工业企业利润表现 - 5月份规模以上工业企业利润同比下降9.1%，前五个月同比下降1.1% [1] - 1—5月份全国规模以上工业企业实现利润总额27204.3亿元，同比下降1.1%，但比前四个月增加6034.1亿元 [6] 利润下降原因 - 受有效需求不足、工业品价格下降及短期因素波动等多重因素影响 [3][6] - 投资收益等短期因素的上年同期基数较高，下拉1—5月份规上工业企业利润增速1.7个百分点 [7] 行业表现亮点 - 制造业实现利润总额20201.4亿元，增长5.4%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长3.7%，采矿业下降29.0% [9] - 装备制造业利润同比增长7.2%，拉动全部规模以上工业利润增长2.4个百分点 [9] - 电子、电气机械、通用设备等行业利润增长超过两位数，增速分别达11.9%、11.6%、10.6% [11] "三航"产业带动效应 - 铁路船舶航空航天行业利润同比增长56.0% [11] - 飞机制造、航天器及运载火箭制造等行业利润分别增长120.7%、28.6%，带动航空航天相关设备制造行业利润增长68.1% [11] - 船舶及相关装置制造行业利润增长85.0%，其中金属船舶制造利润增长111.8% [11] "两新"政策效应 - 通用设备、专用设备行业利润同比分别增长10.6%、7.1%，合计拉动规模以上工业利润增长0.6个百分点 [13] - 智能消费设备制造、其他家用电力器具制造、家用厨房电器具制造等行业利润分别增长101.5%、31.2%、20.7% [14]

规模以上工业企业利润表现 - 1—5月份规模以上工业企业利润总额比1—4月份增加6034 1亿元 但同比下降1 1% 主要受有效需求不足 工业品价格下降及短期因素波动影响 [1] - 投资收益等短期因素的高基数下拉1—5月份利润增速1 7个百分点 [1] - 1—2月份利润同比下降0 3% 1—3月份增长0 8% 1—4月份增长1 4% 1—5月份转为下降1 1% [3] 利润构成分析 - 1—5月工业增加值同比增长6 3% 较1—4月回落0 1个百分点 PPI累计同比为-2 6% 降幅扩大0 2个百分点 营业收入利润率累计值同比为-4 2% 降幅较1—4月回落1 6个百分点 [3] - 毛利润同比增长1 1% 拉动全部规上工业企业利润增长3个百分点 [4] - 营业收入同比增长2 7% 营业成本增长3% 营业收入利润率为4 97% 同比下降0 19个百分点 [3][4] 分行业利润表现 - 采矿业利润总额3580 4亿元 同比下降29% 制造业利润总额20201 4亿元 增长5 4% 电力 热力 燃气及水生产和供应业利润总额3422 5亿元 增长3 7% [3] - 农副食品加工业利润同比增长38 2% 计算机 通信和其他电子设备制造业增长11 9% 电气机械和器材制造业增长11 6% 通用设备制造业增长10 6% [4] - 有色金属冶炼和压延加工业增长9 8% 专用设备制造业增长7 1% 电力 热力生产和供应业增长5 7% 非金属矿物制品业增长0 6% [4][5] - 纺织业下降1 8% 化学原料和化学制品制造业下降4 7% 石油和天然气开采业下降10 4% 汽车制造业下降11 9% 煤炭开采和洗选业下降50 6% [5] 装备制造业与新兴领域表现 - 装备制造业利润同比增长7 2% 拉动全部规模以上工业利润增长2 4个百分点 其中电子 电气机械 通用设备行业利润分别增长11 9% 11 6% 10 6% [5] - 铁路船舶航空航天行业利润同比增长56% [6] - 通用设备 专用设备行业利润分别增长10 6% 7 1% 合计拉动规模以上工业利润增长0 6个百分点 [6] - 智能消费设备制造 其他家用电力器具制造 家用厨房电器具制造行业利润分别增长101 5% 31 2% 20 7% [6]

公司概况 - 三一重工是全球500强企业 深耕装备制造业 产品涵盖混凝土机械 挖掘机械 起重机械 筑路机械 桩工机械等全系列 [1] - 公司在挖掘机技术领域独占鳌头 泵类产业享有"世界泵王"美誉 体现卓越产品品质 [1] - 公司核心理念为"品质改变世界" 企业精神是"自强不息 产业报国" 坚持创新驱动发展 [3] 技术实力 - 拥有先进机械制造技术 机械模型展区展示企业创新基因 体现"敢为天下先"的研发理念 [3] - 18号厂房实现全流程智能制造 采用机械臂精准协作 数字化看板实时监控生产数据 [3] - 通过数字化转型实现生产 服务与管理全面升级 ECC智能服务平台展示技术研发驱动的全球市场开拓策略 [3] 运营管理 - 设立泵路资本部负责资金运作与战略投资 海外经营总部应对国际市场机遇与挑战 [5] - 营销体系覆盖客户关系运维 智能装备部探索前沿技术应用 服务部专注售后体系高效运作 [5] - 采用"员工优先"管理策略 合理安排休息时间保障员工需求 激发高效工作状态 [6] 行业地位 - 公司已成为中国乃至全球工程机械行业标杆 在技术研发 产品创新 市场开拓 管理优化方面持续突破 [1] - 企业文化强调"创建一流企业 造就一流人才 做出一流贡献" 体现行业领军者定位 [1] - 通过智能制造场景展示"中国智造"力量 在行业内书写创新与前瞻性战略的传奇篇章 [3]

工业利润总体表现 - 1-5月份规模以上工业企业利润总额2.72万亿元，同比下降1.1%，较前4月增长1.4%转为负增长 [1] - 5月单月工业企业利润同比下降9.1%，降幅显著扩大 [1] - 投资收益等短期因素的高基数效应下拉1-5月利润增速1.7个百分点 [1][1] 利润结构分析 - 工业企业毛利润同比增长1.1%，拉动整体利润增长3.0个百分点 [1] - 1-5月营业收入同比增长2.7%，显示营收端保持扩张态势 [1] 企业类型分化 - 私营企业利润同比增长3.4%，高于工业平均水平4.6个百分点，拉动整体利润增长0.9个百分点 [3] - 外商及港澳台投资企业利润增长0.3%，高于平均水平1.4个百分点，拉动0.1个百分点 [3] 行业结构性亮点 - 装备制造业利润同比增长7.2%，拉动工业利润增长2.4个百分点 [3] - 电子行业利润增长11.9%，电气机械增长11.6%，通用设备增长10.6% [3] - 通用设备/专用设备行业分别增长10.6%/7.1%，合计拉动利润增长0.6个百分点 [3] 细分领域高增长 - 电子和电工机械专用设备制造利润增长39.3%，通用零部件制造增长26.7% [4] - 智能消费设备制造利润增长101.5%，其他家用电力器具增长31.2% [4] 政策驱动效应 - 大规模设备更新政策带动通用/专用设备行业利润增长 [3] - 消费品以旧换新政策推动家电等领域高速增长 [4]

能源结构转型 - 我国风电光伏发电装机规模占比达45.7%超过火电 其中光伏装机历史性突破10亿千瓦[2] - 煤炭消费占能源消费总量比重较2020年下降3.7个百分点[2] - 国家推进能源结构绿色低碳转型 "十四五"前四年碳排放强度累计降低9.3%[3] 循环经济实践 - 江西九江赤湖工业园区构建"资源-产品-再生资源"闭环产业链 日均处理生活垃圾2000吨发电110万度[1] - 园区内金属废料/工业固废/蒸汽热能实现高效循环利用 炉渣用于制砖等再生用途[1] - 石化企业通过数智化改造和绿色化转型实现全过程减污降碳[1] 工业绿色升级 - 陕西西安国家级绿色工厂通过智改数转 近三年单位产值能耗下降超30%[2] - 新一代沥青搅拌设备使每万吨混合料生产燃油消耗降14% 二氧化碳减排51%[2] - 2024年全国重点耗能工业企业单位综合能耗显著下降[2] 绿色消费推广 - 沈阳地铁推出碳积分平台 乘客绿色出行可积累积分兑换福利[3] - 2012年以来中国能耗强度累计降幅超26% 相当于少排二氧化碳约30亿吨[3] - "十四五"前四年全国能耗强度累计降低11.6%[3]

工业企业利润表现 - 5月规模以上工业企业利润同比下降9 1% 上月为增长3 0% [1] - 1-5月规模以上工业利润同比下降1 1% 1-4月为增长1 4% [1] - 1-5月规上工业企业毛利润同比增长1 1% 拉动全部规上工业企业利润增长3 0个百分点 [1] 装备制造业表现 - 1-5月装备制造业利润同比增长7 2% 拉动全部规模以上工业利润增长2 4个百分点 [2] - 装备制造业8个行业中有7个行业利润实现增长 其中电子 电气机械 通用设备行业利润增速分别达11 9% 11 6% 10 6% [2] "三航"产业及设备更新政策影响 - 1-5月铁路船舶航空航天行业利润同比增长56 0% 其中飞机制造 航天器及运载火箭制造行业利润分别增长120 7% 28 6% [4] - 航空航天相关设备制造行业利润增长68 1% [4] - 1-5月通用设备 专用设备行业利润同比分别增长10 6% 7 1% 合计拉动规模以上工业利润增长0 6个百分点 [4] 消费品以旧换新政策效果 - 智能消费设备制造 其他家用电力器具制造 家用厨房电器具制造行业利润分别增长101 5% 31 2% 20 7% [4] - 今年第三批消费品以旧换新资金将在7月下达 [5] 政策支持与资金安排 - 超长期特别国债资金对设备更新的支持力度为2000亿元 第一批约1730亿元资金已安排到16个领域约7500个项目 [5] - 第二批资金正在同步开展项目审核和筛选 [5]

中国海洋经济发展概况 - 2024年中国海洋经济总量首次突破10万亿元，同比增长5.9%，成为拉动经济增长重要引擎 [1][8] - 海洋工程装备制造业表现优异，国际市场占有率连续7年全球第一，2023年增加值达1032亿元，同比增长9.1% [8] 上海市海洋产业规划 - 2024年上海海洋生产总值达11387亿元，同比增长11.2%，占全市GDP的21.1%和全国海洋生产总值的10.8% [3] - 规划到2030年形成"3+5+X"现代海洋产业体系，包括船舶与海工装备、航运服务、海洋旅游三大主导产业，以及海洋新能源、海洋新材料等五大新兴产业 [4] - 具体目标：2030年船舶与海工装备产业增加值超450亿元，2035年超700亿元 [2] - 航运服务业目标：2030年上海港集装箱吞吐量全球第一，海洋交通运输业增加值超1800亿元 [5] - 海洋新兴产业目标：2030年前年均增长率10%，新增5个国家级涉海创新平台，R&D投入占比达5.5% [5] 重点区域布局 - 长兴岛重点发展高端船舶和海洋工程装备，打造LNG运输船、大型邮轮、航空母舰制造基地 [6] - 临港新片区聚焦船舶动力、深远海装备、海洋药物和生物制品、海洋新能源，建设"海洋动力之城" [6] 资本市场反应 - A股海工装备板块（BK0601）6月26日上涨1.74%，其中国瑞科技2天2板，中科海迅、尤夫股份涨停，亚星锚链等涨超5% [2] - 市场预期浙江、福建等沿海省份可能跟进深海科技政策 [2] 重点公司业务动态 国瑞科技（300600） - 2024年营收增长41.49%至2.78亿元，研发聚焦新能源船舶、薄膜电容及智能化设备 [10] - 重点布局豪华邮轮、LNG/LPG船型配套产品，并向航空航天、核电风电等领域拓展 [10] 中科海迅 - 主营声呐装备，产品包括水下无人系统、水声大数据等，契合深海探测刚性需求 [9] 神开股份（002278） - 2024年中标多个海上油气田项目，包括我国首个海上CCUS项目装备供应 [11] - 战略转型为深海石油装备一体化方案提供商，重点发展井口装备和海洋勘探设备 [11] 政策与行业趋势 - 2024年《政府工作报告》首次将"深海科技"列为战略性新兴产业，与商业航天、低空经济并列 [8] - 海上资源开发（油气勘探）和海洋新基建（深海探测装备）成为投资主线 [7][9]

报告核心观点 - 产能周期下游临近拐点并向上传导，库存周期处于底部，中游装备制造行业率先复苏，预计产能与库存周期触底回升并加速上行，带动企业盈利持续改善 [1][53] 产能周期与库存周期：双重底部叠加正待回升 - 产能周期和库存周期可解释大部分经济波动，产能扩张期与库存上行区间叠加时，将推动企业补库与投资，进而推动经济恢复 [6] - 产能周期通常持续8 - 10年，包括过剩初期、产能去化期、产能企稳期和产能扩张期四个阶段，本轮产能周期自2021年下半年下行，已持续8年有余，接近尾声 [7][8] - 库存周期波动约3 - 4年，包括主动去库存、被动去库存、主动补库存和被动补库存四个阶段，当前工业部门整体处于被动去库存阶段 [10][14] 双周期细分行业结构：中下游局部需求改善，产能去化步入后期 上游原材料 - 产能利用率下行，制造业上游去产能进入后期，采矿业产能去化仍需时间，整体处于被动补库存阶段 [15][16] - 产能利用率不足反映产能过剩，工业品价格低迷限制企业盈利和库存投资，PPI与利润增速吻合且领先库存拐点 [16] 中游装备制造 - 产能周期分化，总体产能利用率宽幅波动，子行业超半数处于产能去化后期及产能企稳期，已由被动去库向主动补库切换 [29] - “两新”政策、海外需求回暖及新技术应用推动行业景气度上升，2024年四季度产能利用率升至近三年新高，一季度季节性回落 [30] 下游消费制造 - 整体处于去产能状态，产能利用率先升后降，各子行业基本处于去化后期或已企稳，处于被动去库存阶段 [40] - 2024年下半年以来营收维持较高增长，消费增速有上升空间，有望推动库存消耗 [40] 双周期向上细分行业汇总 - 中游政策相关、出口产业链装备制造有望主动补库，中期关注上游原材料需求回升机会，部分行业产能去化后期或企稳，库存周期进入被动去库或主动补库 [51] 展望：政策稳内需，出口韧性强，价格信号提示盈利拐点 制约因素 - 特朗普逆全球化使出口面临挑战，需求增长结构化，内外需求不稳定导致工业品价格低迷，企业利润改善有限 [53] 复苏判断 - 出口未来韧性较强，中美贸易实质脱钩概率小，对东盟、拉美等地转口贸易对冲影响，对美出口有望结构性修复 [54] - 内需先行指标回升，政策稳增长决心坚定，房地产市场趋稳，后续或出台更有力政策，预计房地产和内需消费逐步企稳 [54] - 价格信号现端倪，M1已过拐点，预计PPI 2025年四季度止跌回升，库存有望年底至明年初主动补库并带动产能扩张 [57][58]

上海市海洋产业发展规划核心观点 - 建设世界级船舶与海工装备产业集群 目标2030年产业增加值超450亿元 大型LNG运输船本土化率提升至85%以上 [1][4] - 构建两大海洋产业发展核 长兴岛聚焦高端船舶与海工装备 临港新片区发展船舶动力/深远海装备/海洋新能源等 [3] - 2035年船舶与海工装备产业增加值目标700亿元 建成国际影响力领先的产业集群 [4] - 海洋新兴产业全链条创新布局 包括核心技术攻坚/数字基建/应用场景牵引 [3] 海洋经济市场规模与增长 - OECD预测2030年全球海洋经济价值将超3万亿美元 相当于全球第五大经济体规模 [1][6] - 2024年中国海洋生产总值突破10万亿元 同比增长5.9% 占GDP比重达7.8% [6] - 海洋船舶工业/工程装备制造业/电力业增速超9% "深海科技"相关行业累计增加值1.28万亿元 占海洋经济12% [6] - 2025年一季度海洋生产总值2.5万亿元 同比增5.7% 新兴产业增加值同比增7.2% [1][6] 重点发展领域 - 智能装备领域 重点开发水下机器人/两栖智能机器人/潜水器等跨域多平台系统 [4] - 现代航运服务业 目标2030年增加值1800亿元 集装箱吞吐量全球第一 推动绿色转型与数智化 [4] - 深海科技首次纳入政府工作报告 政策支持推动探测能力提升与新兴领域发展 [7] 政策与资金支持 - 拟出台《上海市海洋经济促进条例》 探索组建海洋产业发展集团统筹布局 [5] - 财税金融支持加码 通过集团化运营模式优化资源配置 [5] 行业投资机会 - 海洋高端装备制造受政策密集推动 特别是船舶动力/深远海装备/智能机器人领域 [8] - 海洋工程装备制造业属高端制造 技术资金门槛高 带动产业结构升级与人才集聚 [7]

能源消费与节能形势 - 2024年我国一次能源消费量达59.6亿吨标准煤 石油外采率超70% 天然气外采率超40% 能源安全风险加剧 [2] - 2024年能耗强度同比降低3.8% "十四五"前4年累计降低11.6% 达到规划目标时序进度 [2] - 2025年单位GDP能耗目标降低3%左右 节能增效成为实现碳达峰碳中和的关键支撑 [2][5] 政策推动与实施成效 - 2024年启动大规模设备更新和消费品以旧换新政策 2025年扩围至12类家电及数码产品 单件补贴最高达售价20% [3] - 截至2025年5月 以旧换新带动销售额1.1万亿元 发放补贴1.75亿份 汽车补贴申请量412万份 家电换新7761.8万台 [3] - 2024年设备工器具投资增长15.7% 2025年1-5月同比增长17.3% 计算机及办公设备制造业投资增长21.7% [4] 产业升级与绿色转型 - 2024年装备制造业增加值增长7.7% 占规模以上工业增加值34.6% 新能源汽车产量增长38.7% [4][5] - 2024年发布能耗及排放标准168项 新增社区回收设施1.1万个 一级能效家电销售额占比90% [5] - "两新"政策2024年节能量2800万吨标准煤 减碳7300万吨 2025年1-4月新能源车零售334.2万辆 [5] 未来发展方向 - "十五五"时期节能对碳排放强度下降贡献率约50% 将从能耗双控转向碳排放双控 [5] - 节能增效推动产业高端化、智能化、绿色化转型 形成资源循环利用的工业体系 [5][6]