报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对碳酸锂、多晶硅和工业硅期货进行分析并给出操作建议，认为碳酸锂价格受需求带动上涨但需警惕风险，多晶硅期价或延续震荡偏弱，工业硅短期延续震荡运行 [1][12][16] 根据相关目录分别总结 碳酸锂 - 市场走势：今日碳酸锂期货震荡运行，主力 2605 合约较上一交易日收盘价上涨 0.79%，报 163220 元/吨 [1] - 核心逻辑：交易所监管介入使市场情绪降温，周初因出口退税政策和储能项目招投标火热带动价格上涨，但持仓量下滑需警惕多头获利盘兑现风险 [1] - 技术面分析：多头控盘，持仓量下滑，主力 2605 合约 5 分钟和隔夜 2 小时级别周期偏强，多空分水位 143420 元/吨 [2] - 策略建议：操作上逢低多为主，注意不摸顶追高，依据“首 K 突破法”或“三线共振法”找入场位置 [2][3] - 后续关注重点：一季度电池出口推进力度、新能源汽车销量回暖情况、地缘局势对锂矿供应的影响 [4][5] 多晶硅 - 市场走势：今日多晶硅期货延续下跌趋势，主力 2605 合约较上一交易日收盘价下跌 0.56%，报 48670 元/吨 [10][12] - 核心逻辑：市场监管后硅料价格回归成本博弈，供需双弱且库存近三年高位，期价或震荡偏弱，已至近半年低位 [12] - 技术面分析：持仓量延续下滑，2605 合约 5 分钟和隔夜 2 小时级别周期偏弱，多空分水位 53610 元/吨 [12] - 策略建议：等待企稳后的低多机会 [12] - 关注点：“反内卷”后续政策走向 [13] 工业硅 - 市场走势：今日工业硅期货震荡运行，2605 合约较上一交易日收盘价下降 0.29%，报 8730 元/吨 [16] - 核心逻辑：空头控盘，供需双弱，库存近三年高位，有成本支撑，短期延续震荡运行 [16] - 技术面分析：持仓量延续下滑，2605 合约 5 分钟级别周期偏强，隔夜 2 小时级别周期偏弱，多空分水位 8815 元/吨 [16] - 策略建议：震荡区间中沿反弹布空，长期关注多晶硅对工业硅的传导情况，日内参考波段赢家指标操作 [16] - 关注点：“反内卷”后续政策走向 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂期货在“强现实，强预期”背景下，操作以逢低多为主，但不直接追高，日内依据“首K突破法”或“三线共振法”寻找入场位置 [1] - 多晶硅或延续偏弱运行，关注五万的支撑情况 [7] - 工业硅当前在8500 - 9000区间震荡，长期关注多晶硅回归成本计价后对工业硅的传导情况，日内结合早直播参考波段赢家指标操作 [12] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂 - 市场走势：主力2605合约较上一交易日收盘价下跌1.09%，报143420元/吨 [1] - 核心逻辑：下游磷酸铁锂确认提价，价格传导顺畅；委内瑞拉地缘政治局势突变，引发对南美锂资源供应稳定性担忧；周度产量增加115吨，累库337吨，冶炼厂和下游库存处于年内低位，冶炼厂库存达近三年低点 [1] - 技术面分析：整体资金情绪多头控盘，但近期持仓量下降，需警惕多头获利平仓风险；主力2605合约5分钟级别周期为红线蓝带红阶梯，隔夜2小时级别周期红色阶梯线偏强，多空分水位121580元/吨 [1] - 后续关注：交易所监管介入情况、补贴延续后新能源汽车销量回暖情况、地缘局势对锂矿供应实际影响 [2][3] 多晶硅 - 市场走势：主力2605合约较上一交易日收盘价下跌4.31%，报51300元/吨 [5] - 核心逻辑：市场监管总局约谈光伏行业协会及头部企业，禁止约定产能、价格等，硅料价格将回归成本博弈，价格可能继续跌，逼落后产能退出 [5][7] - 技术面分析：持仓量大幅下滑，主力2605合约5分钟级别周期为绿线绿带绿阶梯，隔夜2小时级别周期为绿色阶梯线偏弱，多空分水位59365元/吨 [7] - 关注点：“反内卷”后续政策走向 [7] 工业硅 - 市场走势：2605合约较上一交易日收盘价上涨2.11%，报8715元/吨 [10] - 核心逻辑：市场监管总局约谈使多晶硅价格回归成本博弈，会压低工业硅采购价并减少采购量，工业硅自身基本面供需双弱，库存近三年高位，缺乏上行驱动，走势承压；属于整体减仓上涨，反弹看待，关注持续性 [10] - 技术面分析：整体持仓量大幅下滑，2605合约5分钟级别周期为绿线红带绿阶梯，隔夜2小时级别周期为绿色阶梯线偏弱，多空分水位9000元/吨 [10] - 关注点：“反内卷”后续政策走向 [12]

报告行业投资评级 - 锰硅/硅铁走势评级为震荡 [7] 报告的核心观点 - 铁合金行业产能过剩格局延续，2026 年有新增产能计划投放，供给弹性充足，利润修复会刺激供应释放 [4] - 硅锰锰矿成本有一定支撑，硅铁金属镁需求有边际拉动但支撑有限，2026 年电价预计下调，成本支撑趋弱，全年铁合金价格或偏弱运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 2025 年铁合金市场回顾 - 2025 年铁合金整体弱势震荡，硅锰价格波动围绕锰矿成本、供应节奏与黑色系整体情绪，硅铁市场震荡下行 [14][17] - 硅锰上半年先扬后抑，一季度初锰矿价格上行带动硅锰跟涨，中后期供应压力显现价格回落；二季度阶段性反弹后冲高回落；三季度成本支撑上移价格走强，四季度产能释放需求未改善转入弱势震荡 [14] - 硅铁一季度初供应收缩但需求疲弱，被动跟涨后震荡下行；二季度成本支撑减弱价格探底；三季度成本上移价格同步走强；四季度成本支撑趋弱，供应高位库存累积，市场承压下行 [17] 锰硅：产能持续投放，成本支撑弱化 锰矿支撑有限，电价持续下行 - 锰矿供应恢复，价格支撑有限，2025 年价格先扬后抑、后趋震荡，进口量显著增长，2026 年供应增量来自 South32 上半年产量修复，预计进口净增量 30 - 40 万吨 [25][26][35] - 港口锰矿库存低位回升，2025 年上半年下降下半年回升，未大幅累积，2026 年库存累积幅度预计有限 [41] - 其他成本走弱，2026 年焦煤市场难有趋势性行情，化工焦价格底部抬升、上方承压，电价因新能源装机规模提升仍面临下行压力，预计西北地区电价有 2 - 3 分钱下调空间 [56] 新增产能陆续投产 - 供应方面，硅锰行业产能过剩，内蒙古等西北地区因成本优势新增产能持续投放，2025 年已投产部分产能，2026 年计划投产 286.32 万吨 [58] - 开工率方面，2025 年整体开工率波动，南北方开工分化，南方高成本产能或退出，供应向北方集中 [61][62] 硅锰供需总结及平衡表 - 2026 年硅锰市场“供增需平”，南北方利润差异或拉大，产能北移延续，成本端电价下行但锰矿有支撑，预计期价波动区间 5200 - 6300 元/吨 [72][73] 硅铁：供应持续增加，需求难支撑 产能过剩，高成本地区供应下降 - 2025 年硅铁产量前高后低、随利润波动，高成本区域减产，区域开工分化，新增产能集中在成本优势地区，2026 年预计新增 103.8 万吨 [77][78] 成本下移 - 2026 年硅铁生产成本中枢或下移，电价和兰炭成本下行，对价格成本支撑有限 [83] 钢材需求持平，出口下滑，金属镁支撑 - 2026 年硅铁出口量或下滑，金属镁需求有望放量对硅铁有一定支撑但拉动有限，钢材需求预计平稳 [92][93] 硅铁供需总结及平衡表 - 2026 年硅铁市场供需双增，供应增量明显，成本支撑减弱，价格重心预计在 5000 - 6000 元/吨区间，需关注政策调控影响 [96][97]

聚酯瓶片价格走势 - 本周聚酯瓶片价格先扬后抑，华东市场均价较上期上涨1.08% [1] - 预计下周瓶片价格将在5700-5850元/吨区间弱势盘整 [1] 价格波动驱动因素 - 价格前半周上涨受地缘溢价与PTA去库支撑 [1] - 价格后半周转弱因原油累库及调油预期落空导致成本支撑减弱 [1] - 成本端多空博弈是价格波动的核心 [1] 行业供需基本面 - 供应端呈现宽松状态，库存承压，且新增产能压力仍在 [1] - 需求端处于传统淡季，表现疲软，难有放量 [1] - 下游采购谨慎观望，市场交投低迷 [1] 关键原材料展望 - 预计下周成本端将呈震荡走势 [1] - 主要原料PTA供需关系预计保持平稳 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周PE产量、产能利用率环比上升，下游开工率环比下降，厂库、社库维持去化趋势，油制、煤制工艺利润亏损，估值偏低 [2] - 本周PE产量、产能利用率预计小幅波动，12月新产能计划投放，供应压力上升，下游开工率预计边际走弱 [2] - 成本方面国际油价多空博弈，短期L2601预计震荡走势，日度K线关注6750附近支撑与6870附近压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚乙烯期货主力合约收盘价6803元/吨，环比涨14元/吨，1月、5月、9月合约收盘价分别为6803元/吨、6863元/吨、6892元/吨，环比分别涨14元/吨、6元/吨、10元/吨 [2] - 成交量305073手，环比降25026手，持仓量434382手，环比降23011手 [2] - 1 - 5价差为 - 60，环比涨8，期货前20名持仓买单量、卖单量、净买单量分别为497513手、596087手、 - 98574手，环比分别降16659手、10818手、5841手 [2] 现货市场 - LLDPE(7042)均价华北为6814.78元/吨，环比涨10.43元/吨，华东为7070.24元/吨，环比降6.67元/吨 [2] - 基差为11.78，环比降3.57 [2] 上游情况 - FOB石脑油新加坡地区中间价60.85美元/桶，环比涨0.61美元/桶，CFR石脑油日本地区中间价571.5美元/吨，环比涨5.5美元/吨 [2] - 乙烯CFR东南亚、东北亚中间价分别为721美元/吨、741美元/吨，环比分别持平、涨10美元/吨 [2] 产业情况 - PE石化全国开工率84.51%，环比涨1.79个百分点 [2] 下游情况 - 聚乙烯包装膜、管材、农膜开工率分别为50.7%、31.83%、49.04%，环比分别降0.23、0.17、0.87个百分点 [2] 期权市场 - 聚乙烯20日、40日历史波动率分别为9.49%、9.54%，环比分别涨1.06、0.68个百分点 [2] - 聚乙烯平值看跌、看涨期权隐含波动率分别为14.17%、14.16%，环比分别涨3.54、3.52个百分点 [2] 行业消息 - 11月21 - 27日我国聚乙烯产量68.48万吨，较上周增2.17%，产能利用率84.51%，较上周期增1.8个百分点 [2] - 11月21 - 27日中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期降0.4%，农膜、PE包装膜开工率较前期分别降0.9%、0.2% [2] - 截至11月26日中国聚乙烯生产企业样本库存45.40万吨，较上期降9.80%，截至11月21日聚乙烯社会样本仓库库存47.11万吨，较上周期降3.05% [2] - 11月22 - 28日油制LLDPE成本环比降1.54%至7173元/吨，油制利润环比增63.57元/吨至 - 346.14元/吨；煤制LLDPE成本环比增0.26%至7066元/吨，煤制利润环比降95.14元/吨至 - 237.43元/吨 [2]

行业整体表现 - 2025上半年22家调味品上市企业营收总计704.94亿元 同比微增0.46% 净利润总计105.21亿元 同比增长10.43% [5] - 行业呈现"总量微增、个体分化"格局 12家企业营收增长 10家下滑 13家企业净利润增长 9家下滑 [1][3][5] - 基础调味品增长乏力 复合调味料和有机健康类产品表现亮眼 [5] 头部企业表现 - 海天味业营收152.30亿元排名第一 同比增长7.59% 净利润39.14亿元 同比增长13.35% [2][3][4][6] - 阜丰集团营收139.60亿元排名第二 净利润17.92亿元 同比增长72.10% 增速位列第一 [2][3][4][5] - 梅花生物营收122.80亿元排名第三 净利润17.68亿元 同比增长19.96% [2][3][4] 高增长企业 - 莲花控股营收16.21亿元 同比增长32.68% 净利润1.61亿元 同比增长60.01% [2][3][4][5] - 安记食品净利润0.14亿元 同比增长58.61% [4][5] - 恒顺醋业营收11.25亿元 同比增长12.03% 净利润1.11亿元 同比增长18.07% [2][3][4][7] 显著下滑企业 - 雪天盐业营收22.76亿元 同比下降24.57% 净利润0.70亿元 同比下降78.56% [2][3][4][5] - 江盐集团营收11.42亿元 同比下降18.98% 净利润1.48亿元 同比下降45.36% [2][3][4][5] - 千禾味业营收13.18亿元 同比下降17.07% 净利润1.73亿元 同比下降30.81% [2][3][4][5] 健康化转型趋势 - 恒顺醋业聚焦高端化、健康化战略 推出年份醋、有机醋等高端产品 [7][9] - 加加食品通过"减盐"战略实现扭亏为盈 上半年净利润835.18万元 推出减盐生抽、减盐有机等系列新品 [4][9] 渠道变革 - 线下渠道仍是主战场 海天味业净减经销商26家 涪陵榨菜净减经销商186家 转向精细运营 [10][12] - 线上渠道高速增长 海天味业线上营收8.42亿元 同比增长38.97% 加加食品线上营收0.26亿元 同比增长37.32% [12] - 餐饮定制成为新蓝海 日辰股份为连锁餐饮提供定制化解决方案 在销两千多款产品 [12] 成本控制 - 大豆、玉米、糖蜜等原材料价格下行 梅花生物净利润增长19.96% 安琪酵母毛利率提升1.8个百分点至26.09% [13] - 朱老六因白菜采购价格上升导致毛利率下降2.83% 酸菜产品毛利率为-10.57% [15] - 安琪酵母拟收购晟通糖业55%股权 交易金额5.06亿元 整合供应链 [15] 国际化布局 - 海天味业在香港联交所上市 募集资金92.56亿元 在香港、越南、印尼等地设立子公司 [16] - 安琪酵母海外市场营收34.62亿元 同比增长22.60% 产品出口170多个国家和地区 [6][16] - 梅花生物完成对日本协和发酵资产交割 获得上海、泰国、北美等地生产经营实体 [18] - 江盐集团出口销售同比增长22.9% 产品销往30多个国家和地区 出口总量占全国30%以上 [18]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为强于大市，维持评级 [2] 报告的核心观点 - 上周市场反弹，农业板块跟涨，农林牧渔（申万）行业指数涨0.91%，在申万31个一级行业中涨幅排名第20位，子板块中种植业、农产品加工等领涨，肉鸡养殖、动物疫苗板块调整较大 [5][12][13] - 猪价供强需弱持续下跌，25年猪价或窄幅波动，产能去化慢，成本博弈是竞争重点，建议首选成本优势突出标的再结合估值 [6][20] - 白羽鸡苗价稳中微调，引种担忧缓解，海外引种受阻给国产育种企业带来机会 [7][30] - 种植产业链中白糖调整下跌，大豆小幅上涨，棉花小幅波动，玉米窄幅震荡 [33] 根据相关目录分别进行总结 1 行情回顾 - 上周市场反弹，农业板块跟涨，农林牧渔（申万）行业指数涨0.91%，沪深300、上证综指分别上涨0.88%、1.13%，农林牧渔在申万31个一级行业中涨幅排名第20位 [12] - 农业子板块中，种植业、农产品加工等领涨，肉鸡养殖、动物疫苗板块调整较大 [13] 2 养殖产业链追踪 2.1 生猪 - 价格方面，供强需弱，截至6月8日全国生猪均价14.17元/公斤，较上周下跌0.64%，短期出栏体重高、大猪源释放，中期产能增加，南方进入梅雨季需关注猪病情况 [16] - 盈利方面，截至6月6日当周，自繁自养生猪头均盈利33元左右，较上周下降2元/头，外购仔猪头均亏损121元，较上周多亏36元，近期猪价下滑盈利收窄 [17] - 存栏方面，4月农业农村部、钢联农产品、涌益资讯公布的能繁存栏环比分别为0.00%（前值 - 0.66%）、0.41%（前值 + 0.09%）、 + 0.96%（前值 + 0.1%），第三方口径下能繁数据再度增长，市场主动淘汰母猪产能意愿弱 [18] - 25年猪价或窄幅波动，产能去化慢，成本博弈是竞争重点，建议关注成本优势突出标的，如牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份等 [19][20] 2.2 白羽鸡 - 苗价窄幅震荡，截至6月6日，烟台白羽肉鸡鸡苗价格为2.90元/羽，较上周下跌0.1元/羽，肉毛鸡价格3.60元/斤，较上周下跌2.17%，养殖端补栏情绪不一、控制成本，肉鸡价格下降带动苗价下行 [30] - 引种担忧有所缓解，2025年1 - 4月祖代雏鸡更新25.49万套，同比降25万套，当前祖代、父母代存栏高位，25年产业链上下游供给充足，海外引种受阻给国产育种企业带来机会 [7][30] 3 种植产业链追踪 - 白糖调整下跌，截至25年6月6日，柳州白砂糖价格为6090元/吨，较上周跌25元/吨 [33] - 大豆小幅上涨，截至25年6月6日，巴西大豆到岸完税价为3725元/吨，较上周涨1.8% [33] - 棉花小幅波动，截至25年6月6日，棉花价格为14520元/吨，较上周微跌0.32% [33] - 玉米窄幅震荡，截至25年6月6日，全国玉米均价为2336元/吨，较上周小幅涨4元/吨 [33]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 农林牧渔行业逆势上涨，子板块中种植业、果蔬加工等领涨，养殖板块先跌后涨受政策预期推动 [4] - 猪价短期供给压力大但政策释放稳价信号，25年猪价或窄幅波动，产能去化慢，成本博弈是竞争重点，建议选成本优势突出标的 [5][6] - 白羽鸡苗价暂稳，引种担忧缓解，关注国产育种 [7] 各部分总结 行情表现 - 受政策预期影响，上周农业板块逆势上行，农林牧渔行业指数涨1.79%，在申万31个一级行业中涨幅排第4，沪深300、上证综指分别下跌1.08%、0.03% [12] - 农业子板块中，种植业、果蔬加工等领涨，养殖板块先跌后涨受政策预期推动 [13] 养殖产业链追踪 生猪 - 价格先降后升，截至6月2日全国生猪均价14.41元/公斤较上周基本持平，供应端压力大，24年5月以来能繁母猪增长使25年下半年供应增加，出栏体重处高位，前期压栏及二次育肥猪源待释放 [17] - 盈利收窄，截至5月30日当周，自繁自养生猪头均盈利36元左右较上周降12元/头，外购仔猪头均亏损84元较上周多亏68元 [18] - 存栏小幅波动，4月能繁存栏环比在不同口径下有增长，当前自繁自养盈利尚可，市场主动淘汰母猪产能意愿弱 [19] - 政策释放稳定猪价信号，“限制企业增加母猪、育肥猪降体重到120KG、不鼓励卖二育”利于缓解供应压力，25年猪价或窄幅波动，产能去化慢，建议关注成本优势突出标的如牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份等 [20][21] 白羽鸡 - 苗价窄幅震荡，截至6月3日烟台白羽肉鸡鸡苗价格3.00元/羽、肉毛鸡价格3.68元/斤均与上周持平，养殖场补栏正常但控制成本、对高苗价接受度低 [27] - 引种担忧有所缓解，2025年1 - 4月祖代雏鸡更新25.49万套同比降25万套左右，海外引种受阻给国产育种企业带来机会 [27] 种植产业链追踪 - 白糖调整下跌，截至25年6月3日柳州白砂糖价格6090元/吨较上周跌65元/吨 [30] - 大豆小幅调整，截至25年6月3日巴西大豆到岸完税价3640元/吨较上周跌2.0% [30] - 棉花小幅波动，截至25年6月3日棉花价格14550元/吨较上周微跌0.1% [30] - 玉米窄幅震荡，截至25年5月30日全国玉米均价2332元/吨较上周小幅下跌3元/吨 [32]

报告行业投资评级 - 强于大市，维持 [2] 报告的核心观点 - 上周市场调整，农业板块弱势下跌，农林牧渔（申万）行业指数跌0.36%，在申万31个一级行业中涨幅排第15位，子板块中动物疫苗板块调整小，肉鸡养殖、种子板块等调整多 [4][12][13] - 2025年猪价或窄幅波动，产能去化慢，成本博弈是竞争重点，建议关注成本优势突出标的，如牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份等 [5][6][19] - 白羽鸡苗价暂稳，引种不确定性是风险和机遇，海外引种受阻给国产育种企业带来机会 [7][27] - 种植产业链中，白糖窄幅震荡，大豆小幅上行，棉花小幅上涨，玉米窄幅震荡 [30] 根据相关目录分别进行总结 行情表现 - 上周市场调整，农业板块弱势下跌，农林牧渔（申万）行业指数跌0.36%，沪深300、上证综指分别下跌0.18%、0.57%，农林牧渔在申万31个一级行业中涨幅排名第15位 [12] - 农业子板块中，在宠物上涨带动下，动物疫苗板块调整较小，肉鸡养殖、种子板块等调整较多 [13] 养殖产业链追踪 生猪 - 价格方面，截至5月23日，全国生猪均价14.46元/公斤，较上周降1.12%，15KG仔猪跌破600元/头，5月中旬以来猪价缓慢下跌，天气转热消费转淡、肥猪需求减少，供应端压力增加，出栏体重处历史同期高位 [16] - 盈利方面，截至5月23日当周，自繁自养生猪头均盈利48元左右，较上周降32元/头，外购仔猪头均亏损16元，近期猪价下滑，行业盈利收窄 [17] - 存栏方面，钢联农产品、涌益资讯公布4月能繁存栏环比分别为0.41%（前值+0.09%）、+0.96%（前值+0.1%），第三方口径下4月能繁数据再度增长，市场主动淘汰母猪产能意愿弱 [17] - 2025年猪价或窄幅波动，产能去化慢，饲料成本下降、疾病防控改善使养殖成本下降，企业抵御周期波动能力增强，当前猪价下养殖端有微利，产能去化暂缓，下半年主动去产能压力或来自原材料价格上涨和不确定性因素扰动 [18] - 成本博弈是今年竞争重点，建议首选成本优势突出标的，再结合估值，关注牧原股份、温氏股份等龙头，以及巨星农牧、华统股份等中小企业 [19] 白羽鸡 - 苗价窄幅震荡，截至5月23日，烟台白羽肉鸡鸡苗价格3.00元/羽，与上周持平，平均单羽盈利0.1元，肉毛鸡价格3.68元/斤，较上周微涨0.03元/斤，天气转热前养殖场补栏正常，养殖端对高苗价接受度低 [27] - 引种担忧有所缓解，2025年1 - 4月祖代雏鸡更新25.49万套，同比降25万套，2024年12月 - 2025年2月进口品种未引种，3 - 4月从法国引进祖代，当前祖代、父母代存栏高位，2025年产业链上下游供给充足，海外引种受阻给国产育种企业带来机会 [27] 种植产业链追踪 - 白糖窄幅震荡，截至2025年5月23日，柳州白砂糖价格6160元/吨，较上周跌15元/吨 [30] - 大豆小幅上行，截至2025年5月23日，巴西大豆到岸完税价3731元/吨，较上周涨2.1% [30] - 棉花小幅上涨，截至2025年5月23日，棉花价格14582元/吨，较上周涨62元/吨 [30] - 玉米窄幅震荡，截至2025年5月23日，全国玉米均价2335元/吨，较上周小幅上涨1元/吨 [30]

报告行业投资评级 - 强于大市，维持 [2] 报告的核心观点 - 上周市场调整，农业板块弱势下跌，农林牧渔（申万）行业指数跌0.36%，在申万31个一级行业中涨幅排第15位，子板块中动物疫苗板块调整小，肉鸡养殖、种子板块等调整多 [4][12][13] - 25年猪价或窄幅波动，产能去化慢，成本博弈是竞争重点，建议关注成本优势突出标的，如牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份等 [5][6][19] - 白羽鸡苗价暂稳，引种不确定性是风险和机遇，海外引种受阻给国产育种企业带来机会 [7][27] - 种植产业链中，白糖窄幅震荡，大豆小幅上行，棉花小幅上涨，玉米窄幅震荡 [30] 根据相关目录分别进行总结 行情表现 - 上周市场调整，农业板块弱势下跌，农林牧渔（申万）行业指数跌0.36%，沪深300、上证综指分别下跌0.18%、0.57%，农林牧渔在申万31个一级行业中涨幅排名第15位 [12] - 农业子板块中，在宠物上涨带动下，动物疫苗板块调整较小，肉鸡养殖、种子板块等调整较多 [13] 养殖产业链追踪 生猪 - 价格方面，截至5月23日，全国生猪均价14.46元/公斤，较上周降1.12%，15KG仔猪跌破600元/头，5月中旬以来猪价缓慢下跌，天气转热消费转淡、肥猪需求减少，供应端压力增加，出栏体重处历史同期高位 [16] - 盈利方面，截至5月23日当周，自繁自养生猪头均盈利48元左右，较上周降32元/头，外购仔猪头均亏损16元，近期猪价下滑，行业盈利收窄 [17] - 存栏方面，钢联农产品、涌益资讯公布4月能繁存栏环比分别为0.41%（前值+0.09%）、+0.96%（前值+0.1%），第三方口径下4月能繁数据再度增长，市场主动淘汰母猪产能意愿弱 [17] - 25年猪价或窄幅波动，产能去化慢，饲料成本下降、疾病防控改善使养殖成本下降，企业抵御周期波动能力增强，当前猪价下养殖端有微利，产能去化暂缓，下半年主动去产能压力或来自原材料价格上涨和不确定性因素扰动 [18] - 成本博弈是今年竞争重点，建议首选成本优势突出标的，再结合估值，关注牧原股份、温氏股份等龙头，以及巨星农牧、华统股份等中小企业 [19] 白羽鸡 - 苗价窄幅震荡，截至5月23日，烟台白羽肉鸡鸡苗价格3.00元/羽，与上周持平，平均单羽盈利0.1元，肉毛鸡价格3.68元/斤，较上周微涨0.03元/斤，天气转热前养殖场补栏正常，养殖端对高苗价接受度低 [27] - 引种担忧有所缓解，2025年1 - 4月祖代雏鸡更新25.49万套，同比降25万套，24年12月 - 25年2月进口品种未引种，3 - 4月从法国引进祖代，当前祖代、父母代存栏高位，25年产业链上下游供给充足，海外引种受阻给国产育种企业带来机会 [27] 种植产业链追踪 - 白糖窄幅震荡，截至25年5月23日，柳州白砂糖价格6160元/吨，较上周跌15元/吨 [30] - 大豆小幅上行，截至25年5月23日，巴西大豆到岸完税价3731元/吨，较上周涨2.1% [30] - 棉花小幅上涨，截至25年5月23日，棉花价格14582元/吨，较上周涨62元/吨 [30] - 玉米窄幅震荡，截至25年5月23日，全国玉米均价2335元/吨，较上周小幅上涨1元/吨 [30]