军工电子板块市场表现 - 8月13日军工电子板块较上一交易日上涨0.86%，科思科技以9.79%涨幅领涨 [1] - 当日上证指数上涨0.48%报3683.46点，深证成指上涨1.76%报11551.36点 [1] - 涨幅居前个股包括航天长峰(9.64%)、*ST奥维(4.97%)、雷科防务(4.00%)、合众思壮(3.74%)等 [1] - 跌幅较大个股包括新光光电(-3.11%)、邦彦技术(-1.40%)、共图新科(-0.91%)等 [2] 个股交易数据 - 科思科技收盘价80.61元，成交量11.66万手 [1] - 航天长峰成交额14.54亿元，成交量81.95万手 [1] - 雷科防务成交额11.20亿元，成交量179.01万手 [1] - 合众思壮成交额8.71亿元，成交量79.56万手 [1] - 景嘉微成交额15.37亿元，成交量18.15万手 [2] 资金流向 - 军工电子板块主力资金净流出5.09亿元，游资净流出1.7亿元，散户净流入6.79亿元 [2] - 合众思壮主力净流入1.22亿元(占比14.04%)，游资净流出8824.06万元 [3] - 雷科防务主力净流入1.15亿元(占比10.26%)，游资净流出5670.53万元 [3] - 航天长峰主力净流入9750.52万元(占比6.71%)，游资净流出6209.66万元 [3] - 中航光电主力净流入8616万元(占比11.34%)，游资净流出7509.94万元 [3]

公司核心事件 - 实际控制人及董事长李跃先被滑县监察委员会实施留置 公司尚未知悉事项进展及结论 [1] - 公司日常经营管理由高管团队负责 生产经营管理情况一切正常 其他董事、监事及高级管理人员均正常履职 [1] - 控股股东湖南太阳鸟控股有限公司更名为湖南海斐控股有限公司 已完成工商变更登记手续 [2] 股权结构 - 李跃先对太阳鸟控股持股比例近80% 太阳鸟控股及一致行动人李跃先共持有上市公司股份1.99亿股 占公司总股本19.45% [2] - 太阳鸟控股及一致行动人所持股份累计被质押及设定担保1.83亿股 占其持有公司股份92.22% 占公司总股本17.94% [2] 公司治理 - 第五届董事会及监事会原定2025年6月23日任期届满 因新《公司法》实施及换届筹备工作尚未完成 决定适当延期换届 [3] - 董事会各专门委员会和高级管理人员任期将相应顺延 以确保相关工作连续性和稳定性 [3] 主营业务 - 主营业务分为军工电子和智能船艇两大业务板块 [1] - 军工电子产品应用于卫星通信、载人航天、探火探月、雷达精导、电子对抗、遥感数传等高新技术领域 [1] - 智能船艇产品包括公务船艇、防务装备和游艇游船三大系列 [1]

核心交易 - 公司与客户签订产品采购协议 金额约8.79亿元 该金额为后续大额订货合同的部分预付价款 将计入合同总价款[1] - 协议金额占公司2024年度经审计营业收入的32.84% 对公司今年经营业绩产生积极影响[1] - 协议标的为某型号完整装备系统总体产品 公司为该型号项目当年度的独家供应商[1] 财务表现 - 公司预计2024年上半年实现归母净利润1.5亿元至1.9亿元 比上年同期上升734.73%至957.33%[1] - 2024年业绩曾受型号项目类产品采购计划延期及价格下调等因素影响而下滑[2] - 原延期的型号项目类产品恢复交付 且完整装备系统总体外贸产品合同已完成国外验收交付[2] 业务发展 - 公司率先研制成功该型号项目产品并获得该类系统总体科研生产资质 成为向国家提供重点完整装备系统总体产品的民营企业[1] - 本次协议签订标志着公司在完整装备系统总体方面的能力和地位已走到先进行列[2] - 公司增扩了多品类完整装备系统资质 在多个新品类完整装备系统总体项目上竞标胜出 实现从某一品类到多品类、多领域的跨越式发展[2] - 型号项目业务比重将逐步向完整装备系统总体项目倾斜 贡献新的收入和利润增长[2] 运营进展 - 随着采购计划延期因素的消除 公司积极推进相关型号产品的大批量采购任务[3] - 本次采购协议是继前次该完整装备系统总体型号项目实现批量订货后的又一集中性采购[3] - 公司按照协议要求全力保障订单在年内如期交付 同时为后续批量合同订单积极备货、备产[3] 战略意义 - 此次协议签订为"十四五"规划收官之年完成 为公司在"十五五"期间持续承接国家新一代装备研制任务奠定基础[1] - 对公司后续承担国内多个总体项目的批量生产任务产生积极影响[2] - 公司大力扩展民品领域 红外芯片应用业务需求快速释放[2]

市场表现 - 本周（8/4-8/8）全A市场震荡走强，收涨1.94%，微盘股、中证1000、中证红利领涨，科创50和创业板指涨幅较窄 [2][10] - 申万行业涨多跌少，国防军工（+7.2%）、有色金属（+6.8%）、机械设备（+5.9%）领涨，商贸零售、计算机、医药生物领跌 [2][10] - 两融余额突破2万亿元关口，达20002.59亿元，占A股流通市值2.3%，创十年新高 [12] 市场观察 - **估值指标**：股债收益差下降至1.1%，低于+1标准差；估值分化系数环比上升2.7% [3][25] - **情绪与结构**：市场情绪指数环比下降25.2%至59.1，行业轮动强度MA5升至46（高于40预警值），主题热度集中在PEEK材料（14.4%）、培育钻石（10.0%）[3][27] - **资金动向**：陆股通日均成交金额环比下降314亿元，杠杆资金净流入280亿元，主要流入电子、机械设备、医药生物；ETF资金净流出52亿份，中证2000、中证1000受青睐 [3][38] 行业热点 - **电影产业**：2025年电影大盘票房（含预售）突破350亿元，较2024年提前55天，暑期档超60部影片定档 [47] - **人形机器人**：2025世界人形机器人运动会将于8月15-17日在北京举行，叠加机器人大会和消费盛典催化板块 [48] - **卫星互联网**：我国成功发射低轨07组卫星，距前次发射仅隔5天，加速构建6G空天地一体化网络 [49] 行业配置建议 - **成长扩散方向**： - 国防军工（航天装备、军工电子）受益于卫星互联网密集发射及"十四五"收官订单修复 [13] - 医药生物（医疗器械）受政策支持，医保局调整集采规则改善盈利预期 [16] - AI（半导体、计算机设备）受海外科技巨头加大投资驱动 [17] - 汽车（零部件、乘用车）关注人形机器人及智能驾驶双主线 [17] - **防御性配置**：红利板块回调机会及贵金属（美联储降息预期强化） [51] 数据亮点 - 新成立偏股型基金份额日均37亿份，同比上升411% [3] - 美国7月服务业PMI降至50.1，就业分项指数46.4为疫情以来最低之一，强化降息预期 [22] - 7月中国进出口总值3.91万亿元，同比增6.7%，创年内新高 [18]

军工电子板块市场表现 - 军工电子板块整体下跌0.92% 但上证指数和深证成指分别上涨0.5%和0.53% 板块表现弱于大盘 [1] - 华力创通领跌板块 跌幅达5.85% 高德红外下跌3.79% 思科瑞下跌3.69% [2] - 部分个股逆势上涨 华丰科技涨幅6.45% *ST奥维上涨4.93% 奥普光电上涨4.04% [1] 个股交易数据 - 华丰科技成交27.14万手 成交额15.72亿元 奥普光电成交13.82万手 成交额6.96亿元 [1] - 景嘉微成交29.29万手 成交额24.53亿元 航天发展成交155.87万手 成交额14.45亿元 [1] - 高德红外成交140.07万手 成交额17.88亿元 海格通信成交121.96万手 成交额16.85亿元 [2] 资金流向分析 - 板块整体主力资金净流出20.27亿元 游资资金净流入3.25亿元 散户资金净流入17.03亿元 [2] - 奥普光电主力净流入7894.33万元 占比11.34% 景嘉微主力净流入7790.21万元 占比3.18% [3] - 合众思壮主力净流入7753.93万元 占比14.12% 金信诺主力净流入6688.42万元 占比9.34% [3] - 华丰科技主力净流入6161.23万元 占比3.92% *ST奥维主力净流入1348.05万元 占比29.29% [3]

投资评级 - 维持"买入"评级，基于海格通信在无线通信与北斗导航领域的龙头地位，以及卫星互联网与低空经济的布局潜力 [3] 核心观点 - 2025年上半年业绩承压：营业收入22.29亿元（同比-13.97%），归母净利润251.38万元（同比-98.72%），主因行业客户调整、合同签订延缓及研发投入加大 [9] - 下调盈利预测：2025-2026年归母净利润预测调整为3.34/5.67亿元（原值10.28/13.09亿元），新增2027年预测10.27亿元，对应PE为104/61/34倍 [3] - 收入结构变化：无线通信收入占比升至30.93%（6.90亿元，-5.73%），北斗导航收入占比降至12.57%（2.80亿元，-32.25%），数智生态贡献近半营收（10.82亿元，-13.15%） [9] 财务表现 - 盈利能力：综合毛利率27.36%（同比-4.76pct），北斗导航毛利率55.68%，数智生态毛利率12.19% [9] - 研发投入：研发费用率20.05%创历史新高，支撑"北斗+5G"芯片、卫星互联网终端及低空经济平台开发 [9] - 现金流与存货：经营活动现金流净流出5.32亿元（同比收窄28.03%），存货14.58亿元（较年初+8.93%） [9] 业务进展 - 技术突破：完成消费级通导融合芯片研发，卫星互联网终端中标窄带手持项目，低空经济领域推出"天腾"管理平台及"天枢"运营平台 [9] - 资本运作：增资2.8亿元布局智能无人飞行器，启动2-4亿元股份回购计划用于股权激励 [9] 财务预测 - 收入与利润：2025E-2027E营业总收入5,367/5,988/6,760百万元（同比+9.09%/+11.57%/+12.89%），归母净利润334/567/1,027百万元（同比+529.11%/+69.72%/+81.08%） [1][10] - 资产负债表：2025E总资产22,056百万元（流动资产15,104百万元，非流动资产6,952百万元），资产负债率38.36% [10] - 估值指标：2025E每股净资产5.21元，ROE 2.58%，P/B 2.69倍 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 恒泰证券研究所基于相关策略报告构建行业和主题ETF的策略组合 [2] - 2025年8月11日所在一周，模型推荐配置股份制银行、游戏、半导体等板块；未来一周，策略新增持有游戏ETF、科创芯片设计ETF、卫星ETF等产品，继续持有银行ETF、金融地产ETF、黄金股ETF等产品；截至上周末，部分ETF及标的指数的交易择时信号给出日度或周度风险提示 [2] - 2025年8月4 - 8日期间，策略累计净收益约2.62%，相对于沪深300ETF的超额收益约为1.41%；2024年10月14日至今，策略样本外累计收益约7.08%，相对于沪深300ETF累计超额约 - 0.79% [3] 根据相关目录分别进行总结 策略更新 - 2025年8月11日所在一周，模型推荐配置股份制银行、游戏、半导体等板块 [2] - 未来一周，策略新增持有游戏ETF、科创芯片设计ETF、卫星ETF等产品，继续持有银行ETF、金融地产ETF、黄金股ETF等产品 [2] - 截至上周末，部分ETF及标的指数的交易择时信号给出日度或周度风险提示 [2] 业绩追踪 - 2025年8月4 - 8日期间，策略累计净收益约2.62%，相对于沪深300ETF的超额收益约为1.41% [3] - 2024年10月14日至今，策略样本外累计收益约7.08%，相对于沪深300ETF累计超额约 - 0.79% [3] 未来1周推荐板块与产品 - 涉及银行ETF、游戏ETF、科创芯片设计ETF等多只ETF，包含其基金代码、市值、重仓申万II行业及权重、周度和日度择时信号、持有情况等信息 [9] 近1周持仓与表现 - 展示绿电ETF、银行ETF、酒ETF等多只ETF的基金代码、本期持有情况、近1周涨跌幅、ETF市值等信息，2025年8月4 - 8日ETF组合平均收益2.62%，相对于沪深300ETF超额收益1.41% [10] 建仓以来累计收益率 - 展示行业轮动ETF策略和沪深300ETF自2024年10月14日 - 2025年8月8日的累计收益率情况 [11]

公司产品进展 - 秦膜产品中载板应用相关型号尚未实现量产 目前处于实验室性能测试阶段 [1] - 已有型号可与对应竞品进行主要性能对标 [1] - 基板材料属于关键材料 可靠性及一致性要求高 [1] - 公司持续努力以期实现量产目标 [1]

行业投资评级 - 国防军工行业维持"增持"评级 [5] 核心观点 - 看好基本面逐季改善方向及产业趋势向上的新域新质作战力量，重点关注"9·3"阅兵带来的投资机会 [8][23] - 卫星互联网建设加速，2025年是国产星座规模化部署关键年份 [12][14][24] - 导弹及军工电子、航空发动机产业链是基本面改善的核心赛道 [8][9][10] - "十五五"重点发展方向包括新型有人机、无人智能、水下作战、网电攻防等 [11][23] 重点赛道动态 可控核聚变 - 江西"星火一号"项目计划2029年完成装置建设，2030年实现演示发电 [15][28] 低空经济 - 全球首次2吨级eVTOL完成海上石油平台物资运输飞行，相比传统运输方式优势显著 [16][29][31] 航发&燃机 - 西门子燃气轮机订单积压达1360亿欧元，60%来自数据中心需求 [17][32] 卫星互联网 - 中国星网完成第七次组网发射，吉利星座第四轨卫星成功入轨 [18][24][34][36] - 2025年我国预计发射卫星约2100颗，2035年将达到38410颗 [14][24] 市场表现 - 本周申万国防军工指数上涨5.93%，在31个申万一级行业中排名第1 [7][37] - 国防军工板块PE(TTM)为75.6倍，过去五年分位数达99.8% [7][43] - 融资融券余额335.33亿元，融资买入额环比减少74.78% [46][47] 重点公司 - 军工电子元器件：振华科技、鸿远电子、火炬电子等 [19][25] - 航空发动机：航发动力、航发控制、航材股份等 [19][26] - 新一代有无人机：中航沈飞、中航成飞、航天彩虹等 [19][27] - 卫星互联网：航天智装、航天电子、天银机电等 [19][27]

股价表现 - 截至2025年8月8日收盘，鸿远电子报收于56.57元，较上周的53.29元上涨6.16% [1] - 8月8日盘中最高价报57.75元，8月4日盘中最低价报52.83元 [1] - 当前最新总市值130.72亿元，在军工电子板块市值排名23/63，在两市A股市值排名1377/5151 [1] 公司公告 - 公司为子公司成都蓉微微波电子科技有限公司提供最高担保本金金额为人民币1500万元的连带责任担保，其中光大银行1000万元，成都农商行500万元 [1] - 担保事项经2025年3月27日第三届董事会第十八次会议和2025年4月17日2024年年度股东会审议通过，为子公司提供合计不超过人民币11.30亿元的担保 [1] - 成都蓉微注册资本5000万元，2025年一季度末资产总额6518.11万元，负债总额7097.11万元，资产净额-579.01万元 [1] - 截至公告日，公司及子公司对外担保总额为55400万元，占公司2024年度经审计净资产的13.08% [1]