AI液冷技术发展趋势 - AI大模型更新迭代和应用落地推动算力需求持续提升 芯片功耗与算力密度逐步攀升 [1] - 液冷技术凭借散热效率高和部署密度大的优势 正加速取代风冷成为主流散热方案 [1] 市场规模预测 - 预计2026年全球AI液冷市场规模将达到86亿美元 [1] - 2024年中国液冷服务器市场规模将同比增长67% [1] 技术方案分析 - 液冷技术包括冷板式 浸没式和喷淋式三种方案 [1] - 冷板式液冷因对设备和机房基础设施改动较小且散热效果显著 成为当前最成熟的液冷方案 [1] 产业链发展状况 - 产业链各环节积极布局液冷技术 市场空间广阔 [1]

项目投资与产能规划 - 江西詹鼎材料有限公司计划总投资26.5亿元建设年产9600吨高端专用化学品项目 其中环保投资7700万元 [2] - 项目分两期实施 一期年产3650吨高端专用化学品 二期年产5950吨高端专用化学品 [2] - 一期电子氟化液产品年产能1800吨 包括全氟三丁胺100吨 全氟三丙胺500吨 全氟丁基甲醚150吨 全氟丁基乙醚150吨 全氟庚基乙醚150吨 全氟丁基磺酸钾200吨 表面活性剂200吨 全氟N-甲基吗啉200吨 全氟异丁腈150吨 [3] - 一期专用化学品年产能450吨 包括三氟甲磺酸酐100吨 三氟甲基磺酸盐50吨 三氟甲基磺酸三甲基硅酯200吨 N-苯基双三氟甲基磺酰亚胺100吨 [3] - 一期腈阻燃剂产品年产能500吨六苯氧基环磷腈 高纯复配产品年产能300吨AD-71IPA 150吨AD-71DE 150吨AD-71DA 100吨AD-72FL 100吨AD-72DE 100吨AD-72DA [3] - 二期电子氟化液产品年产能3950吨 包括全氟三丁胺300吨 全氟三丙胺200吨 全氟丁基甲醚250吨 全氟丁基乙醚250吨 全氟庚基乙醚250吨 全氟己烷200吨 全氟辛烷800吨 全氟己酮250吨 全氟N-甲基吗啉600吨 全氟异丁腈850吨 [4] - 二期专用化学品年产能500吨三氟甲基磺酸 腈阻燃剂产品年产能1500吨 包括环三磷腈磺酸钠500吨 六(2烯丙基苯氧基)-环三磷腈1000吨 [4] 公司业务与市场定位 - 公司成立于2024年10月 专注于氟流体技术开发和应用 专业从事含氟电子化学品研发制造和销售 [5] - 主要产品包括氟橡胶和氟化液 服务于电子和半导体集成电路制造等高科技行业 [5] - 产品已出口亚洲 东南亚 北美洲等十几个国家 目标成为半导体市场电子级材料一级供应商 [5] 产品应用领域 - 电子氟化液是一种无色无味绝缘且不燃的化学溶剂 最初用于线路板清洗 [4] - 当前下游应用领域包括半导体冷却板冷却 数据中心浸入式冷却 航空电子设备喷雾冷却等 [4] 行业活动参与 - 公司将参与2025年12月3-5日在深圳国际会展中心举办的新材料展会 [8][9] - 展会主题涵盖数据中心服务器热管理 消费电子热管理 新能源热管理 储能热管理等领域 [9]

机器人 - 信测标准合资公司信测标准（苏州）机器人技术有限公司尚未产生业务收入 [1] - 高测股份应用于人形机器人灵巧手的复合钨丝腱绳已形成小批量订单 [1] - 红旗连锁机器人项目正在研发之中 [1] - 双飞集团将积极寻求与人形机器人客户的合作机会 [1] 液冷 - 华塑科技暂未与维谛技术合作开发液冷系统专用BMU方案 [1] 新能源汽车配套 - 航天电器连接器及电缆、电机等产品已应用于新能源汽车配套 [1] 鸿蒙生态 - 卓易信息BIOS产品在鸿蒙生态有布局 [1] 光模块 - 富信科技已开展应用于1.6T光模块的Micro TEC项目开发 [1] 数控机床 - 乔锋智能数控机床产品可应用于折叠屏结构件的加工 [1] 能源技术 - 艾罗能源技术与产品不涉及AIDC [1] 智能装备 - 三德科技无人化智能装备营收增长具有可持续性 需求旺盛 [1] 电源设备 - 英杰电气核聚变相关电源需求在今年下半年和明年上半年可能形成增量 [1] 铜箔产品 - 铜冠铜箔铜箔产品订单充足 产品价格将根据市场情况调整 [1]

行业与公司 * 液冷散热行业 尤其聚焦于高功率设备如服务器领域的数据中心散热[1] * 国内液冷热管理企业 例如英维克 在英伟达产业链中处于早期阶段[6] * 国内液冷组件制造企业 正通过代工和模具供应切入海外市场 如通过西虹、AVC或富士康等渠道[13] 核心观点与论据 * 液冷技术是超高功率散热的必然选择 当服务器机柜功率超过20千瓦时风冷无法满足而必须采用液冷[1] * 液冷能提升数据中心信号传输效率 增加机柜数量会导致机柜间传输效率低且损耗大 而液冷系统更为合理[4] * 液冷技术发展历经风冷、连板式液冷到浸没式液冷 当前GV300级别的连板式液冷是市场热点但其热管理体系仍处早期阶段[1][5] * 液冷系统市场空间巨大 国内柜内设备价值量约六七十万元 加上柜外设备可达百万级别 根据英伟达GB300明年原厂出货预期6到7万台加上白牌厂商总计约10万台 仅柜内设备市场空间就达六七百亿元 加上谷歌亚马逊等公司的ISIC方案 整体是千亿级别市场规模[7] * 液冷行业市场规模大于PCB产业链且增长更快 国内厂商正从低端部件向高端核心部件发展 从TIER 3到TIER 2再到TIER 1 预计今年以冷板为代表的产品进入验证阶段 明年逐步落地 2027年可能产生TIER 1供应商[7] * 液冷模组需经英伟达认证 TIER one和TIER two供应商需验证 但T23环节的TIER two已对质量负责故无需额外认证 使得部分国内冷板代工产能可快速进入体系 许多公司在六七月份已开始生产并贡献收入 而CDU和UQD因涉及复杂系统工程验证进展较慢[10] * 冷板进展最快 因通过TIER two供应商间接进入体系 CDU和UQD进展较慢因产能未完全打满且需紧密外包及认证[11] * 液冷技术关键要求包括稳定可靠性避免漏液 成熟运营经验和渠道确保沟通 充足产能满足海外订单[14] * 液冷技术发展趋势包括提高散热效率和稳定性 传统导热硅脂成为瓶颈 未来可能被石墨烯或液态金属替代 此外管路和软管等组件价格较高但云厂商和英伟达等愿支付溢价以确保稳定运行[15][16] 其他重要内容 * 在PCB领域中国大陆占全球60%至70%产能份额 但在液冷热管理体系方面因之前市场规模小应用有限 基础较弱 目前日本和中国台湾地区企业较为强势[6] * 液冷行业当前面临市场分歧及美股调整导致板块回调 但仅是小幅回调而非行情结束 从空间看是千亿级别大市场龙头企业市值还不算高 从时间看每个季度都有新进展 行业具长期投资价值[8][9] * 散热体系是算力基础设施的关键环节之一 与电力供应同等重要 支撑算力发展 从风冷到液冷、芯片级到系统级的价值量变化及从0到1过程为相关上市公司带来增长潜力[19] * 投资者目前是投资液冷行业的好时机 市场仍处早期阶段 从第一梯队到第二梯队刚开始形成 未来更多公司介入Tier 2供应链将带来更多机会[18]

公司评级 - 太平洋给予银轮股份买入评级 最新股价为38 2元 [2] 增长曲线 - 数据中心液冷和储能超充液冷业务推动第三增长曲线高速增长 [2] - 人形机器人业务引领第四增长曲线突破 [2] 全球布局 - 公司采取全球布局策略 实施属地生产模式 [2]

市场表现 - A股三大指数涨跌不一 军工板块异动拉升 消费电子板块震荡走强 炒股软件/CRO/创新药概念板块下跌 [1] - 云计算50ETF(516630)一度跌超1% 持仓股科华数据/万兴科技/润和软件/泛微网络/中际旭创跌幅居前 [1] - 液冷概念股曙光数创一度上涨近3% [1] AI算力行业前景 - AI算力方向凭借行业持续高景气成为重要投资主线 海外算力产业链高景气度依旧 [1] - 北美云厂商资本开支持续扩张 显示AI算力需求强劲 [2] - 持续看好海外算力产业链投资机会 国产算力产业链有望深度受益于海外映射逻辑 [1][2] 技术创新与产业进展 - 本土多相控制器及OCS产业进程提速 [1] - 受益于ASIC趋势下网络架构变化 交换机及服务器产业链获得显著增量 [1] - 看好DeepSeekR2/V4及Agent/多模态相关技术进展 [1] 投资机遇 - 云计算50ETF(516630)跟踪云计算指数(930851) AI算力含量较高 覆盖光模块&光器件/算力租赁/数据中心/AI服务器/液冷等热门概念 [2] - 该ETF为跟踪云计算指数合计费率最低的ETF [2] - 坚定看好2025年电子板块在"宏观政策周期/产业库存周期/AI创新周期"共振下的估值扩张行情 [1]

主要指数表现 - 上证指数报3706.39点 下跌20.90点 跌幅0.56% [2] - 深证成指报11687.68点 下跌133.94点 跌幅1.13% [2] - 创业板指报2549.83点 下跌51.91点 跌幅2.00% [2] - 科创50指数报1106.97点 下跌5.30点 跌幅0.48% [2] - 沪深300指数报4192.85点 下跌30.53点 跌幅0.72% [2] 市场整体表现 - 沪深京三市下跌个股数量近4500只 呈现普跌格局 [1] - 北证50指数报1592.03点 下跌4.64点 跌幅0.29% [2] - 上证50指数报2800.69点 下跌11.74点 跌幅0.42% [2] 行业板块表现 - 算力硬件相关板块全线下跌 包括CPO、液冷、电源、铜链接等方向 [1] - 算力硬件板块跌幅居前 成为市场主要调整方向 [1]

财务表现 - 2025年上半年营收8.04亿元 同比增长25 08% [1] - 归母净利润亏损2357 15万元 较2024年同期亏损5659 66万元收窄 [1] - 经营活动现金流量净额141 34万元 同比转正 [1] - 二季度营收4 92亿元 同比增长37 54% 归母净利润0 04亿元 [3] - 一季度营收3 12亿元 同比增长9 44% 归母净利润-0 28亿元 [3] - 所得税费用235万元 同比增长171 24% 因利润总额增加 [3] 业务动态 - 子公司川润液压盈利2313 02万元 川润动力亏损2009 29万元 川润物联亏损1782 09万元 [4] - 推出冷板式+浸没式液冷全链条解决方案 发布新一代液冷技术产品 [5] - 与香江科技签署战略合作协议 拓展数据中心液冷业务 [5] - 在数据中心 云计算 IDC 通信网络等领域有液冷 温控技术储备 [5] 股东结构 - 摩根大通连续两季度增持 二季度增持95 15万股 [5] - 摩根士丹利 瑞银 秦皇岛宏兴钢铁新进十大股东 分别持股302 44万股 265万股 212 68万股 [5] 市场表现 - 7月31日至8月19日股价累计上涨63 52% 近期收获三连板 [5] - 液冷概念股带动股价上涨 公司为国内润滑设备领域首家上市公司 [3][5]

今天，A股市场再次出现8月12日-13日的一幕：寒武纪、工业富联吸引了市场的目光。 首先，寒武纪股价盘中突破一千元大关。不过，到收盘时，寒武纪下跌1.69%，以933.98元报收。 最近几年，A股市场共出现过5只千元股，包括贵州茅台、寒武纪、石头科技、禾迈股份、爱美客。这 些个股，其股价跨进千元大关时，基本都是其所在板块被热炒的时候。 其次，工业富联今天收盘涨停，总市值来到9713.27亿元。工业富联只要再涨2.96%，就能迈进万亿市值 俱乐部。 8月12日-13日，寒武纪、工业富联双双大涨。达哥在8月13日的文章中提到，他们作为A股AI芯片与服 务器的代表，其大涨对相关板块有引领作用。 自那之后，国产算力迎来异动，以CPO、PCB、AI服务器为代表的出海类AI硬件方向迎来大幅上涨。 在之前的文章中，达哥一直在提，人工智能科技革命将掀起一轮AI大行情。 结合2014-2015年的"互联网+"行情以及2020-2022年的逆变器行情，哪些板块容易迎来"疯狗浪"呢？ 就经验来看，业绩爆发式增长的板块容易迎来"疯狗浪"。 在达哥看来，AI方向上，CPO、PCB的业绩已经开始爆发式增长，其他如AI芯片、AI服务器、液 ...

宏观经济与资产配置 - 2025年下半年是重要时间节点，既是"十四五"规划收官时间，也是"十五五"规划准备时间 [2] - 大类资产配置顺序为股票>大宗>债券>货币，三季度中下旬可能是重要政策窗口期 [1][2] - 2025年上半年实际GDP累计同比增长5.3%，但7月经济数据显示稳增长压力加大 [2][4] - 美联储9月降息预期逐渐明朗，可能减轻中国宏观政策调整的外部压力 [2][70] 经济数据表现 - 7月新增社融1.13万亿元，新增人民币信贷-500亿元，M2同比增长8.8% [4][17] - 7月工业增加值同比增长5.7%，社零同比增长3.7%，1-7月固投累计同比增长1.6% [4][17] - 前七个月社会融资规模增量累计23.99万亿元，比上年同期多5.12万亿元 [17][68] - 7月70城房价环比下降，新房价格环比上涨城市数量减少至6个 [17][68] 资产表现 - A股主要指数普涨，创业板指领涨8.58%，沪深300指数上涨2.37% [1][11][15] - 债券市场普跌，十年国债收益率上行6BP至1.75%，十年国债期货下跌0.26% [1][12][41] - 大宗商品市场分化，油脂油料上涨3.96%，贵金属下跌1.40% [48][51] - 美元指数下跌0.43%，人民币兑主要货币汇率多数升值 [56][57] 政策动态 - 三部门联合印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》 [4][18] - 财政部等九部门印发《服务业经营主体贷款贴息政策实施方案》 [19] - 央行二季度货币政策报告提出落实落细适度宽松的货币政策 [18] - 中美发布《中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明》，暂停加征关税90天 [20] 行业表现 - A股通信(7.11%)、非银行金融(6.57%)、电子元器件(6.43%)领涨 [35][36] - 港股医疗保健业(7.27%)、原材料业(5.50%)、资讯科技业(4.44%)表现突出 [60][61] - 商业航天、量子技术、脑机接口、具身智能等领域有重要进展 [36][37][38] - 微短剧行业快速增长，横店影视城前7月接待超2300个竖屏微短剧剧组 [39]