3D打印钛合金技术突破 - 中国在3D打印钛合金技术领域取得全球领先地位，大幅超越美国和日本 [1] - 王华明院士团队耗时30年攻克技术难题，采用激光叠加打印工艺，材料利用率提升10倍，生产周期显著缩短 [2] - 传统钛合金制造工艺效率低下，例如飞机舱门制造需近两年且材料利用率不足10%，新技术极大降低工艺难度 [2] 军工领域应用 - 运-20、歼-20、长征火箭等军工装备已采用该技术，运-20机翼生产时间从两年缩短至55天，效率提升超一倍 [4] - 中科院金属所研发的钛合金疲劳强度达978兆帕，超越欧美标准，为军工装备性能提供保障 [5] 民用领域拓展 - 技术普及使钛合金价格腰斩，例如荣耀折叠屏手机采用3D打印钛合金铰链，耐久性达50万次折叠 [7] - 比亚迪将技术应用于汽车车身结构，实现减重、降耗及安全性提升 [7] - 医疗领域的人工关节、牙科种植体等因技术改进更精密耐用且成本下降 [7] 环保与经济效益 - 香港理工大学开发废料回收工艺，显著提高钛合金废料回收率并降低生产污染 [9] - 相比欧美高污染高耗能模式，中国技术实现环保与经济效益双赢 [9] 全球竞争格局影响 - 技术突破改写全球制造规则，中国在高端制造领域站上世界之巅 [11] - 军工装备更新换代速度远超他国，军事竞争力大幅提升 [4][11]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 对中国实际GDP增长中长期保持谨慎，因面临人口、债务和去风险的3D挑战，但AI快速应用和生产率提升带来一定上行风险 [7] - 预计美国关税影响中国GDP增长，但对其他国家出口增长可部分抵消，预计今年中国出口量持平（2024年为+13%） [8] - 预计2025年财政赤字扩大2.4个百分点，社融存量增速升至9.5%，四季度降准降息，人民币兑美元升值 [8] - 2025年增长预测（4.6%）略高于共识，通胀预测略低于共识（CPI 0.0%；PPI -2.4%） [8] 根据相关目录分别进行总结 全球GDP增长预测 |地区|2024实际值|2025GS预测|2025共识|2026GS预测| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |美国|2.8%|1.6%|1.6%|1.3%| |欧元区|0.8%|1.0%|1.1%|0.5%| |德国|-0.2%|1.2%|1.1%|0.5%| |法国|1.1%|0.9%|0.8%|0.5%| |意大利|0.5%|0.8%|0.8%|0.3%| |西班牙|3.2%|1.5%|1.8%|1.6%| |日本|0.2%|0.6%|0.7%|0.1%| |加拿大|1.6%|1.3%|1.0%|0.9%| |澳大利亚|1.0%|2.5%|2.3%|1.7%| |中国|5.0%|4.6%|4.5%|3.8%| |印度|6.7%|6.6%|6.4%|6.0%| |巴西|3.4%|1.6%|1.6%|2.5%| |俄罗斯|4.3%|2.0%|1.2%|0.7%| |世界|2.8%|2.3%|2.3%|1.8%| [4] 中国宏观观点 - 2024年中国实现“约5%”增长目标，超半数增长来自出口和出口相关制造业投资 [5] - 中长期因3D挑战对中国实际GDP增长谨慎，AI应用带来一定上行风险 [7] - 美国关税影响中国GDP增长，对其他国家出口可部分抵消，预计今年出口量持平 [8] - 预计2025年财政赤字扩大2.4个百分点，社融存量增速升至9.5%，四季度降准降息，人民币兑美元升值 [8] - 2025年增长预测略高于共识，通胀预测略低于共识（CPI 0.0%；PPI -2.4%） [8] 中国2025年预测 |指标|2025预测值| | ---- | ---- | |GDP同比增长|4.6%| |国内需求贡献|4.5个百分点| |消费同比增长|4.9%| |居民消费同比增长|4.8%| |政府消费同比增长|5.0%| |固定资本形成总额同比增长|4.5%| |净出口贡献|0.1个百分点| |货物出口（名义美元）同比增长|-2.4%| |货物进口（名义美元）同比增长|-4.2%| |CPI同比增长|0.0%| |核心CPI同比增长|0.6%| |PPI同比增长|-2.4%| |经常账户占GDP比重|2.3%| |人民币兑美元汇率（年末）|7.00| |7天逆回购利率（年末）|1.30%| |社融存量增速（年末）|9.5%| |广义财政赤字占GDP比重|13.0%| [10] 中国经济相关情况 - 去年9月政策转向后经济增速加快，但近期有所放缓 [11] - 美国对中国有效关税大幅下降，对GDP增长拖累减小 [15] - 美国对中国进口依赖高于中国对美国进口依赖 [17] - 5月中国对美名义出口进一步下降，对其他经济体出口上升 [20] - 提前采购和转口贸易稳定中国出口增长 [23] - “中国价格”低于全球竞争对手 [26] - 除美国外，多数国家对中国商品关税集中在少数行业 [29] - 预计经常账户盈余稳定，人民币兑美元升值，6/12个月预测为7.0/6.9（当前为7.2） [31][33] - 消费品以旧换新计划拉动零售销售，但汽车应用放缓和资金缺口带来下行风险 [36][38] - 今年劳动力市场走弱，消费者信心低迷，AI应用已对部分行业就业产生负面影响 [41][44] - 房地产市场再度疲软，新房需求低迷 [47][53] - 预计2025年CPI和PPI通胀分别为0%和 -2.4%，低于共识预期 [55] - 央行认为货币政策进一步宽松效果和空间有限 [57] - 预计2025年广义财政赤字扩大2.4个百分点 [60] - 未来季度财政刺激对GDP增长支持增强，但风险偏向下行 [61] - 政策宽松措施有利于科技和“高质量增长”，不同政策对GDP影响不同 [63] - 政策支持下固定资产投资增长可能小幅上升，但政策实施存在挑战 [64][66] - 2023年中国广义政府债务达166万亿元（占GDP 131%） [69] 中国市场宏观催化剂 |日期|事件| | ---- | ---- | |2025年7月9日|美国特定国家额外“对等”关税（不包括中国）90天暂停期结束| |2025年7月15日|2025年二季度GDP公布| |2025年7月底（可能）|2025年中欧峰会| |2025年7月底|政治局经济政策会议| |2025年8月12日|中美临时关税减免90天到期| |2025年8月底（可能）|全国人大常委会会议| |2025年9月17日|特朗普对TikTok禁令进一步延长75天到期| |2025年秋季（可能）|中共二十届四中全会（可能发布2026 - 2030年十五五规划建议）| |2025年10月20日|2025年三季度GDP公布| |2025年10月底（可能）|全国人大常委会会议| |2025年10月31日 - 11月1日|2025年APEC韩国会议| |2025年11月22 - 23日|2025年G20约翰内斯堡峰会| |2025年12月上中旬|政治局经济政策会议| |2025年12月中旬|中央经济工作会议| |2025年12月底|全国人大常委会会议| [72]

报告行业投资评级 - 优于大市 [1][4] 报告的核心观点 - 从价值量和卡位上把握人形机器人空间及确定性，从股票弹性上重点寻找增量环节 [2] - AI需求拉动数据中心资本开支持续增长，燃气轮机和冷水机组等环节将充分受益 [2] - 通用电子测量仪器和光刻机真空镀膜设备等自主可控领域国产化率低，值得关注 [2] - 低空经济产业进展迅速基建先行，整机和核心零部件会是产业发展核心环节 [3] - 智能焊接在钢结构行业已开始从0到1放量，长期来看智能焊接机器人市场近千亿 [3] - 3D打印随技术成熟将在各领域实现应用打开市场空间 [3] - X射线检测设备在医疗健康和工业等领域需求推动下快速发展，核心零部件存在国产化需求 [3] - 核聚变是能源变革的长期方向，首次聚变能发电标志核聚变取得一定实质进展 [6] - 国内商业航天火箭进步推动卫星组网，海外卫星应用成果显著，整体产业化进展加速 [6] 根据相关目录分别进行总结 成长板块上市公司行情回顾 - 展示了相关标的近一周(6.16 - 6.20)市场表现，包括本周收盘价、一周变动、一月内变动、二月内变动、三月内变动和年初至今变动等数据 [13] 行业新闻 - 6月17日铁路专业应用机器人高层论坛发布铁路人工智能应用成果，推进铁路人工智能创新应用 [14] - 6月18日蚂蚁集团首次投资灵巧手，灵心巧手（北京）科技有限公司工商变更 [15] - 6月18日美的宣布自研人形机器人进厂打工顺利，突破实验室与量产产线间的技术鸿沟 [16] - 6月19日星动Q5智能机器人正式发布，采用柔性关节技术，获多家合作意向 [16] - 6月20日2025杭州国际人形机器人与机器人技术展览会召开，特斯拉Optimus等机器人参与 [18] - 6月19日阿里云宣布韩国第二座数据中心将于6月底启用，扩展全球布局 [19] - 6月16日国家统计局公布5月3D打印设备产量同比增长40.0%，保持高速增长态势 [20] 政府动态 - 6月18日证监会支持前沿科技领域企业适用科创板第五套上市标准，加大对新兴产业支持力度 [21] 公司动态 - 6月18日德马科技与智元机器人签订战略框架协议，在多领域开展深度合作 [23] - 6月18日秦安股份战略投资墨现科技，布局传感器赛道 [24] - 6月18日飞荣达携手果力智能推出枭尧灵巧手，具备多模态感知能力 [25] - 6月20日福然德股份与开普勒机器人合资成立德普智擎，推动智能制造产业链发展 [26] 重点公司盈利预测及估值 - 给出了多家公司的投资评级、收盘价、总市值、EPS和PE等盈利预测及估值数据 [7][28]

21世纪经济报道记者林典驰深圳报道 3D打印，似乎正在成为一个高速增长的"好生意"。 6月22日，在创业板上市的消费电子公司——安克创新（300866.SZ）宣布，旗下品牌eufyMake推出的消 费级3D纹理UV打印机E1，在Kickstarter众筹平台累计众筹金额突破4200万美元（约合3.01亿元人民 币），成为该平台有史以来全品类最高众筹金额的项目。 安克创新以充电宝起家，并因此上市。这家公司正在寻找新的增长故事，3D纹理UV打印机众筹的火爆 程度，超出了管理层的想象。 另一家深圳的3D打印公司——拓竹科技，早年首款产品通过Kickstarter众筹获1200万美元，被称为深圳 智能硬件"三剑客"。 初创型科技公司、上市公司正在涌入3D打印赛道。 6月22日，安克创新发布消息称，eufyMake E1是目前全球首款可在多种材质上实现全彩3D纹理的消费 级UV打印机，打破传统UV打印设备"价格高、体积大、操作难"的弊端。用户可在杯子、手机壳、背 包、冰箱贴等日常物品上进行个性化定制。 此前，安克创新也推出过3D打印机，但因首款3D打印机量产交付不顺出师未捷，产品没能得到良好的 反馈。据报道，eufyM ...

人工智能在半导体生态系统的渗透 - 人工智能正在推动半导体生态系统发生根本性变化，影响芯片设计、制造工具及可靠性保障方法[1] - EDA高管总结三大趋势：AI从机器学习扩展到生成式AI和代理AI、海量数据处理推动多芯片组装转向3D-IC、芯片全生命周期监控需求提升[1] - AI在EDA领域的应用从模式识别升级为设计辅助和知识共享，可将任务执行时间从数天缩短至分钟级[3] - 代理AI将改变工程师工作流程，通过"代理工程师"与人类协作应对设计复杂性[4][6] - AI在芯片设计领域渗透率极高，能加速模拟建模、优化PCB布线及拓扑设计，使工程师聚焦核心创新而非工具操作[7] 3D-IC技术发展 - AI数据处理需求突破平面芯片限制，3D-IC成为实现性能/功耗跃升的关键路径[11] - 3D-IC面临散热管理和混合键合技术挑战，需整合不同工艺节点（如GAA与成熟制程）的芯片[11][12] - 该技术支持将数万亿晶体管集成至单个封装，推动chiplet形式的软硬IP市场增长[13] - 西门子指出3D-IC可实现芯片功能分区优化，但当前仍属前瞻性目标[11] 数字孪生技术应用 - 行业通过数字孪生实现系统实时监控与优化，覆盖芯片至数据中心层级[14][15] - 新思科技与IPG合作案例显示：汽车电子虚拟化需结合环境模拟，提升ECU测试效率[17] - 技术瓶颈在于多物理场（热/机械/流体）数据整合与制造流程模拟的系统级协同[16] - Cadence数据中心数字孪生方案已实现10%电力效率提升[15] EDA行业转型 - 头部企业差异化布局AI：Cadence构建五大平台（数字/验证/定制/封装/系统分析），Synopsys聚焦RTL生成等创意工具[8][9] - LLM技术提升设计抽象层级，数据湖成为训练基础，客户可自定义模型集成[9] - 西门子强调需平衡AI自主决策边界，在EDA工具中实现"代理式AI"的问题解决能力[6] - 行业面临工程师技能重构挑战，需建立AI模型开发与数据管理的全新技术体系[18][19]

公司调研信息 - 奥比中光在机器人领域提供全技术路线3D视觉传感器和整体解决方案 应用场景包括商用服务 养老康复 家庭护理 物流配送 农业智能化等 [1] - 公司与消费级3D打印龙头创想三维合作开发消费级3D打印机和高精度手持3D扫描仪 并与佩极眼镜合作推出3D打印定制眼镜 [1] - 公司为天工机器人提供Gemini330系列深度相机 新品Gemini435Le应用于智能物流 机器人等工业自动化领域 [1] - 3D视觉传感器提升机器人智能化水平 功能包括空间扫描 骨架/手势追踪 定位导航 三维重建等 [1] 机构背景 - 深圳市远望角投资管理企业成立于2014年12月30日 核心团队由两位原公募基金经理和一位原上市公司高管组成 从业年限均超10年 [2] - 公司投研团队经验丰富 成立以来以优秀风控和稳健收益获得专业机构认可 入选多家券商 银行 FOF白名单 [2] - 公司2019年荣获中国证券报中国私募基金金牛奖三年期金牛私募管理公司 中国基金报私募基金英华奖中国私募基金成长奖和最佳产品奖 [2] - 2018年获得新浪财经第二届中国私募基金业金刺猬奖最具潜力奖 证券时报年度金长江奖年度优秀私募基金经理等行业奖项 [2]

公司概况 - 智能派科技是深圳3D打印产业链中的领先企业，聚焦消费级光固化3D打印机领域，产品销往100多个国家和地区，出货量稳居全球消费级光固化3D打印机第一 [2] - 公司拥有近20条生产线，每条生产线30多名工人可在2分钟内完成一台3D打印机组装，预计2024年产能达100万台 [2] 战略转型 - 公司2015年创立初期主营STEM教育套件，凭借300%利润率在亚马逊市场份额超30%，后因市场天花板转向消费级3D打印机领域 [3] - 通过8个月调研，公司选择差异化切入被欧美品牌垄断的消费级3D打印机市场，利用原有STEM套件的控制板与屏幕技术降低研发成本 [3] - 中国供应链优势使公司能将进口光固化3D打印机成本压缩至三分之一，推动消费级产品普及 [3] 核心竞争力 - 技术创新：每年迭代一次产品（海外品牌2-3年），将手机彩色屏技术转化为单色曝光屏，提升打印效率与精度 [4] - 产业链优势：依托珠三角供应链定制核心组件，首款产品Mars定价299美元（2K分辨率），后续4K-16K产品价格维持在300-500美元 [4] - 客户响应：通过自建DTC平台直接销售，快速响应需求变化，形成差异化优势 [4] 运营与业绩 - 2017-2019年优化生产流程后，产品良率与稳定性显著提升，最新产品实现"即装即用"智能化操作 [5] - 2024年销售额达16亿元，3D打印机出货55万台，耗材5000吨，均居行业首位 [5] - 2024年目标销售额突破20亿元，3D打印机出货量达80万台 [5] 行业地位 - 深圳已形成3D打印全产业链，公司作为"黑马企业"在消费级光固化领域占据全球领先地位 [2][5] - 公司通过技术+供应链+品牌组合拳，持续扩大在细分赛道的头部优势 [4][5]

航天领域对3D打印高分子材料的需求 - 航天领域对材料性能要求苛刻，需同时满足轻量化、极端温度、辐射和机械载荷下的稳定性 [2] - 传统金属与复合材料工艺存在生产周期长、成本高、设计自由度低等瓶颈 [2] - 3D打印技术可缩短研制周期，实现复杂结构一体化成型，并减少试验时间 [2] 3D打印高分子材料的优势 - 高分子及复合材料（如碳纤维复材、PEEK、PEKK）能实现轻量化与性能极致平衡 [2] - 优势包括机身/机翼部件减重、绝缘保护、优化气流、降低油耗、增加航程、防火阻燃、无毒无烟等 [2] - 3D打印从实验室的"小众技术"发展为工业界的"刚需工具"，爆发离不开高分子材料的持续创新 [3] 3D打印在航天领域的应用 - 为航天器制造提供颠覆性解决方案，涵盖卫星结构和可展开太空设备 [4] - 创新的材料与制造模式正在改写航天工业的规则 [4] - 高性能高分子材料通过FDM、SLS、SLA等工艺成型，满足航天领域特殊要求 [5] 论坛及嘉宾信息 - 2025（第四届）高分子3D打印材料高峰论坛将于7月18-20日在杭州举办 [5][9] - 赵云峰研究员将分享"高性能高分子材料的3D打印及其航天应用" [5] - 论坛汇聚30+行业专家，包括浙江大学、华中科技大学、西安交通大学等院校教授及企业技术负责人 [8][10] 论坛组织与支持 - 主办单位为中国材料研究学会高分子材料与工程分会 [11] - 协办单位包括江苏集萃先进高分子材料研究所、南京墨分三维科技有限公司等 [11] - 支持媒体涵盖DT新材料、Carbontech、3D打印等行业知名平台 [11] 参会注册信息 - 企业&科研单位参会代表早鸟价2500元/人，学生1500元/人 [13] - 注册费包含资料费、会议期间餐费，不包含住宿费、交通费 [13] - 缴费方式支持银行转账、微信支付、支付宝支付 [13]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：聚乳酸行业、3D打印行业 - **公司**：海正生材、NatureWorks、道达尔科比恩、丰原、普利特、金发、金丹、联泓科技、汇通科技、恒鑫生活、拓竹科技 纪要提到的核心观点和论据 聚乳酸市场 - **价格趋势**：2024年9月聚乳酸价格明显下降，受供需关系影响，全球供大于求，产能利用率30%-40%，新产能投放或使价格继续下滑，但因接近成本价，波动空间有限[2][5] - **竞争格局**：全球由NatureWorks和道达尔科比恩主导，前者美国产能15万吨，后者泰国产能7.5万吨；国内海正生材是重要玩家，现有6万吨产能，租用1万吨厂房，子公司海诺尔5万吨产能，利用率2024年达91%，还在建15万吨生物质项目，一期7.5万吨预计年底试产；其他国内玩家有丰原、普利特、金发、金丹等[6][7] - **市场占有率**：海正生材2024年国内市场占有率约43%，剩余超50%由NatureWorks和道达尔科比恩占据[2][8] - **需求影响因素**：环保政策对聚乳酸需求影响显著，但推行力度不及预期；3D打印领域独立增长，消费级FDM 3D打印受益于技术迭代[2][10] 3D打印领域 - **公司业务增长**：海正生材消费级FDM 3D打印业务自2023年显著增长，得益于拓竹科技技术创新，巨鹿山地区FDM增材消耗量占比高，预计2024年达70%[2][11][12] - **市场影响**：中美贸易战对公司3D打印材料出货量无实质影响，主要市场在欧美，占比80%-85%，国内市场成长空间大[2][15] - **需求增长**：全球3D打印材料需求快速增长，预计2026年可能达10万吨，欧美地区工业制造、医疗器械等领域应用推动需求增长[2][16] 公司经营与发展 - **资金运行**：2025年第二季度整体经营正常，较第一季度改善，基本面未变，6月12日股价异动受3D打印业务影响，具体财务数据半年报披露[4] - **应对措施**：面对利润压缩，开发新应用场景和高附加值产品，考虑延伸下游业务；成本主要集中在乳酸，压缩空间有限；夏季下游需求增加，下半年市场表现或更好[37][39][41] - **业绩展望**：一季度盈利不佳，受价格和利息收入减少影响；二季度预计改善；全年营收预计与去年持平，利润待提升[42] 其他重要但可能被忽略的内容 - **“3D打印农场”**：购买大量3D打印机集中生产小型工厂，批量生产小玩意销售，对国内市场有示范作用[13][14] - **国内外产业链合作**：中国负责生产加工，聚乳酸原料从国外进口，部分因历史因素和终端品牌指定供应商[17] - **光固化路线市场**：光固化技术在消费级3D打印中使用量有限，出货量未显著增长，仅细分市场拓展，利润率较高[32] - **公司成本与采购**：成本集中在乳酸，占比约75%；今年上半年乳酸价格略降，公司是全国最大乳酸采购商，有采购成本优势[39][40] - **与快递公司业务**：与快递公司膜袋业务推进缓慢，因成本问题，顺丰换袋成本高，中国邮政膜袋主材非PLA，对PLA用量影响不大[34]

纪要涉及的公司和行业 - **公司**：影石创新、思康科技、汉朔科技、泰禾股份 - **行业**：智能影像设备行业、工业级 3D 激光扫描仪行业、电子价签行业、农药行业 核心观点和论据 影石创新 - **核心观点**：影石创新是全球领先的全景相机和运动相机品牌，在智能影像设备市场地位突出，发展前景良好 [1][3] - **论据**：全景相机连续六七年全球第一，市占率达 67.2%；线上线下销售均衡，线下与苹果深度绑定；2022 - 2024 年收入平均增速超 50%，预计 2025 年上半年收入同比增长 32% - 57% [1][3][10] 思康科技 - **核心观点**：思康科技是工业级 3D 激光扫描仪龙头，市场地位稳固，但面临一定潜在风险 [11] - **论据**：国内市场占有率第一，全球第二，与多家知名企业合作；2022 - 2024 年营收年均增速 20% - 30%，一季度收入和净利润增长均超 20%；整体收入体量小，新兴领域拓展需时间，市场竞争和宏观经济有影响 [11][12][13] 汉朔科技 - **核心观点**：汉朔科技是全球第三大电子价签供应商，有望受益于市场发展，业绩持续增长 [14] - **论据**：产品覆盖 50 多国，服务超 400 家客户；预计 2028 年全球电子价签市场规模达 350 亿；2022 - 2024 年营收年均增速超 20%，总体呈稳定增长态势 [14][15][19] 泰禾股份 - **核心观点**：泰禾股份是国内少数具备自主创制能力的农药厂商，在农药领域优势明显，业绩有望稳定增长 [4] - **论据**：核心产品百菌清占全球产能 50%以上，24D 是国内最大苯氧羧酸类除草剂，嘧菌酯是全球第一大杀菌剂；2025 年一季度收入同比增长 18.5%，归母净利润同比增长 50.9% [4] 智能影像设备行业 - **核心观点**：智能影像设备市场发展迅速，全景相机和运动相机需求增长，未来前景广阔 [5] - **论据**：2023 年全球手持智能影像设备出货量约 4657 万台，市场规模 364.7 亿，年增速约 14.3%；全景相机与运动相机融合及新兴领域应用将扩大市场 [5][6] 工业级 3D 激光扫描仪行业 - **核心观点**：思康科技在该行业处于领先地位，行业有一定发展潜力 [11] - **论据**：思康科技打破国外垄断，国内市场占有率第一，全球第二，产品应用领域广泛 [11] 电子价签行业 - **核心观点**：电子价签行业市场规模有望扩大，汉朔科技作为主要供应商将受益 [14] - **论据**：全球电子价签渗透率低，预计 2028 年市场规模达 350 亿；欧美市场渗透率提升有多重因素推动 [14][15][16] 农药行业 - **核心观点**：泰禾股份在农药行业优势显著，国内创新农药市场有发展空间 [4] - **论据**：泰禾股份核心产品优势突出，在仿制药和创新农药领域领先；国内创新农药品种少，公司处于第一梯队 [4][23][24] 其他重要但可能被忽略的内容 - 影石创新积极拓展 VR 看房、全景新闻直播等新应用领域，研发新一代穿戴式相机等新形态产品 [9] - 思康科技主要聚焦工业端客户，宏观经济环境对其客户采购需求有影响 [13] - 汉朔科技与泡泡玛特合作提高市场知名度和资本市场关注度 [18] - 泰禾股份开发的新物质可用于空调制冷剂和环氧树脂固化剂等领域，为拓展其他市场奠定基础 [24]