市场表现与核心事件 - 2026年1月20日，国际白银价格单日涨幅逼近7%，一举冲破每盎司95美元关口，创下历史最高纪录 [1] - 仅半个月前，银价还在每盎司80美元区间徘徊，此轮涨势超出市场预期 [1] 价格上涨的驱动因素 - **贸易与地缘政治避险**：特朗普近期放话对欧洲八国加征10%关税，并释放关于格陵兰岛的地缘政治强硬信号，引发全球贸易战恐慌，资金涌入白银等“硬通货”避险 [3] - **货币政策与汇率**：美联储官员释放鸽派信号，暗示2026年可能降息3次，导致美元指数走弱，1月19日美元指数收盘价跌至98.85，较前一日下跌0.335，以美元计价的白银价格上涨 [5] - **供需基本面失衡**： - 需求端：光伏产业是白银最大需求方，2026年全球光伏装机量预计突破600吉瓦，对应白银需求超5000吨，占全球总需求的55%以上；电动车与AI数据中心也推动工业需求增长 [6] - 供应端：全球白银库存紧张，伦敦金库库存仅够全球使用1.2个月；矿山产量停滞，中国升级白银出口管制为“一单一审”，导致供需缺口达到8000吨 [3][6] - **资金流向**：全球最大白银ETF iShares Silver Trust持续加仓，仅1月16日就增持11.28吨，持仓量攀升至16073.06吨，显示资金抢筹信号明显 [3] 行业影响与市场反应 - 高企的白银价格正在抑制部分工业需求，光伏企业开始尝试用铜浆、铝浆替代银浆，部分企业银浆用量已下降5% [8] - 白银的金融属性与工业属性共同作用，其从“贵金属”向“工业金属”的转型，特别是新能源革命带来的需求，被认为是其长期上涨的核心逻辑 [10] 市场结构与未来展望 - **短期风险**：市场投机氛围浓厚，当前COMEX白银期货中40%以上是短期投机资金，技术面已严重超买，高盛等机构警告白银短期可能出现20%-30%的回调 [8] - **中长期展望**：白银震荡上行的逻辑未变，光伏、新能源汽车等行业的需求增长将持续，全球央行宽松政策也将提供支撑，预计中长期每年涨幅在10%-15% [8]

文章核心观点 - 2025年江苏省外贸在复杂国际环境中实现稳中有进，进出口总值达5.95万亿元，同比增长6%，增幅高于全国2.2个百分点，占全国进出口总值的13.1% [1] - 增长动力源于市场结构深度优化、产业集群协同发力、新兴业态蓬勃崛起以及政策服务的精准赋能 [1] 市场结构优化 - 对共建“一带一路”国家贸易占比首次过半，同比增长11.3%，成为核心增长引擎 [2] - 传统市场作用稳固，新兴市场效应凸显，市场布局更趋多元稳健 [2] - 以无锡电动车产业为例，2025年1-11月出口额达40.3亿元，其中对共建“一带一路”国家出口20.7亿元，同比增长27.4% [2] - 江苏嗯哇科技对共建“一带一路”国家出口货值达5.56亿元，同比增长40%，占总出口额97%，较去年提升40个百分点 [4] - 如皋伟越电器2025年对共建“一带一路”国家出口达4.1亿元，同比增长约27% [5] - “一带一路”市场兼具“稳存量”与“扩增量”作用，东盟、中东欧为传统优势市场，中亚、非洲、拉美为贡献核心增量的新兴市场 [5] 产业集群发展 - 外贸动能从企业“单点突破”升级为产业“集群共进” [6] - 苏州工业园区形成“核心制造 + 零件维修 + 技术研发”的航空航天产业生态，聚集了赛峰集团、豪梅特等跨国企业 [9] - 赛峰集团在苏州工业园区的短舱维修工厂是其中国首家，代表世界先进水平，并于2024年取得保税资质，成为园区首个航空产业全球保税维修项目 [8] - 常州已形成从电池材料、电芯制造到整车生产的完整新能源产业链，动力电池产销量占全国份额近20%，并加快向固态电池、钠离子电池等前沿技术迭代 [9] - 当升科技（常州）新材料有限公司通过积极研发新产品、突破正极材料性能来加速拓展国际市场 [9] 新兴业态拓展 - 跨境电商成为江苏外贸转型升级的“新引擎”，以其直面终端、快速响应、灵活适配的优势打破传统外贸时空限制 [10] - 淮安美妙电子科技每年出口足浴盆、脚部按摩器等健康小家电超20万台，远销20多个国家和地区 [10] - 该公司超过20%的产品通过跨境电商平台销售，年出口额达3000余万元 [11] - 2025年前11个月，淮安地区家用电器、养生器械等产品出口1.8亿元，同比增长13.3% [11] - 众多中小企业通过跨境电商平台对接小众化、个性化海外需求，实现“弯道超车” [11] - 无锡电动车产业带形成“跨境电商 + 品牌出海”成熟模式，聚集300多家出口企业，能快速响应电商订单，将高性价比产品直接销往东南亚、非洲等终端市场 [11] 政策与服务支撑 - 省政府出台“外贸稳增长22条”等政策组合拳为企业纾困解难 [12] - 贸易促进计划精准发力，2025年优选258个境内外展会项目，开展“江苏优品行全球”行动 [12] - 南京海关新能源电池技术性贸易措施研究评议基地建立494项标准数据库，提交7项特别贸易关注议题，为常州新能源产业集群提供精准技术支撑 [12]

欧美电动化政策与市场动态 - 跨大西洋关系紧张背景下 欧洲在贸易与产业政策上释放更强“自主”信号 打断了“电动化退潮”的叙事 [2] - 欧盟委员会发布针对中国对欧出口纯电动车的价格承诺提交指南 明确了最低进口价、销售渠道、交叉补偿等关键条款 提供了一条在反补贴关税框架下可操作的合规路径 [5][6] - 德国推出总额30亿欧元的新电动车支持计划 补贴追溯至2026年初并对所有车企开放 按收入分层单车补贴约1500至6000欧元 目标到2029年支持约80万辆新车 [8][9] - 英国加码电动重卡刺激政策 追加资金延长插电式卡车补贴 企业购买电动卡车最高可获约12万英镑折扣 政策延续至2026年3月 [10] - 德英两国政策分别指向乘用车市场“止跌回暖”与商用车电动化“补齐短板” 共同强化了欧洲2026年电动化并未系统性退潮的判断 [11] 中欧电动车贸易摩擦进展 - 中欧围绕电动车贸易摩擦的沟通出现技术性推进 [4] - 欧盟的价格承诺指南反映了其以最低价机制替代关税的“硬条件” 中方则认为分歧可通过对话解决 [6] - 该指南为部分车型提供了更可预期的进入方式 有助于降低企业对欧洲市场的政策不确定性折价 [6] 北美市场准入变化 - 加拿大与中国达成新安排 允许每年最多4.9万辆中国电动车以最惠国税率6.1%进入市场 相当于在配额范围内回撤了2024年叠加的100%附加税 [12] - 作为交换 中国下调对加拿大油菜籽等农产品的关税 [13] - 此举使加拿大市场从“几乎封死”变为“限量放行” 为具备成本优势的车企及动力电池与零部件链条构成一个可测算的新增增量窗口 [13] - 有观点指出 加拿大市场的增量上限仍被配额与政治博弈锁定 确定性不如欧洲的政策“制度化信号” [14] 对中国电动车产业链的启示 - 出口叙事不应再把“美国放缓”简单外推为“全球退潮” 欧洲的规则博弈正从“硬碰硬”转向“可计算的准入机制” 且德英的财政刺激将部分需求拉回到确定框架内 [16] - 加拿大的配额式回撤为北美市场提供了一个“非美国路径”样本 但该窗口高度依赖外交与产业交换条件 相关企业更需要用本地合作、合规与供应链安全来对冲反复风险 [16]

韩国电动车市场格局变化 - 2025年韩国本土电动车企市场份额为52%，较2022年的69%、2023年的62.7%、2024年的59.6%持续下滑[1] - 韩国政府大力推动电动车普及，但消费者偏好日益转向进口车型，年轻购车群体对特斯拉Model Y和比亚迪Atto 3等车型表现出强烈兴趣[3] - 行业担忧在现有趋势下，韩国进口电动车的市场份额恐将进一步扩大[4] 进口品牌市场表现 - 2025年特斯拉和比亚迪分别位居韩国电动车品牌销量第一和第二位[3] - 特斯拉全年售出59,916辆，比亚迪销量达6,107辆[3] - 涵盖所有动力形式，特斯拉Model Y是韩国2025年最畅销的进口车型，销量达48,187辆[3] - 比亚迪仅用一年时间便跃居韩国进口电动车品牌销量第二位[4] 进口品牌竞争策略 - 特斯拉的强势表现得益于上海超级工厂带来的成本优势，使其能够大幅降价[3] - 2023年特斯拉推出价格更低的Model Y版本，售价降低约2000万韩元（约合人民币9.46万元），通过采用中国产磷酸铁锂电池并将双电机改为单电机来压缩成本[3] - 比亚迪2025年在韩国推出Atto 3和海豹等价格更具竞争力的车型，Atto 3官方售价约3000万韩元（约合人民币14.19万元），叠加政府补贴后实际成交价可低至2000多万韩元（约合人民币9.46万元）[4] - 特斯拉正从高端车型向下延伸推出更具性价比的产品，而比亚迪则以2000万韩元价位段的车型强势进攻[4] 本土品牌面临的挑战 - 尽管现代IONIQ 6和起亚EV6等本土车型可获得570万韩元（约合人民币2.70万元）的补贴，远高于特斯拉Model Y的210万韩元（约合人民币0.99万元）和比亚迪Atto 3的126万韩元（约合人民币0.60万元），但消费者仍明显更青睐特斯拉[5] - 专家认为仅靠现行补贴政策已远远不够，需追加预算支持未来车型研发，并补偿企业因美国关税造成的损失[5] - 专家建议韩国应尽快引入“国产生产激励税”（韩国版《通胀削减法案》），以保护并培育本土制造业[5]

加拿大对华电动汽车关税政策调整 - 加拿大宣布新协议，允许每年从中国进口最多4.9万辆汽车，按最惠国待遇征收6.1%的关税，五年内配额可能增至7万辆 [1] - 协议规定，配额的一半将保留给价格低于3.5万加元（约合25189美元）的车型 [2] - 2024年，加拿大政府曾对中国产电动汽车加征100%关税，导致特斯拉暂停了上海工厂的对加出口 [2] 特斯拉的潜在受益情况与优势 - 凭借上海工厂的改造和成熟的加拿大本土销售网络，特斯拉有望成为新关税政策的首批受益车企之一 [1][4] - 2023年，特斯拉正式启动上海工厂对加出口业务，推动经加拿大温哥华港入关的中国产汽车数量同比激增460%，达到44356辆 [2] - 特斯拉在加拿大已开设39家门店，拥有完善的销售渠道，而其中国竞争对手尚未在加拿大建立销售网点 [4] - 特斯拉产品线聚焦四款核心车型，车型精简、版本统一，使其能够灵活调配全球产能，实现成本效益最大化 [4] - 目前特斯拉向加拿大市场输送的车型为柏林工厂生产的Model Y，而包括低价版Model 3在内的更多车型版本主要生产基地仍在中国 [3] 中国电动汽车品牌的机遇 - 协议中的价格条款（一半配额保留给低于3.5万加元的车型）可能为专注于入门级车型的中国自主品牌带来发展空间 [2][6] - 加拿大拥有庞大的华裔消费群体，为中国品牌提供了试水市场的契机 [7] - 加拿大政府高级官员透露，未来三年内有意与中国企业开展合资合作及投资洽谈，在加拿大本土打造电动汽车生产线 [7] - 比亚迪作为中国电动汽车龙头企业，已在加拿大安大略省设有一座电动巴士组装工厂 [8] 其他相关车企与背景 - 在加拿大加征关税前，除特斯拉外，沃尔沃与极星（均隶属于中国吉利汽车集团）也曾向加拿大出口中国产汽车 [5] - 美国的拜登政府曾在2024年将中国产电动汽车关税提高四倍至100%，几乎全面阻断了中国电动汽车对美出口 [8] - 加拿大此次政策调整遭到了美国特朗普政府官员的批评 [8]

贸易与关税政策演变 - 美国自2018年发起对华关税战，但经过七年较量，其国内企业和消费者付出了更大代价，美国经济增速放缓，而中国通过转向其他市场保持了出口增长势头[1] - 2025年特朗普政府重新上台后，宣布对电动车和电池加税，但该政策很快被延迟实施，转而寻求与中国谈判[1] - 中美双边贸易额有所下降，但美国对中国制造的依赖始终未变，关税政策开始趋于温和，美国不再对中国商品征收百分之百的关税[4][6] 科技竞争与半导体行业 - 美国加大对华科技管控，特别是在半导体行业，通过芯片法案投入五百多亿美元发展本土产业并限制对华先进设备出口[1] - 中国加速自主研发，半导体国产化进程大大加快，并未因美国打压而止步[1] - 澳大利亚智库报告指出，中国在57项关键科技领域领先，已在全球先进科技领域占据主导地位[2][6] 军事与国防工业对比 - 美国海军拥有十一艘航母和七百万吨舰艇，但力量分散于全球，中国海军吨位接近三百万吨，正在建造四个航母群，在亚太地区占据区域优势[1][6] - 2025年中国军力报告显示，其核武库已扩展至五百枚以上，在无人机和激光武器等高科技领域领先，无人机生产占全球九成[2] - 中国在稀土资源上具有垄断地位，其造船产能是美国的几十倍，远程投送能力已接近美国，超音速导弹和先进战机构成巨大压力[2][6] 美国战略调整与中美关系态势 - 到2025年底，美国调整国家安全战略，优先考虑西半球事务并减少在亚太军事投入，政策明显软化，转向对话谈判并强调国际规则[4] - 美国官员承认长期消耗战对中国主导的生产领域不利，美国难以持久，逐渐认识到直接对抗不再现实，转向管控分歧和寻求避免冲突的途径[4][6] - 中美对话逐渐增多，2026年特朗普自曝将访华，显示两国关系缓和迹象，尽管竞争存在，但对抗强度已大幅下降[6] 经济韧性与产业依赖 - 中国经济展现出超出预期的韧性，内需不断拉动增长，外贸市场逐步多元化[4] - 中国的双循环计划正在强化自身经济独立性[6] - 美国在冷战思维框架下逐渐落后，而欧盟和日本经济也面临困境，美国逐渐感到孤立[6]

中国品牌人物年会概况 - 2025年第二十届中国品牌人物年会于12月29日在深圳开幕，主题为“谁为中国赢得尊敬” [1][6] - 年会汇聚政、商、产、学、媒等各界精英超过两千人参与 [1][6] - 活动旨在回顾中国品牌发展历程，展望未来品牌建设的新趋势与新机遇 [1][6] 获奖人物观点与理念 - 创维集团及开沃集团创始人黄宏生作为获奖代表发表演讲，指出品牌成功源于情感共鸣与时代机遇 [3][8] - 黄宏生认为企业长青需要依托持续创新与健康根基 [3][8] 获奖人物成就与战略 - 黄宏生以近40年的坚守实现跨界破局，从家电龙头拓展至新能源、光伏储能及电动车生态，构建绿色发展闭环 [5][10] - 其秉持新质生产力理念，推动全球化布局与分拆上市规划 [5][10] - 其领导千亿集团再出发，以创新与远见推动制造业转型升级 [5][10]

中加经贸协议核心内容 - 中国对加拿大电动车的进口关税从106%大幅下调至6% [1] - 中国对加拿大电动车设置了4.9万辆的进口配额，并计划在明年再次上调关税 [1] - 中国对加拿大油菜籽的进口关税将在3月下调约15% [1] 中加合作框架升级 - 双方签署了包含28条合作内容的《中加经贸合作路线图》，涵盖能源、农业、绿色贸易、电商等多个领域 [3] - 合作机制升级为部长级对话，并重新成立了知识产权小组 [3] - 双方关系定位为“新型战略伙伴关系”，其五大支柱包括能源、经贸、公共安全、多边主义和文化交流 [5] - 加拿大在联合声明中重申了一个中国政策 [5] 协议对行业的具体影响 - 中国电动车市场将新增4.9万辆来自加拿大的进口配额，可能影响特斯拉、比亚迪等品牌的竞争格局 [7] - 加拿大油菜籽种植者将受益于关税下调，其积压的农产品有望进入中国市场而非用作饲料 [7] - 阿尔伯塔省的农民等农业群体将从协议中直接获益 [9]

行业投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - 固态电池加速产业化，太空光伏潜力可期 [1] - 储能需求持续高增长，全球储能装机预计2026年增长60%以上，未来三年复合增长率30-50% [3] - 锂电产业链量价齐升趋势确立，预计2026年全球动力电池需求增长20%，储能需求增长60-70%，合计动储需求达2700GWh，增长33% [24] - 人形机器人处于0-1量产元年，远期市场空间超15万亿元，特斯拉引领市场，看好各环节优质标的 [10] - 光伏行业政策引导反内卷，硅料成为主要抓手，价格出现上涨，但26年全球需求预计略微下滑 [3] - 风电行业国内海风空间提升，欧洲海风进入持续景气周期，风机价格和毛利率逐步修复 [3] 行业表现与市场数据 - 本周（1月12日-1月16日）电气设备指数上涨0.79%，表现强于大盘，锂电池涨1.5%，新能源汽车涨1.29%，光伏涨0.87%，风电跌4.74% [3] - 2025年12月中国电动车销量171万辆，同比增长7%，环比下降6%，2025年全年累计销量1644万辆，同比增长28%，其中出口258万辆，同比增长103% [3] - 2025年12月欧洲9国电动车合计销量32.9万辆，同比增长41%，环比增长15%，电动车渗透率达36.3%，2025年全年累计销量294万辆，同比增长33% [26] - 2025年美国电动车销量156万辆，同比下降3%，12月注册11.2万辆，同比下降31% [32] - 2025年全球储能系统出货498GWh，同比增长99%，储能电池出货640GWh，同比增长82.9% [3] - 2025年全球动力电池产量达到2297GWh，同比增长48.5% [3] - 2025年钠离子电池产量3.45GWh，同比接近翻番 [3] 储能板块 - **美国市场高景气**：2025年1-11月美国大储累计装机11.7GW（34.2GWh），同比增长41%/43%，11月单月新增装机1009MW（2378MWh），同比增长82%/47% [6]；25Q3美国储能装机14.5GWh，同比增长38%，其中大储装机13.6GWh，同比增长40% [6]；预计2026年美国大储装机达80GWh，同比增长51%，其中数据中心相关贡献37GWh [6] - **德国市场**：2025年12月德国大储装机151MWh，同比下降29.11%，环比下降15.17%；1-12月累计装机1122MWh，同比增长92.28% [13]；12月户储装机119MW（183MWh），同比下降48%/47% [13] - **澳大利亚市场**：25Q3大储新增并网0.54GW/1.8GWh，创历史新高，2025年累计并网2.8GWh，预计全年并网4.5-5GWh，同比增长150%+ [15] - **英国市场**：25Q3大储新增并网372MW，同比增长830%，Q1-3累计并网0.66GW，预计2025年全年并网2-2.5GWh，同比增长30-50% [19] - **中国市场**：2025年12月储能EPC中标规模37.49GWh，环比上升118% [18]；江西虚拟电厂目标2027年调节能力超1GW [3]；国投电力储能装机规模逼近70万千瓦 [3] - **投资观点**：国内容量补偿电价出台推动大储需求超预期，预计2026年增长60%+；美国大美丽法案后抢装，叠加数据中心储能爆发；欧洲户储去库完成，工商储需求爆发；持续看好大储集成和储能电池龙头 [3] 锂电与固态电池板块 - **产业链价格**：本周碳酸锂价格大幅上涨，国产99.5%碳酸锂14.50万元/吨，周环比上涨7.8%；电池级碳酸锂（SMM）15.80万元/吨，周环比上涨12.9%；氢氧化锂国产13.80万元/吨，周环比上涨15.0%；磷酸铁锂正极（动力）5.55万元/吨，周环比上涨9.3% [3] - **固态电池进展**：金龙羽2GWh固态电池量产线项目落地深圳 [3]；芬兰电池企业称推出全球首款可量产固态电池 [3]；比亚迪、国轩高科、一汽集团60Ah车规级固态电芯已下线，能量密度达350-400Wh/kg [32]；预计2025年下半年至2026年上半年进入中试线落地关键期 [32] - **投资观点**：碳酸锂价格上涨趋势确立，2026年仍有上涨空间；材料端六氟磷酸锂长协价近15万元/吨，铁锂加工费上涨，隔膜小客户涨价20-40% [3]；看好锂电板块，首推宁德时代、亿纬锂能，看好碳酸锂优质龙头 [3]；固态电池催化剂众多，看好硫化物固态电解质、硫化锂及核心设备标的 [3] 机器人板块 - **市场空间**：人形机器人远期空间超1亿台，对应市场空间超15万亿元，2025年为量产元年 [10] - **投资逻辑**：类比电动车三段行情，当前处于0-1阶段，主流零部件厂商按人形100万台测算的机器人业务利润仅对应10-15倍估值，长期空间大 [10]；在快速放量阶段，各环节可能经历产能紧缺，厂商量利双升 [10] - **核心环节与标的**： - 执行器：推荐三花智控、拓普集团、富临精工 [10] - 减速器：推荐科达利、绿的谐波、斯菱智驱 [10] - 丝杆：推荐浙江荣泰、北特科技 [10] - 灵巧手：雷赛智能、伟创电气、兆威机电、曼恩斯特 [10] - 整机：优必选、汇川技术 [10] - 传感器：关注奥比中光、安培龙、凌云股份 [10] - 结构件：祥鑫科技 [10] 光伏板块 - **产业链价格**： - 硅料：企业报价维持63-65元/kg高位，但下游接受度低，少量散单成交价约49-51元/kg [30]；本周致密复投料53-60元/kg [30] - 硅片：价格持稳，183N硅片成交价1.40元/片，210RN硅片1.50元/片，210N硅片1.70元/片 [32] - 电池片：N型电池片均价上调至0.40元/W，一线厂家报价已达0.42元/W以上 [34] - 组件：头部企业上调报价，TOPCon组件国内均价调涨至0.71元/W，分布式成交均价达0.72元/W [36]；海外TOPCon组件均价调涨至0.089美元/W [36] - **行业动态**：政策引导反内卷，硅料成为主要抓手 [3]；出口退税政策变化影响海外拉货节奏 [36] - **投资观点**：2026年国内需求预计明显下滑，海外需求稳增，全球需求略微下滑 [3]；看好受益的逆变器环节，以及反内卷受益的硅料、组件龙头 [3] 风电板块 - **招标数据**：本周招标1.800GW，均为陆上风电；本月累计招标2.89GW，同比下降63.43% [39] - **中标价格**：本周陆上风机（不含塔筒）中标均价1574.24元/KW，陆上风机（含塔筒）2348.25元/KW，海上风机2549.22元/KW [39] - **行业展望**：2025年国内海上风电装机预计8GW+，陆上风电100GW+，同比增长25% [3]；欧洲海风进入持续景气周期 [3]；风机价格预计上涨3-5%，毛利率逐步修复 [3] - **投资观点**：全面看好海风板块，推荐海缆、海桩、整机等环节 [3] 工控与电力设备板块 - **宏观数据**：2025年12月制造业PMI为50.1%，环比上升0.9个百分点 [41]；2025年1-11月工业增加值累计同比增长6.4% [43]；2025年1-11月电网累计投资5604亿元，同比增长5.9% [41] - **细分领域**：2025年11月工业机器人产量累计同比增长29.2%，金属切削机床产量累计同比增长12.7% [44] - **投资观点**：工控需求弱复苏，锂电、风电、机床等领域向好，同时布局机器人第二增长曲线，看好工控龙头 [3]；电网投资增长，出海变压器高景气，看好Alpha龙头公司 [3] AIDC（人工智能数据中心）板块 - **行业趋势**：海外算力升级对AIDC要求持续提升，高压、直流、高功率趋势明显，SST（固态变压器）有加速趋势 [3] - **投资观点**：国内相关公司迎来出海新机遇，继续看好有技术和海外渠道优势的龙头 [3] 重点公司业绩与动态 - **业绩预增**：科士达预计2025年归母净利润6-6.6亿元，同比增长52.21%-67.43% [3]；震裕科技预计2025年归母净利润5-5.5亿元，同比增长96.9%-116.6% [3]；思源电气2025年营业总收入212.05亿元，同比增长37.18%，归母净利润31.63亿元，同比增长54.35% [3] - **业绩预亏**：多家光伏龙头公司2025年业绩预亏，包括隆基绿能（净亏损60-65亿元）、通威股份（净亏损90-100亿元）、晶澳科技（净亏损45-48亿元）、爱旭股份（净亏损12-19亿元）等 [3] - **重大合同**：容百科技与宁德时代签署磷酸铁锂正极材料采购协议，计划在2026年至2031年间供应305万吨材料，总金额超1200亿元 [3] - **其他动态**：金盘科技非晶合金铁芯数字化工厂项目投产成功 [3]；钧达股份拟出资3000万元认购上海星翼芯能科技16.67%股权，布局太空光伏 [3]；TCL中环筹划投资一道新能源 [3]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 固态电池加速产业化，太空光伏潜力可期 [1] - 行业需求增速预期30%+，盈利拐点临近，强推板块 [32] 行业走势与市场表现 - 本周（1月12日-1月16日）电气设备指数上涨0.79%，表现强于大盘 [3] - 细分板块中，锂电池涨1.5%，新能源汽车涨1.29%，光伏涨0.87%，风电跌4.74%，发电设备跌4.15%，核电跌2.09% [3] 储能板块 - **全球需求高景气**：预计2026年全球储能装机60%以上增长，未来三年复合增长率30-50% [3] - **美国市场**：2025年1-11月美国大储累计装机11.7GW，同比+41%，对应34.2GWh，同比+43% [6]。预计2026年美国大储装机80GWh，同比增51%，其中数据中心相关贡献37GWh [6] - **欧洲市场**：德国2025年1-12月大储累计装机1122MWh，同比+92.28% [13]。英国预计2025年全年大储并网2-2.5GWh，同比增30-50% [19] - **澳大利亚市场**：2025年Q3大储新增并网0.54GW/1.8GWh，创历史新高，预计2025年全年并网4.5-5GWh，同比增150%+ [15] - **中国市场**：国内容量补偿电价逐步出台，大储需求超预期，供应紧张，预计2026年60%+增长 [3]。2025年12月储能EPC中标规模为37.49GWh，环比上升118% [18] 电动车与锂电板块 - **中国销量**：2025年12月电动车销量171万辆，同环比+7%/-6%，全年累计1644万辆，同比+28%，其中出口258万辆，同比+103% [3] - **欧洲销量**：2025年12月欧洲9国电动车合计销量32.9万辆，同环比+41%/+15%，渗透率36.3% [26]。2025年1-12月累计销量294万辆，同比+33% [26] - **美国销量**：2025年1-12月电动车销量156万辆，同比-3% [32] - **全球产量与需求**：2025年全球动力电池产量达到2297GWh，同比大增48.5% [3]。预计2026年全球动力电池需求增长20%，储能增长60-70%，合计动储需求2700GWh，增长33% [24] - **固态电池进展**：产业链发展迅速，比亚迪、国轩高科、一汽集团60Ah车规级电芯已下线，预计2025H2-2026H1进入中试线落地关键期 [32]。芬兰电池企业称推出全球首款可量产固态电池 [3] - **原材料价格**：本周碳酸锂价格大幅上涨，国产99.5%电池级碳酸锂价格14.50万/吨，周环比+7.8% [3] 光伏板块 - **产业链价格**： - 硅料：致密复投料价格53-60元/公斤，企业报价维持63-65元/公斤高位 [30] - 硅片：价格持稳，183N硅片成交价1.40元/片，210RN硅片1.50元/片，210N硅片1.70元/片 [32] - 电池片：N型电池片均价上调至0.40元/瓦 [34] - 组件：头部企业上调报价，TOPCon组件国内均价调涨至0.71元/瓦，分布式成交均价上涨至0.72元/瓦 [36] - **市场需求**：整体需求持续弱势，国内地面项目订单执行量下滑，一季度出货将以海外市场为主体 [37] - **行业展望**：政策引导光伏反内卷，硅料成为主要抓手，看好受益的逆变器环节及反内卷受益的硅料、组件等 [3] 风电板块 - **招标与中标**：本周招标1.800GW，均为陆上风电 [39]。本月招标2.89GW，同比-63.43% [39] - **中标均价**：本周陆风不含塔筒1574.24元/KW，陆风含塔筒2348.25元/KW，海风2549.22元/KW [39] - **行业展望**：2025年国内海风装机预计8GW+，陆风装机100GW+，同增25%，风机价格涨3-5%，毛利率逐步修复 [3] 机器人板块 - **市场空间**：预计远期空间1亿台+，对应市场空间超15万亿元，2025年为量产元年 [10] - **投资逻辑**：类比电动车三段行情，当前处于0-1阶段，主流零部件厂商按人形100万台测算业务利润，对应10-15倍估值 [10] - **核心环节**：看好执行器、减速器、丝杆、灵巧手、整机、传感器、结构件等环节优质标的 [10] 工控与电力设备板块 - **宏观数据**：2025年12月制造业PMI为50.1%，环比+0.9个百分点 [41]。2025年1-11月电网累计投资5604亿元，同比增长5.9% [41] - **产量数据**：2025年11月工业机器人产量累计同比+29.2%，金属切削机床产量累计同比+12.7% [44] - **行业展望**：工控需求总体弱复苏，看好工控龙头；电网投资增长，出海变压器高景气 [3] 氢能板块 - **新增项目**：本周新增2个氢能项目，分别为乌拉特后旗风光制氢一体化（二期）项目和内蒙古华电达茂旗100万千瓦风光制氢项目 [40] 公司层面业绩与动态 - **业绩预增**： - 科士达：预计2025年归母净利润6-6.6亿元，同比增长52.21%-67.43% [3] - 震裕科技：预计2025年归母净利润5-5.5亿元，同比预计增长96.9%-116.6% [3] - 思源电气：2025年营业总收入212.05亿元，同比+37.18%，归母净利润31.63亿元，同比+54.35% [3] - **业绩预亏**： - 多家光伏龙头企业预计2025年大幅亏损，包括晶澳科技（亏损45-48亿元）、通威股份（亏损90-100亿元）、隆基绿能（亏损60-65亿元）、爱旭股份（亏损12-19亿元）等 [3] - **重大合同**： - 容百科技与宁德时代签署磷酸铁锂正极材料采购协议，计划在2026年至2031年间供应305万吨材料，总金额超1200亿元 [3] - 诺德股份与国轩高科签订18亿元铜箔采购框架合同 [3] - **其他动态**： - 容百科技因重大合同公告涉嫌误导性陈述等，收到证监会立案告知书及问询函 [3] - TCL中环筹划投资一道新能源，并预计2025年归母净亏损82-96万元 [3] - 钧达股份控股股东计划减持不超过公司总股本的3% [3] 投资建议与关注标的 - **首推标的**：报告列举了超过80家公司的投资建议，核心首推包括宁德时代、阳光电源、思源电气、三花智控、科达利、亿纬锂能等 [3][4] - **投资逻辑**：围绕储能、锂电&固态、机器人、AIDC（AI数据中心）、工控、风电、光伏、电网等细分板块的龙头及高弹性标的进行布局 [3]