据悉，这项立法将全面禁止任何超过原始购票价格的转售。在今年早些时候结束的立法咨询期间，英国 政府曾考虑过允许"黄牛"以不超过30%的加价幅度转售门票。 同时，转卖门票的人也不能出售超过官方限购规则能买到的最高票数。若在互联网平台上转卖门票的卖 家不遵守该法律，平台将承担法律责任。英国政府希望通过限制转售门票价格的行为，终结使用机器人 抢购大量门票的"工业化黄牛行为"。 英国政府11月18日宣布，将出台新规禁止以营利为目的转售音乐会、体育赛事等现场活动门票，重拳打 击"黄牛"囤积门票、哄抬价格的行为。英国内政部相关负责人表示，"黄牛"批量抢购热门门票后以原价 数倍转售，让普通消费者被迫花大价钱参与心仪活动，损害其合法权益。工党政府致力于终结这一乱 象，详细立法计划将在未来几天内公布。 此次禁令是英国票务监管重大升级。今年政府曾就门票转售溢价上限咨询公众，最终方案将全面禁止高 于面值的营利性转售，并设平台服务费上限。今年夏天绿洲乐队重组巡演部分门票转售价达原价数倍， 凸显监管必要性。新规还将联动相关法案，对违规平台追责，有望重塑票务市场生态。 英国市场部门还发现，一些"黄牛"在转售市场挂牌出售门票时，并未实际购买 ...

核心观点 公司上半财年业绩表现优异，尤其是阿里鱼增长强劲，带动IP 业务收入快速增长： IP 业务中的阿里鱼实现收入和分部利润翻倍。尽管锦鲤拿趣关停导致的一次性亏损，及零售业务在早 期利润率略低，都对IP业务利润率产生影响。但展望未来，随着零售、餐饮等多元IP 业态落地并逐步 成熟，有望推动利润率改善，同时关注新签IP。 机构：中信建投证券 研究员：杨艾莉/蔡佳成 看演出业务，国内需求强劲，海外上线票务平台。上半财年收入稳健增长，推进电影和演出等多业态渠 道整合。展望未来，国内演出淡季不淡，跨年、新年等新增演出需求强劲；海外推出票务平台"大麦国 际"，关注东南亚和日韩的场馆票务系统合作，及头部艺人巡演主办项目落地。 电影业务上半财年减亏明显，电影关注春节档重磅项目定档进展。 我们预计2026-2028 财年公司归母净利润10.02/12.36/14.04亿元，同比增长175.62%/23.32%/13.63%， 2025 年11 月17 日收盘价对应PE 为23.91/19.39/17.06x，维持"买入"评级。 事件 2026 财年上半年，公司实现收入40.47 亿元，同比增长32.7%；分部业绩11.22 ...

财务业绩 - 截至2025年9月30日止6个月中期收入约为40.47亿元，同比增长33% [1] - 归属于公司所有者利润约为5.195亿元，同比增长54% [1] - 经调整EBITA约为5.5亿元，同比减少14% [1] 业务发展 - 公司于2025年5月21日宣布大麦APP全面升级，构建以AI技术为驱动的娱乐消费服务体系 [1] - 大麦平台用户规模已达3亿，保持全球行业领先地位 [1] - 平台覆盖电影、演唱会、音乐节等超过40个细分娱乐品类 [1] - 平台接入影院超过12000家，场馆超过20000家 [1] - 公司实现从演出票务平台向全品类一站式娱乐票务平台的跨越 [1]

产品发布与核心权益 - 中国建设银行联合中国银联、大麦娱乐于11月11日在2025年金鸡百花电影节金鸡电影市场启动仪式上正式发布龙卡龙标电影信用卡 [1] - 该信用卡以促进电影消费为目标 卡面设计融入经典电影“龙标”形象元素 [1] - 核心权益为“电影票买一赠一” 建行信用卡新客户使用龙标卡任意消费一笔即可获赠买一赠一券 每月消费满足条件可再享此权益 [1] - 在“建行生活”App购买电影票时 使用综合积分可抵扣至高90%的订单金额 [1] 跨界合作与战略布局 - 龙卡龙标电影信用卡的推出是“电影+金融”跨界合作的探索创新 [1] - 公司计划不断深化电影消费场景布局 搭建金融与电影产业的沟通桥梁 [1] - 该产品旨在助力优质内容触达更多观众 为电影消费注入金融新活力 [1] 附加权益与生态构建 - 除核心观影优惠外 龙标卡还叠加了餐饮代金券、商圈优惠等多项生活福利 [1] - 附加权益旨在让持卡人更好跟着电影品美食、畅消费 助力多元消费生态构建 [1]

公司业绩表现 - 公司第三季度营收为85亿美元，同比增长超11% [1] - 公司第三季度每股收益为0.73美元，远低于分析师预期的1.32美元 [1] - 公司第三季度营收略低于分析师平均预期的85.7亿美元 [1] 核心业务表现 - 音乐会业务（包括商品销售和现场音乐活动制作）收入为72.8亿美元 [1] - 音乐会业务收入低于分析师预期的76.7亿美元 [1] 市场反应 - 公司股价夜盘下跌超5.6%，报142.3美元 [1]

活动概览 - 上海市服务消费促进会启动为期一个月的“票根”联动消费试点活动 活动时间为10月15日至11月15日 [1] - 活动旨在通过“一码两清单”机制将文化演出 体育赛事 展览展会与实体商业消费紧密结合 [2] - 活动目前处于试点阶段 首轮试点在浦东和徐汇两区开展 后续将拓展至更多平台和全市范围 [2][4] 运作机制 - 采用“一码两清单”机制 即一张“票根码”和参与活动的商户清单及“票根”清单 [2] - 消费者在指定票务平台购买“票根”清单内活动的门票后 可在对应支付平台领取具有付款功能的“上海票根码” [2][3] - “票根码”有效期为7天 以活动日为基准覆盖前三日和后三日 实名电子凭证仅限本人使用但可在不同门店多次享受优惠 [3] 参与范围 - 首批“票根”清单包含5场活动 包括10月18日威神V演唱会 10月18日白举纲演唱会 11月8日萧敬腾演唱会 11月14日至15日黑眼豆豆演唱会以及10月16日至19日FISE极限运动世界巡回赛 [3] - 试点活动商户覆盖餐饮 酒店 景点 重点商圈的商业综合体和街区商户 [2] - 初期支持“票星球—支付宝”通道 未来计划拓展至微信 银联云闪付等支付平台及大麦 猫眼等票务平台 [2][4] 战略目标 - 活动目标为形成覆盖广泛 业态丰富的消费联动网络 为市民提供多样化 个性化的消费选择 [2] - 长期战略是形成全市联动 跨界融合 场景延伸的多元参与 互惠共赢的消费格局 [4]

业务合作与流量入口 - 大麦娱乐在淘宝闪购页面设立入口，用户可购买电影票及线下演出门票 [1] - 淘宝闪购在今年8月份的月活跃用户达到3亿人 [1] - 公司目前无需向淘宝支付渠道费用，并获得其超级应用流量支持 [1] 增长催化剂与业务潜力 - 公司未来的催化剂包括潜在的新IP合作 [1] - 首间Chiikawa官方商店将于9月27日在上海开幕 [1] - 公司的IP业务潜力尚未完全释放 [1] 市场竞争格局 - 预期新增淘宝入口将有助于大麦与获得美团及微信流量支持的猫眼娱乐进行竞争 [1] - 在十一黄金周前新增淘宝入口，预期对大麦票务业务有正面推动作用 [1]

品牌焕新举措 - 公司于9月22日官宣赵今麦为品牌代言人，未来代言人将作为娱乐推荐官为用户推荐全品类现实娱乐消费内容[1] - 此次代言人官宣是继9月8日推出吉祥物大麦麦宝、升级大麦VIP后的又一关键品牌焕新动作[1] - 官宣当天同步推出“焕新好运来”活动，用户下载最新版APP并搜索关键词可参与抽奖，赢取免费观演资格及优惠券[4] 公司业务与市场地位 - 公司是一家具有科技基因的现实娱乐公司，业务覆盖电影、演唱会、体育赛事等多元生态[3] - 旗下新大麦客户端是一站式全品类娱乐票务平台，覆盖40多个细分品类、12000多家影院、20000多个场馆及10万多个热门景点[3] - 平台已汇集约3亿现实娱乐用户，其中高净值活跃用户大麦VIP会员规模超过2000万，高等级黑钻会员规模突破400万[3] 会员产品与营销活动 - 公司推出两款代言人定制会员速通卡：黑钻会员速通卡售价388元，含150元优惠券、1200积分及虚拟徽章等权益；普通会员速通卡售价88元，含30元优惠券、300积分及虚拟徽章[4] - 代言人赵今麦被粉丝称为“麦宝”，与公司新吉祥物“大麦麦宝”形成呼应，此次合作被视为两者间的梦幻联动[4]

品牌焕新与营销活动 - 公司于9月22日官宣赵今麦为品牌代言人 并同步推出"焕新好运来"用户互动活动 包括免费观演资格和优惠券等福利 [1][8] - 公司推出两款代言人定制会员速通卡：黑钻会员速通卡售价388元（含150元优惠券+1200积分+虚拟徽章+实体卡） 普通会员速通卡售价88元（含30元优惠券+300积分+虚拟徽章） [8] - 品牌焕新系列动作包括9月8日推出吉祥物"大麦麦宝"及大麦VIP体系升级 赵今麦代言与吉祥物名称形成联动效应 [1][8] 业务规模与用户基础 - 公司旗下票务平台覆盖40+细分品类 12000+影院 20000+场馆及10万+热门景点 [5] - 平台累计用户规模达3亿 其中VIP会员超过2000万 高等级黑钻会员突破400万 [5] - 业务涵盖电影 演出 体育赛事 展览 艺人经纪 演艺旅游等多元现实娱乐生态 [5] 战略定位与发展方向 - 公司定位为科技基因的现实娱乐公司 代言人将担任娱乐推荐官 向用户推荐全品类现实娱乐消费内容 [1][5] - 通过票务平台持续强化"买票上大麦"的用户心智 拓展现实娱乐消费场景 [5][8]

美联储降息对IPO市场的影响 - 美联储降息为私营企业进入美国首次公开募股市场扫清了道路 预计科技行业和服务业等各大公司将在降息后几天或几周内公开申请或启动IPO市场营销 [1] - 许多考虑秋季上市的候选公司此前一直在等待降息决定 同时也在关注新上市公司的表现 [1] - 如果市场保持强劲 10月份值得关注的交易数量可能会超过本月 [2] 当前IPO市场活动与预期 - 本月迄今已有14家公司通过美国IPO筹集了70亿美元 创下2020年以来截至9月前18天的最高水平 [2] - 银行家预计随着美国股市基准指数接近历史高位且市场波动率指标显示相对平静 将有更多公司进行路演 [1] - 计划在10月份上市的公司需要在未来几周内提交申请 否则IPO计划可能会被推迟到2026年以避免假日季的市场放缓 [3] 近期IPO表现分析 - 秋季上市窗口开启后 IPO数量达到或超过2.5亿美元 为2021年10月以来的最高水平 [3] - 与夏季的涨幅相比 近期表现较为温和 截至周三收盘 本月上市的同等规模公司中位数上涨了8.7% [3] - 新上市公司表现好坏参半 例如StubHub Holdings Inc和Gemini Space Station Inc股价跌破发行价 而Figure Technology Solutions Inc和Black Rock Coffee Bar Inc股价则上涨35%以上 [4]