中加贸易争端 - 中国商务部决定从8月14日起对所有自加拿大进口的菜籽油征收75.8%保证金[1] - 中国于8月15日正式向WTO提起诉讼要求加拿大撤销针对中国钢铁产品的歧视性关税[3] - 加拿大对自中国进口的电动汽车加征100%关税并对钢铝产品征收25%关税[5] 加拿大贸易政策 - 加拿大在2023年12月宣布计划在2026年对中国的半导体和石墨征税[5] - 加拿大新政府在2023年7月宣布对含有"中国钢铁成分"的产品征收25%关税[5] - 加拿大征收中国钢铁产品关税的真正动机是为解决其与美国的贸易矛盾[3] 行业影响 - 美国在2023年6月宣布对加拿大施行50%的钢铝关税[3] - 加拿大钢铁出口严重依赖美国市场[3] - 中国是加拿大油菜籽的最大买家正值油菜籽成熟季节[1] 政治背景 - 加拿大前总理特鲁多因无法应对美国压力而辞职[5] - 新总理卡尼以"绝不向美国屈服"立场当选但延续对华强硬政策[5] - 中国曾对新总理卡尼上任表示祝贺希望促进中加关系[5]

美国扩大钢铁铝关税政策 - 特朗普政府宣布将钢铁和铝进口关税从25%提高至50% 并扩大征收范围至407种衍生产品 [1] - 新增关税清单将于8月18日生效 非钢铁铝部分适用特定国家商品税率 [1] - 6月3日宣布的衍生制品关税政策将于2025年6月4日生效 [1] 半导体关税对行业影响 - 特朗普拟两周内宣布半导体关税 税率或达300% 导致应用材料股价跌14% 美光科技跌3.5% AMD跌1.9% [1] - 专家分析100%芯片关税是"双刃剑" 可能加速企业回流美国或推动"去美国化"供应链重构 [2] - 波士顿咨询报告指出强制半导体产业回流将导致美国芯片产业规模跌至全球第二或第三 [2] 全球供应链格局变化 - 美国仅占全球半导体供应链35%份额 强制性政策可能促使其他国家构建非美供应链体系 [2] - 苹果公司2023年海外销售额占比超60% 依赖全球产业链整合维持竞争力 [2] - 若科技企业完全本土化生产 产品国际竞争力与市场规模将显著下降 [2]

贸易谈判进展 - 美国已与9个经济体达成贸易协议，覆盖49.7%的进口商品规模，谈判进程已近半[12] - 美国建立三档分层关税体系：最低档10%（盟友国）、中间档15%-20%（已达成协议经济体）、高档20%-50%（谈判受阻经济体）[2] - 二季度美国有效关税税率7.9%，远低于18.3%的理论税率[1] 贸易协议执行风险 - 欧盟需将对美年均投资规模翻2.6倍至3200亿美元才能兑现承诺，但资金依赖私营企业约束力低[3] - 日本承诺的5500亿美元投资中98%为贷款，年均投资需达2024年的4.7倍[3] - 韩国承诺投资规模相当于其财政支出的53%，需将对美FDI提升至过去三十年总和[3] 关税收入与财政影响 - 2025年二季度关税收入640亿美元，是去年同期的3.6倍[1] - 截至7月29日美国今年关税收入达1256亿美元，同比增长2.3倍[4] - 财政赤字率从2月的7.3%降至6月的6.4%[4] 市场与资产表现 - 当周标普500上涨2.4%，纳斯达克指数上涨3.9%，10Y美债收益率上行4bp至4.3%[5] - WTI原油下跌7.8%至63.9美元/桶，COMEX黄金上涨1.3%至3403.5美元/盎司[5] - 美元指数下跌0.4%至98.27，离岸人民币升值至7.1890[5] 政策动向 - 美国对印度加征二级关税至50%，并宣布对所有进口半导体芯片征收100%关税[5] - 特朗普提名米兰为美联储理事，市场关注7月CPI数据（预期核心CPI环比0.3%）[5][96] - 7月美国ISM服务业PMI为50.1，低于预期的51.5，显示就业走弱[93]

行情回顾 - 美元指数本周整体下跌，一度触及10天低点，主因是特朗普提名较鸽派的美联储理事，截至发稿报98.23 [1] - 现货黄金本周录得连续第二周上涨，纽约期金一度冲至3534美元/盎司的历史新高，截至发稿报3391美元/盎司 [1] - 现货白银持续表现亮眼，已经连续6个交易日录得上涨 [1] - 英镑本周表现较强，一度接近两周高位，英国央行虽降息但投票分歧较大 [1] - 欧元兑美元录得上涨，但贸易谈判仍牵动市场情绪，限制了欧元涨势 [1] - 国际油价料将连续7个交易日下跌，OPEC+再度大幅增产抵消了市场对俄油制裁可能引发供应短缺的担忧 [1] - 纳指强劲反弹，投资者对降息前景和AI、企业盈利增长表达乐观 [1] 投行观点精选 - 花旗上调短期金价预期，将未来0-3个月的预测从3300美元/盎司上调至3500美元 [4] - 美银团队仍坚持认为美联储可能会维持利率不变至2026年 [4] - 高盛预计美联储将从9月份开始连续三次降息25个基点，如果下一份报告中失业率进一步上升，则9月可能降息50个基点 [4] - 摩根大通将首次降息时间从12月提前至9月，并将今年降息次数从一次提升至三次 [4] 特朗普关税动态 - 美国政府调整后的"对等关税"于当地时间8月7日生效，对数十个贸易伙伴征收10%至41%不等的关税 [5] - 日本首席贸易谈判代表赤泽亮正表示，美国已确认将停止对日本叠加征收普遍性关税 [5] - 印度被征收25%的"对等关税"，又因"直接或间接进口俄罗斯石油"额外征收25%关税 [5] - 瑞士面临的"对等关税"税率为39%，是发达国家中最高的 [6] - 欧盟将暂停其两套针对美国关税的反制措施，为期六个月 [6] 美国"精准狙击"瑞士黄金出口 - 美国海关与边境保护局将1公斤和100盎司金条归入需征税的关税编码 [7] - 纽约黄金期货与伦敦现货金的价差在周五亚洲交易时段急剧拉大，溢价一度突破每盎司125美元 [7] - 1公斤金条是瑞士出口美国黄金的主要形态，过去12个月出口总值高达615亿美元 [7] 普京与特朗普最快下周会晤 - 俄罗斯总统普京最早将于下周与美国总统特朗普举行会谈 [8] - 会晤地点已商定但尚未公布，此时正值美国正准备实施二级制裁以向莫斯科施压 [8] 鸽派理事将加入美联储 - 特朗普宣布提名白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰担任美联储理事 [9] - 米兰可能成为支持宽松政策的又一声音，强化了市场对美联储年内降息的预期 [9] - 美联储理事沃勒正成为美联储下任主席热门人选 [9] 特朗普要收"100%芯片关税" - 特朗普宣布将对进口半导体芯片征收100%关税，但为苹果公司等承诺在美国投资的企业提供豁免 [12] - 苹果公司宣布了追加1000亿美元在美投资的计划，累计承诺达到6000亿美元 [12] 特朗普行政令：401(k)退休账户将纳入私募股权、房地产和加密货币 - 特朗普签署行政命令，允许私募股权、房地产和加密货币等另类资产纳入401(k)退休账户 [14] - 此举可能为黑石、KKR和阿波罗全球管理等大型另类资产管理公司带来福音 [14] 英国央行"分裂式"降息 - 英国央行宣布进行2024年8月以来的第五次降息，将政策利率从4.25%降至4% [18] - 货币政策委员会首次举行两次利率投票才得以确定政策 [18] - 英国央行预计9月份通胀将达到4%，高于此前预测的3.7%的峰值 [18] GPT-5来袭 - OpenAI发布新的旗舰AI模型GPT-5，在写作、编码和医疗保健等方面表现出色 [21] - GPT-5首次采用推理模型支持ChatGPT的免费版本，减少幻觉或编造内容的出现 [21] - GPT-5面向所有人开放，免费用户在使用完配额后将被分配到GPT-5 mini模型 [21]

宏观动态 - 2022年1月1日后出生的婴幼儿可领取育儿补贴，覆盖至3周岁，2025年1月1日起实施，2022-2024年出生者按应补贴月数折算[1] - 中国护照免签或落地签国家（地区）增至90多个，全球通行度排名从2021年第72位升至第60位[2] - 中国金属材料流通协会倡议钢铁行业抵制低于成本价倾销等恶性竞争，倡导品质、服务、技术驱动的良性竞争[3] - 2025年上半年深圳GDP达18322.26亿元，同比增长5.1%，第三产业增速6.1%领跑[4] 金融机构 - 汇丰瑞士私人银行因涉嫌洗钱遭瑞士和法国调查，涉及历史性银行业务关系[7] 市场数据 - A股三大指数分化：沪指涨0.17%，创业板指跌1.62%，两市成交额放量411.09亿元至18442.79亿元[8] - 两市融资余额增加152.71亿元至19620.87亿元，上交所融资余额突破10008.36亿元[9] - 港股恒生指数跌1.36%，恒生科技指数跌2.72%，汽车及半导体板块领跌[10] 公司动态 - 新东方美股盘前跌超11%，2026财年Q1营收指引14.6-15.1亿美元低于市场预期的15.8亿美元[11][12] - 麦当劳拟出售香港8处物业，总市值约12亿港元，涉及尖沙咀等地段，餐厅运营不受影响[14] - 长江电力拟出资266亿元建设葛洲坝航运扩能工程，资金来源于自有资金[18] - 数字认证控股股东将变更为北京数据集团，实际控制人仍为北京国资公司[19]

美国对贸易伙伴加征关税的最后期限 - 美国商务部长卢特尼克明确表示8月1日为加征关税的最后期限 不会再有延期 海关将从该日期开始正式征收关税 [2] - 即便关税生效 特朗普政府仍愿意与欧盟继续进行磋商 谈判主导权在特朗普手中 [2] - 少数国家已与美国达成协议 接受高于10%但远低于未达成协议时的关税水平 [2] 美国商界代表团访华 - 美中贸易全国委员会组织高级别商界代表团访华 由联邦快递首席执行官带队 [2] - 代表团成员包括波音公司高管及美中贸易全国委员会会长 可能重启商业领域磋商 [3][4] - 这是特朗普4月启动新一轮关税战以来 美国派出的最高级别商界代表团 [4] 特朗普与欧盟的贸易谈判 - 特朗普将与欧盟主席冯德莱恩会面 试图在最后期限前达成贸易协议 否则欧盟对美出口将面临30%关税 [5][6] - 特朗普认为达成协议的可能性为"五五开" 双方在约20个问题上存在分歧 [6][8] - 欧美接近达成15%关税协议 部分商品可能获得豁免 钢铁铝制品或获配额待遇 [7] 欧美潜在协议细节 - 欧盟希望制药等关键领域获得15%关税上限豁免 这是协议达成的关键点之一 [8] - 美国商务部长表示是否取消30%关税取决于欧盟能否提供足够诱人的条件 [7] - 特朗普已对汽车及零部件征收25%关税 对钢铁铝加倍征税 并威胁对制药半导体等征收新税 [7] 欧盟的反制措施 - 欧盟已拟定反制措施 包括对价值约1000亿欧元美国产品加征高达30%报复性关税 [8] - 反制清单涵盖波音飞机 美产汽车和波本威士忌等 并包括对废金属出口的限制 [8] - 若特朗普落实30%关税或未来再次征税 该计划将迅速启动 [8]

贸易政策变动 - 美国总统特朗普在致20多个贸易伙伴的信函中表示美国进口税将于8月1日上调 同时称若这些国家调整贸易政策 关税或可下调 [1] - 美国财政部长贝森特淡化8月1日截止日的重要性 称达成高质量贸易协议比任何截止日期都重要 [1] - 美国商务部长霍华德·卢特尼克将8月1日描述为各国开始向美国支付关税的最后期限 称这是硬性截止日 [1] 关税税率调整 - 美国对日本的关税税率为25% 对巴西为50% [2] - 自4月9日特朗普暂停4月2日关税以来 多数美国贸易伙伴面临10%的关税 加拿大和墨西哥被征收25%关税 但符合《美墨加协定》的商品可豁免 [2] - 特朗普实施行业性关税 对钢铁和铝征收50%进口税 对汽车及多数汽车零部件征收25%关税 [2] 市场反应 - 市场对特朗普信函中的强硬表态并未太过担忧 许多交易员认为特朗普8月1日未必会坚持加征更高关税 [1] - 周一美国股市小幅走高 纳指 标普500指数均再度创出历史新高 [1]

亚洲股市与中国市场 - 花旗予恒指今年年底目标25000点，明年年中目标26000点，沪深300指数今年年底目标4200点，明年年中目标4350点，MSCI中国指数今年年底目标79点，明年年中目标82点 [1] - 花旗预计MSCI亚洲(不包括日本)指数至2026年中将有约7%的回报，预测市盈率14倍，看好中国及韩国市场 [1] - 花旗将消费板块从中性上调至增持，倾向于国内相关股票并为潜在的政府刺激做准备，将运输板块从增持下调至中性 [1] 美联储政策与美元走势 - 美银预计美联储在明年之前不会降息，美国经济将温和增长，年底增速约为1.5% [2] - 荷兰国际认为强劲的CPI数据可能使美联储9月降息的理由难以成立，预计美元可能自此继续上涨 [4] - 瑞银预计到2026年6月欧元对美元汇率将升至1.23，高于2025年底1.21的预期水平 [3] 欧元区经济与财政风险 - 荷兰国际称法国预算案是欧元的一枚"定时炸弹"，政治和财政挑战可能削弱对欧元的需求 [5][6] - 凯投宏观认为关税与囤货持续压制欧元区出口，但大幅暴跌可能性低，出口仍得到制药等行业支撑 [6] - 惠誉指出财政政策是日本信用评级的主要风险，宽松趋势可能导致财政赤字扩大与债务增长路径加快 [3] 中国行业与政策分析 - 中金认为"反内卷"有助于跨越"中等技术陷阱"，促进可持续创新和产业转型升级 [6] - 中金指出化工行业盈利和估值均处低位，行业拐点渐近，看好化工核心资产和新材料 [7] - 中信证券建议关注RWA发行、金融IT、跨境支付行业投资机遇，看好稳定币产业链扩张 [9] 科技与AI发展 - 中信证券认为H20恢复销售将提振国内互联网客户Capex投资动力，加速国产芯片迭代 [8] - 中信证券持续看好受益海外算力需求的供应链机会，关注AI基础设施和应用场景 [10][11] - 银河证券表示科创成长层落地为券商投行业务提供制度保障，证券板块景气度上行 [14] 航空与城市发展 - 华泰证券称6月航司客座率同比增长1.7个百分点至84.6%，行业供给增速将维持较低水平 [12] - 银河证券认为城市发展转向存量提质增效阶段，城市更新潜力大，相关建筑和设计板块将受益 [13]

能源业ETF表现 - 能源业ETF收涨0.45%至89.13美元，成交量为1508.41万股，总规模达223.20亿美元，较前一日增长5.72% [1][2] - 盘后交易中，能源业ETF(XLE)微涨0.18%至89.29美元 [2] 可选消费ETF表现 - 可选消费ETF微涨0.03%至221.43美元，成交量为334.52万股，总规模为278.12亿美元，较前一日下降0.82% [1][2] - 盘后交易中，可选消费ETF(XLY)下跌0.19%至221.02美元 [2] 半导体ETF表现 - 半导体ETF微跌0.01%至287.49美元，成交量为567.59万股，总规模为33.98亿美元，较前一日增长18.71% [2] - 盘后交易中，半导体ETF(SMH)下跌0.08%至287.26美元 [2] 公用事业ETF表现 - 公用事业ETF下跌0.15%至82.45美元，成交量为1109.99万股，总规模为119.70亿美元，较前一日增长10.47% [2] - 盘后交易中，公用事业ETF(XLU)下跌0.12%至82.35美元 [2] 日常消费品ETF表现 - 日常消费品ETF下跌0.37%至80.81美元，成交量为1693.68万股，总规模为136.75亿美元，较前一日增长4.05% [2] - 盘后交易中，日常消费品ETF(XLP)微跌0.02%至80.79美元 [2] 全球科技股ETF表现 - 全球科技股ETF下跌0.40%至93.24美元，成交量为11.10万股，总规模为13.05亿美元，较前一日增长10.23% [2] - 盘后交易中，全球科技股ETF(IXN)大幅下跌3.21%至90.25美元 [2] 科技行业ETF表现 - 科技行业ETF下跌0.44%至255.85美元，成交量为461.89万股，总规模为813.75亿美元，较前一日增长10.41% [2] - 盘后交易中，科技行业ETF(XLK)微跌0.11%至255.58美元 [2] 网络股指数ETF表现 - 网络股指数ETF下跌0.73%至264.06美元，成交量为57.14万股，总规模为175.34亿美元，较前一日增长8.59% [2] - 盘后交易中，网络股指数ETF(FDN)价格持平 [2] 医疗业ETF表现 - 医疗业ETF下跌0.83%至135.19美元，成交量为1424.66万股，总规模为258.71亿美元，较前一日下降0.88% [2] - 盘后交易中，医疗业ETF(XLV)价格持平 [2] 银行业ETF表现 - 银行业ETF下跌1.04%至58.15美元，成交量为116.06万股，总规模为45.01亿美元，较前一日增长6.31% [1][2] - 盘后交易中，银行业ETF(KBE)上涨0.88%至58.66美元 [2] 金融业ETF表现 - 金融业ETF下跌1.04%至52.16美元，成交量为3028.93万股，总规模为580.56亿美元，较前一日增长8.69% [1][2] - 盘后交易中，金融业ETF(XLF)微涨0.12%至52.22美元 [2] 区域银行ETF表现 - 区域银行ETF下跌1.07%至62.89美元，成交量为1397.26万股，总规模为52.48亿美元，较前一日增长5.63% [1][2] - 盘后交易中，区域银行ETF(KRE)微跌0.02%至62.88美元 [2] 生物科技指数ETF表现 - 生物科技指数ETF下跌1.54%至131.59美元，成交量为165.31万股，总规模为104.48亿美元，较前一日下降0.38% [1][2] - 盘后交易中，生物科技指数ETF(IBB)微涨0.24%至131.90美元 [2] 全球航空业ETF表现 - 全球航空业ETF大幅下跌2.26%至25.03美元，成交量为312.80万股，总规模为7884.45万美元，较前一日下降1.26% [1][2] - 盘后交易中，全球航空业ETF(JETS)下跌0.28%至24.96美元 [2]

台湾上市公司2024年非主管全职员工薪资分析 - 联发科以新台币431万元（约合人民币105.4万元）的平均年薪位居榜首 同比增长14.81% 是唯一一家平均薪资超新台币400万元的台湾上市公司 [3][4] - 2024年非主管员工平均薪资超新台币300万元的上市公司共9家 其中8家为半导体企业 仅爱山林从事不动产代销 [4][5] - 排名前三的联发科、瑞昱、达发科技 其非主管全职员工平均年薪同比分别增长14.81%、24.33%、27.35% [3][5] 半导体行业薪资表现 - 半导体行业在薪资排名中占据主导地位 前9名中有8家为半导体企业 其中7家为芯片设计公司 仅台积电为晶圆代工企业 [5] - 台积电非主管全职员工平均薪资为新台币339.1万元（约合人民币83.1万元） 同比增长19.32% 中位数薪资增长17.66% [3][4] - 联咏平均薪资为新台币352.1万元 同比下降5.15% 是少数出现薪资下滑的半导体企业 [3] 其他行业薪资情况 - 爱山林作为唯一进入前9名的非半导体企业 平均薪资为新台币354.1万元 但同比下降3.22% 中位数薪资大幅下降31.06% [3][5] - 汽车工业代表和泰车平均薪资为新台币267.7万元 同比增长1.79% 中位数增长5.63% [3] - 鸿海平均薪资为新台币267万元 同比增长6.08% 中位数增长9.31% [3]