广发早知道-汇总版 广发期货研究所 电 话：020-88830760 E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 目录： 金融衍生品： 金融期货： 股指期货、国债期货 贵金属： 黄金、白银 商品期货： 有色金属： 铜、氧化铝、铝、锌、镍、不锈钢、锡、碳酸锂 黑色金属： 钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、铁合金 农产品： 油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果 能源化工： 原油、PTA、乙二醇、苯乙烯、短纤、尿素、瓶片、烧碱、PVC、LLDPE、 PP 特殊商品： 橡胶、玻璃纯碱、工业硅、多晶硅 2025 年 6 月 24 日星期二 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1292 号 组长联系信息： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135） 电话：020- 88818009 邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 刘珂（投资咨询资格：Z0016336） 电话：020-88818026 邮箱：qhliuke@gf.com.cn 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628） 电话：020- 88818017 邮箱：yeqianning@gf.com.cn 股指期货：A 股低开高走， ...

报告公司投资评级 - 给予锡业股份“买入”评级 [7][9] 报告的核心观点 - 2025年一季度锡业股份业绩增长，受益于金属价格同比上涨、有色金属产量稳步增长、成本控制与费用优化、供需格局向好以及公司运营效率提升；公司作为全球锡行业龙头，未来有望受益于锡价上涨和下游行业增长，预计2025 - 2027年归母净利润为22.74亿元、24.84亿元、26.80亿元，EPS分别为1.38元、1.51元、1.63元，对应PE为9.92倍、9.08倍、8.42倍 [9] 根据相关目录分别进行总结 锡冶炼核心技术突破 - 锡业分公司含锡物料熔炼系统获美国专利授权，开启锡冶炼技术国际化新篇章；技术实施后成效显著，实现自产烟尘密闭循环返炉熔炼、顶吹炉工艺优化，烟尘率降低2.5%，顶吹炉粗产量创新高、含锡物料煤耗下降3.5%，年节煤近2000吨，电耗降低4.09%，年创经济效益超3000万元；锡业分公司将加大研发投入，增强自主创新与国际竞争力 [2] 营收与净利润情况 - 2025年一季度公司营业收入97.29亿元，同比增长15.82%，归属母公司净利润4.99亿元，同比增长53.08%，得益于金属市场价格上涨；费用端，期间费用率4.01%，财务费用率0.52%且较上年同期下降50.18%，虽管理费用率环比上升1.95个百分点，但财务费用率控制较好 [3] 金属价格与供需格局 - 2025年一季度锡、铜、锌成交均价分别为26.67、7.80、2.40万元/吨，较2024年上行；锡需求在新能源等领域持续增长，一季度锡价震荡走高因全球锡矿供应紧张，东南亚主产国政策收紧致供应减少；公司金属产量提升得益于资源储备和生产运营效率优化，铟产量增长受益于市场需求旺盛 [4] 主要金属产品产量 - 2025年一季度有色金属总产量8.22万吨，其中锡2.42万吨、铜2.44万吨、锌3.33万吨，生产稀贵金属铟锭30吨 [8] 财务预测 - 预计2025 - 2027年营业收入分别为438.07亿元、446.90亿元、459.51亿元，归属母公司净利润分别为22.74亿元、24.84亿元、26.80亿元；毛利率分别为11.63%、11.60%、11.75%，净利率分别为5.19%、5.56%、5.83%；ROE分别为10.44%、10.40%、10.29% [25]

纪要涉及的行业和公司 涉及行业包括铝、铅、铜、钢铁、小金属（钨、钼、镍等）、黄金行业 涉及公司有艾芬豪、紫金、五大钢企、247家钢企 [8][10] 纪要提到的核心观点和论据 铝市场 - 核心观点：近期铝市场底部行情强劲，但进入垒库周期，景气下行，利润受氧化铝价格和需求影响 论据：电解铝库存下降因铝水比提升，未来或维持低位；上周铝棒库存及毛利率显著上涨，厂库增5万吨，社库增两三千吨；氧化铝供需偏过剩，价格预计在2800 - 2900元区间 [2] 铅市场 - 核心观点：短期铅价出现逼仓后进入调整 论据：宏观情绪修复和低库存致逼仓，现货价高于期货；上周宏观和交易层面达高点回归基本面，全产业链库存累库，加工费下降 [5] 铜市场 - 核心观点：铜市场供需双弱，进入调整但幅度有限 论据：厂库和社库累库，加工费走弱，需求边际走弱；供给受废铜供应紧张和矿端问题扰动，如卡莫阿和卡莫拉矿区矿震致减产 [8] 钢铁行业 - 核心观点：供需格局偏平衡且偏弱，利润水平环比改善 论据：五大钢企需求走弱，供给维持高位；247家钢企盈利率在50% - 60%；铁矿石供应过剩拖累钢价；一季度开始利润环比改善，预计贯穿全年 [10] 小金属市场 - 核心观点：小金属价格高位震荡，库存下降 论据：钨、钼、镍等小金属价格高位震荡，库存下降且紧密度好；铂族金属和白银有补涨行情 [11] 黄金市场 - 核心观点：黄金价格受通胀预期影响 论据：若中东局势不扩大，黄金价格或在3400美元上下震荡；若地缘政治恶化推升通胀预期，可能突破3500美元高位 [12] 经济及大盘走势 - 核心观点：国内经济可能走弱，大盘承压，建议波段操作 论据：宏观和交易情绪回归基本面，库存累库预示经济走弱；防范四季度经济下行引发二次价格调整风险 [13] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 美国关税对市场影响有限，电解铝和铜关键整数位成心理支撑位，季节性波动下全成本曲线有支撑 [6] - 铝市场担忧汽车、家电和光伏产业需求不确定性，铜需求与电机关联度高 [3][9]

报告行业投资评级 - 氧化铝走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 上周国内矿石价格短期暂稳，晋豫两地铝土矿价格维持坚挺，南方主产区进入雨季，后续矿山面临季节性考验，进口矿方面几内亚雨季影响发运，下游铝企采购需求阶段性饱和 [2][12] - 上周氧化铝现货价格下跌，国内氧化铝产能继续修复，供应转为过剩，建议短期以震荡思路对待，中东局势升级可能对远期氧化铝定价形成扰动 [3][13][15] - 国内电解铝运行产能增加，海外需求无变化，全国氧化铝库存量微降，铝厂和氧化铝厂库存有不同变化，上期所氧化铝注册仓单减少 [14][15] 根据相关目录分别进行总结 氧化铝产业链周度概述 - 原料方面，国产矿价格暂稳，山西、河南矿山受检查影响开工无明显变化，南方进入雨季，进口矿几内亚高品位矿成交价稳定，7月后报价提高，下游采购需求饱和，期内新到矿石405.2万吨，几内亚至中国船运费回落 [2][12] - 氧化铝方面，现货价格下跌，北方市场成交增加但价格下跌，海外市场成交3万吨，进口窗口关闭，国内氧化铝完全成本2931元/吨，实时利润321元/吨，产能继续修复，建成产能11292万吨，运行9305万吨，开工率82.4% [3][13] - 需求方面，国内贵州、云南铝企有新增产能计划，国内电解铝运行产能增加7万吨，海外需求无变化 [14] - 库存方面，全国氧化铝库存量312.4万吨，较上周降0.5万吨，铝厂和氧化铝厂库存有不同变化，在途氧化铝评估量增加 [14] - 仓单方面，上期所氧化铝注册仓单43228吨，较上周减少37215吨，国内氧化铝供应过剩，建议短期震荡思路对待，中东局势或影响远期定价 [15] 周内产业链重点事件消息汇总 - 6月20日，贵州地区成交0.3万吨氧化铝，出厂价3150元/吨；河南三门峡地区成交0.3万吨，出厂价3120元/吨 [16] - 2025年5月中国出口氧化铝20.78万吨，环比降21%，同比增105%；进口6.75万吨，环比增530%，同比降26%；5月净出口14.03万吨，1 - 5月累计净出口100.53万吨 [16] 产业链上下游重点数据监测 原料及成本端 - 涉及国产铝土矿价格、进口铝土矿价格、国内铝土矿港口库存、主要铝土矿进口国港口发运量、海漂库存、国内烧碱价格走势、动力煤价格走势、各省份氧化铝生产成本等图表数据 [17][19][24] 氧化铝价格及供需平衡 - 涉及国内各省份氧化铝现货价格、进口氧化铝价格、国内电解铝现货价格、上期所电解铝与氧化铝期货比价、国内氧化铝周度供需平衡等图表数据，2025年6月第三周氧化铝运行产能9305万吨，电解铝运行产能4414.9万吨，供需平衡为328万吨 [31][33][38] 氧化铝库存及仓单 - 涉及电解铝厂氧化铝库存、氧化铝厂氧化铝库存、国内氧化铝堆场/站台/在途库存、氧化铝港口库存、国内氧化铝总社会库存、上期所氧化铝仓单量及持仓量、上期所氧化铝持仓量/仓单量等图表数据 [41][44][49]

展会概况 - 第9届中国—南亚博览会暨第29届中国昆明进出口商品交易会于6月19日在昆明滇池国际会展中心开幕 主题为"团结协作 共谋发展" 会期持续至6月24日 [1] - 展会规模宏大 共设16个展馆 展区面积达16万平方米 吸引73个国家 地区和国际组织参与 2500多家企业参展 [1] - 展品涵盖绿色能源 先进制造 现代农业 生物医药等多个领域 全方位展示各国优势产业与特色产品 [1] 参展企业亮点 - 云南无线电有限公司 云内动力智能配送车 欣城防水石墨烯金属屋面涂料 云南锡业首创光伏直供电解铝等昆企产品亮相 展现昆明培育新质生产力的最新成果 [1] - 云南锡业 贵金属 云南铝业 云无公司 云天化等本土巨头参展 展现云南从资源大省向创新强省的转型 [1] 云南无线电有限公司 - 云无公司是云南省工业投资控股集团信息技术板块核心企业 聚焦信息技术产业发展 已有50年历史 [3] - 公司正加大力度拓展公共安全业务 包括人防 地铁等人员密集场所及应急领域 通过AI和信息化赋能 加速融入低空经济发展产业链 [3] - 本次博览会展示公司在公共安全 应急处理 健康监测及低空经济领域的技术创新实力 呈现前沿科技解决方案 [3] 昆明未来产业布局 - 昆明围绕低空经济 智能算力 生命科学 新型储能等未来产业 加强产业谋划和政策引导 推动未来产业突破 [3] - 目标是为昆明高质量发展打造新引擎 [3]

日度报告——综合晨报 特朗普将在两周内决定是否打击伊朗，A 股出 现单边回调 [T报ab告le_日R期an：k] 2025-06-20 宏观策略（外汇期货(美元指数)） 特朗普将在两周内决定是否打击伊朗 特朗普两周之内做出是否打击伊朗的决定，这意味着事态没有 进一步升级，进入到焦灼状态，市场短期维持震荡。 宏观策略（国债期货） 央行开展了 2035 亿元 7 天期逆回购操作 后续宽货币等利多难被证伪，因此多头情绪难以趋势性退潮， 债牛尚未结束，多头可继续持有。 综 宏观策略（股指期货） 合 A 股单边回调 晨 报 A 股单边下跌，既有政策不及预期的原因，又有自身结构脆弱估 值偏高的压力。总体而言，宣泄成为纾解高估的方式之一，为 下一轮上行提供便宜的筹码。 农产品（玉米淀粉） 淀粉糖产品原料消耗量增加 淀粉糖产品原料消耗量增加 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） Mysteel 五大品种库存周环比下降 15.67 万吨 本周五大品种库存去化有所加速，现货基本面依然相对坚挺。 螺纹表需环比回落不大，同比仍在-7%左右。由于淡季累库尚未 出现，钢价延续震荡小幅反弹，但走弱预期仍难证伪。 能源化工（PTA） 江浙终端开工率 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜午后下行，主力期价由7.85万下跌至7.83万一线，美元指数反弹和电解铜社库小幅上升使铜价承压，关注前期价格中枢7.8万技术支撑 [5] - 沪铝午后偏弱震荡，月差持续回落，国内宏观氛围较好和电解铝维持去库给予铝价支撑，可关注5日均线支撑 [6] - 沪镍在11.9万下方震荡，持仓量变化不大，受累于产业弱势和消息面影响，短期期价有企稳迹象，上方关注12万技术压力 [7] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 2025年1 - 5月中国铜材累计产量953.7万吨，同比增长6.2%，产量排名前三的省份为江西、浙江和江苏，江西铜材产量为232.43万吨；智利国家铜业公司预计智利Potrerillos铜冶炼厂7月底再次运营，关闭对销售影响不大 [9] - 2025年5月中国氧化铝产量748.8万吨，同比增长5.0%，1 - 5月累计产量3740.1万吨，同比增长9.5%；5月电解铝产量382.8万吨，同比增长5.0%，1 - 5月累计产量1859.0万吨，同比增长4.0%；5月铝材产量576.2万吨，同比增长0.4%，1 - 5月累计产量2683.1万吨，同比增长0.6%；5月铝合金产量164.5万吨，同比增长16.7%，1 - 5月累计产量740.5吨，同比增长15.2% [10] - 6月19日精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2507合约，金川电解主流升贴水+2650元/吨，价格121480元/吨；俄罗斯镍主流升贴水+600元/吨，价格119430元/吨；挪威镍主流升贴水+2750元/吨，价格121580元/吨；镍豆主流升贴水 - 900元/吨，价格117930元/吨 [10] 相关图表 - 铜相关图表包括铜基差、电解铜国内显性库存、伦铜注销仓单比例等 [11][13][14] - 铝相关图表包括铝基差、电解铝国内社库、氧化铝走势等 [23][25][27] - 镍相关图表包括镍基差、LME库存、伦镍走势等 [36][38][40]

报告行业投资评级 - 单边：谨慎偏空 [4] - 套利：中性 [4] 报告的核心观点 - 下游畏高情绪重，现货市场成交差，升水下滑；成本端国产矿TC平稳，进口窗口关闭，海外3季度进口矿TC攀升；冶炼厂原料充足，矿端上涨趋势不变；供应上冶炼利润稳定，长期供给高增速预期不改；消费超预期强势，锌合金开工率增加，库存未趋势性累库或因锌合金蓄水池现象；短期需警惕中东危机引发的能源扰动 [3] 相关目录总结 重要数据 - 现货方面：LME锌现货升水为 -30.04 美元/吨；SMM上海锌现货价涨190元/吨至22200元/吨，升贴水跌25元/吨至155元/吨；SMM广东锌现货价涨170元/吨至22190元/吨，升贴水跌45元/吨至145元/吨；SMM天津锌现货价涨180元/吨至22210元/吨，升贴水跌35元/吨至165元/吨 [1] - 期货方面：2025 - 06 - 18沪锌主力合约开于21885元/吨，收于22060元/吨，涨185元/吨；成交123695手，较前一日减少694手；持仓97228手，较前一日减少8440手；日内价格震荡，最高点22130元/吨，最低点21825元/吨 [1] - 库存方面：截至2025 - 06 - 16，SMM七地锌锭库存总量为7.81万吨，较上周同期减少0.36万吨；截至2025 - 06 - 18，LME锌库存为128250吨，较上一交易日减少625吨 [2] 市场分析 - 现货市场下游畏高，成交差，升水下滑；成本端国产矿有优势，海外3季度进口矿TC攀升；冶炼厂原料充足，矿端上涨；供应上冶炼利润稳定，长期供给高增速；消费强势，锌合金开工率增加，库存未趋势性累库或因锌合金蓄水池；短期警惕中东危机能源扰动 [3] 策略 - 单边操作建议谨慎偏空，套利操作建议中性 [4]

美联储再度维持利率不变 ，陆家嘴金融论坛 预期落空 [T报ab告le_日R期an：k] 2025-06-19 宏观策略（外汇期货(美元指数)） 日度报告——综合晨报 报 市场预计 6 月 30 日 USDA 将把美豆种植面积上调 50 万英亩至 8400 万英亩。昨日国内进口巴西豆成本上升，沿海油厂豆粕现 货报价小幅上涨，下游成交意愿高涨。 有色金属（铜） 统计局：中国 5 月铜材产量同比增长 13.4% 美联储继续按兵不动，市场对鹰派声明有所担忧，美元阶段转 强抑制铜价，预计盘面继续高位震荡可能性更大。 能源化工（液化石油气） 美联储再度维持利率不变 点阵图预示年底前将降息两次 美联储最新利率会议维持利率水平不变，但是远期降息预期次 数减少，美元指数震荡走强。 宏观策略（国债期货） 央行行长潘功胜在 2025 陆家嘴论坛上宣布八项重磅举措 综 陆家嘴金融论坛并未公布宽货币政策，市场预期落空，但国债 期货跌幅极有限，这说明市场做多情绪已经升温。建议尽快布 局多头仓位。 合 农产品（豆粕） 晨 USDA 周度出口销售报告前瞻 美国 C3 库存累库 美国 C3 累库速率降低，镇海外放目前尚未冲击民用气市场。 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业进行分析，股指建议逢低做多与经济高度相关的IH或IF股指期货，亦可择机做多与“新质生产力”相关性较高的IC或IM期货；国债建议逢低介入；贵金属建议暂时观望；有色金属各品种走势有别，如铜预计短期高位震荡，铝或冲高回落等；黑色建材类钢材、铁矿石等需求多疲软，走势震荡；能源化工类各品种受地缘冲突、供需等因素影响，操作建议不一；农产品类各品种根据供需和市场情况给出不同交易策略，如生猪近端合约可适当逢低短多，远月合约等待逢高抛空等[4][8][10]。 各行业总结 宏观金融类 股指 - 前一交易日沪指等指数有涨有跌，两市合计成交11911亿，较上一日减少161亿[2] - 证监会出台多项政策，乘联分会公布6月1 - 15日新能源乘用车零售数据，资金面融资额增加，利率有变动[3] - 期指基差比例公布，交易逻辑为海外地缘危机和中美贸易局势影响A股，国内经济数据平稳，政策托底，建议逢低做多相关股指期货，单边建议逢低买入IF股指多单[4][5] 国债 - 周三TL主力合约上涨，T、TF主力合约下跌，TS主力合约上涨[6] - 陆家嘴论坛央行行长宣布八项金融开放举措，国家安排超长期特别国债资金支持消费品以旧换新，央行周三净回笼77亿元[7] - 基本面经济数据有扰动，资金面预计延续偏松，短期债市震荡偏强，利率大方向向下，建议逢低介入[8] 贵金属 - 沪金涨0.35%，沪银跌0.47%，COMEX金、银均下跌，美联储六月议息会议表态偏鹰，货币政策压制金银价格[9] - 下半年美债发行压力大，建议暂时观望，给出沪金、沪银主力合约参考运行区间[10] 有色金属类 铜 - 地缘局势和美联储表态使铜价震荡下滑，LME和国内上期所库存有变化，国内现货升水期货，进出口亏损扩大，废铜供应偏紧[12] - 预计短期价格维持高位震荡，关注LME市场库存变化[12] 铝 - 地缘局势和美联储表态使铝价冲高回落，沪铝持仓量增加，期货仓单减少，国内三地铝锭库存和铝棒库存下滑，现货升水期货下调，外盘LME铝库存减少[13] - 预计铝价或冲高回落，近强远弱格局有望维持[13] 锌 - 周三沪锌指数收涨，伦锌收跌，国内社会库存小幅增加，锌矿过剩，冶炼厂利润抬升，锌锭有增量预期，终端消费乏力[14] - 国内显性库存企稳，后续有下行风险[14] 铅 - 周三沪铅指数收跌，伦铅收跌，国内社会库存微增，下游蓄企消费弱，原生铅冶开工率升至高位，再生铅成品库存高[15] - 预计铅价维持偏弱运行[15] 镍 - 镍矿紧缺缓解，镍铁受不锈钢需求拖累，中间品供应有转松预期，硫酸镍价格或承压，精炼镍供需过剩，库存去化难维持[16] - 预计镍价进一步下跌，给出沪镍、伦镍运行区间[16] 锡 - 锡矿供应紧缺，需求进入淡季，终端对高价原料接受度有限[17] - 预计国内锡价短期区间震荡运行[17] 碳酸锂 - 五矿钢联碳酸锂现货指数持平，LC2509合约微涨，基本面未实质好转，下游进入淡季[18] - 预计短期底部偏弱震荡，给出广期所碳酸锂2509合约参考运行区间[18] 氧化铝 - 2025年6月18日氧化铝指数上涨，持仓量减少，现货价格多地下跌，基差升水，海外价格持平，进口窗口关闭，期货仓单减少[19] - 矿端扰动持续，产能过剩，预计期价下半年偏弱震荡，给出国内主力合约参考运行区间[19] 不锈钢 - 周三不锈钢主力合约收涨，持仓量增加，现货价格持平，原料价格有变动，期货库存减少，社会库存增加[20] - 市场青山系资源库存高，下游观望，成交清淡，行业成本压力大，走势取决于下游需求补库情况[20] 黑色建材类 钢材 - 螺纹钢主力合约收盘价上涨，注册仓单持平，持仓量减少，现货天津价格持平，上海价格增加；热轧板卷主力合约收盘价上涨，注册仓单减少，持仓量减少，现货乐从价格持平，上海价格增加[22] - 宏观地产数据不佳，基本面螺纹钢需求回落，库存缓慢去化，热轧卷板供给减少，需求低迷，库存累积，市场信心偏弱，关注关税、需求和成本端情况[23] 铁矿石 - 昨日铁矿石主力合约收跌，持仓增加，现货青岛港PB粉基差为正[24] - 供给发运量环比降低，需求铁水产量微降，终端需求走弱，库存港口由降转升，钢厂进口矿库存回升，矿价短期偏震荡[24] 玻璃纯碱 - 玻璃沙河现货报价上涨，华中持平，产销平衡，全国浮法玻璃样本企业总库存减少，折库存天数减少，盘面价格估值偏低，预计中期偏弱运行[25] - 纯碱现货价格个别调整，厂家总库存增加，需求有回落预期，供应宽松，库存压力大，预计盘面偏弱运行[26] 锰硅硅铁 - 锰硅主力合约收涨，现货升水盘面，日线级别延续跌势，建议勿轻易抄底[27] - 硅铁主力合约收涨，现货升水盘面，日线级别处于下跌趋势，建议观望[27] - 需求端锰硅下游螺纹疲弱，铁水将回落，硅铁和锰硅面临需求趋弱风险，短期硅铁价格难摆脱压力[28][29] 工业硅 - 6月18日工业硅期货主力合约收涨，现货升水期货，日线级别处于下跌趋势，价格靠近下跌趋势线后拐头向下[30][31] - 产业产能过剩，需求不足，产量回升，需求数据不佳，建议观望，不建议抄底[32] 能源化工类 橡胶 - NR和RU震荡反弹，多头因减产预期看多，空头因宏观预期转差、需求淡季和供应减产不及预期看跌[34] - 山东轮胎企业全钢胎开工负荷走低，半钢胎走高，国内天然橡胶社会库存下降，现货价格上涨[35][36] - 建议中性思路，短线操作，关注多RU2601空RU2509的波段操作机会[36] 原油 - WTI、布伦特主力原油期货收跌，INE主力原油期货收涨，美国EIA周度数据显示原油商业库存去库，SPR补库，汽油、柴油等库存有变化[37] - 认为当前油价已到试空区间[38] 甲醇 - 6月18日09合约和现货价格上涨，基差走强，地缘冲突影响供应稳定性，建议单边观望[39] - 关注烯烃开工变化，警惕下游负反馈带来的价格回落风险[39] 尿素 - 6月18日09合约和现货价格上涨，基差缩小，地缘冲突使海外价格上涨，出口政策放松，国内产量高位，需求好转[40] - 对于无低位多单交易者建议观望，有低位多单交易者可减仓或持有[40] 苯乙烯 - 现货价格下跌，期货价格上涨，基差走弱，成本端纯苯开工回升，供应端开工触底反弹，港口库存去库，需求端三S整体开工率偏弱，EPS开工反弹[41] - 短期受中东战事影响，待战事平稳后预计价格维持震荡[41] PVC - PVC09合约上涨，基差走弱，成本端电石、兰炭价格持平，乙烯上涨，烧碱下跌，开工率下降，需求端下游开工下降，厂内和社会库存减少[42] - 短期偏强震荡，中期基本面偏弱，谨防出口弱预期未兑现导致的反弹[42] 乙二醇 - EG09合约上涨，基差扩大，供给端负荷提升，下游负荷下降，装置有检修和重启情况，港口库存去库[43] - 产业基本面海内外检修装置开启，下游开工预期下降，港口库存去化放缓，建议观望[43] PTA - PTA09合约上涨，基差扩大，负荷上升，装置有重启和停车情况，下游负荷下降，装置有检修和重启情况，社会库存去库[44][45] - 供给端去库放缓，加工费承压，需求端聚酯化纤库存压力下降，甁片计划减产，关注跟随PX逢低做多机会[45] 对二甲苯 - PX09合约上涨，基差缩小，中国负荷下降，亚洲负荷上升，装置有检修、降负、重启等情况，进口量同比下降，库存减少[46] - 检修季结束，负荷维持高位，短期PXN走扩，三季度有望持续去库，关注跟随原油逢低做多机会[46] 聚乙烯PE - 伊以冲突影响伊朗出口，聚乙烯现货价格上涨，供应端新增产能小，上中游库存去化，需求端农膜订单递减，开工率下降[47] - 价格或将维持震荡[47] 聚丙烯PP - 山东地炼利润回落，开工下行，现货价格上涨，供应端6月有计划产能投放，需求端下游开工率季节性下行[48] - 预计6月价格偏空，LL - PP价差走阔加速[48] 农产品类 生猪 - 昨日国内猪价主流稳定，局部涨跌，供应变化不大，终端需求提振有限，今日猪价或有稳有降[50] - 近端合约建议交割前适当逢低短多，远月合约等待逢高抛空[50] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格以稳为主，少数上涨，供应充足，贸易商按需采购，今日蛋价或多数稳定，少数上涨[51] - 建议前期空单逢低退出，后期留意08等旺季合约支撑，下半年合约等待反弹后抛空[51] 豆菜粕 - 周三夜盘美豆小幅收跌，国内豆粕现货上调，上周国内大豆去库，豆粕累库，成交较好，美豆产区未来两周降雨偏好[52] - 美豆生物柴油政策利好，需求端压榨量预测向好，但全球蛋白供应过剩，09等远月豆粕谨慎偏多[52][53] 油脂 - 马来西亚6月前10日、15日棕榈油出口量预计增加，产量预计减少，德国冬季油菜籽产量预计增加，欧盟部分油脂进口量有变化[54] - 周三夜盘原油震荡，油脂短线偏强，国内现货基差震荡回落[55] - 美国生物柴油政策草案和马来西亚数据支撑油脂短期偏强，但上方空间受多种因素抑制，震荡偏强看待[56] 白糖 - 周三郑州白糖期货价格震荡下跌，现货广西制糖集团报价下跌，云南持平，加工糖厂持平[57] - 巴西或提高汽油中无水乙醇混合比例，我国5月进口食糖同比增加，1 - 5月累计进口减少，巴西新榨季生产，外盘价差结构走弱，预计后市糖价震荡下跌[57][58] 棉花 - 周三郑州棉花期货价格偏强震荡，现货中国棉花价格指数持平，我国5月进口棉花同比减少，1 - 5月累计进口减少[59] - 基本面旺季已过，下游开机率环比下跌幅度不大，进口窗口关闭，库存去化加速，缺乏持续反弹驱动，预计短线震荡[60]