行业投资者服务转型 - 证券期货行业信息商机构在上证信息引领下正式开启投资者服务短视频化全新篇章 [1] - 短视频形式成为破解投资者服务自说自话困境的关键突破口 通过短剧动画等形式将投资风险防范知识融入鲜活叙事 [1] - 上交所及上证信息积极引导证券基金期货等金融机构主动转变投资者服务模式 将复杂金融知识转化为通俗易懂短视频内容 [2] 内容覆盖与形式创新 - 创新内容覆盖投资全领域 包含股票基金债券等传统金融产品及期权等复杂衍生工具 涵盖市场常规风险提示和新型诈骗手段科普 [2] - 手把手教你看行情系列短视频内容兼具实用性与针对性 包括看懂行情读懂数据知识 技术工具局限性揭露 非法荐股及股市黑嘴风险警示等关键主题 [2] - 中泰证券创新采用天气预报形式直观讲解盘口数据与基本面数据 平安证券以哪吒为主题通过活泼画风将指数交易知识融入日常生活场景 [2] 传播效果与技术发展 - 系列短视频在抖音快手B站小红书等多个平台收获显著反响 [2] - 5G技术与生成式AI加速普及使视频逐步成为投资者服务核心载体 行业投服工作加速迈入智能化自动化规模化新阶段 [3] - 越来越多金融机构主动拥抱新兴技术 投服基地成为投资者获取市场知识第一入口和行业新流量入口 [3] 未来规划 - 手把手教你看行情系列行情知识科普短视频将持续投放 进一步丰富行情知识科普覆盖面 [3] - 相关直播活动将同步推出 为中小投资者搭建更深入便捷的信息获取渠道 [3]

板块整体表现 - 期货概念板块当日上涨0.66%，领涨个股为衢州发展（代码600208），涨幅6.40% [1] - 上证指数报收3883.56点，涨幅1.51%；深证成指报收12441.07点，涨幅2.26% [1] - 板块主力资金净流出22.6亿元，游资资金净流入8.88亿元，散户资金净流入13.72亿元 [2] 个股涨幅表现 - 衢州发展收盘价5.15元，成交量382.96万手，成交额19.08亿元 [1] - 远达环保（代码600292）涨幅2.80%，收盘价12.87元，成交额4.11亿元 [1] - 新黄浦（代码600638）涨幅2.61%，收盘价6.28元，成交额2.25亿元 [1] - 中金岭南（代码000060）涨幅2.55%，收盘价5.23元，成交额5.78亿元 [1] 资金流向特征 - 远达环保主力净流入7949.36万元，净占比19.33%，游资净流出3399.06万元 [3] - 新黄浦主力净流入2312.00万元，净占比10.26%，游资净流入16.56万元 [3] - 浙江东方（代码600120）主力净流入1546.27万元，游资净流入1323.31万元 [3] - 厦门国贸（代码600755）主力净流入1500.55万元，净占比5.99%，游资净流出825.30万元 [3] 成交活跃度 - 信达证券（代码601059）成交额40.07亿元，成交量194.04万手，涨幅1.37% [1] - 浙江东方成交量250.20万手，成交额16.99亿元 [1] - 物产中大（代码600704）成交量125.12万手，成交额7.19亿元 [1] - 中科全财（代码002657）成交量76.42万手，成交额35.60亿元 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期国债期货偏空，长期走势取决于房地产，若政策托底见效、房价止跌，将推升经济与通胀预期，对长期国债偏空；若低迷延续，则消费投资难接力，债市中长期仍具配置价值 [1][21] 根据相关目录分别进行总结 “拐点”系列报告回顾 - 报告系列一聚焦两会扩内需信号与核心 CPI 转负凸显的内需不足，政策宽松与经济基本面偏弱的矛盾使利率走势存不确定性，报告发布后国债短期企稳 [13][14] - 报告系列二强调 MLF 利率改革下利率调控锚的重塑与传导机制完善，报告发布后债市阶段性反弹但未突破前期高点，国债价格未获向上突破动力 [15] - 报告系列三深入分析“利率双降”对银行负债、融资成本与债市重估的全链条效应，指出宽松政策对国债期货的阶段性利多，报告发布后国债阶段性反弹且价格运行区间收窄 [15] - 报告系列四探讨利率双降后的收益率曲线演变，提示长端供给压力与结构性分化风险，报告发布后债市震荡区间收敛，截止系列五发布，债市短期快速调整 [16][17] 流动性与资金面 - 8 月资金面“宽中趋紧、波动加剧”，月初税期缴款和财政债供给放量使资金利率阶段性走高，市场短时偏紧，但资金价格整体仍处合理区间，DR007 单月均值约 1.46%，R007 维持在 1.48%左右 [23] - “防范资金空转”下，利率债市场对资金面扰动高敏感，短端利率上行压缩资金套利空间，杠杆资金盘承受压力，短期持仓意愿降低，资金利率波动放大利率债价格调整幅度，DR007 阶段性抬升压缩跨期套利与套保收益，增强对远月合约的压制效应 [23] 货币政策 - 央行二季度《中国货币政策执行报告》延续“适度宽松”基调，强调“综合运用多种货币政策工具”，5 月下调存款准备金率 0.5 个百分点，释放长期流动性约 1 万亿元，下调政策利率 0.1 个百分点、结构性工具利率 0.25 个百分点，同步降低个人住房公积金贷款利率 0.25 个百分点，设立 5000 亿元服务消费与养老再贷款，新增 3000 亿元科技创新和技术改造再贷款额度，创设科技创新债券风险分担工具 [27] - 央行操作偏向结构性、定向化调节，降息力度与频率低于部分机构预测，提示“防范资金空转”，政策维持流动性合理充裕，警惕资金套利与市场过度宽松，债市短期缺乏显著利多，更多体现为“稳中有波动” [21][28] 房地产 - 7 月地产数据低于预期，商品房销售额同比降幅维持负数，房地产开发投资同比降幅超过 10%，新开工面积同比降幅维持在两位数水平，对固定资产投资和上下游产业链造成明显压力 [34] - 2024 年以来央行持续下调存量房贷利率、统一首套与二套房首付比例，财政部配合贴息贷款和专项债支持保障性住房建设，但居民资产负债表面临约束，市场信心修复短期有限，部分一线与核心二线优质项目出现边际企稳迹象，三四线城市去化压力持续 [34] - 政策效果需时间累积，当前政策短期内难以扭转下行趋势，若后续政策持续加码甚至超常规政策落地，2025 年下半年地产或存在修复可能 [34] - 若房地产止跌企稳，将推升经济增长与通胀预期，对长期国债构成利空；若调整延续，经济仍存下行风险，债市长期具备配置价值 [21][35] 风险点 - 消费在政策刺激下阶段性回暖但持续性待考察，2025 年 1 - 7 月社会消费品零售总额同比增长 4.8%，7 月社零同比增速回落至 3.7%，居民边际消费倾向未见明显改善，整体消费修复广度与深度不足 [44] - 7 月制造业固定资产投资累计同比增速仅为 6.2%，较前期回落，基建投资受制于地方债务约束与项目储备有限，仅维持在低个位数水平 [44] - 7 月对美出口同比下降超 21%，7 月新出口订单和进口均表现为压力状态，8 月美国关税最终生效前全球主要经济体短期加速出口，但整体全球贸易仍存在压力 [49] - 股市强势上涨与大宗商品价格反弹使市场风险偏好提升，部分资金自债市流出，政府债净融资 8.9 万亿元，同比多增逾 4.88 万亿元，企业债与票据融资回暖，对市场形成供给压力，居民与企业中长期贷款显著萎缩，居民存款流出、非银存款大增 [51] 国债期货策略 - 短期国债期货处于偏弱格局，资金面扰动频繁，市场短时偏紧，央行政策呵护有限，流动性利好难以形成持续推力，权益与商品市场走强吸引部分资金自债市流出，财政发力加码、供给压力上升，国债期货交易盘易承压，维持短期看空策略 [53] - 长期走势取决于房地产市场修复力度及宏观经济再平衡，若稳楼市政策见效，利率债长期偏空；若房地产继续下探，国债中长期收益率曲线仍有下行空间，当前策略短期偏空，长期需动态跟踪房地产与消费修复进程，择机切换仓位 [53]

国债到期收益率是指投资者持有债券至到期日且所有本息按时兑付时获得的年化平均回报率，是衡量债 券整体收益情况的一个综合指标。由于国债发行往往有固定利率及固定的票面价格，其收益率的上升也 意味着投资者正以更低的价格买入债券，反映出国债正经历抛售。 8月以来，随着股市节节攀升，"股债跷跷板"效应持续显现，截至8月20日收盘，随着沪指再创10年新高 的3766.21点，多数国债期货再度收跌，30年期主力合约跌0.35%报116.050，10年期主力合约跌0.18%报 107.855，5年期主力合约跌0.10%报105.425，2年期主力合约持平于102.326。银行间主要利率债收益率 午后多数转为上行，其中30年期国债"25超长特别国债02"收益率上行0.9BP至2.0375%。 资金从债市流向股市 7月以来，A股开启单边上涨行情，进入8月以后这一趋势也仍未减弱，随着股指攀升，"股债跷跷板"效 应持续显现。8月1日至8月18日，沪指从3568点涨到了3728点，与此同时，各期限国债收益率也震荡上 行，1年期、10年期和30年期到期收益率分别上行1.31bp、8.13bp和10.196bp，30年期更是在此期间越过 2 ...

市场合作 - 天时资源与HashKey、艾德证券、白银时代订立战略合作谅解备忘录[4] - 天时资源与迈时集团订立顾问服务协议[5] - 三方探索在HashKey链开发等潜在合作机会[6] - HashKey提供技术等协助，艾德证券协助获批及引导交易[6] 风险提示 - 截至2025年8月20日，三方无具法律约束力协议，合作不确定[11] - 公司提醒股东及投资者买卖证券审慎行事[12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中央政治局会议确认政策对资本市场的呵护态度，近期A股市场保持韧性，预计指数持续上涨后大盘短期波动加剧，但大方向仍以逢低做多为主[10][11] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 重要消息包括《求是》杂志发文、央行发布货币政策报告、沪深交易所监控异常波动股票、南向资金创单日净买入纪录等[10] - 经济与企业盈利方面，7月工业增加值、消费品零售总额等数据有增长，制造业PMI等略低于预期，社融表现不及预期但出口和进口超预期[10] - 利率与信用环境方面，10Y国债及信用债利率回落，信用利差收敛，流动性宽松[10] - 交易策略建议持有少量IM多单和IF多单，前者长期持有，后者持有6个月[12] 期现市场 - 现货市场中上证综指、深证成指等各指数点位、成交额均有不同程度涨跌[14] - 期货市场中IF、IH、IC、IM各合约也有相应涨跌[15] - 展示了大盘成交量和点位、股指期货总成交和持仓、各合约贴水率、主力合约比值等图表[17][19][21][23][25][28] 经济与企业盈利 - 经济方面，二季度GDP实际增速5.2%，7月制造业PMI 49.3%；消费增速3.7%且连续三月回落；出口同比增长7.2%；投资增速1.6%，各领域投资增速下降[32][35][38] - 企业盈利方面，2025年一季度营业收入增速较四季度小幅回落但高于去年三季度，经营净现金流同比增加[41] 利率与信用环境 - 利率方面，展示国债利率、3年期AA - 利率、中美10年债利率对比等图表，提及宏观流动性、中美利率与汇率走势[44][47][49][51] - 信用环境方面，7月M1增速5.6%、M2增速8.8%，社融增量1.13万亿元但整体表现不及预期[54] 资金面 - 资金流入方面，本周偏股型基金份额新成立59.47亿份，融资净买入456.91亿[60][63] - 资金流出方面，本周重要股东净增持 - 50.34亿，IPO批文数量2个[66] 估值 - 市盈率（TTM）上证50为11.52，沪深300为13.46，中证500为31.57，中证1000为43.79[70] - 市净率（LF）上证50为1.27，沪深300为1.42，中证500为2.13，中证1000为2.43[70]

据外媒报道，韩国交易所的一位代表称，该交易所将推出该国半导体指数期货以及其他衍生品。 （文章来源：第一财经） ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 海外美国将发布通胀数据影响美联储决策，美元走强，全球风险偏好降温；国内7月经济增长放缓，政策出台或提振消费，中美延长关税休战期降低短期关税风险不确定性，国内风险偏好升温；各资产表现不一，股指短期高位偏强震荡，国债短期高位震荡回调，商品板块中黑色短期波动加大，有色短期震荡，能化短期震荡偏弱，贵金属短期高位震荡[2] 各目录总结 宏观金融 - 海外美国将发布通胀数据影响美联储是否下月降息，美元走强，全球风险偏好降温；国内7月制造业PMI下降，经济增长放缓，贸易逆差下降，净出口拉动减弱，政策出台或提振消费，中美延长关税休战期降低短期关税风险不确定性，国内风险偏好升温[2] - 资产表现上，股指短期高位偏强震荡，谨慎做多；国债短期高位震荡回调，谨慎观望；商品板块中黑色短期波动加大，谨慎做多，有色短期震荡，谨慎观望，能化短期震荡偏弱，谨慎观望，贵金属短期高位震荡，谨慎观望[2] 股指 - 国内股市在能源金属等板块带动下上涨，7月经济增长放缓，政策或提振消费，中美延长关税休战期降低短期关税风险不确定性，国内风险偏好升温，市场交易逻辑聚焦国内增量刺激政策及贸易谈判进展，短期宏观向上驱动增强，后续关注中美贸易谈判进展及国内增量政策实施情况，短期谨慎做多[3] 贵金属 - 周一黄金下行，COMEX黄金期货收盘下跌2%，美方澄清对瑞士黄金加征关税消息后套利盘平仓令价差回归常态；美国7月ISM非制造业指数不及预期，市场预计美联储9月降息概率近9成，关注7月美国CPI数据，黄金长线看多，回调到支撑点位可布局长线仓位[5] 黑色金属 - 钢材：周一钢材期现货价格反弹，成交量低位运行，唐山限产，宝钢9月热卷和冷卷出厂价上涨，需求偏弱，库存环比回升，供应处于高位，短期宏观逻辑主导，价格震荡偏强[6] - 铁矿石：周一铁矿石期现货价格整体走强但弱于黑色板块其他品种，现实需求偏弱，铁水产量将下降，唐山限产政策下需求或进一步走弱，供应方面发运量和到港量环比减少，港口中品粉充足，块矿资源补充，贸易商报价积极，短期价格区间震荡[6] - 硅锰/硅铁：周一硅铁、硅锰现货价格持平，五大品种钢材产量环比回升，铁合金需求尚可，硅锰价格区间5750 - 5850元/吨，南方货源少价格5800 - 5900元/吨，河钢集团8月硅锰首轮询价6000元/吨；硅铁主产区72硅铁价格5400 - 5500元/吨，75硅铁价格5800 - 5900元/吨，河钢硅铁询盘5700元/吨，部分硅铁企业盈利复产积极性高，下游补库意愿强，铁合金价格短期区间震荡[7][8] 纯碱 - 周一纯碱主力合约区间震荡，供应方面本周产量环比增加，新产能投放周期下供应过剩格局未改变，四季度仍有新装置投产；需求方面下游需求支撑乏力，上升空间有限；利润方面周环比下降但氨碱法和联碱法均有盈利，纯碱高供应高库存弱需求格局下上方空间有限[9] 玻璃 - 周一玻璃主力合约区间震荡，供应方面日熔量周环比持稳，受宏观反内卷政策影响市场对产量有减产预期；需求方面终端地产行业弱势，需求难有起色但略有好转；利润方面浮法玻璃利润周环比下调，政策背景下短期价格不会回到前低，当前宏观利多出尽市场情绪降温，价格回调，预计短期区间震荡[10] 有色新能源 - 铜：美联储理事表态及劳动力市场疲软强化鸽派立场，降息主张获更多支持，美俄领导人会晤在即风险偏好回升，Comex铜库存处近几年最高水平透支后期进口需求，现货TC企稳，后期终端需求面临边际走弱风险[11] - 铝：周一铝收盘价小幅上涨，自身基本面近期走弱，国内社库和LME库存增加，工信部文件影响有限，短期震荡关注20日均线支撑[11] - 铝合金：废铝供应偏紧，再生铝厂原料短缺成本抬升，企业亏损面扩大，部分减产，需求淡季订单增长乏力，考虑成本端支撑预计短期价格震荡偏强但上方空间有限[11] - 锡：供应端云南江西两地开工率回升，矿端现实偏紧但精炼锡减产幅度低于预期，采矿许可证下发后矿端趋于宽松；需求端终端需求疲软，处于需求淡季，订单边际下降，现货成交回暖以刚需采购为主，库存下降，预计价格短期震荡，冶炼厂检修预期或提振价格但受高关税风险、复产预期和需求偏弱制约[12] - 碳酸锂：周一碳酸锂多合约涨停，主力合约上涨8%，钢联报价电池级和工业级碳酸锂价格环比上涨，锂矿价格上涨，外购锂辉石生产利润为负；江西宁德时代枧下窝矿停产影响供应，月度供需格局由过剩转短缺，关注剩余矿山矿种变更情况；交易保证金和涨跌停板调整[13] - 工业硅：周一主力合约上涨4.83%，华东通氧553报价环比上涨，期货贴水，在多晶硅、焦煤成本端扰动及碳酸锂情绪带动下偏强震荡[14] - 多晶硅：周一主力合约上涨6.34%，N型复投料、P型菜花料等报价环比持平，仓单数量增加，反映企业套保及交割意愿增强，光伏预期仍存且有现货价格支撑，下游硅片和电池片跟涨但组件未调价，仓单增加市场情绪降温，短期预计高位震荡[15] 能源化工 - 原油：市场等待美俄总统会晤细节判断供应前景，特朗普淡化会晤期待，市场认为不太可能制裁俄罗斯原油，供应暂无中断风险，油价短期震荡[16] - 沥青：原油价格低位稳定，沥青价格小幅回暖，现货情况一般，旺季需求弱于往年，成交基差低位，社库和厂库去化有限，叠加原油受OPEC+增产冲击走低，近期或弱震荡[16] - PX：PX价格跟随聚酯板块小幅下降，PTA装置减停产但加工费低恢复有限，PX装置负荷也有限，短期偏紧格局，PXN价差260美金，外盘维持831美金，近期震荡等待PTA装置变化[16] - PTA：基差回升至贴水10水平，09期现价格靠拢，下游开工小幅走高但恢复空间有限，需求增量有限，加工费持续低位，部分装置减停工，供应压力趋减，8月供需趋于平衡，短期区间震荡[17] - 乙二醇：港口库存再度累积，工厂隐形库存去化放缓，整体库存压力缓解一般，进口预期量增加，国内装置开工部分恢复，供应将走高，关注8月后终端订单恢复情况，下游有开工恢复空间，短期供需均小幅增加，维持震荡上行空间有限[17] - 短纤：板块共振走弱带动价格走低，终端订单一般，开工略有反弹但终端负反馈持续，库存累积，后期去化需等8月旺季需求备货，中期跟随聚酯端可逢高空[18] - 甲醇：供应段检修集中缩量明显，内地烯烃装置重启提振需求，内地偏强；港口烯烃检修，进口到港增加，库存上涨，港口偏弱；整体供需矛盾不突出，区域分化明显，盘面驱动有限，预计维持震荡，月差持续走弱，主力即将换月，价差走弱空间有限[18] - PP：成本利润改善，装置开工提升，新产能8月中下投放，供应端宽松压力凸显，需求处于淡季无明显变动，产业库存上涨，09合约资金流出价格波动有限，01合约旺季需求存疑，短期偏弱[18] - LLDPE：供应端压力不减，需求端有拐头迹象，连续两周小幅提升，需观察是价格下跌带动需求修复还是旺季需求重启，供需短期平稳，09合约预计震荡偏弱，01合约即将成为主力，短期偏弱关注需求和备货情况[18] 农产品 - 美豆：特朗普呼吁中国增加采购引发芝加哥期货交易所大豆价格飙升，美国高温高湿天气利好作物生长，优良率高，新作销售遇冷，贸易不确定性及南美市场冲击影响出口，关注8月USDA供需报告[19] - 豆菜粕：国内油厂大豆及豆粕累库，贸易报价疲软，截至8月8日大豆库存增加、豆粕库存减少、未执行合同减少，现货端情绪受集中到港冲击预期影响偏弱，豆粕围绕成本逻辑交易，现货预计维持2900元/吨一线震荡[20] - 豆菜油：豆油市场现货交投好转，持续累库但四季度大豆供应收紧预期不变，截至8月8日库存环比和同比增加，豆棕价差倒挂，豆油性价比高、表需好，有出口订单消息利好修复豆棕价差，可关注多豆油空棕榈油套利机会；菜油库存较上周下跌[20] - 棕榈油：7月马来西亚棕榈油产量和库存增加、出口疲软，但增库不及预期，受印尼B50消息扰动市场走强；国内进口利润倒挂，走货清淡，成本主导支撑稳定，截至8月8日库存环比和同比增加[20] - 玉米：8月下旬安徽、新疆玉米陆续上市，预期供应充足，陈稻拍卖是多头焦虑，陈粮北港中等偏低、南港略偏高，小麦 - 玉米价差低，南港季节性去库趋势未现，饲料企业库存高，8月现货运行平稳，基差偏好对盘面有稳定作用[21][22] - 生猪：连日跌价后养殖主体惜售，出栏小幅降重，后期体重企稳出栏节奏或放缓，不排除月末集团场缩量挺价，立秋后屠宰厂订单量预计增加，阶段性供应压力或缓解，猪价或企稳[22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 海外方面，美国总统提名临时美联储理事推升市场降息预期，美元指数走弱，但10年期美债拍卖疲软致美债收益率走高，美国“对等关税”生效引发避险情绪，全球风险偏好降温；国内方面，7月制造业PMI下降，经济增长放缓，贸易逆差下降，净出口对经济拉动减弱，不过持续出台育儿补贴或提振消费，中美延长关税休战期降低短期关税风险不确定性，美联储降息预期升温为国内货币政策打开空间，人民币升值使国内风险偏好升温；各类资产方面，股指短期高位偏强震荡，国债短期高位震荡回调，商品板块中黑色短期波动加大，有色短期震荡，能化短期震荡偏弱，贵金属短期高位震荡 [3]。 各板块总结 宏观金融 - 海外市场，美国总统提名临时美联储理事推升降息预期，美元指数走弱，10年期美债拍卖疲软使美债收益率走高，美国“对等关税”生效引发避险情绪，全球风险偏好降温；国内市场，7月制造业PMI为49.3%，较上月降0.4个百分点，经济增长放缓，贸易逆差下降，净出口对经济拉动减弱，持续出台育儿补贴或提振消费，中美延长关税休战期90天，降低短期关税风险不确定性，美联储降息预期升温为国内货币政策打开空间，人民币升值使国内风险偏好升温；资产表现上，股指短期高位偏强震荡，谨慎做多，国债短期高位震荡回调，谨慎观望，商品板块中黑色短期波动加大，谨慎做多，有色短期震荡，谨慎观望，能化短期震荡偏弱，谨慎观望，贵金属短期高位震荡，谨慎做多 [3] 股指 - 国内股市在稀土、贵金属、半导体等板块带动下上涨，7月制造业PMI下降，经济增长放缓，贸易逆差下降，净出口对经济拉动减弱，持续出台育儿补贴或提振消费，中美延长关税休战期，降低短期关税风险不确定性，美联储降息预期升温为国内货币政策打开空间，人民币升值使国内风险偏好升温，近期市场交易逻辑聚焦国内增量刺激政策和贸易谈判进展，短期宏观向上驱动增强，后续关注中美贸易谈判进展和国内增量政策实施情况，操作上短期谨慎观望 [4] 贵金属 - 周四贵金属小幅上行，美国对多国关税生效，贸易紧张局势推动避险需求支撑金价，上周非农数据爆冷，初请失业金人数上升，暗示美国劳动市场疲软，市场预计9月降息概率超90%，6月核心PCE通胀反弹至2.8%，美国经济滞胀特征显性化，预计贵金属短期震荡偏强，关注后续通胀及就业数据 [5] 黑色金属 - 钢材：周四现货市场小幅回落，成交量低位运行，7月进出口数据向好提升市场风险偏好，现实需求走弱，五大品种钢材库存环比回升23万吨，增速加快，表观消费量回落，钢厂利润高使钢材供应处高位，本周产量环比回升1.79万吨，螺纹钢回升10万吨，电炉钢复产加快，焦煤价格走强，钢材成本支撑强，短期价格区间震荡 [7] - 铁矿石：周四期现货价格走弱，铁水产量连续两周回落且后续将进一步下降，北方限产传闻增多，若落地矿石需求将更弱，港口中品粉充足，块矿资源有补充，贸易商报价积极，适价出售，全球铁矿石发运量环比回落139万吨，但到港量环比回升267.3万吨，港口库存小幅回升，短期价格震荡偏弱 [7] 玻璃 - 周四主力合约震荡偏弱，上周供应方面日熔量和产能利用率微增，供应压力大，受宏观反内卷政策影响，市场有减产预期，需求方面终端地产行业弱势，需求难有起色，下游深加工订单环比增加，需求略有好转，浮法玻璃利润周环比增加，市场交易政策面，反内卷升级使玻璃短期价格不会回到前低，但政治局会议不及预期使市场情绪降温，价格回调，预计短期区间震荡 [8][9] 硅锰/硅铁 - 周四期现货价格持续走弱，五大品种钢材产量环比回升1.79万吨，铁合金需求尚可，硅锰南方货源少，预计8月南方产量有增加空间，内蒙古生产波动不大，个别复产工厂负荷提升，硅铁主产区价格有区间，部分企业利润盈利，复产积极性高，跌价空间有限，下游等待钢厂定价，补库意愿强，铁合金价格短期区间震荡 [8] 纯碱 - 周四主力合约震荡偏弱，上周供应方面产量环比下滑，但新产能投放使供应仍过剩，需求方面下游需求支撑乏力，以刚需生产为主，需求无实质变化，市场对产能退出担忧支撑底部价格，但基本面供需宽松，高库存高供应压制长期价格，政治局会议不及预期使市场情绪降温，价格回调，预计区间震荡 [8] 有色新能源 - 铜：德国6月季调后工业产出月率降幅为2024年7月以来最大，关税落地使全球经济面临“压力测试”，新关税体系下美国平均关税率升至15.2%，Comex铜库存处近几年最高，透支后期进口需求，现货TC企稳，后期终端需求面临走弱风险 [10] - 铝：受美联储降息预期提振，之前LME铝领涨有色金属，但涨幅收窄，基本面走弱，国内社库累计回升10万吨，LME库存较6月下旬低点增加13万吨，工信部文件对铝实际影响有限，短期上涨空间有限 [10] - 铝合金：废铝供应偏紧，再生铝厂原料短缺，成本抬升，企业亏损面扩大，部分减产，已步入需求淡季，制造业订单增长乏力，考虑成本支撑，预计短期价格震荡偏强，但需求疲软限制上方空间 [11] - 锡：供应端云南江西两地开工率大幅回升3.72%，矿端现实偏紧但精炼锡减产低于预期，采矿许可证下发后矿端趋于宽松，关注复产进度，需求端终端需求疲软，光伏前期抢装透支后期装机需求，6月国内新增光伏装机同比降38%，处于季节性淡季，下游订单下降，库存增加367吨，需求萎缩超供应收缩，预计价格短期震荡偏弱，高关税、复产预期和需求弱制约反弹空间 [11] - 碳酸锂：周四主力11合约大幅上涨5.36%，钢联报价电池级和工业级碳酸锂环比持平，锂矿报价环比上涨，外购锂辉石有生产利润，宜春自然资源局要求矿山提交储量核实报告，部分采矿证到期，市场关注停产风险，短期波动大，谨慎观望 [12] - 工业硅：周四主力11合约上涨0.46%，华东通氧553报价环比持平，期货贴水，焦煤价格上涨或带动工业硅，短期震荡偏强 [13][14] - 多晶硅：周四主力11合约结算价下跌2.8%，多晶硅仓单数量增加，反映企业套保及交割意愿增强，光伏是反内卷重点行业，预期仍存，现货价格提供支撑，下游硅片和电池片跟涨，组件未调价，仓单增加使市场情绪降温，短期预计高位震荡 [14] 能源化工 - 原油：市场等待美俄总统潜在会晤，油价下跌，美国对印度额外加征25%关税，三周后生效，未涉及供应惩罚措施，油价宽幅震荡，关注年底可能的过剩格局 [15] - 乙二醇：继续向关键压力位上破测试，短期港口库存小幅去化，但进口水平回升，8月后气制装置回归，供应压力增加，下游前期库存缓解后将再陷累库压力，囤货需求低位，去库驱动减弱，近期震荡 [16] - 沥青：原油价格下跌，沥青成本支撑下行，仅靠商品共振反弹阶段性回升，厂库小幅去化，现货一般，成交量中性偏低，旺季需求弱于往年，成交基差走低，社库未明显去化，叠加原油受OPEC+增产冲击走低，库存中性且去化有限，沥青弱震荡 [16] - PX：近期装置减停产使需求略有走低，供需格局短期偏紧，PXN价差回升至262美金，外盘走低至840美金，近期震荡，等待PTA装置变化和8月中旬后终端订单增加情况 [16] - PTA：加工费低使部分装置检修，价格在支撑位获支撑，但现货成交低，基差走低，下游开工回升但进货节奏起色小，8月中下旬前难囤库，终端订单低，负反馈持续，板块反内卷情绪消退，共振走弱，上方空间有限 [16] - 短纤：原油走低，板块共振带动短纤走低，开工略有反弹，终端负反馈持续，库存累积，后期去化需等8月旺季需求备货，中期跟随聚酯端弱势可逢高空 [17] - 甲醇：“反内卷”降温，工业品回调，煤炭价格上涨有支撑，但装置重启、进口增加和MTO利润压缩使供需承压，2509合约临近交割月贴近现货逻辑，价格震荡偏弱 [17] - PP：“反内卷”降温，多头离场，价格回归基本面，原油价格支撑成本，供应端产量释放，新增投产压制价格，需求端淡季，8月下开工或提升，供强需弱，价格震荡偏弱 [17] - LLDPE：情绪溢价回吐，看基本面，供应端装置重启产量增加，需求端偏弱，库存低和原油价格坚挺有支撑，价格震荡偏弱 [18] 农产品 - 美豆：隔夜CBOT市场11月大豆收涨1.02%，美国农业部出口销售报告显示，7月31日止当周美国大豆出口销售净增101.28万吨，高于预期，当前市场年度出口销售净增较前一周增71%，较前四周均值增63%，下一年度出口销售净增也高于预估 [19] - 豆菜粕：8月豆粕延续估值交易逻辑，国内现货或维持2900元/吨一线震荡，巴西出口溢价对冲期价承压风险，豆粕围绕成本逻辑交易，基差修复空间有限，低基差支撑下点价盘对M2509合约估值不会太低，临近交割月基差收缩使期货端区间承压增强，菜粕价格回调有韧性，预计短期震荡 [19] - 豆菜油：豆油市场现货交投好转，油厂远月锁利成交增量，现货供应压力减少，四季度大豆供应收紧，豆棕价差倒挂，豆油性价比高、表需好，有出口订单消息利好修复豆棕价差，可关注多豆油空棕榈油套利机会，菜油基本面无明显变化，港口库存高、流通慢，菜籽买船提供风险支撑 [20][21] - 油脂：隔夜CBOT豆油期货收盘下跌，BMD马来西亚棕榈油主力合约上涨，7月马来西亚棕榈油产量和库存增加，出口疲软，市场预期8月MPOB报告库存增加，国内豆油强势拉涨后国内外价格倒挂，出口预期减弱限制盘面多头情绪，棕榈油进口利润倒挂，走货清淡，成本主导支撑稳定，短期豆棕价差修复行情或反弹 [21] - 玉米：期货下跌，现货报价趋弱，贸易商出货意愿强，下游按需采购，短期价格盘整，港口报价走弱，华北深加工门前停车少、局部收购价上调，8月下旬安徽、新疆玉米上市，预期供应充足，陈稻拍卖是多头焦虑，陈粮北港中等偏低，南港略偏高，小麦 - 玉米价差低，南港季节性去库趋势未现，饲料企业库存高，8月现货平稳，高基差对盘面有稳定支撑 [21] - 生猪：本周养殖主体惜售使屠企采购难度增加，但二育栏舍利用率高、补栏情绪不强，出栏小幅降重，后期出栏节奏或放缓，不排除月末集团场缩量挺价，立秋后屠宰厂订单量或增加，阶段性供应压力缓解，猪价或企稳 [22]

截至8月7日，已有317家港股公司预告了上半年业绩。其中，182家企业预计业绩增长或扭亏为盈，占比 接近六成。港股公司上半年整体呈现"盈利修复、结构分化"特征，其中证券期货、信息技术、工业行业 盈利增速较高。展望下半年，在市场整体复苏、AI技术商业化落地、龙头企业全球化战略推进下，港 股企业整体将维持较高的盈利增速。（上海证券报） ...