牛市四阶段及其市场特征 - 牛市走势通常呈现"快速上涨-震荡调整-震荡上行-牛市极致"的特征，2000年以来的四轮牛市均符合这一规律 [4] - 全面牛市的"快速上涨-震荡调整"阶段处于牛市前奏，而结构性牛市的该阶段则在牛市进程之中 [4] - 全面牛市极致阶段市场交易更活跃，区间日均换手率较高，结构性牛市极致阶段的该指标低于其快速上涨阶段 [4] - 牛市极致阶段行业表现分化更明显，领涨行业涨幅相对更高 [4] 牛市四阶段成因 - 前期深度调整和预期改善推动市场进入快速上涨阶段，基本面修复时滞与获利了结压力导致市场进入震荡调整阶段 [5] - 快速上涨一般出现在市场经历深度调整后，且伴随重大利好政策出台或政策信号释放以扭转市场预期的时刻 [5] - 2003-2007年、2012-2015年、2016-2018年及2019-2021年的市场快速上涨前均经历深度调整，并有重大利好政策出台 [5] - 基本面改善奠定2003-2007年、2016-2018年市场震荡上行和牛市极致阶段的基础，流动性宽松与产业趋势形成共振效应推动2012-2015年以及2019-2021年的上涨 [5] 牛市震荡上行阶段特征 - 牛市震荡上行开启时点通常伴随着A股非金融石油石化归母净利润单季度同比增速由负转正 [6] - 牛市震荡上行阶段上证指数上涨天数占比通常超过50%，最大回撤通常相对较小，结构性牛市震荡上行阶段的最大回撤一般低于10% [6] - 牛市震荡上行阶段通常在开启后的第60~80个交易日里走势较为震荡，第120个交易日前后市场对前期阶段性高点的突破情况对后续走势影响较大 [6][7] 当前市场分析 - 2024年9月以来上证指数呈现"快速上涨——震荡调整——震荡上行"的特征，与历史上牛市各阶段驱动因素一致 [8] - 当前市场或已进入震荡上行阶段，但未在第60~80个交易日里出现"窄幅震荡"的走势 [8] - 当前市场或正在逐步形成阶段性高点，需关注后续能否突破该高点，若突破则未来表现值得期待，否则市场走势或相对震荡 [8]

关键资金数据 - 三大国内市场指数小幅回涨约0.5%，但沪深两市成交额仅勉强站上1.5万亿元，较前几日1.9万亿元峰值明显回落，且较上一交易日缩减约1000亿元 [2] - 融资融券余额出现近期首次下滑，表明个人投资者杠杆资金注入路径受阻，若次日数据继续回落则显示市场紧张情绪未结束 [2] 增量资金来源与市场博弈 - 7月底集中发行的公募基金及其他资管产品资金近期陆续建仓，形成新增量，但规模可能不及个人投资者资金流出的影响 [3] - 个人投资者在市场中的占比与活跃度更高，其交易数据及两融余额变动对当前市场走势更具主导性 [3] 市场整体态势 - 市场呈现"掰手腕"式拉锯战，增量资金与流出资金博弈，尚未出现扭转下行趋势的明确信号 [2][3]

报告核心观点 6月CPI同比由降转涨，核心CPI继续回升，PPI同比降幅走阔但高技术行业及部分下游价格回升形成支撑，市场中期上升趋势未变，短期调整空间有限，操作上继续持股待涨为主 [8][9] 国内金融市场 股指期货 - 上证指数收盘3493.05，跌0.13%；深证成指收盘10581.8，跌0.06%；创业板指收盘2184.67，涨0.16%；上证当月连续收盘2729.8，跌0.13%；沪深当月连续收盘3977，跌0.15%；恒生期货指数收盘30789.3，跌0.93% [3] 宏观消息汇总 国家统计局数据 - 6月CPI同比上涨0.1%，上半年比上年同期下降0.1%；PPI同比下降3.6%，上半年比上年同期下降2.8% [5] 国家发展改革委主任发言 - “十四五”前4年我国经济增速平均达到5.5%，“十四五”期间我国经济增量预计将超过35万亿元 [5] 国办通知 - 国办印发《关于进一步加大稳就业政策支持力度的通知》，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济高质量发展 [5] 行业最新动态 海洋经济 - 2024年全国海洋经济总量首次破10万亿元，相关个股有中远海控(601919)、中国船舶(600150)等 [6] 汽车行业 - 比亚迪推出“L4级自动泊车”，机构看好增量零部件机会，相关个股有德赛西威(002920)、伯特利(603596)等 [6] 创新药企 - 2025年以来创药企在营收整体承压下，出口增长率由负转正，相关个股有百济神州(688235)、科伦药业(002422)等 [6] 上市公司聚焦 北方稀土 - 预计公司上半年净利润9亿元至9.6亿元，与上年同期相比增长1883%至2015% [7] 圣龙发展 - 预计2025年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为8.5亿至9.5亿元，同比增长732.89%至830.88% [7] 乖宝宠物 - 拟以自有资金6.5亿元投资建设智能仓储及数智化分拣中心项目 [7] 宝明科技 - 公司针对未来锂电池高安全、超快充的市场需求，开发出第四代复合铜箔产品已进行客户送样测试 [7] 市场回顾及展望 市场表现 - 7月9日市场小幅高开，早盘震荡反弹，沪指盘中最高上冲至3512点，午后2点跳水，尾盘走低，沪指下跌0.13%未能站上3500点，深成指跌0.06%，创业板指涨0.16%，沪深两市成交额1.51万亿，较上个交易日放量512亿 [8] 板块表现 - 多元金融、文化传媒、医疗服务、银行、水泥建材等涨幅居前，工商银行等5只银行股再创历史新高，南华期货等涨停，PCB方向继续领涨，东山精密涨超6%创历史新高，短剧概念异动拉升，中文在线涨超10%，欢瑞世纪涨停；保险、有色金属、船舶制造、风电设备、半导体等下跌明显 [8] 技术面分析 - 指数连续两个交易日创出新高，成交量能有所放大，但昨日收出呈冲高回落阴倒Γ字形态，市场分歧加大，领涨板块缺乏持续性使资金谨慎做多 [8]