报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚酯产业链 - 11月亚洲及国内PX装置检修不多，下游PTA装置检修集中，PX供需预期偏弱，绝对价格预计逐步承压，策略上PX单边逢高空，PX - SC价差尝试做缩 [1] - 11月PTA装置检修多，终端及聚酯需求好转，聚酯低库存下负荷可维持高位，供需略宽松有累库预期，绝对价格受油价和PX供需影响驱动偏弱，延续低位震荡，策略上TA单边逢高空，TA1 - 5滚动反套 [1] - 11月乙二醇海外船货到货量集中，11 - 12月累库幅度预期高，上方压力大，策略上逢高卖出虚值看涨期权，EG1 - 5逢高反套 [1] - 11月短纤供需预期转弱，供应维持高位，需求季节性转弱，成本端支撑有限，价格逐步承压，中上旬低库存下支撑偏强，策略上PF12单边同PTA，PF盘面加工费在800 - 1100区间震荡，1000偏上做缩 [1] - 11月瓶片供应变化不大，需求为淡季，供需宽松格局不变，大概率进入季节性累库通道，PR跟随成本端波动，加工费受供需提振有限，策略上PR单边同PTA，主力盘面加工费预计在300 - 450元/吨区间波动 [1] PVC、烧碱 - 11月烧碱行业供需有压力，供应增加，主力需求端支撑弱，价格缺乏支撑，预计偏弱维稳运行，大趋势偏空，需跟踪下游补库节奏 [2] - 10月PVC价格下跌，11 - 12月供应压力持续，需求进入淡季，供需过剩格局难改，价格预计延续底部震荡 [2] 甲醇 - 伊朗限气推迟，港口甲醇市场承压，高库存叠加进口利润给出，价格基差双走弱；内地装置重启增加，下游观望；海外多套装置停车；需求端MTO降负检修增加。当前交易“弱现实”逻辑，核心矛盾是港口高库存，01合约库存矛盾难解决，弱现实持续 [5] 纯苯 - 苯乙烯 - 11月纯苯供应维持宽松，需求支撑有限，华东港口库存后续或增加，价格驱动偏弱，但估值偏低需关注装置变动，短期BZ2603节奏随油价 [8] - 11月苯乙烯供需或紧平衡，港口高库存去化幅度有限，价格驱动有限，关注装置计划外减产情况，策略上EB12价格反弹偏空对待 [8] 聚烯烃 - 近期PP计划外检修增多，供应回升放缓；PE检修见顶，供应有增加预期，需关注海外清库情况。需求有所回暖，下游开工回升，农膜见顶，两者库存去化。后续供增需减压力大，策略上01合约有库存压力，05合约投产减少可关注长期低多机会，月差偏反套 [10] 根据相关目录分别进行总结 聚酯产业链 下游聚酯产品价格及现金流 - 10月31日部分产品价格持平，如POY150/48、FDY150/96、DTY150/48、纯涤纱等；部分产品价格有变动，如聚酯切片、聚酯瓶片、1.4D直纺短纤等价格有不同程度涨跌 [1] 上游价格 - 10月31日布伦特原油、WTI原油、CFR日本石脑油、CFR中国MX等价格有涨跌变化，CFR东北亚乙烯价格下跌3.3% [1] PX相关价格及价差 - 10月31日CFR中国PX价格上涨0.4%，PX现货价格（人民币）下跌0.8%，PX期货2601上涨0.5%，PX室差（01）下跌50.9%等 [1] PTA相关价格及价差 - 10月31日PTA华东现货价格下跌0.6%，TA期货2601上涨0.4%，PTA基差（01）上涨117.1%，PTA现货加工费下跌25.6% [1] MEG港口库存及到港预期 - 10月31日MEG港口库存为52.3万吨，较10月27日减少5.6万吨，降幅9.7%；MEG到港预期为19.8万吨，较之前增加14.5万吨，增幅273.6% [1] 聚酯产业链开工率变化（周度） - 10月31日亚洲PX开工率78.1%，较上周下降0.5%；中国PX开工率87.0%，上升1.1%；PTA开工率78.0%，下降0.8%等 [1] MEG相关价格及价差 - 10月31日MEG华东现货价格下跌1.0%，EG期货2601下跌0.3%，MEG基差（01）下跌23.5% [1] PVC、烧碱 PVC、烧碱现货&期货 - 10月31日山东32%液碱折百价、50%液碱折百价持平，华东电石法PVC市场价下跌1.1%，华东乙烯法PVC市场价持平 [2] 烧碱海外报价&出口利润 - 10月23日FOB华东港口报价较10月16日上涨2.6%，出口利润上涨242.0% [2] PVC海外报价&出口利润 - 10月23日CFR东南亚、CFRED度报价持平，FOB天津港电石法报价下跌0.3%，出口利润下降176.4% [2] 供给:氯碱开工率&行业利润 - 10月24日烧碱行业开工率85.6%，较10月17日上升0.1%；PVC总开工率73.7%，下降1.9%；外采电石法PVC利润持平，西北一体化利润上升14.4% [2] 需求:烧碱下游开工率 - 10月24日氧化铝行业开工率82.4%，较10月17日下降0.2%；粘胶短纤行业开工率持平；印染行业开机率上升0.8% [2] 需求:PVC下游制品开工率 - 10月24日隆众样本宣材开工率41.2%，较10月17日上升3.0%；隆众样本型材开工率35.9%，上升7.8%；隆众样本PVC预售量上升14.4% [2] 氯碱库存:社库&厂库 - 10月23日液碱华东厂库库存18.8万吨，较10月16日下降3.8%；PVC上游厂库库存33.4万吨，下降7.4%；PVC总社会库存55.5万吨，下降0.3% [2] 甲醇 甲醇价格及价差 - 10月31日MA2601收盘价2180元/吨，较10月30日下跌1.27%；MA2605收盘价2260元/吨，下跌1.05%；太仓基差下跌11.11%等 [3] 甲醇库存（周更新） - 甲醇企业库存37.606%，较前值上升4.36%；甲醇港口库存150.6万吨，下降0.38%；甲醇社会库存188.3%，上升0.53% [4] 甲醇上下游开工率（周四更新） - 上游国内企业开工率75.78%，较前值下降0.09%；海外企业开工率73.3%，下降2.37%；下游外采MTO装置开工率84.06%，上升7.63%等 [5] 纯苯 - 苯乙烯 上游价格及价差 - 10月31日布伦特原油、WTI原油、CFR日本石脑油等价格有涨跌变化，CFR东北亚乙烯价格下跌3.3%，CFR中国纯苯价格上涨0.4% [8] 苯乙烯相关价格及价差 - 10月31日苯乙烯华东现货价格上涨1.1%，EB期货2512上涨0.8%，EB期货2601上涨0.6%，EB现金流（非一体化）上涨58.9% [8] 纯苯及苯乙烯下游现金流 - 10月31日苯的现金流下跌12.1%，己内酰胺现金流（单产品）上涨1.1%，苯胺现金流下跌0.1%等 [8] 纯苯及苯乙烯库存（周度） - 10月27日纯苯江苏港口库存8.50万吨，较10月20日下降14.1%；苯乙烯江苏港口库存19.30万吨，下降4.7% [8] 纯苯及苯乙烯产业链开工率变化（周度） - 10月30日亚洲纯苯开工率78.8%，较10月23日下降0.5%；国内纯苯开工率74.1%，上升1.9%；苯乙烯开工率66.7%，下降3.7% [8] 聚烯烃 期货价格 - 10月31日L2601收盘价较10月30日下跌0.99%，PP2601收盘价下跌0.92%，L2509 - 2601价差上升30.61%，PP2509 - 2601价差上升32.05% [10] 现货价格及基差 - 10月31日华东PP拉丝现货价格下跌0.61%，华北LDPE膜料现货价格下跌0.73%，华北LL基差上升20.00%，华东pp基差上升14.29% [10] PE PP非标价格 - 10月31日华东LDPE价格下跌0.60%，华东HD膜价格下跌1.22%，华东HD注塑价格下跌0.36%等 [10] PE上下游开工 - 10月31日PE下游加权开工率45.4%，较前值下降0.83%，PE装置开工率80.9%，下降0.73% [10] PE周度库存 - PE企业库存41.6万吨，较前值下降19.16% [10] PP上下游开工率 - 10月31日PP下游加权开工率52.6%，较前值上升0.5%，PP装置开工率77.1%，上升1.5%，PP粉料开工率43.4%，上升4.8% [10] PP周度库存 - PP企业库存59.5万吨，较前值下降6.80%，PP贸易商库存21.4万吨，下降10.48% [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周热卷主力合约短线反弹走势偏强但上方压力增大 钢材供应环比小幅回升淡季表现偏强 库存去化速度同比仍较慢 铁水产量下行 钢厂在利润压力下开始减产 钢材产量与铁水产量劈叉或为统计口径问题 下周钢材产量有望回落 钢材将进入新一轮去库存阶段 原料压力增大 负反馈预期增强 操作策略为短线偏空参与 [35] 根据相关目录分别进行总结 走势回顾 - 热卷主力合约本周短线反弹走势偏强但上方压力增大 [7] - 热卷现货弱势震荡 [10] 基差价差 - 热卷期现价差中 01 基差为 12 05 基差为 -12 10 基差为 -20 [14] - 报告提及冷热价差但未给出具体数据 [17] 供需分析 - 热卷生产利润为 33 01 盘面利润为 119 05 盘面利润为 89 10 盘面利润为 103 [21] - 热卷产量为 323.56 冷轧产量为 85.97 螺纹产量为 212.59 五大材产量为 875.29 [24] - 报告提及原料但未给出具体数据 [25] - 热卷库存为 406.59 冷卷库存为 175.98 螺纹钢库存为 602.52 五大材库存为 1513.74 [29] - 报告提及终端需求但未给出具体数据 [30] - 热卷出口环比继续走强 出口支撑需求 [33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 天然橡胶方面，产区雨水多使原料价涨，成本端短期支撑胶价，但中长线供应放量预期仍在；半钢胎企业排产稳定、生产积极性高，全钢胎企业出货平稳、部分库存攀升；隔夜美联储对12月降息前景偏鹰，胶价短期承压，后续关注主产区旺产期原料产出及宏观变化，若原料上量顺利胶价有下行空间，若不畅预计胶价在15000 - 15500附近运行 [1] - 原木方面，本周供应端到港量大增，但下游订单不足，叠加周边港口价格下行，市场承压明显；盘面价格处于相对低位，内外盘价格倒挂形成进口成本支撑，限制盘面下方空间，供需双弱格局下，市场悲观预期主导，原木期货盘面预计仍将维持偏弱震荡运行 [3] - 纯碱方面，宏观方面领导人会晤对商品盘面形成利空，前期反弹戛然而止；基本面周产高位，刚需过剩明显，厂家库存转移至中下游，贸易库存走高；中期下游产能无大幅增量预期，需求延续刚需格局，后市若无实际产能退出或降负荷，供需进一步承压；此前阶段性利空基本出尽，建议前期空单止盈离场，短期观望，等待反弹做空机会 [4] - 玻璃方面，宏观方面领导人会晤对商品盘面形成利空，前期反弹戛然而止；前几日玻璃现货端产销转暖，带动盘面企稳反弹，中下游开始补库，期现商采购积极；回归行业供需，深加工订单季节性好转但依然偏弱，lowe开工率持续偏低，未现旺季特征；中长期地产周期底部，竣工缩量，行业需产能出清解决过剩困境；此前盘面持续下跌利空基本兑现，近期情况好转，建议前期空单离场，关注现货端情况捕捉短多机会 [4] - 工业硅方面，现货价格上涨50 - 100元/吨不等，期货价格上涨后震荡回落15元/吨；周度供应端产量增加，需求端产量下降或将导致累库，施压价格；现货承压时需注意华东套利窗口打开带来的套保机会；焦煤价格上涨需注意对工业硅期价的带动作用；工业硅供应增加使价格承压，但下方有成本支撑，预计低位震荡为主，主要价格波动区间在8500 - 9500元/吨 [5] - 多晶硅方面，现货价格小幅下跌50元/吨至52300元/吨，期货价格震荡下跌40元/吨；供应端西南地区产能逐步关停，11月产量有望下降至12万吨左右，周度多晶硅和硅片产量均有3 - 4%的降幅；需求端硅片排产增加、供应压力减少，但下游采购减少，库存增加；目前多晶硅以高位震荡为主，关注平台公司成立及产量控制情况、需求端订单增加情况，期货升水现货均价，继续大幅上涨需关注上游企业套保套利空间，关注是否有进一步落地措施或政策 [7] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶 现货价格及基差 - 云南国富手机胶（SCRWF）下海价14800元/吨，较前一日涨0.34%；全乳胶基层价 - 600元/吨，涨31.43%；泰标混合胶报价14950元/吨，跌1.32%；非标价差 - 450元/吨，涨5.26%；杯胶国际市场FOB中间价53.25泰铢/公斤，跌0.19%；胶水国际市场FOB中间价55.50泰铢/公斤，涨0.91%；西双版纳州天然橡胶胶块价13000元/吨，涨1.56%；胶水价14100元/吨，涨2.17%；海南原料市场主流价13100元/吨，持平 [1] 月间价差 - 9 - 1价差150元/吨，较前一日涨3.45%；1 - 5价差 - 90元/吨，跌12.50%；5 - 9价差 - 60元/吨，涨7.69% [1] 基本面数据 - 8月泰国产量458.80万吨，较前一月跌0.43%；印尼产量189.00万吨，跌4.30%；印度产量50.00万吨，涨11.11%；中国产量未提及；汽车轮胎半钢胎周开工率73.41%，较前一周跌0.26%；全钢胎周开工率65.34%，跌0.24%；8月国内轮胎产量10295.4万条，涨9.10%；9月轮胎出口数量5630.0万条，跌10.65%；8月天然橡胶进口数量合计59.59万吨，涨14.41%；9月进口天然及合成橡胶（包括胶乳）74.00万吨，涨12.12%；泰国干胶STR20生产成本13327.0元/吨，涨0.08%；生产毛利 - 572.0元/吨，跌35.22%；干胶RSS3生产成本16414.0元/吨，跌0.15%；生产毛利2186.0元/吨，跌1.18% [1] 库存变化 - 保税区库存432229吨，较前值跌1.20%；上期所天然橡胶厂库期货库存42640吨，涨6.28%；青岛干胶保税库周出库率4.94%，较前一周跌1.50%；一般贸易周入库率11.61%，涨1.99%；一般贸易周出库率12.69%，涨3.11% [1] 原木 期货和现货价格 - 原木2511收于763.5元/立方米，较前一日跌1.17%；原木2601收于786.0元/立方米，跌0.13%；原木2603收于802.0元/立方米，跌0.31%；原木2605收于818.5元/立方米，跌0.12%；11 - 01价差 - 22.5元/立方米，较前一日跌6.5元/立方米；11 - 03价差 - 38.5元/立方米；11合约基差 - 3.5元/立方米，涨9.0元/立方米；01合约基差 - 26.0元/立方米，涨1.0元/立方米；日照港3.9A小辐射松710.0元/立方米，持平；3.9A中辐射松760元/立方米，持平；3.9A大辐射松880元/立方米，持平；太仓港4A小辐射松710元/立方米，较前一日跌1.39%；4A中辐射松770元/立方米，跌1.28%；4A大辐射松820元/立方米，持平；日照港云杉11.8米1180元/立方米，持平 [3] 外盘报价 - 辐射松4米中A CFR价115美元/JAS立方米，持平；云杉11.8米CFR价125欧元/JAS立方米，持平 [3] 成本：进口成本测算 - 人民币兑美元汇率7.100，较前一日涨0.003；进口理论成本（按15%涨尺计算）802.74元/立方米，涨0.30元/立方米 [3] 供应 - 9月新西兰到中日韩港口发运量176.6万立方米，较8月涨6.00%；离港船数46.0艘，较8月涨4.55% [3] 库存 - 10月24日中国主要港口针叶原木总库存284.00万立方米，较10月17日跌2.74%；山东库存186.50万立方米，涨1.03%；江苏库存78.69万立方米，跌11.32% [3] 需求 - 10月24日中国原木日均出库量6.44万立方米，较10月17日涨2%；山东日均出库量涨4%；江苏日均出库量2.33万立方米，跌4% [3] 玻璃纯碱 玻璃相关价格及价差 - 华北报价1130元/吨，持平；华东报价1250元/吨，持平；华中报价1120元/吨，持平；华南报价1210元/吨，持平；玻璃2505收于1243元/吨，较前一日跌2.81%；玻璃2509收于1327元/吨，跌2.21%；05基差 - 113元/吨，较前一日涨24.16% [4] 纯碱相关价格及价差 - 华北报价1300元/吨，持平；华东报价1250元/吨，持平；华中报价1250元/吨，持平；西北报价950元/吨，持平；纯碱2505收于1324元/吨，较前一日跌1.71%；纯碱2509收于1382元/吨，跌1.34%；05基差 - 24元/吨，较前一日涨48.94% [4] 供应 - 10月31日纯碱开工率86.89%，较10月24日跌1.72%；纯碱周产量75.76万吨，跌1.71%；浮法日熔量16.13万吨，持平；光伏日熔量88540.00吨，较10月24日跌0.84%；3.2mm镀膜主流价19.50元，较10月24日跌2.50% [4] 库存 - 10月31日玻璃厂库6579.00万重箱，较10月24日涨4.72%；纯碱厂库170.20万吨，较10月24日涨2.54%；纯碱交割库67.69万吨，较10月24日跌3.18%；玻璃厂纯碱库存天数20.4天，持平 [4] 地产数据当月同比 - 新开工面积 - 0.09%，较前值涨0.09%；施工面积0.05%，较前值跌2.43%；竣工面积 - 0.22%，较前值跌0.03%；销售面积 - 6.55%，较前值跌6.50% [4] 工业硅 现货价格及主力合约基差 - 华东通氧SI5530工业硅10320元/吨，较前一日涨1.07%；基差（通氧SI5530基准）295元/吨，涨63.89%；华东SI4210工业硅9700元/吨，涨0.52%；基差（SI4210基准） - 255元/吨，涨20.31%；新疆99硅8750元/吨，涨0.57%；基差（新疆）385元/吨，涨19.70% [5] 月间价差 - 2511 - 2512价差 - 385元/吨，较前一日跌2.60%；2512 - 2601价差30元/吨，涨200.00%；2601 - 2602价差 - 10元/吨，跌66.67%；2602 - 2603价差10元/吨，涨128.57%；2603 - 2604价差 - 10元/吨，跌133.33% [5] 基本面数据（月度） - 全国工业硅产量42.08万吨，较前年涨9.10%；新疆产量20.32万吨，涨19.78%；云南产量5.95万吨，涨2.41%；四川产量5.29万吨，跌1.49%；全国开工率61.94%，较前年涨10.86%；新疆开工率74.00%，涨22.09%；云南开工率41.71%，跌11.99%；四川开工率44.94%，涨1.47%；有机硅DMC产量21.02万吨，较前年跌5.78%；多晶硅产量13.00万吨，跌1.29%；再生铝合金产量66.10万吨，涨7.48%；工业硅出口量7.02万吨，跌8.36% [5] 库存变化 - 新疆厂库库存（周度）10.81万吨，较前值跌0.28%；云南厂库库存（周度）3.46万吨，涨1.47%；四川厂库库存（周度）2.52万吨，持平；社会库存（周度）55.80万吨，较前值跌0.18%；仓单库存（日度）23.71万吨，较前值涨0.15%；非仓单库存（日度）32.10万吨，较前值跌0.42% [5] 多晶硅 现货价格与基差 - N型复投料平均价52300.00元/千克，较前一日跌0.10%；N型颗粒硅平均价50500.00元/千克，持平；N型料基差（平均价） - 2650.00元/千克，跌0.38%；N型硅片 - 210mm半均价1.6900元/片，持平；N型硅片 - 210R平均价1.3600元/片，持平；单晶Topcon电池片 - 210R平均价0.2850元/瓦，持平；Topcon组件 - 210mm（分布式）平均价0.6840元/瓦，持平；N型210mm组件 - 集中式项目平均价0.6810元/瓦，持平 [7] 期货价格与月间价差 - 主力合约收于54950元/吨，较前一日跌0.07%；景月 - 连一价差 - 2530元/吨，较前一日跌16.06%；连一 - 连二价差70元/吨，涨40.00%；连二 - 连三价差170元/吨，跌30.61%；连三 - 连四价差80元/吨，跌52.94%；连四 - 连五价差240元/吨，跌30.61%；连五 - 连六价差115元/吨，跌52.94% [7] 基本面数据（周度） - 硅片产量14.24GW，较前值跌3.33%；多晶硅产量2.82万吨，跌4.41% [7] 基本面数据（月度） - 多晶硅产量13.00万吨，较前值跌1.29%；进口量0.13万吨，涨28.46%；出口量0.21万吨，跌28.16%；净出口量0.09万吨，跌56.83%；硅片产量59.05GW，涨5.37%；进口量0.04万吨，跌17.96%；出口量0.67万吨，持平；净出口量0.63万吨，涨1.96%；硅片需求量61.34GW，涨4.64% [7] 库存变化 - 多晶硅库存26.10万吨，较前值涨1.16%；硅片库存18.93GW，涨2.49%；多晶硅仓单9330.00吨，较前值涨2.30% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃方面近期PP供应回升节奏放缓，PE后续供应有增加预期，需求端回暖库存去化，01合约有库存压力，05合约可关注中长期低多机会[2] - 纯苯-苯乙烯方面需关注各产品价格、价差、库存及开工率变化情况[4][5][7][8] - 聚酯产业链方面PX供需有所修复但反弹空间受限，PTA、乙二醇、短纤、瓶片等各产品也受不同因素影响，需采取相应投资策略[9] - 氯碱产业方面烧碱和PVC价格有变动，开工率和利润情况不同，需关注市场动态[10][13] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃产业 - 价格方面L2601收盘价7009涨0.34%，PP2601收盘价6657涨0.42%等多个品种价格有涨跌变化[2] - 库存方面PE企业库存41.6万吨降19.16%，PP企业库存59.5万吨降6.80%等[2] - 开工率方面PE装置开工率81.5%降0.37%，PP装置开工率75.9%降2.9%等[2] 纯苯 - 苯乙烯 - 上游价格布伦特原油12月合约64.92美元/桶涨0.8%，CFR中国纯苯676美元/吨涨0.1%等[4] - 苯乙烯相关价格苯乙烯华东现货6480元/吨涨0.6%，EB期货2512合约6513元/吨涨0.7%等[5] - 库存纯苯江苏港口库存8.50万吨降14.1%，苯乙烯江苏港口库存19.30万吨降4.7%[7] - 开工率亚洲纯苯开工率79.2%持平，国内纯苯开工率72.7%降3.6%等[8] 聚酯产业链 - 上游价格布伦特原油12月合约64.92美元/桶涨0.8%，CFR日本石脑油571美元/吨涨0.4%等[9] - 下游聚酯产品价格POY150/48价格6415元/吨持平，聚酯切片价格5723元/吨降0.2%等[9] - 库存MEG港口库存52.3万吨降9.7%，MEG到港预期19.8万吨增273.6%[9] - 开工率亚洲PX开工率78.5%升0.5%，PTA开工率78.8%升2.7%等[9] 氯碱产业 - 现货&期货价格山东32%液碱折百价2500元/吨持平，华东电石法PVC市场价4620元/吨涨0.4%等[10] - 海外报价&出口利润烧碱FOB华东港口390美元/吨涨2.6%，出口利润125.8元/吨增242%等[11][12] - 供给烧碱行业开工率85.6%升0.1%，PVC总开工率73.7%降1.9%等[13] - 需求烧碱下游印染行业开机率67.3%升0.8%，PVC下游隆众样本管材开工率41.2%升3.0%等[14][15]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 工业硅方面，供给端上周供应量为10.1万吨环比增加2.02%，需求端上周需求为9.4万吨环比增长27.03%，多晶硅库存高位、硅片和电池片亏损、组件盈利，有机硅库存低位且生产亏损，铝合金锭库存高位，成本端枯水期成本支撑上升，预期2601合约在8850 - 9060区间震荡 [6] - 多晶硅方面，供给端上周产量为29500吨环比减少4.83%，预测10月排产环比增加3.46%，需求端硅片、电池片、组件生产情况各有增减，成本端生产有利润，预期2601合约在53540 - 55170区间震荡 [8] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 基本面：供给增加、需求抬升，多晶硅库存高位、有机硅库存低位且亏损、铝合金锭库存高位，成本支撑上升，偏多 [6] - 基差：10月28日华东不通氧现货价9300元/吨，01合约基差为345元/吨，现货升水期货，偏多 [6] - 库存：社会库存环比减少0.53%，样本企业库存环比减少0.17%，主要港口库存环比增加2.50%，偏空 [6] - 盘面：MA20向上，01合约期价收于MA20上方，偏多 [6] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [6] - 预期：供给端排产增加处于历史平均水平附近，需求复苏低位，成本支撑上升，2601合约在8850 - 9060区间震荡 [6] 多晶硅 - 基本面：供给短期增加中期回调，需求端各环节短期减少中期恢复，总体需求持续恢复，成本支撑持稳，偏多 [8] - 基差：10月28日N型致密料51500元/吨，01合约基差为 - 1375元/吨，现货贴水期货，偏空 [8] - 库存：周度库存为25.8万吨，环比增加1.97%，处于历史同期高位，中性 [8] - 盘面：MA20向上，01合约期价收于MA20上方，偏多 [8] - 主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多 [8] - 预期：供给端排产短期增加中期回调，需求端各环节短期减少中期恢复，总体需求持续恢复，成本支撑持稳，2601合约在53540 - 55170区间震荡 [8] 基本面/持仓数据 工业硅行情概览 - 期货合约：部分合约有涨跌变化，如01合约跌0.11%，02合约涨0.11%等 [15] - 现货价格：华东不通氧553硅等价格大多持平 [15] - 库存：周度社会库存、样本企业库存、主要港口库存等有不同变化 [15] - 产量/开工率：周度样本企业产量增加，部分地区开工率有增减 [15] - 成本利润：部分地区成本有上升，利润有变化 [15] 多晶硅行情概览 - 期货合约：部分合约有涨跌变化，如01合约跌0.27%，02合约跌0.12%等 [17] - 硅片：价格大多持平，产量、库存有变化 [17] - 电池片：价格大多持平，利润、库存、产量有变化 [17] - 组件：价格大多持平，产量、库存、出口有变化 [17] - 多晶硅：价格持平，成本、库存、供需平衡有数据体现 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石短期、中期震荡，日内震荡偏弱，关注 MA5 一线支撑，利多因素主导矿价重回高位 [1] - 铁矿石供需格局变化不大，需求走弱、供应压力偏大，基本面未好转，上行驱动不强，后续走势将转为高位震荡，关注成材表现情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铁矿 2601 短期、中期震荡，日内震荡偏弱，关注 MA5 一线支撑，利多因素主导矿价重回高位 [1] 行情驱动逻辑 - 铁矿石供需格局变化不大，钢厂生产趋弱，终端消耗持续回落，钢市矛盾未缓解，矿石需求将走弱拖累钢价 [2] - 天气因素使国内港口矿石到货超预期回落，但海外矿石发运维持高位，后续到货将重回高位，内矿生产平稳，矿石供应压力偏大 [2] - 市场情绪偏暖、品种逻辑转变使铁矿石期价重回高位，但基本面未好转，上行驱动不强，后续走势将转为高位震荡，关注成材表现情况 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石震荡反复；螺纹钢和热轧卷板受宏观情绪推涨，走势偏强震荡；硅铁和锰硅宽幅震荡；焦炭偏强震荡；焦煤受基本面支撑偏强震荡；原木震荡反复 [2] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 昨日期货收盘价792.5元/吨，涨6元，涨幅0.76%；持仓548,944手，减少9,902手；卡粉、PB等进口矿及国产矿部分价格有变动；基差和价差部分数据有变动 [4] - 10月28日消息，中共二十届四中全会就制定“十五五”规划提出《建议》 [4] - 趋势强度为0 [4] 螺纹钢和热轧卷板 - 螺纹钢RB2601昨日收盘价3,091元/吨，涨15元，涨幅0.49%；热轧卷板HC2601昨日收盘价3,305元/吨，涨28元，涨幅0.85%；成交、持仓及部分价格、基差、价差数据有变动 [6] - 10月28日，中共中央发布“十五五”规划建议，提及建设现代化产业体系及钢铁行业高质量发展方向；10月23日钢联周度数据显示产量、总库存、表需有变化；2025年9月全国粗钢、生铁、钢材生产数据及同比、环比情况；10月上旬重点企业钢材库存情况 [7][9] - 趋势强度均为0 [9] 硅铁和锰硅 - 硅铁2601收盘价5564元，较前一交易日无变化；锰硅2601收盘价5790元，较前一交易日跌12元；部分现货价格、期现价差、近远月价差和跨品种价差有变动 [11] - 10月28日硅铁、硅锰不同地区价格情况；10月新疆等地硅铁企业开工率、产量等情况 [11] - 趋势强度均为0 [13] 焦炭和焦煤 - 焦煤JM2601昨日收盘价1263.5元/吨，涨15元，涨幅1.2%；焦炭J2601昨日收盘价1779.5元/吨，涨22元，涨幅1.3%；成交、持仓及部分现货价格、基差、价差数据有变动 [15] - 10月28日消息，中共二十届四中全会就制定“十五五”规划提出《建议》 [16] - 趋势强度均为0 [16] 原木 - 2511、2601、2603合约收盘价、成交量、持仓量及部分价差数据有变动；部分原木现货市场价日涨跌幅和周涨跌幅有变动 [18] - 10月28日消息，中共二十届四中全会就制定“十五五”规划提出《建议》 [20] - 趋势强度为0 [20]

发展规划核心观点 - 中共中央发布关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议 [1] 直接融资发展 - 规划建议指出将积极发展股权、债券等直接融资 [1] 金融产品发展 - 规划建议提出将稳步发展期货、衍生品和资产证券化 [1]

行业供需数据 - PVC生产企业整体产能利用率为76.57%，环比减少0.12%，同比减少0.67% [1] - 电石法产能利用率为74.38%，环比减少0.34%，同比减少1.91%，乙烯法产能利用率为81.64%，环比增加0.38%，同比增加1.68% [1] - PVC生产企业检修损失量为8.05万吨，较上期增加0.16万吨 [1] - PVC行业库存为142.49万吨，环比下降1.47% [1] 机构对市场现状的评估 - 随着检修逐步恢复，库存绝对量高位且成本支撑一般，基本面支撑不足 [2] - 厂家和社会库存压力减小，但整体依然高压运行，企业检修导致产量环比小幅下滑 [3] - 国内需求淡稳运行，外贸出口集中交付为主，9月出口延续较好态势 [3] - 电石价格近期企稳，但氯碱一体化利润较好，成本支撑尚不明显 [3] 机构对后市的价格展望 - 绝对价格已处于相对低位，国内存政策预期，短期PVC仍以低位震荡为主 [2] - 弱现实格局延续，未来出口面临政策压力，PVC或底部区间运行 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原料煤方面煤矿开工率提升产量回升价格上涨；供应端国内甲醇开工率高位稳定供应宽松；进口端美金价跌进口顺挂，伊朗部分装置重启，非伊开工稳定，外盘开工高位；需求端传统下游进入淡季开工率回落，MTO装置开工率回升；库存方面进口到港略减，港口累库周期结束，基差偏强，内地企业库存窄幅波动；综合来看国际装置开工率提升，进口陆续恢复，港口现货流动性充足，成交清淡，现货基差稳定；进口维持顺挂，伊朗招标成交差，非伊货源多，下游需求稳定，到港量稳定，MTO开工略降，港口继续累库；近期煤价反弹，国内供应宽松，内地MTO开工稳定，部分CTO后续有检修计划，中东局势不明，原油反弹，美联储降息预期强化，国内大宗商品宽幅震荡，对期货甲醇影响大，进口干扰消退，高库存背景下甲醇整体震荡偏弱；交易策略为单边高空不追空，套利观望，场外卖看涨 [4] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 原料煤方面，截止10月23日，鄂市煤矿开工率71%，榆林地区44%，当前鄂市与榆林地区煤炭日均产量400万吨附近，坑口价连续上涨 [4] - 供应端，煤制甲醇利润在660元/吨附近，甲醇开工率高位稳定，国内供应持续宽松 [4] - 进口端，美金价格小幅下跌，进口维持顺挂，伊朗基本全部正常，非伊开工小幅下滑，外盘开工高位，欧美市场小幅下跌，中欧价差震荡，东南亚转口窗口关闭，伊朗10月已装75万吨，受制裁影响招标大幅让利，非伊货源较多 [4] - 需求端，传统下游进入淡季开工率回落，MTO装置开工率回升，兴兴、江苏斯尔邦等部分装置运行稳定，南京诚志、天津渤化等部分装置负荷不满 [4] - 库存方面，进口到港略有减少，港口累库周期结束，基差偏强，内地企业库存窄幅波动 [4] - 综合来看，国际装置开工率提升，伊朗部分装置重启，日均产量提升至35000吨附近，进口陆续恢复，港口现货流动性充足，低价刚需成交，整体成交清淡，现货基差稳定 [4] - 进口维持顺挂，伊朗除kimiya、marjan检修，非伊开工稳定，外盘开工高位，欧美市场稳定，中欧价差近期持续缩小，东南亚转口窗口关闭，伊朗10月已装68万吨，受制裁影响招标成交较差，非伊货源较多，下游需求稳定，到港量稳定，MTO开工略有下滑，港口继续累库 [4] - 近期煤炭需求旺季，煤价连续反弹，外卖产量回升至高位，市场流通量宽松，工厂让利出货，成交偏差，部分流拍，国内供应宽松 [4] - 内地MTO开工稳定，部分CTO后续存检修计划，CTO外采亏损接近前低，宝丰本周暂未外采，中东局势不明朗，受消息刺激原油大幅反弹，美联储降息预期强化，国内大宗商品宽幅震荡，对期货甲醇影响较大，进口干扰略有消退，高库存背景下甲醇整体震荡偏弱 [4] - 交易策略为单边高空不追空，套利观望，场外卖看涨 [4] 周度数据追踪 供应 - 国内：截止10月23日，本周国内甲醇整体装置开工负荷为75.85%，较上周下降0.70个百分点，较去年同期提升1.29个百分点；西北地区开工负荷为84.89%，较上周下降1.07个百分点，较去年同期下降1.70个百分点；本周国内非一体化甲醇平均开工负荷为67.80%，较上周下降0.95个百分点 [5] - 国际：本周期(20251018 - 20251024）国际甲醇（除中国）产量为1069909吨，较上周减少25950吨，装置产能利用率为73.34%，伊朗Kimiya修正为上周短停后重启，Marjan技术故障临时停车，Apadana停车，南美MHTL仅剩M5大装置开车 [5] - 进口：截至2025年10月22日14：00港口库存中国甲醇样本到港量为35.2万吨，外轮在统计周期内31.63万吨，内贸船周期内补充3.57万吨 [5] 需求 - MTO：截至2025年10月23日，江浙地区MTO装置周均产能利用率87.25%，较上周下降0.83个百分点，部分装置略有降负，全国烯烃装置开工率91.44%，西北、华东个别企业负荷下调，本周烯烃行业整体开工下降 [5] - 传统：二甲醚产能利用率为5.33%，环比 - 9.97%；醋酸产能利用率74.4%；甲醛开工率38.87%，本周传统下游部分装置降负或停车，损失量大于恢复量，整体产能利用率较上周下降 [5] - 直销：本周西北地区甲醇样本生产企业周度签单量5.13万吨，较上一统计日降1.17万吨，环比降18.57% [5] 库存 - 企业：生产企业库存36.04万吨，较上期增加0.05万吨，环比涨0.13%；样本企业订单待发21.57万吨，较上期减少1.33万吨 [5] - 港口：截至2025年10月22日，甲醇港口库存总量在151.22万吨，较上一期增加2.08万吨，华东累库3万吨，华南去库0.92万吨 [5] 估值 - 利润方面，西北地区化工煤反弹，甲醇价格下跌，内蒙地区煤制甲醇盈利460元/吨附近，陕北地区480元/吨 [5] - 价差方面，港口 - 北线价差170元/吨，港口 - 鲁北价差0元/吨，MTO亏损收窄，基差平稳 [5] 其他 - 现货价格：太仓2260（ - 20），北线2000（ - 60） [8]