贸易战升级至数字服务领域 - 欧盟计划对价值720亿欧元（约合840亿美元）的美国进口商品征收额外反制关税 包括飞机 汽车 化学品 电气设备等高价值商品 [1] - 欧盟正在制定针对美国服务业的潜在关税清单及出口管制措施 作为贸易谈判失败后的报复行动 [1] - 美国将从8月1日起对欧盟进口商品征收30%关税 引发欧盟强烈反应 [1] 数字服务成为新战场 - 欧盟报复措施可能包括对数字服务广告收入征收费用 美国科技公司为主要目标 [2] - 欧洲议会贸易委员会支持该举措 因美国科技巨头在欧洲产生大量收入 [2] 美欧贸易结构差异 - 美国在服务贸易领域每年享有约1000亿美元顺差 使其更容易受到欧盟在数字服务领域的报复 [3] - 欧盟新增出口管制措施 将对废钢和某些化学品出口增加费用 欧洲废料被运往美国用于钢铁再生产 [3] 贸易谈判进展 - 德国总理默茨警告美国不要低估欧盟反制意愿 但欧盟仍希望通过谈判解决问题 [4] - 欧盟贸易专员表示双方存在"相当大的分歧" 正在考虑"所有工具"作为报复措施 [4] - 欧盟可接受10%关税 但要求降低对汽车征收的25%行业关税 并寻求药品和半导体行业关税豁免保证 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对有色金属多个品种进行分析，涵盖市场回顾、相关资讯、逻辑分析及交易策略等方面，各品种受不同因素影响呈现不同走势和投资建议，如铜受供应过剩、运输路线解封等影响，氧化铝后续供需或转向过剩，铝受库存和宏观因素影响，各品种投资策略包括单边操作、套利和期权选择等[2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 市场回顾：夜盘沪铜2508合约收于77840元/吨，跌幅0.15%，沪铜指数减仓1809手至49.7万手；华东、华南市场铜价走低成交不佳，华北市场消费好转[2] - 相关资讯：2025年5月全球精炼铜供应过剩8.42万吨，秘鲁解除主要铜运输路线封锁，智利安托法加斯塔上半年铜产量同比增11%[3] - 逻辑分析：232关税将落地，LME铜库存增加，7、8月国内冶炼厂产量维持高位，市场采购以刚需和观望为主[4] - 交易策略：短期承压震荡，可区间高抛低吸[14] 氧化铝 - 市场回顾：氧化铝2509合约环比下跌50元至3089元/吨，持仓环比减少14701手至40.75万手；多地现货价格有涨有平[8] - 相关资讯：中央财经委会议强调建设统一大市场等；多地有现货成交；上期所仓单持平，全国氧化铝库存较上周增1.1万吨；海外有两笔成交[9][10] - 逻辑分析：运行产能周度环比持平但产量提升，7月供需或转向过剩，3200元附近进口窗口是反弹压力[11] - 交易策略：单边空头继续持有，套利和期权观望[11] 电解铝 - 市场回顾：沪铝2508合约环比上涨25元至20455元/吨，持仓增加5825手至63.38万手；多地现货价上涨[17] - 相关资讯：中国铝锭现货库存总量下降，上期所仓单日度环比减少；特朗普解雇鲍威尔传闻引发市场震荡；1 - 6月房屋竣工面积下降[17][18] - 逻辑分析：关注鲍威尔事件进展和国内会议政策预期，基本面负反馈仍在，7月铝锭库存或窄幅波动，消费淡季不宜过度悲观[19] - 交易策略：单边铝价短期承压震荡，套利和期权暂时观望[20][21] 铸造铝合金 - 市场回顾：铸造铝合金2511合约环比上涨35元至19845元/吨，持仓环比减少106手至9969手；多地现货价持平[23] - 相关资讯：2025年6月行业加权平均完全成本增加，单吨利润收窄，行业理论亏损；周度产量环比增加[23] - 逻辑分析：供应端出货积极但成交受阻，原料紧缺；需求端下游订单不足，接货意愿弱，期货价格随铝价运行[24] - 交易策略：单边高位承压运行，铝合金与铝价价差在-200至-1000元、期现价差在400元以上考虑套利，期权暂时观望[25] 锌 - 市场回顾：沪锌2509涨0.55%至22120元/吨，指数持仓减少8334手至22.33万手；上海地区现货成交维持刚需，升水延续弱势[28] - 相关资讯：截至7月17日SMM七地锌锭库存总量增加；Vedanta二季度锌精矿金属产量同比增加[29] - 逻辑分析：国内锌供应放量，消费进入淡季，库存累库，锌价或承压下行[30] - 交易策略：单边早间提示获利空头了结离场，中长期逢高做空，套利买入看跌期权，期权暂时观望[31] 铅 - 市场回顾：沪铅2508跌0.3%至16875元/吨，指数持仓增加3476手至10万手；现货市场成交不乐观[33] - 相关资讯：截至7月17日SMM铅锭五地社会库存总量增加；中东将对中国或中资铅酸蓄电池企业征收不同程度关税[34] - 逻辑分析：再生铅亏损开工难提升，7月原生铅有检修，消费旺季电蓄企业开工好转[37] - 交易策略：单边轻仓试多，套利卖出看跌期权，期权暂时观望[38] 镍 - 市场回顾：沪镍主力合约NI2509下跌740至119970元/吨，指数持仓增加4627手；金川升水环比上调，俄镍和电积镍升水持平[40] - 相关资讯：2025年5月全球镍供应过剩4.08万吨，1 - 5月供应过剩16.53万吨；菲律宾向印尼镍矿石出口将激增[41] - 逻辑分析：市场担忧美国关税影响外需，精炼镍淡季供需双弱，库存平稳小增，价格偏弱震荡[42] - 交易策略：单边震荡走弱，套利暂时观望，期权卖出深虚看涨期权[43][45][46] 不锈钢 - 市场回顾：主力SS2509合约上涨40至12730元/吨，指数持仓减少776手；冷轧、热轧有价格区间[48] - 相关资讯：华东某镍铁厂出售镍铁成交数千吨；全国主流市场不锈钢社会库存呈降量态势[49] - 逻辑分析：外需受关税和转口阻碍，内需进入淡季，需求不乐观，成本上移，价格高位震荡[50] - 交易策略：单边高位震荡，关注政策影响，套利暂时观望[51][52] 工业硅 - 市场回顾：期货窄幅震荡收于8745元/吨，涨0.75%；现货价格暂稳[54][55] - 相关资讯：美国启动对进口无人机及其零部件、多晶硅及其衍生产品的232条款调查[56][58] - 逻辑分析：7月产量降2万吨，多晶硅产量增加，若龙头大厂不复产基本供需平衡，价格短期偏强[59] - 交易策略：单边短期偏多思路看待，期权暂无，套利多多晶硅、空工业硅策略止盈离场[60] 多晶硅 - 市场回顾：期货主力合约大幅走强收于45700元/吨，涨7.49%；现货成交均价上涨[61] - 相关资讯：四川光伏发电项目光伏组件采购中标公示[62] - 逻辑分析：市场传言多，价格上涨可传导至下游，后市硅片价格上调将打开多晶硅价格向上空间，盘面价格短期偏强[63] - 交易策略：单边短期偏强[65] 碳酸锂 - 市场回顾：主力2509合约上涨1640至67960元/吨，指数持仓增加17801手，广期所仓单减少416至10239吨；现货报价持平[66] - 相关资讯：澳大利亚Mt Cattlin锂矿停产，藏格矿业子公司藏格锂业临时停产[67] - 逻辑分析：供应端扰动多，7月需求淡季不淡，价格短期高位震荡，四季度或趋势下跌[68] - 交易策略：单边短期高位震荡，警惕政策风险，套利暂时观望，期权卖出深虚看跌期权[71]

"关税效应开始显现了！" 《今日美国报》报道截图 如果说5月2.4%的同比CPI涨幅被不少人认为尚属"温和"的话，那么6月的CPI可谓是揭去面纱露出真容。 有经济学家指出，由于多数企业在白宫宣布"对等关税"前抢先进口货物增加了库存，5月物价压力尚不明显。但随着库存减少，通胀会从6月开始升温，且一 直持续到今年下半年。 在获悉美国最新通胀数据后，多家外媒纷纷发出这一惊呼。 自上而下依次是法新社、美联社、英国广播公司的报道标题截图 根据美国劳工统计局15日发布的报告，美国6月消费者价格指数（CPI）同比上涨2.7%，显著高于5月的2.4%，也高于市场预期，为2月以来最大同比涨幅。 这也应了许多专家的预测：美国的关税政策推升了物价。 路透社报道截图 就连总统的盟友也承认…… 美联储16日发布的经济状况"褐皮书"称，从5月下旬到7月初，全美各地物价均有所增长。许多企业正通过涨价或收取附加费将至少部分成本上涨转嫁给消费 者。 6月CPI数据也显示，一些容易受到关税影响的特定产品价格上涨更为明显。《纽约时报》称，这说明美国政府的高额关税已经开始给消费者的钱包带来压 力。 《纽约时报》报道截图 尽管如此，白宫仍试图淡化最新 ...

关税政策动态 - 特朗普政府计划向150多个国家/地区发出信函，警告可能实施10%至15%的关税上调，主要针对非主要经济体且贸易规模有限的国家[1] - 特朗普签署行政令将"对等关税"最后期限延长至8月1日，并计划对20多个贸易伙伴征收20%至50%不等的关税，其中日本和韩国25%，泰国和柬埔寨36%，老挝和缅甸40%，欧盟和墨西哥30%，加拿大35%，巴西50%[4] - 美国政府正与多个贸易伙伴展开密集谈判，与印度接近达成协议，但与日本和欧盟的谈判进展不乐观[5] 市场反应与影响 - 金融市场对关税消息反应平淡，纳斯达克指数微涨0.25%，标普500指数上升0.32%，道琼斯工业平均指数涨幅为0.53%[1] - 市场尚未充分计入潜在关税政策带来的负面冲击，因当前不预期这些关税会真正实施[1] - 股票市场对尾部风险定价存在非线性反应特征，若关税概率上升至30%-40%或欧洲实施报复性关税，市场可能出现显著下跌[2] 贸易伙伴反应 - 欧盟对30%的关税税率反应强烈，称完全不可接受并准备采取有力反制措施，已拟定720亿欧元的反制清单但暂缓实施210亿欧元的第一轮措施[6] - 欧盟成员国展现出高度团结，反制清单涵盖波音飞机、机械设备、汽车及波本威士忌等美国产品[6] - 专家警告高压策略可能适得其反，加深贸易伙伴对谈判过程的不信任，使未来达成协议更加困难[7] 经济数据影响 - 美国6月CPI同比上涨2.7%，较5月的2.4%显著提升，创近五个月最大涨幅，进口商品价格普遍上涨[8] - 美联储《褐皮书》指出关税提高已对产品价格形成明显上行压力，未来几个月成本压力将持续加大[8] - 部分企业提前上调价格，另一些暂缓调价等待政策明朗化，这种策略保护市场稳定性但给企业利润率带来压力[8] 全球经济影响 - 联合国贸发会议预测加征关税将使最不发达46个经济体的出口下降幅度可能达到54%[9] - 该组织将2025年全球GDP增长率从2.8%下调至2.3%，政策不确定性正导致企业决策瘫痪并抑制国际贸易[9] - 摩根大通警告美国经济存在重大风险包括关税和贸易不确定性、地缘政治状况恶化、高财政赤字和高企资产价格等因素[9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集装箱航运方面现货运价逐渐筑顶，EC盘面整体震荡，关注MSK8月开舱价和关税谈判；干散货航运市场上周结束连跌，大型船运价止跌修复，中型船震荡偏强；油轮运输市场短期运价上涨驱动源于地缘冲突溢价，需关注市场情绪对运价的影响 [4][24][28] - 交易策略上单边震荡，关注关税和地缘动态，套利进行10 - 12反套滚动操作 [9][10] 根据相关目录分别总结 集装箱航运 期货盘面 - EC2508收盘价2164.5点，涨11.5点，涨幅0.53%，成交量5957手，减幅46.84%，持仓量16587手，减幅11.52%；EC2510收盘价1581.3点，跌16.8点，跌幅1.05%，成交量64589手，减幅33.09%，持仓量50025手，减幅0.90%等 [2] 月差结构 - EC08 - EC10价差583，涨28.3；EC08 - EC12价差408，涨14.2等 [2] 集装箱运价 - SCFIS欧线2421.94点，环比7.26%，同比 - 59.65%；SCFIS美西线1266.59点，环比 - 18.69%，同比 - 74.18%等 [2] 燃油成本 - WTI原油近月65.41美元/桶，环比 - 0.18%，同比 - 18.00%；布伦特原油近月67.67美元/桶，环比 - 0.37%，同比 - 18.4% [2] 市场分析及策略推荐 - 现货运价筑顶，部分船司调降7月下旬运价，EC盘面震荡，关注MSK8月开舱价；7月14日EC2508收盘2027.2点，较上一日 - 0.17%，最新SCFIS欧线环比 + 7.3%，SCFI欧线环比 - 0.1%；特朗普宣布加征关税，关注谈判情况 [4] 逻辑分析 - 现货运价主流船司报价分化，7 - 8月为欧线旺季，需关注关税对发运节奏影响；7/8/9月月度周均运力为27.77/28.83/30.04万TEU，7月供需双增渐达旺季最高点；关税政策或影响中国出口和转口贸易，关注巴以停火谈判进展 [6][8] 交易策略 - 单边震荡，关注关税和地缘动态；套利进行10 - 12反套滚动操作 [9][10] 行业资讯 - 白宫经济顾问称特朗普收到贸易协议提议，未完善将继续征关税；欧盟延长对美关税反制暂停期至8月初；特朗普称对墨、欧征30%关税，双方回应；特朗普向25个贸易伙伴发关税函；美印磋商降印关税至20%以下；以色列相关计划或阻碍加沙停火谈判；多数以色列民众支持加沙停火；巴以停火谈判濒临崩溃；伊朗外长称评估与美谈判方案 [11][14][17] 干散货航运 干散货运价指数 - BDI报1663点，环比13.52%，同比 - 14.23%；BCI报2104点，环比26.44%，同比 - 34.56%等 [19] 干散货运价 - 程租海岬型铁矿石巴西图巴朗 - 青岛19.99美元/吨，环比6.19%，西澳 - 青岛8.22美元/吨，环比9.09%等 [19] 燃油成本 - WTI原油近月67.34美元/桶，环比2.64%，同比 - 17.47%；布伦特原油近月69.43美元/桶，环比2.49%，同比 - 17.9% [19] 市场分析及展望 - 干散货运价指数周五上涨，受所有船型运价上涨支撑，录得四周来首次周涨幅；即期运价7月11日部分航线有涨；7月7 - 13日铁矿发运数据有变化 [20][22][23] 逻辑分析 - 上周干散货运输市场结束连跌，海岬型船询船增加，FFA市场上涨，运价止跌回升；巴拿马型船煤炭和粮食需求好，运力偏紧，运价上涨；短期大型船运价止跌修复，中型船震荡偏强 [24] 行业资讯 - 特朗普宣布8月1日起对墨、欧进口商品征30%关税，对巴西关税叠加；几内亚要求50%铝土矿出口由本国船舶运输；澳大利亚纽卡斯尔港6月煤炭出口量同比增10.1%，环比增51.27%；全国45个港口进口铁矿库存环比降112.51万吨 [25][26] 油轮运输 油运市场运价指数 - 7/11日BDTI报929，环比 - 0.21%，同比 - 11.86%；BCTI报546，环比 + 0.74%，同比 - 33.50%；VLCC平均收益57975美元/天，环比58.71%，同比90.00%等 [27] 港口拥堵情况 - 全球原油油轮港口停靠7天平均1075艘，环比0.00%，同比 - 3.75%；全球成品油油轮港口停靠7天平均2171艘，环比0.19%，同比0.75%等 [27] 原油期货价格 - WTI原油近月67.34美元/桶，环比2.64%，同比 - 16.80%；布伦特原油近月69.43美元/桶，环比2.49%，同比 - 17.5% [27] 市场分析及展望 - 原油运价BDTI环比回落，成品油运价BCTI环比上升；短期运价上涨驱动源于地缘冲突溢价，关注市场情绪对运价影响 [28] 行业资讯 - 特朗普对普京表示不满，投资者等其对俄声明细节，油价涨0.5%，贸易紧张限制涨幅；本计价周期国际原油震荡，均值环比下滑，国内成品油零售限价或下调；欧佩克秘书长称三季度石油需求强劲，随后供需紧平衡 [30] 相关附图 - 报告包含SCFIS欧线和美西线指数、SCFI综合指数等多个指数及航线运价的历史走势图 [34][35]

贸易协议进展 - 美国总统特朗普表示美国与印度非常接近达成贸易协议，与欧盟也可能达成协议，但与加拿大达成协议还为时过早 [2] - 特朗普称美国已与印尼达成协议，与越南的协议也基本敲定 [1] - 欧盟贸易专员前往华盛顿进行关税讨论，印度贸易代表团抵达华盛顿进行新谈判 [2] 关税政策调整 - 特朗普宣布从8月1日起对所有进口的印度尼西亚商品征收19%的关税，美国对印尼的出口将享受免关税和非关税壁垒待遇 [3] - 特朗普计划对包括非洲和加勒比地区国家在内的较小国家征收10%以上的关税，可能对来自至少100个国家的商品征收略高于10%的关税 [3] - 特朗普表示将对超过150个美国次要贸易伙伴统一加征10%至15%的关税 [4] - 特朗普宣布从8月1日起对所有进口到美国的铜征收50%的关税 [5] 日美贸易关系 - 特朗普表示美国将维持对日本商品征收25%的关税，该税率将从8月1日起实施 [6][7][8] - 日本最高贸易谈判代表与美国商务部长就关税问题进行了45分钟的电话会谈，双方确认了彼此立场 [9] - 日本首相计划会见美国财长，双方可能会讨论贸易问题 [10] 日本经济影响 - 日本6月出口额同比下降0.5%，主要受汽车和钢铁出口下滑拖累，对美国的出口同比下降11.4% [12] - 2024年日本对美出口汽车137万辆，包括零部件在内的出口额共计7.2万亿日元，占日本对美出口总额的34% [12] - 美国加征25%汽车关税可能导致日本经济最多损失13万亿日元，占日本名义GDP的2%以上，涉及就业人口最多或达558万人 [12] - 进口日本汽车及汽车零部件是美国对日巨额贸易逆差的主要原因 [13] 日美谈判难点 - 汽车关税是日美谈判的主要难点，日本在汽车关税上毫不退让 [12][14] - 农业也是日美贸易谈判的难点，日本政府面临农业保护政策的压力 [14]

欧盟对美贸易报复措施 - 欧盟正在准备一份可能对美国服务业征收的关税清单以及出口管制措施 作为与华盛顿贸易谈判失败后的报复行动 [2] - 特朗普计划从8月1日开始对欧盟集团征收30%的关税 欧盟委员会正在汇总措施清单 但仍需提交给欧盟各国 [3] - 清单将不仅仅瞄准美国科技公司 是在针对每年720亿欧元美国进口商品的报复提案之外的额外措施 后者包括对波音飞机 汽车和波本威士忌征收关税 [3] - 欧盟曾希望达成10%左右的基准关税 并为汽车等关键行业争取额外豁免条款 以限制损失 [3] 美欧贸易关系现状 - 美国占欧盟所有出口的五分之一 是其最大合作伙伴 但特朗普关注的是商品贸易中2350亿美元的逆差 尽管美国在服务贸易上享有顺差 [3] 潜在经济影响 - 巴克莱银行估计 若美国对欧盟商品平均关税税率达35% 加上布鲁塞尔10%的报复性关税 将使欧元区产出削减0.7个百分点 [4] - 这可能耗尽欧元区大部分微薄增长 并导致欧洲央行进一步下调其2%的存款利率 通胀可能更深度 更持久低于2%的目标 存款利率到2026年3月可能达到1% [4] - 德国经济研究所估算 20%到50%的关税将使德国4.3万亿欧元的经济从现在到2028年损失超过2000亿欧元 [4] 欧盟与其他国家的协调 - 欧盟准备加强与加拿大 日本等其他受特朗普关税政策影响国家的接触 可能探讨协调行动方案 [3]

贸易协议内容 - 印尼将支付19%关税 美国不须支付任何关税 [1] - 印尼承诺购买价值150亿美元美国能源产品 [3] - 印尼承诺购买45亿美元美国农产品 [3] - 印尼承诺购买50架波音客机 其中许多为777型号 [3] 关税调整 - 美国对印尼商品关税税率从32%降至19% [5] - 美国对所有进口铜加征50%关税 未给予印尼豁免 [3] - 美国对东南亚国家关税普遍高于印尼 越南为20% [5] - 英国与美国协议关税最低为10% [8] 市场影响 - 印尼是东南亚人口最多国家 达2.81亿人口 [5] - 印尼是东南亚GDP总量最高国家 [5] - 印尼是全球穆斯林人口最多国家 [5] - 美国年进口额达3万亿美元 10%关税可带来3000亿美元收入 [8] 谈判背景 - 协议由印尼经济事务统筹部长团队谈判达成 [5] - 印尼总统与川普进行直接电话谈判 [5] - 印尼是川普7月7日首批发布关税通知的14个国家之一 [8] - 美国6月实现270亿美元财政盈余 为2017年以来首次 [8]

美国关税政策的经济影响 - 美国特朗普政府的关税政策可能导致美国经济滞胀，长期来看将加剧市场割裂 [1] - 美国动荡的关税议程、大规模驱逐移民政策和不断攀升的国家债务加剧了金融市场波动性 [2] - 阿波罗全球管理公司首席经济学家警告称提高关税会引发滞胀性冲击，增加经济放缓可能性和物价上行压力 [2] - 瑞士再保险研究院报告指出关税政策将对美国造成滞胀冲击 [2] 美国消费者和经济增长 - 美国消费者将受到关税政策的最大冲击，物价上涨会导致他们削减开支 [3] - 美国经济增长主要依赖家庭消费，消费者开支削减将拖累经济增长 [3] - 美国家庭本就难以承受高昂的生活成本，正为未来的不确定性做准备 [1][3] - 瑞士再保险研究院下调2025年大多数主要经济体的增长预期，因全球对美国政府的信心下降 [3] 全球供应链和市场割裂 - 全球供应链效率下降和美国国内产业保护可能导致美国平均通胀水平结构性上升 [3] - 长期来看美国的关税政策是朝着市场进一步割裂迈出的又一步 [1][3] - 市场割裂将降低保险的可负担性和可获得性，削弱全球风险抵御能力 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 外围扰动效应边际递减，国内自主性显著提升，国内化工行业供给有望逐步迎来积极变化，利好石化化工行业估值回归；从中长期角度，A股投资性价比较高，中证500和中证1000成长性高，上证50和沪深300更具防御价值；部分品种受各自供需、政策、成本等因素影响，呈现不同走势和投资机会 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 当日主要新闻关注 - **国际新闻**：当地时间7月16日，美联储“褐皮书”显示5月下旬到7月初经济活动略有增加，不确定性高，企业谨慎，旅游业涨跌互现，制造业小幅下降，非金融服务业几无变化，经济前景中性至略微悲观 [6] - **国内新闻**：第三届中国国际供应链促进博览会在京开幕，国务院副总理何立峰强调中国保障全球产业链供应链稳定，推动其数字化、智能化、绿色化转型升级 [7] - **行业新闻**：7月16日全国最大电力负荷突破15亿千瓦，达15.06亿千瓦，较去年最大负荷增加0.55亿千瓦 [8] 外盘每日收益情况 - 7月15 - 16日，标普500涨0.32%，欧洲STOXX50跌0.67%，富时中国A50期货跌0.57%，美元指数跌0.35%，ICE布油连续跌0.22%等多个品种有不同涨跌表现 [9] 主要品种早盘评论 金融 - **股指**：美国三大指数上涨，上一交易日股指回落，社会服务板块领涨，钢铁板块领跌，市场成交额1.46万亿元；7月15日融资余额增加49.40亿元至18772.63亿元；2025年以来银行板块表现优异；市场对美国加征关税敏感度下降；预计资本市场中长期资金占比增加，利于降低股市波动；中长期A股投资性价高，中证500和中证1000成长性高，上证50和沪深300具防御价值 [3][11] - **国债**：涨跌不一，10年期国债活跃券收益率上行至1.66%；央行公开市场操作净投放4446亿元，Shibor短端品种下行，资金面稳定，买断式逆回购操作净投放2000亿；海外美国6月CPI同比上涨2.7%，美债收益率回升；6月部分经济数据有不同表现，稳地产政策出台预期增强；央行维持支持性货币政策支撑期债价格，但“反内卷”政策使大宗商品价格走强，短期国债期货价格波动或加大 [12] 能化 - **原油**：SC夜盘震荡盘整；截止7月11日四周，美国成品油需求总量日均2026.2万桶，比去年同期低1.1%，车用汽油需求日均899.4万桶，比去年同期低1.6%；当周美国原油库存总量8.24865亿桶，比前一周降416万桶，商业原油库存4.22162亿桶，比前一周降386万桶，汽油库存2.32867亿桶，比前一周增340万桶，馏分油库存1.0697亿桶，比前一周增417万桶；欧佩克预测全球经济下半年好转，后续关注OPEC增产情况 [2][13] - **甲醇**：夜盘下跌0.59%；7月10日沿海甲醇库存78.65万吨，相比7月3日涨4.1万吨，涨幅5.5%，同比降7.8%，可流通货源预估27.7万吨；国内甲醇整体装置开工负荷72.50%，环比降3.11个百分点，较去年同期提升4.68个百分点；短期偏多为主 [14][15] - **聚烯烃**：弱势整理，消费进入相对淡季，现货价格一般，盘面价格随成本和市场情绪波动；中东冲突降温，国际油价回落，成本支撑弱化；短期行情焦点回归供需面，修复成效需时间体现 [16] - **玻璃纯碱**：玻璃期货回落，夜盘小幅反弹，夏季检修行情深化，供给收缩，上周玻璃库存5734万重箱，环比降97万重箱；纯碱期货回落，上周库存186.4万吨，环比增3.3万吨；国内玻璃纯碱处于库存承压消化周期，去库需时间，后续关注消化进程，纯碱关注供需平衡及供给端调节 [4][17] - **橡胶**：天然橡胶国内产胶区新胶供应受降雨影响，原料胶价格获支撑；海外产区产出顺畅，青岛地区总库存增长，新胶开割供应端压力显现；夏季终端消费淡季，基本面缺乏利好，预计上行空间有限，短期或回调 [18] 金属 - **贵金属**：隔夜金银冲高回落震荡；美国6月CPI环比涨0.3%，同比升至2.7%，短期降息预期降温；特朗普对贸易国家发关税函，威胁对铜、医药产品征关税；近期经济数据使美联储提前降息预期降温，美元企稳金银承压，但官员表态分化；美国数据显示关税冲击小于担忧，后续影响或上升；大而美法案推升美国财政赤字预期，中国央行增持黄金，黄金长期有支撑，白银受工业品提振偏强；需警惕特朗普威胁兑现风险，金银或延续偏强表现 [19] - **铜**：夜盘铜价收低，精矿加工费低位和低铜价考验冶炼产量；国内下游需求总体稳定向好，电力、汽车行业正增长，家电产量增速趋缓，地产疲弱；多空因素交织，铜价或区间波动，关注美国关税等因素变化 [21] - **锌**：夜盘锌价收涨，精矿加工费回升；国内汽车产销、基建正增长，家电产量增速趋缓，地产疲弱；市场预期今年精矿供应改善，冶炼供应可能恢复；短期锌价或宽幅波动，关注美国关税等因素变化 [22] - **碳酸锂**：供应端周度产量环比减644吨至18123吨，7月产量环比增3.9%至8.1万吨，近日上游减产消息或下调产量预期；需求端7月磷酸铁锂产量环比增3%，三元材料产量环比增1.3%；库存端周度库存环比增1510吨至138347吨；市场情绪回暖，锂盐厂停产检修及技改，短期价格反弹，但面临套保压力，矿山端未停减产，整体或偏震荡运行 [23] 黑色 - **铁矿石**：原料端需求有韧性，铁水产量回落，预计回落速度和空间有限，钢厂利润尚可，铁矿需求有支撑；全球铁矿发运近期减量，港口库存去化快，海漂库存大，中期供需失衡压力大，下半年发运量预计增长快；短期宏观预期偏强，关注钢坯出口和反内卷政策，震荡偏强看待 [24] - **钢材**：钢厂盈利率持平，铁水高位缓慢回落，供应端压力体现；钢材库存去化，出口面临关税和反倾销影响，但钢坯出口强劲；市场供需矛盾不大，短期出口无明显减量，表需有韧性，宏观预期带动黑色商品上涨，钢价短期震荡偏强运行 [25] - **焦煤焦炭**：上周焦煤产量回升，下游补库，上游去库；山西地区复产，蒙煤通关预计恢复，供给端压力仍存；短期关注反内卷政策预期，煤炭行业反内卷概率小，关注7月政治局会议表述；铁水产量高位，需求端有支撑，持续关注煤炭产量和政策 [26][27] 农产品 - **豆菜粕**：夜盘偏强震荡；USDA报告下调2025/26年度美国大豆种植和收获面积，维持单产不变，产量预估下调500万蒲至43.35亿蒲，压榨量上调5000万蒲至25.4亿蒲，出口量下调7000万蒲至17.45亿蒲，期末库存上调1500万蒲至3.1亿蒲；7月报告中性偏空，美国大豆优良率70%创2016年以来同期新高，美豆期价承压；国内供应宽松施压，预计连粕震荡 [28] - **油脂**：夜盘豆菜油偏弱，棕油小幅收涨；MPOB报告中性偏空，但高频数据显示马棕出口环比增长，印度6月棕榈油进口量环比激增60%，植物油进口总量增长30.6%；强劲需求支撑棕榈油价格，现阶段基本面变动有限，预计整体震荡 [29] 航运指数 - **集运欧线**：EC高开震荡，10合约收于1598.1点，上涨1.4%；MSK开舱第31周，至鹿特丹和其他欧基港大柜报价不变；6月下旬以来欧线运价未随美线下降，市场博弈欧线旺季空间；后续运价上方空间集中在8月，08合约反映有限，更多集中在10合约，关注8月船司运价公布情况 [30]