黄金市场分析 - 黄金价格在8月8日亚洲早盘冲高至3408.71美元，创7月23日以来新高，主要受避险需求推动 [2] - 现货黄金8月7日收盘大涨26.05美元，涨幅0.77%，报3395.30美元/盎司，因美国疲软就业数据提高降息预期 [2] - 技术面显示黄金维持3400-3370美元宽幅震荡，月线连续4个月冲高回落，市场倾向中线级别下跌 [3] - 8月8日早盘黄金波动剧烈，先后触及3406美元、3396美元、3409美元和3382美元，反映多空激烈博弈 [3] - 中国央行连续9个月扩大黄金储备构成利多，但特朗普与普京会晤消息带来利空影响 [3] 原油市场分析 - 布伦特原油8月8日亚盘下跌3美分至66.40美元/桶，周跌幅超4%，美国WTI原油下跌6美分至63.82美元/桶，周跌幅超5% [7] - 油价下跌主因贸易担忧和OPEC+政策转向，可能创2023年12月以来最长连续下跌周期 [7] - 技术面显示原油日线连续六日收阴，跌破震荡区间下沿，MACD指标下穿零轴，中期趋势转空 [7] - 短线1小时图显示油价受均线系统压制，MACD空头动能占优，预计延续下行 [8] 操作策略 - 黄金建议反弹做空为主，关注3408-3418美元阻力区和3370-3360美元支撑区 [6] - 原油建议反弹高空为主，关注66.0-67.0美元阻力区和63.0-62.0美元支撑区 [8]

金价走势与核心驱动因素 - 现货黄金价格延续涨势，于8月7日收于3395.65美元/盎司，盘中强势突破3400美元心理关口 [1] - 8月8日亚洲早盘，金价一度冲高至3408.71美元/盎司，创下自7月23日以来的逾两周新高 [1] - 避险需求成为推动金价走高的核心动力，主要受全球贸易紧张局势加剧、美国劳动力市场数据疲软以及美联储降息预期持续升温的共同支撑 [1] 全球贸易紧张局势的影响 - 美国总统特朗普对数十个国家进口商品实施10%到50%不等的高额关税，将美国平均进口关税推至一个世纪以来的最高水平 [2] - 关税政策导致全球供应链不确定性上升，市场对通胀和经济放缓的担忧加剧，主要贸易伙伴如瑞士、巴西、印度的谈判进展缓慢 [2] - 特朗普对印度额外加征25%关税的决定进一步加剧了市场紧张情绪 [2] - 供应链调整可能推高美国国内物价，更高的通胀预期利好黄金，因其被视为对冲通胀的工具 [2] - 特朗普声称关税将为美国带来“数十亿美元收入”，这可能进一步刺激对黄金等避险资产的需求 [2] 美国劳动力市场与降息预期 - 截至8月2日当周，美国初请失业金人数增加7000人，达到22.6万人，为一个月来的最高水平，略高于市场预期 [3] - 7月新增就业岗位远低于预期，且前两个月就业数据被大幅下修近26万个 [3] - 续请失业金人数升至197.4万人，为2021年11月以来最高 [3] - 这些数据强化了市场对美联储降息的预期，根据CME市场预计，9月降息25个基点的可能性超过91%，较一周前的37.7%大幅上升 [3] 美联储政策动向 - 美联储理事沃勒正成为接替现任主席鲍威尔的热门人选，其被认为倾向于更宽松的货币政策 [4] - 宽松的货币政策通常会削弱美元并降低持有黄金的机会成本，从而推高金价 [4] - 受沃勒可能出任美联储主席的报道影响，美元指数周四上涨0.18%，报98.36 [4] - 美国10年期公债收益率升至4.246%，30年期公债收益率升至4.821% [4] - 当前市场对降息的强烈预期在一定程度上抵消了美元升值和收益率上升对黄金的潜在压力 [4] 地缘政治风险 - 以色列总理内塔尼亚胡表示目标是对整个加沙地区实现军事控制，加剧了中东地区的地缘政治紧张局势 [5] - 俄罗斯总统普京与美国总统特朗普计划举行会谈，旨在推动乌克兰战争的突破性进展 [5] - 特朗普威胁对俄罗斯及其石油购买国实施新制裁，例如对印度加征额外关税，并可能进一步针对中国，加剧了全球市场的紧张情绪 [5] - 地缘政治的不确定性促使投资者在动荡时期寻求黄金等安全资产的庇护 [5] 未来市场展望 - 短期内，黄金价格走势仍将受到贸易紧张局势、降息预期和地缘政治风险的共同驱动 [6] - 美联储9月降息的可能性接近确定，市场对宽松货币政策的预期将继续压低美元和债券收益率，为金价创造有利环境 [6] - 后市需密切关注三大催化剂：8月21日美联储主席提名听证会、印度等国对美关税报复措施的具体出台，以及普京-特朗普会晤后可能出现的能源市场震荡 [6] - 在这些变量明朗前，金价在3400美元关口附近的震荡或将成为新常态 [6] - 北京时间8月8日07:42，现货黄金现报3401.21美元/盎司 [8]

黄金市场驱动因素 - 美国7月非农就业报告显示劳动力市场疲软，市场对美联储降息的押注迅速升温，交易员预计美联储最早将在9月转向宽松货币政策 [1] - 宽松货币政策预期通过压低实际利率来增强黄金的吸引力，从而对金价构成支撑 [1] - 黄金市场整体受到美联储降息预期和贸易紧张局势引发的避险情绪支撑 [4] 黄金技术分析 - 在4小时时间框架下，黄金自200周期均线处强劲反弹，显示多头力量具有韧性 [1] - 当前金价逼近3410美元关键关卡，若成功突破，短期上涨趋势将延续，后续目标依次指向3420-3422美元区间 [1] - 前高3434-3435美元附近构成强阻力区域，一旦突破，历史高点3500美元或近在眼前 [1] - 从日线级别看，金价最高触及3409附近，为下跌趋势线压力位，若突破3408-3410区间，可能持续上破至3428 [3] 具体黄金品种表现 - 期货沪金受国际金价上涨影响，短期走势偏强 [4] - 融通金与国际金价联动，受贸易摩擦影响，避险情绪升温对价格形成支撑 [4] - 积存金长期受降息预期支撑，适合长期定投，短期随市场波动 [4] - 黄金T+D品种当前呈震荡态势 [4] 白银市场分析 - 在美联储倾向鸽派及地缘政治紧张局势助长避险情绪的背景下，白银价格获得支撑 [6] - 白银上行之路取决于能否守住37.87美元这一关键支点 [6] - 需警惕任何日线收盘低于50日平均线的情况，这可能是涨势衰竭的早期信号 [6] - 在目前的多头结构中，回调被视为买入机会 [6]

出口表现 - 7月份出口同比增长7.2%，显著优于彭博社调查经济学家预期的5.6% [2] - 对美国出口同比下降21.7%，主要受特朗普关税影响 [2] - 对欧盟出口增长9.2%，对东南亚国家联盟出口增长16.6% [3] 进口与国内需求 - 7月份进口同比增长4.1%，而彭博社预期为下降1%，作为衡量国内需求的关键指标呈现积极信号 [3] - 进口增长可能反映某些商品的库存积累，而非国内需求的更广泛回升 [7] 经济背景与挑战 - 中国设定今年经济增长官方目标为约5% [4] - 经济面临挑战包括庞大的房地产部门债务危机、长期低消费以及高企的青年失业率 [5] - 工厂产出出现意外收缩，标志着连续第四个月萎缩，表明贸易紧张局势正影响以出口为主导的经济 [5] 贸易关系与谈判 - 中美两国在5月达成为期90天的贸易休战，并于上个月同意继续谈判以延长8月12日的停火期限 [5] - 休战协议暂时将美国对中国商品的新关税定为30%，中国对美国产品的关税维持在10% [5] - 中国在稀土领域的主导地位是与华盛顿的关键争端点，近期对稀土出口的限制引发美国及其他国家工厂的警报 [5] 未来展望 - 由于美国关税的前置采购效应消退，预计出口增长可能在未来几个月放缓 [3] - 不确定性持续存在，中国的贸易在下半年将面临重大障碍 [6] - 出口在短期内可能仍将面临压力 [7]

核心财务表现 - 公司预期2025年上半年未经审核收入约1.86亿港元 较2024年同期4.45亿港元下降58.2% [1] - 公司预期2025年上半年净亏损约2600万港元 而2024年同期为净溢利9100万港元 盈利状况恶化1.17亿港元 [1] 收入下降原因 - "哥斯拉X金刚"产品付运量按预期回落导致收入减少 [1] - "忍者龟"品牌缺乏大型娱乐活动推动 致使产品系列需求放缓 [1] - 贸易紧张局势加剧 今年4月付运至美国市场的货品受到阻碍 [1] - 自今年第二季度起需支付对美国进口商品实施的关税 [1] 成本费用影响 - 为配合即将推出的新产品做准备 产品开发、模具及媒体制作费用增加 [1] 市场交易表现 - 公司股价下跌3.28%至0.59港元 成交额120.01万港元 [1]

财务表现 - 公司预期2025年上半年未经审核收入约1 86亿港元 较2024年同期4 45亿港元下降58 2% [1] - 公司预期2025年上半年净亏损约2600万港元 而2024年同期为净溢利9100万港元 同比由盈转亏 [1] 收入下降原因 - 收入减少主要由于2024年3月上映的"哥斯拉X金刚 新帝国"电影带动效应消失 相关产品付运量按预期回落 [1] - "忍者龟"品牌缺乏大型娱乐活动推动 导致产品系列需求放缓 [1] - 为配合新产品推出 产品开发 模具及媒体制作费用增加 [1] 经营环境变化 - 2025年4月起 贸易紧张局势加剧导致美国市场货品付运受阻 [1] - 自2025年第二季度起 公司需支付美国对进口商品实施的关税 [1] 投资收益 - 2025年上半年库务投资的上市证券实现未变现及已变现净收益约900万港元 较2024年同期2100万港元下降57 1% [1]

财务表现 - 公司2025年上半年未经审核收入约港币1.86亿元 较2024年同期港币4.45亿元下降58% [1] - 公司预期录得净亏损约港币2600万元 而2024年同期为净溢利港币9100万元 [1] - 库务投资的上市证券未变现及已变现净收益约港币900万元 较2024年同期港币2100万元下降57% [1] 收入下降原因 - "哥斯拉X金刚"产品付运量按预期回落 因未能延续2024年3月电影上映带来的销售推动 [1] - "忍者龟"品牌需求放缓 缺乏大型娱乐活动推动产品系列销售 [1] - 2025年4月起美国市场货品付运受阻 受贸易紧张局势加剧影响 [1] - 需支付美国进口商品实施的关税 自2025年第二季度开始执行 [1] 成本费用变动 - 产品开发费用增加 为配合即将推出的新产品做准备 [1] - 模具及媒体制作费用上升 与新产品开发计划相关 [1]

伯克希尔-哈撒韦二季度财报分析 财务表现 - 二季度营收92515亿美元 高于市场预期的91963亿美元 但低于上年同期的93653亿美元 [2] - 二季度净利润1237亿美元 高于市场预期的10703亿美元 但较上年同期的30348亿美元暴跌59% [2] - 投资净收益497亿美元 远低于上年同期的1875亿美元 拖累净利润表现 [5] - 前五大持仓公允价值占比达67% 包括美国运通 苹果 美国银行 可口可乐和雪佛龙 [5] 业务分项 保险与其他业务 - 保险保费收入22195亿美元 略高于上年同期的21953亿美元 [4] - 销售与服务收入49658亿美元 低于上年同期的51841亿美元 [4] - 租赁收入2509亿美元 高于上年同期的2308亿美元 [4] 铁路 公用事业与能源业务 - 货运铁路运输收入5718亿美元 与上年同期5720亿美元基本持平 [4] - 公用事业与能源运营收入5118亿美元 略高于上年同期的5103亿美元 [4] 市场环境与股价表现 - 二季度道指涨498% 纳指涨1775% 标普500指数涨1057% 但公司股价跌872% 表现差于大盘 [7] - 贸易紧张局势对公司多元化业务构成威胁 服装品牌Fruit of the Loom收入下滑117% 玩具品牌Jazwares收入暴跌385% [7] 投资与现金策略 - 二季度抛售约30亿美元股票 连续11个季度净卖出股票 [9] - 二季度未进行股票回购 因认为美股已"完美定价" [9] - 现金及现金等价物达3441亿美元 三年来首次下降 但仍接近历史高点 [9] - 长期偏好持有优质企业股权 而非现金等价物 [9] 管理层变动 - 巴菲特宣布将于年底退休 引发投资者担忧 [7] - 接班人格雷格·阿贝尔原定在巴菲特去世后接任 现提前交接 [7]

伯克希尔-哈撒韦二季度财报表现 - 二季度营收为925.15亿美元，高于市场预期的919.63亿美元，但低于上年同期的936.53亿美元 [2] - 二季度净利润为123.70亿美元，高于市场预期的107.03亿美元，但较上年同期的303.48亿美元暴跌59% [2] - 投资和衍生品收益对财报造成干扰，二季度投资净收益49.7亿美元，远低于上年同期的187.5亿美元 [5] 分业务板块表现 - 保险及其他业务收入80,364百万美元，略低于上年同期的81,386百万美元 [4] - 铁路、公用事业及能源业务收入12,151百万美元，略低于上年同期的12,267百万美元 [4] - 总成本及费用79,384百万美元，略低于上年同期的79,625百万美元 [4] 投资组合情况 - 前五大持仓公允价值合计占比达67%，分别为美国运通、苹果、美国银行、可口可乐和雪佛龙 [5] - 二季度抛售约30亿美元股票，连续11个季度净卖出股票 [8] - 二季度未进行股票回购 [8] 市场环境与挑战 - 二季度伯克希尔股价跌8.72%，表现差于大盘（道指涨4.98%，纳指涨17.75%，标普500指数涨10.57%） [6] - 贸易紧张局势对公司多元化业务构成威胁，旗下服装和玩具品牌收入出现不同程度下滑 [6] - 巴菲特宣布将在年底退休，引发投资者担忧 [7] 现金管理策略 - 截至二季度末，现金及现金等价物达3441亿美元，三年来首次下降 [8] - 巴菲特表示将继续谨慎寻找投资机会，希望未来将现金降至500亿美元 [8] - 强调伯克希尔大部分资金仍将投资于股票，偏好拥有好的企业而非持有现金 [8]

核心观点 - 黄金价格短期面临回调压力，但中长期在贸易紧张局势、经济担忧及潜在降息预期支撑下，仍被看好将再度起涨 [1][2][3] 基本面分析 - 美联储7月会议保持利率不变，主席鲍威尔表态观望，一度打压金价 [2] - 美联储理事沃勒和鲍曼在会议上投反对票并主张降息，前总统特朗普也再度呼吁降息，市场认为年内仍存在降息概率 [2] - 美国贸易协定于8月1日到期，并对多国加征10-41%的关税，引发贸易紧张局势，为金价提供避险支撑 [1][2] - 即便部分贸易协议达成，全球贸易仍处于高关税环境，可能加剧经济担忧、减缓经济增长，从而利好金价 [2] - 金价短期在第三季度可能保持震荡调整，但进入第四季度或年底，预计价格将再度起涨攀升 [2] 技术面分析 - 美国近期公布的经济与通胀数据具备韧性，且美联储货币政策表态转向鹰派，导致黄金价格持续承压，短期面临较强回调压力 [3] - 基于后续就业数据及关键票委表态的不确定性，建议暂时观望 [3] - 沪金主力合约参考运行区间为760-794元/克 [3] - 当日沪金主力合约上方阻力关注775-780元，下方支撑看750-760元 [3] 近期关键事件 - 北京时间周五20:30，美国将公布7月非农就业报告，预计将引发黄金市场大行情 [1]