智通财经APP获悉，香港联交所最新资料显示，10月14日，力勤资源(02245)股东将股票由香港上海汇丰 银行转入中信里昂证券，转仓市值6.18亿港元，占比4.09%。 民生证券发布研报称，力勤资源与合作伙伴在印尼Obi岛合作投资镍冶炼产线，湿法镍规划产能合计12 万吨镍+1.4万吨钴，权益产能6.9万吨镍+0.82万吨钴，2024年已全部投产;火法项目一期产能9.5万吨，已 与2023年投产，二期项目部分产线已于2025H1投产，2026年全部投产，公司产能将增至28万吨，权益 产能增至15.5万吨，产能弹性大。 ...

项目核心突破 - 兰石中科与金川集团铜贵股份有限公司合作的高端装备用镍基合金先进材料生产线项目实现重大突破，首批铜熔炼镍返料成功制备出高性能铜镍合金 [1] - 此次成功标志着双方在固废资源化与新材料高端化领域取得实质性进展 [1] 技术工艺与产业链 - 项目整合了兰石中科的纳米材料改性技术、金川铜贵的铜冶炼固废资源以及兰石超合金的火法冶炼工艺，形成“交流电弧炉熔炼—纳米材料性能改良—AOD炉精炼”全流程一体化解决方案 [2] - 技术突破解决了传统铜镍合金易偏析、成形性差等瓶颈，制备出高纯度、强耐腐蚀性能、综合力学性能突出的纳米改良铜镍合金 [2] - 项目构建起“工业固废—纳米改性合金—高端装备材料”的完整产业链闭环，实现了从“末端治理”到“价值创造”的转型 [2] 经济效益与产业影响 - 项目预计实现年处理固废10万吨，替代进口高温合金带来的经济效益超过5亿元 [3] - 该模式为高温合金、航空航天、海洋工程等战略领域的高端装备自主化奠定材料基础 [2] - 项目推动有色金属产业从资源消耗型向技术驱动型转变，为中国冶金工业探索出高质量发展路径 [3] 战略定位与未来展望 - 该项目是甘肃省推动“强工业、强科技”战略、构建绿色低碳循环经济体系的重要里程碑 [1] - 合作是“金兰白酒”四方协议从顶层设计走向实体运营的关键一步 [4] - 未来双方将持续深化协作，加快布局高温合金、能源化工、航空航天等新材料赛道，共同打造西北新材料创新高地 [4]

监管政策动向 - 最高人民法院发布《公司法》司法解释征求意见稿，提出上市公司财务造假时，董事及高管应退回超额薪酬或股权，并规定损害中小投资者利益的财务资助行为可被认定为无效[1][3] - 中国证监会与财政部就《证券期货违法行为吹哨人奖励工作规定》公开征求意见，提出对吹哨人按罚没款金额的3%给予奖励，每案最高不超过100万元，同时规定了对提供虚假信息的吹哨人的惩治措施[1][3] 上市公司信披违规案例 - ST天圣因2017年和2018年年度报告存在财务指标虚假记载及未及时披露关联交易，收到《行政处罚事先告知书》，公司股票自2025年9月15日起被叠加实施其他风险警示[4] - 南新制药因涉嫌年报信息披露违法违规被证监会立案，公告后两个交易日内股价累计下跌超过30%[5] - 科净源全资子公司违规对外提供担保1.5亿元且未及时披露，收到《行政处罚决定书》，相关担保已于2024年3月31日前全部解除[6] - 白银有色因在2019年至2024年年度报告中未披露30亿元理财产品的具体情况，导致信息披露存在重大遗漏，被责令改正、警告并处以400万元罚款[7] - 海南华铁公告终止2025年3月签订的含税36.9亿元算力服务协议，因协议未产生实际采购或交付，引发监管关注，消息公布后股价连续跌停，累计跌幅达20%，第三个交易日开盘价7.06元，较前日下跌9.9%，换手率高达23%[8] 投资者索赔初步条件 - ST天圣潜在索赔区间为2018年4月23日至2025年1月8日期间买入，并在2025年1月9日及之后卖出或持有的投资者[9] - 南新制药潜在索赔条件为部分在2025年9月30日及之前买入，并在2025年10月1日及之后卖出或持有的投资者[9] - 科净源潜在索赔区间为2023年12月8日至2024年4月29日期间买入，并在2024年4月30日及之后卖出或持有的投资者[9] - 白银有色潜在索赔区间为2020年4月30日至2025年9月10日期间买入，并在2025年9月11日及之后卖出或持有的投资者[9] - 海南华铁潜在索赔区间为2025年3月5日至2025年9月30日期间买入，并在2025年9月30日及之后卖出或持有的投资者[9]

产业发展与集群建设 - 金昌市通过精深加工矿产资源发展高附加值产品，并循环利用生产伴生危废，培育新的产业集群，做强工业经济 [1] - 金昌市有色金属新材料、新能源和新能源电池两个千亿级产业链规模加快提升，资源综合利用、化工循环等百亿级产业链稳步发展 [2] - 金昌市已配套发展硫化工、磷化工、氟化工等化工产品60多种，年产能达到1200万吨 [2] 核心企业运营与产能 - 金川集团永昌铜业有限公司采用先进电解工艺生产纯度99.99%以上的高纯阴极铜，每分钟产出5块，产品为市场紧俏货，年产值在250亿元以上 [1] - 甘肃叶林环保科技有限公司回收上游固废生产合金锭、活性炭、硫酸镍等产品，广泛应用于冶金、电子、新能源领域，今年预计产值将达到30亿元 [3] - 金昌市规模以上工业企业达到164家，金昌经济技术开发区今年1月至8月实现地区生产总值305亿元，同比增长18%以上 [1][3] 循环经济与资源利用 - 永昌县引进复合肥、农药和医药中间体等企业，将铜冶炼产生的硫酸转化为生产原料，构建园区循环产业链，实现资源回收利用 [2] - 新能源电池所需的镍、钴、锰、铁、锂及磷酸等原材料77%可在金昌本地生产，新能源电池产业链条基本打通 [2] - 甘肃叶林公司所属集团借助有色金属产业优势在金昌重点布局项目，计划建设辐射西北的资源综合利用加工基地 [3] 产品应用与市场地位 - 高纯阴极铜是制作电线电缆、新能源电池的关键材料，在有色金属消费中仅次于铝 [1] - 金昌市具备电池级镍盐、钴盐、锰盐、三元前驱体、铜箔等电池材料关键产品生产能力 [2] - 固废回收企业产品广泛应用于冶金、电子、新能源等领域，成为开发区产值大户 [3]

10月14日，腾远钴业跌5.04%，截至发稿，报73.48元/股，成交5.62亿元，换手率2.60%，总市值216.56 亿元。 银华创业板两年定期开放混合（161838）基金经理为刘辉、王利刚。 截至发稿，刘辉累计任职时间8年216天，现任基金资产总规模31.59亿元，任职期间最佳基金回报 142.12%， 任职期间最差基金回报-17.46%。 王利刚累计任职时间5年290天，现任基金资产总规模32.81亿元，任职期间最佳基金回报38.14%， 任职 期间最差基金回报-17.46%。 责任编辑：小浪快报 资料显示，赣州腾远钴业新材料股份有限公司位于江西省赣州市赣县区赣州高新技术产业开发区稀金大 道9号，成立日期2004年3月26日，上市日期2022年3月17日，公司主营业务涉及危险化学品生产、肥料 生产与销售,常用有色金属冶炼,基础化学原料制造,新能源汽车废旧动力蓄电池回收及梯次利用,再生资源 回收,石灰和石膏制造与销售,石墨及碳素制品制造与销售,新型建筑材料制造(不含危险化学品),轻质建筑 材料制造与销售,建筑材料销售,货物进出口,技术进出口,信息咨询服务。主营业务收入构成为：钴产品 47.56%，铜产品 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市方面，AI等高位热点板块分歧，资金高低切换，市场风险偏好降低，短期指数有不确定性，但政策支持资本市场态度未变，中长期逢低做多[4] - 债市方面，四季度供需格局或改善，市场在内需弱修复和通胀预期转好背景下总体震荡，关注股债跷跷板作用，股市降温且配置力量增加时债市有望修复[6] - 有色金属方面，各品种受贸易局势、基本面等因素影响，走势有差异，部分品种短期建议观望，关注宏观情绪和基本面变化[11][13][16] - 黑色建材方面，钢材受关税和需求影响或下行，铁矿石关注下游成材情况和宏观因素，玻璃纯碱、锰硅硅铁等品种受供需和政策影响走势不同，黑色板块后市或逐渐具备多配性价比[31][33][39] - 能源化工方面，橡胶、原油、甲醇等品种受宏观、供需等因素影响，部分品种建议观望，关注市场动态和政策变化[51][53][56] - 农产品方面，生猪、鸡蛋、豆菜粕等品种受供需、消费等因素影响，走势有差异，操作上根据不同情况采取相应策略[77][79][81] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：9月乘用车零售破历史峰值，四季度车市有望平稳增长；纳斯达克中国金龙指数反弹；COMEX黄金期货突破4100美元/盎司，今年以来涨56%；摩根大通将为美国关键产业提供1.5万亿美元融资支持[2] - 期指基差比例：IF、IC、IM、IH各合约基差比例不同[3] - 策略观点：AI等高位热点板块分歧，市场风险偏好降低，短期指数有不确定性，中长期逢低做多[4] 国债 - 行情资讯：周一TL、T、TF、TS主力合约环比有变化；今年前三季度我国货物贸易进出口总值同比增4%；特朗普称加沙战争结束；央行周一净投放1378亿元[5] - 策略观点：中美贸易争端升温利于债市修复，但关税进展不确定，四季度债市关注基本面和机构配置力量，总体或震荡，关注股债跷跷板作用[6] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银、COMEX金、COMEX银价格上涨，美国10年期国债收益率和美元指数有相应数值，伦敦现货白银租赁利率上升，白银价格加速上涨[7] - 策略观点：贵金属价格短期加速上涨，建议持有多单，新开多单风险大，给出沪金、沪银主力合约运行区间[8] 有色金属类 铜 - 行情资讯：市场对中美贸易局势担忧缓和，铜价反弹，LME和国内库存有变化，现货升水和进口亏损情况不同，9月未锻轧铜及铜材进口量环比增加，精废价差缩窄[10] - 策略观点：特朗普加征关税有不确定性，基本面供需关系对价格支撑强，贸易局势短期冲击下铜价或延续偏强，给出沪铜和伦铜运行区间[11] 铝 - 行情资讯：市场情绪回暖，铝价上涨，沪铝持仓和仓单有变化，国内和外盘库存有增减，铝棒加工费上调，现货贴水情况[12] - 策略观点：中美贸易局势不确定，产业因素使铝锭累库压力不大，叠加铜价拉动，铝价有望震荡偏强，给出沪铝和伦铝运行区间[13] 锌 - 行情资讯：沪锌指数收跌，伦锌上涨，各地区基差、库存等数据有相应变化，国内社会库存小幅累库[14][15] - 策略观点：放假期间锌企业生产情况不同，伦锌有结构性风险，沪锌短期有支撑，但特朗普加征关税使大宗商品情绪退潮，预计沪锌低位震荡，风险波动加大[16] 铅 - 行情资讯：沪铅指数收跌，伦铅下跌，各地区基差、库存等数据有相应变化，国内社会库存持平[17] - 策略观点：铅矿和废铅库存有变化，产业数据边际转好，伦铅结构性风险抬升，特朗普加征关税使大宗商品情绪退潮，预计沪铅低位震荡，风险波动加大[17] 镍 - 行情资讯：镍价震荡，现货市场成交一般，各品牌升贴水有变化，镍矿和镍铁价格持稳，中间品价格高位运行[18] - 策略观点：中美贸易摩擦对镍价冲击相对小，产业因素对镍价有拖累，中长期镍价有支撑，短期建议观望，跌幅足够可逢低做多，给出沪镍和伦镍运行区间[20] 锡 - 行情资讯：沪锡主力合约收盘价下跌，上期所期货注册仓单减少，上游锡精矿价格下跌，供给和需求方面有不同情况，“金九银十”旺季下游消费边际转好但锡价有抑制作用[21] - 策略观点：中美贸易摩擦或使市场风偏下行，但锡供需紧平衡，叠加旺季需求回暖，锡价短期高位震荡，建议观望，给出国内和海外运行区间[21] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数持平，LC2511合约收盘价下跌，贸易市场电池级碳酸锂升贴水有数值[22] - 策略观点：受外围宏观消息扰动，大宗商品走势弱，碳酸锂消费旺季库存去化有支撑，但藏格锂业复产压制价格反弹，锂价偏弱震荡，关注宏观环境和需求预期，给出广期所碳酸锂2511合约运行区间[22] 氧化铝 - 行情资讯：氧化铝指数下跌，单边交易总持仓增加，基差、海外价格、进口盈亏、期货库存等有相应变化，矿端价格维持[24] - 策略观点：矿价短期有支撑但雨季后或承压，氧化铝冶炼端产能过剩，累库持续，进口窗口打开或加剧过剩，但美联储降息预期或驱动有色板块偏强，短期建议观望，给出国内主力合约运行区间，关注供应端等政策[25] 不锈钢 - 行情资讯：不锈钢主力合约收跌，单边持仓增加，现货市场各品种价格有变化，原料价格有持平或下跌情况，期货库存减少，社会库存增加[26] - 策略观点：节后社会库存累积，终端消费平淡，未现旺季特征，现货市场青山系产品领跌，下游避险情绪浓，市场交投清淡，预计市场走势偏弱[26] 铸造铝合金 - 行情资讯：AD2511合约下跌，加权合约持仓和成交量有变化，仓单增加，合约价差扩大，国内主流地区ADC12价格下调，进口价格下调，成交偏淡，库存减少[27] - 策略观点：市场情绪回暖带动铝价反弹使铝合金价格企稳，但仓单增加使近月合约交割压力大，铝合金价格上方承压[28][29] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价下跌，注册仓单和持仓量有变化，现货市场价格有减少情况[31] - 策略观点：商品氛围偏弱，钢材走势受关税和需求影响或下行，本次关税政策影响可能较小，基本面国庆假期钢材需求走弱，后续关注需求修复和政策力度[31] 铁矿石 - 行情资讯：铁矿石主力合约收涨，持仓变化，现货青岛港PB粉基差和基差率有数值[32] - 策略观点：供给端海外铁矿石发运量季节性回落，近端到港量增加；需求端铁水产量持稳，钢厂盈利率下滑，终端钢材累库，关注下游成材情况和宏观因素，不同情况对应不同操作思路，关注中国对美控制船舶收费和运费变化[33][34] 玻璃纯碱 - 玻璃行情资讯：玻璃主力合约收跌，华北大板和华中报价持平，浮法玻璃样本企业周度库存增加，持仓方面多空单有增仓情况[35] - 玻璃策略观点：传统旺季终端需求不及预期，供应端部分产线有复产计划，日熔量预计回升，企业库存累积，预计玻璃价格稳中窄幅震荡，关注供给和需求情况[35] - 纯碱行情资讯：纯碱主力合约收涨，沙河重碱报价上涨，纯碱样本企业周度库存增加，持仓方面多空单有减仓情况[36] - 纯碱策略观点：纯碱行业供应高位，厂家库存累积，下游需求平淡，行业亏损，市场情绪偏空，预计短期市场稳中偏弱[36] 锰硅硅铁 - 行情资讯：锰硅主力合约收跌，现货市场报价升水盘面，锰硅盘面价格处于震荡区间且走势偏弱；硅铁主力合约收跌，现货市场报价升水盘面，硅铁盘面价格跌破支撑且走势弱势[37][38] - 策略观点：黑色板块国庆前后回调，需求压力影响价格，铁水产量高给价格压力，价格走势或先回调后回升，对黑色板块后市不悲观，寻找回调位置做反弹性价比高；锰硅基本面不理想，关注锰矿端扰动；硅铁供需无明显矛盾，大概率跟随黑色板块行情[39][40] 工业硅&多晶硅 - 工业硅行情资讯：工业硅期货主力合约收盘价上涨，加权合约持仓增加，现货端不同型号市场报价和基差有数值[41] - 工业硅策略观点：工业硅短期持仓矛盾不凸显，基本面供需暂无近忧，需求端表现尚可，供给端大厂开工率有波动，后续西南地区减产且电价上调增强成本支撑，远月合约估值有望上移，价格有修复空间，关注供给端扰动和政策驱动[42][43] - 多晶硅行情资讯：多晶硅期货主力合约收盘价下跌，加权合约持仓减少，现货端不同类型硅料平均价有变化，主力合约基差有数值[44] - 多晶硅策略观点：硅料价格短期波动是结构调整修正，产能整合政策中长期构建价格底部，但短期面临库存和需求约束，10月排产增加下游排产下降累库压力大，11月后头部大厂检修供需或改善，关注价格支撑位和政策落地情况[45] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：美国加关税表态使全球风险资产价格下挫，多空观点不同，多头基于季节性和需求预期看多，空头认为宏观不确定、需求淡季、供应利好不及预期，轮胎开工率因国庆假日走低，库存有变化，现货价格有下跌情况[47][48][49] - 策略观点：胶价短期下跌破位，参考4月走势或有1 - 3天下跌周期，建议观望或短线顺势操作，买RU2601空RU2511对冲部分建仓[51] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货及相关成品油主力期货收跌，中国原油周度数据显示到港库存去库，汽油、柴油和总成品油商业库存累库[52] - 策略观点：地缘溢价消散，OPEC增产量级低且供给未放量，油价短期不宜看空，维持低多高抛区间策略，测试OPEC出口挺价意愿，短期观望[53] 甲醇 - 行情资讯：太仓、内蒙、鲁南和盘面01合约价格有上涨，基差和1 - 5价差有相应数值[54] - 策略观点：受伊朗装置停车等传闻影响，市场对供应担忧升级，1 - 5价差走强，盘面价格企稳，但基本面国内开工高、进口到港回升，供应压力大，需求端走弱，港口和企业累库，待发订单减少，目前做空性价比不高，后续基本面或好转，下方空间有限，建议观望[56] 尿素 - 行情资讯：山东、河南现货价格下跌，盘面01合约价格上涨，基差和1 - 5价差有相应数值[57] - 策略观点：节后盘面和现货下跌，基差修复，基本面国内供应回归开工走高，企业利润低位，供应压力增大，需求端复合肥开工回落，农业需求淡季，市场情绪弱，企业库存增加，低估值弱驱动，单边难有大趋势，价格低位建议观望[57] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：成本端华东纯苯价格无变动，苯乙烯现货和活跃合约收盘价下跌，基差、BZN价差、装置利润、合约价差等有相应变化，供应端开工率上升、库存去库，需求端三S加权开工率下降[58] - 策略观点：现货和期货价格下跌，基差走强，BZN价差有修复空间，成本端纯苯供应偏宽，供应端苯乙烯开工上行、库存去库，需求端旺季开工率震荡下降，苯乙烯价格或将止跌[59] PVC - 行情资讯：PVC01合约下跌，常州SG - 5现货价下跌，基差和1 - 5价差有相应数值，成本端电石、兰炭、乙烯、烧碱价格有变化，PVC整体开工率上升，需求端下游开工持平，厂内和社会库存增加[60][61] - 策略观点：企业综合利润下滑，估值压力减小，但供给端检修少、产量高，新装置将试车，下游国内开工回落、内需弱，出口预期差，成本端电石回落、烧碱持稳，供强需弱格局难扭转，基本面差，短期估值低位，中期关注逢高空配[62] 乙二醇 - 行情资讯：EG01合约上涨，华东现货上涨，基差和1 - 5价差有相应数值，供给端负荷上升，部分装置有重启、提负、检修情况，下游负荷持平，部分装置有重启、投产情况，终端加弹和织机负荷持平，进口到港预报和华东出港有数值，港口库存累库，估值和成本方面不同制利润有数值，成本端乙烯和榆林坑口烟煤末价格下跌[63] - 策略观点：产业基本面海内外装置负荷高位，国内供给量高，进口量回升，港口累库，四季度预计持续累库，估值中性偏高有压缩压力，建议逢高空配[64] PTA - 行情资讯：PTA01合约下跌，华东现货下跌，基差和1 - 5价差有相应数值，PTA负荷下降，装置有提负和停车情况，下游负荷持平，装置有重启和投产情况，终端加弹和织机负荷持平，10月10日社会库存累库，估值和成本方面现货和盘面加工费有变化[65] - 策略观点：供给端检修量高，去库格局延续，但远期格局偏弱，加工费空间有限，需求端聚酯化纤库存和利润压力低，负荷有望维持高位，终端有走弱迹象，估值向上需终端好转或PX供需格局好转驱动，短期建议观望[67] 对二甲苯 - 行情资讯：PX11合约下跌，PX CFR下跌，基差和11 - 1价差有相应数值，PX负荷中国和亚洲上升，装置有重启和检修情况，PTA负荷下降，装置有提负和停车情况，10月上旬韩国PX出口中国增加，8月底库存上升，估值成本方面PXN和石脑油裂差有变化[68] - 策略观点：PX负荷维持高位，下游PTA短期检修多、负荷中枢低，新装置预期推迟投产，PX检修推迟，累库周期持续，缺乏驱动，PXN承压，估值中性偏低，下方空间有限，关注终端和PTA估值变化，短期建议观望[69] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约收盘价和现货价格下跌，基差走强，上游开工下降，生产企业和贸易商库存累库，下游平均开工率上升，LL1 - 5价差缩小[70] - 策略观点：期货价格下跌，以巴冲突和谈使成本端原油支撑松动，现货价格下跌，PE估值向下空间有限，但仓单数量高压制盘面，供应端计划产能少，库存高位去化，需求端季节性旺季农膜原料备库，开工率低位企稳，长期矛盾转移，价格或维持低位震荡[71] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约收盘价和现货价格下跌，基差走强，上游开工下降，生产企业、贸易商和港口库存累库，下游平均开工率上升，LL - PP价差缩小[72][73] - 策略观点：期货价格下跌，供应端计划产能大，压力大，需求端下游开工率季节性低位反弹，供需双弱，库存压力高，仓单数量高压制盘面[74] 农产品类 生猪 - 行情资讯：国内猪价涨跌互现，北方养殖端惜售，二次育肥有支撑，南方走货压力大[76] - 策略观点：四季度供应压力大，养殖利润转负，现货下跌，前期下跌释放春节前风险，后期关注悲观情绪缓解，远月不宜过分看空，操作上由逢高空转为空头减仓，现货企稳后关注13正套，远端反套[77] 鸡蛋 - 行情资讯：全国鸡蛋价格有稳有跌，主产区均价有数值，部分地区价格下跌，市场供需压力大，产区出货积极，流通环节走货慢，贸易商采购量小[78] - 策略观点：节后供应大、消费低迷、湿冷天气制约，市场情绪悲观，蛋价回梅雨季低点，前期预期落空后交易挤升水，淘鸡难敌新增供应，操作上近月偏空，中期备货带动或反弹，长期供压大，反弹后抛空[79] 豆菜粕 - 行情资讯：周一CBOT大豆下跌，国内豆粕现货上涨，成交和提货好，上周国内港口大豆库存突破

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对各期货品种市场进行分析，指出市场受中美贸易、宏观经济、政策及供需等因素影响，各品种走势分化。如股指期货短期或先跌后反弹，中长期上行；国债期货短期区间震荡；有色金属走势各异；黑色金属受中美摩擦和供需影响；农产品供应压力和需求因素制约价格；能源化工产品受宏观和供需基本面影响；特殊商品受供应和需求变化影响[4][7][12]。 各品种总结 金融衍生品 金融期货 - **股指期货**：周一 A 股开盘受挫后回升，期指主力合约随指数下挫，四大期指主力合约基差贴水窄幅震荡。周末特朗普关税表态使市场风险偏好或受压制，股指先跌后反弹，中长期上行[2][3][4]。 - **国债期货**：国债期货高开低走全线收涨，现券利率回升。周末中美信号使避险情绪修正，债市转弱。后续关注基金赎回新规、市场风险偏好和中美关系，短期期债区间震荡，T2512 区间 107.4 - 108.3，建议观望[5][7]。 贵金属 - **黄金、白银**：国庆后中美贸易摩擦升级，市场担忧未缓和，美元指数走强，轧空交易下贵金属创新高。美国经济和就业受冲击，美联储政策或打压美元，贵金属有望牛市，但短期受特朗普政策和中美摩擦影响。白银受美联储宽松预期等因素提振，需求外强内弱，关注供应紧张情况[9][10]。 集运欧线 - **集运指数（欧线）**：现货运费有报价区间，集运指数有涨有跌。全球集装箱运力增长，需求方面欧元区和美国 PMI 数据有差异。期货盘面偏弱震荡，宏观因素不确定大，11、12 月为旺季但有不利因素，建议谨慎观望[11][12]。 商品期货 有色金属 - **铜**：现货价格有变动，升贴水有调整，交投冷清。宏观上关税谈判影响价格，供应上铜矿紧缺，精铜产量有变化，需求端下游需求有韧性，库存有不同变化。因关税担忧缓和，铜价偏强运行，建议多单逢高止盈，关注 84000 - 85000 支撑[12][14][17]。 - **氧化铝**：现货价格下跌，供应过剩，库存有变化。期货价格震荡下跌，供应端压力大，需求端采购积极性不足，预计短期现货价格承压，主力合约震荡区间 2800 - 3000，建议关注成本利润等因素[17][18][20]。 - **铝**：现货价格下降，升贴水持平。供应上电解铝产量和产能有变化，需求端下游开工率有回落，库存有变动。沪铝期货价格重心上移，成交偏淡，宏观和基本面支撑铝价，但高价抑制采购，预计短期高位震荡，主力合约区间 20700 - 21300，关注库存等因素[21][22][23]。 - **铝合金**：现货价格下跌，供应上再生铝合金锭产量和开工率有变化，需求端旺季需求修复但传导不畅，库存累库。铸造铝合金期货价格随铝价震荡走弱，成本端支撑凸显，供应和需求有特点，预计短期高位震荡，主力合约区间 20200 - 20800，关注废铝供应等因素[23][25][26]。 - **锌**：现货价格下跌，供应上锌矿和精炼锌产量有变化，需求端初级消费开工率有回落，库存有变动。锌价震荡运行，基本面供应宽松但有制约，需求未超预期，预计短期维持震荡，主力合约区间 21500 - 22500[27][28][30]。 - **锡**：现货价格下跌，交投清淡。供应上锡矿和锡锭进口量有变化，需求端焊锡开工率有回升但传统领域需求疲软，库存有减少。锡价较周五夜盘小幅上涨，供应紧张，需求疲软，预计短期宽幅震荡，建议观望[31][32][34]。 - **镍**：现货价格下跌，供应上精炼镍产量有增加，需求端各下游需求有不同表现，库存有变动。沪镍盘面下跌，受宏观和消息面影响，预计短期区间震荡，主力合约区间 120000 - 126000，关注宏观预期和印尼政策[34][35][37]。 - **不锈钢**：现货价格下跌，基差上涨。原料价格有特点，供应上粗钢产量有增加，库存去化慢。不锈钢盘面震荡下行，宏观风险放大，需求旺季未放量，预计短期偏弱震荡，主力合约区间 12500 - 13000，关注宏观预期和钢厂动态[38][39][40]。 - **碳酸锂**：现货价格下跌，询盘冷清。供应上产量有增加，需求端稳健偏乐观，库存有去库。碳酸锂期货盘面震荡偏弱，宏观风险增加，基本面旺季紧平衡，预计短期震荡整理，主力价格中枢 7 - 7.5 万区间，关注宏观风险[42][43][44]。 黑色金属 - **钢材**：现货价格下跌，成本端有支撑，供应上铁水和五大材产量有变化，需求上螺纹和热卷表需有差异，库存有增加。周末中美摩擦升温，产业端供需改善但旺季需求预期差，预计短期宏观抑制黑色，中期成本有支撑，关注 11 月中美关税谈判[45][46]。 - **铁矿石**：现货和期货价格上涨，基差有数据。需求端钢厂利润率和铁水产量有变化，供应上全球发运和到港量有变动，库存有增加。铁矿期货震荡上涨，供应担忧减弱，需求端弱势，预计单边震荡偏多，区间 780 - 850，建议逢低做多 2601 合约和多铁矿空热卷套利[47][48][50]。 - **焦煤**：期货价格震荡回落，期现价格节奏有错位。供应上主产区煤矿开工和进口煤有情况，需求端铁水和焦化开工有下降，库存有变动。焦煤期货震荡回落，现货稳中偏弱，预计单边短线逢高做空 2601 合约，区间 1050 - 1200，建议多铁矿空焦煤套利[51][52][53]。 - **焦炭**：期货价格震荡回落，期现市场节奏不一致。供应上焦化开工有下滑，需求端钢厂铁水和利润有变化，库存有变动。焦炭期货震荡回落，现货提涨后暂稳，预计后市有下跌可能，建议逢高做空 2601 合约，区间 1550 - 1700，建议多铁矿空焦炭套利[54][57][58]。 农产品 - **粕类**：现货市场价格涨跌互现，成交和开机率有数据。美国天气和巴西播种有情况，中国进口大豆有数据。中美贸易预期多变，供应压力压制国内价格，预计国内大豆及豆粕库存高位，现货价格难起色，关注 M2601 合约支撑和 1 - 5 正套机会[59][60][61]。 - **生猪**：现货价格震荡偏弱，养殖利润下降，二次育肥栏舍利用率下降。近期出栏压力大，需求弱势，预计短期出栏压力缓解，中长期供应压力持续，建议盘面逢高空，套利 LH1 - 5 和 LH3 - 7 反套[62][63]。 - **玉米**：现货价格下跌，港口库存有增加。东北地区收获和华北地区受降雨影响，需求端深加工和饲料企业情况有特点。当前玉米供强需弱，预计维持偏弱格局[64][66]。 - **白糖**：原糖价格走弱，国内糖价跌破关键位置。巴西中南部糖产量增长，印度食糖产量预计增加，中国进口食糖有数据。国内基本面变动不大，受海外市场影响，预计糖价震荡偏弱[67]。 - **棉花**：新棉主流理论成本有区间，美棉检验和签约有数据，国内郑棉仓单和现货价格有变动。中期棉价逢高承压，关注成本支撑和下游需求[68][70]。 - **鸡蛋**：现货价格有稳有跌，供应上在产蛋鸡存栏和产蛋率有情况，需求端节后需求平淡。10 月鸡蛋市场供应相对高位与需求阶段性平淡，价格将震荡走低[71]。 - **油脂**：连豆油下跌，棕榈油有相关数据。马来西亚棕榈油库存、产量和出口有情况，印尼有生物柴油计划。棕榈油基本面或支撑盘面，国内期货有调整压力；豆油市场看空情绪缓和但基本面偏空，有下跌可能[72][73]。 - **红枣**：新疆主产区新季红枣下树临近，内地客商有行动。目前新季红枣减产但幅度未定，价格走势表明产量相对正常，建议下树后逢高空[75]。 - **苹果**：各产区晚富士交易和价格有情况，优质货源价格稳定，一般货源价格弱势，优果优价明显[76]。 能源化工 - **原油**：国际油价上涨，中国 INE 原油期货有变动。9 月中国原油到港和炼厂开工有数据，美国有制裁行动，沙特和俄罗斯有相关表态。宏观情绪修复推动油价反弹，但宽松基本面压制油价偏弱运行，建议单边逢高空，期权考虑熊市价差或卖出深虚值看涨[77][78][80]。 - **尿素**：现货价格多数走低，供应上日产和装置检修有情况，需求端农业和工业需求疲软，库存有增加，外盘有市场预期。国内尿素高供应压力和需求承接不足，期货价格反弹缺乏基本面支撑，预计现货价格承压，期货反弹持续性存疑，建议单边逢高空，期权逢高做缩[81][82][83]。 - **PX**：现货价格下跌，利润有数据，供应上亚洲及国内开工提升，需求端 PTA 负荷有变化。国内 PX 负荷高位，需求端有支撑但四季度供需预期偏弱，叠加原油和关税因素，建议暂观望，关注反弹做空和月差反套机会[85][86]。 - **PTA**：期货低开震荡，现货市场商谈氛围一般，基差走弱。利润有数据，供应上 PTA 负荷下降，需求端聚酯负荷提升。PTA 加工费低，有检修和投产预期，现货流通宽松且中期供需偏弱，建议暂观望，关注反弹做空和 TA1 - 5 滚动反套机会[87][88]。 - **短纤**：期货市场跌幅小于预期，现货价格有调整，成交按单商谈。利润有数据，供应上直纺涤短负荷下滑，需求端下游销售尚可。短纤供需预期偏弱，库存压力不大但受关税和成本影响，预计短期绝对价格承压，低库存下较原料坚挺，建议单边同 PTA，盘面加工费低位做扩[89]。 - **瓶片**：内盘和出口价格有调整，成交气氛尚可。成本有数据，供应上周度开工率提升，库存增加，需求端软饮料产量和瓶片消费量有数据。10 月瓶片装置无减产消息，四季度需求淡季，预计进入季节性累库通道，PR 跟随成本波动，加工费在区间波动，建议单边同 PTA[90][91]。 - **乙二醇**：价格重心低位调整，市场商谈尚可。供应上综合开工率提升，库存港口增加，需求同 PTA。港口库存累库，且远月供需结构弱，预计乙二醇偏弱运行，建议逢高做空 EG01，持有虚值看涨期权卖方，进行 EG1 - 5 反套[92]。 - **烧碱**：现货稳中有降，多地价格有表现，开工率提升，库存有变化。下游氧化铝需求一般，预计国内现货价格偏弱，中长线有需求支撑但短期缺乏支撑，建议短线偏空，跟踪下游补库节奏[93][94]。 - **PVC**：现货价格窄幅整理，成交一般，开工率提升，库存增加。生产企业检修增加，供应压力缓解但仍有累库压力，需求旺季不旺，预计短期盘面承压，关注下游需求[96][97]。 - **纯苯**：市场商谈重心低位反弹，供应上石油苯产量和开工率有变化，库存减少，下游开工率有回升。纯苯供应偏高水平，需求端支撑有限，库存去库，10 月供需预期宽松，价格驱动偏弱，建议 BZ2603 单边跟随苯乙烯和油价震荡[98]。 - **苯乙烯**：华东市场震荡回落，基差走势回落。利润有数据，供应上产量和开工率有增加，库存有变动，下游开工率有变化。苯乙烯供应有增加预期，需求端有支撑但有限，供需预期偏宽松，价格承压，建议 EB11 价格反弹偏空对待[99][100]。 - **合成橡胶**：原料和现货价格有变动，产量和开工率有情况，库存有数据。成本支撑减弱，供需偏宽松，预计 BR 震荡偏弱，建议持有看涨期权卖方[101][102]。 - **LLDPE**：现货价格有调整，基差走强，成交放量，供应上产能利用率有变化，需求下游开工率提升，库存上游权益库存增加。PE 检修高点已过，10 月累库压力大，下游需求无亮点，建议观望[102][104]。 - **PP**：现货价格有表现，供应上产能利用率有变化，需求下游开工率下降，库存贸易商库存增加。PP 检修逐渐见顶，节后库存压力大，新产能投放有压力，建议观望[104]。 - **甲醇**：现货成交活跃，基差走强，供应上全国和国际开工率有提升，需求端 MTO 开工率提升但传统下游开工率下降，库存内地和港口增加，mto 去库。市场受消息影响，01 合约在现实和预期间摇摆，建议关注海外装置运行和制裁情况，观望[104][105]。 特殊商品 - **天然橡胶**：原料和现货价格有变动，轮胎开工率和库存有情况，中国进口橡胶有数据。供应增长预期偏强，需求端节前轮胎市场表现有特点，后续关注主产区旺产期原料产出情况，建议观望[105][107]。 - **多晶硅**：现货价格有变动，供应上周度产量维稳且 10 月预计增加，需求端暂未好转，库存回升。10 月供应压力增加，关注产能收储和需求变化，建议价格回归区间下沿逢低试多[108][109]。 - **工业硅**：现货价格不变，供应上产量有增加，需求稳中有增，库存有回升。10 月供需双增，供应增幅大，有累库风险，价格承压但有成本支撑，预计低位震荡，建议价格承压震荡区间操作[109][111]。 - **玻璃、纯碱**：纯碱重碱和玻璃沙河成交均价有数据，纯碱产量下降，库存增加，玻璃产量和库存有变化。纯碱供需过剩，建议反弹短空；玻璃产销低迷，建议谨慎观望[111][112][113]。

10月13日（周一），智利国有企业ENAMI负责人称，铜买家对供应链多元化的需求或将助力该企业为17亿美元的 冶炼厂项目筹集资金。 ENAMI旗下拥有70年历史的Hernan Videla Lira冶炼厂升级计划长期面临盈利能力与融资前景的质疑。 随着全球其他高效冶炼厂争夺有限精矿资源，矿商为精矿冶炼支付的加工精炼费已经破零，迫使部分海外冶炼厂 停产。 但ENAMI负责人Ivan Mlynarz表示，盈利能力并非潜在投资者的唯一考量。 "在当今地缘逻辑与动态格局下，以及我们如何保障全球供应链安全的背景下，该项目具有极强的吸引 力，"Mlynarz在LME周（LME Week）开幕前表示。这场全球金属行业年度盛会于本周一在伦敦拉开帷幕。"多家 企业正从这一角度审视该项目。" 智利仅占全球冶炼产能的6%。 ENAMI去年关闭了近乎淘汰的Hernan Videla Lira冶炼厂，目前认为重启该厂对帮助智利中小生产商进入全球市场 至关重要。 ENAMI表示计划于2025年底启动初期建设，五年后投产，年产阴极铜24万吨。 Mlynarz透露，包括矿企、大宗商品贸易商和银行在内的17家公司已表示有意出资支持该冶炼厂，以 ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对多个行业进行分析，涉及宏观策略、农产品、黑色金属、有色金属、能源化工等领域，指出各行业受不同因素影响呈现不同走势。如宏观策略中美元指数短期走弱、股市需均衡配置；农产品中豆粕库存下降、白糖不看好继续下行；黑色金属中铁矿石震荡偏强；有色金属中铜价震荡偏强；能源化工中原油产量增长、价格反弹等[1][2][4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 美国联邦政府关门期间裁员，金价大涨超3%站上4100美金，贵金属品种悉数大涨，市场做多情绪高企，短期市场情绪主导走势，金价短期强势但波动加剧 [13][14] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 特朗普将与乌克兰总统会晤、赴埃及主持和平峰会，美联储官员表态今年降息2次且关税对通胀影响可控，美元指数短期走弱 [15][16][17] 宏观策略（股指期货） - 周一A股低开高走，表现有三个超预期，后市中美摩擦有不确定性，市场热点轮动快，建议均衡配置各股指 [20][21] 宏观策略（美国股指期货） - 美联储保尔森支持今年再降息两次，OpenAI与博通合作，AI板块利多催化，关税威胁未消除，短期关注谈判进展寻找逢低介入机会 [22][23][24] 宏观策略（国债期货） - 中国9月进出口增速超预期，央行开展1378亿元7天期逆回购操作，短期内债市震荡，基金费率新规落地后有逢低布局多单机会 [25][27][28] 商品要闻及点评 农产品（白糖） - 印度相关方要求糖厂10月运营、公布出口情况，9月中国进口食糖预计同比偏高，隔夜外盘大跌，后期巴西中南部糖产量或下降，不看好ICE原糖继续下行，郑糖下方空间有限，短期弱势下滑不建议追空 [30][31][33] 农产品（豆粕） - 截至10月10日当周大豆库存上升、豆粕库存下降，9月中国进口大豆创历史同期最高，预计内外盘期价震荡，关注巴西新作种植及中美关系 [34][36][37] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 10月1 - 10日马来西亚棕榈油产量环比增加，国内棕榈油库存环比下降但同比偏高，建议逢低布局棕榈油多单，关注印尼生柴政策与10月产量 [39][40] 农产品（红枣） - 河北崔尔庄市场红枣价格趋稳，期货主力合约小幅收涨，新疆红枣预计提前下树，需求有所恢复，建议观望，关注产区价格博弈和收购进度 [41][42] 黑色金属（动力煤） - 9月印度煤炭产量同比下降，因航运拥堵和沿海高日耗煤价反弹，但10 - 11月煤价季节性弱势，预计港口恢复后价格继续走弱 [43][44] 黑色金属（铁矿石） - 印度钢铁及矿业公司计划扩建铁矿，铁矿石走势震荡偏强，关注短期政策影响，终端需求疲弱，短期脉冲高度有限 [45][46] 农产品（玉米淀粉） - 淀粉企业理论盈利扭亏，提开机、累库存或持续，继续中长线看缩现货米粉价差，若基本面恶化慢，期货米粉价差或向上修复 [47] 农产品（玉米） - 玉米价格下跌，市场进入产区定价阶段，由现货引领期货定价，前期空单可持有，博超跌反弹多单不建议过早入场 [48] 有色金属（多晶硅） - 美国叫停大型光伏项目，一线厂家致密料现货报价维持，10月排产提升，库存增加，硅片和电池片价格有表现，需求侧有支撑，组件价格或上涨但终端需求不乐观，建议轻仓试多和关注反套机会 [49][50][52] 有色金属（工业硅） - 美国对安哥拉工业硅征高关税，新疆开工增加、南方部分减产，库存增加，下游刚需采买，建议逢低做多但追多谨慎 [53][54] 有色金属（铅） - 铅锭社库下降，沪铅震荡回落，因短期供需错配或维持震荡偏多，关注回调买入机会，警惕交割风险 [55][56] 有色金属（锌） - 七地锌锭社会库存增加，国内股市受情绪和资金托举，海外库存去化，国内累库需求改善有限，单边观望，套利关注中线正套，内外维持正套思路 [57][58] 有色金属（铜） - 智利铜矿事故影响延续至2026年，9月中国进口铜相关数据公布，安托法加斯塔集团扩建铜矿，铜价短期震荡偏强，单边逢回调买入，套利观望 [59][60][63] 有色金属（镍） - 印尼要求矿企提交2026年度生产计划，镍矿Q4有上涨预期，建议关注情绪释放后逢低布局多单机会 [64][66][67] 有色金属（碳酸锂） - 澳洲考虑与美国达成关键矿产协议，藏格矿业子公司复产，碳酸锂短期去库但去库斜率不及去年，建议关注逢高沽空和反套机会 [68][69][70] 能源化工（液化石油气） - 中东冷冻货和华东现货价格有表现，特朗普加征关税带来不确定性，建议关注右侧做缩PDH利润机会 [71][72][74] 能源化工（原油） - OPEC月报显示9月原油产量增长，油价反弹，市场风险偏好修复，短期反弹空间有限 [6][75][76] 能源化工（PX） - 10月13日PX价格下跌，基本面暂无新增变化，需求稳定，短期跟随油价震荡偏弱 [77][78][79] 能源化工（沥青） - 9月国内沥青总产量增加，炼厂库存上升、社会库存下降，供需基本面难出现持续性错配，建议观望 [80][81][82] 能源化工（PTA） - PTA现货价格下移、基差走弱，织造订单分化，聚酯库存健康，供应关注检修，短期震荡偏弱，PTA - 油价差或走阔 [83][84][85] 能源化工（甲醇） - 太仓甲醇价格上涨，受美国制裁影响港口短期去库、情绪提振，期货价格短期易涨难跌但幅度有限，单边短多长空 [85][86] 能源化工（苯乙烯） - 江苏苯乙烯港口样本库存减少，纯苯价格上涨，做缩苯乙烯 - 纯苯价差头寸已止盈，不建议做扩 [87] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价下调，成交气氛尚可，工厂减产，后续关注复产和新装置投产，四季度供需矛盾或累积 [88][89][91] 能源化工（烧碱） - 山东地区液碱市场价格局部调涨，供应端部分企业检修或降负荷，需求端表现温和，烧碱现货下跌分化，抄底需谨慎 [92][93][94] 能源化工（纸浆） - 进口木浆现货市场价格走势分化，纸浆基本面不佳，预计行情震荡偏弱 [95][96] 能源化工（尿素） - 复合肥产能利用率下降，下周期预计继续走低，尿素盘面此前承压，现货价格逼近成本线，不建议过度看空 [98][99][100] 能源化工（PVC） - 国内PVC粉市场价格窄幅整理，期货区间震荡，下游采购积极性不高，关注宏观变动 [101] 能源化工（纯碱） - 纯碱厂家库存增长，装置窄幅波动，下游需求平平，维持逢高沽空思路，关注供给端扰动 [102] 能源化工（浮法玻璃） - 沙河市场浮法玻璃价格下跌，玻璃期价跌幅大，因煤改气消息不确定，推荐关注多玻璃2601空纯碱2601套利机会 [103][104][105]

公司股价表现 - 10月13日公司股价上涨5.21% 报收13.94元/股 成交额8.82亿元 换手率5.97% 总市值151.99亿元 [1] - 南方中证1000ETF因持有公司股票 当日浮盈约486.6万元 [2] 公司业务构成 - 公司主营业务为有色金属冶炼及经营 贵金属冶炼等 [1] - 主营业务收入构成：银产品25.90% 铜产品25.75% 铅产品21.74% 金产品21.38% 锑产品1.66% 锌产品1.65% 其他1.27% 硫酸0.66% [1] 主要机构股东 - 南方基金旗下南方中证1000ETF位居公司十大流通股东 [2] - 该ETF二季度增持公司股票134.61万股 持有股数达705.22万股 占流通股比例0.65% [2] - 该ETF最新规模649.53亿元 今年以来收益率为27.87% [2]