近五年收益均值前十强的上榜门槛超过特定百分比 [3] - 近五年收益均值排名前三的依次是复胜资产、久期投资、君之健投资 [3] - 排名前十的私募中，复胜资产位居榜首，其核心策略为股票主观投资，实控人为陆航，公司构建了以“总结归纳”为特色的外延式成长股投资体系 [4] - 复胜资产旗下6只符合排名规则的产品近五年平均收益高达特定百分比，领跑同规模组 [5] - 君之健投资旗下16只符合排名规则的产品近五年收益均值达特定百分比，位列第三，且所有产品近五年收益均在特定百分比以上 [5] - 龙旗科技旗下4只符合排名规则的产品近五年平均收益达特定百分比，领跑老牌百亿量化私募 [6] 百亿以上规模私募投资展望与策略 - 复胜资产展望2026年，核心关注方向为“新消费”，同时重要布局有色金属等传统行业，在AI科技上更偏向关注下游应用 [5] - 君之健投资坚守价值投资理念，顺势而为、波段操作，善于挖掘低估且有安全边际的投资品种 [5] - 龙旗科技以研究为基石，强调持续创新和严格风控，追求在不同市场环境下迭代开发出适合当下的稀缺策略 [6] 50-100亿规模私募业绩排名 - 截至2025年12月26日，50-100亿规模组中符合条件的老牌私募有16家，近五年收益均值前十强的上榜门槛超过特定百分比 [7] - 近五年收益均值排名前三的依次是前海博普资产、喜世润投资、优美利投资 [7] - 实控人袁豪旗下的前海博普资产（量化多资产策略）和博普科技（期货及衍生品策略）两家私募均上榜十强 [7] - 前海博普资产旗下6只符合排名规则的产品近五年收益均值达特定百分比，位居榜首 [8] - 博普科技旗下5只符合排名规则的产品近五年平均收益为特定百分比，排名第四 [8] - 主观股票私募喜世润投资旗下5只符合排名规则的产品近五年收益均值为特定百分比，位居第二 [8] 50-100亿规模私募观点 - 喜世润投资总经理关歆指出，黄金市场已步入一轮超级牛市周期，有预测认为2026至2027年间金价有望突破8000美元大关，但需警惕期间可能出现的阶段性价格修正 [9] 20-50亿规模私募业绩排名 - 截至2025年12月26日，20-50亿规模组中符合条件的老牌私募有20家，近五年收益均值前十强的上榜门槛为特定百分比 [10] - 近五年收益均值排名前三的依次是神农投资、磐耀资产、双隆投资 [10] - 神农投资以特定百分比收益领跑该规模组近五年老牌私募，公司秉承“极品投资”理念，深耕医药、科技和消费赛道 [10] - 神农投资是少数在2020-2024年连续五年旗下产品均值实现正收益的私募，2025年以来旗下符合排名规则产品收益均值为特定百分比 [11] - 海南无量资本是上榜私募中唯一以多资产策略为核心的量化私募，旗下5只符合排名规则的产品近五年收益均值为特定百分比，位列第六 [11] 20-50亿规模私募观点 - 神农投资董事长陈宇称“2026年AI应用就是2006年房地产”，强调AI应用爆发在即，尤其看好港股在AI与生物创新药领域的投资机会 [11] - 海南无量资本未来将着力重点发展宏观量化多资产多策略业务条线，通过管理低相关或负相关的股、债、商资产，力争创造长期可持续收益 [11] 5-20亿规模私募业绩排名 - 截至2025年12月26日，5-20亿规模组中符合条件的老牌私募有31家，近五年收益均值前十强的上榜门槛超过特定百分比 [12] - 近五年收益均值排名前三的依次是中颖投资、久阳润泉、前海夸克资产 [12] - 华澄私募是该组唯一上榜的量化CTA私募，旗下3只符合排名规则的产品近五年平均收益达特定百分比，产品均由颜学阶管理 [13] 0-5亿规模私募业绩排名 - 截至2025年12月26日，0-5亿规模组中符合条件的老牌私募有33家，近五年收益均值前十强的上榜门槛为特定百分比 [14] - 近五年收益均值排名前三的依次是龙辉祥投资、同威投资、懋良投资 [14] - 龙辉祥投资以特定百分比收益强势位居榜首，其中杨仲光管理的“龙辉祥1号”近五年收益达特定百分比 [15]

市场总体规模与增长 - 截至2025年末，全市场ETF总规模首次突破6万亿元，达到6.02万亿元，全年规模激增61.33% [2][4] - 2025年ETF市场规模增长金额首次突破2万亿元，并连续跨越4万亿元、5万亿元、6万亿元三个关口，年度增量已超过2023年全年总规模 [4] - 全市场ETF产品数量从2024年末的1046只增至2025年末的1401只，增长33.93% [2][4] 产品业绩表现 - 2025年结构性行情显著，通信、人工智能、有色金属等硬科技与资源品ETF领涨，共有6只ETF单位净值增长率翻倍 [6] - 业绩排名前十的“牛基”平均单位净值增长率超过105% [6] - 具体来看，通信ETF（515880.SH）全年复权单位净值增长率达126.13%，通信设备ETF（159583.SZ）为121.01%，矿业ETF（561330.SH）为106.56% [7] - 跌幅方面，酒ETF（512690.SH）全年下跌12.96%，多只食品饮料主题ETF跌幅在7%至9%之间 [6] 资金流动情况 - 2025年ETF市场资金流动呈现明显的“跷跷板”效应和配置型特征 [9] - 股票ETF中，国泰证券ETF、华夏沪深300ETF、华泰柏瑞A500ETF、南方A500ETF全年资金净流入均超过200亿元 [10] - 债券ETF方面，排名前十的产品全年资金净流入均超过200亿元，其中嘉实科创债ETF、海富通短融ETF资金净流入超过400亿元 [13] - 商品ETF中，华安黄金ETF全年资金净流入超过400亿元 [16] - 跨境ETF方面，资金净流入前十名全被港股ETF包揽，富国港股通互联网ETF以全年超566亿元的资金净流入位居全市场榜首 [17] - 资金净流出主要方向为去年涨幅较大的科创50ETF和创业板ETF，单只产品净流出规模超过300亿元 [19] 基金管理人竞争格局 - 华夏基金以9571.61亿元的ETF管理规模位居第一，易方达基金（8799.88亿元）和华泰柏瑞基金（6231.67亿元）分列第二、第三位 [23][24] - 从资金净流入角度看，华夏基金（1317.22亿元）、易方达基金（1099.68亿元）、国泰基金（1028.52亿元）和富国基金（1010.81亿元）四家公司2025年ETF资金净流入均超千亿元 [23][25] - 2025年共计有47家基金公司布局ETF产品，头部机构优势凸显，易方达、富国、华夏基金分列新发ETF数量榜前三 [27] - 易方达基金全年发行32只ETF，发行份额214.51亿份，领跑市场 [27] - 全市场2025年新成立ETF产品362只，发行份额2664.33亿份，创历史新高并超越此前两年总和 [27] 重点产品与细分市场 - 宽基ETF占据主导，规模榜前三为华泰柏瑞沪深300ETF（4222.60亿元）、易方达沪深300ETF（2998.51亿元）和华夏沪深300ETF（2286.54亿元） [25][26] - 华安黄金ETF（518880.SH）和富国港股通互联网ETF（159792.SZ）凭借强大“吸金”能力，在2025年跻身全市场ETF规模前十名 [25][26] - 债券型ETF在2025年底总规模突破8000亿元，达到8290.24亿元，较年初增长6369.785亿元，增幅高达330% [28] - 科创债ETF是增长引擎，截至2025年末合计规模超3553.25亿元，占债券ETF年内规模增量的五成以上 [29] - 海富通中证短融ETF规模超过700亿元，成为国内首只700亿元级别的债券型ETF产品 [29] - 跟踪中证A500指数的ETF总规模突破3000亿元，相关产品达40只 [31] - 华泰柏瑞、南方、华夏旗下A500ETF规模领先，分别达到494.49亿元、480.16亿元和420.33亿元，2025年规模增长均超过200亿元 [31][32] 行业基础设施与动态 - 工商银行持续领跑ETF托管市场，托管规模超1.46万亿元，建设银行紧随其后，托管规模逼近1.2万亿元 [33] - 前五大托管银行合计托管规模超4.5万亿元，占全市场ETF总规模的75%左右 [33] - 2025年底行业掀起规范化改名浪潮，易方达基金率先完成旗下全部117只ETF更名，成为行业首家全面完成标准化命名的机构 [34] - 根据交易所要求，所有存量ETF需在2026年3月31日前完成更名，以符合统一的命名规则 [34]

2025年中国ETF市场总体概览 - 截至2025年末，全市场ETF总规模首次突破6万亿元，达到6.02万亿元，全年规模激增61.33% [2][5] - 2025年ETF产品数量从1046只增至1401只，增长33.93%，延续高速扩容态势 [2][5] - 市场规模增长加速，年内连续突破4万亿、5万亿、6万亿元三个关口，年度增量已超过2023年全年总规模 [5] - ETF市场已从交易型工具进化为配置基石，成为连接资产端与资金端的重要桥梁 [3] 产品结构与业绩表现 - 宽基ETF占据主导地位，三大沪深300ETF（华泰柏瑞、易方达、华夏）牢牢占据规模榜前三 [2][25] - 行业与主题ETF引领结构性行情，通信、人工智能、有色金属等领域涌现一批收益率超100%的“牛基” [2][8] - 2025年共有6只ETF单位净值增长率翻倍，业绩前十的“牛基”平均单位净值增长率超过105% [8] - 通信ETF（515880.SH）以126.13%的复权单位净值增长率位居榜首 [9] - 表现疲软的领域包括食品饮料和部分跨境ETF，酒ETF（512690.SH）全年下跌12.96% [8][10] 资金流动特征 - 资金流动呈现明显的“跷跷板”效应和配置型特征 [11] - 股票ETF中，国泰证券ETF、华夏沪深300ETF、华泰柏瑞A500ETF、南方A500ETF全年资金净流入均超200亿元 [12] - 跨境ETF资金净流入前十全为港股ETF，富国港股通互联网ETF以超566亿元净流入位居全市场榜首 [15] - 商品ETF中，华安黄金ETF全年资金净流入超过400亿元 [16] - 债券ETF方面，排名前十的产品全年资金净流入均超200亿元，嘉实科创债ETF、海富通短融ETF净流入超400亿元 [17] - 部分成长风格ETF遭遇净流出，去年涨幅较大的科创50ETF、创业板ETF单只产品净流出规模超300亿元 [18] 基金管理人竞争格局 - 华夏、易方达、华泰柏瑞基金稳居ETF管理规模前三，规模分别为9571.61亿元、8799.88亿元、6231.67亿元 [3][20][21] - 从资金净流入（申赎）角度看，华夏、易方达、国泰、富国四家基金公司2025年净流入超千亿元 [3][20] - 2025年合计有47家基金公司布局ETF产品，头部机构优势凸显 [28] - 易方达、富国、华夏基金分列新发ETF榜前三，易方达以发行32只、214.51亿份领跑 [28] - 15家管理人发行数量超10只，多数中小机构仅发行1-2只，平均发行份额不足10亿份 [28] 重点产品与细分赛道 - 全市场ETF规模前十名基本被宽基ETF占据，华安黄金ETF（218880.SH）及富国港股通互联网ETF（159792.SZ）跻身前十 [25][26] - 债券型ETF总规模突破8000亿元，达到8290.24亿元，较年初增长6369.785亿元，增幅高达330% [29] - 科创债ETF是增长引擎，合计规模超3553.25亿元，占债券ETF年内规模增量五成以上 [30] - 海富通中证短融ETF规模超700亿元，成为国内首只700亿级别债券ETF [30] - 跟踪中证A500指数的ETF达40只，总规模突破3000亿元，2025年最后一个月净流入资金达1063.67亿元 [33] - 华泰柏瑞、南方、华夏旗下A500ETF规模均超420亿元，2025年规模增长均超200亿元 [33] 市场基础设施与行业动态 - 2025年ETF发行市场创历史新高，全年成立362只ETF，发行份额达2664.33亿份，超越此前两年总和 [28] - ETF托管市场集中度高，工商银行托管规模超1.46万亿元领跑，建设银行托管规模近1.2万亿元 [36] - 前五大托管银行（工行、建行、中行、招行等）合计托管规模超4.5万亿元，占全市场总规模的75%左右 [36] - 2025年底行业掀起规范化改名浪潮，易方达基金率先完成旗下全部117只ETF更名 [40] - 沪深交易所要求所有存量ETF在2026年3月31日前完成标准化更名 [40]

公募基金市场整体规模与结构 - 截至2025年11月底，中国境内公募基金资产净值合计达37.02万亿元，首次站上37万亿元新台阶，年内连续八个月刷新历史纪录 [2][3] - 从产品结构看，货币市场基金规模为15.19万亿元，占据绝对主导地位，产品数量为362只 [3] - 债券基金规模为10.52万亿元，产品数量达3858只，是数量上的主力军之一 [3] - 股票基金规模为5.80万亿元，产品数量为3371只；混合基金规模为3.60万亿元，产品数量为4820只，是市场产品数量最多的基金类型 [4] - 其他基金规模为1.67万亿元，基金中基金（FOF）规模为2355.44亿元 [5] - 对比10月底数据，货币市场基金规模从15.05万亿元增至15.19万亿元，债券基金规模从10.49万亿元增至10.52万亿元，其他基金规模从1.61万亿元增至1.67万亿元 [5] ETF市场爆发式增长 - 截至2025年12月31日，全市场ETF产品数量达1391只，总规模突破6万亿元，达到6.03万亿元 [2][7] - 与2024年底相比，ETF产品数量增长32.98%，总规模增长61.66%，年内规模激增约2.3万亿元 [2][7] - 自2004年首只ETF成立以来，经过21年发展，中国已成为亚洲最大ETF市场 [2][7] - 2020年末至2025年末，ETF产品数量从378只增长至1396只，增幅达269.31%；规模从1.11万亿元增长至6.03万亿元，增幅超过444% [7] - 业内人士认为市场正进入“ETF的全新时代”，未来十年或是其黄金发展期，风格因子指数等工具有望为资产配置提供更优选择 [8] 2026年市场主线与投资机遇展望 - 东方港湾董事长但斌认为，人工智能有望成为未来十年贯穿市场的核心主线，A股走出“结构牛”行情的概率较高 [2][9][10] - 2026年细分赛道机遇包括：无人驾驶领域技术落地进程或将提速；AI医疗应用场景持续拓宽；有色金属等周期性板块值得关注 [10] - 对于消费与白酒传统赛道，需密切关注政策环境的演变，其复苏节奏与政策支持密切相关 [10] - 嘉实基金指数基金经理田光远看好半导体板块，认为算力芯片、国产替代、先进制程扩产、存储厂商IPO及扩产等主线逻辑未走完，AI带动的芯片需求持续释放 [10] - 中欧基金基金经理代云锋指出科技投资应关注AI应用侧突破，三大方向包括：消费娱乐领域（如AI广告、AI教育）；企业经营优化（AI赋能降本提效）；人形机器人、智能驾驶等新范式 [11] - 中欧基金基金经理王培认为2026年市场将进入价值回升期，更看好传统周期行业（原油煤炭、基本金属、机械化工等），同时关注保险券商、互联网、传统消费、新能源、电力设备等行业，并认为CXO、创新药、AI爆款应用、人形机器人等领域可能是持续的主题亮点 [11]