盈利增长驱动因素 - 未来盈利增长驱动因素为“一老一少”视力问题人口增长，视光市场持续扩容 [2] - 我国老龄化加深，中老年网民增多使眼健康问题凸显，重视中老年眼镜消费需求可助力业绩增长 [2] - 2023 年我国儿童青少年总体近视率为 52.7%，其中小学生 35.6%，初中生 71.1%，高中生 80.5%，近视防控纳入政府绩效考核，激发视力矫正镜片需求，公司需优化业务模式 [2][3] 智能眼镜业务情况 - 公司构建专业选品团队，强化与科创企业合作，在 100 余家零售门店铺设智能眼镜专柜，首创“智能眼镜销售能力认证”证书 [4] - 2024 年 8 月与雷鸟创新签订合作协议，共同出资设立合资公司，雷鸟 V3 AI 拍摄眼镜于 2025 年 1 月 7 日上市 [4] - 已与星纪魅族、雷鸟创新、XREAL、界环、李未可等品牌开展合作，智能眼镜镜片验配服务营收规模和占比极小，短期内对经营活动无重大影响 [4] 财务盈利表现 - 2024 年全年实现营业收入 120,281.61 万元，同比增长 2.29%；实现归属于上市公司股东的净利润 10,362.84 万元，同比减少 19.08% [5] 行业发展前景与业绩表现 - 全球至少 22 亿人视力受损或失明，至少 10 亿人视力损伤问题可预防或待解决，未来眼镜市场空间广阔，需求持续稳健扩张 [6] - 2024 年全球眼镜市场规模达 1,040.82 亿美元，预计 2029 年增至 1,313.4 亿美元，年复合增长率为 4.8% [6] - 2024 年我国眼镜零售市场规模约 978.61 亿元，预计到 2029 年扩张至 1,162.87 亿元，年复合增长率预估为 3.5% [6] 开店情况 - 截至 2024 年 12 月 31 日，公司共有门店 557 家，其中直营门店 510 家，传统加盟店 47 家 [6] - 2024 年新开门店 78 家，其中直营门店 48 家，传统加盟店 30 家；关店 36 家，其中直营门店关店 33 家，传统加盟店关店 3 家 [6][7] - 公司经营网点遍布 25 个省、自治区、直辖市 [7] 自有品牌销售情况 - 公司拥有 13 个镜架自有品牌、4 个镜片自有品牌 [7] - 2024 年自有品牌镜片销量占总体镜片销量的 58.65%，自有品牌镜架销量占总体镜架销量的 65.40% [7] - 2024 年 10 月推出“全能花镜”配镜方案，2024 年功能性镜片销量占总体镜片销量的 35.32%，同比增长 33.87%，其中成人渐进镜片销量同比增长 7.28%，离焦镜片销量同比增长 19.05%，缓解疲劳镜片销量同比增长 66.72% [7]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：零售行业，包括美国零售市场、中国零售市场、生鲜零售、折扣店等细分领域 - **公司**：沃尔玛、亚马逊、Costco、山姆会员店、盒马鲜生、永辉超市、联华超市、711、Target、Home Depot、梅西百货、Bloomingdale's、Nordstrom、Party City、TJ Maxx、Marshalls、唯品会、好特卖 纪要提到的核心观点和论据 美国零售市场特点 - **稳定性和成熟度高**：发展历史悠久，从工业革命时期的夫妻老婆店发展到如今的大型连锁店，拥有沃尔玛、亚马逊等巨头企业[2] - **创新能力强**：内部沟通畅通严谨，重视数字化和自动化，如沃尔玛通过供应链标准和逻辑优化成本，实现组织透明化加速AI应用落地[2][3] 中国零售市场特点 - **即时配送服务领先**：已实现30分钟内送达，而美国尚未普及[4] - **需提升专业人才投入**：在大型零售管理、产品设计与管理方面仍需加强，以增强产品竞争力[4][5] 自有品牌发展 - **发展条件**：零售商需具备强大品牌影响力、开发商品的人才，重视全渠道消费者体验设计和管理[6] - **美国发展历程**：始于2003年，市场占比约10% - 15%，经历从依赖供应商到自主开发的过程，如Costco通过Kirkland实现显著增长[7][8] - **打造成功自有品牌的方法**：强化市场影响力，建立专业人才团队，优化供应链系统，有效实施终端营销策略，确保线上线下体验一致性[9] - **发展趋势**：持续增长和多样化演变，整合线上线下资源，通过AI技术优化供应链管理，注重质量控制与创新[16] 生鲜零售 - **创新举措**：沃尔玛将大型生鲜超市仓库化，无人化运营；亚马逊开设科技感十足的大型生鲜超市，使用先进支付和购物技术[18] - **挑战**：冰鲜层商品管理难度大，要求供应链具备高效率和精确度，沃尔玛通过单独包装、中央厨房制作真空包装产品等方式解决问题[19][20] - **需求预测重要性**：直接影响库存管理和盈利能力，沃尔玛通过精确预测和区域化电商布局提供价格合理、质量稳定的自有品牌冰鲜产品[21] - **品牌重要性**：大多数品类无显著品牌效应，自有品牌有巨大潜力，可通过创新供应链管理和精准需求预测实现发展[22] 折扣店 - **扩张挑战**：需在供应链管理、数据驱动决策等方面深入研究，以确保长期可持续发展[25][26] - **发展前景**：在美国和中国都具有广阔前景，美国有TJ Maxx等巨头，中国有唯品会、好特卖等垂直品类折扣平台正在发展[43] 实体店发展 - **仍有前景**：可通过情绪营销、提供独特购物体验吸引消费者，如限量款产品销售、场景零售等[24][39] - **应对电商挑战**：需在增加员工福利和维护场景成本之间找到平衡，传递独特价值[31] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **美国加征关税影响**：部分医疗用品和药品进口比例高达60% - 90%，导致医院面临药品短缺危机，引发零售商与政府沟通及小型企业控告[34] - **美国零售价格上涨**：三月份几乎所有美国零售商销售额提升，消费者已察觉并反映在购买行为中[35] - **国内零售业与美国对比**：在商业模式迭代方面超过美国，但整体效率仍有差距[36] - **中国零售行业未来趋势**：可能经历倒闭与收购过程，专业人才将推动行业发展，生鲜类商品需通过量谈价钱或差异化策略竞争[37] - **梅西百货现状及前景**：面临电商冲击，股价和线下业务受影响，正探索新发展模式，需提升品牌价值和优化全渠道策略[49] - **美国其他零售企业应对策略**：部分企业加强电商业务、开设折扣店处理库存，部分企业因未能转型而倒闭[50][51]

投资者关系活动信息 - 活动类型为特定对象调研和业绩说明会 [1] - 参与单位包括红思客、深圳诺泉投资等多家机构，现场调研 14 人，现场调研结合电话会议涉及 30 家机构 [1] - 活动时间为 2025 年 4 月 28 日上午 10:00 - 12:00 和下午 15:30 - 17:00 [1] - 活动地点在深圳市宝安区福永街道润恒工业厂区 2 栋 5 楼会议室 [1] - 上市企业接待人员有董事、副总经理兼董事会秘书黄金元，财务总监刘俊，证券事务代表李娜 [1] 海外市场收入情况 - 2024 年出口收入占比超 95%，其中欧洲约占 46%，大洋洲约占 15%，亚洲约占 18%，美洲约占 16%，2025Q1 各区域占比变化不大 [2] 关税影响及应对措施 - 2024 年度公司直接和间接出口至美国市场产品占总收入比例约为 7.3%，美国加征关税对经营影响小 [2] - 公司应对措施包括加大主要市场推广力度、挖掘新兴国家市场需求、加强内部供应链管理控制成本、推动在关税豁免区做供应链延伸 [2][10][11] - 关税政策下原有订单正常交付，后续订单客户备货谨慎但需求不变，对有外延供应链能力的公司是机会 [2] - 2024 年公司主动调价，2025 年暂时不考虑因关税调价 [2] 产能与产值 - 越南自建工厂建成后预计产值 5 - 6 亿，放量速度可应对未来 3 年需求 [3] - 目前无布局其他海外产能的明确规划，会关注海外政策变化 [4] 订单情况 - 截至 2025 年 3 月底，在手订单约 3.3 亿 +，去年同期 3.4 亿 +，2025Q1 订单 Q2 完全交付，Q2 订单预计 20 - 30%当季交付 [5] - 越南豁免期内客户抢订单情况不明显 [6] 利润与毛利率 - 2025Q1 利润比收入增速好，因费用端下降和降本增效措施，收入构成变化不大，特种照明板块增速较高 [2] - 25Q1 毛利率同比 24Q1 下降，因 24Q1 出货确认收入有部分是调价前产品 [7] 业务布局 - 公司考虑先在国内市场尝试做自有品牌，国外成熟市场不与客户竞争，新兴空白市场可能考虑 [8] - 汽车照明业务目前未启动，可能通过收并购导入或自己组建研发团队 [8] 盈利增长驱动因素 - 研发上持续加大投入和技术创新，开发拓宽产品应用领域，加快产品迭代更新 [10][11] - 市场拓展上加大主要市场推广力度，挖掘新兴国家市场需求，拓展新客户 [10][11] - 成本控制上加强内部供应链管理，推动在关税豁免区做供应链延伸 [10][11] 资本支出规划 - 持续加大研发投入保障可持续发展 [12] - 考虑自建或购买厂房替代租用 [12] - 募集资金按既定规划投入，具体查阅巨潮资讯网相关公告 [12]

核心经营业绩 - 2024年实现营业收入171.39亿元 同比略有下滑 [1] - 归母净利润提升至13.15亿元 毛利率提高到26.52% 双双刷新纪录 [1] 分红政策 - 2024年度分红预案为每10股派发现金红利13.6216元（含税） 股利支付率为45.64% [1] - 最近三年累计现金分红（含回购）约为期间年均利润的1.3倍 [1] 战略布局与运营管理 - 聚焦核心业务 优化业态组合 提升运营效率 在复杂多变的商贸零售市场中脱颖而出 [1] - 秉持以顾客为中心的理念 着力优化消费者购物体验 [1] 自有品牌发展 - 自有品牌建设为消费者提供质优价廉、特色鲜明的商品选择 提升购物体验 [2] - 差异化自有品牌聚合供应链优势 增强市场竞争力 开辟业绩增长新路径 [2] - 重百超市板块自有品牌产品已超500种 "重百优选""惠尚"等品牌2024年销售同比增长超50% [2] 百货业态表现 - 百货业态"城市奥莱"样本店阳光世纪客流、销量上升趋势强劲 [2] - 黄金自营品牌"宝元通"已在重百沙坪商场、世纪新都和瑞成商都开店 市场反馈喜人 [2] 券商观点 - 自有品牌及会员体系加强壁垒效应 超市业务下沉到社区 调改有望实现持续曝光度和客群增长 [3] - 4月21日股价以33.25元/股红盘报收 [3]

以下文章来源于36氪未来消费 ，作者任彩茹 36氪未来消费 . 在这里看到消费的未来。36氪旗下官方账号。 会员店的平价版、日常版补充， 是奥乐齐在上海市场的绝佳卡位。 文 ｜ 任彩茹 编辑 ｜ 乔芊 来源｜ 36氪未来消费（ID：lslb168） 封面来源 ｜ 视觉中国 最近走进无 锡圆融广场，会看到一层、地下一层分别有个奥乐齐的摊位，注册会员领取牙刷、瓶装水、抽纸、肥皂的活动引得不 少驻足。 这是奥乐齐无锡首店4月下旬开业前的预热活动。现场有人说，"上海人的省钱白月光总算来了。"来自德国的奥乐齐（ALDI）， 在开出中国首店后的第六年，才终于走出了根据地上海，去往无锡和苏州。 尽管脚步很慢——截止2024年底，奥乐齐的门店数是65家，全部位于上海。但这没有妨碍它成为零售圈被认可的存在，胖东来创 始人曾说，"山姆、Costco、奥乐齐，每一个商品都是那么品质、实惠和温暖，这才是美丽的超市人。" 奥乐齐是家怎样的超市？这个问题首先能从它的"自我介绍"中意会。 在无锡圆融的这家新店围挡上，奥乐齐把自己的特质以大字报和提问的形式呈现出来——"什么才是奥乐齐够低价？"、"为什么承 诺不收会员费？"、"为什么大部分是 ...

奥乐齐的市场定位与竞争优势 - 奥乐齐以"会员店的平价版、日常版补充"在上海市场占据独特卡位，主打高性价比和自有品牌 [4][15] - 公司单店SKU约2000个，远低于山姆的5000个，自有品牌覆盖率超过80%，通过极简SKU和集中采购实现价格优势 [6] - 在长三角、珠三角拥有400余家本土直采供应商，建立直采基地和生产线强化供应链 [6] 产品策略与消费者认知 - 产品定价显著低于市场同类，如9.9元牛奶（市价20-30元）、99元"奥茅"酱酒等，形成"价格很合适"的消费者共识 [5][7] - 选品兼具日常需求与特色商品，覆盖上海本地网红食品（玉佛寺糕点）及西式小众品类（羽衣甘蓝），形成差异化 [8] - 2023年起推出"超值系列"，2024年面市数百款9.9元流量单品，主动加入价格战强化性价比标签 [13] 营销与品牌建设 - 通过创意招聘广告（如"南北半球两头跑的采购员"）隐性传递供应链管控能力，引发社交平台自发传播 [10][11] - 采用"好品质 够低价"等直白标语强化品牌定位，2024年在地铁、巴士等场景进行饱和式营销 [13] - 与盒马进行针对性营销对抗（在盒马门店前投放广告），制造话题性 [11] 竞争格局与行业影响 - 与山姆、Costco形成场景互补：大包装囤货需求由后者满足，日常补货场景奥乐齐更具便利性（社区800米覆盖） [5][14] - 被行业视为精品超市转型样本，某头部商超万字调研报告认为其"商品结构、供应链策略和营销玩法都值得学习" [10] - 对传统大卖场形成替代效应，消费者表示"如果奥乐齐不作死，应该不会再去逛传统超市" [15] 区域扩张与经营现状 - 2024年底门店数65家（全在上海），年销售额约25亿元，新开14家门店并首次进入无锡、苏州 [4][16] - 扩张节奏慢于预期（原计划上海开500-600家），但"少数门店盈利"的现状显示区域深耕策略 [16][18] - 过度依赖江浙沪供应链构成异地扩张挑战，如北京市场的适应性存疑 [15]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[5] 报告的核心观点 - 零售渠道变革加速，折扣业态空间广阔，量贩系统拓展品类有望覆盖更多客群、提升购买频次，对传统商超冲击将增加，头部量贩零食系统拓展有供应链和规模优势 [4][28] - 商超调改带来新机遇，优化供应链利润分配，缩减品牌方费用，关注产品迭代和品质，利好坚持品质路线的品牌 [7][28] - 大型零售系统拓展自有品牌，切入供应链，实现优质低价产品供应，对上游品牌有挤压和冲击，也打开代工市场，考验品牌生产与运营效率 [7][29] 根据相关目录分别进行总结 折扣商超草根调研：多品类折扣拓展，新业态生命力强劲 来优品省钱超市：折扣浪潮下的多品类扩张 - 1月10日万辰集团首家来优品省钱超市在合肥开业，是迈向多品类折扣超市业态第一步，位于成熟商圈入口街边店，周边社区多 [11] - 品类结构接近传统商超，涵盖零食、日化等多品类，零食货架占比降至45%左右，新增日化等品类，还有7个自有品牌日化产品 [12] - 陈列布局优化，多数商品1 - 3个陈列位，大单品4 - 5个，陈列效率优于商超，动线清晰，以消费者选择引导选品迭代 [12] - 全品类性价比突出，日化、粮油等价格为商超6.0 - 8.8折，天猫旗舰店8.0折 - 持平，低温乳制品货龄管控好，新增品类价格有优势，有望保障盈利能力 [14] 赵一鸣省钱超市：高频消费品类的边际扩张 - 2月17日官宣拓展3.0省钱超市业态，合肥开业三家，走访的绅城花园店对面为小学，附近是高端社区，面积与量贩零食店接近 [19] - 以零食为主，在量贩零食店基础上扩充日化等品类，增加冷柜陈列低温奶等，品类结构调整幅度小于来优品，但新模型跑通和扩品更易 [22] - 引流品低价认知清晰，现制烤肠1.5元/根，蛋挞9.9元/6个，日化价格为天猫旗舰店7 - 9折，冻品及低温乳制品为6 - 9折 [23] 区域商超：主动调改提升品质服务 - 市场竞争下商超发展分化，部分主动闭店，部分主动调改，新增明档熟食，提升生鲜品质，保障低温产品新鲜度，降低货折，增加便民设施 [26] 投资建议：折扣业态空间广阔，商超调改新机遇 - 零售渠道变革加速，折扣业态空间大，量贩系统拓展品类优势明显，对传统商超冲击将加大 [28] - 商超调改优化选品，利好上游优质品牌，增加对产品迭代和品质的关注 [28] - 大型零售系统拓展自有品牌，对上游品牌有影响，也考验品牌生产与运营效率 [29]