机构：中金公司 研究员：白洋/王秋婷/吴维佳/魏萌 预测2Q25 核心OTA收入同比增长13% 交通：根据航班管家的数据，2025 年6 月国内航班量同比增长仅为1%，相比4-5 月3%的同比增速有所 放缓。考虑到商旅需求疲软以及航司价格管控等因素，我们预计公司2Q25 交通收入同增9%，弱于我们 此前预期。考虑到航司价格管控趋势或将持续，公司下调全年交通收入增速指引，我们预计全年交通收 入同比增长10%。 由于公司有效控费，我们上调25 年盈利预测2%至33 亿元，维持26 年盈利预测39 亿元。我们维持跑赢 行业评级和目标价23 港元（对应15x/12x25e和26e Non-IFRS市盈率），上行空间为9%，公司目前交易 于14x/11x25e/26e Non-IFRS P/E。 我们维持2Q核心OTA同增13%判断：住宿和其他业务好于我们预期，但交通收入受行业影响，增速低 于我们此前预期。 风险 酒店：公司预计2Q25 间夜同增高单个位数，符合此前指引，且平台ADR同比低单个位数提升，好于行 业整体表现。此外，受益于用户补贴收敛，以及低基数效应，酒店佣金率同比提升，我们预计2Q25 公 司酒店收入同增 ...

中新网普洱7月17日电 (陆希成)盛夏时节，云南普洱思茅区南屏镇大开河村一咖啡庄园内，操着南腔北 调的游客络绎不绝。有人用带着东北口音的普通话询问咖啡品种，有人操着吴侬软语品鉴手冲咖啡，还 有人用粤语交流着拍照角度。大开河村党总支书记、该咖啡庄园负责人华红林穿梭其间，"中老铁路开 通后，客流量增长了数倍，节假日高峰期日接待量可达数千人。" 自2021年12月开通运营以来，中老铁路正深刻改变着沿线城市的发展格局。作为这条"黄金大通道"的重 要节点，普洱市凭借区位优势和资源禀赋，在产业升级、农文旅融合等多个领域迎来新机遇。 （文章来源：中国新闻网） 游客纷至沓来，物流成本大幅下降，让华红林对未来充满信心。"以前化肥全靠公路运输，现在通过中 老铁路从湖北运来，每吨成本降低至少400元。"他正筹划投资3000万元建设咖啡庄园二期项目，将新增 30间民宿，建设研学基地。 同在南屏镇的曼连社区党委副书记林志仙也感受到了中老铁路带来的变化。她2015年开始经营民宿，起 初生意平淡。2020年，看准中老铁路即将开通带来的客流商机，她果断将客房从10间扩建到21间，随着 游客逐年增多，2023年她又增设了特色泰式餐饮服务。"旅 ...

出品｜虎嗅黄青春频道 作者｜商业消费主笔 黄青春 题图｜电影《敦刻尔克》 OTA 行业硝烟再起——继京东高调"上桌"后，抖音也出招了。 虎嗅获悉，7 月 15 日至 8 月底，抖音本地生活业务将投入亿级平台补贴： 一方面，平台会加大扶持连锁品牌酒店官方直播、区域矩阵号及商家职人直播、明星达人探店，覆盖华住集团、凯悦集团、首旅如家、锦江酒店、欢 朋酒店、亚朵集团等酒店集团； 另一方面，同步上线新客专享价、特惠日历房、酒店通兑券、会员体验券包等——一步到位将特惠订房价格砍至 6 折起。 上述举措无疑让暑期酒旅混战再度升级，也体现出抖音加速挺进 OTA 版图的决心。 事实上，自今年 6 月京东高调宣布进军酒旅行业后，市场关于 OTA 格局的讨论便再次热闹了起来，外界翘首以盼携程系（携程+去哪儿+同程）、美团、抖 音、飞猪等玩家如何出招应对。 如此情形下，京东躬身入局，真能如愿分一杯羹，甚至成为搅动行业流动的"鲶鱼"吗？ 新玩家的博弈"切口" 一众互联网巨头之所以眼馋 OTA 这块"肥肉"，主要源于两方面：一是，短视频/直播带货、社交种草浪潮席卷而过，OTA 正借助流量优势重构酒店行业的价 值链条。 尤其，在携程系、 ...

今年上半年，入境游市场呈现强劲增长态势。7月16日，国家移民管理局数据显示，2025年上半年外国 人出入境数量达3805.3万人次，同比上升30.2%；其中，免签入境外国人1364万人次，占入境外国人的 71.2%，同比上升53.9%。 同程研究院高级研究员徐子莫在接受《证券日报》记者采访时表示，入境外国人大幅增长，激发了旅游 市场活力，预计今年前三季度入境游客数量，或将超过2019年全年水平。 中国城市海外圈粉 徐子莫表示："这项政策大幅提升了来华旅游人数及中转游客的停留时间，并对国际交通网络产生了影 响，例如中欧、中美航线周班次逐步回暖，粤港澳大湾区国际航班占比显著提升。特别是去年延长过境 签后，韩国游客周末打卡上海，泰国游客体验重庆5D山城的魔幻，让许多中国城市在海外圈粉无数。" 优化入境游消费体验 入境游的持续火爆也带动了相关市场的复苏。数据显示，2024年，中国入境游客达1.32亿人次，总花费 942亿美元，分别恢复到2019年水平的97.2%和93.5%。2025年第一季度，入境旅游达3501.64万人次，同 比增长19.6%；其中外国游客736.74万人次，同比增长39.2%。 广州艾媒数聚信息 ...

今年暑期，河北各地积极挖掘文旅市场消费潜力，创新消费模式，提升消费体验，打造了一系列具有特色的消费场景。 在河北省衡水市，夜间旅游成为暑期文旅消费的新亮点。衡水湖旅游景区以亲水、露营、夜未央为主题，打造清凉戏水、星空露营、文化夜游、 舌尖烟火等主题狂欢场景，为游客献上自然与人文交织的夏日清凉之旅。 孩子们手持水枪，在清凉的水中与家长一同嬉戏，欢声笑语回荡在景区。来自河北省邢台市的游客张明说："平时总是工作忙，陪孩子的时间少， 在这儿既能凉快解暑，又能疯玩一场，这才是夏天该有的样子。" 河北省保定市涞源县夏季平均气温21摄氏度左右，当地文旅行业以"体验感"为核心，围绕白石山、涞源湖等核心旅游资源打造消费新场景，改 变"走马观花"式的旅游模式。 其中，白石山景区推出悬崖大荡绳、云中飞索、高空自行车等极限挑战项目和观日出活动。据白石山景区市场部负责人刘志红介绍，7月份以来， 景区累计接待游客3.5万人次，同比增长20%。在景区整体收入中，门票收入占比下降至40%。游客二次消费逐渐增多，人均达180元。 炎炎夏日，当人们还在为寻找避暑胜地而烦恼时，室内滑雪场却成为别样的清凉世界。位于石家庄市正定县的热雪奇迹雪场，吸引 ...

报告导读： 消费景气分化，乘用车零售超预期，旅游出行需求继续提升，但电影票房环比 走弱。制造业开工环比走强，建工需求仍偏弱，反内卷预期下，钢铁、煤炭继续涨价。 乘用车零售超预期，钢价继续反弹。 上周（ 07.07-07.13 ）中观景气表现分化，值得关注： 1 ）乘用 车市场景气延续， 6 月零售超预期增长，但经销商库存压力边际上行，景气持续性仍待观察；暑期服务消 费景气有所分化，旅游出行需求依然延续增长，但电影票房边际明显走弱，消费内生动能仍有待提振。 2 ）新房销售降幅有所扩大，建工需求边际走弱，在反内卷政策预期下，钢铁价格延续上涨，但地产需求敞 口更大水泥价格则明显下滑。供给收缩预期交易过后，建筑资源品价格或面临调整压力。 3 ）汽车、化工 行业开工率环比有所提升，或受到下游需求改善的拉动，石油沥青开工提升，或反映基建施工有所加快。 下游消费：地产销售降幅扩大，乘用车零售保持快速增长。 1 ）地产： 30 大中城市商品房成交面积同比 -25.9% 。其中一线 / 二线 / 三线城市商品房成交面积同比 -35.9%/-21.3%/-21.8% 。 10 大重点城 市二手房成交面积同比 -8.6% 。 2 ...

2025.07. 17 马来西亚吉隆坡的武吉免登商业区 （来源：新华社资料图） 本文字数：1552，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 钱小岩 马来西亚华人比例高，中国游客在马来西亚用普通话交流通常并无障碍，尤其是在吉隆坡、槟城、马六甲等大 城市，华人比例更高，用粤语、闽南语、客家话等方言交流也不是难事。 上海国际问题研究院东南亚研究中心主任周士新向第一财经记者表示，中马互免签证这一互惠措施，不仅将有 效促进马来西亚旅游业的发展，更将对双边经贸合作及各领域对接产生积极而深远的影响。随着这一政策的实 施，既便利了两国民众的往来，也为深化多领域合作创造了更为有利条件。 中马互游 中国和马来西亚正式迈入"免签时代"。 根据协定，两国公民以休闲旅游等为目的，在缔约另一方入境、出境或者过境，停留不超过30日，且每180日 累计停留不超过90日，可免办签证。 马来西亚旅游、文化和艺术部在今年表示，2024年入境观光的中国游客达到372.59万人次，比2023年增加超 过一倍，同比增长130.9％，中国成为马来西亚在东盟国家外最大游客来源国。马来西亚国家旅游局副局长李 泰康日前表示，今年前5个月，马来西亚已经迎来180 ...

转自：新华财经 当高端大气的干部讲堂遇上生动活泼的文旅"市集"，会碰撞出怎样的火花？近日，以"文化创新 '荆'彩无限"为主题的湖北机关干部大讲堂第三期示范宣讲 活动在武汉举行。本次活动由湖北省委直属机关工委主办，新华社湖北分社协办，中国经济信息社承办，创新性地将主旨宣讲与文旅企业创新成果展示深 度融合。15家湖北代表性文旅企业通过文创展销、非遗展演、线路推介等多元形式，为现场150余名省直单位党员干部及企业代表，奉上了一场沉浸式的湖 北文旅创新盛宴。 活动特邀中国文化产业协会副会长、北京京和文旅发展研究院院长范周作主旨演讲。范周以"关于湖北实施文化创新战略的思考"为题，系统阐述了新时代 文化创新的理论内涵与实践要求，剖析了文化创新需处理的七大关系，并为湖北"十五五"文旅高质量发展提出六大发展路径。 与此同时，活动现场又是文创展览，科技+文旅融合企业代表、文创企业代表及非遗代表性传承人同台亮相，全方位展示湖北文旅的蓬勃生机与创新成果， 让与会代表充分领略了湖北文旅新特色新面貌。 "此次大讲堂让我深受启发！"范周表示，本次大讲堂策划独具匠心，通过"大讲堂+文创展"的形式，将干部培训与实物产品展示相结合，氛围、场景 ...

据悉，项目团队将严格把控建设质量，重点实现：工程加速度，优化施工组织，确保关键节点高效推 进；配套再升级，完善商业、休闲等综合功能，提升区域吸引力；可持续发展，通过产城融合模式，塑 造海南旅游地产新名片。 "此次合作是市场化盘活存量资产的典范案例。未来将携手招平同盛，推动项目高质量交付，为海南自 贸港建设贡献标杆样本。"盈新发展相关负责人表示。 本报讯(记者袁传玺)6月27日，海南联合资产管理有限公司通过海南产权交易所完成债权转让交易，招 平同盛成功竞得北京铜官盈新文化旅游发展股份有限公司(以下简称"盈新发展（000620）")海南香水湾 嶺海项目相关债权。此次交易标志着项目正式进入战略重组新阶段，将为区域发展注入强劲动能。 受历史遗留问题及市场环境影响，盈新发展海南香水湾嶺海项目此前面临推进滞缓等挑战。招平同盛凭 借专业的资产运营能力与资金优势，通过4.46亿元债权收购及配套融资，为项目盘活提供关键支持。此 次合作将重点推动项目二期叠墅产品全面升级，滨海高端商业配套落地，以及星级酒店资产盘活运营。 公司预计上述新增产品入市货值预估超过20亿元。 本次交易不仅解决项目建设资金瓶颈，更通过以下维度夯实发展基础： ...

随着零售市场进入存量竞争时代，同质化已成为限制行业发展的核心瓶颈。当部分会员制商超 的"精选"光环褪色时，旅游零售巨头中免集团的经营策略显示出其强大的抗周期性和竞争韧性。其核心 在于，通过构建一个由全球直采网络、深度品牌捆绑和独家产品矩阵组成的商业生态，有效守护了消费 者信任，并为自身构筑了坚实的护城河。 直采生态赋能品类优势：以供应链深度定义零售新优势 供应链的深度与广度是零售企业差异化的根本。《中国旅游集团中免股份有限公司2024年年度报 告》数据显示，公司已与超过1500个国际品牌建立直接合作，在8大海关监管物流中心支持下实现全链 路品控。这一模式为中免集团带来三大核心优势：源头直采保障了杜绝了中间环节的潜在风险，确保了 商品100%保真；规模化的直接采购赋予了中免强大的议价权，使其能够在确保正品的同时，提供具有 市场竞争力的价格；稳固的厂商关系是获取独家分销权和限量产品的前提，为后续的差异化产品策略奠 定了基础。 首店经济筑高壁垒，以稀缺零售空间聚合全球品牌势能 供应链的深度优势，集中体现在公司对"首店经济"的战略性布局上。 在"首店"层面，中免集团致力于将零售空间本身打造成稀缺资源，以此吸引目的性客 ...