核心观点 - 中美关系出现阶段性缓和，中美元首会晤达成多项经贸共识，包括暂停部分关税和出口管制措施，预计将降低市场不确定性并支撑港股风险偏好 [16][17][18][22] - 美联储10月议息会议降息25bps，但鲍威尔淡化12月降息预期，导致市场隐含12月降息概率从85%下滑至70%，预计短期美股将受扰动，但12月仍可能降息 [33][34][41] - 马来西亚与美国签署贸易协议，马来西亚将削减美国商品关税，美国额外免除1,711项马来西亚商品的对等关税，预计将减少对美贸易不确定性并支持企业盈利 [51][52][53][58] 中港市场焦点 - 中美元首会晤成果包括美方取消针对中国商品加征的10%“芬太尼关税”，24%对等关税继续暂停一年，美方暂停出口管制50%穿透性规则及对华海事301调查措施一年，中方相应暂停反制措施 [17] - 内地10月出口同比增速预计为4.5%，进口同比增速预计为3.5%，高基数下增速较前值有所回落，但对非美区域如非洲、东盟出口呈现韧性，10月港口集装箱吞吐量同比增长6.6% [20][21] - 港股风险偏好受中美关系缓和支撑，恒生指数近期下跌反映“利好出尽”调整，但短期不确定性下降，对美营收占比较高的资讯科技、消费及工业行业将受益关税下调，人民币升值预期利好航空与造纸板块 [22] - 腾讯控股3Q25预计营收1,921亿元（同比+14.9%），Non-IFRS净利润662亿元（同比+10.7%），游戏、广告增长延续，AI业务取得新进展 [25] - 阿里巴巴FY2026Q2预计收入2,484亿元（同比+5%），经调整EBITA约66.7亿元（同比-84%），云业务加速，AI+出海成为重要驱动 [25] - iShares安硕恒生科技ETF追踪30间香港科技主题上市公司，覆盖信息科技、非必需消费品和通讯服务行业 [26] 美国市场焦点 - 美联储10月议息会议降息25bps，临时理事米兰支持降息50bps，堪萨斯城联储主席施密德支持维持利率不变，鲍威尔表示12月降息并非“板上钉钉” [34] - 美国最高法院定于11月5日就特朗普关税案举行口头辩论，预计2025年底或2026年一季度裁决，特朗普面临中期选举压力，关税有望阶段性缓和 [37][39] - 美股受降息预期削减扰动，但中美关系缓和及流动性充裕支撑配置价值，市场波动放大但无系统性风险，建议关注科技、制造业、资源品及核电行业 [41] - Digital Realty作为全球最大批发型IDC厂商，受益AI需求及降息周期，在全球拥有超过300个数据中心 [44] - Cameco为全球铀矿龙头，业务涵盖铀矿开采至燃料制造，子公司Westinghouse与美国政府签署800亿美元协议加速核能部署 [44] - SPDR科技行业精选指数ETF追踪标普500科技板块，涵盖硬件、软件、半导体等行业 [46] 马来西亚市场焦点 - 马来西亚与美国贸易协议中，马来西亚将美国商品关税削减至15%、10%、5%和0%，涉及3,697项商品，美国额外免除1,711项马来西亚商品关税，包括橡胶和棕榈油 [52][53] - 马来西亚9月整体通胀同比上升至1.5%，核心通胀同比上升至2.1%，预计整体通胀低迷而核心通胀上升，2025年GDP增长预测上调至4.8% [56] - 马来西亚三季度GDP同比增长5.2%，9月电子电器出口同比增长19.5%，AI半导体周期推动企业盈利，数据中心建设支撑电力需求 [58] - 伟特2025年三季度销售额创历史新高（同比+56%），计划2025年底获得先锋企业税收豁免，预计2024-27年每股收益复合年增长率达40% [62] - 马来西亚国家能源受益新电费结构改革，数据中心电力需求增长，租用率达99% [62] - iShares MSCI马来西亚ETF追踪MSCI Malaysia Index，涵盖马来西亚大型和中型公司 [63] 环球市场表现 - 上周全球股市震荡，MSCI ACWI全球指数一周变动0.5%，MSCI新兴市场指数一周变动0.9%，纳斯达克指数一周变动2.2% [4] - 债市方面，美国国债收益率一周上升11bp至3.91%，亚洲投资级债券收益率一周上升8bp至4.61% [8][10] - 外汇市场美元指数一周上涨0.9%至99.80，商品市场WTI原油期货一周下跌0.8%至60.98美元，COMEX期金一周下跌3.0%至3,996.50美元 [11]

日美投资合作框架 - 日本政府公布5500亿美元对美投资机制下的潜在项目清单，首次披露具体方案[1][3] - 清单涉及21个项目，总投资规模超过4000亿美元，涵盖能源、人工智能、关键矿物等领域[3][4] - 项目规模从3.5亿美元至1000亿美元不等，软银集团、西屋电气和东芝公司等参与其中[3] - 该投资计划源于9月签署的谅解备忘录，旨在通过投资半导体、制药、能源等领域推动双方经济利益与安全利益[4] 能源与核电项目投资 - 能源类项目在清单中占据主导地位，西屋电气拟投建AP1000核反应堆及小型模块化反应堆项目，投资规模接近1000亿美元[4] - 另一可能涉及日立GE能源公司的小型模块化反应堆项目，规模同样预计高达1000亿美元[4] - 软银集团对一项价值250亿美元的大型电力基础设施开发项目表现出兴趣[4] - Cameco与Brookfield资管和美国政府签署协议，将在美国各地建设价值至少800亿美元的西屋电气AP1000核电机组[6][8] 美股市场表现 - 美股三大指数齐涨，道琼斯指数涨0.32%，纳斯达克指数涨0.31%，标普500涨0.01%[1] - 美股金属铀板块大涨11.5%，其中Cameco涨超20%，Uranium Energy涨超11%[6] - 美股核电板块涨3.87%，其中NuScale Power涨近12%，Centrus Energy涨3.41%[6] 核电产业影响与就业 - 每一个双机组的西屋电气AP1000工地能在美国43个州创造或维持4.5万个制造和工程岗位[8] - 全国范围内的建设项目将创造超过10万个建筑岗位[8] - 目前全球有6台AP1000反应堆投入运行，该技术被选用于波兰、乌克兰和保加利亚的项目[8] 科技巨头动态 - 微软总市值重新站上4万亿美元，股价报541.68美元，市值约为4.03万亿美元[9][11] - 微软与OpenAI签署新协议，OpenAI签约购买额外2500亿美元的Azure服务[11] - 微软支持OpenAI董事会成立公益公司，持有OpenAI集团公益公司价值约1350亿美元的投资权益[12] - 苹果盘中总市值首次升破4万亿美元，但随后跌落，截至发稿苹果涨0.02%[12][13] 苹果产品销售表现 - 苹果新款智能手机iPhone 17系列在中国和美国市场的早期销售强劲，表现优于iPhone 16系列[13] - iPhone 17在中美上市后10天内，销量比iPhone 16系列高出14%[14] - iPhone 17标准版在中国的销量与iPhone 16相比几乎翻了一番，两个市场的销量平均增长31%[14] - 新款iPhone等待时间比去年拉长13%，显示出市场需求旺盛[14]

新闻解读评级说明：五星重磅，四星重要，三星级以下大家选择听。 1、战略资源品背后大逻辑，十月底是关键时间点 本篇评级为★★★，主要围绕以下内容展开： 1、战略资源品背后大逻辑，十月底是关键时间点 2、老登资产今天依旧灰头土脸，十月主线在哪里？ 如有疑问请以音频内容为准，添加妙投小虎哥微信miaotou515，入群有机会与董小姐进一步交流。 这一政策是极具分量的反制手段。过去，美国常以高端芯片技术卡我们脖子；如今，在先进制程芯片领 域，我们反向拿捏对方命门，针锋相对地"秀肌肉"。受此影响，稀土板块今日整体涨幅接近8%。不仅 如此，今天所有战略资源品涨幅均十分可观，整体接近8%，涵盖稀土、核能发电所需的铀矿资源，以 及新能源所用的能源金属（代表为锂矿），多只龙头股涨停。 由此可见，目前不能把稀土简单视为事件驱动型品种；它昭示着在国与国博弈中，战略资源品正被日 益"工具化"，这一趋势短期内难以消解。 截至10月底的这几周，该趋势还可能加剧强化：10月底中美及中国与东亚主要国家或有最高层会晤，恰 逢韩国APEC峰会。峰会将成为巨大博弈现场，元首会谈前双方提前摆筹码、秀肌肉，将集中呈现。在 此大背景下，关键战略资源品更 ...

核电装机容量与发电量预测 - 国际原子能机构连续第5年上调核电扩张预测，低值情景下2050年全球核能发电装机容量将达到561吉瓦，高值情景下将达到992吉瓦 [1] - 世界核协会报告指出，去年全球核能发电量同比增长2.5%至2667太瓦时，创下单年发电量历史新高 [1] - 全球核电总装机容量达398吉瓦，较2023年底增加6吉瓦，全球在建反应堆总数为62座 [2] 全球核电运营现状 - 截至去年底，全球运行中核反应堆共440座，较2023年底增加3座，新开工核反应堆9座、实现并网7座、永久停运4座 [2] - 全球实际发电核反应堆410座，实际发电总装机容量369吉瓦，超过60%的核电机组容量因子维持在80%以上，去年平均容量因数达83% [2] - 全球近40个经济体核电行业处于不同发展阶段，还有20多个经济体正在探索核电发展 [2] 区域发展动态 - 亚洲地区引领全球核能发电量增长，去年并网的7座反应堆中有5座位于亚洲，投运的68台机组中56台位于亚洲 [4] - 美国运行94座核反应堆，总装机容量97吉瓦，是全球核反应堆数量最多的国家，计划到2050年将核电容量提升至400吉瓦 [4] - 西欧及中欧地区核能发电量持续增长，主要得益于法国此前停机的反应堆恢复运行 [4] 铀市场供需与前景 - 世界核协会指出，到2030年核反应堆对铀需求将增长1/3至8.6万吨，到2040年将达到15万吨，预计2030至2040年间现有铀产量将减少一半 [6] - 高盛指出全球铀矿供应体系面临严峻挑战，现有矿山资源日益枯竭，新建项目投产周期较长 [7] - 摩根士丹利预计今年第四季度铀价有望升至87美元/磅，花旗预计到2026年铀价可能升至100美元/磅 [7] 核电发展挑战与目标 - 世界核协会总干事指出，2012年以来全球核能发电量年均增长25太瓦时，但若要实现2050年发电量翻倍，年均增幅需达到100太瓦时 [5] - 未来5年预计年均新增核电装机容量仅约11吉瓦，与实现增长目标所需的年均新增28吉瓦容量存在差距 [5] - 国际原子能机构与经合组织核能署指出，需在新铀矿勘探、采矿作业及加工技术方面投入大量资金以满足激增需求 [6]

核心观点 - 未来五年最具前景的投资方向集中在五大主题：科技领域（特别是生成式AI）、金属与采矿业、激情投资、东盟与中国市场、生物科技领域 [9] - 人工智能是核心驱动力，其发展呈现指数级增长，有效算力在2019至2023年间增长10万倍，并预计该增速将持续至2028年 [13] - 未来社会的大部分利润将来自生成式AI的应用而非基础大语言模型，因为后者缺乏品牌忠诚度、关键技术壁垒和网络效应 [19][20] - 到2050年，约80%的人类工作有望由智能机器人完成，其运营成本低于2美元/小时，且可24小时不间断工作 [24][28][29] - 中国在创新能力上表现突出，在全球62项未来关键技术中领先57项，且当前股市估值具备优势，居民存款规模是股市市值的2倍，预示着资金流入股市的潜力 [36][37][38] 科技领域与人工智能 - AI有效算力在2019至2023年的4年间增长10万倍，预计2023至2028年维持相同增速，驱动因素包括芯片投入、性能提升及软件效率 [13] - AI能力通过GPQA得分衡量，GPT-4已接近人类博士回答非专业问题的水平（正确率38%），而AI智能水平可能达到人类的上千倍甚至上百万倍 [14] - 生成式AI（Agentic AI）正在加速落地，Hugging Face平台已上线超过200万个AI工具，企业可组合这些工具构建专属系统处理复杂任务 [17] - 推理型AI（如Gemini 1.0/3.0、DeepSeek）擅长计算和学者思维模式，最新模型采用专家系统调用子模型提升效率 [23] - 物理AI（机器人、智能汽车）预计在2027-2028年形成大众市场，中国在机械制造领域具有优势；到2050年，智能物理设备可能达41亿台 [24][28] - 创新型AI到2028年可自主推进研究，量子AI预计在2033年左右商业化，处理特定任务速度比顶级计算机快数百万甚至数十亿倍 [25] - 生成式AI的落地需要两类人才：一是梳理企业工作流程实现自动化，二是洞察用户需求提供创新产品 [27] 金属与采矿业 - 部分金属价格需上涨460%才能回升至2010-2011年峰值，但当前估值不低，涨幅较难实现 [31] - 铀矿前景明朗，若回升至历史峰值涨幅可达225%，且已供不应求，库存持续下降；银、铂和铜也面临短缺 [31] 激情投资 - 投资标的包括优质海滩土地、城市核心地段公寓、限量版汽车等供给无法扩张的资产，在创新爆发和财富增长背景下需求上升 [33] - 这类资产价格上涨往往增加需求，因为价格成为排他性象征，持有者因保值和彰显财富而投资 [33] 东盟与中国市场 - 亚洲市场创新与经济增长相关，中国在全球创新指数中升至第10位，超过德国，且创新水平预示GDP有望实现4倍增长 [34][36] - 东盟市场远期市盈率平均11倍，盈利增速约10%，越南可能从当前市场分类升级为新兴市场，推动股市上涨30% [36] - 中国股市处于历史低位，股息率超过10年期国债收益率（1.7%-1.8%），形成投资安全垫；居民存款规模是股市市值的2倍，资金流入潜力大 [36][37][38] - 未来1-2年内，中国股市有望出现大幅上涨，因资产性价比高且投机资金可能推动强劲反弹 [38] 生物科技领域 - 生物科技估值温和，国际生物科技ETF市盈率约10-11倍，行业巨头可能收购初创企业以补充产品管线 [40] - AI显著降低研发成本，过去一年AI发现的分子数量呈指数级增长，推动新产品如全基因组测序、脑机接口、液体活检和癌症疫苗发展 [40][42] - 延缓衰老的新药可能使生理衰老在65岁左右停止，一旦被认可，生物科技领域可能成为下一个投资热点 [42] 其他投资相关观察 - 信息处理方式强调长期视角，避免短期波动干扰，通过播客和PDS报告高效吸收信息 [44] - 投资决策基于政策分析，如关注特朗普团队言论而非其个人表态，对冲基金今年上涨27% [45] - 欧洲竞争力担忧，德国因高电价和关闭核电站被中国超越，欧盟处于衰退中，但瑞士因非成员国而发展良好 [46][47] - 美国AI政策包括税收激励（资本性支出1年内全额税前扣除）、地缘政治布局（安全算力区）、法律稳定性和国际资源整合 [55] - 美国电力发展倾向数据中心配备独立电源，短期使用燃气轮机，长期转向核能；小型模块化反应堆和核聚变（如Helion公司2028年目标）是未来方向 [57][58][59]

俄罗斯能源出口韧性 - 俄罗斯能源出口收入在经历短暂下滑后已逐步回升，目前每天从全球买家获得约6亿美元收入 [1] - 俄罗斯能源产业包括石油、天然气和铀矿出口展现出惊人韧性，能够在困难中保持相对稳定 [1] - 乌克兰无人机空袭俄罗斯炼油厂导致一些炼油厂着火，但专家认为俄罗斯炼油产能的短期瘫痪对整个局势影响有限 [5] 西方制裁措施及效果 - 西方国家对俄罗斯银行和能源公司实施制裁，但俄罗斯已熟练规避这些制裁，且制裁范围和力度不够全面 [3] - 西方国家实施技术管制限制俄罗斯油气田所用先进技术，但该措施对当前能源生产影响有限 [3] - 欧洲曾查封涉嫌运输非法俄罗斯石油的船只，但未能取得决定性成果 [3] - 美国对持续购买俄罗斯石油的印度征收次级关税，从上月底开始生效但效果尚不明显 [3] - 拜登政府对俄罗斯"影子船队"实施最后一轮制裁后，美国未再对俄罗斯实施新制裁 [6] 地缘政治与联盟动态 - 欧盟内部匈牙利长期利用否决权阻碍制裁推进，欧盟27个成员国难以在短期内达成一致 [5] - 俄罗斯推进与中国的天然气进口交易，这被视为削弱欧盟制裁效应、帮助莫斯科继续实施北极管道计划的手段 [5] - 中国作为俄罗斯石油最大买家之一，在全球贸易中拥有远超印度的影响力 [5] 潜在制裁手段与挑战 - 美国可动用被冻结的近3000亿美元俄罗斯央行资产来加强制裁力度 [6] - 彻底将所有俄罗斯能源公司排除出全球金融体系是潜在制裁手段之一 [6] - 追踪并标记俄罗斯庞大的"影子船队"被视为可加强制裁效果的手段 [6] - 目前仍未找到能够彻底切断俄罗斯能源收入的"致命开关" [6]

港股市场表现 - 恒生指数微跌8点或0.03%收报438点[1] - 恒生科技指数微升0.6%收报6077点[1] - 大市成交金额2941亿港元港股通净流出31.8亿港元[1] 美联储政策影响 - 美联储预防性降息对港股提振作用可能有限因估值处于历史较高水平[2] - 利率敏感板块如人工智能机器人半导体香港地产股REITs航空股或更直接受益[2] - 降息有望释放流动性收窄港美利差降低港元资金成本利好本地实体经济[2] 行业动态 - 汽车零部件企业三花智控股价上涨12.8%核心盈利同比上涨31%[3] - 新能源板块分化光伏企业信义光能福莱特玻璃协鑫科技分别上涨2.1%5.0%4.0%[4] - 医药行业多数微跌创新药与CXO龙头被推荐包括中国生物制药翰森制药药明康德[3] 公司业绩 - 朝云集团上半年收入13.4亿元人民币同比增加7.2%毛利率提升2.9百分点至49.3%[5] - 宠物品类收入9600万元同比增长101.4%占比从3.8%提升到7.2%毛利率提升8.6百分点至58.1%[6] - 线上收入同比增加27.4%至5.2亿元占比增至38.6%线下收入同比下跌2.6%[7] - 预测2025年净利润2.1亿元同比增长3.7%2026年净利润2.4亿元同比增长14.2%[8] 策略观点 - 资金面对港股形成正面支撑对冲基金与长线资金持续回流中国资产[9] - 美股盈利预测上修但估值处于历史高位降息刺激作用不及2019年及2024年[10] - 十年期美债收益率于4.0%附近震荡下行空间有限[10] - 美元指数于98关口下方窄幅震荡下行受限[11] - 离岸人民币走强至7.112接近十个月高位[11]

美国铀储备扩张计划 - 美国能源部长宣布扩大战略铀储备以支持核能快速增长阶段[1] - 美国正朝着不再使用俄罗斯浓缩铀的方向发展 俄罗斯目前供应美国94座核反应堆约25%浓缩铀[1] - 若切断俄罗斯供应且无替代方案 可能危及美国约5%电力供应[1] 政策法规与时间表 - 美国法律要求公用事业公司在2028年前停止使用俄罗斯铀[3] - 俄罗斯已限制相关核燃料产品出口作为回应[3] - 白宫5月发布命令加速小型模块化反应堆等先进核能技术部署 首批模型预计明年进入测试阶段[4] 国内供应链现状 - 美国铀浓缩能力有限 仅有两处主要设施：新墨西哥州Urenco工厂和俄亥俄州能源公司[4] - 俄亥俄州工厂最近开始为先进反应堆生产富集度更高燃料[4] - 美国正在全力以赴重建核燃料供应链[4] 铀需求与储备目标 - 美国希望大型反应堆和小型模块化反应堆对铀消耗实现快速增长[5] - 缓冲储备规模需随时间增长 需要大量国内铀和浓缩能力[5] - 美国公司平均仅持有14个月铀库存 显著低于欧盟的2.5年和中国的12年储备水平[6] 资金与采购计划 - 战略铀储备计划2020年提出时申请1.5亿美元资金 国会仅批准一半[6] - 能源部于2022年开始向美国矿商采购铀[6] - 此次明确扩大储备标志着计划紧迫性提升[6] 私营部门与国际合作 - 美国政府积极鼓励私营部门投资和国际合作加速供应链重建[7] - Peter Thiel的General Matter被援引为私人投资例子[7] - Centrus Energy与韩国水电核电公司及浦项国际签署谅解备忘录 探讨对俄亥俄州浓缩工厂潜在投资[7] 市场反应 - 铀矿相关股票大幅上涨 Energy Fuels大涨超15%[1] - Uranium Energy和Cameco Corporation均攀升逾10%[1] - 美韩民用核能伙伴关系深化 市场对非俄罗斯来源浓缩铀存在迫切需求[7]

With significant hedge fund interest, Uranium Royalty Corp. (NASDAQ:UROY) secures a spot on our list of the 12 Best Uranium Stocks to Buy Right Now. Uranium Royalty Corp. (UROY) Renews Its At-the-Market (ATM) Equity Program Image by Markus Distelrath from Pixabay On August 20, 2025, Uranium Royalty Corp. (NASDAQ:UROY) renewed its at-the-market (ATM) equity program. With this renewal, the company enabled the sale of up to $54 million in common shares, providing itself with the flexibility to raise capita ...

投资规模与战略行动 - "十四五"期间中国新一轮找矿突破战略行动累计投入资金近4500亿元人民币 [1] 能源矿产突破 - 新发现10个大型油田和19个大型气田 [1] - 鄂尔多斯盆地深层煤层气新增探明地质储量超3000亿方 接近过去10年新增总和 [1] - 甘肃泾川和黑龙江嘉荫探获两个特大型铀矿 夯实5个大型铀矿基地资源基础 [1] 大宗矿产进展 - 山西孝义铝土矿、山东胶东金矿、辽宁鞍本铁矿、黑龙江多宝山铜矿及西藏铜矿新增可观储量 延长矿山服务年限 [1] - 辽宁省大东沟金矿初步评审金资源量近1500吨 有望成为继山东胶东后中国又一世界级金矿 [1] 战略性新兴产业矿产 - 发现横跨四川青海西藏新疆四省区 长度2800公里的"亚洲锂腰带" 找到多个大型超大型锂矿 [2] - 突破钾盐卤水提锂和低品位锂云母提锂关键技术 [2] - 实现天然气中提取氦气技术体系突破 改变过去主要依赖进口局面 [2]